1. Итоги 2023 года.

Индекс Московской биржи вырос на 43,87%.

Наши портфели выросли

* На 35,27% эталонный портфель

* Худший результат 25,68% из-за китайских акций в портфеле, заблокированных на СПБ-бирже.

* На 32,44% вырос портфель с американскими акциями, заблокированных в НРД (не переоцениваются).

* Портфель без долларов вырос на 33,04%.

2. Итоги 6 лет, доходности на среднеинвестированный капитал.

Московская биржа 7,82%годовых.

Наша средняя доходность 13,19% годовых, подробнее:

* 13,1% годовых показал эталонный портфель (без изъятийи пополнений).

* Портфель с китайскими акциями показал 12,14% годовых, но в нем в эти годы были изъятия с уплатой НДФЛ.

* Портфель с американскими акциями, застрявшими в НРД, принёс 14,09% годовых, но этот портфель пополняли.

* Портфель без долларов 13,41% годовыхтоже пополняли.

3. Интересен результат за 11 лет.

Средняя доходность портфелей 13,546% годовых.

Средняя доходность индекса биржи 13,142% годовых.

То есть качество моего управления всего 0,4% к среднему по стране.

Интересно, что стратегия "распределение активов" за 2 года принесла 5,17% годовых, в то время индекс московской биржи все ещё ниже своего значения на 31.12.2021 на 19%.

Ещё интересно оценить вклад балансировок внутри портфеля, имею в виду продажа подорожавшей на 10%акции и покупка подешевевшей на 10% акции. Год закрылся почти на 3100 пунктов по индексу, то есть там же, где он находился 1.8.2023, когда я последний раз уменьшал долю акций в пользу облигаций. За 5 месяцев, пока индекс плавал во флэте, эталонный портфель вырос на 3,17%.

Интересно оценить стратегию в долларах США. За счёт укрепления рубля в 2023 эталонный портфель показал доходность в долларах 7,86%. Но за два года долларовый результат негативный -5,48%. Понятно, что это - не результат моих усилий, а волатильности рубля. Но тем не менее, для многих может показаться разумной альтернативой в кризис оставаться в долларе и не инвесторавать в русский фондовый рынок.

Комментарии. Погрешности в оценке результата.
1. Индекс Московской биржи, выбранный как бенчмарк, не учитывает дивиденды. Но в реальности не существует людей, которые бы не изымали средства из портфеля в плохие времена, или не пополняли бы портфель в хорошие времена. Индекс с дивидендами слишком абстрактен. Поэтому у меня - бенчмарк без дивидендов
2. Ни один из портфелей в управлении не является счётом ИИС. На ИИС результат был бы лучше. Но, во-первых, типов ИИС уже три, правила игры меняются через чур часто. Во-вторых, у человека может быть много брокерских счетов и совсем не обязательно, что под моим управлением будет ИИС. Зачем портить статистику?
3. Для стратегии "распределение активов" важен результат "в длину". Поэтому всякие конкурсы ЛЧИ "идут лесом", так как они рассчитаны на спекулянтов и служат обогащению брокеров. В первые годы я считал среднеарифметическую доходность портфелей, но потом меня убедили, что доходность на среднеинвестированный капитал лучше учитывает реальные ситуации живых людей, хаотично пополняющих или изымающих средства из портфелей. Так и оказалось. Поэтому результат на среднеинвестированный капитал за 6 лет интереснее средней доходности за 11 лет.

Я не призываю копировать мою стратегию "распределение активов". Я утверждаю, что ваша пенсия - это ваша проблема, а не государства, поэтому вам к старости все равно придётся формировать портфель из работающих, генерирующих доход, активов. Этому все равно придётся учиться. Учитесь со мной!

Подведем итог моего пенсионного портфеля, сформированного в долларах США. Он рассчитан на получение ежемесячных дивидендов и, после того как латыши отобрали у меня Gladstone Commercial REIT (GOOD), в моем портфеле осталось бумаги двух биржевых фондов, которые я покупал во время эпидемии Ковида и осенью 2023, когда американский рынок захлестнул пессимизм из-за непрерывного повышения ставок ФРС.

Эти бумаги:
Invesco KBW Premium (KBWY) – биржевой фонд, состоящий из REIT, ежемесячно выплачивающих дивиденды
и
Cohen Steers Infrastructure Fund (UTF) – биржевой фонд из предприятий коммунального сектора, ежемесячно выплачивающих дивиденды.

