Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу совет директоров ЦБ проведет заседание по ключевой ставке. 21 марта будет решаться вопрос, менять ли 21%. Магия цифр или в выстраивании Центробанком стратегии по ставке есть еще хоть какая-то логика?…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Каким будет решение ЦБ по ключевой ставке в эту пятницу? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 2.
Антон Свириденко, исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Не всегда можно строить прогнозы по ДКП, тем более в нашем случае. Обратим внимание, что если месяц назад "аналитики" были твердо настроены на сохранение сверхвысокой ставки до конца года, то сейчас те же самые уже говорят о прогнозе ставки в 13 % к концу года. Это может говорить об управляемости процесса дискуссии и встроенности ее в политику формирования ожиданий от действий регулятора. Логика же говорит о том, что сохранение высокой ставки надолго будет раскручивать инфляционную спираль. С другой стороны, — растущие проценты по депозитам будут неизбежно выходить на рынок и, как уже говорят, на дивиденды можно будет купить всю строящуюся жилую недвижимость в России.
Так что из этой ситуации придется как-то выходить. Что касается ближайшего заседания — реалии говорят, что ждать можно, скорее, сохранения или небольшого снижения ставки, не повышения. Но сохранение ставки длительно будет еще более губительно, чем просто ее драматическое повышение.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
Наиболее вероятным представляется сохранение ключевой ставки на текущем уровне. Притормаживание инфляции, а также замедление показателей кредитования и экономического развития будут сдерживать ЦБ от повышения ставки. В то же время Банк России не раз указывал на то, что в его логике для достижения целей по инфляции сохранение жестких денежно-кредитных условий может потребоваться на продолжительный срок.
В ближайшие месяцы инфляция может несколько снизиться, однако вряд ли это снижение будет значительным. Издержки компаний продолжают расти, и постепенно все большая доля кредитов, в том числе ранее взятых, начинает обслуживаться по все более высоким ставкам. Если еще в середине прошлого года на кредиты бизнесу со ставкой 20% годовых и выше приходилось всего порядка 10% от общего объема кредитов, то в начале этого года таких уже около 80%. Возросшие издержки на обслуживание долга будут перекладываться в цены, тем более что и прибыль компаний также снижается.
Дезинфляционным фактором сейчас выступает рост курса рубля, но вряд ли этот фактор в текущих условиях можно считать устойчивым.
Снижение ставки, между тем, с точки зрения экономики уже назрело — постепенно возрастают риски неконтролируемого ухудшения экономической динамики. В сегодняшних условиях структурных изменений в экономике, санкций и пр. целесообразным было бы изменение Банком России цели по инфляции в сторону повышения, что отвечало бы реалиям и вызовам экономической политики. Тогда Банк России смог бы приступить к снижению ставки более оперативно, даже оставаясь в рамках выбранного инструментария. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Каким будет решение ЦБ по ключевой ставке в эту пятницу? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 2.
Антон Свириденко, исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Не всегда можно строить прогнозы по ДКП, тем более в нашем случае. Обратим внимание, что если месяц назад "аналитики" были твердо настроены на сохранение сверхвысокой ставки до конца года, то сейчас те же самые уже говорят о прогнозе ставки в 13 % к концу года. Это может говорить об управляемости процесса дискуссии и встроенности ее в политику формирования ожиданий от действий регулятора. Логика же говорит о том, что сохранение высокой ставки надолго будет раскручивать инфляционную спираль. С другой стороны, — растущие проценты по депозитам будут неизбежно выходить на рынок и, как уже говорят, на дивиденды можно будет купить всю строящуюся жилую недвижимость в России.
Так что из этой ситуации придется как-то выходить. Что касается ближайшего заседания — реалии говорят, что ждать можно, скорее, сохранения или небольшого снижения ставки, не повышения. Но сохранение ставки длительно будет еще более губительно, чем просто ее драматическое повышение.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
Наиболее вероятным представляется сохранение ключевой ставки на текущем уровне. Притормаживание инфляции, а также замедление показателей кредитования и экономического развития будут сдерживать ЦБ от повышения ставки. В то же время Банк России не раз указывал на то, что в его логике для достижения целей по инфляции сохранение жестких денежно-кредитных условий может потребоваться на продолжительный срок.
В ближайшие месяцы инфляция может несколько снизиться, однако вряд ли это снижение будет значительным. Издержки компаний продолжают расти, и постепенно все большая доля кредитов, в том числе ранее взятых, начинает обслуживаться по все более высоким ставкам. Если еще в середине прошлого года на кредиты бизнесу со ставкой 20% годовых и выше приходилось всего порядка 10% от общего объема кредитов, то в начале этого года таких уже около 80%. Возросшие издержки на обслуживание долга будут перекладываться в цены, тем более что и прибыль компаний также снижается.
Дезинфляционным фактором сейчас выступает рост курса рубля, но вряд ли этот фактор в текущих условиях можно считать устойчивым.
Снижение ставки, между тем, с точки зрения экономики уже назрело — постепенно возрастают риски неконтролируемого ухудшения экономической динамики. В сегодняшних условиях структурных изменений в экономике, санкций и пр. целесообразным было бы изменение Банком России цели по инфляции в сторону повышения, что отвечало бы реалиям и вызовам экономической политики. Тогда Банк России смог бы приступить к снижению ставки более оперативно, даже оставаясь в рамках выбранного инструментария. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу совет директоров ЦБ проведет заседание по ключевой ставке. 21 марта будет решаться вопрос, менять ли 21%. Магия цифр или в выстраивании Центробанком стратегии по ставке есть еще хоть какая-то логика?…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Каким будет решение ЦБ по ключевой ставке в эту пятницу? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 3.
Петр Арронет, главный аналитик Ингосстрах Банка:
На решение ЦБ будут оказывать влияние несколько факторов, среди которых динамика инфляции, кредитования и охлаждение экономики. В контексте инфляции важна недельная динамика: в феврале-марте мы наблюдаем стабилизацию показателя в диапазоне 0,15-0,23%. Эти значения все еще достаточно высоки для начала снижения ключевой ставки. Возможность снижения появится только при стабилизации показателя на уровне 0,10%.
Игорь Расторгуев, ведущий аналитик AMarkets:
Я думаю, что на заседании 21 марта Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21%. Ранее ЦБ давал сигналы о некотором смягчении ДКП. Такое решение может быть связано с продолжающимся высоким уровнем инфляции, которая в феврале составила 10,1%, что значительно превышает целевой показатель в 4%.
Снижение ключевой ставки может начаться ближе к концу года, когда инфляция замедлится.
Герман Греф, например, отмечал, что изменение денежно-кредитной политики ЦБ произойдет, но точные сроки пока неизвестны. Скорее всего, это действительно случится к концу года.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
На рынке строительства жилья в 2025 году сохранится стагнация. Даже в случае начала цикла смягчения ДКП, нужен определенный лаг времени, чтобы банки смягчили условия кредитования. Сейчас главная задача девелоперов продать построенные объекты, расплатиться с банками и определяться с дальнейшей стратегией, исходя уже из текущего уровня "ключа".
С учетом того, что заемные средства доступнее в этом году не станут, количество новых объектов, выводимых на рынок жилья, продолжит снижаться. Застройщики рассматривают новые для себя рынки, выходят в регионы, в сегмент складской, курортной недвижимости, которые сейчас активно набирают обороты. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Каким будет решение ЦБ по ключевой ставке в эту пятницу? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 3.
Петр Арронет, главный аналитик Ингосстрах Банка:
На решение ЦБ будут оказывать влияние несколько факторов, среди которых динамика инфляции, кредитования и охлаждение экономики. В контексте инфляции важна недельная динамика: в феврале-марте мы наблюдаем стабилизацию показателя в диапазоне 0,15-0,23%. Эти значения все еще достаточно высоки для начала снижения ключевой ставки. Возможность снижения появится только при стабилизации показателя на уровне 0,10%.
Игорь Расторгуев, ведущий аналитик AMarkets:
Я думаю, что на заседании 21 марта Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21%. Ранее ЦБ давал сигналы о некотором смягчении ДКП. Такое решение может быть связано с продолжающимся высоким уровнем инфляции, которая в феврале составила 10,1%, что значительно превышает целевой показатель в 4%.
Снижение ключевой ставки может начаться ближе к концу года, когда инфляция замедлится.
Герман Греф, например, отмечал, что изменение денежно-кредитной политики ЦБ произойдет, но точные сроки пока неизвестны. Скорее всего, это действительно случится к концу года.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
На рынке строительства жилья в 2025 году сохранится стагнация. Даже в случае начала цикла смягчения ДКП, нужен определенный лаг времени, чтобы банки смягчили условия кредитования. Сейчас главная задача девелоперов продать построенные объекты, расплатиться с банками и определяться с дальнейшей стратегией, исходя уже из текущего уровня "ключа".
С учетом того, что заемные средства доступнее в этом году не станут, количество новых объектов, выводимых на рынок жилья, продолжит снижаться. Застройщики рассматривают новые для себя рынки, выходят в регионы, в сегмент складской, курортной недвижимости, которые сейчас активно набирают обороты. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу нас ждет очередная серия про ключевую ставку. Появился ли за отчетный период луч света в царстве неуправляемой инфляции или ЦБ до сих пор ищет спички? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 1.
Игорь Сафонов, ведущий эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ:
Мы ожидаем, что Совет директоров Банка России сохранит ключевую ставку на неизменном уровне в 21% годовых. Наблюдаемое замедление текущих темпов роста цен в большей степени оказалось связано с влиянием курса рубля, укрепление которого на данный момент нельзя назвать устойчивым.
Инфляционные ожидания населения повысились, компаний и аналитиков — остались на повышенном уровне. Динамика потребительского кредитования продолжила замедляться, в то время как в корпоративном сегменте по итогам марта наблюдалось некоторое ускорение. Темпы роста денежных агрегатов снизились после активного авансирования бюджетных расходов в начале года, однако экономическая активность осталась на высоком уровне. Риски со стороны внешних условий для российской экономики остаются повышенными и связаны как со снижением цен на энергоносители в результате торговых войн, так и с геополитической составляющей.
В данных условиях говорить о начале дезинфляционных процессов в экономике преждевременно, в связи с чем Банк России продолжит оценивать экономическую ситуацию, сохраняя ключевую ставку неизменной вместе с умеренно-жестким сигналом о дальнейших намерениях. В случае, если траектория цен не будет соответствовать ожиданиям регулятора (в действующем прогнозе 7-8% по итогам 2025 года и 4% к концу 2026 г.), не исключено и дальнейшее повышение ключевой ставки.
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
ЦБ наверняка удержит монетарную паузу. Консенсус рынка тот же — за сохранение ключевой ставки 21%.
На фоне замедления темпа инфляции и очень крепкого рубля регулятор может смягчить тон. По нашим оценкам, все готово к первому секвестру стоимости фондирования — в июне. До конца года ожидаем 17,5%.
Если все пойдет по сценарию, акции и ОФЗ получат веский драйвер переоценки. Таргет индекса Мосбиржи — 3200 п. Доходность ОФЗ за счет роста тела бумаг может превзойти ставки по вкладам. А проценты по банковским депозитам продолжат снижаться. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу нас ждет очередная серия про ключевую ставку. Появился ли за отчетный период луч света в царстве неуправляемой инфляции или ЦБ до сих пор ищет спички? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 1.
Игорь Сафонов, ведущий эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ:
Мы ожидаем, что Совет директоров Банка России сохранит ключевую ставку на неизменном уровне в 21% годовых. Наблюдаемое замедление текущих темпов роста цен в большей степени оказалось связано с влиянием курса рубля, укрепление которого на данный момент нельзя назвать устойчивым.
Инфляционные ожидания населения повысились, компаний и аналитиков — остались на повышенном уровне. Динамика потребительского кредитования продолжила замедляться, в то время как в корпоративном сегменте по итогам марта наблюдалось некоторое ускорение. Темпы роста денежных агрегатов снизились после активного авансирования бюджетных расходов в начале года, однако экономическая активность осталась на высоком уровне. Риски со стороны внешних условий для российской экономики остаются повышенными и связаны как со снижением цен на энергоносители в результате торговых войн, так и с геополитической составляющей.
