Размер рынка облигаций госбанков примерно такой же, как рынок казначейских облигаций Китая, но облигации госбанков более ликвидны.
Китайский рынок корпоративных облигаций разнообразен и фрагментирован. В нем доминируют государственные предприятия, поскольку компаниям без явной государственной поддержки в значительной степени запрещалось выпускать облигации до 2007 года. Государственные предприятия по-прежнему занимают большую часть рынка сегодня. Примерно 97 % китайских корпоративных облигаций в местной валюте имеют рейтинг AA или выше; это может затруднить оценку кредитного риска китайских компаний по их кредитным рейтингам, поскольку местная шкала, по которой они оцениваются, не имеет достаточной глубины. Хотя многие китайские фирмы получили кредитные рейтинги ниже инвестиционного уровня, они являются исключительно облигациями в твердой валюте.
Исторически сложилось так, что доступ иностранных инвесторов на китайский рынок облигаций был ограничен рынками твердой валюты и оффшорными рынками местной валюты. Два недавних события открыли рынок юаней для нерезидентов, что позволило им инвестировать в гособлигации и облигации госбанков Китая. Создание Bond Connect в 2017 году упростило доступ на рынок для некитайских инвесторов, в то время как включение государственных облигаций Китая в юанях в основные индексы облигаций способствовало привлечению новых инвесторов. По состоянию на октябрь 2021 года три основных провайдера индексов облигаций включили (или объявили, что включат) Казначейские облигации Китая: Bloomberg (по состоянию на апрель 2019 года), JPMorgan (по состоянию на февраль 2020 года) и FTSE Russell (по состоянию на октябрь 2021 года). Облигации госбанков включены только в индексы Bloomberg.
ETFs предлагающие доступ к рынку облигаций Китая.
На октябрь 2021 только 2 биржевых фонда допускали инвесторов к рынку резидентов в юанях: Krane Shares China Credit Index ETF (KBND) и VanEck China AMC China Bond ETF (CBON). ETF распределяют риски казначейских облигаций, облигаций госбанков и корпоративных облигаций таким образом, чтобы вес сектора при каждой ребалансировке составлял 25 %, 25 % и 50 % соответственно для KBND и 20%, 30 % и 50 % соответственно для CBON. CBON был запущен в ноябре 2014 года, в то время как KBND начал отслеживать свой текущий индекс в июне 2021 года.
Еще 13 биржевых фондов имели вложения в китайские облигации не менее 5% от активов.

Вот их тикеры: KHYB, LEMB, IAGG, EBND, EMLC, EMSH, EMHY, CEMB, FBIIX, GRNB, HYEM, IHY, PGHY

Я практически не пользуюсь техническим анализом, принимая решения о совершении сделок. Но сейчас, когда российские индексы снижаются, стоит прикинуть, а что по этому поводу говорит самый простенький ТА? Где искать уровни поддержки, которые можно использовать для увеличения доли русских акций в портфеле «распределение активов»?

Недельный интервал.

Осцилятор «гистограмма МАСD» нарисовал «бычью дивергенцию» или «двойную вершину». Второй пик осциллятора 17/10 ниже первого пика 4/7, хотя индекс Московской биржи торговался значительно выше. Это говорит об «ослаблении» тренда.

Экспоненциальная МА-50 сейчас находится на 3730 то есть всего в ста пунктах, когда я пишу эту статью. Второй потенциальный уровень поддержки. О первом ниже.

Дневной интервал.

Экспоненциальная МА-200 сейчас находится на 3820, это - первый уровень поддержки, два дня назад индекс его уже ненадолго пробивал, а в пятницу трогал. Многие долгосрочные инвесторы, кто не верит в продолжение коррекции, на этом уровне формируют новые позиции.

Сам я здесь переложился из НМТП в более интересные бумаги(см. мой текст на прошлой неделе).

Коррекция на 10% от максимума 4291 20/10 это – 3860, уровень уверенно пробит.
15% от максимума – примерно 3650.
20% от максимума – примерно 3430.

Считаем уровни отката по Фибоначчи.
Если считать предыдущим минимумом уровень индекса Московской биржи 2660 пунктов от 02/11/2020, то весь годовой восходящий тренд уложился в 1631 пункт.
Грубо округляя, считаем.
4291 – (1631*0,38) = уровень 3670.
4291 – (1631*0,50)= 3475

В итоге, я буду «сидеть на руках», пока индекс Московской биржи не уйдет под 3700, там займусь увеличением доли русских акций с 34 до 37%.

Если же рынок пойдет ниже, то долю русских акций буду доводить до 40% ниже 3500.