Так как акции в портфелях обоих фондов довольно сильно закредитованы, их котировки страдают от роста ставок. Поэтому мой портфель в небольшом минусе на -2,75%, текущая ежемесячная доходность после уплаты 15% налога на дивиденды составляет 6,84% годовых в долларах США.
15% ставка налога на дивиденды объясняется тем, что я не заполнял форму W8-ben.

Тревожный сигнал посылает китайский рынок акций. Индекс CSI300 упал до минимума за пять лет. И происходит это на фоне того, что западные индексы обновляют исторические максимумы. Бегство западного капитала из КНР является основной причиной снижения местного фондового рынка. И вполне очевидно, что происходит это вовсе не потому что китайская экономика немножко замедлилась и выросла по итогам прошлого года меньше чем ожидалось. Всё дело в геополитике.

Противоречия между США и КНР только усиливаются. 13 января состоятся выборы на Тайване. О важности этого события уже писал ранее (https://tttttt.me/MarketDumki/4522). Но и это еще не всё - есть же высокая вероятность того, что Трамп вернется в Белый Дом по итогам осенних выборов в США в 24 году. Мы же помним его риторику в первый срок его правления. На втором сроке она может стать куда более жесткой.

В любом случае понятно, что размежевание американской и китайской экономики будет только нарастать. Это будет очень болезненный процесс. И в итоге в проигрыше окажется вся мировая экономика. Победителей здесь не будет...@marketdumki

​​В продолжение поста про отношения США и КНР, и выборы на Тайване 13 января.

Агентство Блумберг смоделировало (см. таблицу внизу), какие последствия будут для мировой экономики и отдельных стран в случае негативного развития событий вокруг Тайваня.

Первый вариант - Китай осуществляет вторжение на Тайвань, и США напрямую втягиваются в военный конфликт. При таком раскладе, учитывая потенциальные экономические санкции, торговые барьеры, остановку производства чипов (подробнее https://tttttt.me/MarketDumki/4522) и т.д., ущерб для всех будет просто разрушительным. Китайская экономика сократится на 16.7%, американская - на 6.7%, мировая экономика - на 10.2%. Фактически, это экономическая катастрофа мирового масштаба. И ее последствия придется расхлебывать годами, а то и десятилетиями.

Второй вариант - полная блокада Тайваня со стороны КНР, но без военных действий. В этом случае последствия будут чуть помягче. Китайская экономика сократится на 8.9%, американская - на 3.3%, мировая экономика - на 5%. По сути, это тоже экономическая катастрофа просто чуть меньшего масштаба чем в первом варианте. Но в этом случае есть надежда на то, что США и КНР, не начав боевые действия, все-таки смогут о чем-то договориться, и экономический ущерб будет не таким большим.

По сути, оба из рассматриваемых варианта ужасны для мировой экономики. Все страны будут в жутком проигрыше. Население всех стран резко обеднеет, вырастет безработица и т.д. Не буду даже перечислять все ужасы, которые за этим последуют.

Остается лишь надеяться на то, что США и КНР сохранят холодную голову, и текущий статус-кво останется неизменным. Да, есть напряжение вокруг этого вопроса все последние годы, но оно не приводит к таким ужасающим последствиям, которые описаны выше. @marketdumki

Я давно не публиковал текущую структуру эталонного портфеля «распределение активов». Должен отметить, что цикл повышения ставки ЦБРФ скоро окончится, как по политическим, так и по экономическим мотивам. ЦБРФ сложно бороться с ростом монетизации экономки, а рост доли агрегата М2 относительно ВВП – это всегда позитив для фондового рынка. Вряд ли в 2024 году индекс Московской биржи выйдет на довоенный уровень, но делать такие прогнозы – дело не благодарное.
После последнего увеличения доли облигаций и уменьшения доли акций 1.8.2023 года акции естественным образом подорожали, и доля акций в портфеле вместо заданных 52% достигла 53,75%. Соответственно из-за укрепления рубля понизилась доля доллара. И я решил пока ничего не делать, а ждать 3450 и уменьшать долю акций уже там. Раз акции растут вопреки грабительской ставке ЦБРФ и очевидному перетоку денег инвесторов на рынок облигаций, то пусть растут. Ошибаюсь я или нет, поймем на 3450.
Пока же эталонный портфель «распределение активов» имеет следующую структуру:
33,25 % русские облигации (Мираторг, РЖД погашением в 2024 году и ОФЗ разных дат погашения)
4% иностранные акции, замороженные в НРД
9% наличные доллары США
53,75% русские акции, а именно

