#НебрехняУзнала
Таможня прикрывает лазейки майнеров: ФТС обложила пошлинами оборудование для криптоферм
В вопросе правильного обложения импортируемого майнингового оборудования таможенными пошлинами ставится точка. И важно отметить, что поставили ее как ФТС, так и Арбитражный суд, действуя едино против попыток майнеров обмануть госбюджет и провести оборудование мимо налогов и казны.
Есть еще важный нюанс: реальность на отраслевом рынке расходится с тем, что пишут майнеры в своих справочниках и красиво говорят в интернете. Но обо всем по порядку.
Как стало известно #Небрехне, в конце июля Арбитражный суд подтвердил правомерность позиции ФТС, которая классифицирует майнинговые фермы не как ИТ-оборудование, а как "прочие металлические сборные конструкции" — с кодом ТН ВЭД 7308909809, предусматривающим пошлину 5%.
📄 Судебное дело: [Решение по делу № А42-8824/2023]
Это уже второе подряд судебное решение в пользу такой трактовки, и оно может стать ключевым прецедентом для таможенной практики в отношении криптоиндустрии.
#Небрехня не раз предупреждала, что майнеры будут дурить голову властям и искать ухищрения и лазейки, словом все то, за счёт чего можно обойти законы. До сих пор майнинговое оборудование часто декларировали по кодам ТН ВЭД 8471500000 (вычислительные машины) или 8517620003 (сетевое оборудование), где пошлина нулевая или близка к нулю. На этом строилась схема легального ввоза с минимальными издержками.
Но в новых решениях ФТС аргументирует, что речь идет не об условных "компьютерах", а о модульных металлоконструкциях, часто без признаков универсального использования. А это уже другая пошлина, другая логика.
Суд, со своей стороны, встал на сторону таможни. И ведь абсолютно логично, что если корпус дата-центра — это "сборная металлическая конструкция", то пошлина 5% правомерна. Равно как и то, что крупнейшие промышленные майнеры проводили это как иное оборудование, чтобы не платить законные дегьги.
Таким образом, произошла, так сказать, точка бифуркации для импорта майнингового оборудования. Суды встают на сторону ФТС, и в перспективе это может быть новой нормой — с переходом всей практики на более "дорогую" классификацию.
Однако майнеры делают всё, чтобы сохранить на рынке иллюзию нулевых пошлин. Поиск в интернете и справочники майнингового оборудования у входящих в Ассоциацию промышленного майнинга компаний продолжают указывать на коды с нулевой ставкой. На практике же — рост издержек на 5% и потенциальные судебные риски.
Очевидно, что майнинговым импортерам придется менять стратегию — либо пытаться отстаивать старые коды в суде, либо закладывать пошлину в стоимость. А это уже влияет на себестоимость самой инфраструктуры для майнинга.
Поэтому если вас по-прежнему так влекут инвестиции в майнинг, надо полагаться не на красочные рекомендации ушлых майнеров, а мониторить судебную практику и позицию ФТС. И читать #Небрехню.
Тренд на "затягивание гаек" по пошлинам начался, и теперь он закрепляется не просто в Telegram-каналах, а в решениях судов. @nebrexnya
Таможня прикрывает лазейки майнеров: ФТС обложила пошлинами оборудование для криптоферм
В вопросе правильного обложения импортируемого майнингового оборудования таможенными пошлинами ставится точка. И важно отметить, что поставили ее как ФТС, так и Арбитражный суд, действуя едино против попыток майнеров обмануть госбюджет и провести оборудование мимо налогов и казны.
Есть еще важный нюанс: реальность на отраслевом рынке расходится с тем, что пишут майнеры в своих справочниках и красиво говорят в интернете. Но обо всем по порядку.
Как стало известно #Небрехне, в конце июля Арбитражный суд подтвердил правомерность позиции ФТС, которая классифицирует майнинговые фермы не как ИТ-оборудование, а как "прочие металлические сборные конструкции" — с кодом ТН ВЭД 7308909809, предусматривающим пошлину 5%.
📄 Судебное дело: [Решение по делу № А42-8824/2023]
Это уже второе подряд судебное решение в пользу такой трактовки, и оно может стать ключевым прецедентом для таможенной практики в отношении криптоиндустрии.
#Небрехня не раз предупреждала, что майнеры будут дурить голову властям и искать ухищрения и лазейки, словом все то, за счёт чего можно обойти законы. До сих пор майнинговое оборудование часто декларировали по кодам ТН ВЭД 8471500000 (вычислительные машины) или 8517620003 (сетевое оборудование), где пошлина нулевая или близка к нулю. На этом строилась схема легального ввоза с минимальными издержками.
Но в новых решениях ФТС аргументирует, что речь идет не об условных "компьютерах", а о модульных металлоконструкциях, часто без признаков универсального использования. А это уже другая пошлина, другая логика.
Суд, со своей стороны, встал на сторону таможни. И ведь абсолютно логично, что если корпус дата-центра — это "сборная металлическая конструкция", то пошлина 5% правомерна. Равно как и то, что крупнейшие промышленные майнеры проводили это как иное оборудование, чтобы не платить законные дегьги.
Таким образом, произошла, так сказать, точка бифуркации для импорта майнингового оборудования. Суды встают на сторону ФТС, и в перспективе это может быть новой нормой — с переходом всей практики на более "дорогую" классификацию.
Однако майнеры делают всё, чтобы сохранить на рынке иллюзию нулевых пошлин. Поиск в интернете и справочники майнингового оборудования у входящих в Ассоциацию промышленного майнинга компаний продолжают указывать на коды с нулевой ставкой. На практике же — рост издержек на 5% и потенциальные судебные риски.
Очевидно, что майнинговым импортерам придется менять стратегию — либо пытаться отстаивать старые коды в суде, либо закладывать пошлину в стоимость. А это уже влияет на себестоимость самой инфраструктуры для майнинга.
Поэтому если вас по-прежнему так влекут инвестиции в майнинг, надо полагаться не на красочные рекомендации ушлых майнеров, а мониторить судебную практику и позицию ФТС. И читать #Небрехню.
Тренд на "затягивание гаек" по пошлинам начался, и теперь он закрепляется не просто в Telegram-каналах, а в решениях судов. @nebrexnya
Год майнинговой «зрелости» по версии Ассоциации промышленного майнинга
АПМ сегодня отчиталась о «прорыве» и «устойчивом росте» отрасли. Если верить их слащавому пресс-релизу, то за год в стране случилось почти технологическое чудо: майнинг стал «полноценной частью экономики», реестры работают, налоги платятся, мощности растут, а экологическая эффективность уже вот-вот спасет планету. Красота ведь, не так ли?
Но проблема в том, что их итоги выглядят как рекламная листовка для инвесторов с излишним оптимизмом и крайне выборочной памятью. Давайте во всем разбираться.
АПМ утверждает, что «приняты ключевые подзаконные акты, созданы реестры майнеров и операторов…» Но на деле это подмена реальности. Формально реестр есть, но публичной прозрачности по нему — ноль. Порядок работы и проверок неизвестен, а вопрос «отключения майнеров при запрете» признают нерешенным. То есть, спустя год — юридическая конструкция всё еще сырой черновик.
Риторика вместо цифр:
✅Упомянуты 5 ГВт мощностей, но нет ни источников, ни методики расчета.
✅Заявлен «рост продаж оборудования в 2–3 раза» — это риторический трюк, когда есть громкие цифры, но нет данных об объемах, источниках и методике подсчета. Или это про рост через «серые» каналы?
❌Ни одного упоминания о простое проектов, судебных спорах или региональных ограничения. А жаль, #Небрехня напомнит о них в следующей части.
Газовые мечты
Вновь обещанную утилизацию 10 млрд кубометров попутного газа в год, мы тщательно разбирали ранее, что это не более чем маркетинговая брехня. В очередной раз звучит эффектно, но на практике проекты по ПНГ в связке с майнингом за пределами презентаций крайне редки.
К тому же упоминание об «экологической эффективности» выглядит скорее как попытка придать индустрии социально приемлемый вид, чем как реально работающий механизм.
Такие проекты требуют инфраструктуры, которой в большинстве регионов нет. Привязка ПНГ к майнингу — это элемент пиара, а не масштабная практика.
AI-иллюзии
Фраза о «новых горизонтах» в искусственном интеллекте — классический прием хайпового обрамления. Сопоставить нагрузку от майнинга и требования AI-обработки можно разве что теоретически, а конвертация майнинговых ЦОДов в полноценные AI-центры — это долгий и дорогостоящий процесс. Не выйдет. Не получится, хватит уже дурить голову всем.
Это не «открытие горизонтов», а дорогая модернизация, которую никто массово даже и не думал начинать.
Замалчивания и очевидные пробелы
За красивыми формулировками нет ответа на ключевые вопросы:
⛔️Почему до сих пор нет ясных правил по отключению майнеров при запретах?
⛔️Как реально работает реестр майнеров?
⛔️Какова структура инвестиций — отечественный капитал или перекладывание активов в «безопасные» зоны?
АПМ действительно считает, что законодательное оформление устранило инвестиционные риски? Что они там курят? Это же прямое искажение! Риски никуда не делись. Отсутствие стабильного регулирования, региональные запреты и ограничения, нестабильный курс криптовалют — всё это ключевые угрозы, которые в тексте просто вычеркнуты.
Сегодняшняя бравада АПМ — это не объективный отчет отрасли, а пиар в чистом виде. Ассоциация тщательно избегает неудобных тем, подменяет статистику лозунгами с комсомольских плакатов и упаковывает будущее в красивые, но пустые формулы. За словами о «зрелости» видно лишь желание продать картину успеха и сохранить лояльность аудитории. @nebrexnya
АПМ сегодня отчиталась о «прорыве» и «устойчивом росте» отрасли. Если верить их слащавому пресс-релизу, то за год в стране случилось почти технологическое чудо: майнинг стал «полноценной частью экономики», реестры работают, налоги платятся, мощности растут, а экологическая эффективность уже вот-вот спасет планету. Красота ведь, не так ли?
Но проблема в том, что их итоги выглядят как рекламная листовка для инвесторов с излишним оптимизмом и крайне выборочной памятью. Давайте во всем разбираться.
АПМ утверждает, что «приняты ключевые подзаконные акты, созданы реестры майнеров и операторов…» Но на деле это подмена реальности. Формально реестр есть, но публичной прозрачности по нему — ноль. Порядок работы и проверок неизвестен, а вопрос «отключения майнеров при запрете» признают нерешенным. То есть, спустя год — юридическая конструкция всё еще сырой черновик.
