В моем пенсионном портфеле среди трех бумаг есть биржевой фонд коммунальных предприятий UTF.
Cohen & Steers Infrastructure Fund, Inc. - это закрытый акционерный фонд, созданный Cohen & Steers, Inc. Фондом управляет Cohen & Steers Capital Management, Inc. Фонд инвестирует в основном в ценные бумаги инфраструктурных компаний. У фонда синтетический бенчмарк, состоящий из 80% FTSE Global Core Infrastructure 50/50 (FTSE 50/50) и 20% BofA Merrill Lynch Fixed-Rate Preferred Securities Index. Прежнее название фонда Cohen & Steers Select Utility Fund, Inc. Создан 8 января 2004 года.
О фонде можно почитать в

https://finance.yahoo.com/quote/UTF?p=UTF&.tsrc=fin-srch

Если вдруг у кого-то остался счет у западного брокера, то дивидендная доходность фонда кажется привлекательной.

Ежемесячно фонд платит фиксированную сумму 0,155 доллара на акцию.
При цене 25,57 две недели назад, это – 7,27% годовых «грязными».
Вот история дивидендных выплат:

https://www.nasdaq.com/market-activity/stocks/utf/dividend-history

За ценой стоит понаблюдать. Вряд ли UTF упадет до ковидных минимумов, но повышение ставки и сокращение ликвидности на денежном рынке США может стимулировать продажи инститционалами.
Вдруг кому-то удастся поймать бумажку на дне?

Купил интересную книгу по инвестированию Майкла Эдлесона «Усреднение ценности».
Она полезна тем, кто инвестирует по чуть-чуть каждый месяц-квартал-год. Эдлесон предлагает три концепции инвестирования в паи индексного биржевого фонда.
• Усреднение затрат (DCA) – инвестируйте одну и ту же сумму через равные промежутки времени независимо от цены актива
• Покупка постоянного числа акций (CS)
• Усреднение ценности (VA). Именно этой стратегии автор отдает предпочтение.
Стратегия предполагает инвестиционный план, точнее график пополнения портфеля, скорректированный на темп роста портфеля. То есть если портфель в какой-то период подорожал так, что превысил график, избыточные бумаги продаются. Во время сильных спадов портфель пополняется больше, на столько, чтобы соответствовать графику. В теории подобная стратегия позволяет отлавливать рыночные колебания, но на практике она не работает во время длительных многолетних ралли. Автор понимает эту проблему и предлагает свои способы решения.
Читайте!

Сто дней нового мира – что мы узнали за это время?