В Ютубе стал популярен ролик, посвященный хищению клиентских денег из известного брокера QBF. А пару дней назад Президент Путин заявил о необходимости страхования брокерских счетов граждан по аналогии с системой страхования вкладов – АСВ.

Мой комментарий такой.
Ключевым является место хранения ценных бумаг. Поэтому при заключении брокерского соглашения (присоединения к регламенту) клиент отдельно заключается договор с депозитарием, который обслуживает брокера. Обычно это – афиллированные лица.
В России защита клиентов происходит на двух уровнях.

Во-первых, активы клиентов, которые находятся на хранении в депозитарии банка или брокера, не являются частью баланса банка или брокера, то есть в случае банкротства, на эти активы не будут распространятся требования кредиторов, и эти активы не могут быть включены в конкурсную массу. Обратите внимание, что речь идет не о деньгах (их страхование – прерогатива АСВ), а именно о ценных бумагах (акциях, облигациях, паях) в депозитарии.
Это – общемировая практика, хотя у меня есть неприятный судебный кейс, которым с согласия адвоката я поделюсь позднее.

Во-вторых, НРД и Расчетная палата Московской биржи (наверняка у СПб-биржи так же) обеспечивают раздельное хранение активов брокера и его клиентов, доверительного управляющего и его клиентов. Шаг в сторону сделать не возможно технически, потому что контроль автоматизирован, даже кросс-сделки «в стакане» запрещены.

Но! По сути – это защита от ошибки брокера, управляющего, банка. Но подобная практика и инфраструктура не защищает клиента от злонамеренности. Если брокер или его сотрудник решится на уголовное преступление и решит украсть ваши активы, то регулятор ЦБРФ и сама биржа направит вас в правоохранительные органы для возбуждения уголовного дела. То есть клиент, у которого преступники украли активы, остается один на один с правоохранительной и судебной системой.

Так как полиция не обладает компетенцией для расследования сложных финансовых преступлений, она обычно уклоняется от присвоения клиенту мошенника статуса потерпевшего, и все время норовит перевести дело из уголовного расследования в плоскость «спора хозяйствующих субъектов». Вы же подписывали договор? Обращайтесь в суд по месту нахождения мошенника, и приходите к нам потом. К этому времени преступник уже скроется с вашими деньгами.

Никаких служб для предотвращения подобных финансовых преступлений или оперативного преследования мошенников в России не существует.
Да и создавать ее было бы накладно, поэтому в Европе и в США подобные проблемы решаются с помощью обязательной страховки.

В Европе страхуются кастодиальные активы клиентов на сумму до 100 тысяч евро. А в США – до 500000 долларов США. Иногда брокер по своей инициативе расширяет страховку, например датский Saxobank – до 600000. Информацию следует проверять, я уже много лет с ними не работал.

Таким образом, если система страхования активов клиентов будет создана, она будет распространяться на ценные бумаги в штуках, и никаким образом не будет покрывать риски колебаний стоимости бумаг. Такой практики нигде в мире нет.

В "питерском портфеле" мне чуть- чуть не хватает доли индустриального сектора до эталона S&P500. По 65 собираюсь покупать акции Sturm, Roger &C
Кому интересно, сами можете найти фундаментальный анализ этого производителя оружия. Не буду забивать Вам ленту.
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ!

Я не согласен с автором относительно ЗПИФов, в России это очень часто "кот в мешке", но в целом ролик познавателен

Как за 100 рублей купить коммерческую недвижимость по всему миру. Все о REIT

Я давно заметил, что больше всего глупостей мы совершаем при попытке инвестировать в недвижимость. Может, потому что там сосредоточено больше всего денег. А может у нас на уровне подкорки вшита формула "недвижимость = надежность". Давайте обсудим инструмент защиты от таких граблей.

[ СМОТРЕТЬ ВИДЕО ]

Содержание выпуска:
⭕️ Бумажная недвижимость
⭕️ Почему в недвижимости больше всего граблей
⭕️ REIT. Что за зверь?
⭕️ Как это работает. На пальцах
⭕️ Плюсы REIT
⭕️ Минусы REIT
⭕️ Зачем ЗПИФ недвижимости? Есть же REIT
⭕️ Типы REIT
⭕️ Отрасли: офисы, склады, отели, развлечения
⭕️ Как покупать рядовому инвестору
⭕️ Как покупать американские REIT
⭕️ Поиск фондов недвижимости
⭕️ Что внутри REIT
⭕️ Дивиденды от фондов недвижимости
⭕️ Почему REIT лучше покупать на панике
⭕️ Обязательно смотрите на издержки
⭕️ Как я инвестировал в REIT
⭕️ eREIT, краудинвестирование в недвижимость

#reit #коммерческая_недвижимость #недвижимость

@pensiya35

В ожидании уход индекса Московской биржи под 3700 я решил поделиться составом эталонного портфеля «стратегия распределение активов» на сейчас.

