Рубль летит наверх. Что происходит?

Но, прежде всего, давайте разберемся, что у нас торгуется и где.

На бирже:

➡️ Рубль к юаню и фьючерсные контракты на доллар, евро и другие валюты.
➡️ На межбанке также торгуются все валюты. Кроме того, торги идут в так называемых «даркпулах» — сделках крупняка между собой, в том числе, с участием ЦБ и Минфина.
➡️ Валютные пары также торгуются через форексные конторы.
➡️ И, наконец, есть банковские обменники, предлагающие наличную валюту.

Возвращаясь к рублю. По итогам торговой сессии на Мосбирже юань рухнул к рублю на 4,2%. За один день. Это максимальное дневное падение китайской валюты к российской с мая 2022 года.

Почему на рынке идет сброс юаня?

❗️Обратите внимание: на бирже (то есть на биржевых торгах) торгуется юань. Доллар и евро — на внебиржевых. Но и там идет укрепление рубля.

Причин, на мой взгляд, несколько.

1️⃣Участники торгов переживают, что и китайскую лавочку тоже скоро прикроют, т.е. торги юанем на Мосбирже могут быть остановлены. Никаких подтверждений в инфополе этому нет, но самые опасливые решили подготовиться.

2️⃣Проблемы с оплатой китайского импорта нарастают. После того как в новый санкционный список США включили десятки китайских компаний, в т.ч. финансовых, многие китайцы могли решить подстраховаться и перестать работать с любым бизнесом из России. Тогда сейчас в обвале юаня мы можем угадать падение импорта из Китая в ближайшем будущем.

И кроме того, не забываем. Под санкции попали дочки российских банков в Китае. А многие расчеты по экспортно-импортным операциям шли через них.

◽️Что касается валютной выручки от наших экспортеров.

Она как продолжала поступать в страну, так и поступает. Более того, цена на нефть по целому ряду причин за последние дни еще укрепилась. Если в начале июня BRENT был на уровне $76-77, то в настоящий момент уже приближается к $86. Аналогично URALS. За тот же период с $67 стремительный взлет до $74. Выручка продолжает продаваться на внебиржевых торгах. А выручка в юанях — на биржевых.

Вот и получается «картина маслом»: стремительное укрепление рубля. Понятное дело, оно невыгодно ни бюджету, ни экспортерам.

▫️С точки зрения инфляции… С одной стороны, да, укрепление национальной валюты это неплохо для замедления инфляции. Но вот только у нас эластичность укрепления курса не так уже сильна с точки зрения инфляции. Естественно в нынешних условиях.

Читать дальше⬇️

Что будет происходить далее?

Думаем вместе.

✔️ Вполне возможно, что экспортерам временно могут разрешать НЕ продавать всю валютную выручку на торгах.

✔️ Из-за ускорения инфляции на повестке ЦБ пока повышение ставки, что только поддержит укрепления рубля.

✔️ ЦБ уже показывал гибкость в графике покупки валют. Если рубль продолжит резко укрепляться, регулятор может сообщить о временной паузе в покупках валюты в рамках отложенных операций. Объемы покупок не изменятся на горизонте года, но в моменте это решение сгладит резкие изменения. Но в прошлые года ЦБ вмешивался при более резких изменениях.

Это все мысли. Не более. Но реагировать на весьма некомфортное для многих укрепление курса рубля так или иначе придется.

◽️А вообще, на мой взгляд, текущее мощное укрепление рубля носит временный характер. И по всей видимости, в достаточно обозримом будущем курс рубля вернется на более привычные для многих 89-93 уровни. Ну и по юаню — выше 12.

➡️ Кстати, вот смотрю на все это и думаю: что же чувствуют сейчас те бедолаги, что после введения санкций на Мосбиржу и ее дочек рванули в обменники и бросились скупать доллары по невероятным курсам?

Ведь в тот же день много раз говорил: не спешите. Никуда этот доллар от вас не денется.

А банкиры. В моменты такой паники за счет расширения спреда эти добрые дяди очень неплохо заработали. Не впервой.

❓Стоит ли сейчас срочно, пользуясь резким укреплением рубля, бежать и покупать юани или доллары?

💭 Полагаю, пока ситуация не устаканится, делать это опасно. Вряд ли реакция ЦБ и Минфина будет молниеносной. Они позволят рынку найти новое равновесие. Рубль вполне может по инерции еще укрепиться, пока не найдет свои комфортные уровни. На данный момент лучше воздержаться от резких движений.