-Во всех бедах мира виноват лично Путин
-Самый влиятельный человек мира при этом - Зеленский
-Генеральный секретарь ООН не читал устава ООН
-Армия Украины состоит из поваров и водителей
-Геббельс учился врать у Арестовича
-Капитализацией Apple не получается заправить машину
-На Тесле не уедешь из зоны боевых действий
-Гитлер был не случайностью, а типичным, рядовым случаем
-Коллективная ответственность – основа мышления Европы
-В России диктатура и все решает Путин, но наказать надо за это русскую культуру
-Если русских убивает нацист, религиозный фанатик или террорист – они получат западное оружие и поддержку в неограниченных количествах
-Экономика России - 2% мировой, но остальные 98% сами по себе работать не могут
-Компьютерные пираты 21 века – самые дальновидные люди столетия
-Любое ваше программное обеспечение может быть использовано против вас
-Русская армия десятилетиями на учениях отрабатывает вывоз асфальта, стиральных машин и собачьих будок, а в Генштабе есть оперативный отдел по изнасилованию украинских младенцев
-Путин опаснее короновируса, глобального потепления и микропластика вместе взятых
-Многим людям долгие десятилетия было невыносимо стыдно изображать русских за деньги русских
-Джавелины и Стингеры запросто останавливают наступление целой армии. Почти.
-Два русских пранкера затыкают за пояс МИ-6 вместе с ЦРУ по объему добытой информации
-Есть армии, которые «сами себя обстреливают», причем вполне систематически
-Армия может получить и выполнить приказ прикрываться мирным населением
-Полк «Азов» был основан тату-мастером из СС
-За слова «можем повторить» действительно можно ответить
-Денацификация как в Европе, так и на оккупированных ею территориях была проведена плохо. И, судя по всему, вполне сознательно.
-Тяжелые РСЗО, бьющие по площади – оборонительное оружие
-Над Киевом летает Призрак, но не коммунизма. Купи ему лiтак! А то грошей немає
-Украинство – это крупные массы людей, на русском языке заявляющих «русская культура должна быть уничтожена»
-Секты могут быть площадью с большую страну
-Десятки миллионов людей могут отказаться от простейших причинно-следственных связей и критического мышления
-Массовый героизм – это не заезженная фраза из прошлого
-Советскую систему ПВО в лесной местности принципиально невозможно уничтожить полностью даже за месяцы
-Западная схема построения армий не умеет в массовое производство, а умеет в курощение папуасов
-Калибры у русских быстро кончаются. Как и Кинжалы, Искандеры, Ониксы.
-Средневековье с позорными столбами может вернуться на ваши улицы за пару дней
-Руководство страны может просто бросать автоматы в толпу с борта грузовиков без всякого контроля десятками тысяч
-Артиллерии не может быть много. Ее либо мало, либо очень мало, либо совсем нет
-Слухи о «смерти танка как концепции» были сильно преувеличены
-Можно продолжать утверждать «мы не рабы», открыто получая приказы на английском через иностранные системы боевого управления
-Самым страшным оружием армии может быть копеечный «игрушечный самолетик» с бензобаком из бутылки
-Если ты в Мариуполе слышишь «Аллаху Акбар» – радуйся, русские уже близко и ты почти в безопасности, наконец-то
-Международный закон прост и понятен – кому-то можно все, кому-то нельзя ничего. Решают это в Вашингтоне
-Голод умеет ждать. И почти дождался.
-Рубль – самая надежная валюта. Единственная валюта мира, имеющая за спиной хоть что-то материальное.
-Все будет Украина – это страшное проклятье
-Бизнес, спорт, наука, культура, музыка - вне политики
-Независимая журналистика не зависит ни от совести, ни от логики, ни от истины
-Комедийный актер может освоить трагическое амплуа с первого дубля
-Игнорирование реальности – главный «тренд» современности


И, наконец, последнее и при этом самое важное. То, что осознал весь мир до последнего человека.

Империя Лжи не просто существует. Она яростно борется за господство над миром и за свое право строить будущее, переписывать прошлое, разрушать настоящее.

И кроме нас ее никто не остановит

Обзор рынков.

Россия.

Иранский сценарий для фондового рынка России стал реальностью. Индекс Московской биржи болтается у годовых минимумов.
Запрет выводить денежные средства из России сопровождается разрешением им же продавать по 5% портфеля ADR/GDR, поэтому квази-иностранные бумаги в моих портфелях лихорадит. Я имею в виду Русагро, Пятерочку, ВКонтакте и Яндекс. Понять, когда и на каких уровнях окончится исход из них иностранцев, невозможно. У каждого эмитента свой путь возвращения на родной рынок. Поэтому просто наблюдаем.

ФинЭкс обанкротил один из биржевых фондов еврооблигаций и существенно разорил второй. Репутация пионера индустрии биржевых фондов в России испорчена. Крах не коснулся фондов FXGD, FXCN, которые остались в небольшой доле в одном из портфелей. Видимо, к ним стоит относиться, как к убыткам. Перспектив возрождения отрасли биржевых фондов на горизонте не наблюдается. Сначала следует ждать завершения специальной военной операции, потом мирной конференции о послевоенном мироустройстве. Сколько лет на это уйдет, сказать сложно. Интересы русских инвесторов в иностранные ценные бумаги будут учитывать в последнюю очередь.

Аналогична судьба иностранных акций, замороженных в НРД. В одном из портфелей, формировавшихся в Сбербанке и переведенных в КИТ-финанс, остались непроданными все иностранные бумаги, торговавшихся на Московской бирже за рубли. Видимо, их следует списать в убытки или исключить из переоценки. Судя по санкционной динамике Ирана, ни у меня, ни у моих подписчиков немного шансов дожить до снятия американских санкций против отечественных инвесторов. Хотя современный мир живет очень быстро, некоторые катастрофы происходят с ускорением. Мало ли что? Вдруг доживем. Я серьезно считал, что закат доллара, как мировой резервной валюты, займет несколько десятилетий. Но актив демократической партии США убивает репутацию доллара на наших глазах и, похоже, не понимает сути происходящих событий.

