🇷🇺В пятницу торги рублем отличались повышенной волатильностью, а смягчение требований к возврату валюты ясно дает понять, что власти не толерантны к текущему укреплению рубля.

К сожалению, выходные получились полные драматизма - в воскресенье был обстрелян пляж в Севастополе с гражданскими лицами кассетными боеприпасами ракетами Atacms, на что официальные лица пообещали ответ, и в этот же день в Дагестане произошел ужасный теракт, который случился в большой православный праздник. Очевидно, что оба этих события не добавляют ничего хорошего для рубля и вместе с этим создают еще больше пространства для неопределенности и возможной неконтролируемой эскалации на военном направлении и, конечно, являются огромной трагедией для людей. В обоих регионах объявлены трауры.

Уже сегодня ЕС должен опубликовать 14й пакет санкций, цель которого будет ограничить доходы России от экспорта энергоресурсов, а также ужесточение контроля по обходу действующих ограничений. Очевидно, что это аргумент не в копилку рубля.

На этой неделе заканчивается месяц/квартал/полугодие, что обычно приводит к повышенному спросу на валюту. Также истекает механизм зеркалирования на рынке трат из ФНБ, в рамках которого ЦБ продавал ежедневно валюту на эквивалент 11.5 млрд рублей, создавая значимую часть предложения. Новые параметры должны быть озвучены в ближайшее время, однако, многое указывает на существенное уменьшение этой суммы.

Я думаю, что рубль продолжит находиться под давлением в среднесрочной перспективе, создаются условия для неконтролируемых движений.

🇷🇺Появившаяся вчера утром информация о приостановке работы одного из крупнейших банков Китая - Bank of China с российскими подсанкционными банками породило волну опасений за расчеты с Мосбиржей и спровоцировало распродажу юаней, чтобы не повторилась ситуация с недружественными валютами. Как результат - юань укрепился вчера на 3% и этому движению не помешали ни объявление нового пакета санкций со стороны ЕС, ни решение о передаче доходов от замороженных российских активов в пользу Украины. Складывается достаточно парадоксальная ситуация, когда со стремительным снижением эффективности экономики в целом, ростом инфляции, значительным расширением спрэдов покупки и продажи валюты, фактической остановкой свободной конвертируемости рубля и хожденем валюты, и значительной эскалацией и неопределенностью в геополитической ситуации, курс выглядит максимально стабильным и даже делает попытки укрепляться. Это связано с временными трудностями оплаты импорта при относительной стабильности экспортных потоков, однако, очевидно, что такая ситуация не может продолжаться вечно. Курс должен отразить все немалые накопившиеся проблемы в ближайшее время (при этом валюта, которую можно выводить во внешний контур, например USDT, стоит на внешних рынках на 5-7% дороже, чем курс на бирже). А пока нужно быть готовым к волатильности рубля, подобную волатильности в акциях 3го эшелона.

🇷🇺Рубль вчера вернулся на уровни пятницы на полностью безыдейных торгах. Стоит отметить, что на данный момент основные страхи по блокировке валюты реализовались и сложно придумать, по крайней мере пока, что может вызвать резкое избавление от валютных остатков. Следующей важной датой может стать 13 августа, когда истекает период отсрочки после введения блокирующих санкций к мосбирже. А пока основными драйверами будут выступать более фундаментальные факторы, которые, по моему мнению, смещаются в строну ослабления рубля. В фокусе сегодня будут данные о недельных запасах нефти, а также очередная попытка Минфина провести аукционы.

🇷🇺Рубль вчера вновь укрепился до уровня 11.70 без видимых на это причин. Основная проблема остается та же - сильно травмированный рынок после введения санкций к мосбирже с затрудненными платежами во внешний контур. Последний фактор, кстати, вчера признали и в ЦБ, официальный представитель которого заявил, что «все надо апробировать, все надо пробовать и как можно быстрее, — Потому что [если] не будет нормальных расчетов за продукцию по внешнеэкономической деятельности, для нашей и экспортно, и импортно зависимой страны это просто все, это погибель». Очевидно, что как только проблема с платежами будет решена, рубль окажется под сильным давлением. Пока у рубля вырисовывается достаточно широкий диапазон 11.70-12.20. В фокусе внимания сегодня будут экономические данные в США и цены на нефть.

