🇷🇺Рубль провел вчерашний день относительно спокойно чуть ниже отметки 62. Из наиболее заметных событий - окончание двухдневного саммита ЕС, на котором удалось согласовать частичное и постепенное эмбарго на российскую нефть. Цены на нефть поползли еще выше, к отметке $125, а рубль на эту новость практически не отреагировал. Кстати, с отменой бюджетного правила после введения санкций, корреляция рубля и нефти должна снова стать намного сильнее, как это было до 2018 года. Поэтому пока цены на нефть поддерживают рубль, но не стоит забывать, что с течением времени введенные санкции приведут к сокращению экспортных доходов, а сальдо текущего счета станет не таким сильным, что приведет к ослаблению рубля, думаю, уже осенью.

Последствия частичного эмбарго на российскую нефть могут быть неожиданными…так, WSJ сообщила вчера, что ОПЕК рассматривает возможность исключить Россию из сделки, т.к сомневается в ее способности наращивать добычу в текущих условиях. Очевидно, что данная инициатива ничего хорошего в себе для России не несет, хотя и очень маловероятно, что она будет одобрена.

С сегодняшнего дня отменяется запрет на короткие продажи («шорт»), а также на покупку валюты «с плечом». Вряд ли это приведет к существенному ослаблению рубля, однако, и дальнейшее укрепление этот фактор может сдержать. Я ожидаю диапазон 60-65 на торгах сегодня.

🇷🇺Очередной тихий и спокойный день в рубле чуть ниже 62 уровня на оншорном рынке. Вчера ОПЕК официально подтвердил, что не собирается исключать Россию из сделки, а Саудовская Аравия заявила, что готова увеличить объемы добычи нефти, чтобы компенсировать выпадающую российскую нефть. На этом сообщении нефть заметно скорректировалась ниже (до $114.5), а после прекращения действия бюджетного правила, корреляция рубля и нефти должна усилиться.

В целом, первый день торгов с возможностью брать шорт и торговать с плечом не принес какого-то оживления на рынок, объемы торгов были даже чуть меньше предыдущих дней. Из негативных событий вчерашнего дня еще надо отметить
1. первое в этом году официально зафиксированное месячное падение ВВП (в апреле -3%),
2.признание комитетом по определению кредитных событий (CDS) факта, что Россия допустила «событие неплатежа» по еврооблигациям (в начале апреля),
3.а также передачу Украине РСЗО HIMARS со стороны США, пока с рядом оговорок, однако теоретически способных наносить удары по территории РФ.

По моему мнению, обстановка продолжает ухудшаться вокруг рубля и даже супер сильный счет текущих операций будет ослабевать со временем, после введения санкций на нефть. Конверсия под выплату дивидендов может поддержать рубль, однако это может стать последней «вспышкой» рубля. Ожидаю курс 60-65 сегодня.

🇷🇺Похоже, что лето наступило не только на календаре, но и на рынке. Объемы торгов и волатильность снизились, рубль всю неделю торгуется чуть ниже отметки 62.

Вчера на заседании ОПЕК было принято решение увеличить добычу чуть выше стандартных 432 тыс баррелей, до 648 тыс. Это решение не вызвало сильных потрясений на рынке, нефть торгуется на уровне $116.40. Уже в августе формально сделка ОПЕК, которую заключили в 2020 году для стабилизации рынка при коронавирусе, будет закончена. Остается неясным, будут ли страны продлевать эту сделку или рынок перейдет в режим свободной конкуренции. Напомню, что США хотят увидеть от Саудовской Аравии увеличение добычи, для компенсации российской нефти.

Сегодня небольшую встряску на глобальные рынки могут оказать данные по новым рабочим местам в США за прошлый месяц, однако из-за текущих ограничений, которые фактически закрыли локальный рынок от внешнего мира, а также из-за ограниченной активности на рынке из-за праздников в Великобритании и Китае, вряд ли это будет иметь существенный эффект на рубль. Я ожидаю диапазон 60-65 в рубле.

🇷🇺Очередной тихий летний день в рубле около 62 фигуры в пятницу. Однако, праздники в Великобритании и Китае закончились и на этой неделе может быть интереснее, тем более условия для этого формируются.