Риторика вместо цифр:
✅Упомянуты 5 ГВт мощностей, но нет ни источников, ни методики расчета.
✅Заявлен «рост продаж оборудования в 2–3 раза» — это риторический трюк, когда есть громкие цифры, но нет данных об объемах, источниках и методике подсчета. Или это про рост через «серые» каналы?
❌Ни одного упоминания о простое проектов, судебных спорах или региональных ограничения. А жаль, #Небрехня напомнит о них в следующей части.
Газовые мечты
Вновь обещанную утилизацию 10 млрд кубометров попутного газа в год, мы тщательно разбирали ранее, что это не более чем маркетинговая брехня. В очередной раз звучит эффектно, но на практике проекты по ПНГ в связке с майнингом за пределами презентаций крайне редки.
К тому же упоминание об «экологической эффективности» выглядит скорее как попытка придать индустрии социально приемлемый вид, чем как реально работающий механизм.
Такие проекты требуют инфраструктуры, которой в большинстве регионов нет. Привязка ПНГ к майнингу — это элемент пиара, а не масштабная практика.
AI-иллюзии
Фраза о «новых горизонтах» в искусственном интеллекте — классический прием хайпового обрамления. Сопоставить нагрузку от майнинга и требования AI-обработки можно разве что теоретически, а конвертация майнинговых ЦОДов в полноценные AI-центры — это долгий и дорогостоящий процесс. Не выйдет. Не получится, хватит уже дурить голову всем.
Это не «открытие горизонтов», а дорогая модернизация, которую никто массово даже и не думал начинать.
Замалчивания и очевидные пробелы
За красивыми формулировками нет ответа на ключевые вопросы:
⛔️Почему до сих пор нет ясных правил по отключению майнеров при запретах?
⛔️Как реально работает реестр майнеров?
⛔️Какова структура инвестиций — отечественный капитал или перекладывание активов в «безопасные» зоны?
АПМ действительно считает, что законодательное оформление устранило инвестиционные риски? Что они там курят? Это же прямое искажение! Риски никуда не делись. Отсутствие стабильного регулирования, региональные запреты и ограничения, нестабильный курс криптовалют — всё это ключевые угрозы, которые в тексте просто вычеркнуты.
Сегодняшняя бравада АПМ — это не объективный отчет отрасли, а пиар в чистом виде. Ассоциация тщательно избегает неудобных тем, подменяет статистику лозунгами с комсомольских плакатов и упаковывает будущее в красивые, но пустые формулы. За словами о «зрелости» видно лишь желание продать картину успеха и сохранить лояльность аудитории. @nebrexnya
Год регулирования майнинга: от «цифрового локомотива» до судебных исков, региональных запретов и недовольства президента
Часть 1.
Прошел год с того момента, как Владимир Путин подписал закон о майнинге в России. Мы с вами уже разобрали комичный «год побед» для отрасли от АПМ — полнейшую буффонаду и отрыв от реальности. А теперь #Небрехня предлагает вам настоящую картину, что стало с промышленным майнингом и почему его основные игроки так отчаянно пытаются скрыть проблемы и токсичность.
Санкционные запреты и токсичность бизнеса
BitRiver — крупнейший бенефициар АПМ — теперь уже не только под санкциями Минфина США, но и с конца июля под ограничениями от 18 пакета запретов ЕС. Немногими днями ранее свои санкции против 60 криптокомпаний и 73 физических лиц, включая крупнейших российских майнеров, цифровую инфраструктуру и даже отраслевые объединения вводит Украина. В списке — Ассоциация промышленного майнинга и гендиректор BitRiver Игорь Рунец.
В июне Арбитраж Красноярского края зарегистрировал иск En+ на 1,2 млрд рублей к BitRiver-B и связанным компаниям. Предмет судебного спора — неисполнение обязательств по инфраструктурным проектам.
ФНС арестовала счета ряда юрлиц группы BitRiver в рамках налоговой проверки (данные из картотеки арбитража — определение по делу № А40-98765/2025). Об этом #Небрехня узнала первой. Примечательно, что в самой компании, как рассказал #Небрехне источник в Битривер, ее официальные лица при обращении СМИ за комментарием о происходящем называли это фейком и пытались спрятать концы в воду.
Регулирование, которое работает только на бумаге
Давайте посмотрим внимательнее на отрасль. Что же имеется по итогам года?
🔹Порядок отключения майнеров при запретах так и не принят
🔹Реестр майнеров работает фрагментарно, данные не публичны
🔹Налоговые правила не учитывают волатильность крипторынка
Регионы, где майнинг под запретом
1⃣Иркутская область. Майнинг запрещен в зимний период с 15 ноября по 15 марта в части районов. С апреля 2025 года южные районы области имеют круглогодичный запрет до 2031 года.
2⃣Республика Бурятия. Введен сезонный запрет на майнинг с 15 ноября по 15 марта в некоторых районах до 2031 года.
Дополнительно существуют полные годовые запреты в ряде других субъектов РФ:
❌Дагестан
❌Северная Осетия — Алания
❌Ингушетия
❌Чечня
❌Кабардино-Балкария
❌Карачаево-Черкесия
❌Херсонская и Запорожская области
❌Донецкая и Луганская народные республики.
Инфраструктура в кризисе
Замороженные проекты дата-центров в Усть-Илимске и Шелехове (данные ЕГРЮЛ и фотофиксация с площадок).
Новые мощности в регионах почти не вводятся — Ростехнадзор фиксирует спад строительства ЦОДов под майнинг.
Оборудование ушло в «серый» рынок
Официальные поставки ASIC Antminer и Whatsminer в РФ просели вдвое по сравнению с 2023 (данные «Таможенной статистики РФ»).
Очередь у дистрибьюторов — от 3 до 6 месяцев, а крупные партии идут через Avito, Telegram-каналы и посредников в Казахстане.
И что мы в итоге имеем после «года становления индустрии»? Главные игроки токсичны для инвесторов, рынок оборудования ушел в тень, регионы гонят майнеров прочь, реальные инвестпроекты встали. А что самое важное, так это то, что майнеры достали самого главу государства! Но об этом в следующей части.
Продолжение следует... @nebrexnya
Часть 1.
Прошел год с того момента, как Владимир Путин подписал закон о майнинге в России. Мы с вами уже разобрали комичный «год побед» для отрасли от АПМ — полнейшую буффонаду и отрыв от реальности. А теперь #Небрехня предлагает вам настоящую картину, что стало с промышленным майнингом и почему его основные игроки так отчаянно пытаются скрыть проблемы и токсичность.
Санкционные запреты и токсичность бизнеса
BitRiver — крупнейший бенефициар АПМ — теперь уже не только под санкциями Минфина США, но и с конца июля под ограничениями от 18 пакета запретов ЕС. Немногими днями ранее свои санкции против 60 криптокомпаний и 73 физических лиц, включая крупнейших российских майнеров, цифровую инфраструктуру и даже отраслевые объединения вводит Украина. В списке — Ассоциация промышленного майнинга и гендиректор BitRiver Игорь Рунец.
В июне Арбитраж Красноярского края зарегистрировал иск En+ на 1,2 млрд рублей к BitRiver-B и связанным компаниям. Предмет судебного спора — неисполнение обязательств по инфраструктурным проектам.
ФНС арестовала счета ряда юрлиц группы BitRiver в рамках налоговой проверки (данные из картотеки арбитража — определение по делу № А40-98765/2025). Об этом #Небрехня узнала первой. Примечательно, что в самой компании, как рассказал #Небрехне источник в Битривер, ее официальные лица при обращении СМИ за комментарием о происходящем называли это фейком и пытались спрятать концы в воду.
Регулирование, которое работает только на бумаге
Давайте посмотрим внимательнее на отрасль. Что же имеется по итогам года?
🔹Порядок отключения майнеров при запретах так и не принят
🔹Реестр майнеров работает фрагментарно, данные не публичны
🔹Налоговые правила не учитывают волатильность крипторынка
Регионы, где майнинг под запретом
1⃣Иркутская область. Майнинг запрещен в зимний период с 15 ноября по 15 марта в части районов. С апреля 2025 года южные районы области имеют круглогодичный запрет до 2031 года.
2⃣Республика Бурятия. Введен сезонный запрет на майнинг с 15 ноября по 15 марта в некоторых районах до 2031 года.
Дополнительно существуют полные годовые запреты в ряде других субъектов РФ:
❌Дагестан
❌Северная Осетия — Алания
❌Ингушетия
❌Чечня
❌Кабардино-Балкария
❌Карачаево-Черкесия
❌Херсонская и Запорожская области
❌Донецкая и Луганская народные республики.
Инфраструктура в кризисе
Замороженные проекты дата-центров в Усть-Илимске и Шелехове (данные ЕГРЮЛ и фотофиксация с площадок).
Новые мощности в регионах почти не вводятся — Ростехнадзор фиксирует спад строительства ЦОДов под майнинг.
Оборудование ушло в «серый» рынок
Официальные поставки ASIC Antminer и Whatsminer в РФ просели вдвое по сравнению с 2023 (данные «Таможенной статистики РФ»).
Очередь у дистрибьюторов — от 3 до 6 месяцев, а крупные партии идут через Avito, Telegram-каналы и посредников в Казахстане.
И что мы в итоге имеем после «года становления индустрии»? Главные игроки токсичны для инвесторов, рынок оборудования ушел в тень, регионы гонят майнеров прочь, реальные инвестпроекты встали. А что самое важное, так это то, что майнеры достали самого главу государства! Но об этом в следующей части.
Продолжение следует... @nebrexnya
Небрехня
Год регулирования майнинга: от «цифрового локомотива» до судебных исков, региональных запретов и недовольства президента Часть 1. Прошел год с того момента, как Владимир Путин подписал закон о майнинге в России. Мы с вами уже разобрали комичный «год побед»…
Часть 2.
Итоги майнинговой отрасли. Год с момента подписания закона о криптодобыче в России.
Стоп-сигнал майнингу от президента
Не прошло, как говорится и года, а Владимир Путин принял решение дать «красный свет» майнерам после жалоб губернаторов.
Как мы видим, за год нарратив резко поменялся. Если раньше майнинг — это были «инвестиции», «цифровая трансформация», «альтернатива сырью». То теперь отрасль — враг роста, мешающая губернаторам строить технопарки, освещать улицы, запускать заводы.
А финальным аккордом отечественных криптодеятелей стало то, что в ЦОДах на государственном уровне было решено официально запретить... сам майнинг, закрепив это поправками к закону «О связи» и ряду других.
Дата-центры станут объектами связи, войдут в реестр, получат льготы по электроэнергии, инвестиции, статус и кредитное плечо государства. А майнеры? Они — в пролете.
Именно поэтому майнинговое сообщество поспешно попыталось обойти государственные запреты, о чем #Небрехня тоже предупреждала.
И в некоторых случаях, к сожалению, шаги майнеров были в этом плане удачными.
Это была лишь малая часть закулисья майнеров. Теперь мы видим, как действительно идут у них дела. Явно ведь не в гору. И вот это всё АПМ называет «устойчивым ростом». М-да... интересная попытка перекрасить трещины на фасаде здания, которое уже дало осадку.
По факту мы имеем год выживания в условиях, когда главные игроки сами стали токсичными для международных партнеров, а внутренний рынок погрузился в бюрократию и дефицит.
Майнинг в России сегодня — это уже даже не бубнение мантры про «мировое лидерство», а попытка откачать воду из тонущего корабля ковшиком, при этом делая селфи на палубе. @nebrexnya
Итоги майнинговой отрасли. Год с момента подписания закона о криптодобыче в России.
Стоп-сигнал майнингу от президента
Не прошло, как говорится и года, а Владимир Путин принял решение дать «красный свет» майнерам после жалоб губернаторов.
«Совсем недавно радовались профициту электроэнергии, — заявлял Путин. — А теперь не хватает для развития регионов. Пришлось принимать меры по майнингу».
Как мы видим, за год нарратив резко поменялся. Если раньше майнинг — это были «инвестиции», «цифровая трансформация», «альтернатива сырью». То теперь отрасль — враг роста, мешающая губернаторам строить технопарки, освещать улицы, запускать заводы.
А финальным аккордом отечественных криптодеятелей стало то, что в ЦОДах на государственном уровне было решено официально запретить... сам майнинг, закрепив это поправками к закону «О связи» и ряду других.
Дата-центры станут объектами связи, войдут в реестр, получат льготы по электроэнергии, инвестиции, статус и кредитное плечо государства. А майнеры? Они — в пролете.
Именно поэтому майнинговое сообщество поспешно попыталось обойти государственные запреты, о чем #Небрехня тоже предупреждала.
И в некоторых случаях, к сожалению, шаги майнеров были в этом плане удачными.
Это была лишь малая часть закулисья майнеров. Теперь мы видим, как действительно идут у них дела. Явно ведь не в гору. И вот это всё АПМ называет «устойчивым ростом». М-да... интересная попытка перекрасить трещины на фасаде здания, которое уже дало осадку.
По факту мы имеем год выживания в условиях, когда главные игроки сами стали токсичными для международных партнеров, а внутренний рынок погрузился в бюрократию и дефицит.
Майнинг в России сегодня — это уже даже не бубнение мантры про «мировое лидерство», а попытка откачать воду из тонущего корабля ковшиком, при этом делая селфи на палубе. @nebrexnya
#УтренняяНебрехня
Рынок вкладов сбавил обороты
В первом полугодии 2025-го банки привлекли всего +5,4% по вкладам, подпадающим под страховку — 78,8 трлн рублей. Это почти в 2,5 раза медленнее, чем год назад, когда прирост был +13,5%.
Разбивка по категориям:
➡️Физлица: +6,4% (59,8 трлн) против +10,6% в 2024-м.
➡️ИП: –1,3% (2,5 трлн) после +5,6% годом ранее
➡️Юрлица: –0,9% (9,6 трлн) против бешеного +31,9% в 2024-м
➡️Эскроу-счета: +7,7% (6,6 трлн), но и здесь темпы почти вдвое ниже прошлогодних
Замедление — сигнал сразу о нескольких вещах. Ставки по вкладам пошли вниз, потому что рынок закладывает снижение инфляции и смягчение политики ЦБ. Но #Небрехня считает, что проблема глубже:
📍Пиковые ставки конца 2024-го ушли, и держатели денег предпочитают искать доходность в облигациях, валюте и недвижимости, а не на депозитах
📍Часть ликвидности из корпоративного сектора ушла на текущие расходы и выплаты долгов, что бьет по приросту вкладов юрлиц
📍Падение по ИП может говорить о сниженном обороте бизнеса и росте изъятий средств для покрытия кассовых разрывов
В итоге банковские вклады снова становятся не инструментом приумножения, а лишь временной «парковкой» денег. Если ЦБ действительно начнет и далее быстро снижать ставку, к концу года этот рост может замедлиться почти до нуля. @nebrexnya
Рынок вкладов сбавил обороты
В первом полугодии 2025-го банки привлекли всего +5,4% по вкладам, подпадающим под страховку — 78,8 трлн рублей. Это почти в 2,5 раза медленнее, чем год назад, когда прирост был +13,5%.
Разбивка по категориям:
➡️Физлица: +6,4% (59,8 трлн) против +10,6% в 2024-м.
➡️ИП: –1,3% (2,5 трлн) после +5,6% годом ранее
➡️Юрлица: –0,9% (9,6 трлн) против бешеного +31,9% в 2024-м
➡️Эскроу-счета: +7,7% (6,6 трлн), но и здесь темпы почти вдвое ниже прошлогодних
Замедление — сигнал сразу о нескольких вещах. Ставки по вкладам пошли вниз, потому что рынок закладывает снижение инфляции и смягчение политики ЦБ. Но #Небрехня считает, что проблема глубже:
📍Пиковые ставки конца 2024-го ушли, и держатели денег предпочитают искать доходность в облигациях, валюте и недвижимости, а не на депозитах
📍Часть ликвидности из корпоративного сектора ушла на текущие расходы и выплаты долгов, что бьет по приросту вкладов юрлиц
📍Падение по ИП может говорить о сниженном обороте бизнеса и росте изъятий средств для покрытия кассовых разрывов
В итоге банковские вклады снова становятся не инструментом приумножения, а лишь временной «парковкой» денег. Если ЦБ действительно начнет и далее быстро снижать ставку, к концу года этот рост может замедлиться почти до нуля. @nebrexnya
Токсичная бомба от Промомеда
На фармацевтическом рынке назревает скандал. Эксперты Санкт-Петербургского государственного химико-фармацевтического университета (СПХФУ) Минздрава РФ обнаружили в противодиабетических препаратах от компании «Промомед» тревожные отклонения от стандартов. В «Велгии» снижена концентрация действующего вещества и превышен уровень примесей. В «Квинсенте» — та же проблема, превышения по примесям в одной из трёх серий.
Здесь нарушения сразу на двух уровнях безопасности: технологическом и этическом. Технологическом — потому что в препаратах выявлены прямые отклонения: нестабильная концентрация, примеси, деградация. Это бьёт по главному — эффективности и безопасности лечения. Этическом — потому что препараты принимают живые люди, которые верят врачу и отечественной фармацевтике. Примеси могут ускорять деградацию препарата, снижать его срок годности и эффективность. Пациенту обещают результат — но в шприце может быть уже совсем другое лекарство. Хуже того: нарушения техпроцесса могут не только снизить эффект лечения, но и вызвать тяжелые реакции — от сыпи и отеков до анафилаксии.
Химией этот вопрос не ограничивается – у «Промомеда» и без того «богатая» история. До этого был прецедент с сибутрамином — компонентом препаратов для похудения «Редуксин» и «Редуксин-Лайт». В ЕС и США его запретили: повышает риск инфаркта и инсульта, вызывает зависимость, давит на психику. В России он остался неподконтрольным.
Почему? Потому что в нужный момент нужные люди убедили Минздрав не включать его в перечень контролируемых веществ. По версии следствия, ключевую роль в этом сыграла помощница вице-премьера Аркадия Дворковича. Она получила несколько дорогостоящих туров на южные берега. Препарат в обмен на путевку...
Совпадение? #Небрехня так не думает.
Здесь не может быть «мнений» — только жесткое соблюдение участниками рынка фармацевтической отрасли всех процедур допуска и контроля качества. Ради будущего доверия — к российской медицине, «фарме» и государству в целом. @nebrexnya
На фармацевтическом рынке назревает скандал. Эксперты Санкт-Петербургского государственного химико-фармацевтического университета (СПХФУ) Минздрава РФ обнаружили в противодиабетических препаратах от компании «Промомед» тревожные отклонения от стандартов. В «Велгии» снижена концентрация действующего вещества и превышен уровень примесей. В «Квинсенте» — та же проблема, превышения по примесям в одной из трёх серий.
Здесь нарушения сразу на двух уровнях безопасности: технологическом и этическом. Технологическом — потому что в препаратах выявлены прямые отклонения: нестабильная концентрация, примеси, деградация. Это бьёт по главному — эффективности и безопасности лечения. Этическом — потому что препараты принимают живые люди, которые верят врачу и отечественной фармацевтике. Примеси могут ускорять деградацию препарата, снижать его срок годности и эффективность. Пациенту обещают результат — но в шприце может быть уже совсем другое лекарство. Хуже того: нарушения техпроцесса могут не только снизить эффект лечения, но и вызвать тяжелые реакции — от сыпи и отеков до анафилаксии.
Химией этот вопрос не ограничивается – у «Промомеда» и без того «богатая» история. До этого был прецедент с сибутрамином — компонентом препаратов для похудения «Редуксин» и «Редуксин-Лайт». В ЕС и США его запретили: повышает риск инфаркта и инсульта, вызывает зависимость, давит на психику. В России он остался неподконтрольным.
Почему? Потому что в нужный момент нужные люди убедили Минздрав не включать его в перечень контролируемых веществ. По версии следствия, ключевую роль в этом сыграла помощница вице-премьера Аркадия Дворковича. Она получила несколько дорогостоящих туров на южные берега. Препарат в обмен на путевку...
Совпадение? #Небрехня так не думает.
Здесь не может быть «мнений» — только жесткое соблюдение участниками рынка фармацевтической отрасли всех процедур допуска и контроля качества. Ради будущего доверия — к российской медицине, «фарме» и государству в целом. @nebrexnya
Россияне снова стали активно нажимать на кнопку «купить».
По данным АКИТ, в июле онлайн-заказы вытянули из карманов 157 млрд рублей — на 31% больше, чем год назад. Правда, радоваться тут нечему, ведь рост обеспечили не дорогие айфоны, а мелочевка. Люди берут больше, но дешевле.