#рубль #юань

@bitkogan

👨‍💼🔉 Евгений Коган о том, что сейчас делать с рублями

Привет, друзья! Текущая ситуация с резким укреплением рубля по отношению к большинству валют ставит перед нами серьезные вопросы. Что делать? Рассмотрим варианты: депозиты в рублях, покупка облигаций, покупка иностранной валюты или замещающих облигаций, перевод средств за границу или покупка наличных долларов. Спекулировать не стоит.

Завтра утром на @bitkogan мы постараемся ответить на большинство из этих вопросов. Главное, не суетиться и не пытаться принять решения поспешно. Мы не можем дать твердых инструкций, потому что ситуация требует осознания и анализа последствий. Спасибо, что остаетесь с нами!
#Коган HOTLINE

«Северсталь» отпадала. Что дальше?

Продолжаем внимательно следить за российским фондовым рынком, который в последние недели переживает не самые лучшие времена. В целом пока не видим ничего критичного: ниже наиболее важных уровней поддержки индекс Мосбиржи не падает.

🎌Не исключаем, что рынок может развернуться после экспирации деривативов, которая произойдет завтра. Именно в такие напряженные моменты рынок «подкидывает» интересные инвестиционные идеи.

Возьмем, к примеру, «Северсталь». Вчера бумага упала почти на 16%. Что стряслось? Ужас-ужас? Отнюдь. 18 июня у акции случилась дивидендная отсечка, однако котировки провалились ниже доходности по дивидендам.

🟢Мы уже писали о том, что «Северсталь» является на сегодняшний день нашим фаворитом в секторе сталеваров. Компания за последний год существенно укрепила позиции на внутреннем рынке, чем сильно снизила санкционные риски. Кроме того, по результатам 2023 года, «Северсталь» стала лучшей в мире по эффективности производства: маржа EBITDA составила 35%.

✔️Какие еще достоинства? Чистая денежная позиция вместо чистого долга. У «Северстали» она наиболее весомая, если сравнивать с ММК и НЛМК. По итогам 1 квартала 2024 года показатель составил около 240 млрд руб.

🔎Вывод: идея качественная, фундаментально практически безупречная, плюс — неплохо отпадала. Полагаем, присмотреться к этой истории имеет смысл, но окончательное решение каждый инвестор принимает сам.

#российский_рынок

@bitkogan

Сегодня разговаривал с одним из самых крупных своих клиентов. Имя, конечно, не скажу. Но скажу, что в лучшие времена его портфель в иностранном брокере был больше 100 миллионов долларов. Там были облигации, акции, ETF... в общем, весь традиционный "суповой набор".

➡️ Разговор зашёл на тему, которая волнует многих: как сегодня должен быть составлен оптимальный портфель для российского инвестора.

То есть, сколько процентов там должно быть акций, облигаций? Сколько инструментов, связанных с золотом? Сколько валютных инструментов? Ну и наконец, стоит ли рассматривать недвижимость как объект инвестиций?

Ведь в недвижимость можно инвестировать напрямую — покупая квартиры и сдавая их потом, или покупать торговые и офисные центры. Но это, конечно, для больших денег. Также можно инвестировать через различные фонды недвижимости, где суммы могут быть любыми.

В чём проблема? Проблема в том, что разные инвестинструменты больше подходят для разных экономических условий. Одни хороши в периоды инфляции, другие — когда инфляция идет на спад.

💸Например, облигации с фиксированным купоном, особенно если купон не маленький, всем хороши. Но если инфляция начинает расти, то этот инструмент явно не лучший и может сильно упасть в цене. Мы с вами уже не раз в этом убеждались в последнее время.

С другой стороны, недвижимость — явно антиинфляционный инструмент. Однако арендная доходность — кот наплакал.

Что касается моего собеседника, мы с ним нашли оптимальное для него соотношение по всем позициям. Особенно спорили по поводу доли недвижимости.

💬Так вот, решил спросить вас: а как вы считаете, сколько в серьёзном инвестиционном портфеле должно быть (или стоило бы иметь) недвижимости? Если не в квартирах и домах, то пусть в фондах, связанных с недвижимостью.

@bitkogan

💵 Как теперь купить валюту?

Друзья, всем привет!

Рубль недавно заметно окреп, так что сейчас хороший момент для покупки валюты. Вчера курс доллара по Банку России упал до 82,63 рубля (-5,33%), но нам такой курс недоступен.

Правда, необходимо осознать четко — а зачем мы доллар-то решили купить. Так… на всякий случай?
— Чтобы продать его через неделю/месяц на 20-30% дороже?
— Чтобы выполнить некий платеж… тоже бывает такая задачка.
— Чтобы купить какие-то валютные инструменты.