Сектор ADR/GDR
Русагро 3%
Пятерочка 3,25%
Яндекс 1,75%

Нефтегазовый сектор
Новатэк 3,5%
Газпром 3%
Лукойл 3%
Роснефть 3,25%
Татнефть-преф 3,25%

Банки и финансы
Сбер-преф 3,5%
Тинькофф 2%
Московская биржа 2,5%

Остальные сектора:
Алроса 3,25%
Магнит 3,5%
ММК 2,75%
Полюс 3,75%
Фосагро 3,5%
Юнипро 3%
ВКонтакте 2%

Референсные точки прежние 2800 и 3450

Как Пекин реагирует на беспрецедентную финансовую атаку, которую осуществляет Запад во главе с США на КНР?

Ведь, по-простому говоря, США и их сателлиты пытаются вывести из КНР и Гонконга всё, что можно в финансовом плане. В Гонконге биржевой индекс упал в начале недели до минимума за последние 19 лет. Индекс Шанхайской фондовой биржи потерял за понедельник 2,7%, что стало максимальным суточным падением с апреля 2022 года.

Крупнейший инвестиционный фонд в мире, американский BlackRock, срочно ищет покупателя на свой комплекс офисов в Шанхае, предлагая дисконт до 30%.

Для поддержки юаня КНР продолжает активно продавать облигации Казначейства США, получая доллары и направляя их на поддержку своей валюты. Но стратегически Пекин ориентируется на то, чтобы поддерживать юань через золотые резервы, которые он активно наращивает.

Стоит также заметить, что внутри США розничные инвесторы не верят, что те же китайские компании стоят объективно дёшево. В результате, если в Гонконге и КНР идёт падение индексов, то в США в начале недели наблюдается приток средств в американские биржевые фонды (ETF), ориентированные на акции компаний КНР, в частности, в фонды E Fund MSCI US 50 ETF и Invesco Great Wall NASDAQ Tech ETF, чьи паи выросли в понедельник на 9,97% и 2,51%.

Ровно также выход индекса S&P 500 на новый исторический максимум — это временная фикция: в то время, как большинство американских инвесторов не верит в обоснованность такого роста, ФРС США сейчас продает с баланса облигации и получает доллары с рынка. А потом бросает их на рынок акций на Уолл-стрит, чтобы показать перед ноябрьскими президентскими выборами в США «успех» Байденомики.

Несмотря на то, что рост экономики КНР в 2023 году оказался не самым впечатляющим (+5,2%), устойчивость юаня в условиях финансовой атаки США очевидна: последние шесть дней курс удерживается на уровне 7,2 юаня к долларов.

При том, что фиксируется снижение экспорта китайских товаров по абсолютному большинству направлений в мире, Пекин выбрал стратегию, которая является оптимальной для юаня.

Народный банк Китая не задирает ставку, а наоборот даёт всё больше ликвидности в реальную экономику. Продавая облигации Казначейства США, регулятор на самом деле готовится к тому, чтобы по максимуму избавиться от долларовых активов, учитывая риск перехода конфликта с США вокруг Тайваня в «горячую фазу».

Наконец, Пекин аккумулирует золото, чтобы под него в будущем выпускать облигации, а также вместе с другими странами БРИКС+ в итоге продолжить работу над созданием в мире новой расчётной единицы на базе золота взамен доллара с сомнительным обеспечением.

Ошибки инвесторов при выборе биржевых фондов.
Инвесторы в биржевые фонды избалованы выбором. Среди тысяч ETF, охватывающих многочисленные классы активов, всегда найдется что-то для каждого. Однако инвесторы обычно выбирают ETF, которые являются:
• Слишком дорогими
• Слишком рискованными
• Плохо сконструированными

Как избежать этих ошибок при выборе ETF?