#Небрехня считает, что этот показатель — зеркальное отражение экономики. Спрос есть, но он как бы размельчен. Потребитель дробит траты на доступные мелочи вместо того, чтобы делать крупные покупки. Онлайн-ритейл растет количественно, но не качественно.
Для маркетплейсов это прям подарок, так как обороты и комиссии идут вверх, даже если покупательский карман худеет. Для экономики сигнал тревожный — россияне всё больше живут «от корзины к корзине», перекладывая товары из раздела «мечты» в раздел «по акции».
Если тренд закрепится, получим рынок, где продажи будут расти, но за счет копеечных трат. А значит, на длинной дистанции розница будет толкаться внизу пирамиды спроса, а не наверху.
Хорошо бы, конечно, чтобы 31% роста объяснялся новым уровнем доходов. Но пока это лишь показатель того, что люди научились покупать дешевле и чаще. И маркетплейсы на этом жируют. @nebrexnya
По данным АКИТ, в июле онлайн-заказы вытянули из карманов 157 млрд рублей — на 31% больше, чем год назад. Правда, радоваться тут нечему, ведь рост обеспечили не дорогие айфоны, а мелочевка. Люди берут больше, но дешевле.
#Небрехня считает, что этот показатель — зеркальное отражение экономики. Спрос есть, но он как бы размельчен. Потребитель дробит траты на доступные мелочи вместо того, чтобы делать крупные покупки. Онлайн-ритейл растет количественно, но не качественно.
Для маркетплейсов это прям подарок, так как обороты и комиссии идут вверх, даже если покупательский карман худеет. Для экономики сигнал тревожный — россияне всё больше живут «от корзины к корзине», перекладывая товары из раздела «мечты» в раздел «по акции».
Если тренд закрепится, получим рынок, где продажи будут расти, но за счет копеечных трат. А значит, на длинной дистанции розница будет толкаться внизу пирамиды спроса, а не наверху.
Хорошо бы, конечно, чтобы 31% роста объяснялся новым уровнем доходов. Но пока это лишь показатель того, что люди научились покупать дешевле и чаще. И маркетплейсы на этом жируют. @nebrexnya
Небрехня
Крупнейшие управляющие компании России подсчитали кассу за первое полугодие 2025-го: 49 млрд рублей прибыли, что всего на 7% выше прошлого года. На бумаге цифра вроде хорошая, но если вспомнить прошлогодний темп, то выходит скучный ползунок вместо прыжка —…
#Небрехня считает, что в ситуации, когда крупнейшие УК подморозило фондовым климатом, лучше всего прослеживается иллюстрация старой болезни. Высокая зависимость от состояния фондового рынка и низкая гибкость структуры издержек.
Компании наращивают штат и платят больше, но не предлагают прорывных продуктов, которые могли бы вытянуть рост на фоне слабого рынка.
Фактически, УК становятся заложниками циклов Мосбиржи, когда есть рост индекса — есть доход, нет роста — остается раздувать расходы и ждать у моря погоды.
Это даже напоминает чем-то коммунальщиков, у которых тарифы повышаются всегда, а вот качество услуг зависит от сезона. @nebrexnya
Компании наращивают штат и платят больше, но не предлагают прорывных продуктов, которые могли бы вытянуть рост на фоне слабого рынка.
Фактически, УК становятся заложниками циклов Мосбиржи, когда есть рост индекса — есть доход, нет роста — остается раздувать расходы и ждать у моря погоды.
Это даже напоминает чем-то коммунальщиков, у которых тарифы повышаются всегда, а вот качество услуг зависит от сезона. @nebrexnya
Держатели акций Solidcore Resources plc (экс-Polymetal) рискуют остаться ни с чем
Акционеры бывшего «Полиметалл» могут столкнуться с крайне неприятной ситуацией: после завершения всех предложенных вариантов по обмену и выкупу акций компании, по логике корпоративных действий со стороны компании, эмитент может инициировать принудительный выкуп акций бывшего Polymetal, по итогам которого держатели бумаг могут не получить причитающихся им денег.
Причиной может стать невозможность получения выплаты от Евроклир из-за действующих международных санкций в отношении НКО АО НРД и всех подсанкционных акционеров. Даже если предположить, что средства на выкуп бумаг, причитающиеся акционерам поступят на счета депонентов в НРД, они все равно могут остаться заблокированными на неопределенно длительный срок, до момента снятия международных санкций.
Наиболее очевидным выходом для эмитента, испытывающего проблемы с совершением и реализацией корпоративных действий, в такой ситуации может стать списание акций в рамках принудительного выкупа и невозможности его реализации.
Такой сценарий видится вполне реальным, по мнению сразу нескольких экспертов по консалтингу и представителей адвокатских бюро, выяснила #Небрехня. И тем вероятнее, что инвесторы компании останутся без всего, чем итоги завершения действующих оферт по выкупу и обмену акций золотодобывающей компании.
Инвесторам были предложены сразу 4 варианта действий с бумагами: обмен акций через уполномоченных брокеров на бумаги, торгующиеся на AIX в Казахстане. Продажа акций – самому эмитенту, уполномоченному брокеру или продажа на внебиржевом рынке, путем простой подачи поручения своему брокеру.
Пока у держателей бывшего Polymetal еще есть возможность запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда, просто продав свои акции по цене оферты (2,57 доллара по цене курса Банка России). Однако риск принудительного выкупа с неутешительным итогом в виде отсутствия денег или даже зависших на годы неликвидных бумаг, по мнению юристов, становится все наиболее вероятным уже в ближайшее время. @nebrexnya
Акционеры бывшего «Полиметалл» могут столкнуться с крайне неприятной ситуацией: после завершения всех предложенных вариантов по обмену и выкупу акций компании, по логике корпоративных действий со стороны компании, эмитент может инициировать принудительный выкуп акций бывшего Polymetal, по итогам которого держатели бумаг могут не получить причитающихся им денег.
Причиной может стать невозможность получения выплаты от Евроклир из-за действующих международных санкций в отношении НКО АО НРД и всех подсанкционных акционеров. Даже если предположить, что средства на выкуп бумаг, причитающиеся акционерам поступят на счета депонентов в НРД, они все равно могут остаться заблокированными на неопределенно длительный срок, до момента снятия международных санкций.
Наиболее очевидным выходом для эмитента, испытывающего проблемы с совершением и реализацией корпоративных действий, в такой ситуации может стать списание акций в рамках принудительного выкупа и невозможности его реализации.
Такой сценарий видится вполне реальным, по мнению сразу нескольких экспертов по консалтингу и представителей адвокатских бюро, выяснила #Небрехня. И тем вероятнее, что инвесторы компании останутся без всего, чем итоги завершения действующих оферт по выкупу и обмену акций золотодобывающей компании.
Инвесторам были предложены сразу 4 варианта действий с бумагами: обмен акций через уполномоченных брокеров на бумаги, торгующиеся на AIX в Казахстане. Продажа акций – самому эмитенту, уполномоченному брокеру или продажа на внебиржевом рынке, путем простой подачи поручения своему брокеру.
Пока у держателей бывшего Polymetal еще есть возможность запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда, просто продав свои акции по цене оферты (2,57 доллара по цене курса Банка России). Однако риск принудительного выкупа с неутешительным итогом в виде отсутствия денег или даже зависших на годы неликвидных бумаг, по мнению юристов, становится все наиболее вероятным уже в ближайшее время. @nebrexnya
#ЕстьМнение
Треть работодателей планирует сокращать найм, свидетельствуют результаты опросов и исследований. Можно ли говорить о том, что кадровый голод сменяется безработицей? Насколько долгим и глубоким может быть снижение интереса к найму? #Небрехня пообщалась с экспертами:
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости:
Кадровый рынок далек от безработицы, в ряде отраслей точно. В нашей сфере кадры нужны. Вместе с тем, работодатели, действительно, вздохнули свободнее – на рынок выходит больше кандидатов, планка зарплат вернулась к уровню декабря-января, а иногда удается договориться с соискателями на более выгодные условия. Люди готовы уступать, если новое место кажется им стабильным – это сейчас ключевой критерий выбора нового работодателя.
Тренд на оптимизацию штата связан со снижением покупательской способности. Преломить его может дальнейшее смягчение ДКП, повышение доступности заемных средств и в целом возобновление роста экономики.
Елена Киселева, аналитик Института комплексных стратегических исследований:
В текущих условиях сокращение найма не означает, что будут массовые увольнения и безработица. Все-таки сейчас компании не стремятся расставаться с ценными сотрудниками, ведь потом в случае необходимости найти и обучить новых будет сложно и затратно. Скорее, работодатели пойдут на урезание премий и бонусов, не станут индексировать заработную плату, но постараются избежать увольнений.
Такая оптимизация расходов на персонал будет продолжаться до тех пор, пока не произойдет существенного смягчения денежно-кредитной политики и не появится новый импульс для повышения спроса и активизации экономической деятельности.
Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
Экономика прошла точку перегрева и постепенно входит в фазу охлаждения. Это может привести к росту безработицы в отдельных отраслях. Однако ситуация во многом зависит от специфики бизнеса: там, где рынок стагнирует и развитие ограничено, неизбежны сокращения и заморозка найма.
В ряде случаев уже наблюдается замещение специалистов роботами и ИИ. В то же время компании, находящиеся в стадии роста и работающие в адаптированных секторах, продолжают активно нанимать квалифицированных сотрудников. @nebrexnya
Треть работодателей планирует сокращать найм, свидетельствуют результаты опросов и исследований. Можно ли говорить о том, что кадровый голод сменяется безработицей? Насколько долгим и глубоким может быть снижение интереса к найму? #Небрехня пообщалась с экспертами:
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости:
Кадровый рынок далек от безработицы, в ряде отраслей точно. В нашей сфере кадры нужны. Вместе с тем, работодатели, действительно, вздохнули свободнее – на рынок выходит больше кандидатов, планка зарплат вернулась к уровню декабря-января, а иногда удается договориться с соискателями на более выгодные условия. Люди готовы уступать, если новое место кажется им стабильным – это сейчас ключевой критерий выбора нового работодателя.
Тренд на оптимизацию штата связан со снижением покупательской способности. Преломить его может дальнейшее смягчение ДКП, повышение доступности заемных средств и в целом возобновление роста экономики.
Елена Киселева, аналитик Института комплексных стратегических исследований:
В текущих условиях сокращение найма не означает, что будут массовые увольнения и безработица. Все-таки сейчас компании не стремятся расставаться с ценными сотрудниками, ведь потом в случае необходимости найти и обучить новых будет сложно и затратно. Скорее, работодатели пойдут на урезание премий и бонусов, не станут индексировать заработную плату, но постараются избежать увольнений.