Короче, с целью надо четко разобраться. Итак, решили.

Что делать?

1️⃣Купить наличные доллары в обменнике.

У крупных банков курс не самый выгодный, но сравнить их можно тут. Некоторые обменники вчера продавали доллар по 86-87 рублей. Всё зависит от вашего желания и настойчивости. Возможно, сегодня курс будет лучше.

2️⃣Купить USDT.

Это крупнейший по капитализации стейблкоин, привязанный к доллару США.

Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к активам, таким как доллар, евро или золото. Их резервы поддерживаются реальными активами, включая фиатные валюты и ценные бумаги. Купить USDT за рубли можно на криптобиржах (ByBit, OKX, KuCoin и др.) или через обменники, например, BestChange.

◽️Минус — вы покупаете не сам доллар, а криптовалюту, что может подойти не всем.
◽️Плюс — Tether всегда можно быстро обменять на рубли или другую криптовалюту.

3️⃣Вывести рубль за границу через «Золотую корону» или другие сервисы.

Тут 3 минуса:
◽️Первый — нужен счет за рубежом или непосредственный «получатель» на месте.
◽️Второй — курс в короне не такой выгодный, как в банках, уж очень высокий спрэд. Но ситуация меняется очень стремительно. К примеру, курс евро неделю назад был 115₽, позавчера — 98₽, вчера — 93₽.
◽️Третий — многие сервисы денежных трансферов не принимают оплату с карт санкционных банков.

4️⃣Купить юань на Мосбирже.

Да, это не доллар, но юань за последнюю неделю упал на биржевых торгах на 8,5%. Купить его легко — нужен только брокерский счёт. Также юани можно купить наличными в банке или обменнике.

➡️Только смотрите, чтобы был адекватный курс, а то по юаню встречаются высокие спреды.

5️⃣Купить замещающие облигации и юаневые облигации.

Из минусов — есть риск, что эмитент может не рассчитаться. Конкретные облигации недавно перечислял тут.

Чего НЕ стоит делать?

Не надо бежать и вкладывать все деньги в валюту (или ее заменители) прямо сейчас. Если есть свободные рубли, лучше обменивать их частями и не торопиться. Мы не знаем, как быстро решатся проблемы с оплатой импорта. Рубль может ещё укрепиться в ближайшее время, это нужно учитывать.

#рубль #валюта

@bitkogan

Занесла меня тут нелегкая на Новый Арбат. Еду мимо кинотеатра «Октябрь» и вижу на экране: «Везем крутой инструмент…». Возможно, у меня профдеформация?

Зацепило... Многозначительные три точки, что за инструмент и куда его везут, мы, вероятно, узнаем совсем скоро. Оказалось, это о компании «Всеинструменты.ру», одном из ведущих игроков и лидере по темпам роста онлайн-торговли на рынке DIY («сделай сам»).

Знал, что «Всеинструменты.ру» размещали несколько выпусков рублевых облигаций. Решил разобраться, что еще интересного у них происходит.

Компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г., а в среду еще за 4 месяца 2024 г.
➡️ Цифры отличные: выручка выросла на 42,5% г/г до 48,6 млрд руб.,
➡️ EBITDA подскочила в 1,5 раза до 4,2 млрд руб.
➡️ Долговая нагрузка также в порядке: соотношение чистого долга к EBITDA составляет 1,8х — весьма комфортный уровень.

Опыт подсказывает, что сам факт публикации такой сильной отчетности — это не что иное, как элементы подготовки рынка к IPO.

Это первое, что приходит в голову инвестбанкиру. Тем более, что в России последние 2 года идет самый настоящий бум IPO, где главную роль играют розничные инвесторы.

Не все прошлые размещения прошли удачно. Некоторые идеи после IPO упали, и прилично. В этом есть и объективные причины: низкая ликвидность, «болтанка» на рынке. Но, на мой взгляд, присутствует еще один фактор.

📎Многие компании начинают рассказывать о себе потенциальным инвесторам буквально за несколько дней до размещения. То есть инвестору банально не хватает исчерпывающей информации и экспертизы по эмитенту, без которой сложно принимать инвестиционные решения. Это может приводить к искажениям в ценообразовании и негативно сказываться на спросе.

На примере «Всеинструменты.ру» видно, что подходы компаний начинают меняться. Эмитенты понимают, что инвестора важно начать заинтересовывать как можно раньше: растить узнаваемость бренда, делать бизнес компании более понятным для широкой аудитории. Как говорится, кто барышню танцует, тот ее и ужинает.