🇷🇺Рубль закончил вчерашний день укреплением в преддверии главного налогового дня, который в этом месяце совпал с окончанием квартала и полугодия. Скорее всего, рубль в ближайшее время утратит ту огромную поддержку, которую он имел после введения санкций к мосбирже (и избавления участниками от валютных остатков), что наложилось еще на подготовку экспортерами к налоговым выплатам.
Вчера ЦБ огласил планы по зеркалированию трат из ФНБ на второе полугодие, и там, ожидаемо, произошло уменьшение объема продажи валюты до 8.4 млрд руб в день с текущих 11.5 млрд. Конечно, сумма изменений не критическая, но рубль потихоньку теряет области поддержки. Главным вопросом сейчас остаются трансграничные платежи, в случае решения которого мы можем увидеть отложенный спрос на валюту и резкое движение курса. В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции в США, а также возможный повышенный спрос на валюту на глобальных рынках в связи с окончанием полугодия.

🇷🇺С сегодняшнего дня рубль потеряет часть поддержки со стороны ЦБ, который уменьшает зеркалирование трат из ФНБ на рынок с текущих 11.8 млрд руб в день до 8.4 млрд руб в день (эквивалент), что может быть чувствительным с учетом окончания налогового периода и уменьшения поддержки со стороны экспортеров. Помогать рублю в этом месяце будут ожидания повышения ставки на заседании 26 июля (пока все данные указывают на возможное повышение), а также существенные дивидендные выплаты (из эквивалента 15 млрд долларов дивидендов в июле около половины ожидается от Сбербанка, а вторая половина от экспортно ориентированных компаний). Эта неделя будет также активной с точки зрения экономических данных - сегодня в фокусе внимания будут данные PMI из Европы и США, в среду МинФин объявит новый уровень интервенций на июль, а в пятницу ожидаются данные по рынку труда в США. Я думаю, что в июле рубль потеряет часть позиций и вернется в диапазон 12-13 в паре с юанем.

🇷🇺Первый день нового полугодия получился не самым сильным для рубля - в паре с юанем рубль потерял больше 1% и закрылся на уровне 11.88. Главная причина - это окончание дополнительной поддержки со стороны экспортеров после завершения налогового периода и сокращение объема продажи валюты со стороны ЦБ. Эти же факторы будут оказывать влияние и в ближайшее время, поэтому, я думаю, рубль вернется в диапазон 12-13 в паре с юанем. Поддержка для рубля может быть со стороны большого количества дивидендных выплат в июле, а также - пока относительно высоких цен на нефть. В фокусе внимания сегодня будут данные о недельных запасах нефти от API, а завтра - объявление уровня интервенций на июль от МинФина.

🇷🇺Рубль вчера провел достаточно безыдейный день с низкими объемами торгов, однако, так и не смог преодолеть отметку 12.00 в паре с юанем, закончив день незначительным укреплением.

Сегодня стартует 3х дневный конгресс Банка России, где, наверняка, будут звучать намеки на дальнейшую денежно-кредитную политику. Рынок уверен в повышение ставки минимум на 1пп в июле и уже полностью заложил эту вероятность в цены, что также поддерживает рубль на текущем уровне. Также сегодня в 12:00 МинФин озвучит новый объем интервенций на этот месяц. С учетом того, что средняя цена нефти в июне была близка к значениям мая, вероятно, интервенции будут примерно такие же, что вместе с зеркалированием трат из ФНБ со стороны ЦБ будет означать дневные продажи примерно на 50 млн долларов в день. В фокусе также будут данные производственной активности и проминфляции в ЕС. Ожидаю диапазон 11.75-12.00

МИНФИН РФ С 5 ИЮЛЯ УВЕЛИЧИТ ДНЕВНОЙ ОБЪЕМ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ/ЗОЛОТА ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ ПОЧТИ В 1,5 РАЗА, ДО 5,4 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ…таким образом, чистые дневные продажи валюты (с учетом зеркалирования трат ФНБ) составят всего около 3 млрд рублей в день (эквивалент в юанях)

🇷🇺Минфин вчера объявил об увеличении покупок в июле, что означает сокращение чистых продаж со стороны ЦБ на рынке до незначительных 3 млрд рублей в день (эквивалент, с учетом зеркалирования трат из ФНБ). Рубль на фоне этого решения вернулся к верхней границе недавно сформировавшегося диапазона 11.80-11.90, где и закончил день. Торговля остается абсолютно безыдейной, а рубль, которому в этом месяце все еще помогают крупные дивидендные выплаты, смотрится достаточно стабильным. Такая ситуация может продолжаться некоторое время, однако, нельзя сказать, что мы нашли новую точку равновесия, так как даже при частичном решении проблем с импортом, либо усложнением платежей за экспорт, у рубля есть большой потенциал к ослаблению. Сегодня в США отмечается день независимости, а значит торговая активность будет намного ниже обычной. Завтра в фокусе будут данные по рынку труда в США, за которыми глобальные рынки особо пристально наблюдают последнее время. Сегодня рубль останется в диапазоне 11.85-11.95.