1. Слишком дорого
Многие ETF взимают высокие комиссии — например, узкоспециальные, альтернативные, «под конкретную идею» ETF обычно взимают плату во много раз выше, чем индексные ETF «широкого рынка». Инвесторы сталкиваются с проблемами, когда платят стоимость владения (TER), во много раз превышающую комиссию аналогичного ETF.
Возьмем First Trust Value Line Dividend ETF (FVD) и Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD). Оба нацелены на американские акции, которые выплачивают высокие дивиденды. Оба фонда выплачивают высокую доходность и хорошо диверсифицированы. В их построении есть нюансы, но они оба преследуют одну и ту же цель — высокую дивидендную доходность, солидную прибыльность и меньший риск. Несмотря на схожие цели, коэффициент расходов FVD составляет 0,65%, в то время как SCHD взимает всего 0,06%. Нет причин платить больше за FVD’ учитывая сходство этих фондов.
В качестве актуального примера — спотовые биткоин-ETF начали торговаться 11 января. На момент запуска комиссии варьировались от 0,19% до 1,50% по 11 недавно выпущенным ETF. В каждом из них содержится одно и то же: биткоин. Нет никакого преимущества в том, чтобы платить больше за то же самое.

2. Слишком рискованно
У каждого инвестора разная склонность к риску. Соответствие ETF риск-профилю - сложная задача, но инвесторам лучше избегать неоправданно рискованных фондов. Есть три способа быстро оценить уровень риска ETF:
• Нестабильность
• Просадки
• Концентрация
Рассмотрим Invesco QQQ Trust (QQQ), ETF, который отслеживает показатели 100 крупнейших нефинансовых компаний, котирующихся на бирже Nasdaq. По любым меркам его исторические показатели были феноменальными, но они также были волатильными. За последние два десятилетия волатильность QQQ была на 23% выше, чем у Vanguard S&P 500 ETF (VOO), в то время как его просадки также были более резкими. Vanguard S&P 500 ETF (VOO) лучше диверсифицирован, чем QQQ, что делает его более предсказуемым. QQQ распределяет половину своего портфеля на технологические акции, что превышает 30% у VOO. Высокая концентрация для инвесторов – риски. Фонды подобные QQQ плохо справляются с диверсификацией рисков. Доходность будет зависеть от нескольких крупных технологических акций, которые составляют основную часть его портфеля. Долгосрочные инвесторы QQQ в прошлом получали высокую доходность, но те, кто не может смириться с резкими просадками или высокой волатильностью, могут захотеть поискать что-то другое. Индексные ETF, такие как VOO или даже SCHD, могут быть не такими броскими, но они лучше справляются с контролем рисков.

3. Плохо сконструированный
В то время как комиссионные и уровень риска ETF оценить относительно легко, понимание его инвестиционной стратегии требует небольшого изучения. Многие популярные индексные ETF отслеживают разумно сконструированный, хорошо диверсифицированный индекс. Многие из них, такие как Schwab US Broad Market ETF (SCHB), также очень дешевы. Однако некоторые плохо спроектированные индексы не работают. Чтобы избежать подобных индексных ETF, инвесторам следует задать один вопрос: есть ли экономическое обоснование у стратегии?
Вот пример того, как ETF отслеживают ошибочные индексы.
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) отслеживает промышленный индекс Доу-Джонса. Этот пережиток 1800-х годов был создан для оценки экономической активности в США, а не для обеспечения надежной доходности инвестиций. Он владеет только 30 акциями, и они взвешены по их рыночной цене. Владение всего 30 акциями представляет риск концентрации, а взвешивание цен не имеет экономической основы.

Взвешивание по цене присваивает более высокий вес в портфеле акциям с более высокой ценой, независимо от размера компании, прибыли или любой другой причины, связанной с экономикой.
Долгосрочным инвесторам следует избегать ETF, которые не имеют четкого экономического обоснования. Подобные ETF встречаются нечасто, но всегда стоит проверить, что внутри, прежде чем инвестировать.