В данных условиях говорить о начале дезинфляционных процессов в экономике преждевременно, в связи с чем Банк России продолжит оценивать экономическую ситуацию, сохраняя ключевую ставку неизменной вместе с умеренно-жестким сигналом о дальнейших намерениях. В случае, если траектория цен не будет соответствовать ожиданиям регулятора (в действующем прогнозе 7-8% по итогам 2025 года и 4% к концу 2026 г.), не исключено и дальнейшее повышение ключевой ставки.
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:
ЦБ наверняка удержит монетарную паузу. Консенсус рынка тот же — за сохранение ключевой ставки 21%.
На фоне замедления темпа инфляции и очень крепкого рубля регулятор может смягчить тон. По нашим оценкам, все готово к первому секвестру стоимости фондирования — в июне. До конца года ожидаем 17,5%.
Если все пойдет по сценарию, акции и ОФЗ получат веский драйвер переоценки. Таргет индекса Мосбиржи — 3200 п. Доходность ОФЗ за счет роста тела бумаг может превзойти ставки по вкладам. А проценты по банковским депозитам продолжат снижаться. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу нас ждет очередная серия про ключевую ставку. Появился ли за отчетный период луч света в царстве неуправляемой инфляции или ЦБ до сих пор ищет спички? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 2.
Эльман Мехтиев, основатель сервиса проверки кредитных историй «Кредчек»:
Большинство экспертов сходится во мнении, что ЦБ на очередном заседании по денежно-кредитной политике оставит ключевую ставку на прежнем уровне (21%). Объяснений такому прогнозу может быть много. К главным надо отнести нестабильность текущей ситуации в мировой экономике, и прежде всего — в связи с дальнейшей деглобализацией (разъединением рынков и распадом цепочек поставок). И несмотря на санкции, у нас это проявляется как рост издержек в импортных операциях.
Несмотря на многочисленные заявления о том, что наша экономика не выдержит продления жесткой кредитно-денежной политики, пока именно она сдерживает инфляцию от безудержного роста, заставляя хозяйственных субъектов искать способы оптимизации расходов и увеличения доходов. Банки уже начали снижение процентных ставок по депозитам, и если раньше это происходило в связи с перегревом в ожиданиях дальнейшего роста ключевой ставки, то теперь — вслед за уменьшением спроса на сами кредиты, коль процентная ставка по ним многим представляется «непосильной».
Конечно же, многие физические лица уже «вкусили прелесть» высоких процентных ставок по вкладам и усиленно стали искать, как сохранить ту же доходность, что и раньше.
Алексей Примак, основатель Института финансово-инвестиционных технологий:
Инфляция в России по состоянию на март сохраняется на уровне 10,2% в годовом выражении, темпы роста цен замедлились до 0,06%. С начала года цены выросли на 2,28%, Банк России прогнозирует снижение инфляции до 7–8% до конца года. Мы думаем, ставку оставят без изменений. Инфляция по-прежнему высокая (9,9% г/г в январе).
Что влияет на решение ЦБ? Инфляционные риски, курс рубля и бюджетный дефицит. Мы ждем снижение ставки не ранее осени. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 2.
Эльман Мехтиев, основатель сервиса проверки кредитных историй «Кредчек»:
Большинство экспертов сходится во мнении, что ЦБ на очередном заседании по денежно-кредитной политике оставит ключевую ставку на прежнем уровне (21%). Объяснений такому прогнозу может быть много. К главным надо отнести нестабильность текущей ситуации в мировой экономике, и прежде всего — в связи с дальнейшей деглобализацией (разъединением рынков и распадом цепочек поставок). И несмотря на санкции, у нас это проявляется как рост издержек в импортных операциях.
Несмотря на многочисленные заявления о том, что наша экономика не выдержит продления жесткой кредитно-денежной политики, пока именно она сдерживает инфляцию от безудержного роста, заставляя хозяйственных субъектов искать способы оптимизации расходов и увеличения доходов. Банки уже начали снижение процентных ставок по депозитам, и если раньше это происходило в связи с перегревом в ожиданиях дальнейшего роста ключевой ставки, то теперь — вслед за уменьшением спроса на сами кредиты, коль процентная ставка по ним многим представляется «непосильной».
Конечно же, многие физические лица уже «вкусили прелесть» высоких процентных ставок по вкладам и усиленно стали искать, как сохранить ту же доходность, что и раньше.
Алексей Примак, основатель Института финансово-инвестиционных технологий:
Инфляция в России по состоянию на март сохраняется на уровне 10,2% в годовом выражении, темпы роста цен замедлились до 0,06%. С начала года цены выросли на 2,28%, Банк России прогнозирует снижение инфляции до 7–8% до конца года. Мы думаем, ставку оставят без изменений. Инфляция по-прежнему высокая (9,9% г/г в январе).
Что влияет на решение ЦБ? Инфляционные риски, курс рубля и бюджетный дефицит. Мы ждем снижение ставки не ранее осени. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу нас ждет очередная серия про ключевую ставку. Появился ли за отчетный период луч света в царстве неуправляемой инфляции или ЦБ до сих пор ищет спички? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 3.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
Мы ожидаем, что Банк России сохранит ставку на уровне 21% по итогам заседания, поскольку по-прежнему сохраняется некоторый баланс в проинфляционных и дезинфляционных рисках.
На данный момент обстановка в экономике все еще неоднозначная. С одной стороны, наблюдается нормализация кредитования, замедление темпов роста потребительских цен и снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса, что как будто открывает возможность к рассмотрению понижения ставки, однако, мы полагаем, что пока данных недостаточно для того, чтобы с уверенностью констатировать устойчивость дезинфляционной тенденции.
В частности, фактор укрепления рубля в начале года выступает одной из причин замедления темпов роста потребительских цен, однако возвращение рубля на траекторию ослабления, что мы ожидаем в перспективе второго полугодия 2025 года, может отчасти нивелировать текущие признаки охлаждения инфляции. Вместе с тем, сохраняется бюджетный импульс на фоне повышенных госрасходов при слабых темпах роста доходов вследствие проблем с экспортом из-за негативной динамики на рынке нефти ввиду неопределенности развития мировой экономики. Неустойчивость дезинфляционной тенденции пока предполагает скромную возможность для снижения ставки в апреле.
Банку России также важно не передержать высокие ставки, важно остудить перегретую экономику, но не ввести ее в рецессию. На данный момент мы не видим существенных рисков в отношении экономики ввиду высоких ставок, за исключением сектора недвижимости, поэтому с меньшей долей вероятности ожидаем повышения ставки.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
Если рассматривать ситуацию именно с позиций ЦБ, то существенных предпосылок для снижения ключевой ставки нет. Само по себе наметившееся снижение инфляции пока не выглядит устойчивым, и существенного превалирования дезинфляционных факторов над проинфляционными нет. Так, с одной стороны, сдерживающее влияние на темпы роста цен должно оказать мощное укрепление рубля, произошедшее в последние месяцы. С другой стороны, — обострившиеся торговые войны в мире делают ситуацию неустойчивой и труднопредсказуемой — возрастают риски дальнейшего падения цен на сырьевые товары, сокращения экспортных доходов и, соответственно, повышается вероятность ослабления курса рубля. Курс же, в свою очередь, является одним из основных факторов инфляции у нас.
Если же посмотреть на ситуацию со стороны непосредственно экономики, то дальнейшее удержание ставки не сверхвысоком уровне становится все более опасным как для сохранения уровня общей экономической активности, так и для динамики инфляции. Мы видим, какое мощное значение оказывают на инфляцию проблемы с предложением отдельных видов продовольственных товаров (те же огурцы, картофель). И если высокая стоимость кредитных ресурсов в этом году скажется на активности аграриев и эффективности их работы (а она скажется), то в следующем году мы столкнемся с еще более волатильной и более высокой инфляцией. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 3.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
Мы ожидаем, что Банк России сохранит ставку на уровне 21% по итогам заседания, поскольку по-прежнему сохраняется некоторый баланс в проинфляционных и дезинфляционных рисках.
На данный момент обстановка в экономике все еще неоднозначная. С одной стороны, наблюдается нормализация кредитования, замедление темпов роста потребительских цен и снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса, что как будто открывает возможность к рассмотрению понижения ставки, однако, мы полагаем, что пока данных недостаточно для того, чтобы с уверенностью констатировать устойчивость дезинфляционной тенденции.
В частности, фактор укрепления рубля в начале года выступает одной из причин замедления темпов роста потребительских цен, однако возвращение рубля на траекторию ослабления, что мы ожидаем в перспективе второго полугодия 2025 года, может отчасти нивелировать текущие признаки охлаждения инфляции. Вместе с тем, сохраняется бюджетный импульс на фоне повышенных госрасходов при слабых темпах роста доходов вследствие проблем с экспортом из-за негативной динамики на рынке нефти ввиду неопределенности развития мировой экономики. Неустойчивость дезинфляционной тенденции пока предполагает скромную возможность для снижения ставки в апреле.
Банку России также важно не передержать высокие ставки, важно остудить перегретую экономику, но не ввести ее в рецессию. На данный момент мы не видим существенных рисков в отношении экономики ввиду высоких ставок, за исключением сектора недвижимости, поэтому с меньшей долей вероятности ожидаем повышения ставки.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
Если рассматривать ситуацию именно с позиций ЦБ, то существенных предпосылок для снижения ключевой ставки нет. Само по себе наметившееся снижение инфляции пока не выглядит устойчивым, и существенного превалирования дезинфляционных факторов над проинфляционными нет. Так, с одной стороны, сдерживающее влияние на темпы роста цен должно оказать мощное укрепление рубля, произошедшее в последние месяцы. С другой стороны, — обострившиеся торговые войны в мире делают ситуацию неустойчивой и труднопредсказуемой — возрастают риски дальнейшего падения цен на сырьевые товары, сокращения экспортных доходов и, соответственно, повышается вероятность ослабления курса рубля. Курс же, в свою очередь, является одним из основных факторов инфляции у нас.
Если же посмотреть на ситуацию со стороны непосредственно экономики, то дальнейшее удержание ставки не сверхвысоком уровне становится все более опасным как для сохранения уровня общей экономической активности, так и для динамики инфляции. Мы видим, какое мощное значение оказывают на инфляцию проблемы с предложением отдельных видов продовольственных товаров (те же огурцы, картофель). И если высокая стоимость кредитных ресурсов в этом году скажется на активности аграриев и эффективности их работы (а она скажется), то в следующем году мы столкнемся с еще более волатильной и более высокой инфляцией. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу нас ждет очередная серия про ключевую ставку. Появился ли за отчетный период луч света в царстве неуправляемой инфляции или ЦБ до сих пор ищет спички? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 4.
Дмитрий Целищев, Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
Мы прогнозируем снижение ключевой ставки уже на ближайшем заседании ЦБ. Полагаем, что это будет осторожный осознанный шаг с диапазоном 1-2 п.п. от текущих значений. Основной индикатор — это прогноз инфляции, который по данным Росстата существенно снизился до 8,7% в годовом выражении. Дополнительными стимулами могут служить: снижение ставок по банковским депозитам, существенное сокращение объемов кредитования населения и бизнеса, а также достаточно крепкий рубль. Прогноз до конца года умерено-оптимистичный, ожидаем, что регулятор остановится на уровне 17%.
Петр Арронет, главный аналитик Ингосстрах Банка:
По нашим оценкам, условий для снижения ключевой ставки пока недостаточно, в апреле Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на прежнем уровне. Недельная инфляция ускоряется уже две недели подряд, что нарушает ранее установленную тенденцию к ее снижению, наблюдавшуюся в течение нескольких месяцев. Кроме того, Банк России регулярно подчеркивает цель по инфляции в 4%, которую планирует достичь к 2026 году.
Павел Самиев, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам:
Основных сценариев можно выделить два — другие варианты маловероятны. Первый — это в целом продолжение тенденции снижения инфляции (тренд этот правда периодически прерывается и регулятор делает при этом пессимистичные заявления), но охлаждение экономики, снижение бюджетного импульса, отсутствие давления со стороны валютного фактора действительно могут вывести к осени более устойчиво к снижению инфляции.
