Что такое Nifty Fifty или все уже было
#неделя_инвестиционной_мудрости
Мы не будем говорить вообще о мудрости в инвестициях на фондовом рынке. Все, что Вы прочитаете в данной рубрике на этой неделе имеет прямое отношение к тому, что происходит на рынке сейчас. Мы будем порциями читать и анализировать июльские memo (записки) выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на бирже❗️) Говарда Маркса. Поехали!)
Справка: Nifty Fifty представляла собой группу из 50 акций с большой капитализацией на Нью-Йоркской фондовой бирже, которые пользовались наибольшим спросом у институциональных инвесторов в 1960-х и 1970-х годах.
«Я много раз писал о том, что присоединился к инвестиционной индустрии в 1969 году, когда акции "Nifty Fifty" были в полном расцвете. Мой первый работодатель, First National City Bank был очарован этими компаниями, их мощными бизнес - моделями и безупречными перспективами.
В то время рефреном звучало: «Вы не можете быть уволены за покупку IBM», типичной растущей компании той эпохи.
Я также много писал о судьбе этих акций. В 1973-74 годах нефтяное эмбарго ОПЕК и последовавшая за ним рецессия «уронили» индекс S&P 500 в общей сложности на 47%. И многие из Nifty Fifty, для которых, как считалось, «цена не была слишком высокой», оказались намного хуже, упав с пиковых соотношений цена/прибыль в 60–90 до минимальных значений, выражаемых однозначными числами.
Таким образом, их приверженцы потеряли почти все свои деньги. А ведь акции компаний, которые все знали, были «великими». Это был мой первый шанс увидеть, что может произойти с активами, которые находятся на «пьедестале популярности».
Это помогло мне понять ключевой урок гипотезы эффективного рынка, с которым я познакомился в бизнес-школе Чикагского университета: если вы стремитесь к превосходным инвестиционным результатам, то должны инвестировать в то, к чему другие не стремятся… Иными словами, вы должны делать что-то другое».
PS. Друзья, пожалуйста, «реагируйте». Это важно для работы над следующими постами из этой серии)
@ibd100
#неделя_инвестиционной_мудрости
Мы не будем говорить вообще о мудрости в инвестициях на фондовом рынке. Все, что Вы прочитаете в данной рубрике на этой неделе имеет прямое отношение к тому, что происходит на рынке сейчас. Мы будем порциями читать и анализировать июльские memo (записки) выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на бирже❗️) Говарда Маркса. Поехали!)
Справка: Nifty Fifty представляла собой группу из 50 акций с большой капитализацией на Нью-Йоркской фондовой бирже, которые пользовались наибольшим спросом у институциональных инвесторов в 1960-х и 1970-х годах.
«Я много раз писал о том, что присоединился к инвестиционной индустрии в 1969 году, когда акции "Nifty Fifty" были в полном расцвете. Мой первый работодатель, First National City Bank был очарован этими компаниями, их мощными бизнес - моделями и безупречными перспективами.
В то время рефреном звучало: «Вы не можете быть уволены за покупку IBM», типичной растущей компании той эпохи.
Я также много писал о судьбе этих акций. В 1973-74 годах нефтяное эмбарго ОПЕК и последовавшая за ним рецессия «уронили» индекс S&P 500 в общей сложности на 47%. И многие из Nifty Fifty, для которых, как считалось, «цена не была слишком высокой», оказались намного хуже, упав с пиковых соотношений цена/прибыль в 60–90 до минимальных значений, выражаемых однозначными числами.
Таким образом, их приверженцы потеряли почти все свои деньги. А ведь акции компаний, которые все знали, были «великими». Это был мой первый шанс увидеть, что может произойти с активами, которые находятся на «пьедестале популярности».
Это помогло мне понять ключевой урок гипотезы эффективного рынка, с которым я познакомился в бизнес-школе Чикагского университета: если вы стремитесь к превосходным инвестиционным результатам, то должны инвестировать в то, к чему другие не стремятся… Иными словами, вы должны делать что-то другое».
PS. Друзья, пожалуйста, «реагируйте». Это важно для работы над следующими постами из этой серии)
@ibd100
Как быть лучше среднего инвестора?
#неделя_инвестиционной_мудрости №2
Друзья, мы продолжаем читать и анализировать июльские memo (записки) выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на рынке❗️) Говарда Маркса. Предыдущий пост можно прочитать здесь. Поехали!)
✅ В среднем у всех инвесторов получается средний результат.