🔎Выстраивание отношений с инвесторами — весьма непростая и очень тонкая работа. И если делать ее хорошо, то и оценка при выходе на биржу будет близка к справедливой, и спрос после начала торгов будет неплохой. В итоге — все довольны. Разве не к этому мы все идем на рынке?

Руководство компании пока официально не подтверждает планы по выходу на IPO. Но дыма без огня не бывает, и мы с вами это прекрасно понимаем.

#российский_рынок

@bitkogan

💸 Что еще можно сделать со свободными рублями?

Друзья, продолжаю свой простой дайджест по тому, куда сейчас вложить рубли.

1️⃣Положить на депозит в банк.

Буквально на днях ребята давали топ-5 вкладов под высокий процент на нашем канале ПРОСТО. Пользуйтесь.

2️⃣Вложить деньги в рублевые облигации.

Доходность по многим рублевым облигациям вполне надежных на сегодняшний день компаний превышает 18-19%, а иногда и 20% годовых. Таким образом, даже если и будет серьезная (более 20-30%) девальвация, доход в рублях за два года составит порядка 40%. Примеры давал тут.

3️⃣Золотые облигации компании «Селигдар».

Их цена зависит от курса доллара и стоимости золота. Основной риск — это сама компания «Селигдар». Сейчас, учитывая, что это золотодобытчик с небольшой долговой нагрузкой, риск выглядит умеренным. Например, облигации «Селигдара» (ISIN: RU000A1062M5 до 2028 года) приносят доходность 5,5%.

◽️Ну и не забываем про рынок акций. Да, он очень серьезно просел за последнее время. Однако помним и про дивидендную доходность, и про огромное количество ликвидности, ежедневно поступающей на рынок. Российские акции традиционно недорого оценены. И рано или поздно, но падение закончится. А новое движение вверх может быть вполне мощным.

Как видите, вариантов немало. Надеюсь, сегодня в этих двух текстах мне удалось кратко систематизировать ваши основные опции.

#рубль

@bitkogan

Зачем Банк России меняет ставку?

Вот уже полгода ЦБ удерживает ставку на уровне 16%, а инфляция не снижается. Более того, она ускорилась, и регулятор рассматривает повышение на 100 или даже 200 б.п.

При этом высокая стоимость кредитов бьет как по индивидуальным заемщикам, так и по таким компаниям, как АФК «Система», «Мечел», «Сегежа», «Газпром» и «МВидео».

➡️ Какова природа российской инфляции?
➡️ Помогут ли в итоге высокие ставки?
➡️ Какие еще инструменты есть у Банка России?

Смотрите в нашем новом видео.

@bitkogan

Американские гонки, но на российском рынке

Прошедшая торговая сессия запомнилась абсолютно невероятной волатильностью на рынке акций.

✔️ День начали за здравие — индекс Мосбиржи показывал рост более 2% после вчерашнего падения. Но ближе к полудню снова пошли продажи. В конечном итоге пробили важнейший уровень 3000 пунктов вниз, но закрепиться не смогли.

✔️ Последовал мощнейший отскок на огромных оборотах. Для понимания масштабов, сегодняшний оборот по индексу превысил 176 млрд руб. Это максимальный оборот с момента начала СВО.

Волатильность оставалась безумной. ЛУКОЙЛ, к примеру, от падения на 3,5% перешел к росту менее чем за час. А закрылся и вовсе в +4%. Крайне несвойственно для таких тяжелых голубых фишек. Да и сам индекс по итогам торгов вырос на 3,1%.

Что стало причиной столь резких движений?

➡️ Во-первых, резкое ослабление рубля. CNYRUB, к примеру, в моменте прибавлял +5%.
➡️ Во-вторых, экспирация фьючерсов, которая затрагивает рынок акций.
➡️ В-третьих, важнейшая отметка по индексу — 3000 пунктов. Это нижняя граница 7-ми месячного боковика.

◽️После таких волатильных дней я все-таки жду нормализацию рынка в краткосроке. Вполне допускаю рост от текущих уровней. Уж очень колоссальные объемы прошли по рынку. В приложении сегодня точечно покупали акции.

Можно было бы рассуждать о развороте и сломе нисходящего тренда, но фундаментальная картина не позволяет — она не в пользу рынка акций.

◽️Только сегодня представители ЦБ РФ заявили, что могут существенно повысить ключевую ставку в июле, если получат убедительные данные реализации альтернативного сценария в экономике.

Инвесторы склонны выбирать более доходные и консервативные инструменты с меньшим риском, то есть облигации. Именно поэтому я не могу сказать, что по рынку случился разворот.

#российский_рынок

@bitkogan