Что касается русских акций за рубли, то рынок разделился на два кластера: «Газпром» с 20% дивидендной доходностью и «все остальные».

Практика корпоративного управления и анти-санкционная закрытость компаний к концу нынешнего дивидендного сезона создаст новую ситуацию. Финансовый рынок будет состоять из депозитов непрозрачных банков, ОФЗ и дивидендов непрозрачных компаний. Кто будет покупать акции непрозрачных компаний, которые не платят дивиденды, - непонятно. Видимо, никто. Если государство перестанет нуждаться в дивидендах госкорпораций (а сейчас они значимая часть бюджета), то фондовый рынок просто умрет за ненадобностью.

Отдельная проблема валютных депозитов в санкционных банках. Что с ними делать? Продавать за бесценок на исторических минимумах? Пытаться снимать крошечными суммами? Что делать с наличными? Активы ведь должны работать!

Фондовый рынок США и Европы.

Я наблюдаю, как падает интерес к телеграмм-каналам, специализирующимся на иностранных инвестициях. Тем не менее, мой собственный пенсионный портфель по-прежнему генерирует дивиденды (хотя не обошлось без потерь, но это – нерыночные риски, о них позже).

Поэтому вкратце.

Как бы не распинались американские чиновники, называя инфляцию именем Путина, все это – пустая риторика. Безудержная денежная эмиссия 2020-2021 дала результат. Деньги просочились с фондового рынка на потребительские, и рекордная инфляция – расплата. Разрушение логистики из санкций против русского сырья лишь подстегнуло процесс. Реальные ставки крайне отрицательные, а слова озабоченности ФРС и ЕЦБ – не более чем маскировка. Перегруженным долгами государственным бюджетам выгодна инфляция! На наших глазах сгорают сбережения инвесторов в облигации и банковские депозиты. Именно они сейчас платят за «количественное смягчение» и т.п. программы прошлых лет. Закредитованные корпорации с трудом переживут будущие повышения ставки ФРС, но здоровые компании сумеют покрыть инфляцию ростом операционной маржи и переложить рост цен на потребителей.

Поэтому иностранные акции вопреки мрачным прогнозам аналитиков – надежное убежище для обесцениваемых денег. Не стоит забывать, что у статистиков велик соблазн инфляцию занизить, а показатели ВВП завысить, приписав успех руководству страны. Это состояние квази-высоких ставок, пока инфляция будет сжигать депозиты и обесценивать госдолг, может продлиться десятилетие. Поэтому те, кто имеет возможность инвестировать через брокерские счета за границей, могут тщательно и неспешно подбирать качественные акции на минимумах. Аккуратность вознаградится сторицей.

По поводу письма Байдена американским нефтяным компаниям

Часть российской (и большая часть международной) экономической тусовки, которая состоит из макроэкономистов (то есть той касты людей, которые получают деньги за то чтобы предсказывать экономику хуже астрологов, пользуясь самыми продвинутыми математическими моделями и идеологическими штампами), почему-то уверены в том, что США (и США + ЕС) могут решить проблему энергетической инфляции, и соответственно высоких цен на нефть, сравнительно легко. Это идиотское предположение, но макроэкономистам (которые, скорее всего в жизни своей не купили даже пару тысяч баррелей LLS и не знают, как считается крэк-спред) - простительно. Непростительно им верить.

Показываю на примере: Байден пишет письмо нефтяникам не про торможение добычи нефти! Он (точнее его советники) пишет про то, что американские НПЗ сейчас получают слишком большую маржу, а это плохо и ужасно, и если они не перестанут так много зарабатывать за счёт несчастных американских избирателей, то Байден сделает им "атата!". Свободный рынок? Нет, не слышал. Вмешательство государства в экономику? Нет, не слышал, да и любой либерал подтвердит, что когда Америка кого-то бомбит (например, Сербию и убивает детей) - то это 100% гуманитарные бомбардировки (гуманитарные!), а когда в США президент угрожает нерыночными мерами наказать конкретные частные компании - то это 100% либерально и рыночно.