В этом случае осенью — в третьем, а возможно даже в четвертом квартале снижение ставки на 1-2 п.п. Это вполне реальный сценарий . Но даже в таком случае не исключаются какие-то шоковые внешние воздействия, которые могут привести к решению сохранить ставку.
Второй сценарий - это колебания уровня инфляции около текущего и оценка Банком России проинфляционных рисков как высоких , соответственно здесь скорее всего будет сохраняться и уровень ставки , то есть в таком сценарии 21% может быть и в конце года. Правда, в обоих сценариях депозитные и кредитные ставки могут снижаться — как мы уже видели весь первый квартал. Когда при сохраняющейся ключевой ставке, депозитные и кредитные плавно снижались. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 4.
Дмитрий Целищев, Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
Мы прогнозируем снижение ключевой ставки уже на ближайшем заседании ЦБ. Полагаем, что это будет осторожный осознанный шаг с диапазоном 1-2 п.п. от текущих значений. Основной индикатор — это прогноз инфляции, который по данным Росстата существенно снизился до 8,7% в годовом выражении. Дополнительными стимулами могут служить: снижение ставок по банковским депозитам, существенное сокращение объемов кредитования населения и бизнеса, а также достаточно крепкий рубль. Прогноз до конца года умерено-оптимистичный, ожидаем, что регулятор остановится на уровне 17%.
Петр Арронет, главный аналитик Ингосстрах Банка:
По нашим оценкам, условий для снижения ключевой ставки пока недостаточно, в апреле Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на прежнем уровне. Недельная инфляция ускоряется уже две недели подряд, что нарушает ранее установленную тенденцию к ее снижению, наблюдавшуюся в течение нескольких месяцев. Кроме того, Банк России регулярно подчеркивает цель по инфляции в 4%, которую планирует достичь к 2026 году.
Павел Самиев, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам:
Основных сценариев можно выделить два — другие варианты маловероятны. Первый — это в целом продолжение тенденции снижения инфляции (тренд этот правда периодически прерывается и регулятор делает при этом пессимистичные заявления), но охлаждение экономики, снижение бюджетного импульса, отсутствие давления со стороны валютного фактора действительно могут вывести к осени более устойчиво к снижению инфляции.
В этом случае осенью — в третьем, а возможно даже в четвертом квартале снижение ставки на 1-2 п.п. Это вполне реальный сценарий . Но даже в таком случае не исключаются какие-то шоковые внешние воздействия, которые могут привести к решению сохранить ставку.
Второй сценарий - это колебания уровня инфляции около текущего и оценка Банком России проинфляционных рисков как высоких , соответственно здесь скорее всего будет сохраняться и уровень ставки , то есть в таком сценарии 21% может быть и в конце года. Правда, в обоих сценариях депозитные и кредитные ставки могут снижаться — как мы уже видели весь первый квартал. Когда при сохраняющейся ключевой ставке, депозитные и кредитные плавно снижались. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу нас ждет очередная серия про ключевую ставку. Появился ли за отчетный период луч света в царстве неуправляемой инфляции или ЦБ до сих пор ищет спички? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 5.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
Только за счет смягчения денежно-кредитной политики, ситуацию в строительной отрасли нормализовать не удастся еще долго. Растет стоимость финансирования, строительных материалов, проектирования. В Москве существенно ужесточились требования к новым объектам. Земля становится дороже и сложнее в оформлении.
Ситуация может начать меняться только под влиянием совокупности факторов: длительного периода снижения ставки, замедления инфляции, возобновления льготных ипотечных программ, государственной поддержки отрасли.
Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Судя по последним заявлениям руководства ЦБ, надежд на снижение ставки в апреле не остается, да и июнь под большим вопросом. Более вероятным выглядит сценарий начала крайне постепенного смягчения денежно-кредитной политики во второй половине года. Хотя ситуация в реальной экономике настоятельно требует снижения ключевой ставки уже вчера. Последствиями промедления могут стать не только замедление темпов роста экономики, но и рецессия.
Одновременно крайне высок уровень неопределенности внешних условий. Часто меняющиеся решения США относительно пошлин создают риски для мирового экономического роста, а значит — и стоимостных объемов российского экспорта. Также, судя по новостям, в ближайшие недели и месяцы нельзя исключать как смягчения, так и ужесточения санкционных ограничений. Всё это будет подталкивать регулятора к дополнительной жесткости для ограничения амплитуды возможных колебаний курса рубля и поддержания стабильности финансовых рынков, к сожалению, в ущерб инвестиционной динамике и росту ВВП.
И это означает крайнюю условность любых прогнозов. Результаты недавнего макроэкономического опроса Банка России десятков профессиональных экономистов с этой точки зрения особенно показательны — ожидания существенно расходятся. Средняя ключевая ставка в 2026 году, судя по представленным ответам, может находиться в диапазоне от 9% до 17,5%. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Насколько точным окажется консенсус рынка за сохранение ключевой ставки на уровне 21%? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками.
Часть 5.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
Только за счет смягчения денежно-кредитной политики, ситуацию в строительной отрасли нормализовать не удастся еще долго. Растет стоимость финансирования, строительных материалов, проектирования. В Москве существенно ужесточились требования к новым объектам. Земля становится дороже и сложнее в оформлении.
Ситуация может начать меняться только под влиянием совокупности факторов: длительного периода снижения ставки, замедления инфляции, возобновления льготных ипотечных программ, государственной поддержки отрасли.
Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Судя по последним заявлениям руководства ЦБ, надежд на снижение ставки в апреле не остается, да и июнь под большим вопросом. Более вероятным выглядит сценарий начала крайне постепенного смягчения денежно-кредитной политики во второй половине года. Хотя ситуация в реальной экономике настоятельно требует снижения ключевой ставки уже вчера. Последствиями промедления могут стать не только замедление темпов роста экономики, но и рецессия.
Одновременно крайне высок уровень неопределенности внешних условий. Часто меняющиеся решения США относительно пошлин создают риски для мирового экономического роста, а значит — и стоимостных объемов российского экспорта. Также, судя по новостям, в ближайшие недели и месяцы нельзя исключать как смягчения, так и ужесточения санкционных ограничений. Всё это будет подталкивать регулятора к дополнительной жесткости для ограничения амплитуды возможных колебаний курса рубля и поддержания стабильности финансовых рынков, к сожалению, в ущерб инвестиционной динамике и росту ВВП.
И это означает крайнюю условность любых прогнозов. Результаты недавнего макроэкономического опроса Банка России десятков профессиональных экономистов с этой точки зрения особенно показательны — ожидания существенно расходятся. Средняя ключевая ставка в 2026 году, судя по представленным ответам, может находиться в диапазоне от 9% до 17,5%. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу Совет директоров Банка России проведёт очередное заседание по ключевой ставке, которая сейчас находится на неищменном уровне 21%.
Аналитики, опрошенные #Небрехней, разделились в ожиданиях. Высокая ставка сдерживает инфляцию, но тормозит рост бизнеса. Снижение возможно, но осторожное – на 0,5–1 п.п. И если ставку снизят, то это будет сигнал к оживлению экономики. Но не все так просто.
Часть 1.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Полагаем, что ЦБ снизит ставку в июне на 1 п.п., до 20% — это компромиссный вариант. С одной стороны, инфляция идет второй квартал ниже цели ЦБ, а с другой — носит неустойчивый характер, а проинфляционные риски на среднесрочном горизонте остаются высокими (жесткий рынок труда, рост тарифов, ослабление курса рубля). Тем не менее, сейчас реальная ставка (ключевая ставка минус инфляция) составляет более 15%, и это сильно выше, чем в декабре.
Избыточная жесткость может привести к более быстрому замедлению экономики. Рынок уже готовится к снижению ключевой ставки. Банки стараются уменьшить длину пассивов, чтобы быстрее провести их переоценку при начале цикла снижения ставки, так как активы во многом сформированы под плавающую ставку и моментально переоцениваются при снижении ставки. Если снижение будет резким, то банки поймают процентный риск.
Ованес Оганисян, директор аналитического департамента «Цифра брокер»:
Мы думаем, что Банк России снизит ставку до 19%. Инфляция снижается опережающими темпами, и явно просматриваются признаки замедления экономики, снизился рост кредитования.
Согласно опросу, инфляционные ожидания у людей с депозитами растут. Также растут инфляционные ожидания у бизнеса.
Но и в том и в другом случае результаты опроса могут иметь искажения, потому что менеджеры компаний, отвечающие на вопросы, обычно состоятельные люди, им хочется побольше заработать на своих личных депозитах. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу Совет директоров Банка России проведёт очередное заседание по ключевой ставке, которая сейчас находится на неищменном уровне 21%.
Аналитики, опрошенные #Небрехней, разделились в ожиданиях. Высокая ставка сдерживает инфляцию, но тормозит рост бизнеса. Снижение возможно, но осторожное – на 0,5–1 п.п. И если ставку снизят, то это будет сигнал к оживлению экономики. Но не все так просто.
Часть 1.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Полагаем, что ЦБ снизит ставку в июне на 1 п.п., до 20% — это компромиссный вариант. С одной стороны, инфляция идет второй квартал ниже цели ЦБ, а с другой — носит неустойчивый характер, а проинфляционные риски на среднесрочном горизонте остаются высокими (жесткий рынок труда, рост тарифов, ослабление курса рубля). Тем не менее, сейчас реальная ставка (ключевая ставка минус инфляция) составляет более 15%, и это сильно выше, чем в декабре.
Избыточная жесткость может привести к более быстрому замедлению экономики. Рынок уже готовится к снижению ключевой ставки. Банки стараются уменьшить длину пассивов, чтобы быстрее провести их переоценку при начале цикла снижения ставки, так как активы во многом сформированы под плавающую ставку и моментально переоцениваются при снижении ставки. Если снижение будет резким, то банки поймают процентный риск.
Ованес Оганисян, директор аналитического департамента «Цифра брокер»:
Мы думаем, что Банк России снизит ставку до 19%. Инфляция снижается опережающими темпами, и явно просматриваются признаки замедления экономики, снизился рост кредитования.
Согласно опросу, инфляционные ожидания у людей с депозитами растут. Также растут инфляционные ожидания у бизнеса.
Но и в том и в другом случае результаты опроса могут иметь искажения, потому что менеджеры компаний, отвечающие на вопросы, обычно состоятельные люди, им хочется побольше заработать на своих личных депозитах. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу Совет директоров Банка России проведёт очередное заседание по ключевой ставке, которая сейчас находится на неищменном уровне 21%. Аналитики, опрошенные #Небрехней, разделились в ожиданиях. Высокая…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 2.
Валерий Тумин, член экспертного совета по развитию цифровои экономики при Комитете по экономическои политике Госдумы:
Заседание Банка России изначально воспринималось как техническое — рынок практически единогласно ожидал сохранения ставки на уровне 21% в условиях устойчиво высокой инфляции и мягкого фискального курса. Однако случилась переоценка рисков и прежние прогнозы поставлены под сомнение.
Сценарий снижения ставки, который ранее считался маловероятным, теперь окончательно ушёл на второй план. Напротив, участники рынка начали учитывать возможность более длительного сохранения текущего уровня или даже дополнительного ужесточения в случае эскалации проинфляционных факторов.
Григорий Жирнов, стажер-исследователь Факультета экономических наук НИУ ВШЭ:
Считаю вероятным снижение ключевой ставки на 1–2 п.п., до 19–20% при сохранении нейтрального сигнала. Большинство макропоказателей указывают на необходимость такого шага: инфляционное давление и ценовые ожидания бизнеса заметно снизились, а кредитный импульс и загрузка производственных мощностей находятся на минимальных уровнях с 2022 года.
Сохранение текущей ставки на фоне снижающейся инфляции может привести к излишнему ужесточению денежно-кредитных условий. Основной фактор, который может остановить ЦБ от снижения ставки в июне — повышенные инфляционные ожидания населения, но их влияние на потребительское поведение ограничено.
С учетом структуры потребительской корзины (большая доля товаров со слабо эластичным спросом или близкой к монопольной структурой предложения) важны инфляционные ожидания бизнеса, а они радикально снизились.