Лучшие биржевые фонды по этим трем критериям по мнению Morning Star и стоимость владения (TER):

Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 0.03%

Schwab US Broad Market ETF (SCHB) 0.03%

Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 0.03%

iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) 0.19%

iShares Russell 1000 Value ETF (IWD) 0.19%

Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) 0.06%

SPDR S&P Dividend ETF (SDY) 0,35%

Портфель из облигаций.
Сейчас ставки высокие, но если банки не хотят привлекать дорогие депозиты надолго, сформировать портфель из долгосрочных облигаций вполне реально.
Ко мне обратился знакомый с такой просьбой. Его профиль риска не предполагает акций, поэтому параметры портфеля такие:
1) Ежемесячное пополнение в течение года равными суммами.
2) Облигации будут храниться в портфеле до погашения (то есть ликвидность на вторичном рынке необязательна)
3) Купоны должны капать каждый месяц, то есть после того, как портфель будет сформирован, мой товарищ на купоны собирается жить.
Будучи реалистом, я не поверил в п.1 его инвестиционного плана, но вот уже третий месяц товарищ исправно пополняет инвестиционный счет, и я решил сделать формирование портфеля публичным.
Опыт такого портфеля в сезон высоких ставок будет полезен всем.
Так как по облигациям купон выплачивается дважды в год, нам будет достаточно приобрести 6 бумаг на одинаковую сумму с погашением в 6 несовпадающих месяцев календарного года.
Итак по итогам трех месяцев у нас две облигации в портфеле

• Ростелеком 1P4R с погашением 03/03/2028 – текущая доходность 15,71% годовых
• ОФЗ 26230 с погашением 16/03/2039 – текущая доходность 12,14% годовых

По ОФЗ может показаться, что я накосячил, но календарь выплат купонов указывает дату выплата купона 03/04.
Третью бумагу будем выбирать к марту.

​​Основные американские биржевые индексы успели в новом году обновить свои исторические максимумы. И может показаться, что рекордное по скорости ужесточение ДКП, которое провело ФРС в 22-23 годах никак не повлияло на операционные результаты американских компаний. Но здесь стоит учитывать один важный момент - огромная заслуга в том, что SP500 смог обновить исторический максимум, принадлежит так называемой "великолепной семерке" (https://tttttt.me/markettwits/273484), в состав которой входят известные всем IT-гиганты, чья деятельность осуществляется почти во всех странах мира.

А вот если посмотреть на индекс Russell 2000 (см. внизу), куда входят только компании малой капитализации (до 10 млрд $), то там ситуация не такая радужная как в основных индексах. До исторического максимума, установленного на уровне 2458 пунктов осенью 2021 года, еще нужно вырасти на 20% (см. график внизу). Резкое повышение ставки ФРС с ноля до 5.5% явно повлияло на операционную деятельность участников этого индекса. Кредиты стали дороже как для самих компаний, так и для потребителей, что не могло не сказаться на прибыльности бизнеса. А ведь полный эффект высоких ставок проявится только в этом году. И ФРС хоть и заявила о том, что готова рассматривать снижение ставки, но четко дала понять, что этот процесс будет не таким уж и быстрым.

В каком-то смысле динамика индекса Russell 2000 более четко отражает процессы, которые происходят в американской экономике. Поэтому вдвойне интересно, как он себя поведет в текущем году. @marketdumki