Такая оптимизация расходов на персонал будет продолжаться до тех пор, пока не произойдет существенного смягчения денежно-кредитной политики и не появится новый импульс для повышения спроса и активизации экономической деятельности.
Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
Экономика прошла точку перегрева и постепенно входит в фазу охлаждения. Это может привести к росту безработицы в отдельных отраслях. Однако ситуация во многом зависит от специфики бизнеса: там, где рынок стагнирует и развитие ограничено, неизбежны сокращения и заморозка найма.
В ряде случаев уже наблюдается замещение специалистов роботами и ИИ. В то же время компании, находящиеся в стадии роста и работающие в адаптированных секторах, продолжают активно нанимать квалифицированных сотрудников. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем загадывать, но пока тренд — на смягчение ДКП регулятора и надеемся, что он продолжится и далее.
Часть 1.
Валерий Тумин, член Экспертного совета по развитию цифровой экономики при Комитете по экономической политике Госдумы:
Наш базовый прогноз заключается в том, что на заседании Банк России снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт, до уровня 17%. Это решение будет обусловлено сразу несколькими факторами. Во-первых, инфляция демонстрирует устойчивую тенденцию к замедлению. Во-вторых, экономика заметно остывает, что повышает риски стагнации при слишком высоком уровне стоимости кредитных ресурсов. В-третьих, Банк России уже начал цикл смягчения денежно-кредитной политики летом, и сентябрьское заседание выглядит логичным продолжением этого курса.
Снижение ставки станет умеренной, но ощутимой поддержкой для внутреннего спроса. Более дешёвые кредиты помогут оживить инвестиционную активность бизнеса, простимулируют потребительский рынок и рынок жилья, где можно ожидать постепенного оживления ипотечных сделок. Для рядовых граждан это будет означать снижение стоимости новых кредитов и ипотек в течение ближайших месяцев. При этом ставки по вкладам будут корректироваться вниз быстрее, что уменьшит доходность депозитов и подтолкнёт вкладчиков искать новые формы сбережений.
На валютный рынок данное решение окажет умеренное давление, но резких колебаний курса рубля не прогнозируется, так как регулятор располагает достаточными инструментами для сглаживания динамики.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
На ближайшем заседании Банк России скорее всего снизит ставку на 2 п.п., до 16% годовых. Причин удерживать ключевую ставку на текущем уровне практически нет. Текущая инфляция существенно снизилась, причем настолько, что даже ожидаемое снижение ставки по сути не обеспечит реального смягчения денежно-кредитных условий. При этом торможение экономики идет полным ходом, и ее охлаждение может оказаться куда более сильным, чем ожидалось изначально.
Вместе с тем, ЦБ не сможет не уделить внимание и проинфляционным факторам. Одним из них явно может быть ожидание снижения курса рубля в ближайшие месяцы (крайне необходимое для устойчивости экономики). Другой фактор - вопросы относительно масштабов бюджетного стимулирования экономики. Есть еще и вопрос инфляционных ожиданий, которые снова повысились, до максимального уровня за полгода, несмотря на сохранение жесткости ДКП. Отчасти это следствие июльского повышения тарифов, но тем не менее это также указывает и на исчерпанность возможностей борьбы с инфляцией лишь за счет управления ставкой. На первый план сейчас должны выходить другие меры, обеспечивающие снижение издержек бизнеса - через тарифы на энергию и перевозки, стоимость топлива и т.д. Удерживание же ставки на уровне выше 10-12% - это прямой вычет из ВВП как текущего года, так и последующих лет, поскольку провал в частных инвестициях будет иметь долгосрочные последствия.
Сергей Васильковский, руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Банк России посылает рынку разнонаправленные сигналы. Буквально несколько дней назад регулятор выпустил сценарий-прогноз, в котором в трех из четырех случаев ДКП будет сохраняться на прежнем уровне или ужесточаться. В существующих условиях бизнес, Минэкономразвития и отраслевые ведомства начинают бить тревогу из-за долгой высокой ключевой ставки. Основываясь на статистических данных и настроении бизнеса можно ожидать снижения ключевой ставки на 200 б.п. Однако решение на фоне вызовов экономики может быть более консервативным. Главным остается одно — без нормального координирования действий правительства и ЦБ экономика страны будет уходить в дальнейшую стагнацию. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем загадывать, но пока тренд — на смягчение ДКП регулятора и надеемся, что он продолжится и далее.
Часть 1.
Валерий Тумин, член Экспертного совета по развитию цифровой экономики при Комитете по экономической политике Госдумы:
Наш базовый прогноз заключается в том, что на заседании Банк России снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт, до уровня 17%. Это решение будет обусловлено сразу несколькими факторами. Во-первых, инфляция демонстрирует устойчивую тенденцию к замедлению. Во-вторых, экономика заметно остывает, что повышает риски стагнации при слишком высоком уровне стоимости кредитных ресурсов. В-третьих, Банк России уже начал цикл смягчения денежно-кредитной политики летом, и сентябрьское заседание выглядит логичным продолжением этого курса.
Снижение ставки станет умеренной, но ощутимой поддержкой для внутреннего спроса. Более дешёвые кредиты помогут оживить инвестиционную активность бизнеса, простимулируют потребительский рынок и рынок жилья, где можно ожидать постепенного оживления ипотечных сделок. Для рядовых граждан это будет означать снижение стоимости новых кредитов и ипотек в течение ближайших месяцев. При этом ставки по вкладам будут корректироваться вниз быстрее, что уменьшит доходность депозитов и подтолкнёт вкладчиков искать новые формы сбережений.
На валютный рынок данное решение окажет умеренное давление, но резких колебаний курса рубля не прогнозируется, так как регулятор располагает достаточными инструментами для сглаживания динамики.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
На ближайшем заседании Банк России скорее всего снизит ставку на 2 п.п., до 16% годовых. Причин удерживать ключевую ставку на текущем уровне практически нет. Текущая инфляция существенно снизилась, причем настолько, что даже ожидаемое снижение ставки по сути не обеспечит реального смягчения денежно-кредитных условий. При этом торможение экономики идет полным ходом, и ее охлаждение может оказаться куда более сильным, чем ожидалось изначально.
Вместе с тем, ЦБ не сможет не уделить внимание и проинфляционным факторам. Одним из них явно может быть ожидание снижения курса рубля в ближайшие месяцы (крайне необходимое для устойчивости экономики). Другой фактор - вопросы относительно масштабов бюджетного стимулирования экономики. Есть еще и вопрос инфляционных ожиданий, которые снова повысились, до максимального уровня за полгода, несмотря на сохранение жесткости ДКП. Отчасти это следствие июльского повышения тарифов, но тем не менее это также указывает и на исчерпанность возможностей борьбы с инфляцией лишь за счет управления ставкой. На первый план сейчас должны выходить другие меры, обеспечивающие снижение издержек бизнеса - через тарифы на энергию и перевозки, стоимость топлива и т.д. Удерживание же ставки на уровне выше 10-12% - это прямой вычет из ВВП как текущего года, так и последующих лет, поскольку провал в частных инвестициях будет иметь долгосрочные последствия.
Сергей Васильковский, руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Банк России посылает рынку разнонаправленные сигналы. Буквально несколько дней назад регулятор выпустил сценарий-прогноз, в котором в трех из четырех случаев ДКП будет сохраняться на прежнем уровне или ужесточаться. В существующих условиях бизнес, Минэкономразвития и отраслевые ведомства начинают бить тревогу из-за долгой высокой ключевой ставки. Основываясь на статистических данных и настроении бизнеса можно ожидать снижения ключевой ставки на 200 б.п. Однако решение на фоне вызовов экономики может быть более консервативным. Главным остается одно — без нормального координирования действий правительства и ЦБ экономика страны будет уходить в дальнейшую стагнацию. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 2.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
По нашим оценкам, имеющиеся на сегодняшний день макроданные складываются в пользу снижения ставки на 1 п.п. на сентябрьском заседании Банка России. Траектория по инфляции складывается ниже прогнозов Банка России, экономика также замедляется более быстрыми темпами, нежели закладывалось в прогнозы, это позволяет регулятору продолжать трек на снижение ключевой ставки, особенно с учетом растущих рисков для экономики. Тем не менее шаг, мы полагаем, будет ограничен рисками в отношении устойчивости текущей дезинфляционной тенденции на фоне сезонного фактора (более ярко выраженного, нежели годом ранее) в виде снижения цен на плодоовощную продукцию и, как следствие, неуверенности в том, что осенняя динамика будет носить устойчивый характер снижения инфляционного давления.
В частности, уже отслеживается ускорение темпов роста цен на большинство категорий непродовольственного сегмента, зависимых от валютного курса. Помимо этого, сохраняется значительный рост цен на нерегулируемые услуги вследствие продолжающегося роста доходов населения в условиях исторически низкой безработицы. Таким образом, баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков — со стороны бюджета, рынка труда, повышенных инфляционных ожиданий, динамики курса рубля.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Ожидаем снижение ключевой ставки на 2 п.п., до 16%. Экономика выросла на 1,1% за первое полугодие, при этом в июле, согласно оценкам Минэка, рост составил 0,4%. Траектория развития экономики идет по нижней границе прогнозной траектории Банка России.
Текущие показатели роста складываются на фоне ускоренного исполнения расходной части бюджета. Осенью таких бюджетных стимулов для экономики не будет. Дефицит по итогам года будет выше запланированного где-то на 1 трлн руб., что, впрочем, было в рамках наших ожиданий. Сокращение бюджетных расходов приведет к торможению экономики в IV квартале. Инфляция продолжает складываться ниже прогнозной траектории ЦБ на 2 п. п. Во многом история с инфляцией до конца года будет упираться в курс и ставку.
В условиях свободного движения капитала движение ключевой ставки в любом направлении оказывало бы существенное влияние на курс. Сейчас движения капитала нет и трансмиссионный механизм удлинился. Профицит счета текущих операций будет сокращаться на фоне роста импорта осенью и восстановления импортных потоков на фоне постепенного оживления кредитования. Снижение ключевой ставки приведет к постепенному снижению рубля в район 90 рублей за доллар. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 2.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
По нашим оценкам, имеющиеся на сегодняшний день макроданные складываются в пользу снижения ставки на 1 п.п. на сентябрьском заседании Банка России. Траектория по инфляции складывается ниже прогнозов Банка России, экономика также замедляется более быстрыми темпами, нежели закладывалось в прогнозы, это позволяет регулятору продолжать трек на снижение ключевой ставки, особенно с учетом растущих рисков для экономики. Тем не менее шаг, мы полагаем, будет ограничен рисками в отношении устойчивости текущей дезинфляционной тенденции на фоне сезонного фактора (более ярко выраженного, нежели годом ранее) в виде снижения цен на плодоовощную продукцию и, как следствие, неуверенности в том, что осенняя динамика будет носить устойчивый характер снижения инфляционного давления.