Ключевым риском для инфляции остаётся валютный курс, но даже при ослаблении рубля до 90 за доллар к концу года инфляция в 2025-м останется в пределах 6,5–7%, что близко к нижней границе прогноза Банка России. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 2.
Валерий Тумин, член экспертного совета по развитию цифровои экономики при Комитете по экономическои политике Госдумы:
Заседание Банка России изначально воспринималось как техническое — рынок практически единогласно ожидал сохранения ставки на уровне 21% в условиях устойчиво высокой инфляции и мягкого фискального курса. Однако случилась переоценка рисков и прежние прогнозы поставлены под сомнение.
Сценарий снижения ставки, который ранее считался маловероятным, теперь окончательно ушёл на второй план. Напротив, участники рынка начали учитывать возможность более длительного сохранения текущего уровня или даже дополнительного ужесточения в случае эскалации проинфляционных факторов.
Григорий Жирнов, стажер-исследователь Факультета экономических наук НИУ ВШЭ:
Считаю вероятным снижение ключевой ставки на 1–2 п.п., до 19–20% при сохранении нейтрального сигнала. Большинство макропоказателей указывают на необходимость такого шага: инфляционное давление и ценовые ожидания бизнеса заметно снизились, а кредитный импульс и загрузка производственных мощностей находятся на минимальных уровнях с 2022 года.
Сохранение текущей ставки на фоне снижающейся инфляции может привести к излишнему ужесточению денежно-кредитных условий. Основной фактор, который может остановить ЦБ от снижения ставки в июне — повышенные инфляционные ожидания населения, но их влияние на потребительское поведение ограничено.
С учетом структуры потребительской корзины (большая доля товаров со слабо эластичным спросом или близкой к монопольной структурой предложения) важны инфляционные ожидания бизнеса, а они радикально снизились.
Ключевым риском для инфляции остаётся валютный курс, но даже при ослаблении рубля до 90 за доллар к концу года инфляция в 2025-м останется в пределах 6,5–7%, что близко к нижней границе прогноза Банка России. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу Совет директоров Банка России проведёт очередное заседание по ключевой ставке, которая сейчас находится на неищменном уровне 21%. Аналитики, опрошенные #Небрехней, разделились в ожиданиях. Высокая…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 3.
Денис Тарадов, партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон»:
Наиболее вероятным представляется сохранение ключевой ставки на текущем уровне 21% годовых. Инфляция остается высокой и устойчивой, годовая инфляция по данным на 20 мая составила около 10% в годовом выражении, что существенно выше целевого показателя ЦБ в 4%.
Базовые инфляционные процессы (исключая сезонные и административные факторы) также замедляются медленнее желаемого. Сами инфляционные ожидания населения и бизнеса все еще повышены. На данный момент необходимо закрепить начавшееся замедление инфляции, ЦБ будет стремиться увидеть устойчивую и уверенную тенденцию снижения инфляции к цели, прежде чем смягчать политику.
Преждевременное снижение ставки может свести на нет достигнутый прогресс и потребовать еще более жестких мер в будущем.
Переход к смягчению ДКП наиболее вероятен не ранее IV квартала 2025 года. Необходимо будет устойчивое снижение помесячных темпов роста цен, стабилизация курса рубля. Даже после начала цикла снижение ставки, скорее всего, будет постепенным и осторожным, учитывая сохраняющиеся риски.
Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
Мы рассчитываем, что на предстоящем заседании Банк России сделает шаг в сторону смягчения ДКП — рынок уже давно этого ожидает. Скорее всего, снижение ставки будет умеренным, в пределах 1 п.п., чего вполне достаточно, чтобы обозначить разворот и дать позитивный импульс экономике.
Если же регулятор пойдёт на более резкое снижение — на 2 п.п. и выше — это может создать перекосы. В первую очередь, для банковского сектора: возможен отток вкладов, рост давления на ликвидность и капитал. В то же время, высокая стоимость денег продолжает тормозить деловую активность.
Умеренное снижение ставки сейчас — не просто технический шаг, а необходимый элемент в поддержании устойчивости экономики.
Петр Арронет, главный аналитик Ингосстрах Банка:
В базовом сценарии Банк России сохранит ключевую ставку, но существует вероятность ее дальнейшего снижения. На протяжении последних месяцев прирост недельной инфляции практически остановился, достигнув минимального уровня в 0,03% за период с 29 апреля по 5 мая.
Индексы PMI в секторах услуг и обрабатывающей промышленности продолжают снижаться на протяжении нескольких месяцев, что свидетельствует о замедлении экономической активности. Прогнозы по прибыли банков также ухудшаются из-за снижения объемов кредитования, что указывает на ослабление спроса.
Все факторы, на которые Банк России ссылался летом 2024 года при ужесточении ДКП, постепенно разрешаются, что открывает возможность для дальнейшего снижения ключевой ставки. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 3.
Денис Тарадов, партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон»:
Наиболее вероятным представляется сохранение ключевой ставки на текущем уровне 21% годовых. Инфляция остается высокой и устойчивой, годовая инфляция по данным на 20 мая составила около 10% в годовом выражении, что существенно выше целевого показателя ЦБ в 4%.
Базовые инфляционные процессы (исключая сезонные и административные факторы) также замедляются медленнее желаемого. Сами инфляционные ожидания населения и бизнеса все еще повышены. На данный момент необходимо закрепить начавшееся замедление инфляции, ЦБ будет стремиться увидеть устойчивую и уверенную тенденцию снижения инфляции к цели, прежде чем смягчать политику.
Преждевременное снижение ставки может свести на нет достигнутый прогресс и потребовать еще более жестких мер в будущем.
Переход к смягчению ДКП наиболее вероятен не ранее IV квартала 2025 года. Необходимо будет устойчивое снижение помесячных темпов роста цен, стабилизация курса рубля. Даже после начала цикла снижение ставки, скорее всего, будет постепенным и осторожным, учитывая сохраняющиеся риски.
Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
Мы рассчитываем, что на предстоящем заседании Банк России сделает шаг в сторону смягчения ДКП — рынок уже давно этого ожидает. Скорее всего, снижение ставки будет умеренным, в пределах 1 п.п., чего вполне достаточно, чтобы обозначить разворот и дать позитивный импульс экономике.
Если же регулятор пойдёт на более резкое снижение — на 2 п.п. и выше — это может создать перекосы. В первую очередь, для банковского сектора: возможен отток вкладов, рост давления на ликвидность и капитал. В то же время, высокая стоимость денег продолжает тормозить деловую активность.
Умеренное снижение ставки сейчас — не просто технический шаг, а необходимый элемент в поддержании устойчивости экономики.
Петр Арронет, главный аналитик Ингосстрах Банка:
В базовом сценарии Банк России сохранит ключевую ставку, но существует вероятность ее дальнейшего снижения. На протяжении последних месяцев прирост недельной инфляции практически остановился, достигнув минимального уровня в 0,03% за период с 29 апреля по 5 мая.
Индексы PMI в секторах услуг и обрабатывающей промышленности продолжают снижаться на протяжении нескольких месяцев, что свидетельствует о замедлении экономической активности. Прогнозы по прибыли банков также ухудшаются из-за снижения объемов кредитования, что указывает на ослабление спроса.
Все факторы, на которые Банк России ссылался летом 2024 года при ужесточении ДКП, постепенно разрешаются, что открывает возможность для дальнейшего снижения ключевой ставки. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу Совет директоров Банка России проведёт очередное заседание по ключевой ставке, которая сейчас находится на неищменном уровне 21%. Аналитики, опрошенные #Небрехней, разделились в ожиданиях. Высокая…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 4.
Евгений Коган, инвестстратег, основатель проекта bitkogan:
С высокой долей вероятности Банк России сохранит ключевую ставку без изменений. Регулятор продолжает придерживаться консервативного подхода на фоне продолжительного и значительного отклонения инфляции от цели 4%.
Для начала цикла снижения ставки ЦБ потребуется наличие устойчивых и однозначных условий, свидетельствующих о замедлении роста цен. Пока такие условия сложились не полностью: инфляция остается высокой в секторе услуг, где за последние три месяца (без учета ЖКУ) цены выросли на 3,6%. Если такие темпы сохранятся, годовой рост цен в этом сегменте может достигнуть 12,9% — это очень быстрое увеличение цен.
Дополнительное давление на инфляцию оказывает рынок труда: дефицит кадров приводит к ускоренному росту заработных плат, который опережает рост производительности труда.
Инфляционные ожидания также остаются высокими. В мае ожидания населения относительно роста цен на год вперед выросли до 13,4% после 13,1% в апреле. Повышенные ожидания подталкивают граждан к покупкам товаров впрок до роста цен, в том числе в кредит, что дополнительно разгоняет инфляцию.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
В последнее время тема устойчивости строительной отрасли находится в центре новостной повестки. До 15 июня правительство и Центробанк должны принять меры по снижению рисков банкротства застройщиков.
Отрасль переживает непростое время. Сворачивание льготной ипотеки и длительный период высоких ставок привели к тому, что девелоперский рынок стоит на грани банкротства.
На рынок давит не только высокая стоимость денег, но и инфляция, рост стоимости строительных материалов, зарплат.
Само по себе снижение ставки уже не способно реанимировать отрасль, как минимум в сфере строительства жилой недвижимости. В свете стоящей стратегической задачи по обеспечению граждан доступным жильем, скорее всего будет предпринят сразу ряд мер по поддержке застройщиков – снижение ставки по проектному финансированию, а это вообще один из ключевых инструментов поддержки отрасли. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 4.
Евгений Коган, инвестстратег, основатель проекта bitkogan:
С высокой долей вероятности Банк России сохранит ключевую ставку без изменений. Регулятор продолжает придерживаться консервативного подхода на фоне продолжительного и значительного отклонения инфляции от цели 4%.
Для начала цикла снижения ставки ЦБ потребуется наличие устойчивых и однозначных условий, свидетельствующих о замедлении роста цен. Пока такие условия сложились не полностью: инфляция остается высокой в секторе услуг, где за последние три месяца (без учета ЖКУ) цены выросли на 3,6%. Если такие темпы сохранятся, годовой рост цен в этом сегменте может достигнуть 12,9% — это очень быстрое увеличение цен.
Дополнительное давление на инфляцию оказывает рынок труда: дефицит кадров приводит к ускоренному росту заработных плат, который опережает рост производительности труда.
Инфляционные ожидания также остаются высокими. В мае ожидания населения относительно роста цен на год вперед выросли до 13,4% после 13,1% в апреле. Повышенные ожидания подталкивают граждан к покупкам товаров впрок до роста цен, в том числе в кредит, что дополнительно разгоняет инфляцию.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
В последнее время тема устойчивости строительной отрасли находится в центре новостной повестки. До 15 июня правительство и Центробанк должны принять меры по снижению рисков банкротства застройщиков.
Отрасль переживает непростое время. Сворачивание льготной ипотеки и длительный период высоких ставок привели к тому, что девелоперский рынок стоит на грани банкротства.
На рынок давит не только высокая стоимость денег, но и инфляция, рост стоимости строительных материалов, зарплат.
Само по себе снижение ставки уже не способно реанимировать отрасль, как минимум в сфере строительства жилой недвижимости. В свете стоящей стратегической задачи по обеспечению граждан доступным жильем, скорее всего будет предпринят сразу ряд мер по поддержке застройщиков – снижение ставки по проектному финансированию, а это вообще один из ключевых инструментов поддержки отрасли. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу Совет директоров Банка России проведёт очередное заседание по ключевой ставке, которая сейчас находится на неищменном уровне 21%. Аналитики, опрошенные #Небрехней, разделились в ожиданиях. Высокая…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 5.
Алексей Постригайло, старший партнер в IT-интеграторе «Энсайн»:
IT-отрасль ожидает снижения ставки. Неопределенность в экономике и долгий период высокой ключевой ставки начинают сдерживать развитие отрасли.
Корпоративные клиенты пересматривают свои бюджеты, затруднена реализация долгосрочных проектов, ИТ компаниям нередко приходится идти на убытки для выполнения своих обязательств, сдерживается развитие инноваций, запуск новых масштабных капиталоемких проектов, они проходят очень тщательную оценку всех возможных рисков.