34% Русские акции
11% Русские облигации
4% Золото, биржевой фонд FXGD
4% Биржевой фонд «китайские акции» FXCN
27% Биржевой фонд, состоящий из REITs, KBWY (выплачивает дивиденды ежемесячно, без переоценки, сделаю в конце года)
20% иностранные акции

Более подробно.

Русские акции представлены в следующих долях:
2,5% Газпром
2% Новатэк
2,25% Лукойл
2% префы Татнефть
2,5% префы Сбер
2% Московская биржа
2,5% Русагро
2,25% Фосагро
2% ММК
2% Полюс
2% Яндекс
2% VK
2% Five
3% Юнипро
3% префы НКНХ

Иностранные акции представлены в следующих долях
1,1% Alibaba
1,1% Baidu
2,42% Intel
2,42% Nvidia
1,1% Western Digital
1,1% Adobe
2,2% Pfizer
1,1% AbbVie
1,98% Spotify
0,88% Netflix
0,44% Discovery
1,1% Xcel
1,1% Kraft Heinz
0,66% Walmart
1,1% Toyota Motors
1,1% Lockheed Martin
0,66% Kratos Defense
0,44% Sturm, Ruger

События ускоряются

После закрытия индекса Московской биржи на 3620 я решил уменьшить долю облигаций (с 11 до 8%) и нарастить долю русских акций (с 34 до 37,25%).

Русские акции будут иметь следующие долях:
2,75% вместо 2,5% Газпром (хочу ниже 310)
2,25% вместо 2% Новатэк (хочу ниже 1600)
2,5% вместо 2,25% Лукойл (берем сейчас)
2,25% вместо 2% префы Татнефть (можно брать сейчас)
2,75% вместо 2,5% префы Сбер (можно брать сейчас)
2,25% вместо 2% Московская биржа (можно брать сейчас)
2,5% Русагро – без изменений
2,5% вместо 2,25% Фосагро (не готов пока покупать)
2,25% вместо 2% ММК (хочу ниже 60)
2,5% вместо 2% Полюс (хочу по 12000)
2,25% вместо 2% Яндекс (можно брать сейчас)
2,25% вместо 2% VK (можно брать сейчас)
2,25% вместо 2% Five (можно брать сейчас)
3% Юнипро – без изменений
3% префы НКНХ – без изменений
Как вы видите, я равномерно увеличиваю долю почти каждой акции. Позднее решу, чью долю уменьшить на 0,25%, чтобы снова стала 37%.
Еще мне нравится Алроса, но я бы предпочел купить ее по 102-100.
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ

Из ночного списка удалось не все.
1. Газпром решил купить по 290, но банально не успел выставить заявку. Ждём ретеста минимумов.
2. Определился что ММК буду докупать по 60,7. Но не успел купить во все портфели.
3. Определился с ценой покупки Фосагро, буду ловить его в районе 5 тысяч. Маржинколы ночью ходили туда. Но я ночью не торгую.
4. Полюс докупаю сейчас ниже 12500.
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ

Отличное объяснение утреннему обвалу

​📉Этим утром розничные инвесторы испытали настоящий кошмар: голубые фишки упали на планку (GAZP, VTBR, GMKN, AFKS)

Автоследование + плечи + утренние сессии — оружие массового поражения розничных инвесторов.

Сегодня на утренней на неликвидной утренней сессии мы видели маржин-коллы по ряду голубых фишек, в результате чего «голубые фишки» упали на «планку» (предельный размер падения акций, установленный организатором торгов). Очевидное спасибо за это надо сказать Московской Бирже, именно благодаря изобретению протяженных сессий с пониженной ликвидностью разумные инвесторы имели возможность купить акции по очень хорошим ценам, а неразумные инвесторы имели возможность принудительно от них избавиться.

Утренняя сессия на Московской бирже была запущена 6 декабря, и вот, спустя неделю после запуска утренних торгов мы увидели настоящий форс-мажор. Рынок открылся в 7:00мск, после чего мы скорее всего увидели массовое принудительное закрытие позиций розничных инвесторов, открытых с кредитным плечом. Поговаривают, что даже инвестор Элвис Марламов написал в Аленка Капитал (платный контент), что закрыл свою позицию в Газпроме, а это значит, что и его автоследуемые в брокере Финам могли быть принудительно закрыты этим утром, подливая масла в огонь утреннего падения. Но это лишь догадки.