В частности, уже отслеживается ускорение темпов роста цен на большинство категорий непродовольственного сегмента, зависимых от валютного курса. Помимо этого, сохраняется значительный рост цен на нерегулируемые услуги вследствие продолжающегося роста доходов населения в условиях исторически низкой безработицы. Таким образом, баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков — со стороны бюджета, рынка труда, повышенных инфляционных ожиданий, динамики курса рубля.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Ожидаем снижение ключевой ставки на 2 п.п., до 16%. Экономика выросла на 1,1% за первое полугодие, при этом в июле, согласно оценкам Минэка, рост составил 0,4%. Траектория развития экономики идет по нижней границе прогнозной траектории Банка России.
Текущие показатели роста складываются на фоне ускоренного исполнения расходной части бюджета. Осенью таких бюджетных стимулов для экономики не будет. Дефицит по итогам года будет выше запланированного где-то на 1 трлн руб., что, впрочем, было в рамках наших ожиданий. Сокращение бюджетных расходов приведет к торможению экономики в IV квартале. Инфляция продолжает складываться ниже прогнозной траектории ЦБ на 2 п. п. Во многом история с инфляцией до конца года будет упираться в курс и ставку.
В условиях свободного движения капитала движение ключевой ставки в любом направлении оказывало бы существенное влияние на курс. Сейчас движения капитала нет и трансмиссионный механизм удлинился. Профицит счета текущих операций будет сокращаться на фоне роста импорта осенью и восстановления импортных потоков на фоне постепенного оживления кредитования. Снижение ключевой ставки приведет к постепенному снижению рубля в район 90 рублей за доллар. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 3.
Василий Кутьин, директор по аналитике Инго Банка:
ЦБ с вероятностью 80-90% снизит ключевую ставку на 2 п.п., до 16%. В пользу этого решения говорит наблюдаемая недельная дефляция — по самым свежим данным Росстата, в России за период с 26 августа по 1 сентября зафиксирована дефляция в размере 0,08%, причем неделей ранее наблюдалась инфляция на уровне 0,02%. До этого ведомство фиксировало дефляцию на протяжении пяти недель подряд. В результате, годовая инфляция в России на 1 сентября, замедлилась до 8,28% с 8,43% неделей ранее. Дополнительным сигналом к снижению ставки может считаться рост оптимизма со стороны бизнеса. Согласно августовскому обзору S&P Global, индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг России достиг в августе 50, поднявшись с июльского значения 48,6.
К негативным факторам, влияющим на решение ЦБ, можно отнести свежие данные инфляционных ожиданий населения и бизнеса, мониторинг этих показателей Банк России проводит на регулярной основе. В августе медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте увеличилась до 13,5%. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными по сравнению со значениями, наблюдавшимися в период низкой инфляции 2017–2019 годов. Медиана ожиданий на 5 лет возросла до 12,1%, наблюдаемая населением годовая инфляция — до 16,1%.иВариант со снижением на 1 п.п. маловероятен, он будет реализован только в случае фиксации значительного роста инфляции на неделе со 2 по 8 сентября.
Главным триггером остается показатель инфляции, вспомогательным – опережающий показатель инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Публичная поддержка президентом РФ политики ЦБ по таргетированию инфляции на уровне 4-5% на пленарном заседании ВЭФ 5 сентября значительно усилило аппаратный вес Банка России, что снизило его чувствительность к внешнему давлению.
По нашим прогнозам, к концу года, в случае удержания приемлемого уровня инфляции, уровень ключевой ставки составит 14-15%. Сезонный фактор снижения цен на плодоовощную продукцию будет исчерпан в октябре-ноябре, инфляция продолжит рост, важно, чтобы он был управляемым.
Алексей Постригайло, старший партнер IT-интегратора «Энсайн»:
Несмотря на общий тренд на смягчение ДКП, ставка всё еще остается высокой и фактически «охлаждает» рынок ИТ. Многие проекты откладываются: компаниям сложнее привлекать финансирование, а клиенты осторожнее относятся к новым внедрениям. Мы это чувствуем напрямую — часть заказчиков сокращает бюджеты или разбивает проекты на меньшие этапы, чтобы снизить риски. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 3.
Василий Кутьин, директор по аналитике Инго Банка:
ЦБ с вероятностью 80-90% снизит ключевую ставку на 2 п.п., до 16%. В пользу этого решения говорит наблюдаемая недельная дефляция — по самым свежим данным Росстата, в России за период с 26 августа по 1 сентября зафиксирована дефляция в размере 0,08%, причем неделей ранее наблюдалась инфляция на уровне 0,02%. До этого ведомство фиксировало дефляцию на протяжении пяти недель подряд. В результате, годовая инфляция в России на 1 сентября, замедлилась до 8,28% с 8,43% неделей ранее. Дополнительным сигналом к снижению ставки может считаться рост оптимизма со стороны бизнеса. Согласно августовскому обзору S&P Global, индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг России достиг в августе 50, поднявшись с июльского значения 48,6.
К негативным факторам, влияющим на решение ЦБ, можно отнести свежие данные инфляционных ожиданий населения и бизнеса, мониторинг этих показателей Банк России проводит на регулярной основе. В августе медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте увеличилась до 13,5%. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными по сравнению со значениями, наблюдавшимися в период низкой инфляции 2017–2019 годов. Медиана ожиданий на 5 лет возросла до 12,1%, наблюдаемая населением годовая инфляция — до 16,1%.иВариант со снижением на 1 п.п. маловероятен, он будет реализован только в случае фиксации значительного роста инфляции на неделе со 2 по 8 сентября.
Главным триггером остается показатель инфляции, вспомогательным – опережающий показатель инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Публичная поддержка президентом РФ политики ЦБ по таргетированию инфляции на уровне 4-5% на пленарном заседании ВЭФ 5 сентября значительно усилило аппаратный вес Банка России, что снизило его чувствительность к внешнему давлению.
По нашим прогнозам, к концу года, в случае удержания приемлемого уровня инфляции, уровень ключевой ставки составит 14-15%. Сезонный фактор снижения цен на плодоовощную продукцию будет исчерпан в октябре-ноябре, инфляция продолжит рост, важно, чтобы он был управляемым.
Алексей Постригайло, старший партнер IT-интегратора «Энсайн»:
Несмотря на общий тренд на смягчение ДКП, ставка всё еще остается высокой и фактически «охлаждает» рынок ИТ. Многие проекты откладываются: компаниям сложнее привлекать финансирование, а клиенты осторожнее относятся к новым внедрениям. Мы это чувствуем напрямую — часть заказчиков сокращает бюджеты или разбивает проекты на меньшие этапы, чтобы снизить риски. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 4.
Иван Вербный, аналитик проекта bitkogan:
Банк России смягчит ключевую ставку на 1 п.п., до 17%. С одной стороны, у ЦБ есть основания для снижения: инфляция и экономика оказались заметно ниже прогнозов Банка России. По итогам II квартала годовой прирост ВВП составил всего 1,1% против прогноза ЦБ в 1,8%. В июле годовой рост Минэкономразвития оценил и вовсе в 0,4%. Инфляция также оказывается ниже прогнозов ЦБ: вместо ожидаемых 8,5% в годовом выражении (SAAR) в третьем квартале выходит ближе к 6%.
С другой стороны, у ЦБ есть и встречные аргументы. Инфляционные ожидания растут и у населения, и у бизнеса. Рынок труда перегрет: реальные зарплаты в июне выросли на 5,1% по сравнению с прошлым годом, что создает давление на цены. Уровень безработицы остается на рекордно минимальном уровне 2,2%. Кредитование с начала года увеличивалось на 8,9% в годовом выражении (SAAR), то есть идет по верхней границе прогнозов ЦБ (7–10%). Денежная масса также растет быстрее целевых ориентиров: вместо 7–10% в среднем с начала года, как предполагает прогноз ЦБ, пока получается 13% SAAR. Ее прирост с начала года составил 8,2% всего за 8 месяцев, когда ЦБ ожидал рост на 7–10% за весь год. Все это говорит о сохранении избыточного спроса и рисках инфляционного ускорения.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости:
У рынка нет сомнений в том, что ЦБ пойдет на резкое снижение ключевой ставки до 16%, хотя есть мнения о вероятности меньшего шага снижения. В любом случае, для снижения ставки есть очевидные предпосылки. ЦБ фиксирует некоторое повышение индикатора бизнес-климата. Скорее всего, произошло оно на фоне улучшения общих ожиданий. Как бы то ни было, пока ставки остаются на высоких уровнях и сдерживают рост предложения в экономике. А ряд отраслей нуждается в конкретных мерах господдержки для восстановления спроса. Например, оживление на рынке жилищного строительства невозможно без повышения доступности льготных ипотечных программ. Количество новых жилищных комплексов снижается. Активность смещается на более маржинальные сегменты Light Industrial, застройку рекреационных зон. Здесь спрос еще долго будет превышать предложение. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 4.
Иван Вербный, аналитик проекта bitkogan:
Банк России смягчит ключевую ставку на 1 п.п., до 17%. С одной стороны, у ЦБ есть основания для снижения: инфляция и экономика оказались заметно ниже прогнозов Банка России. По итогам II квартала годовой прирост ВВП составил всего 1,1% против прогноза ЦБ в 1,8%. В июле годовой рост Минэкономразвития оценил и вовсе в 0,4%. Инфляция также оказывается ниже прогнозов ЦБ: вместо ожидаемых 8,5% в годовом выражении (SAAR) в третьем квартале выходит ближе к 6%.