Проблема не в жадности владельцев американских НПЗ. Проблема в том, что США не обладают достаточными работающими перерабатывающими мощностями. Как и ЕС. И это уже давно так ибо "зелёная повестка". Усилиями администрации Байдена (а также Обамы и даже чуть-чуть от Трампа) строить НПЗ в США - мазохизм. Дорого, долго окупается, куча проблем с регуляторикой. В ЕС - та же самая проблема, только хуже. В результате и там и там - дефицит нефтепродуктов собственного производства, который раньше компенсировался... сейчас будет обидно... поставками из России, КНР, Индии и стран Персидского залива, в которых как раз сектор НПЗ рост последние годы, именно с прицелом на экспорт. Россию забанили санкциями. КНР забанился сам - ввёл запрет на экспорт нефтепродуктов из КНР вообще. В результате вскрылся (в неподходящий момент) дефицит НПЗ и в США и в ЕС.

Нужное количество НПЗ - нельзя напечатать. Строить их - долго и дорого, и окупаются они долго. Можно попробовать просубсидировать бензин и дизель в США за государственный счёт. Это приведёт к "венесуэлизации" местной инфляции. И проблему с НПЗ всё равно не решит. Переходим к самой нефти.

Американские нефтяные компании не могут вкладываться в долгосрочные проекты по добыче - инвесторы накажут менеджмент. Все же знают (им на CNN рассказали, кто не согласен - того на хрен уволили за "отрицание климатической катастрофы") что нефть через лет 10-15 никому не будет нужна? Нельзя инвестировать в добычу. Можно попробовать заставить нефтяников из сланцевого сектора (у них короткое время реагирования, не нужны длинные инвестиции) добывать больше прямо сейчас. Это будет нерыночно, но это ладно. Вопрос в другом: а они точно могут нарастить добычу? Вясняется (даже WSJ об этом писал) что "сладких точек" (sweet spots) - хороших мест для фрэкинга с хорошим дебитом нефти - осталось мало, ибо весь изюм из сланцевой булочки выковыряли ещё до 2020, а расширяться сейчас - дорого, сложно, и не хватает даже песка (серьёзно).

Сейчас многие макроэкономисты надеются (макроэкономисты из ЦБ, вероятно, опасаются) что повышение ставки ФРС приведёт к уничтожению спроса и вот тогда-то "Путин попляшет!" - то есть нефть будет по $50, а доллар по 120 рублей. Возможно. Но есть нюанс: спрос на нефтепродукты (по сути - на нефть) - в самой базе пирамиды потребления, ибо потребители сначала откажутся платить за Нетфликс, заказывать на Амазоне и от кофе Старбаксе и только потом перестанут покупать бензин. И если всё надежда на снижение нефтеинфляции - в том чтобы сжать именно конечный спрос... то это действительно равносильно идеи оздоровления западной экономики с помощью коврового применения напалма.

В конце февраля 2018 года по 16,90 я приобрел в свой будущий пенсионный портфель замечательную бумагу – Gladstone Commercial Corp., REIT с тикером GOOD. Его достоинство – неизменные ежемесячные выплаты, не прекращавшиеся даже в эпидемию короновируса. Недостаток – высокая доля кредитов в балансе, в результате чего компания регулярно демонстрирует плохую отчетность. Для таких, как я, раз в два года «проливы» котировок позволяют приобрести неплохую бумагу недорого. В моем случае после уплаты 15% налога на дивиденды в США чистая дивидендная доходность, накопленная до момента утраты актива, составила 7,98% годовых.

Я много лет сотрудничал по разным вопросам с Lateko банком (он же Norvic и PNB позднее), поэтому решил открыть брокерский счет на имя своей компании там.

Аргументов в его пользу, помимо истории отношений, было три.
Во-первых, сумма инвестиций была небольшая – значительно меньше 100 тысяч евро, застрахованных согласно европейскому законодательству. Банкротства банков в Прибалтике случались и раньше, страховые выплаты поступали без проблем и из Латвии, и из Литвы.
Во-вторых, хранящиеся в депозитарии активы не являются собственностью банка или брокера, и на них не могут быть обращены требования кредиторов в случае его банкротства.
В-третьих, дивиденды по REIT на хранении в российских депозитариях облагаются 30% налогом, в отличие от остальных юрисдикций.

Поэтому после отзыва банковской лицензии PNB в августе 2019 года я открыл новый брокерский счет и в ноябре 2019 года спокойно явился в банк с депозитарным переводом.
Не тут-то было.