✅ Если вас это устраивает, то лучше просто инвестировать в широкий спектр активов, покупая некоторые из них пропорционально их представленности в соответствующем индексе. Прибегая к такому поведению, вы гарантированно получаете среднюю «производительность». Очевидно, в этом и заключается идея индексных фондов.
✅ Если вы хотите быть выше среднего, то должны отойти от общепринятого поведения. Например, у вас может оказаться завышенный вес некоторых ценных бумаг, классов активов или рынков, и недостаточный вес других. Иными словами, вы должны делать что-то другое.
✅ Проблема заключается в том, что рыночные цены являются результатом коллективного мышления и обычному человеку трудно определить, когда консенсус неверен, когда цена актива слишком высока или слишком низка. Тем не менее «активные инвесторы» ❗️рискуют и делают свои ставки, которые отличаются от типового поведения инвестора на рынке.
✅ Важно отметить, что в каждом случае купли - продажи на бирже, одна сторона права, а другая нет. Поскольку общее количество долларов, заработанных всеми инвесторами в совокупности, фиксировано, то все активные ставки, взятые вместе, представляют собой игру с нулевой суммой (или с отрицательной суммой после комиссий и других затрат). Умный инвестор получает доход выше среднего, а тот, кто ошибается, по определению получает доход ниже среднего.
✅ Таким образом, каждая активная ставка несет с собой риск доходности ниже средней. Невозможно сделать активную ставку так, чтобы вы выиграли, если она не сработает. Многие финансовые нововведения часто описываются как предложение той или иной версии этой невыполнимой задачи, но они неизменно терпят неудачу.
✅ Суть вышеизложенного проста: вы не можете надеяться получить доход выше среднего, если не делаете активные ставки, но если ваши активные ставки неверны, ваш доход будет ниже среднего.
«Инвестирование кажется мне очень похожим на гольф, где условия игры и результаты участников могут меняться изо дня в день, равно как и расположение лунок. В некоторые дни уместен один подход к курсу, но в другие дни требуется другая тактика. Чтобы победить, вы должны либо лучше других выбрать свой подход или реализовать его, либо и то, и другое.
То же самое справедливо и для инвесторов. Все просто: если вы надеетесь отличиться с точки зрения достигнутых результатов, то должны отойти от «толпы». Но, сделав это, разница будет положительной только в том случае, если ваш выбор стратегии и тактики будет правильным и/или вы сможете реализовать их лучше других.»
@ibd100
PS. Этот пост более сложный, чем предыдущей и для многих потребуются определенные усилия. Однако, даже понимания и принятие того, что фондовый рынок это игра с нулевым выигрышем, многое даст. Жду вашей «реакции»: от неё зависит следующий прост.
#неделя_инвестиционной_мудрости №2
Друзья, мы продолжаем читать и анализировать июльские memo (записки) выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на рынке❗️) Говарда Маркса. Предыдущий пост можно прочитать здесь. Поехали!)
✅ В среднем у всех инвесторов получается средний результат.
✅ Если вас это устраивает, то лучше просто инвестировать в широкий спектр активов, покупая некоторые из них пропорционально их представленности в соответствующем индексе. Прибегая к такому поведению, вы гарантированно получаете среднюю «производительность». Очевидно, в этом и заключается идея индексных фондов.
✅ Если вы хотите быть выше среднего, то должны отойти от общепринятого поведения. Например, у вас может оказаться завышенный вес некоторых ценных бумаг, классов активов или рынков, и недостаточный вес других. Иными словами, вы должны делать что-то другое.
✅ Проблема заключается в том, что рыночные цены являются результатом коллективного мышления и обычному человеку трудно определить, когда консенсус неверен, когда цена актива слишком высока или слишком низка. Тем не менее «активные инвесторы» ❗️рискуют и делают свои ставки, которые отличаются от типового поведения инвестора на рынке.
✅ Важно отметить, что в каждом случае купли - продажи на бирже, одна сторона права, а другая нет. Поскольку общее количество долларов, заработанных всеми инвесторами в совокупности, фиксировано, то все активные ставки, взятые вместе, представляют собой игру с нулевой суммой (или с отрицательной суммой после комиссий и других затрат). Умный инвестор получает доход выше среднего, а тот, кто ошибается, по определению получает доход ниже среднего.