Далеко не все IT-компании готовы на данный момент выходить на публичный рынок капитала, для многих будет проще изменить стратегию развития, чтобы не отягощать бизнес дополнительными обязательствами в нынешней экономической ситуации.
Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Инфляция замедляется, но темпы роста цен всё ещё довольно высоки. Настораживает динамика инфляционных ожиданий. Укрепление рубля, которое, очевидно, помогает сдерживать рост цен в последнее время, в случае ухудшения внешнего фона может быстро смениться ослаблением, что создаёт дополнительные риски.
Поэтому многие эксперты, учитывая ранее озвученную центральным банком логику, полагают, что первое снижение ставки произойдёт в июле или даже сентябре. Однако ситуация в реальной экономике ухудшается на глазах и требует немедленного смягчения денежно-кредитной политики.
Последняя статистика совсем не радует. Неспроста министр экономики только что заявил о рисках переохлаждения. Поэтому, возможно, выдавая желаемое за действительное, все же хочется надеяться на первый шаг регулятора уже в июне. Снижение ставки хотя бы до 19%, для начала, было бы адекватно складывающейся экономической ситуации и поддержало бы производителей товаров и услуг.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
По итогам ближайшего заседания Банка России по ключевой ставке наиболее вероятным представляется сценарий сохранения ставки на текущем уровне. Но этот сценарий лишь наиболее вероятный, оптимальным для экономики его назвать нельзя.
Стоит предположить, что Банк России по итогам заседания отметит ряд положительных с точки зрения динамики инфляции тенденций, связанных в том числе с замедлением кредитования, курсом рубля и т.д., однако одновременно выскажет и беспокойство относительно устойчивости дезинфляционных факторов и изменения инфляционных ожиданий. А они, как рапортует сам ЦБ, выросли во второй раз подряд.
Сам же факт того, что инфляционные ожидания растут на фоне и снижения официальной инфляции, и оценок наблюдаемой инфляции со стороны населения, говорит во многом об исчерпанности текущей политики ЦБ и отсутствии доверия к ней. В этих условиях высокий уровень ключевой ставки будет иметь непропорционально более негативное влияние на экономику по сравнению с его позитивным влиянием на инфляцию (которое уже и сейчас крайне ограничено). @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — ключевой вопрос: снизят ли ставку с текущих 21%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, разошлись во мнениях.
Часть 5.
Алексей Постригайло, старший партнер в IT-интеграторе «Энсайн»:
IT-отрасль ожидает снижения ставки. Неопределенность в экономике и долгий период высокой ключевой ставки начинают сдерживать развитие отрасли.
Корпоративные клиенты пересматривают свои бюджеты, затруднена реализация долгосрочных проектов, ИТ компаниям нередко приходится идти на убытки для выполнения своих обязательств, сдерживается развитие инноваций, запуск новых масштабных капиталоемких проектов, они проходят очень тщательную оценку всех возможных рисков.
Далеко не все IT-компании готовы на данный момент выходить на публичный рынок капитала, для многих будет проще изменить стратегию развития, чтобы не отягощать бизнес дополнительными обязательствами в нынешней экономической ситуации.
Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Инфляция замедляется, но темпы роста цен всё ещё довольно высоки. Настораживает динамика инфляционных ожиданий. Укрепление рубля, которое, очевидно, помогает сдерживать рост цен в последнее время, в случае ухудшения внешнего фона может быстро смениться ослаблением, что создаёт дополнительные риски.
Поэтому многие эксперты, учитывая ранее озвученную центральным банком логику, полагают, что первое снижение ставки произойдёт в июле или даже сентябре. Однако ситуация в реальной экономике ухудшается на глазах и требует немедленного смягчения денежно-кредитной политики.
Последняя статистика совсем не радует. Неспроста министр экономики только что заявил о рисках переохлаждения. Поэтому, возможно, выдавая желаемое за действительное, все же хочется надеяться на первый шаг регулятора уже в июне. Снижение ставки хотя бы до 19%, для начала, было бы адекватно складывающейся экономической ситуации и поддержало бы производителей товаров и услуг.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
По итогам ближайшего заседания Банка России по ключевой ставке наиболее вероятным представляется сценарий сохранения ставки на текущем уровне. Но этот сценарий лишь наиболее вероятный, оптимальным для экономики его назвать нельзя.
Стоит предположить, что Банк России по итогам заседания отметит ряд положительных с точки зрения динамики инфляции тенденций, связанных в том числе с замедлением кредитования, курсом рубля и т.д., однако одновременно выскажет и беспокойство относительно устойчивости дезинфляционных факторов и изменения инфляционных ожиданий. А они, как рапортует сам ЦБ, выросли во второй раз подряд.
Сам же факт того, что инфляционные ожидания растут на фоне и снижения официальной инфляции, и оценок наблюдаемой инфляции со стороны населения, говорит во многом об исчерпанности текущей политики ЦБ и отсутствии доверия к ней. В этих условиях высокий уровень ключевой ставки будет иметь непропорционально более негативное влияние на экономику по сравнению с его позитивным влиянием на инфляцию (которое уже и сейчас крайне ограничено). @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу совет директоров Банка России снова будет решать, что делать с процентной ставкой — сдерживать, душить или дать чуть воздуха? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками. Большинство ожиданий, что регулятор пойдет на дальнейшее снижение, о чем говорит, в частности, замедление инфляции. Но возможны ли при этом сюрпризы?
Часть 1.
Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Инфляция, очевидно, замедляется, в секторе непродовольственных товаров цены падают уже некоторое время. Но главное – текущий уровень ставок всё явственнее проявляется в реальной экономике. Всё очевиднее спад в жилищном строительстве, судя по последней статистике, уже затронувший и ИЖС. Июньский PMI в промышленности и недавние данные РЖД о погрузке крайне настораживают. Это, судя по недавним заявлениям, начинают осознавать и в ЦБ. Но и от своей ранее озвученной логики регулятор пока не отходит. Поэтому пока снижение ставки на 200 базисных пунктов в июле выглядит вполне вероятным сценарием. Хотя ситуация уже требует более решительных действий, иначе экономика так и будет балансировать на грани рецессии.
В перспективе на развитие ситуации с инфляцией и экономикой в целом может повлиять ужесточение внешних ограничений для российского экспорта. Но материализация недавних угроз Трампа в полном объеме выглядит крайне маловероятной. Хотя бы потому, что это привело бы к потрясениям на нефтяном рынке и скачку цен, в том числе цен на бензин в США, возобновлению торговой войны США с Китаем и очевидному неприятию внешнего вмешательства в свою экономику со стороны Индии. Поэтому базовый вариант – дальнейшее постепенное замедление темпов роста цен и снижение ставки еще на несколько процентов до конца года.
Петр Арронет, главный аналитик Инго Банка:
Вероятность снижения ключевой ставки в июле очень высокая (выше 75%). Поскольку инфляция снижается быстрее, чем было представлено в последнем прогнозе Банка России. Недельная инфляция находится ниже отметки 0,10% 10 недель подряд. В свою очередь индекс PMI обрабатывающих отраслей продолжает снижаться несколько месяцев подряд, указывая на охлаждение экономики.
При сохранении тенденций замедления экономики и снижения инфляции Банк России может снизить ключевую ставку до 18-19% уже в июле. Снижению ключевой ставки на 2% может помешать индексация тарифов ЖКХ с 1 июля, которая повлияла на рост недельной инфляции. Скачок недельной инфляции в период с 1 по 7 июля составил 0,79% против 0,07% неделей ранее.
Если индексация тарифов ЖКХ не окажет сильного влияния на недельную инфляцию до конца июля, то возможно снижение ключевой ставки на 2%. В случае усиления влияния и сохранения динамики недельной инфляции выше 0,10% — снижение ключевой ставки в июле составит 1%. На следующих заседаниях в сентябре и октябре совокупно возможно снижение ставки на 3%. При условии снижения недельной инфляции в диапазон 0,03-0,06% и годовой инфляции до 7-8%.
Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro:
По моим ощущениям, завтра Банк России вполне может пойти на снижение ставки — диапазон 18–19% выглядит реалистично. Инфляция замедляется, ценовые ожидания населения стабильны, а рубль держится уверенно. Все это дает регулятору пространство для шага в сторону более мягкой политики.
При этом не исключено, что ЦБ решит действовать аккуратно и ограничится снижением всего на 1 п.п. Все-таки остаются риски — рост тарифов, усиление бюджетных расходов и неопределенность во внешней экономике. Если эти факторы окажутся значимыми, то резкого движения может не быть.
Что касается вкладов — сейчас, на мой взгляд, хорошее время, чтобы зафиксировать высокую ставку. Если предлагают 10% и выше, особенно на срок от полугода, это уже ближе к максимуму. После снижения ключевой ставки банки, скорее всего, начнут пересматривать условия и доходность по вкладам пойдет вниз. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу совет директоров Банка России снова будет решать, что делать с процентной ставкой — сдерживать, душить или дать чуть воздуха? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками. Большинство ожиданий, что регулятор пойдет на дальнейшее снижение, о чем говорит, в частности, замедление инфляции. Но возможны ли при этом сюрпризы?
Часть 1.
Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Инфляция, очевидно, замедляется, в секторе непродовольственных товаров цены падают уже некоторое время. Но главное – текущий уровень ставок всё явственнее проявляется в реальной экономике. Всё очевиднее спад в жилищном строительстве, судя по последней статистике, уже затронувший и ИЖС. Июньский PMI в промышленности и недавние данные РЖД о погрузке крайне настораживают. Это, судя по недавним заявлениям, начинают осознавать и в ЦБ. Но и от своей ранее озвученной логики регулятор пока не отходит. Поэтому пока снижение ставки на 200 базисных пунктов в июле выглядит вполне вероятным сценарием. Хотя ситуация уже требует более решительных действий, иначе экономика так и будет балансировать на грани рецессии.
В перспективе на развитие ситуации с инфляцией и экономикой в целом может повлиять ужесточение внешних ограничений для российского экспорта. Но материализация недавних угроз Трампа в полном объеме выглядит крайне маловероятной. Хотя бы потому, что это привело бы к потрясениям на нефтяном рынке и скачку цен, в том числе цен на бензин в США, возобновлению торговой войны США с Китаем и очевидному неприятию внешнего вмешательства в свою экономику со стороны Индии. Поэтому базовый вариант – дальнейшее постепенное замедление темпов роста цен и снижение ставки еще на несколько процентов до конца года.
Петр Арронет, главный аналитик Инго Банка:
Вероятность снижения ключевой ставки в июле очень высокая (выше 75%). Поскольку инфляция снижается быстрее, чем было представлено в последнем прогнозе Банка России. Недельная инфляция находится ниже отметки 0,10% 10 недель подряд. В свою очередь индекс PMI обрабатывающих отраслей продолжает снижаться несколько месяцев подряд, указывая на охлаждение экономики.
При сохранении тенденций замедления экономики и снижения инфляции Банк России может снизить ключевую ставку до 18-19% уже в июле. Снижению ключевой ставки на 2% может помешать индексация тарифов ЖКХ с 1 июля, которая повлияла на рост недельной инфляции. Скачок недельной инфляции в период с 1 по 7 июля составил 0,79% против 0,07% неделей ранее.
Если индексация тарифов ЖКХ не окажет сильного влияния на недельную инфляцию до конца июля, то возможно снижение ключевой ставки на 2%. В случае усиления влияния и сохранения динамики недельной инфляции выше 0,10% — снижение ключевой ставки в июле составит 1%. На следующих заседаниях в сентябре и октябре совокупно возможно снижение ставки на 3%. При условии снижения недельной инфляции в диапазон 0,03-0,06% и годовой инфляции до 7-8%.
Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro:
По моим ощущениям, завтра Банк России вполне может пойти на снижение ставки — диапазон 18–19% выглядит реалистично. Инфляция замедляется, ценовые ожидания населения стабильны, а рубль держится уверенно. Все это дает регулятору пространство для шага в сторону более мягкой политики.