С другой стороны, у ЦБ есть и встречные аргументы. Инфляционные ожидания растут и у населения, и у бизнеса. Рынок труда перегрет: реальные зарплаты в июне выросли на 5,1% по сравнению с прошлым годом, что создает давление на цены. Уровень безработицы остается на рекордно минимальном уровне 2,2%. Кредитование с начала года увеличивалось на 8,9% в годовом выражении (SAAR), то есть идет по верхней границе прогнозов ЦБ (7–10%). Денежная масса также растет быстрее целевых ориентиров: вместо 7–10% в среднем с начала года, как предполагает прогноз ЦБ, пока получается 13% SAAR. Ее прирост с начала года составил 8,2% всего за 8 месяцев, когда ЦБ ожидал рост на 7–10% за весь год. Все это говорит о сохранении избыточного спроса и рисках инфляционного ускорения.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости:
У рынка нет сомнений в том, что ЦБ пойдет на резкое снижение ключевой ставки до 16%, хотя есть мнения о вероятности меньшего шага снижения. В любом случае, для снижения ставки есть очевидные предпосылки. ЦБ фиксирует некоторое повышение индикатора бизнес-климата. Скорее всего, произошло оно на фоне улучшения общих ожиданий. Как бы то ни было, пока ставки остаются на высоких уровнях и сдерживают рост предложения в экономике. А ряд отраслей нуждается в конкретных мерах господдержки для восстановления спроса. Например, оживление на рынке жилищного строительства невозможно без повышения доступности льготных ипотечных программ. Количество новых жилищных комплексов снижается. Активность смещается на более маржинальные сегменты Light Industrial, застройку рекреационных зон. Здесь спрос еще долго будет превышать предложение. @nebrexnya
Небрехня
#УтренняяНебрехня Кадровый кризис закончится осенью. Каждая десятая компания в России готовится к массовым сокращениям. Целых 12% российских компаний планируют масштабные сокращения персонала в осенний период, что на 4 процентных пункта выше, чем в конце…
Вместе с этим Мишустин отчитался, что уже 3 месяца подряд безработица держится на уровне 2,2% — рекордно низкая цифра за всю историю наблюдений.
#Небрехня не раз говорила о том, что методика учета безработных сильно занижает показатель. Если человек не зарегистрирован в службе занятости или перебивается временными подработками, то он падает в статистику «занятых», а не безработных.
Низкая безработица в России — это не только про «все нашли работу», а про острый кадровый голод. Заводы, стройки, логистика ищут людей, но демография и миграционные ограничения сжимают рынок труда. Работодатели конкурируют за кадры, подталкивая рост зарплат, что и подпитывает инфляцию.
И не стоит забывать про «плановое охлаждение». Именно так Мишустин называет замедление экономики. Но за этим мягким термином скрывается падение потребительской активности и снижение темпов инвестиций. Власти делают вид, что это управляемый процесс, но по факту бизнес уже жалуется на сокращение спроса.
При этом даже при рекордно низкой безработице качество занятости остается слабым: много низкооплачиваемых мест, высокая доля госсектора и «серой» экономики. Это не драйвер развития, а подмена смысла.
Получается, что исторический минимум по безработице — это не рекорд занятости, а рекордный дефицит людей. Экономика остывает, а кадровый рынок перегревается. Две линии тренда, которые пока не сходятся. @nebrexnya
#Небрехня не раз говорила о том, что методика учета безработных сильно занижает показатель. Если человек не зарегистрирован в службе занятости или перебивается временными подработками, то он падает в статистику «занятых», а не безработных.
Низкая безработица в России — это не только про «все нашли работу», а про острый кадровый голод. Заводы, стройки, логистика ищут людей, но демография и миграционные ограничения сжимают рынок труда. Работодатели конкурируют за кадры, подталкивая рост зарплат, что и подпитывает инфляцию.
И не стоит забывать про «плановое охлаждение». Именно так Мишустин называет замедление экономики. Но за этим мягким термином скрывается падение потребительской активности и снижение темпов инвестиций. Власти делают вид, что это управляемый процесс, но по факту бизнес уже жалуется на сокращение спроса.
При этом даже при рекордно низкой безработице качество занятости остается слабым: много низкооплачиваемых мест, высокая доля госсектора и «серой» экономики. Это не драйвер развития, а подмена смысла.
Получается, что исторический минимум по безработице — это не рекорд занятости, а рекордный дефицит людей. Экономика остывает, а кадровый рынок перегревается. Две линии тренда, которые пока не сходятся. @nebrexnya
Как долго Россия удержит 2,2% по безработице?
На бумаге рекордная цифра по безработице в РФ на уровне 2,2%, озвученная Мишустиным, выглядит железобетонно, но экономика редко живет по бумаге. #Небрехня решила посмотреть на ситуацию глубже и разобрать всё по слоям, за которыми скрывается много вопросов.
Ближайшие 6–9 месяцев
Очевидно, что безработица останется у дна — в диапазоне 2,2–2,4%.
Причина проста: демографическая яма и кадровый голод. Работодатели готовы держать людей любой квалификации, лишь бы закрыть вакансии.
Но это, как мы знаем, не здоровый рынок труда, а искусственный перекос. Выросла армия «синих воротничков», которые закрывают «дыры», а не создают добавленную стоимость.
2026–2027 годы
Рост безработицы до 3–3,5% возможен, если охлаждение экономики перейдет в стагнацию.
Главный триггер — падение уровня инвестиций и снижение спроса в ключевых отраслях (строительство, металлургия, ритейл). Когда деньги перестанут крутиться, работодатели начнут подчищать штат.
Параллельно роботизация и ИИ начнут выталкивать часть низкоквалифицированных работников. Пока это выглядит футуристично, но первые признаки уже есть.
Долгосрочная перспектива (2028+)
Россия может прийти к «нормальной» безработице на уровне 4–5%. Это не катастрофа, а стандарт для развитых экономик, где есть естественная текучка и поиск новых рабочих мест.
Но если демография продолжит падать, есть шанс на парадокс, когда безработица останется низкой, но зарплаты и производительность не вырастут, потому что качественных кадров просто не будет.
Текущий «рекорд» — не победа рынка труда, а побочный эффект, когда мало людей и много вакансий. Держаться на уровне 2,2% Россия сможет максимум год-полтора. Дальше цифра уйдет вверх либо по естественным причинам (экономика остывает), либо по структурным (технологии заменяют людей).
И да, низкая безработица сегодня — это не гарантия стабильности, а скорее сигнал перегрева кадрового рынка, где спрос на людей выше, чем их реальная ценность для экономики. @nebrexnya
На бумаге рекордная цифра по безработице в РФ на уровне 2,2%, озвученная Мишустиным, выглядит железобетонно, но экономика редко живет по бумаге. #Небрехня решила посмотреть на ситуацию глубже и разобрать всё по слоям, за которыми скрывается много вопросов.
Ближайшие 6–9 месяцев
Очевидно, что безработица останется у дна — в диапазоне 2,2–2,4%.
Причина проста: демографическая яма и кадровый голод. Работодатели готовы держать людей любой квалификации, лишь бы закрыть вакансии.
Но это, как мы знаем, не здоровый рынок труда, а искусственный перекос. Выросла армия «синих воротничков», которые закрывают «дыры», а не создают добавленную стоимость.
2026–2027 годы
Рост безработицы до 3–3,5% возможен, если охлаждение экономики перейдет в стагнацию.
Главный триггер — падение уровня инвестиций и снижение спроса в ключевых отраслях (строительство, металлургия, ритейл). Когда деньги перестанут крутиться, работодатели начнут подчищать штат.
Параллельно роботизация и ИИ начнут выталкивать часть низкоквалифицированных работников. Пока это выглядит футуристично, но первые признаки уже есть.
Долгосрочная перспектива (2028+)
Россия может прийти к «нормальной» безработице на уровне 4–5%. Это не катастрофа, а стандарт для развитых экономик, где есть естественная текучка и поиск новых рабочих мест.
Но если демография продолжит падать, есть шанс на парадокс, когда безработица останется низкой, но зарплаты и производительность не вырастут, потому что качественных кадров просто не будет.
Текущий «рекорд» — не победа рынка труда, а побочный эффект, когда мало людей и много вакансий. Держаться на уровне 2,2% Россия сможет максимум год-полтора. Дальше цифра уйдет вверх либо по естественным причинам (экономика остывает), либо по структурным (технологии заменяют людей).
И да, низкая безработица сегодня — это не гарантия стабильности, а скорее сигнал перегрева кадрового рынка, где спрос на людей выше, чем их реальная ценность для экономики. @nebrexnya
Как и предполагала ранее #Небрехня, после того, как ключевая ставка упала до 17%, чуда не произошло, и спрос на кредиты не ожил. Банковские вклады послушно снижают доходности, а вот кредиты дешевеют со скоростью черепахи. ЦБ уже срезал прогнозы, заявив, что ипотека до конца года прибавит всего 3–6%, и то в основном за счет льготных программ, которые составляют более 80% всех выдач.
Рынок ипотеки давно живет на субсидиях. Без них спрос просто не тянет — население физически не может переварить нынешние ставки.
Банки традиционно быстрее режут доходность вкладов, чем кредитные проценты. В результате россияне теряют в доходности на сбережениях, но не выигрывают на кредитах.
Участники рынка зачастую говорят, что пока ставка не опустится хотя бы до 15%, оживления не ждите. А значит, в ближайшие месяцы кредитный спрос будет больше напоминать конвульсии.
При этом как всегда ЦБ делает вид, что управляет процессом... @nebrexnya
Рынок ипотеки давно живет на субсидиях. Без них спрос просто не тянет — население физически не может переварить нынешние ставки.
Банки традиционно быстрее режут доходность вкладов, чем кредитные проценты. В результате россияне теряют в доходности на сбережениях, но не выигрывают на кредитах.
Участники рынка зачастую говорят, что пока ставка не опустится хотя бы до 15%, оживления не ждите. А значит, в ближайшие месяцы кредитный спрос будет больше напоминать конвульсии.
При этом как всегда ЦБ делает вид, что управляет процессом... @nebrexnya
#ЕстьМнение
В России теперь можно торговать различными деривативами на биткоин. Квалы получили возможность торговать фьючерсами на криптовалюты на Мосбирже или же ПФИ на криптовалюты на внебиржевом рынке, которые предлагают некоторые брокеры. Есть ли в них смысл, если можно легко купить сам биткоин? Кто инвестирует в такие продукты? #Небрехня пообщалась с экспертами.
Михаил Апанасенко, директор департамента риск-менеджмента «Цифра брокер»:
Интерес к таким инструментам у инвесторов есть, и со временем эти продукты станут более популярными. Причина их популярности очевидна: они дают возможность инвестору поучаствовать в динамике курса криптовалют. Это альтернатива инвестициям в саму криптовалюту, но с меньшими рисками, так как вы совершаете сделки через российских брокеров по российскому законодательству.