Во-первых, в пятницу ЕС официально опубликовал 6й пакет санкций, откуда стало понятно, что помимо Сбербанка от SWIFT будут отключены Россельхозбанк и МКБ. С учётом текущих условий, вряд ли это существенно повлияет на рубль, однако, тенденция тревожная. Кстати, в выходные пока на уровне комментариев, Польша заявила, что ведётся работа над 7м пакетом санкций, где могут быть ограничения на газ и отключение Газпромбанка от SWIFT, что будет намного неприятнее, однако, реальные шаги могут занять месяцы. Во-вторых, под блокирующие санкции попал НРД…фактически ЕС этим узаконил действия Euroclear и Clearstream, которые прекратили все операции с НРД сразу после начала операции. Помимо того, что пострадает большое количество обычных людей, например, держатели евробондов, это решение затрудняет выплату по внешнему долгу и подталкивает Россию к техническому дефолту со всеми вытекающими неприятными последствиями. В-третьих, уже в эту пятницу ЦБ, скорее всего, далее понизит ключевую ставку до 10%.

Все эти факторы являются негативными для рубля на горизонте 2-3 месяцев и я практически уверен, что в августе-сентябре курс доллара будет выше 70. Однако, на середину июня приходится отсечка держателей акций Норникеля и Роснефти, после чего в течение 14 дней им должны будут перечислить дивиденды, а значит, возможно, произвести конвертацию валюты в рубли, что вместе с налоговым периодом может существенно укрепить рубль на короткое время. Сегодня я ожидаю диапазон 59-64.

🇷🇺Рубль остается удивительно стабильным около отметки 61 с объемами торгов чуть ниже среднего. Помимо того, что на улице лето с обычным для этого времени уменьшением торговой активности, новая реальность такова, что люди просто боятся трогать рубль: профессиональные участники торгов в виде хедж фондов и управляющих компаний закрыли торговлю любыми инструментами в России, спекулятивная торговля практически сошла на нет с текущими ограничениями, а реальный интерес внутренних компаний тоже уменьшился из-за санкций и проблем с логистикой.

В этих условиях рубль могут двинуть реальные интересы. Так, мы приближаемся к началу налогового периода в июне, а помимо этого 14 июня будет закрытие реестра для дивидендных выплат у Норникеля (дивиденды около $2.9 млрд), т.е до 28 июня они должны будут, возможно, конвертировать доллары в рубли и произвести выплаты. Это наложение может толкнуть пару доллар/рубль опять в район 55 фигуры в ближайшие пару недель. Также в пятницу на плановом заседании ЦБ должен дальше понизить ставку, рынок ждет ставку в 10%, однако не исключен и более резкий шаг до 9%. К сожалению, сразу вспоминается текущая ситуация в Турции, где власти тоже боролись с высокой инфляцией понижением ставки и сейчас инфляция там достигла пика с 1990х годов (73.5%!). Конечно, в России немного другая ситуация, но пример очень опасный.

Сильный баланс текущего счета помогает рублю на данном этапе, однако уже ближе к осени ситуация будет меняться из-за санкций. Я думаю, что возможное укрепление рубля на налогах и дивидендах в июне будет последней возможностью купить доллары дешево. Ожидаю диапазон 60-64 сегодня.

🇷🇺Рубль продолжает торговаться стабильно и спокойно около 61 отметки.

Вчера МинФин США официально подтвердил, что лицам США запрещено покупать российский долг и акции, в том числе на ВТОРИЧНОМ рынке. Фактически, это означает полное закрытие российского рынка от иностранцев, что в среднесрочной перспективе, конечно, негативно для рынка, а в ближайшей перспективе может подтолкнуть оставшихся держателей к списанию данных активов в 0, что подразумевает продажу долларов для покрытия этих убытков. Поэтому, возможно, к продаже долларов под налоги и дивиденды может добавиться продажа от этого.

Также ЦБ вчера сделал дальнейшие послабления в ограничениях и разрешил гражданам переводить по $150 тысяч в течение месяца за границу (было $50 тысяч). Вряд ли это окажет быстрый эффект на курс, однако, понятно, что ЦБ хочет видеть равновесный уровень на более высоких значениях. И очень вероятно в пятницу понизит ключевую ставку еще на 1% до 10%.

Я практически уверен, что потенциальное укрепление рубля во второй половине июня будет прекрасной возможностью купить доллары, т.к перспективы становятся все мрачнее. Сегодня ожидаю диапазон 60-64.

🇷🇺Рубль отреагировал укреплением ниже отметки 60 на дальнейшее послабление со стороны ЦБ накануне, который разрешил гражданам переводить за границу $150к в месяц.