✅ Таким образом, каждая активная ставка несет с собой риск доходности ниже средней. Невозможно сделать активную ставку так, чтобы вы выиграли, если она не сработает. Многие финансовые нововведения часто описываются как предложение той или иной версии этой невыполнимой задачи, но они неизменно терпят неудачу.
✅ Суть вышеизложенного проста: вы не можете надеяться получить доход выше среднего, если не делаете активные ставки, но если ваши активные ставки неверны, ваш доход будет ниже среднего.
«Инвестирование кажется мне очень похожим на гольф, где условия игры и результаты участников могут меняться изо дня в день, равно как и расположение лунок. В некоторые дни уместен один подход к курсу, но в другие дни требуется другая тактика. Чтобы победить, вы должны либо лучше других выбрать свой подход или реализовать его, либо и то, и другое.
То же самое справедливо и для инвесторов. Все просто: если вы надеетесь отличиться с точки зрения достигнутых результатов, то должны отойти от «толпы». Но, сделав это, разница будет положительной только в том случае, если ваш выбор стратегии и тактики будет правильным и/или вы сможете реализовать их лучше других.»
@ibd100
PS. Этот пост более сложный, чем предыдущей и для многих потребуются определенные усилия. Однако, даже понимания и принятие того, что фондовый рынок это игра с нулевым выигрышем, многое даст. Жду вашей «реакции»: от неё зависит следующий прост.
Telegram
Инвестиции БЕЗ дураков
Что такое Nifty Fifty или все уже было
#неделя_инвестиционной_мудрости
Мы не будем говорить вообще о мудрости в инвестициях на фондовом рынке. Все, что Вы прочитаете в данной рубрике на этой неделе имеет прямое отношение к тому, что происходит на рынке…
#неделя_инвестиционной_мудрости
Мы не будем говорить вообще о мудрости в инвестициях на фондовом рынке. Все, что Вы прочитаете в данной рубрике на этой неделе имеет прямое отношение к тому, что происходит на рынке…
💰💰Второй уровень мышления инвестора: чем он отличается от первого?
#неделя_инвестиционной_мудрости №3
Друзья! Сегодня вы читаете мой третий пост про июльские записки выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на рынке❗️) Говарда Маркса. Предыдущие посты №1 и №2 можно прочитать здесь и здесь.
Говард Маркс различает два уровня мышления у инвестора.
Мышление первого уровня упрощенно и поверхностно, и почти каждый может это сделать (плохой знак для всего, что связано с попыткой превосходства). Все, что нужно мыслителю первого уровня, — это мнение о будущем, например: «Перспективы для компании X благоприятны, что означает, что акции будут расти».
Мышление второго уровня глубокое, сложное и даже «запутанное». Здесь принимает во внимание очень многое:
Каков возможен диапазон будущих результатов?
Какова вероятность, что я прав?
Что думает большинство?
Чем мое ожидание отличается от консенсуса?
Как текущая цена актива соответствует доминирующему мнению и моим прогнозам?
Является ли психология консенсуса, заложенная в цене, слишком бычьей или медвежьей?
Что произойдет с ценой актива, если консенсус окажется прав, и что будет, если я прав?
Разница в нагрузке между мышлением первого и второго уровня очевидна. Разрыв огромен, а число людей, способных думать на высоком уровне, ничтожно мала по сравнению с основной массой инвесторов.
Мыслители первого уровня ищут простые формулы и легкие ответы. Мыслители второго уровня знают, что успех в инвестировании — это полная противоположность простоте.
Гениальный Чарли Мангер говорит по этому поводу: «Это не должно быть легко. Любой, кто находит это легким, просто глуп».
«Любой, кто думает, что существует формула инвестирования, гарантирующая успех (и что он может ею обладать), явно не понимает сложной, динамичной и конкурентной природы процесса инвестирования.
Приз за превосходное инвестирование может быть очень и очень крупным. На высококонкурентной инвестиционной арене не может быть легко тем, кто получает эти «грузовики» с долларами.»
@ibd100
Продолжение следует… Жду вашу оценку данного материала)
#Говард_Маркс #memo #мышление_второго_уровня #инвестиционная_мудрость #Исаак_Беккер
#неделя_инвестиционной_мудрости №3
Друзья! Сегодня вы читаете мой третий пост про июльские записки выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на рынке❗️) Говарда Маркса. Предыдущие посты №1 и №2 можно прочитать здесь и здесь.
Говард Маркс различает два уровня мышления у инвестора.