При этом не исключено, что ЦБ решит действовать аккуратно и ограничится снижением всего на 1 п.п. Все-таки остаются риски — рост тарифов, усиление бюджетных расходов и неопределенность во внешней экономике. Если эти факторы окажутся значимыми, то резкого движения может не быть.
Что касается вкладов — сейчас, на мой взгляд, хорошее время, чтобы зафиксировать высокую ставку. Если предлагают 10% и выше, особенно на срок от полугода, это уже ближе к максимуму. После снижения ключевой ставки банки, скорее всего, начнут пересматривать условия и доходность по вкладам пойдет вниз. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу совет директоров Банка России снова будет решать, что делать с процентной ставкой — сдерживать, душить или дать чуть воздуха? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками. Большинство ожиданий, что…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — классический вопрос: снижать ли ставку с текущих 20%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, считают, что делать это необходимо.
Часть 2.
Павел Самиев, сооснователь, гендиректор БизнесДром, председатель комитета Опоры России по финрынкам:
Подавляющее большинство аналитиков и банкиров сходятся в прогнозе понижения ставки - скорее вопрос, как сильно она будет снижена . Думаю, очень вероятно снижение на 200 б.п., что, с одной стороны, отражает и риторику Банка России.
Замедление инфляции очевидно, про инфляционные факторы ослабевают, укрепление рубля также сказалось на снижении и инфляционных ожиданий и фактического ее уровня, то есть ставку можно снижать смелее, чем на предыдущем заседании. Экономика явно «охладилась», потребительский спрос падает, есть признаки рецессии в ряде отраслей, и это тоже аргумент в пользу смягчения ДКП. Но и более серьезное понижение ставки маловероятно, так как на таргет по инфляции мы пока не вышли, факторы неопределенности остаются.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
По итогам заседания в конце июля ЦБ, вероятнее всего, несколько снизит ставку, но это снижение будет более чем умеренным, в пределах 1-2 п.п., скорее всего на 1 п.п., до 19% годовых. Не снижать ставку совсем сложно, обоснований для этого становится все меньше: инфляция в предыдущем месяце существенно снизилась и даже вышла на целевой уровень (в помесячной динамике), инфляционные ожидания тоже несколько спали, экономическая активность и кредитование замедляются почти по всем направлениям.
Однако снижать сейчас ставку значительно ЦБ явно не готов, и постоянно повторяет о том, что жесткие денежно-кредитные условия будут сохраняться еще долго. Банк России хотел бы увидеть устойчивость в инфляционных тенденциях, однако ожидать появления этой устойчивости оснований не так много. И дело не только в таких факторах как бюджетный дефицит или, например, рост тарифов, который хотя и является разовым явлением, но добиваться цели по инфляции явно мешает. Но даже текущий уровень курса рубля таит в себе угрозу для инфляции.
Очевидно, что текущее переукрепление, которое способствовало в последние месяцы замедлению инфляции, несет риски и для экспортеров, и для бюджета. Ожидаемое же в ближайшие месяцы падение курса будет рассматриваться как проинфляционный фактор, и ЦБ предпочтет более медленное снижение ставки сейчас, чем ее поднятие впоследствии. В целом же все более очевидно, что цель по инфляции в 4% мало соответствует текущим реалиям российской экономики. Более высокое значение цели давало бы больше маневра и ЦБ, и правительству для нахождения баланса между показателями инфляции и экономического развития. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — классический вопрос: снижать ли ставку с текущих 20%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, считают, что делать это необходимо.
Часть 2.
Павел Самиев, сооснователь, гендиректор БизнесДром, председатель комитета Опоры России по финрынкам:
Подавляющее большинство аналитиков и банкиров сходятся в прогнозе понижения ставки - скорее вопрос, как сильно она будет снижена . Думаю, очень вероятно снижение на 200 б.п., что, с одной стороны, отражает и риторику Банка России.
Замедление инфляции очевидно, про инфляционные факторы ослабевают, укрепление рубля также сказалось на снижении и инфляционных ожиданий и фактического ее уровня, то есть ставку можно снижать смелее, чем на предыдущем заседании. Экономика явно «охладилась», потребительский спрос падает, есть признаки рецессии в ряде отраслей, и это тоже аргумент в пользу смягчения ДКП. Но и более серьезное понижение ставки маловероятно, так как на таргет по инфляции мы пока не вышли, факторы неопределенности остаются.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
По итогам заседания в конце июля ЦБ, вероятнее всего, несколько снизит ставку, но это снижение будет более чем умеренным, в пределах 1-2 п.п., скорее всего на 1 п.п., до 19% годовых. Не снижать ставку совсем сложно, обоснований для этого становится все меньше: инфляция в предыдущем месяце существенно снизилась и даже вышла на целевой уровень (в помесячной динамике), инфляционные ожидания тоже несколько спали, экономическая активность и кредитование замедляются почти по всем направлениям.
Однако снижать сейчас ставку значительно ЦБ явно не готов, и постоянно повторяет о том, что жесткие денежно-кредитные условия будут сохраняться еще долго. Банк России хотел бы увидеть устойчивость в инфляционных тенденциях, однако ожидать появления этой устойчивости оснований не так много. И дело не только в таких факторах как бюджетный дефицит или, например, рост тарифов, который хотя и является разовым явлением, но добиваться цели по инфляции явно мешает. Но даже текущий уровень курса рубля таит в себе угрозу для инфляции.
Очевидно, что текущее переукрепление, которое способствовало в последние месяцы замедлению инфляции, несет риски и для экспортеров, и для бюджета. Ожидаемое же в ближайшие месяцы падение курса будет рассматриваться как проинфляционный фактор, и ЦБ предпочтет более медленное снижение ставки сейчас, чем ее поднятие впоследствии. В целом же все более очевидно, что цель по инфляции в 4% мало соответствует текущим реалиям российской экономики. Более высокое значение цели давало бы больше маневра и ЦБ, и правительству для нахождения баланса между показателями инфляции и экономического развития. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу совет директоров Банка России снова будет решать, что делать с процентной ставкой — сдерживать, душить или дать чуть воздуха? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками. Большинство ожиданий, что…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — классический вопрос: снижать ли ставку с текущих 20%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, считают, что делать это необходимо.
Часть 3.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
Инфляция и другие текущие экономические данные вполне укладываются в нижнюю границу прогноза Центробанка. Скорее всего, ЦБ сохранит курс на смягчение денежно-кредитной политики.
Вместе с тем, стоимость заемных денег все равно останется высокой для застройщиков. Крупные застройщики оптимизируют бизнес-модели и ждут помощи от государства. Многие небольшие застройщики сместили активность в сегмент Light Industrial, где новые объекты возводятся в основном на деньги инвесторов. Light Industrial демонстрирует неплохую доходность, бурное развитие онлайн ритейла поддерживает стабильно высокий дефицит новых современных складов.
Дмитрий Целищев, Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
На фоне замедления инфляции и охлаждения экономики мы склоняемся к тому, что ЦБ сохранит курс на смягчение денежно-кредитной политики на заседании в июле. Наше мнение, что ставка может быть в диапазоне 18–19% годовых. К концу года справедливым и максимально сбалансированным для всех сторон — и ЦБ, и бизнеса выглядит уровень 15–17% годовых. Более резкое снижение ключевой может спровоцировать ускорение инфляции.
Для инвесторов снижение ставки будет означать, что доходности ОФЗ, корпоративных облигаций снизятся, а цены вырастут. Если все снижение ставки окажется резким, то возможна умеренная девальвация рубля. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — классический вопрос: снижать ли ставку с текущих 20%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, считают, что делать это необходимо.
Часть 3.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект»:
Инфляция и другие текущие экономические данные вполне укладываются в нижнюю границу прогноза Центробанка. Скорее всего, ЦБ сохранит курс на смягчение денежно-кредитной политики.
Вместе с тем, стоимость заемных денег все равно останется высокой для застройщиков. Крупные застройщики оптимизируют бизнес-модели и ждут помощи от государства. Многие небольшие застройщики сместили активность в сегмент Light Industrial, где новые объекты возводятся в основном на деньги инвесторов. Light Industrial демонстрирует неплохую доходность, бурное развитие онлайн ритейла поддерживает стабильно высокий дефицит новых современных складов.
Дмитрий Целищев, Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:
На фоне замедления инфляции и охлаждения экономики мы склоняемся к тому, что ЦБ сохранит курс на смягчение денежно-кредитной политики на заседании в июле. Наше мнение, что ставка может быть в диапазоне 18–19% годовых. К концу года справедливым и максимально сбалансированным для всех сторон — и ЦБ, и бизнеса выглядит уровень 15–17% годовых. Более резкое снижение ключевой может спровоцировать ускорение инфляции.
Для инвесторов снижение ставки будет означать, что доходности ОФЗ, корпоративных облигаций снизятся, а цены вырастут. Если все снижение ставки окажется резким, то возможна умеренная девальвация рубля. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу совет директоров Банка России снова будет решать, что делать с процентной ставкой — сдерживать, душить или дать чуть воздуха? #Небрехня пообщалась с экспертами и аналитиками. Большинство ожиданий, что…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — классический вопрос: снижать ли ставку с текущих 20%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, считают, что делать это необходимо.
Часть 4.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Ожидаем снижение ставки на 2 п.п., до 18%. Жесткость ДКП превышает 15% по итогам июня. Во II квартале 2025 года показатель сезонно скорректированной инфляции составил 4,9% против прогнозируемых 7%. Ключевая ставка по итогам июньского заседания снизилась до 20%, реальная ставка к концу июня составила 15,1% — почти не изменилась, поскольку инфляция снизилась параллельно динамике ставки.
Инфляция с начала года складывалась на 2 п.п. ниже прогнозной, что позволяет Банку России снижать ставку быстрее, чем предполагает нижняя граница прогнозного интервала: на 1 п.п. на каждом заседании, начиная с июня. Таким образом, для возвращения к норме ЦБ РФ, например, может снизить ставку 2 раза на 2 п.п. и далее 2 раза по 1 п.п., доведя ее до 14% к концу года.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
Мы полагаем, что Банк России снизит ключевую ставку. В рамках наших ожиданий предполагается два сценарий. Первый сценарий предполагает снижение ставки на 1 п.п., до 19% с умеренно-жестким сигналом, что будет отражать формирование дезинфляционной тенденции, которая тем не менее требует дополнительного подтверждения ввиду неоднородности динамики цен по сегментам.
Второй сценарий предполагает снижение ставки сразу на 2 п.п. и жесткий сигнал, что будет скорее свидетельствовать в пользу устойчивости в дезинфляционной тенденции и росте рисков для бизнеса в условиях жестких денежно-кредитных условиях, но по-прежнему предполагать возможность нового повышения ставки в случае роста рисков усиления инфляционного давления.
С учетом вышедших вчера первых с сентября 2024 года данных по недельной дефляции, вероятность снижения ставки сразу на 2 п.п. повышается (мы не рассмариваем сценарий со снижение ставки более чем на 2 п.п.). Тем не менее первая за длительное время дефляция не является однозначным признаком охлаждения инфляции, поскольку в текущих данных присутствует и сезонный фактор в виде снижения цен на плодоовощную продукцию, а также пока еще не проявлен вторичный эффект повышения тарифов ЖКХ и его влияние на инфляционные ожидания, который будет понятен в августе-сентябре.
Вместе с тем, сохраняется высокий проинфляционный риск, связанный с бюджетом. Опять же, к осени станет понятнее, каким складывается бюджет в 2025 году и как Минфин будет считать новый план. На этом фоне, мы полагаем, Банк России будет сохранять осторожность в снижении ключевой ставки, сохраняя умеренно жестким сигнал.
@nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Совет директоров ЦБ соберется уже в эту пятницу. На повестке — классический вопрос: снижать ли ставку с текущих 20%? Эксперты, опрошенные #Небрехней, считают, что делать это необходимо.
Часть 4.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Ожидаем снижение ставки на 2 п.п., до 18%. Жесткость ДКП превышает 15% по итогам июня. Во II квартале 2025 года показатель сезонно скорректированной инфляции составил 4,9% против прогнозируемых 7%. Ключевая ставка по итогам июньского заседания снизилась до 20%, реальная ставка к концу июня составила 15,1% — почти не изменилась, поскольку инфляция снизилась параллельно динамике ставки.