Недельные данные по инфляции вчера показали символичную дефляцию в 0.01%, а месячная инфляция замедлилась до 0.12% (с 1.56% в апреле). С такими сильными данными очевидно, что ЦБ завтра далее понизит ставку и весь вопрос только насколько сильно. Рынок ждет понижение ставки до 10%, однако, я не исключаю и более сильное снижение, чтобы остановить укрепление рубля. Сильный курс вместе с низкой ставкой должны стимулировать возрождение импорта со временем, а это должно спровоцировать спрос на валюту, однако, для этого нужно время. А налоговые выплаты и дивидендные конверсии уже совсем скоро, что может толкнуть доллар/рубль к предыдущим минимумам около 55.

Сегодня ожидаю диапазон 58-62.

ПУТИН ОТМЕНИЛ ТРЕБОВАНИЕ К ЭКСПОРТЕРАМ ПРОДАВАТЬ 50% ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ, РАЗМЕР ТАКОЙ ПРОДАЖИ БУДЕТ ОПРЕДЕЛЯТЬ ПРАВКОМИССИЯ - УКАЗ. Пока реакция в рубле очень сдержанная, рубль торгуется около 58 фигуры.

🇷🇺Вчера официальные лица открыли биржу и курс, который они увидели, явно им не понравился. В середине дня Путин подписал указ, который отменяет обязательное требование для экспортеров продавать валютную выручку, а уровень этой продажи будет определять специальная комиссия. Этого хватило, чтобы рубль отдал позиции, которые смог отвоевать у доллара до этой новости и закрытие было на уровне открытия около 59.50. Сегодня ЦБ продолжит начатые усилия и в 13:30 по московскому времени опустит ключевую ставку, как ожидает рынок, еще на 1% до 10%, однако, с учетом последних данных по инфляции, я не исключаю и более сильного понижения. (В 15:00 состоится пресс конференция Набиуллиной).

Пока непонятно, сможет ли решение об отмене обязательной продаже сразу изменить ситуацию, т.к дисбаланс спроса и предложения валюты все еще слишком сильный в сторону предложения. Со временем, ситуация точно изменится и уже к началу сентября курс будет слабее. Еще одна опасная тенденция - это то, что все больше банков вводит огромную комиссию для населения на валютные счета (например, вчера один из крупнейших банков ввел комиссию в 12% годовых на валютные остатки). Это может спровоцировать население в массовом порядке менять валюту на рубли в ближайшее время, что вместе с налогами и дивидендами может еще больше укрепить рубль. Однако, после этой волны, может оказаться ситуация, что валюты в стране практически не останется, с вытекающими последствиями для курса.

В фокусе будет решение ЦБ в 13:30 мск (11:30 лнд). Я ожидаю сегодня диапазон 59-63. А после возможного укрепления рубля во второй половине июня, я ожидаю изменение тренда в сторону ослабления рубля на многие месяцы.

ЦБ ИЗУЧАЕТ ВВЕДЕНИЕ КОМИССИЙ ПО ВАЛЮТНЫМ СЧЕТАМ, ПРИ НЕОБХОДИМОСТИ ПРИМЕТ НАДЗОРНЫЕ МЕРЫ: УХУДШАТЬ УСЛОВИЯ ОБСЛУЖИВАНИЯ СУЩЕСТВУЮЩИХ КЛИЕНТОВ НЕЛЬЗЯ - БАНК РОССИИ

Видимо, ЦБ опасается массовой конвертации валюты со стороны физических лиц и дальнейшего укрепления рубля на этом

НАБИУЛЛИНА: УХУДШАТЬ УСЛОВИЯ ОБСЛУЖИВАНИЯ ПО СУЩЕСТВУЮЩИМ ДОГОВОРАМ НЕЛЬЗЯ, ПО КАЖДОМУ БАНКУ РАЗБЕРЕМСЯ ДЕТАЛЬНО И В СЛУЧАЕ НАРУШЕНИЙ ПРИМЕМ МЕРЫ. Регулятор, очевидно, старается сделать все возможное, чтобы предотвратить конвертацию огромного количества долларов со стороны физлиц. Думаю, что введенные ранее комиссии за обслуживание будут уменьшены или вовсе отменены.

🇷🇺Российский рынок открывается после небольших праздников. В пятницу ЦБ ожидаемо понизил ставку, однако, шаг оказался чуть больше, чем закладывал рынок (до 9.5%, а ожидания были до 10%). Это решение абсолютно никак не отразилось на курсе рубля, даже наоборот - рубль немного укрепился, что еще раз говорит о том, что проблема укрепления не в текущих ставках, а в колоссальном перекосе спроса и предложения валюты в условиях ограничений по движению капитала и отсутствии бюджетного правила. И, кстати, даже отмена требований к экспорту продавать 50% выручки никак не повлияло на рубль.