Финансовая изоляция РФ может возникнуть, только если мировому рынку перестанут быть нужны товары российского экспорта — Набиуллина

🇷🇺Несмотря на выходной день в США, пониженную активность на глобальных рынках и низкие обороты на московской бирже, рубль вчера находился под давлением и закончил день прямо около отметки 12.00 по юаню. Рынок пытается это объяснить снижением уровня интервенции со стороны ЦБ и частичным восстановлением каналов по оплате импорта. Если это так, то сегодня давление может продолжиться, так как именно с сегодняшнего дня Минфин увеличивает покупки валюты/золота, что приведет к снижению операций со стороны ЦБ до эквивалента 3 млрд рублей в день. С технической точки зрения, важным будет преодоление уровня 12 в паре с юанем, что может произойти уже сегодня.

На стороне рубля остаются дивидендные выплаты со стороны экспортеров в июле, а также ожидание повышения ставки на заседании 26 июля, что, судя по заявлениям представителей ЦБ, является уже решенным вопросом и остается лишь решить уровень этого повышения.

В фокусе сегодня будут данные рынка труда США в 15:30 мск.

🇷🇺Рубль отреагировал сдержанно в пятницу на уменьшение дневных продаж со стороны ЦБ до уровня 3 млрд руб, закончив день практически без изменений к юаню. В целом, торговая активность и объемы на бирже напоминают о том, что наступило лето и многие участники рынка сейчас находятся в отпусках. Тем не менее, на этой неделе ожидаются отсечки по дивидендам ряда компаний, среди которых Газпромнефть, Роснефть, Сбербанк и Башнефть. В течение 10 торговых дней после отсечки компании должны произвести фактические выплаты в рублях, соответственно, можно ожидать поддержки со стороны экспортно ориентированных компаний в это время, а после выплат, наоборот, возможно давление на рубль со стороны держателей нерезидентов, которые могут конвертировать полученные дивиденды в валюту. Я не ожидаю переломных движений в ближайшие дни, а в среднесрочной перспективе жду ослабления рубля. Сегодня в фокусе внимания будут итоги выборов во Франции и реакция рынков, а также инфляционные ожидания в США. Ожидаю диапазон 11.90-12.10.

🇷🇺Рубль провел вчерашний день спокойно, показав небольшое укрепление лишь ближе к закрытию основной сессии, на низких оборотах торгов. Лето всегда ассоциируется с пониженной активностью на всех рынках и это, похоже, не стало исключением. Против рубля выступают уменьшившиеся дневные интервенции со стороны ЦБ и восстанавливающиеся каналы импорта, а в поддержку - большой объем дивидендов со стороны экспортеров в этом месяце. В фокусе внимания будет начинающийся сегодня в Вашингтоне юбилейный саммит НАТО и возможные геополитические риски. Рубль, вероятно, останется в диапазоне 11.90-12.10 в ближайшее время.

🇷🇺Рубль провел очередной безыдейный день в узком диапазоне. Продолжающиеся дивидендные отсечки на этой неделе создают дополнительное давление на российский фондовый рынок и в это же время создают поддержку рублю, так как многие выплаты происходят со стороны экспортеров. Такая ситуация может длиться какое-то короткое время. В фокусе внимания сегодня будет продолжающийся саммит НАТО и возможные геополитические новости, аукционы МинФина, а также данные по инфляции в РФ, которые рынок, с приближением заседания по ставке 26 июля, оценивает особо пристально. Ожидаю продолжения безыдейного трейдинга в диапазоне 11.90-12.10.