Инфляция с начала года складывалась на 2 п.п. ниже прогнозной, что позволяет Банку России снижать ставку быстрее, чем предполагает нижняя граница прогнозного интервала: на 1 п.п. на каждом заседании, начиная с июня. Таким образом, для возвращения к норме ЦБ РФ, например, может снизить ставку 2 раза на 2 п.п. и далее 2 раза по 1 п.п., доведя ее до 14% к концу года.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
Мы полагаем, что Банк России снизит ключевую ставку. В рамках наших ожиданий предполагается два сценарий. Первый сценарий предполагает снижение ставки на 1 п.п., до 19% с умеренно-жестким сигналом, что будет отражать формирование дезинфляционной тенденции, которая тем не менее требует дополнительного подтверждения ввиду неоднородности динамики цен по сегментам.
Второй сценарий предполагает снижение ставки сразу на 2 п.п. и жесткий сигнал, что будет скорее свидетельствовать в пользу устойчивости в дезинфляционной тенденции и росте рисков для бизнеса в условиях жестких денежно-кредитных условиях, но по-прежнему предполагать возможность нового повышения ставки в случае роста рисков усиления инфляционного давления.
С учетом вышедших вчера первых с сентября 2024 года данных по недельной дефляции, вероятность снижения ставки сразу на 2 п.п. повышается (мы не рассмариваем сценарий со снижение ставки более чем на 2 п.п.). Тем не менее первая за длительное время дефляция не является однозначным признаком охлаждения инфляции, поскольку в текущих данных присутствует и сезонный фактор в виде снижения цен на плодоовощную продукцию, а также пока еще не проявлен вторичный эффект повышения тарифов ЖКХ и его влияние на инфляционные ожидания, который будет понятен в августе-сентябре.
Вместе с тем, сохраняется высокий проинфляционный риск, связанный с бюджетом. Опять же, к осени станет понятнее, каким складывается бюджет в 2025 году и как Минфин будет считать новый план. На этом фоне, мы полагаем, Банк России будет сохранять осторожность в снижении ключевой ставки, сохраняя умеренно жестким сигнал.
@nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем загадывать, но пока тренд — на смягчение ДКП регулятора и надеемся, что он продолжится и далее.
Часть 1.
Валерий Тумин, член Экспертного совета по развитию цифровой экономики при Комитете по экономической политике Госдумы:
Наш базовый прогноз заключается в том, что на заседании Банк России снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт, до уровня 17%. Это решение будет обусловлено сразу несколькими факторами. Во-первых, инфляция демонстрирует устойчивую тенденцию к замедлению. Во-вторых, экономика заметно остывает, что повышает риски стагнации при слишком высоком уровне стоимости кредитных ресурсов. В-третьих, Банк России уже начал цикл смягчения денежно-кредитной политики летом, и сентябрьское заседание выглядит логичным продолжением этого курса.
Снижение ставки станет умеренной, но ощутимой поддержкой для внутреннего спроса. Более дешёвые кредиты помогут оживить инвестиционную активность бизнеса, простимулируют потребительский рынок и рынок жилья, где можно ожидать постепенного оживления ипотечных сделок. Для рядовых граждан это будет означать снижение стоимости новых кредитов и ипотек в течение ближайших месяцев. При этом ставки по вкладам будут корректироваться вниз быстрее, что уменьшит доходность депозитов и подтолкнёт вкладчиков искать новые формы сбережений.
На валютный рынок данное решение окажет умеренное давление, но резких колебаний курса рубля не прогнозируется, так как регулятор располагает достаточными инструментами для сглаживания динамики.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
На ближайшем заседании Банк России скорее всего снизит ставку на 2 п.п., до 16% годовых. Причин удерживать ключевую ставку на текущем уровне практически нет. Текущая инфляция существенно снизилась, причем настолько, что даже ожидаемое снижение ставки по сути не обеспечит реального смягчения денежно-кредитных условий. При этом торможение экономики идет полным ходом, и ее охлаждение может оказаться куда более сильным, чем ожидалось изначально.
Вместе с тем, ЦБ не сможет не уделить внимание и проинфляционным факторам. Одним из них явно может быть ожидание снижения курса рубля в ближайшие месяцы (крайне необходимое для устойчивости экономики). Другой фактор - вопросы относительно масштабов бюджетного стимулирования экономики. Есть еще и вопрос инфляционных ожиданий, которые снова повысились, до максимального уровня за полгода, несмотря на сохранение жесткости ДКП. Отчасти это следствие июльского повышения тарифов, но тем не менее это также указывает и на исчерпанность возможностей борьбы с инфляцией лишь за счет управления ставкой. На первый план сейчас должны выходить другие меры, обеспечивающие снижение издержек бизнеса - через тарифы на энергию и перевозки, стоимость топлива и т.д. Удерживание же ставки на уровне выше 10-12% - это прямой вычет из ВВП как текущего года, так и последующих лет, поскольку провал в частных инвестициях будет иметь долгосрочные последствия.
Сергей Васильковский, руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Банк России посылает рынку разнонаправленные сигналы. Буквально несколько дней назад регулятор выпустил сценарий-прогноз, в котором в трех из четырех случаев ДКП будет сохраняться на прежнем уровне или ужесточаться. В существующих условиях бизнес, Минэкономразвития и отраслевые ведомства начинают бить тревогу из-за долгой высокой ключевой ставки. Основываясь на статистических данных и настроении бизнеса можно ожидать снижения ключевой ставки на 200 б.п. Однако решение на фоне вызовов экономики может быть более консервативным. Главным остается одно — без нормального координирования действий правительства и ЦБ экономика страны будет уходить в дальнейшую стагнацию. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем загадывать, но пока тренд — на смягчение ДКП регулятора и надеемся, что он продолжится и далее.
Часть 1.
Валерий Тумин, член Экспертного совета по развитию цифровой экономики при Комитете по экономической политике Госдумы:
Наш базовый прогноз заключается в том, что на заседании Банк России снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт, до уровня 17%. Это решение будет обусловлено сразу несколькими факторами. Во-первых, инфляция демонстрирует устойчивую тенденцию к замедлению. Во-вторых, экономика заметно остывает, что повышает риски стагнации при слишком высоком уровне стоимости кредитных ресурсов. В-третьих, Банк России уже начал цикл смягчения денежно-кредитной политики летом, и сентябрьское заседание выглядит логичным продолжением этого курса.
Снижение ставки станет умеренной, но ощутимой поддержкой для внутреннего спроса. Более дешёвые кредиты помогут оживить инвестиционную активность бизнеса, простимулируют потребительский рынок и рынок жилья, где можно ожидать постепенного оживления ипотечных сделок. Для рядовых граждан это будет означать снижение стоимости новых кредитов и ипотек в течение ближайших месяцев. При этом ставки по вкладам будут корректироваться вниз быстрее, что уменьшит доходность депозитов и подтолкнёт вкладчиков искать новые формы сбережений.
На валютный рынок данное решение окажет умеренное давление, но резких колебаний курса рубля не прогнозируется, так как регулятор располагает достаточными инструментами для сглаживания динамики.
Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:
На ближайшем заседании Банк России скорее всего снизит ставку на 2 п.п., до 16% годовых. Причин удерживать ключевую ставку на текущем уровне практически нет. Текущая инфляция существенно снизилась, причем настолько, что даже ожидаемое снижение ставки по сути не обеспечит реального смягчения денежно-кредитных условий. При этом торможение экономики идет полным ходом, и ее охлаждение может оказаться куда более сильным, чем ожидалось изначально.
Вместе с тем, ЦБ не сможет не уделить внимание и проинфляционным факторам. Одним из них явно может быть ожидание снижения курса рубля в ближайшие месяцы (крайне необходимое для устойчивости экономики). Другой фактор - вопросы относительно масштабов бюджетного стимулирования экономики. Есть еще и вопрос инфляционных ожиданий, которые снова повысились, до максимального уровня за полгода, несмотря на сохранение жесткости ДКП. Отчасти это следствие июльского повышения тарифов, но тем не менее это также указывает и на исчерпанность возможностей борьбы с инфляцией лишь за счет управления ставкой. На первый план сейчас должны выходить другие меры, обеспечивающие снижение издержек бизнеса - через тарифы на энергию и перевозки, стоимость топлива и т.д. Удерживание же ставки на уровне выше 10-12% - это прямой вычет из ВВП как текущего года, так и последующих лет, поскольку провал в частных инвестициях будет иметь долгосрочные последствия.
Сергей Васильковский, руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина:
Банк России посылает рынку разнонаправленные сигналы. Буквально несколько дней назад регулятор выпустил сценарий-прогноз, в котором в трех из четырех случаев ДКП будет сохраняться на прежнем уровне или ужесточаться. В существующих условиях бизнес, Минэкономразвития и отраслевые ведомства начинают бить тревогу из-за долгой высокой ключевой ставки. Основываясь на статистических данных и настроении бизнеса можно ожидать снижения ключевой ставки на 200 б.п. Однако решение на фоне вызовов экономики может быть более консервативным. Главным остается одно — без нормального координирования действий правительства и ЦБ экономика страны будет уходить в дальнейшую стагнацию. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 2.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
По нашим оценкам, имеющиеся на сегодняшний день макроданные складываются в пользу снижения ставки на 1 п.п. на сентябрьском заседании Банка России. Траектория по инфляции складывается ниже прогнозов Банка России, экономика также замедляется более быстрыми темпами, нежели закладывалось в прогнозы, это позволяет регулятору продолжать трек на снижение ключевой ставки, особенно с учетом растущих рисков для экономики. Тем не менее шаг, мы полагаем, будет ограничен рисками в отношении устойчивости текущей дезинфляционной тенденции на фоне сезонного фактора (более ярко выраженного, нежели годом ранее) в виде снижения цен на плодоовощную продукцию и, как следствие, неуверенности в том, что осенняя динамика будет носить устойчивый характер снижения инфляционного давления.
В частности, уже отслеживается ускорение темпов роста цен на большинство категорий непродовольственного сегмента, зависимых от валютного курса. Помимо этого, сохраняется значительный рост цен на нерегулируемые услуги вследствие продолжающегося роста доходов населения в условиях исторически низкой безработицы. Таким образом, баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков — со стороны бюджета, рынка труда, повышенных инфляционных ожиданий, динамики курса рубля.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Ожидаем снижение ключевой ставки на 2 п.п., до 16%. Экономика выросла на 1,1% за первое полугодие, при этом в июле, согласно оценкам Минэка, рост составил 0,4%. Траектория развития экономики идет по нижней границе прогнозной траектории Банка России.
Текущие показатели роста складываются на фоне ускоренного исполнения расходной части бюджета. Осенью таких бюджетных стимулов для экономики не будет. Дефицит по итогам года будет выше запланированного где-то на 1 трлн руб., что, впрочем, было в рамках наших ожиданий. Сокращение бюджетных расходов приведет к торможению экономики в IV квартале. Инфляция продолжает складываться ниже прогнозной траектории ЦБ на 2 п. п. Во многом история с инфляцией до конца года будет упираться в курс и ставку.
В условиях свободного движения капитала движение ключевой ставки в любом направлении оказывало бы существенное влияние на курс. Сейчас движения капитала нет и трансмиссионный механизм удлинился. Профицит счета текущих операций будет сокращаться на фоне роста импорта осенью и восстановления импортных потоков на фоне постепенного оживления кредитования. Снижение ключевой ставки приведет к постепенному снижению рубля в район 90 рублей за доллар. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 2.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
По нашим оценкам, имеющиеся на сегодняшний день макроданные складываются в пользу снижения ставки на 1 п.п. на сентябрьском заседании Банка России. Траектория по инфляции складывается ниже прогнозов Банка России, экономика также замедляется более быстрыми темпами, нежели закладывалось в прогнозы, это позволяет регулятору продолжать трек на снижение ключевой ставки, особенно с учетом растущих рисков для экономики. Тем не менее шаг, мы полагаем, будет ограничен рисками в отношении устойчивости текущей дезинфляционной тенденции на фоне сезонного фактора (более ярко выраженного, нежели годом ранее) в виде снижения цен на плодоовощную продукцию и, как следствие, неуверенности в том, что осенняя динамика будет носить устойчивый характер снижения инфляционного давления.