На глобальных рынках происходит грандиозная распродажа всех рисковых активов после выхода инфляции в США в пятницу. Теперь рынки закладывают более серьезное ужесточение ДКП на заседании ФРС завтра (некоторые американские банки ждут повышения ставки на 0.75%). Тем не менее, российский рынок может в очередной раз проигнорировать глобальную распродажу, и причин, как мне кажется, несколько:
1. В условиях ограничений на движение капитала российский рынок изолирован от внешнего рынка
2. Из-за проблем с доступом к локальной рублевой ликвидности короткие рублевые ставки на международном рынке остаются колоссально высокими, что затрудняет любую покупку долларов
3. Сегодня дивидендная отсечка по акциям Норникеля, что означает возможную продажу долларов в следующие 10 рабочих дней. А если добавить к этому начало налогового периода и возможную продажу долларов со стороны физлиц, после введения огромных комиссий в банках, то предложение валюты может быть колоссальным в ближайшее время.
Я ожидаю дальнейшего укрепления рубля во второй половине июня, однако, по моему мнению, это будет финальная возможность купить валюту дешево, после чего тренд поменяется на долгое время. Сегодня ожидаю диапазон 55-59.

🇷🇺Рубль вчера предпринял попытки укрепиться, но пока они достаточно скромные. Как я писал вчера, мне кажется из-за налогового периода, дивидендных выплат (конверсий) и из-за массовой конвертации валюты со стороны физических лиц, после введения огромных комиссий в банках, вторая половина июня может оказаться очень сильной для рубля. Хотя, уже вчера ЦБ выпустил информационное письмо, где выступил против введения комиссий за обслуживание счетов физлиц, поэтому, вероятно, скоро банки изменят данные условия.

В любом случае, главным событием сегодняшнего дня будет заседание ФРС США поздно вечером. После выхода данных по инфляции в прошлую пятницу в Америке, рынок ждет очень активных действий по ставке, многие не исключают повышения на 75 бп с жесткой риторикой. Доллар уже торгуется близко к историческим максимумам относительно других валют, а, в случае реализации этого сценария, может продолжить укрепление. Рубль, вероятно, опять проигнорирует это из-за действующих контролей, однако негативных факторов накапливается все больше и больше.

Я думаю, что в скором времени мы увидим обновленное бюджетное правило, которое сможет забрать излишки валюты с рынка. Сегодня начинается ПМЭФ, на котором в пятницу выступит Путин с «важным посланием». Сегодня ожидаю диапазон 55-59.

🇷🇺Рубль торговался на удивление стабильно весь день вчера около 57 фигуры. Однако, в целом день был достаточно интересным. На ПМЭФ сразу несколько официальных лиц высказались по поводу рубля. Сначала министр экономического развития Решетников назвал укрепляющийся рубль «вызовом для российской экономики», а затем советник президента Белоусов заявил, что комфортный курс для экономики является 70-80. Инструментов, чтобы влиять на курс, практически не осталось, однако, очевидно, что текущий курс многих не устраивает и, возможно, мы увидим скоро дальнейшие шаги по смягчению контролей.

На глобальных рынках главным событием дня стало повышение ставки ФРС сразу на 75 бп с жесткой риторикой. Так как рынок в целом был готов к этому, сильной волатильности не случилось, но, вероятно, что доллар будет и дальше укрепляться к основным валютам в ближайшее время.

В фокусе сегодня будет продолжающийся ПМЭФ, где завтра должен выступить Путин. Сегодня в рубле я ожидаю спокойный день с диапазоном 55-59.

НАБИУЛЛИНА: БОЛЬШИНСТВО ВАЛЮТНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ НУЖНО СНЯТЬ

🇷🇺Рубль опять торговался около 57 фигуры практически весь день. Из основных событий вчерашнего дня - это продолжающийся ПМЭФ, на котором Министр Финансов Силуанов высказался по поводу крепкого рубля и заявил, что ПРОБЛЕМА ИЗБЫТОЧНО КРЕПКОГО РУБЛЯ СИСТЕМНО РЕШАЕТСЯ ЧЕРЕЗ БЮДЖЕТНОЕ ПРАВИЛО, СИТУАТИВНО - ЧЕРЕЗ НАРАЩИВАНИЕ ИМПОРТА. Разработка нового бюджетного правила продолжается, а восстановление импорта займет некоторое время, поэтому пока курс будет таким, но направление понятно. Более того, так как на следующей неделе предстоят крупные налоговые выплаты и возможные конвертации денег под дивиденды, я думаю мы можем увидеть еще более крепкий рубль в ближайшее время.