Оказалось, что под давлением американских регуляторов в Латвии принято направленное против отмывания денег законодательство, позволяющее арестовывать и конфисковывать активы клиентов. От меня потребовали доказать чистоту моих крошечных активов. В течение года я добросовестно вел переписку с анонимным аудитором, нанятым администратором банка. Это был кошмар.

От меня потребовали информацию обо всех моих операциях во всех банках всех стран мира за последние двадцать (!) лет. Вопросы задавали самые идиотские. Например, «в 2012 году из такого-то банка вы делали перевод своему отцу. Докажите хозяйственную целесообразность этого перевода». Тот факт, что все переводы проходили комплайнс-контроль в других банках, в том числе в банках ЕС, проверяющие игнорировали. То, что компания, через которую я инвестировал, проходила ежегодный аудит, а однажды даже прошла налоговую проверку, никого не интересовало. Как я понял, цель этой изматывающей переписки заключалась в том, чтобы клиент плюнул, и его можно было бы отнести к категории «клиент не реагирует на запросы», что само по себе стало бы основанием для конфискации его активов. Тем более, что ничего из масштабного исследования моей жизни в 21 веке в материалы следствия и суда не попало.
На мой вопрос, какое отношение операции в других странах мира имеют отношение к PNB, тем более, если они прошли комплайнс-контроль в других банках? – я получил такой ответ: согласно только что принятому антиотмывочному закону Латвия не может быть местом хранения активов, «отмытых» где-то. Поэтому проверяют все.
По окончанию переписки, мое дело было передано в Службу Финансовой разведки, оттуда в полицию и далее в суд.

Существовала интересная правовая коллизия. Принятый накануне банкротства PNB закон был направлен против вкладчиков. То есть вкладчик обязан был доказать, что не отмывал деньги. Если же он не мог этого сделать, деньги со вклада попадали в конкурсную массу по умолчанию, а из списка страховых выплат исключались. Без суда. В моем случае активы должны были сменить собственника по решению суда, то есть аудитор-разведка-полиция должны были собрать доказательную базу и убедить суд в том, что я преступник. Мне было интересно, как они соотнесут затраты на такое масштабное расследование с крошечной суммой конфискуемых активов?

Никак!
Никто не собирал никаких доказательств, а в качестве аргументов для суда использовали те документы, которые я же им добросовестно предоставил. Судьи выносили решения не на основе доказательств, а на основе оценок аудитора.
Откуда взялись деньги, потраченные мною на инвестиции (суд исследовал этот вопрос подробно)
- выручка от сдачи в аренду парусной лодки (плательщик – австрийская чартерная компания) – отмывание денег!
- выручка от продажи этой лодки (плательщик - греки из французского банка) – отмывание денег!
- выручка от хозяйственной деятельности компании, (консалтинг) – отмывание денег. Здесь дошло до маразма. Диалог с проверяющим: «У вас не актов сдачи-приемки работ. - Но они не предусмотрены контрактом. Компания их использует с 2012 года, до сих пор всех все устраивало. Мой аудитор считает, что акты не обязательны. - А мы в 2019 году считаем, что они должны быть». Мне специально для суда следовало поделывать документы задним числом?

Чувствуя слабость доказательной базы, следователи отыскали одну из самых последних транзакций, когда я заплатил сам себе, чтобы доказать фиктивность компании. Но так как она не имела никакого отношения к конфискуемым активам, они пошли на подлог доказательств и «перенесли» сделку на полгода раньше. Когда подлог стал очевиден, они изъяли этот факт из материалов обвинения. Но в решении суда этот факт так называемой «кольцевой сделки» снова волшебным образом возник.

В итоге решение о конфискации моих активов было вынесено без доказательств. «Нам кажется, что вы отмывали деньги». Точнее «Вы не смогли доказать, что не отмывали деньги». Оценка против оценки. Мнение против мнения.

Каковы мотивы Латвийского государства в лице арбитражного управляющего, Службы финансовой разведки, полиции и суда? Русофобия? Экономия бюджета? Желание ограбить клиентов с русскими фамилиями?

Существовала надежда, что ЕСПЧ, как высшая инстанция, отменит это очевидно несправедливое решение, но в рассмотрении моего иска ЕСПЧ отказал. «Мы считаем, что ваши права не нарушены» - отписка. Подозреваю, что причиной стали испорченные отношения России с Европой после 24.02.2022.