Мышление первого уровня упрощенно и поверхностно, и почти каждый может это сделать (плохой знак для всего, что связано с попыткой превосходства). Все, что нужно мыслителю первого уровня, — это мнение о будущем, например: «Перспективы для компании X благоприятны, что означает, что акции будут расти».
Мышление второго уровня глубокое, сложное и даже «запутанное». Здесь принимает во внимание очень многое:
Каков возможен диапазон будущих результатов?
Какова вероятность, что я прав?
Что думает большинство?
Чем мое ожидание отличается от консенсуса?
Как текущая цена актива соответствует доминирующему мнению и моим прогнозам?
Является ли психология консенсуса, заложенная в цене, слишком бычьей или медвежьей?
Что произойдет с ценой актива, если консенсус окажется прав, и что будет, если я прав?
Разница в нагрузке между мышлением первого и второго уровня очевидна. Разрыв огромен, а число людей, способных думать на высоком уровне, ничтожно мала по сравнению с основной массой инвесторов.
Мыслители первого уровня ищут простые формулы и легкие ответы. Мыслители второго уровня знают, что успех в инвестировании — это полная противоположность простоте.
Гениальный Чарли Мангер говорит по этому поводу: «Это не должно быть легко. Любой, кто находит это легким, просто глуп».
«Любой, кто думает, что существует формула инвестирования, гарантирующая успех (и что он может ею обладать), явно не понимает сложной, динамичной и конкурентной природы процесса инвестирования.
Приз за превосходное инвестирование может быть очень и очень крупным. На высококонкурентной инвестиционной арене не может быть легко тем, кто получает эти «грузовики» с долларами.»
@ibd100
Продолжение следует… Жду вашу оценку данного материала)
#Говард_Маркс #memo #мышление_второго_уровня #инвестиционная_мудрость #Исаак_Беккер
❗️Почему инвесторам не следует «бегать за автобусом»
#неделя_инвестиционной_мудрости №4
Друзья! Сегодня вы читаете мой заключительный пост про июльские записки выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на рынке❗️) Говарда Маркса. Предыдущие три поста можно прочитать здесь, здесь и здесь.
Мы не можем знать достоверно о том, что произойдёт завтра. Даже если у нас сложилось представление о краткосрочной перспективе, мы не можем быть в нем уверены. Большинство инвесторов не станут существенно пересматривать свои портфели на основе подобных заключений.
✅ Нас не должны волновать краткосрочные перспективы — в конце концов, мы инвесторы, а не трейдеры.
«Когда меня спрашивают, движемся ли мы к рецессии, я обычно отвечаю, что всякий раз, когда мы не в рецессии, мы движемся к ней. Вопрос только в том, когда это случится. У нас всегда будут циклы, а это означает, что рецессии и подъемы ждут нас каждый раз впереди. Означает ли этот факт, что если надвигается рецессия, то мы должны сократить свои инвестиции или изменить распределение портфеля? Я так не думаю.»
«С 1920 года в мире было 17 рецессий, а также одна Великая депрессия, мировая война и несколько более мелких войн, многочисленные периоды беспокойства по поводу глобального катаклизма, а теперь и пандемии. И все же индекс S&P 500 «показал» в среднем рост примерно на 10,5% в год в течение этого столетия с «хвостиком». Улучшили бы инвесторы свои результаты, входя и выходя с рынка, чтобы избежать эти проблемы? Сомневаюсь, но одно точно: «time, а не timing», ведет нас к реальному накоплению богатства.
✅ Большинству инвесторов было бы лучше игнорировать краткосрочные соображения (и колебания), если они хотят воспользоваться преимуществами долгосрочных инвестиций.
«В начале моей карьеры все думали, что инвестирование в акции - это пять или шесть лет: то, что было меньше года, считалось краткосрочной сделкой. Одно из самых больших изменений, которые я наблюдал с тех пор, — это невероятное сокращение временных горизонтов. Инвестиционные менеджеры знают свои доходы в режиме реального времени, и многие клиенты зациклены на том, как их менеджеры работали в последнем квартале.
✅ Никакая стратегия и уровень гениальности не сделают каждый квартал или каждый год успешным.
Стратегии становятся более или менее эффективными по мере того, как меняется окружающая среда, а их популярность то растет, то ослабевает. Независимо от уместности той или иной стратегии , а также качества инвестиционных решений, у каждого портфеля и у каждого менеджера будут хорошие и плохие кварталы и годы, которые не окажут долговременного влияния и ничего не говорят о способностях менеджера.»