На глобальных рынках после небольшого отскока продолжились распродажи всех рисковых активов. Вряд ли в условиях ограничений на движение капитала это может повлиять на рубль, но это точно является дополнительным риском.

Сегодня на заключительном дне ПМЭФ с «очень важной» речью должен выступить Путин. Вряд ли мы услышим что-то кардинально новое, однако возможны интересные новости, на которые стоит обращать внимание. Выступление запланировано на 14:00 по московскому времени. Сегодня я ожидаю диапазон 55-58.

🇷🇺Рубль закончил прошлую неделю так же стабильно, как и провёл ее, в диапазоне 56-57. Самым ожидаемым событием пятницы стала «чрезвычайно важная» (как ее анонсировал Песков) речь президента Путина на ПМЭФ. Однако, президент ограничился в основном описанием текущей геополитической ситуации и ее причин. Высказался он кратко и по поводу рубля, сказав только что у крепкого рубля «есть свои плюсы и минусы»…напомню, что остальные чиновники высказывались более категорично.

На этой и следующей неделе есть большие шансы, что рубль продолжит укрепление и, возможно, укрепится ниже предыдущих значений (55.25). Причиной этому могут стать налоговые платежи (пик приходится на эту неделю), конвертация долларов для выплаты дивидендов Норникеля (должны быть фактически выплачены до 28 июня), конвертация долларов со стороны физических лиц (некоторые банки вводят комиссии с этой недели).

Сегодня выходной в США, поэтому день обещает быть тихим, а ликвидность еще уже, чем обычно. Из самого интересного на этой неделе - саммит лидеров ЕС в пятницу. Сегодня ожидаю диапазон 54-57 в рубле.

🇷🇺Курс доллара вчера опустился ниже предыдущих минимумов… до минимальных значений за последние 7! лет, а на офшорной рынке падал даже ниже 55 фигуры в условиях ограниченной ликвидности и большими проблемами с рублевым фондированием. Пока остановить укрепление рубля пытаются только вербальными интервенциями, так, Белоусов вчера еще раз сказал, что комфортный уровень курса находится в диапазоне 70-80, но этих слов явно не достаточно на данный момент, а реальные меры - новое бюджетное правило и восстанавливающийся импорт, занимают время.

Из геополитических событий хочется отметить два - серьёзный обстрел буровой платформы недалеко от Крыма со стороны ВСУ, а также запрет Литвы на ж/д транспортировку груза, который находится в санкционном списке ЕС, в Калининградскую область. Оба события могут спровоцировать дальнейшую военную и политическую эскалацию, что не добавляет оптимизма в текущей ситуации.

Я думаю, что в ближайшие время укрепление рубля может продолжиться на фоне налогов, конвертации под дивидендные выплаты и конверсий со стороны населения, но это будет отличная возможность купить валюту, т.к. в долгосрочной перспективе вокруг рубля накапливаются все больше рисков. Сегодня я ожидаю диапазон 54-58.

🇷🇺Вчера курс рубля ожидаемо продолжил укрепляться, преодолев сначала психологическую отметку в 55, а затем и вовсе завершив день ниже 54…такое движение может лишить жизненного оптимизма последних отважных лонгистов и просто романтиков, которые все еще не верят в текущий курс (как я). И только Белоусов продолжает изо всех вербальных сил второй день подряд пытаться остановить это безумное укрепление…так, вчера он заявил «о дискуссии во властных структурах» об отказе от плавающего курса рубля, а накануне, напомню, сказал что «комфортным» является курс 70-80…но Москва слезам не верит, а рубль не верит словам.

Помимо того, что пик налоговых платежей в этом месяце (а вместе с ним и наибольшая конвертация валюты) еще только впереди на этой неделе, приближается и выплата/конвертация дивидендов норникеля в ближайшее время, а в июле к выплате рекордных дивидендов готовится газпром, что тоже повлечет продажу долларов. А в дополнение к этому вчера 12 из 20 крупнейших российских банков заявили о трудностях/прекращении валютных переводов внутри России, официально заявив, что единственный способ перевести деньги - конвертировать их в рубли…

Может в текущих условиях пора снимать валютные ограничения и впустить на рынок иностранцев? Но будет странно «выпустить» их по 50 и обрушить рубль до 100+…а с другой стороны покупателей внутри страны пока просто нет…так что лучше и страшнее для экономики -доллар по 100 или по 30? Сегодня ожидаю диапазон 52-56.