Вывод. Европейские депозитарии больше не являются надежным местом хранения активов. Ваши активы могут быть конфискованы в любой момент, если кому-то из регуляторов покажется, что вы когда-то где-то занимались чем-то противоправным. Доказательства не требуются. Вас могут ограбить просто на основании чьего-то субъективного мнения. Латвия создала прецендент.

Когда в 2007 году мы слушали слова Путина «замучаетесь по судам пыль глотать», я подобно многим хихикал. Оказалось, что Владимир Владимирович был прав. Преследование русских в Европе началось задолго до украинских событий и вовсе не из политических мотивов. Мой случай – тому доказательство.

Обидно другое. Под ударом сама концепция инвестирования на фондовом рынке. Слышать дома: и зачем инвестировать? Все равно все отберут! – неприятно. Тем более, я активно пропагандирую вложения в REIT вместо вложений в недвижимость. Выходит, я ошибся? Закопал бы деньги в очередную квартиру, она бы сохранилась? Наверняка, правильный ответ – диверсификация.

Ну да ладно. Пошли дальше. Заработаем еще!

Сдутие фондового рынка США на самом деле – это возврат к нормализации. P/E (отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию) возвратилось сейчас к среднему показателю за последние двадцать лет. Вопрос – уйдёт ли P/E ниже, только тогда это будет означать возникновение кризиса.

Вчера мы ждали в гости девушку и опасались, как с ней общаться? Вдруг она окажется очередной безграмотной «нетвойняшкой»? Но девушка возникла на пороге с приклеенными ушами эльфа, и мы облегченно выдохнули: к нам в гости пришел «постмодерн» - с ней можно вовсе не разговаривать. А представляете, это чудо вырастет, получит образование, сделает карьеру и лет через тридцать возглавит какую-нибудь корпорацию? Я представляю. Значит, трудности общения с молодежью нельзя игнорировать. Итак, в чем трудности диалога поколений?

Существующая в России система образования вложила в головы нашим детям упрощенную линейно-поступательную модель развития человечества: вперед и вверх. Траектория научно-технического прогресса совпадает с траекторией развития цивилизации. При этом цивилизация предполагается единой. Возглавляет человечество самая передовая страна мира, остальные страны занимают на разных участках траектории места догоняющих.

Поэтому, любую попытку России противостоять диктату США наша молодежь воспринимает, как регресс, как сползание в архаику, как желание остановить развитие человечества. Вступающие во взрослую жизнь поколения разделяют идеологию «града сияющего на холме». В России же идеологии нет, а концепция «русского мира» не предлагает модели будущего.

Неоконсерваторы из Демократической партии США жестко, в стиле Оруэлла, контролируют социальные сети и западные СМИ, открыто манипулируют аудиторией по всему миру. Не только русскими детьми.
Девиз «постмодерна»: «лучше казаться, чем быть», когда созданный искусственный образ важнее сути и реальности.

С этой точки зрения, Украина – страна победившего «постмодерна», которой управляют профессиональные манипуляторы. Синхронно прыгающие толпы «Хто не скаче, той москаль» помните»? Это – постмодерн. Поедание на видеокамеру кулинарных шедевров, изображающих русских – постмодерн. Самые большие «трезубы», жовто-блакитные флаги исполинских размеров – это постмодерн. Ползание на коленях за гробами – постмодерн. Беготня по европейским улицам в окровавленных трусах омбудсмена Денисовой – постмодерн. Во всех этих акциях нет иного смысла, кроме символического.

Метод управления обществом в эпоху постмодерна – следующие друг за другом тщательно срежиссированные медийные кампании, навязывающие обывателям МОДУ на определенные модели поведения.

Примеры кампаний:
Грета Тунберг и ESG (зеленые и социально-ответственные) инвестиции,
METOO,
BLM,
LGBT,
Cancelculture

Существуют и другие кампании, которые остаются вне зоны внимания нашей аудитории. Например, травля республиканцев – судей Верховного Суда США.

Цель каждой кампаний – мода на определенную модель поведения, рождающее у объекта манипуляции чувство общности и сопричастности к чему-то значительному и передовому.