В то же время, на наш взгляд, это скорее инструмент для спекуляций, чем для инвестиций, и массовый инвестор вряд ли будет им торговать в заметных масштабах. Это нишевый инструмент для квалифицированных инвесторов, которые интересуются криптовалютами, а таких много.
Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
Инвестировать в такие активы сейчас могут только квалифицированные инвесторы. Торгующиеся фьючерсы на фонды, ориентированные на криптовалюту, понятны инвесторам как инструмент в рамках биржевой инфраструктуры.
На их основе могут строиться другие инвестиционные продукты. Торги происходят на российской биржевой площадке, что минимизирует инфраструктурные риски. Инвестор не торгует напрямую ни криптовалютой, ни американскими акциями. @nebrexnya
В России теперь можно торговать различными деривативами на биткоин. Квалы получили возможность торговать фьючерсами на криптовалюты на Мосбирже или же ПФИ на криптовалюты на внебиржевом рынке, которые предлагают некоторые брокеры. Есть ли в них смысл, если можно легко купить сам биткоин? Кто инвестирует в такие продукты? #Небрехня пообщалась с экспертами.
Михаил Апанасенко, директор департамента риск-менеджмента «Цифра брокер»:
Интерес к таким инструментам у инвесторов есть, и со временем эти продукты станут более популярными. Причина их популярности очевидна: они дают возможность инвестору поучаствовать в динамике курса криптовалют. Это альтернатива инвестициям в саму криптовалюту, но с меньшими рисками, так как вы совершаете сделки через российских брокеров по российскому законодательству.
В то же время, на наш взгляд, это скорее инструмент для спекуляций, чем для инвестиций, и массовый инвестор вряд ли будет им торговать в заметных масштабах. Это нишевый инструмент для квалифицированных инвесторов, которые интересуются криптовалютами, а таких много.
Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
Инвестировать в такие активы сейчас могут только квалифицированные инвесторы. Торгующиеся фьючерсы на фонды, ориентированные на криптовалюту, понятны инвесторам как инструмент в рамках биржевой инфраструктуры.
На их основе могут строиться другие инвестиционные продукты. Торги происходят на российской биржевой площадке, что минимизирует инфраструктурные риски. Инвестор не торгует напрямую ни криптовалютой, ни американскими акциями. @nebrexnya
#УтренняяНебрехня
Минтруд взял паузу на доверие к «цифре»
Минтруд сообщил, что в 2026 году переход на цифровой рубль для выплат соцпособий не планируется. Ведомство увязало сроки внедрения с уровнем доверия граждан к новой форме денег.
Банк России активно продвигает цифровой рубль как инструмент для расчетов и контроля целевых выплат. Проект до сих пор находится в стадии пилотирования, и пока пользовательская вовлеченность остается низкой.
Для Минтруда внедрение цифрового рубля в социальную систему — вопрос не технологии, а восприятия. Соцвыплаты — это чувствительная сфера, где любое недоверие может перерасти в социальное напряжение.
Но почему пауза на самом деле вполне логична?
Не все получатели пособий имеют смартфоны или стабильный доступ к интернету. Это делает цифровую модель уязвимой.
К тому же для значительной части населения сам принцип цифрового рубля пока не понятен.
И самое главное — это риски восприятия контроля. Цифровая валюта ассоциируется у граждан с тотальным надзором — страх перед возможностью блокировки или ограничения операций остается.
Поэтому отказ от внедрения в 2026 году — признак осторожной адаптации, а не провала проекта. Государство явно избегает сценария, при котором цифровой рубль столкнется с массовым недоверием на старте.
Вместо этого регулятор, вероятно, сосредоточится на:
📌расширении тестовых пилотов с корпоративным и региональным участием;
📌запуске стимулирующих сценариев (например, кешбэк или бонусные баллы при оплате цифровым рублем)
📌работе с восприятием — формировании имиджа цифрового рубля как безопасного и надежного инструмента.
Так что цифровой рубль еще не готов к социальным выплатам — и дело не в технологии, а в психологии. Пока инструмент воспринимается как валюта контроля, а не доверия, Минтруд вряд ли рискнет переводить на него миллионы гражданских выплат.
#Небрехня считает, что главная задача 2026 года — не запустить цифровой рубль, а сделать так, чтобы им захотели пользоваться. @nebrexnya
Минтруд взял паузу на доверие к «цифре»
Минтруд сообщил, что в 2026 году переход на цифровой рубль для выплат соцпособий не планируется. Ведомство увязало сроки внедрения с уровнем доверия граждан к новой форме денег.
Банк России активно продвигает цифровой рубль как инструмент для расчетов и контроля целевых выплат. Проект до сих пор находится в стадии пилотирования, и пока пользовательская вовлеченность остается низкой.
Для Минтруда внедрение цифрового рубля в социальную систему — вопрос не технологии, а восприятия. Соцвыплаты — это чувствительная сфера, где любое недоверие может перерасти в социальное напряжение.
Но почему пауза на самом деле вполне логична?
Не все получатели пособий имеют смартфоны или стабильный доступ к интернету. Это делает цифровую модель уязвимой.
К тому же для значительной части населения сам принцип цифрового рубля пока не понятен.
И самое главное — это риски восприятия контроля. Цифровая валюта ассоциируется у граждан с тотальным надзором — страх перед возможностью блокировки или ограничения операций остается.
Поэтому отказ от внедрения в 2026 году — признак осторожной адаптации, а не провала проекта. Государство явно избегает сценария, при котором цифровой рубль столкнется с массовым недоверием на старте.
Вместо этого регулятор, вероятно, сосредоточится на:
📌расширении тестовых пилотов с корпоративным и региональным участием;
📌запуске стимулирующих сценариев (например, кешбэк или бонусные баллы при оплате цифровым рублем)
📌работе с восприятием — формировании имиджа цифрового рубля как безопасного и надежного инструмента.
Так что цифровой рубль еще не готов к социальным выплатам — и дело не в технологии, а в психологии. Пока инструмент воспринимается как валюта контроля, а не доверия, Минтруд вряд ли рискнет переводить на него миллионы гражданских выплат.
#Небрехня считает, что главная задача 2026 года — не запустить цифровой рубль, а сделать так, чтобы им захотели пользоваться. @nebrexnya
Ударники и неудачники недели на бирже
На российком рынке все грустно, но это не главная новость субботы. Основная кровавая баня произошла на крипторынке. #Небрехня считает, что событие произошло эпохальное.
Криптовалюты обвалились. Все. Маржинальных позиций ликвидировано на $10 млрд — рекорд за всю историю. И если токены с высокой капитализацией (BTC, ETH и т.д) теряли по 20-40%, альткоины второго эшелона теряли 70-90%. Некоторые оказались втоптаны в ноль: например, ATOM (-99%).
«Пузырь» шиткоинов, скамкоинов и прочей ерунды оглушительно схлопнулся, оставив спекулянтов без портфелей. Вероятно, теперь и они задают себе вопрос, как мем с лягушкой или собакой мог собрать миллиарды долларов.
Тем не менее, говорить о смерти крипторынка мы бы не стали. Просто рынок очистился от странных проектов, а лихорадка и хайп улеглись. До следующего раза.
Теперь российский рынок. Там и без криптокатастрофы хватает драмы, которую уже несколько лет поддерживают российские власти. Индекс Мосбиржи закрылся на 2588,56. Уровень негативный, намекает на дальнейшее снижение. Сильнее всех падают сетевики — они теперь должны будут больше инвестировать в инфраструктуру и платить меньше дивидендов. Рынок реагирует соответственно.
Баррель Brent подешевел до $62,33.
Рубль продолжает зачем-то укрепляться, нервируя всех. По версии ЦБ доллар стоит 81,19. USDT меняют в среднем по 82,5-83.
⬆️ТОП-5 акций, выросших в цене на этой неделе
🟢5 место: М-Видео +5,87%
🟢4 место: Норникель +5,9%
🟢3 место: Fix Price +8,92%
🟢2 место: СПб Биржа +9,33%
🟢1 место: Кристалл +10,06%
⬇️ТОП-5 акций, упавших в цене
🔴5 место: Россети Волга -11,03%
🔴4 место: Россети Юг -11,04%
🔴3 место: Россети Урал -14,48%
🔴2 место: ПИК -16,48%
🔴1 место: Россети Центр и Приволжье -17,73%
@nebrexnya
На российком рынке все грустно, но это не главная новость субботы. Основная кровавая баня произошла на крипторынке. #Небрехня считает, что событие произошло эпохальное.
Криптовалюты обвалились. Все. Маржинальных позиций ликвидировано на $10 млрд — рекорд за всю историю. И если токены с высокой капитализацией (BTC, ETH и т.д) теряли по 20-40%, альткоины второго эшелона теряли 70-90%. Некоторые оказались втоптаны в ноль: например, ATOM (-99%).
«Пузырь» шиткоинов, скамкоинов и прочей ерунды оглушительно схлопнулся, оставив спекулянтов без портфелей. Вероятно, теперь и они задают себе вопрос, как мем с лягушкой или собакой мог собрать миллиарды долларов.
Тем не менее, говорить о смерти крипторынка мы бы не стали. Просто рынок очистился от странных проектов, а лихорадка и хайп улеглись. До следующего раза.
Теперь российский рынок. Там и без криптокатастрофы хватает драмы, которую уже несколько лет поддерживают российские власти. Индекс Мосбиржи закрылся на 2588,56. Уровень негативный, намекает на дальнейшее снижение. Сильнее всех падают сетевики — они теперь должны будут больше инвестировать в инфраструктуру и платить меньше дивидендов. Рынок реагирует соответственно.
Баррель Brent подешевел до $62,33.
Рубль продолжает зачем-то укрепляться, нервируя всех. По версии ЦБ доллар стоит 81,19. USDT меняют в среднем по 82,5-83.
⬆️ТОП-5 акций, выросших в цене на этой неделе
🟢5 место: М-Видео +5,87%
🟢4 место: Норникель +5,9%
🟢3 место: Fix Price +8,92%
🟢2 место: СПб Биржа +9,33%
🟢1 место: Кристалл +10,06%
⬇️ТОП-5 акций, упавших в цене
🔴5 место: Россети Волга -11,03%
🔴4 место: Россети Юг -11,04%
🔴3 место: Россети Урал -14,48%
🔴2 место: ПИК -16,48%
🔴1 место: Россети Центр и Приволжье -17,73%
@nebrexnya