2 гола СВО. 5. Итоги для Запада. Лонгрид. 21 пункта.
1. Сильная консолидация западной цивилизации. ЕС полностью подчинен США. Нейтральные страны ликвидированы. НАТО как главный институт западной цивилизации, а США как главная страна - утвердились.
2. То, что ликвидирован суверенитет таких стран, как Швейцария и Швеция, который был несколько столетий, показывает, что речь идёт об изменениях Запада во временном измерении не лет и не десятилетий, а столетий.
3. Чётко очерчен состав Коллективного Запада - это 52 страны Рамштайна.
4. Запад четко определился с врагами - Россия и Китай. Ставка сделана на подчинение сначала России, а потом Китая. ЕС, который раньше хотел стратегически сотрудничать с Китаем, отказался и начал резко сворачивать сотрудничество с Китаем.
5. Глобальный Юг постепенно оформляется как Незапад. Неподчинение Западу Незапада выражается в неприсоединении к санкциям против России.
6. Запад считает, что итогом его проигрыша в украинской войне станет уход с позиции лидера человеческой цивилизации, на которой он находился последние 500 лет.
7. Запад фактически участвует в украинской войне. Это все оружие. Это разведка и спутниковая группировка. Это офицеры по обслуживанию военной техники. Это спецназ, оформленный как ЧВК. Это генералитет, участвующий в планировании всех основных операций.
8. Запад нашёл очень эффективное оружие войны против России: украинская армия воююет как прокси армия НАТО. Украина прекращена в искусственное управляемое Западом новейшее военнизированное государство. Украина превращена в современное оружие. Государство в 30 миллионов человек как супер оружие.
9. Но генеральное наступление ВСУ 2023 года полностью провалилось.
10. Военные склады Запада полностью опустошены. Кроме США, которые берегут оружие для войны с Китаем. Запад стоит на пороге милитаризации своей экономики. Если решение будет принято, то это будет означать готовность Запада к большой войне на протяжении многих лет. Полная смена парадигмы мирного развития последних 75 лет.
11. Санкции против России не удались. Но санкции будут ещё больше развиваться.
12. Кризис экономики ЕС. Хорошее экономическое развитие США.
13. Откровенная поддержка откровенно антиидемократического режима на Украине это индикатор начала сворачивания демократических институтов на Западе. Запад начал отказываться от демократии. Фразеология демократии останется.
14. Фактический отказ от активной экологической политики из-за украинской войны. При сохранении фразеологии зелёной повестки. Впереди ухудшение экологической ситуации.
15. Запад полностью потерял союзников внутри России.
16. Ведущая страна Запада США баланструет на грани масштабного политического кризиса. Если он случится, то возможен развал Запада как целого.
17. Выявилась страна, которая может заменить США в качестве лидера Запада- это Германия. Германия стала главным финансистом войны на Украине против России.
18. Выявилась самая агрессивная страна Запада. Британия.
19. Infanta Terrible Запада - Венгрия. Это особый феномен. Его устойчивость предвещает возможность победы правых миролюбивых популистов во всех странах Запада.
20. В каждой стране Запада есть свой маленький Трампик. И прихода к власти Трампов хочет большинство населения в большинстве стран Запада. Это запрос на проведение политики мира и в интересах своего населения, а не глобальных элит. Это главное политическое противоречие в странах Запада.
21. Запад боится ядерной войны с Россией. Но элиты Запада все меньше боятся балансирования на грани ядерной войны с Россией. Это тоже результат СВО.

ETF против Взаимных фондов: Преимущества, которые действительно важны

Во многих отношениях биржевые фонды являются эволюцией взаимных фондов. ETF похожи на взаимные фонды, которые торгуют в течение дня, но более эффективны с точки зрения налогообложения, прозрачны и доступны. И они часто стоят дешевле, чем их предшественники из взаимных фондов.
Но эти преимущества применимы не ко всем ETF. Некоторые предполагаемые преимущества ETF переоценены, в то время как другие недооценены.
Давайте подробнее рассмотрим ETF и взаимные фонды и какие преимущества действительно важны для инвесторов.

1. Доступность для торговли
Инвесторы могут торговать ETF как акциями: они могут открывать длинные позиции по акциям ETF, продавать их в короткие позиции, покупать их с маржой, покупать и продавать опционы на них и одалживать их другим лицам для получения комиссионных. Такая универсальность может привлечь разнообразную базу инвесторов, что способствует надежной экосистеме ликвидности ETF. Это позволяет ETF торговать на уровне или близком к их чистой стоимости активов и ограничивает издержки для инвесторов.
Ордера взаимных фондов оцениваются по курсу на конец дня, что означает, что инвесторы могут торговать только по ценам закрытия. Они также не обладают такой универсальностью, как ETF, с точки зрения коротких позиций, опционов и кредитования; а объем продаж может сделать торговлю ими чрезвычайно дорогостоящей, что делает взаимные фонды гораздо менее гибкими, чем ETF.
Однако возможность торговать ETF, как акциями, не является большим преимуществом для большинства инвесторов. Джек Богл печально известен своей ненавистью к ETF (по крайней мере, изначально) из-за их торгуемости. Он считал торговлю вредной опцией для инвесторов, генерирующим убытки.

2. Налоговая эффективность
ETF имеют налоговое преимущество перед взаимными фондами, но это зависит от инвестиционной стратегии и класса активов фонда.
Например, стратегии momentum означают высокую оборачиваемость. Но оболочка ETF позволяет избежать налога на прироста капитала (реализованный доход) до момента продажи инвестором ETF.
Другие типы стратегий, такие как индексные фонды, взвешенные по рыночной капитализации, и фонды облигаций, не так сильно выигрывают от налоговых преимуществ ETF. Индексные фонды, взвешенные по рыночной капитализации, как правило, практически не требуют торговли, и большая часть прибыли фондов облигаций поступает от дохода.
Например, индекс Schwab S&P 500 SWPPX по доходности ничем не отличается от топовых ETF S&P 500, таких как iShares Core S&P 500 ETF IVV и Vanguard S&P 500 ETF VOO.
Аналогичным образом, инвесторы в облигации могут не так сильно выиграть от вложений в ETF.
Другие пробелы в налоговой эффективности ETF могут существовать, когда они владеют производными финансовыми инструментами, физическими товарами и определенными иностранными ценными бумагами, которые имеют иной режим налогообложения.
В целом, налоговые преимущества ETF наиболее очевидны для акций США.