Например, у молодежи постмодерна модно относить себя к LGBT, даже если это в реальности не так. Модно и все.
Носить нацистские свастики у украинцев модно. «Чего вы привязались к молодежи? Они же не понимают смысла этих символов!» Но те, кто им эту моду навязал, прекрасно всё понимают.
Ездить на восток Украины «стрелять русню» модно!

Отрицание реальности довольно затратно, есть надежда, что американцы однажды надорвутся.

А нам сегодня важно учить детей, во-первых, разнообразию мировых цивилизаций,( ведь не все сводится к догматам Демократической партии США, транслируемым в соцсетях), и умению выявлять и противостоять манипулированию, во-вторых.

За год до 24 мая Morningstar US Value Index упал на 2%, в то время как Morningstar US Growth Index США упал почти на 34%. У каких интересных фондов есть перспективы? Сегодня поговорим о фондах стоимости.

Первый ETF, на который стоит обратить внимание - Vanguard Value ETF ( VTV) отслеживает CRSP U.S. Large Cap Value Index, который включает акции, представляющие более дешевую половину американского рынка. Индекс взвешивает акции по рыночной капитализации. Фонд взимает всего 0,04% в год.

iShares MSCI USA Value Factor ETF ( VLUE) использует отраслевой подход к построению портфеля, выявляя акции, которые действительно дешевы по сравнению с аналогами. Это защищает фонд от отраслевых предубеждений, которые мешают большинству традиционных индексов стоимости. Эта индексная стратегия сравнивает стоимостные характеристики акций, их дешевизну, с аналогичными показателями по сектору. Вместо того, чтобы отдавать предпочтение традиционно выгодным секторам, таким как финансы и недвижимость, этот портфель собирает дешевые акции по всему рынку.

Avantis U.S. Equity ETF ( AVUS) предлагает широкий доступ к акциям всех размеров, котирующимся в США, и отбирает среди них акции с более низким коэффициентом соотношения цены и балансовой стоимости (P/BV) и более высокой прибыльностью.

Понятно, что это – разнонаправленные факторы, и искусство управляющих заключается именно в умении отслеживать их динамику. По-крайней мере, они способны избавляться от худших среди самых дешевых акций.

Печальная точка зрения канала МMI. А вдруг они правы?

ЕСТЬ ВЕЩИ ПОВАЖНЕЕ ФОНДОВОГО РЫНКА

После того, как Газпром отказался платить рекордные дивиденды за 2021г (52.53 руб за акцию), его акции на Мосбирже рухнули более чем на треть.

Мы поражены тем, насколько у рынка короткая память! Точно такой же трюк Газпром проделывал в 2018г, когда выплачивал заниженные дивиденды, но Минфин забирал свою долю прибыли через разовое повышение налогов. Тоже самое произошло и сейчас: 10 дней назад появились сообщения, что Минфин подготовил поправки к Налоговому кодексу, которые позволят увечить на 416 млрд руб сумму НДПИ для Газпрома.

В истории фондового рынка РФ корпоративное управление всегда было одним из главных рисков для миноритариев. Сейчас этот риск возрос кратно, т.к. фондовый рынок перестал быть источником привлечения капитала, и компании потеряли экономический стимул соблюдать нормы приличия. Поэтому мы ещё раз хотим повторить: российские акции – это сейчас гиблое место для инвестиций, бегите отсюда…

💬 Разработчиков этой схемы надо отправить прямиком в «недружественные» страны.

- Вырезают частных инвесторов как класс;
- Пока такие люди внутри страны и внешних врагов не надо. Сами изнутри всё развалят.

Белоусовщина, я смотрю, процветает.

P.S. я потерял на этом совсем немного (даже не жалко), но как обращаются с миноритариями - как с собаками - это без мата сложно описать.

Вот почему чиновники считают, что государство - это более эффективный распорядитель денежных средств, чем население или другие акционеры?! Как раз таки наоборот! Следовало бы им подтянуть знания по экономике!

Государство, отказав частным инвесторам "Газпрома" в дивидендах разгромило фондовый рынок России. Разочарование сопоставимо с крахом "народного IPO" ВТБ. Репутация "Газпрома", как "голубой фишки", благополучно пережившая кризис 1998, в этот раз расстоптана. Инвесторов просто кинули. Я пока не решил, что делать с акциями "Газпрома" в управляемых мною портфелях, не хочется принимать важные решения на эмоциях, но увеличивать его долю в ближайшие годы не буду. Разгром.