🇷🇺Рубль продолжил торговаться в узком диапазоне и закончил вчерашний день надалеко от верхней границы 12.00. При этом фоновый рынок находился под колоссальным давлением второй день подряд и, похоже, продолжит эту динамику сегодня, так как именно сегодня состоится закрытие реестра по Себрбанку, который должен заплатить самый крупный размер дивидендов на рынке в этом году. Возможная конверсия валюты со стороны экспортеров для выплаты дивидендов, которая должна совпасть с налоговым периодом этого месяца, поддержат рубль в ближайшие 1-2 недели и не дадут резко ослабнуть. В пользу рубля также выступает ожидание повышения ставки 26 июля, которое случится уже фактически 100%, особенно после вчерашних данных о продолжающей ускоряться инфляции. Сегодня в фокусе внимания будут данные по инфляции в Германии (9.00 мск), США (15.30 мск), а также ежемесячный доклад МЭА по рынку нефти (11.00 мск). Ожидаю, что рубль останется в диапазоне 11.90-12.00.

🇷🇺Рубль вчера утром предпринял робкую попытку преодолеть уровень 12 в паре с юанем, однако, достаточно быстро вернулся под эту отметку, где и провел большую часть дня. В какой-то момент на рынке наблюдался большой интерес на покупку юаней, и хоть рубль и оставался стабильным, объем торгов был больше, чем последние дни. Фондовый рынок очень достойно пережил дивидендную отсечку сбербанка и смог завершить день даже в небольшом плюсе. Недавняя коррекция на фондовом рынке могла быть отчасти спровоцирована выходом нерезидентов, которые затем покупали валюту. Это косвенно подтверждает вчерашняя новость о том, что казахский депозитарий попросил клиентов вывести российские бумаги из своего контура.

Похоже, что на рынке сейчас сложился некий баланс аргументов за и против рубля, которые будут актуальны в ближайшие 2 недели (выплата дивидендов и налогов), поэтому, вероятно, рубль останется около 12 фигуры в диапазоне 11.90-12.10. В фокусе сегодня данные о проминфляции в сша, а также данные о потребительских ожиданиях в сша.

🇷🇺Рубль продолжает торговаться в узком безыдейном диапазоне. С приближением налогового дня (29 июля), который в этом году совпадет с периодом выплат довольно крупных дивидендов, в том числе от экспортеров, рубль может получить дополнительную поддержку. Особое внимание будет сфокусировано на заседании ЦБ 26 июля, где практически со 100% вероятностью будет принято решение повысить ключевую ставку, что, однако, уже заложено в цены основных активов, в том числе и курсе рубля.

Особое внимание стоит обратить на решение правительства смягчить в очередной раз менее чем за месяц требование об обязательной продаже валютной выручки (возврат уменьшен с 60% до 40%). Это требование, в случае необходимости, может быть и вовсе отменено, а решение дает четкий сигнал, что комфортный курс для всех субъектов экономики находится выше текущих значений, а значит, мы его увидим спустя некоторое время, тем более что и фундаментальных причин для этого более чем достаточно. Сегодня ожидаю диапазон 11.95-12.05 в парк с юанем (87.50-89.00 с долларом).

🇷🇺Рубль отреагировал умеренным снижением на решение снизить порог возврата валютной выручки, однако, нельзя сказать, что на вчерашних торгах наблюдалась хоть какая-то паника. И я не думаю, что ее можно ожидать в ближайшее время, с учетом дивидендных выплат и подготовки к налоговым выплат, там что вероятно, рубль останется вблизи текущих значений в ближайшие 2 недели.

Вчерашнее решение ЦБ перестать публиковать ежедневную статистику внебиржевых торгов, чтобы «ограничить санкционное влияние» было неожиданным, сделает и без того неочевидный механизм формирования курса еще более непрозрачным, повысит вероятность манипулирования курсом, однако, вряд ли окажет прямое влияние на текущий курс и динамику, поэтому ожидаю диапазон 12.00-12.20. В фокусе сегодня будут данные экономики Германии и ЕС, а также розничные продажи в США.

🇷🇺Рубль продолжает безыдейную летнюю торговлю в узком диапазоне с известными сбалансированными факторами. Похоже, что до конца месяца (с учетом выплаты дивидендом, налогов и ожидания повышения ключевой ставки) такая ситуация продолжится. Появляется все больше разговоров про возможные мирные переговоры на украинском направлении, что пока выглядит преждевременным и не очевидным с точки зрения российской экономики, поэтому вряд ли будет иметь заметный эффект на курс рубля.

В фокусе внимания сегодня будут данные о потребинфляции в ЕС (12:00 мск), данные о промпроизводстве в США (16:15 мск), данные о проминфляции в РФ (19:00 мск), а также очередные недельные аукционы Минфина. Ожидаю сохранения диапазона 12.00-12.10 с юанем.