Часто низкая доходность будет связана с непредвиденными событиями. Означает ли это, что кто-то какое-то время работал плохо? Никто не должен увольнять менеджеров или менять стратегию на основе краткосрочных результатов. Вместо того, чтобы забирать свои деньги у неэффективных управляющих компаний, клиенты должны подумать об увеличении своих вложений в духе «закона противоречия» (но так делают немногие).
✅ Если вы достаточно долго ждете на остановке, то гарантированно поймаете свой автобус, но если вы будете бегать от одной автобусной остановки к другой, то этого может и не случится.
@ibd100
PS. Вот и завершалась наша неделя инвестиционной мудрости. О том, стоит ли время от времени устраивать что-то подобное, я пойму из количества и тональности ваших «лайков»)
#Говард_Маркс #memo #долгосрочные_инвестиции #инвестиционная_мудрость #Исаак_Беккер
#неделя_инвестиционной_мудрости №4
Друзья! Сегодня вы читаете мой заключительный пост про июльские записки выдающегося инвестора и миллиардера (❗️деньги заработаны на рынке❗️) Говарда Маркса. Предыдущие три поста можно прочитать здесь, здесь и здесь.
Мы не можем знать достоверно о том, что произойдёт завтра. Даже если у нас сложилось представление о краткосрочной перспективе, мы не можем быть в нем уверены. Большинство инвесторов не станут существенно пересматривать свои портфели на основе подобных заключений.
✅ Нас не должны волновать краткосрочные перспективы — в конце концов, мы инвесторы, а не трейдеры.
«Когда меня спрашивают, движемся ли мы к рецессии, я обычно отвечаю, что всякий раз, когда мы не в рецессии, мы движемся к ней. Вопрос только в том, когда это случится. У нас всегда будут циклы, а это означает, что рецессии и подъемы ждут нас каждый раз впереди. Означает ли этот факт, что если надвигается рецессия, то мы должны сократить свои инвестиции или изменить распределение портфеля? Я так не думаю.»
«С 1920 года в мире было 17 рецессий, а также одна Великая депрессия, мировая война и несколько более мелких войн, многочисленные периоды беспокойства по поводу глобального катаклизма, а теперь и пандемии. И все же индекс S&P 500 «показал» в среднем рост примерно на 10,5% в год в течение этого столетия с «хвостиком». Улучшили бы инвесторы свои результаты, входя и выходя с рынка, чтобы избежать эти проблемы? Сомневаюсь, но одно точно: «time, а не timing», ведет нас к реальному накоплению богатства.
✅ Большинству инвесторов было бы лучше игнорировать краткосрочные соображения (и колебания), если они хотят воспользоваться преимуществами долгосрочных инвестиций.
«В начале моей карьеры все думали, что инвестирование в акции - это пять или шесть лет: то, что было меньше года, считалось краткосрочной сделкой. Одно из самых больших изменений, которые я наблюдал с тех пор, — это невероятное сокращение временных горизонтов. Инвестиционные менеджеры знают свои доходы в режиме реального времени, и многие клиенты зациклены на том, как их менеджеры работали в последнем квартале.
✅ Никакая стратегия и уровень гениальности не сделают каждый квартал или каждый год успешным.
Стратегии становятся более или менее эффективными по мере того, как меняется окружающая среда, а их популярность то растет, то ослабевает. Независимо от уместности той или иной стратегии , а также качества инвестиционных решений, у каждого портфеля и у каждого менеджера будут хорошие и плохие кварталы и годы, которые не окажут долговременного влияния и ничего не говорят о способностях менеджера.»
Часто низкая доходность будет связана с непредвиденными событиями. Означает ли это, что кто-то какое-то время работал плохо? Никто не должен увольнять менеджеров или менять стратегию на основе краткосрочных результатов. Вместо того, чтобы забирать свои деньги у неэффективных управляющих компаний, клиенты должны подумать об увеличении своих вложений в духе «закона противоречия» (но так делают немногие).
✅ Если вы достаточно долго ждете на остановке, то гарантированно поймаете свой автобус, но если вы будете бегать от одной автобусной остановки к другой, то этого может и не случится.
@ibd100
PS. Вот и завершалась наша неделя инвестиционной мудрости. О том, стоит ли время от времени устраивать что-то подобное, я пойму из количества и тональности ваших «лайков»)
#Говард_Маркс #memo #долгосрочные_инвестиции #инвестиционная_мудрость #Исаак_Беккер