После вчерашнего разгрома фондового рынка России правительством России я решил подвести итоги военного полугодия и внести некоторые изменения в оценку портфелей.

После существенного падения фондового рынка США, с одной стороны, и роста курса рубля к доллару, с другой, я решил переоценить доли биржевого фонда KBWY, которые присутствуют в четырех портфелях из пяти. Это – значительное изменение, поэтому доли остальных бумаг изменятся автоматически, то есть без сделок.

В связи с тем, что перспектив на разморозку моста Euroclear - НРД не предвидится, равно как и взаимная разморозка иностранных активов России и активов нерезидентов в России, я ввожу строку «замороженные активы», они зафиксированы на момент заморозки и не переоцениваются. Будь я акционерным обществом, можно было бы однажды списать их в убытки, а так пусть валяются на счетах.

К плохим замороженным активам относятся биржевые фонды ФинЭкс (до 3% в одном портфеле из пяти) и иностранные акции, обращавшиеся на Московской бирже (1-4% в четырех портфелях, и 33% в портфеле, выведенном из Сбербанка).

К проблемным активам можно отнести ADR и GDR, которые брокера перебрасывали вместе с иностранными акциями друг другу. Практически ими можно совершать сделки, но я обожду завершения истории с расконвертацией ADR и GDR в обычные акции. К этому классу активов после вчерашнего решения правительства кинуть инвесторов я решил отнести и «Газпром». То есть я больше не буду совершать никаких сделок с «Газпромом» до восстановления котировок, не покупать и не продавать. А когда цена достигнет точки безубыточности, я решу, что делать с этими бумагами дальше.

Безусловно станет сложнее отслеживать доли хороших бумаг в эталонном портфеле при наличии значительной доли «плохих» бумаг, операции с которыми недоступны. Но я постараюсь. В конце текста состав портфеля после вчерашних переоценок.

Существует два сценария развития – оба плохие.

Если ни одна из упомянутых мною проблем не будет решена, портфели будут жить своей жизнью, нормальные здоровые бумаги будут дорожать, отражая рост экономики страны. Доля «плохих» активов будет постепенно уменьшаться до статистически незначимых величин. При этом я допускаю, что котировки «Газпрома» не восстановятся никогда, как никогда не восстановились котировки банка ВТБ, в свое время навсегда похоронившего идею «народных» IPO.

Хуже будет, если завтра окажется, что проект «фондовый рынок России» закрыт, как вышедшая из моды западная «примочка», вроде ЕСПЧ. Поигрались тридцать лет и хватит. С точки зрения государства и банковской системы удобно аккумулировать сбережения населения в виде депозитов и ОФЗ по ставкам ниже инфляции и вкладывать в экономику через «институты развития» с непрозрачной эффективностью. В таком случае, после окончания СВО нам следует искать возможности вывода капитала на иностранные брокерские счета и формирования больше части инвестиционного портфеля там. Собственно говоря, до введения санкций у меня и было соотношение иностранных активов к российским 55/45. Но что будет дальше, посмотрим. Пока же хочется услышать позицию регуляторов, нужен ли им фондовый рынок в России в принципе?

Пока подвожу итоги полугодия.
Наш бенчмарк – индекс Московской биржи показал убыток -83,56% годовых.
Мои портфели показали средний убыток -52,75% годовых. При этом лучшим оказался портфель, в котором при переводе из ВТБ пришлось продать почти все доллары, - 43,43% годовых.

Состав эталонного портфеля
Плохие активы:
РусАгро – 4,5%
Пятерочка – 1,5%
ВКонтакте – 1,5%
Яндекс – 3,5%
Иностранные акции ММВБ – 4,5%
Газпром – 5%
---
Итого 20,5% активов, с которыми непонятно, что делать, либо операции заморожены. Ждем расконвертации ADR и GDR, потом смотрим.
---
Наличные доллары США – 12,5%. Ждем восстановления курса доллара до уровня, устраивающего всех – 70-80 рублей за доллар, потом решаем, что делать. При этом у меня в трех портфелях из пяти долларов или нет совсем, или мало, вместо них российские облигации. Причина – санкции или санкционные угрозы.