Пик падения пришелся на 07:30мск, когда большинство инвесторов спали и отсутствовали за мониторами.
Суммарное снижение акций Газпрома за период расширенной сессии вечерняя+утренняя составило -8,7%.
К настоящему моменту акции Газпрома торгуются выше цены закрытия предыдущей основной сессии.

@smartlabnews @martynovtim

Тенденция к снижению ARK Innovation ETF (ARKK) за последние несколько месяцев, после ее впечатляющего роста в 2020 году, привела акционеров в ярость.
Поскольку активно управляемый биржевой фонд не пользовался широкой популярностью до конца 2020 года, доходность, которую фактически получили большинство его акционеров, вероятно, была намного ниже, чем заявленная общая доходность.

Доходность фонда для инвесторов (также известная как доходность, взвешенная по доллару, или внутренняя норма прибыли) часто отличается от заявленной общей доходности из-за сроков притока и оттока денежных средств.

Заявленная общая доходность (она же взвешенная по времени общая доходность) предполагает единовременную инвестицию, сделанную в начале периода, без каких-либо покупок или продаж, совершенных в промежуточный период. Но поскольку инвесторы часто покупают и продают фонды по разным причинам, их фактические результаты могут существенно отличаться, если, например, они покупают больше акций непосредственно перед серьезным спадом или продают акции, а затем упускают последующую прибыль.

По причине этих «метаний» по рынку в поисках лучшего фонда, за последний 10-летний период, закончившийся 31 декабря 2020 года, по данным Morningstar, в совокупности инвесторы зарабатывали примерно на 1,7 процентных пункта меньше в год по сравнению с заявленной общей прибылью из-за несвоевременных покупок и продаж. И этот разрыв, по-видимому, сохраняется с течением времени, хотя он варьируется для разных типов фондов.

Например, за последние пять лет доходность фонда ARKK в 41,3% в годовом исчислении ставит его в пятерку наиболее эффективных фондов акций и ETF в США, и он превысил индекс S&P 500 (показатель, указанный в проспекте ценных бумаг) более чем на 15 процентных пунктов в год. Однако после корректировки на сроки притока и оттока денежных средств оказывается, что инвесторы заработали менее четверти этой прибыли. По оценкам ARKK, доходность инвесторов в размере 9,9% за последние пять лет отставала от контрольного показателя примерно на 8 процентных пунктов в год.
Разрыв в доходности инвесторов за последние 12 месяцев был не таким большим, но абсолютные показатели были значительно хуже. Инвесторы понесли средневзвешенный убыток в размере 12% в долларовом эквиваленте, что почти в 3 раза больше, чем заявленный убыток фонда в размере 4,3% за этот период. Более того, ARKK столкнулся с головокружительной волатильностью, что делает любой показатель доходности, взвешенный в долларах с поправкой на риск, еще хуже.

Иллюстрация такова: разница между доходностью ARKK, взвешенной по времени и в долларах, сводится к простой причине: большая часть ее прибыли приходилась на то время, когда меньше акционеров могли извлечь из них выгоду. Даже в течение 2017 года, когда компания продемонстрировала впечатляющий прирост в 87,4% (частично за счет роста на 1300% в тогдашнем главном активе фонда Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)), его активы составляли в среднем всего около 116 миллионов долларов. К тому времени, когда активы достигли максимума в 25,5 миллиарда долларов в июне 2021 года, показатели были на грани падения. Самые крупные вложения, такие как Teladoc Health (TDOC), Roku (ROKU) и Zoom Video Communications (ZM), в последние месяцы рухнули, и фонд потерял около 24,9% своей стоимости за период с начала года до 30 ноября 2021 года.

Взгляд на чистый приток средств фонда из года в год проливает больше света на то, почему результаты акционеров отстают от заявленной общей прибыли с таким большим отрывом. Львиная доля чистого притока ARKK пришлась на 2020 и 2021 годы. Совокупные потоки за эти два года составляют около 90% всего совокупного чистого притока с момента создания. Более того, более половины всего чистого притока средств в 2020 году пришлось на последние три месяца.

Пока бегство инвесторов из ARKК не началось. Основатель ARK и портфельный менеджер Кэти Вуд часто подчеркивает, что она ищет акции, которые могут превзойти результаты в течение пятилетнего периода, и некоторые акционеры, возможно, приняли аналогичную долгосрочную перспективу.