В частности, уже отслеживается ускорение темпов роста цен на большинство категорий непродовольственного сегмента, зависимых от валютного курса. Помимо этого, сохраняется значительный рост цен на нерегулируемые услуги вследствие продолжающегося роста доходов населения в условиях исторически низкой безработицы. Таким образом, баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков — со стороны бюджета, рынка труда, повышенных инфляционных ожиданий, динамики курса рубля.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
Ожидаем снижение ключевой ставки на 2 п.п., до 16%. Экономика выросла на 1,1% за первое полугодие, при этом в июле, согласно оценкам Минэка, рост составил 0,4%. Траектория развития экономики идет по нижней границе прогнозной траектории Банка России.
Текущие показатели роста складываются на фоне ускоренного исполнения расходной части бюджета. Осенью таких бюджетных стимулов для экономики не будет. Дефицит по итогам года будет выше запланированного где-то на 1 трлн руб., что, впрочем, было в рамках наших ожиданий. Сокращение бюджетных расходов приведет к торможению экономики в IV квартале. Инфляция продолжает складываться ниже прогнозной траектории ЦБ на 2 п. п. Во многом история с инфляцией до конца года будет упираться в курс и ставку.
В условиях свободного движения капитала движение ключевой ставки в любом направлении оказывало бы существенное влияние на курс. Сейчас движения капитала нет и трансмиссионный механизм удлинился. Профицит счета текущих операций будет сокращаться на фоне роста импорта осенью и восстановления импортных потоков на фоне постепенного оживления кредитования. Снижение ключевой ставки приведет к постепенному снижению рубля в район 90 рублей за доллар. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 3.
Василий Кутьин, директор по аналитике Инго Банка:
ЦБ с вероятностью 80-90% снизит ключевую ставку на 2 п.п., до 16%. В пользу этого решения говорит наблюдаемая недельная дефляция — по самым свежим данным Росстата, в России за период с 26 августа по 1 сентября зафиксирована дефляция в размере 0,08%, причем неделей ранее наблюдалась инфляция на уровне 0,02%. До этого ведомство фиксировало дефляцию на протяжении пяти недель подряд. В результате, годовая инфляция в России на 1 сентября, замедлилась до 8,28% с 8,43% неделей ранее. Дополнительным сигналом к снижению ставки может считаться рост оптимизма со стороны бизнеса. Согласно августовскому обзору S&P Global, индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг России достиг в августе 50, поднявшись с июльского значения 48,6.
К негативным факторам, влияющим на решение ЦБ, можно отнести свежие данные инфляционных ожиданий населения и бизнеса, мониторинг этих показателей Банк России проводит на регулярной основе. В августе медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте увеличилась до 13,5%. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными по сравнению со значениями, наблюдавшимися в период низкой инфляции 2017–2019 годов. Медиана ожиданий на 5 лет возросла до 12,1%, наблюдаемая населением годовая инфляция — до 16,1%.иВариант со снижением на 1 п.п. маловероятен, он будет реализован только в случае фиксации значительного роста инфляции на неделе со 2 по 8 сентября.
Главным триггером остается показатель инфляции, вспомогательным – опережающий показатель инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Публичная поддержка президентом РФ политики ЦБ по таргетированию инфляции на уровне 4-5% на пленарном заседании ВЭФ 5 сентября значительно усилило аппаратный вес Банка России, что снизило его чувствительность к внешнему давлению.
По нашим прогнозам, к концу года, в случае удержания приемлемого уровня инфляции, уровень ключевой ставки составит 14-15%. Сезонный фактор снижения цен на плодоовощную продукцию будет исчерпан в октябре-ноябре, инфляция продолжит рост, важно, чтобы он был управляемым.
Алексей Постригайло, старший партнер IT-интегратора «Энсайн»:
Несмотря на общий тренд на смягчение ДКП, ставка всё еще остается высокой и фактически «охлаждает» рынок ИТ. Многие проекты откладываются: компаниям сложнее привлекать финансирование, а клиенты осторожнее относятся к новым внедрениям. Мы это чувствуем напрямую — часть заказчиков сокращает бюджеты или разбивает проекты на меньшие этапы, чтобы снизить риски. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 3.
Василий Кутьин, директор по аналитике Инго Банка:
ЦБ с вероятностью 80-90% снизит ключевую ставку на 2 п.п., до 16%. В пользу этого решения говорит наблюдаемая недельная дефляция — по самым свежим данным Росстата, в России за период с 26 августа по 1 сентября зафиксирована дефляция в размере 0,08%, причем неделей ранее наблюдалась инфляция на уровне 0,02%. До этого ведомство фиксировало дефляцию на протяжении пяти недель подряд. В результате, годовая инфляция в России на 1 сентября, замедлилась до 8,28% с 8,43% неделей ранее. Дополнительным сигналом к снижению ставки может считаться рост оптимизма со стороны бизнеса. Согласно августовскому обзору S&P Global, индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг России достиг в августе 50, поднявшись с июльского значения 48,6.
К негативным факторам, влияющим на решение ЦБ, можно отнести свежие данные инфляционных ожиданий населения и бизнеса, мониторинг этих показателей Банк России проводит на регулярной основе. В августе медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте увеличилась до 13,5%. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными по сравнению со значениями, наблюдавшимися в период низкой инфляции 2017–2019 годов. Медиана ожиданий на 5 лет возросла до 12,1%, наблюдаемая населением годовая инфляция — до 16,1%.иВариант со снижением на 1 п.п. маловероятен, он будет реализован только в случае фиксации значительного роста инфляции на неделе со 2 по 8 сентября.
Главным триггером остается показатель инфляции, вспомогательным – опережающий показатель инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Публичная поддержка президентом РФ политики ЦБ по таргетированию инфляции на уровне 4-5% на пленарном заседании ВЭФ 5 сентября значительно усилило аппаратный вес Банка России, что снизило его чувствительность к внешнему давлению.
По нашим прогнозам, к концу года, в случае удержания приемлемого уровня инфляции, уровень ключевой ставки составит 14-15%. Сезонный фактор снижения цен на плодоовощную продукцию будет исчерпан в октябре-ноябре, инфляция продолжит рост, важно, чтобы он был управляемым.
Алексей Постригайло, старший партнер IT-интегратора «Энсайн»:
Несмотря на общий тренд на смягчение ДКП, ставка всё еще остается высокой и фактически «охлаждает» рынок ИТ. Многие проекты откладываются: компаниям сложнее привлекать финансирование, а клиенты осторожнее относятся к новым внедрениям. Мы это чувствуем напрямую — часть заказчиков сокращает бюджеты или разбивает проекты на меньшие этапы, чтобы снизить риски. @nebrexnya
Небрехня
#КонсенсусПрогнозНебрехни #КлючеваяСтавка В эту пятницу, 12 сентября, ЦБ РФ объявит решение по ключевой ставке. Снизит или оставит без изменений? #Небрехня по традиции опросила экспертов и аналитиков. Все аргументы и прогнозы — в нашем материале. Не будем…
#КонсенсусПрогнозНебрехни
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 4.
Иван Вербный, аналитик проекта bitkogan:
Банк России смягчит ключевую ставку на 1 п.п., до 17%. С одной стороны, у ЦБ есть основания для снижения: инфляция и экономика оказались заметно ниже прогнозов Банка России. По итогам II квартала годовой прирост ВВП составил всего 1,1% против прогноза ЦБ в 1,8%. В июле годовой рост Минэкономразвития оценил и вовсе в 0,4%. Инфляция также оказывается ниже прогнозов ЦБ: вместо ожидаемых 8,5% в годовом выражении (SAAR) в третьем квартале выходит ближе к 6%.
С другой стороны, у ЦБ есть и встречные аргументы. Инфляционные ожидания растут и у населения, и у бизнеса. Рынок труда перегрет: реальные зарплаты в июне выросли на 5,1% по сравнению с прошлым годом, что создает давление на цены. Уровень безработицы остается на рекордно минимальном уровне 2,2%. Кредитование с начала года увеличивалось на 8,9% в годовом выражении (SAAR), то есть идет по верхней границе прогнозов ЦБ (7–10%). Денежная масса также растет быстрее целевых ориентиров: вместо 7–10% в среднем с начала года, как предполагает прогноз ЦБ, пока получается 13% SAAR. Ее прирост с начала года составил 8,2% всего за 8 месяцев, когда ЦБ ожидал рост на 7–10% за весь год. Все это говорит о сохранении избыточного спроса и рисках инфляционного ускорения.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости:
У рынка нет сомнений в том, что ЦБ пойдет на резкое снижение ключевой ставки до 16%, хотя есть мнения о вероятности меньшего шага снижения. В любом случае, для снижения ставки есть очевидные предпосылки. ЦБ фиксирует некоторое повышение индикатора бизнес-климата. Скорее всего, произошло оно на фоне улучшения общих ожиданий. Как бы то ни было, пока ставки остаются на высоких уровнях и сдерживают рост предложения в экономике. А ряд отраслей нуждается в конкретных мерах господдержки для восстановления спроса. Например, оживление на рынке жилищного строительства невозможно без повышения доступности льготных ипотечных программ. Количество новых жилищных комплексов снижается. Активность смещается на более маржинальные сегменты Light Industrial, застройку рекреационных зон. Здесь спрос еще долго будет превышать предложение. @nebrexnya
#КлючеваяСтавка
Главный вопрос этой пятницы — какое решение примет Совет директоров ЦБ по ключевой ставке? #Небрехня спросила у аналитиков, что они думают по этому поводу и каковы прогнозы.
Часть 4.
Иван Вербный, аналитик проекта bitkogan:
Банк России смягчит ключевую ставку на 1 п.п., до 17%. С одной стороны, у ЦБ есть основания для снижения: инфляция и экономика оказались заметно ниже прогнозов Банка России. По итогам II квартала годовой прирост ВВП составил всего 1,1% против прогноза ЦБ в 1,8%. В июле годовой рост Минэкономразвития оценил и вовсе в 0,4%. Инфляция также оказывается ниже прогнозов ЦБ: вместо ожидаемых 8,5% в годовом выражении (SAAR) в третьем квартале выходит ближе к 6%.
С другой стороны, у ЦБ есть и встречные аргументы. Инфляционные ожидания растут и у населения, и у бизнеса. Рынок труда перегрет: реальные зарплаты в июне выросли на 5,1% по сравнению с прошлым годом, что создает давление на цены. Уровень безработицы остается на рекордно минимальном уровне 2,2%. Кредитование с начала года увеличивалось на 8,9% в годовом выражении (SAAR), то есть идет по верхней границе прогнозов ЦБ (7–10%). Денежная масса также растет быстрее целевых ориентиров: вместо 7–10% в среднем с начала года, как предполагает прогноз ЦБ, пока получается 13% SAAR. Ее прирост с начала года составил 8,2% всего за 8 месяцев, когда ЦБ ожидал рост на 7–10% за весь год. Все это говорит о сохранении избыточного спроса и рисках инфляционного ускорения.
Антон Баксараев, гендиректор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости:
У рынка нет сомнений в том, что ЦБ пойдет на резкое снижение ключевой ставки до 16%, хотя есть мнения о вероятности меньшего шага снижения. В любом случае, для снижения ставки есть очевидные предпосылки. ЦБ фиксирует некоторое повышение индикатора бизнес-климата. Скорее всего, произошло оно на фоне улучшения общих ожиданий. Как бы то ни было, пока ставки остаются на высоких уровнях и сдерживают рост предложения в экономике. А ряд отраслей нуждается в конкретных мерах господдержки для восстановления спроса. Например, оживление на рынке жилищного строительства невозможно без повышения доступности льготных ипотечных программ. Количество новых жилищных комплексов снижается. Активность смещается на более маржинальные сегменты Light Industrial, застройку рекреационных зон. Здесь спрос еще долго будет превышать предложение. @nebrexnya