3. Прозрачность
Большинство ETF раскрывают информацию о своих активах каждый день, позволяя инвесторам видеть, что находится внутри их портфелей, ежедневно, а не ежеквартально, как большинство взаимных фондов. Но большинству инвесторов нет дела до ежедневной прозрачности.

4. Доступность
Отсутствие минимальных инвестиций и инновационные стратегии, когда это уместно, дают ETF преимущество перед взаимными фондами в плане их доступности, но инвесторам не нужна большая часть из тысяч доступных стратегий ETF.

5. Сборы
Хотя ETF часто имеют более низкие комиссионные сборы, чем взаимные фонды, средний ETF обходится вдвое дешевле, чем средний взаимный фонд (0,50% против 1,01%).

Итог: ETFs имеют преимущества перед взаимными фондами.

Очень разумное интервью Джеймса Гелбрейта о санкциях против России. Явно не мейнстрим на Западе. Но объективно близко к реальности. Из ключевого:

1. Отрезание РФ от расчетов в долларах и евро не лишило Москву возможностей финансировать военные действия против Украины. Значит основной замысел санкций - лишить РФ ресурсов вести военные действия - результатов не достиг.

2. Экспортный контроль тоже задачу не решил. Он повлиял на гражданскую промышленность. Но и там идет адаптация.

3. Западные фирмы до февраля 2022 г. никто из России не выгонял. Их уход лишил их возможности "колонизировать" российский рынок. На котором раньше они чувствовали себя прекрасно. Теперь их активы выкупили российские бизнесы, а также компании из Китая и других стран. Не западных, разумеется.

4. Крупный бизнес ("олигархов") до СВО тоже особо никто не понуждал привязываться к РФ. А теперь он вынужден гораздо больше привязываться к России.

5. Запрет на импорт российских ресурсов ударил по самим инициаторам. Теперь они платят за ресурсы больше. Добавим, что и РФ вынуждена продавать их со скидками. Но от этого инициаторам не легче. Сама Россия теперь не импортирует множество всего, в чем она не нуждается или может покупать в третьих странах. Или производить сама.

6. У России много ресурсов. Для нее они дешевы. А вот для Европы - нет.

7. Россия остается крупной экономикой. У нее есть научная и инженерная школа (пусть и не такая, как хотелось бы). Ее сложно изолировать в отличие от Кубы или Венесуэлы.

Добавим, что при всем при этом издержки от санкций все же есть. Здесь и возросшая стоимость международных финансовых транзакций, и сложности замены товаров, находящихся под экспортным контролем, и дополнительные затраты на замену выбывающего оборудования.

Но. Все это не мешает России продолжать свой политический курс, тогда как главная цель санкций все же политическая, а не экономическая. Кроме того, это стимулирует Россию максимально быстро избавляться от зависимости от Запада. И чем дальше идет этот разрыв ( с помощью санкций самого Запада), тем меньше возможностей манипулировать зависимостью.

https://youtu.be/y4T5gmAndFk

Состоялось мартовское пополнение инвестиционного портфеля облигаций.
Для инвестирования я выбрал ОФЗ-26238 с погашением 15.05.2041. Доходность к погашению 12,8% годовых.
И, если апрельское пополнение состоится, будем докупать этот же выпуск.

Сейчас у нас три бумаги в портфеле
• Ростелеком 1Р4R, купон в марте.
• ОФЗ 26230, купон в апреле (кажется)
• ОФЗ 26238 купон в мае

Кстати, интересное наблюдение для стратегии «распределение активов». Портфели, где нет долларов, замороженных в НРД американских акций, замороженных СПБ-биржей китайских акций, из-за избытка рублевых облигаций начали опережать по доходности эталонный портфель. НУ да мы еще посмотрим.