Чистый отток составил около 2,2 миллиарда долларов за последние полгода. Это много, но большинство акционеров фонда "не покинули корабль".

История бешенной популярности биржевого фонда Кэти Вуд ARKK еще не окончена, но можно сделать некоторые выводы.

Трехзначные доходности не повторяются. Крайне маловероятно, что какой-либо фонд продолжит демонстрировать доходность выше среднего год за годом. Фонды, как правило, могут получать прибыль в размере 100% или более, только делая концентрированные ставки на отдельные акции в самых популярных секторах рынка, что обычно означает принятие на себя высоких уровней риска. Это часто приводит к резким потерям, когда рыночные тенденции меняют направление и оценки падают до более реалистичных уровней.

Риск имеет значение. Невозможно получать высокую прибыль, не принимая на себя высокий уровень риска. Портфель ARKK имеет экстремальные уровни риска практически по всем типам фундаментальных показателей, включая концентрацию, динамику, ликвидность, оценку и финансовое состояние. Этот высокий уровень риска требует, чтобы инвесторы полностью понимали, во что они ввязываются.

Практика показала, что регулярное инвестирование по чуть-чуть с целью усреднения позиции позволяет избежать ошибок, связанных с неудачным выбором времени, а именно, покупкой после значительного роста и продажей после снижения. Это особенно верно, когда речь идет о высоковолатильных классах активов и фондах, таких как ARKK.

Разрыв между фактической доходностью инвесторов и заявленной общей доходностью фонда подчеркивает опасность покупки «вдогонку» во время ажиотажа, что обычно приводит к разочаровывающим результатам.

10 интересных небольших фондов по мнению Morningstar.

Один из моих друзей-подписчиков, который внимательно изучает не только биржевые фонды, однажды спросил: почему самые привлекательные фонды уже закрыты?
Так почему же фонды закрываются для новых подписчиков? Допустим у фонда есть не старый звездный управляющий с блестящей инвестиционной идеей. Но объем денег, которые готовы принести ему инвесторы, просто невозможно вложить эффективно. Рынкам выбранных акций может не хватать ликвидности, а может не хватать эмитентов.
Вот десятка небольших фондов, которые закроются для новых инвесторов нескоро, но обладают высокими рейтингами Morningstar.

1. T. Rowe Price QM U.S. Small & Mid-Cap Core Equity (TQSMX) инвестирует 222 млн долларов в 350 компаний, ни одна из которых не занимает даже 1% активов.

2. Harbor Strategic Growth (MVSGX), имеет активы всего 121 миллион долларов и управляет специализированным портфелем из примерно 35 наименований.

3. Vanguard Global ESG Select Stock (VESGX) собрал скромные для Vanguard 655 миллионов долларов, TER всего 0,45% в год.

4. Neuberger Berman Multi-Cap Opportunities (NMUAX) инвестируют в компании с малой и средней капитализацией 550 миллионов долларов.

5. T. Rowe Price Global Growth Stock (RPGEX) является фундаментальным активным фондом, с активами в 1,7 миллиарда долларов.

6. Diamond Hill Mid Cap (DHPAX) после трудного 2020г, имеет менее 300 миллионов долларов. Стратегия здесь заключается в глубоком изучении акций стоимости с акцентом на здоровые балансы и денежные потоки.

7. Conestoga SMid Cap (CCSMX) управляет скромными 450 миллионами долларов в рамках стратегии роста. Портфель включает 52 акци.

8.Ariel International (AINTX) управляет специализированным портфелем с активами в 885 миллионов долларов.

9. BlackRock Advantage Small Cap Growth (CSGEX) имеет огромный портфель из 551 наименования активов, на долю крупнейшего приходится всего 1,65% активов. Фонд относится к «квантовым».

10. Boston Trust Walden Small Cap (BOSOX) сочетает критерии ESG с акцентом на стабильную, предсказуемую прибыль. Сумма активов 900 миллионов долларов.

Дима спасибо

Полезная статья

Глобальный ВВП 2021 по данным МВФ.

Год хороший, поэтому я решил сэкономить на налогах. Фиксирую убыток по Алибабе, чтобы этим минусом хоть как-то уменьшить налогооблагаемую базу 2021 года (реализованный курсовой доход по закрытым позициям) . По этому поводу в телеграмме была хорошая статья, но я ее потерял, не успел с вами поделиться.
Раньше я никогда не практиковал то, что западные фонды называют налоговой оптимизацией. В итоге годовой НДФЛ нередко портил результативность портфелей. Посмотрим, что брокера насчитают в этом году.
Восстановить позицию по Алибабе никогда не поздно.