bitkogan
295K subscribers
9.01K photos
23 videos
32 files
10K links
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем.
№4827207618

Реклама и партнерства: @bitkogan_ads
Пресс-служба: @kseniafff
Другие вопросы: @bitkogan_official_bot

Новости: @bitkogan_hotline
Download Telegram
TMF – идея, которая не подвела.

Друзья, доброго дня! Одна из идей, которая замечательно сработала за последние несколько месяцев, была связана с TMF. Это тройной ETF на 20-летние американские гособлигации.

Идея была проста: что в какой-то момент ФРС поймёт, что несколько перегнула палку и зазвучат немножко более миролюбивые нотки. Собственно говоря, так оно и случилось.
▪️TMF растёт тогда, когда падают доходности по гособлигациям, растут их цены.
▪️И наоборот: он падает тогда, когда доходности растут.

Мы сделали в сентябре ставку на это. И мы говорили тогда на семинаре, что достаточно скоро (в течение месяца-двух) будет разворот. И можно будет очень неплохо заработать на этих облигациях. Реальность подтвердила наши слова. Минимум был в октябре. Можно было купить по 6 и даже ниже. Мы, к сожалению, брали чуть выше, но не страшно. И можно было продать выше чем по 10.

Неплохая сделка на достаточно консервативных, самых надёжных инструментах мира. Далее мы избавились (наверно опять же рановато) от этих бумаг, полагая что все ещё не кончено и ФРС так и будет поднимать ставки. Так и оказалось.

ФРС поднимает ставки и говорит нам о том, что жесткая политика по борьбе с инфляцией будет продолжаться и дальше. Прекрасно. Приоритеты расставлены, цели заданы. В итоге, мы видим, что TMF снова снижается. И уже просел более чем на 20% от своих максимумов за последние месяцы. Отлично. Я, тем не менее думаю, что долго этот процесс падения стоимости идти не будет.

Значит в достаточно обозримом будущем (вероятно, речь идёт о неделях–1,5 месяцах) опять может быть разворот. И не исключу, что бумага устремится к новым вершинам, и ее можно будет аккуратно брать.

Мораль. Полагаю, что данную бумагу, очевидно, где-то на уровне между 7 и 8 можно будет подбирать. И в какой-то момент в следующем году, может в течение 3 месяцев или полугода, мы опять сможем на ней заработать свои 10-15-20%. Посмотрим. По крайней мере, обратить внимание на это я считаю, что могу.

Итак, тема, которая уже один раз нас не подвела. Надеюсь, не подведёт и в дальнейшем. Есть ли на сегодняшний день аналогичные, имеющие хороший потенциал или время перспективных идей прошло?

🔗 Читайте подробнее в
материале-инструкции, где описан наш взгляд на текущую ситуацию.

#TMF #ставка

@bitkogan
Получил очередной интересный вопрос от подписчика:

— Объясните, какой минус в процентах за счет временного распада я получу, если буду держать #sqqq или #tmf в течение года?

Думаю, тема волнует многих, поэтому отвечу здесь. Предлагаю начать с азов и объяснить, о каком временном разрушении идет речь.

✔️Предположим, вы открыли позицию в SQQQ, а точнее «шортовом» инструменте на индекс NASDAQ с тройным плечом (если индекс упадет на 1%, ваша прибыль составит 3%) на $1000.

Вам повезло, вы угадали тренд, и на следующий день технологические компании падают, обрушивая индекс на целых 10%. Ваша бумажная прибыль составила 30%, а, точнее, $300.

Это означает, что ваш капитал теперь составляет $1300.

Однако вы решили попытать счастья и подождать еще денёк. К сожалению, вы просчитались, и Nasdaq (QQQ) вырос на 10%, а значит, вы потеряли $1300*10% = $390.

Итого, за 2 дня колебаний, хотя кажется, что в процентах вы остались в нуле, вы потеряли «чистыми» $90 на шортовом инструменте.

✔️При движениях +/- 1% такого значительного разрушения не будет. Но чем более волатилен базовый актив, тем чаще происходят крупные движения и тем быстрее «разрушается» фонд.

🔎Что касается вопроса подписчика: невозможно заранее сказать, на сколько рухнет фонд через месяц или год. Это зависит от его динамики в этом году.

Ясно лишь то, что менее волатильный фонд, такой как TMF, будет разрушаться медленнее, чем более волатильный SQQQ.

В качестве примера предлагаю посмотреть на динамику TLT и TMF (у них общий базовый актив — индекс долгосрочных облигаций) с 27 декабря 2022 года по 27 декабря 2023 года.

✔️Мы взяли эти даты, потому что TLT (повторяет движение цен казначейских облигаций США со сроком погашения 20 лет и более) закончил период почти там же, где и начал.

TMF (ETN на цены длинных гособлигаций США с тройным плечом), напротив, упал на 12,8%. Это и есть «разрушение». Для TMF это многовато, но рынок по ставкам был очень нервным.

Надеюсь, стало чуть понятнее. Сохраните себе эту справку на будущее.

#инвестиции #ликбез

@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💭 В пятницу я закрыл часть позиции в TMF и сразу стал получать вопросы: «Зачем, если я жду дальнейшего снижения доходностей Treasuries?»

Дело в том, что ни один актив не двигается лишь в одном направлении, если это не биткоин. Да и тот иногда корректируется, как и все остальные. Что уж говорить про плечевые фонды, вроде TMF. Активно управляемая стратегия может и должна это использовать.

➡️ Я активно набирал TMF в конце января – начале февраля после роста доходностей на переносе ожиданий снижения ставки ближе к концу года. На 12 февраля TMF весил 8,4% от портфеля при средней цене покупки $55,74.

➡️ После роста TMF к началу марта его вес в портфеле увеличился до 9%, и я решил, что это многовато перед сегодняшними данными по инфляции. Если вдруг подтвердится тренд на ее укрепление, то может случиться душевная коррекция по доходностям.

И в целом чрезмерная концентрация даже качественного актива в портфеле означает концентрацию рисков, а это нехорошо. Например, Уоррен Баффет по этой причине сократил позицию в Apple, когда бумага слишком быстро росла. Был прав, кстати.

Я не знаю наверняка, будет коррекция или нет. Но если будет, то продав часть позиции по хорошей цене, я смогу восстановить ее дешевле, не увеличивая при этом объем позиции сверх меры.

Буду ли докупать дороже, если TMF пойдет выше?

🔎Посмотрим. Так или иначе, рост TMF означает рост прибыли по основной части позиции. А любые решения по позиции проще принимать, имея прибыль, а не убытки на руках.

#TMF

@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM