🇷🇺Рубль ожидаемо остался в диапазоне 78-81 вчера в условиях ограниченной ликвидности и отсутствия каких-либо идей в связи с праздником в Европе и Великобритании.

Набиуллина вчера подтвердила намерение ЦБ постепенно ослаблять валютные ограничения, особо отметив возможную корректировку обязательной продажи экспортной выручки. Такая мера сейчас просто необходима, т.к на рынке сохраняется существенный перекос в сторону предложения валюты и спрос со стороны физлиц компенсировать это не может. Также она отметила, что инфляция сейчас вызвана ограничением предложения и ЦБ не будет делать все возможное, чтобы вернуть инфляцию к цели (4%). Простыми словами это означает, что ЦБ и дальше будет снижать ставку, чтобы поддержать бизнес, несмотря на высокую инфляцию (следующее заседание ЦБ состоится 29 Апреля, скорее всего они снизят ставку до 15% на этом заседании).

Постоянный риск новых санкций и активизация военных действий на востоке Украины будут иметь негативное влияние на рубль. Однако текущие валютные ограничения и контроли изолируют его от внешних шоков на некоторое время. Чем больше будет послаблений в контролях, тем более справедливым будет курс. Я ожидаю, что к концу года, при условии снятия валютных ограничений, рубль вернется к отметкам 90-100, а пока останется в текущем коридоре 78-81.

🇷🇺Рубль остается в диапазоне 78-81, торгуясь без очевидных идей.

Геополитическая обстановка остается напряженной. Лавров вчера подтвердил начало второй (и как он сказал, возможно, «решающей») стадии операции на Донбасе. А США подтвердили, что продолжат поставку самого разного вооружения на Украину и готовят очередной пакет санкций, который может быть объявлен уже на этой неделе (в дополнение к разрабатываемому 6 пакету санкций со стороны ЕС). Все это не приближает разрешение конфликта, а создает только новые и новые риски, особенно для финансовой стабильности и рубля. Однако ткущие ограничения и контроли работают исправно, рубль, словно подключен к аппаратам обеспечения жизни на текущий момент и полностью потерял связь с внешним миром в этом медикаментозном сне (коме). А как мы помним из сериала Санта-Барбара, СиСи находился в коме более 10 лет, так что это все может затянуться…ЦБ потихоньку пытается возвращать рубль к жизни, ослабляет ограничения для несырьевого экспорта (https://www.kommersant.ru/doc/5317027?utm_source=yxnews&utm_medium=mobile&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews%2Fsearch%3Ftext%3D), однако пока эти попытки очень скромные.

В фокусе сегодня будет проминфляция в РФ (19:00) и встреча Путина с крупным бизнесом (после последней такой встречи все ее участники попали под западные санкции). А также ситуация на Украине. Рубль пока останется в диапазоне 78-81 по моему мнению.

Кто-то провел очень странную сделку на бирже, на несколько секунд опустив курс на 10% ниже, до уровня 71.8850…на это понадобилось всего около 210 мио долларов и не очень богатая фантазия

🇷🇺Рубль вчера немного укрепился и закончил день около 76.50. Возможно, помогают предстоящие апрельские налоговые выплаты и как результат дополнительный объем продажи валюты под это, хотя в текущих условиях экспортеры и так обязаны продавать 80% выручки и, очевидно, необходимое количество рублей для налоговых платежей у них есть. Интересным был момент, когда кто-то продал 210 мио долларов по курсу на 10% ниже рынка в тот момент, на несколько секунд нарисовав уровень 71.8850, думаю, что чуть позже будет расследование этого инцидента.

Геополитическая обстановка остается неизменно напряженной. Новая волна обострения на Донбасе набирает обороты и, похоже, ситуация в Мариуполе решится в ближайшие дни, что может вызвать дополнительный повод для ввода новых санкций, которые и так разрабатываются непрерывно. Наиболее болезненными возможными санкциями на данный момент остались запрет на импорт российской нефти и газа, поэтому вчерашнее заявление Германии о том, что они хотят свести к 0 импорт нефти к концу года немного тревожное. Однако, зависимость Европы от российских энергоносителей настолько высока, что резкий отказ от них может вызвать социальный коллапс в самой Европе…это, кстати, подтверждается, тем, что вчерашние дебаты между Макроном и Ле Пен строились во многом вокруг темы России и энергоносителей.

На фоне приближающихся налоговых выплат рубль может продолжить укрепление, однако, я думаю, что это не устраивает ЦБ и правительство, мы должны увидеть дальнейшие валютные послабления скоро, а справедливый курс рубля (без учета текущих ограничений) должен быть намного выше текущих уровней (оффшорно, кстати, рубль продолжает торговаться выше отметки 80). Я ожидаю рубль в диапазоне 75-80 сегодня.

Немного противоречивые новости…Шойгу на встрече с Путиным только что заявил о взятии под контроль Мариуполя, однако Путин заявил о том, что не считает целесообразным штурм промзоны «Азовсталь»…приказал его отменить…после чего Шойгу заявил, что необходимы 3-4 дня для того, чтобы «завершить работу на комбинате Азовсталь»

🇷🇺Курс рубля вчера продолжил укрепление к доллару и в течение дня доходил до отметки 73.30. Объяснение такому движению простое - это не внезапно улучшающаяся экономическая обстановка, а действие валютных ограничений и контролей, которые просто лишают рынка покупателей валюты, в то время как экспорт должен постоянно продавать 80% выручки.

Правительство и ЦБ такое укрепление рубля не устраивает, т.к лишает бюджет дополнительных доходов, поэтому ЦБ вчера вечером запустил «высокоточное оружие» и немного ослабил требование к экспорту по продаже выручки, увеличив временной интервал с 3 до 60 дней. Действовать ЦБ приходится действительно ювелирно, потому что слишком либеральное смягчение требований может обрушить рубль достаточно быстро, что также не устраивает регулятора. Насколько эффективной будет данная мера покажут торги сегодня, я думаю, что курс может преставиться ближе к отметке в 80, но это будет не очень надолго, т.к в целом ничего не поменялось. Поэтому, я думаю, что ЦБ будет предпринимать дальнейшие шаги по смягчению политики и следующим шагом станет уменьшение ключевой ставки до 15% на заседании в следующую пятницу.

Геополитическая обстановка остается напряженной, особенно волнительно перед выходными. Но вряд ли на рынке сейчас есть спекулянты, которые могут взять лонг usdrub под эту идею, поэтому рубль скорее всего будет торговаться сегодня в диапазоне 75-80. Всем хороших выходных.

🇷🇺В пятницу рубль в очередной раз продемонстрировал «твёрдость» своей позиции, укрепившись сначала до уровня 72, а во второй половине дня практически полностью вернувшись к уровням открытия (75.50). ЦБ такое укрепление рубля не устраивает, однако, пока они готовы только к косметическим мерам (экспорту разрешили продавать выручку в течение 60 дней, а не 3, как было раньше), потому что более активные (реальные) шаги по смягчению валютных контролей могут очень быстро вернуть рубль к реальности и ослабить до непривлекательных уровней. Я думаю, что понижение ключевой ставки (которое практически точно произойдёт на заседании в эту пятницу) рассматривается ЦБ как «микстура» против укрепления рубля, однако корень проблемы сейчас совершенно не в ставках, а в существенном перекосе экспорта над импортом, в отсутствии бюджетного правила в текущих условиях и в ограничениях для реальных покупателей и спекулянтов.

Геополитическая обстановка за выходные точно не улучшилась, а скорее стала хуже с обострением ситуации в Одессе и практически полным отсутствием перспектив на мирные переговоры. Также во Франции прошёл второй тур президентских выборов, что может подтолкнуть ЕС переключиться на внешнюю политику и принять 6 пакет санкций уже на этой неделе. Из наиболее чувствительных обсуждаемых вариантов - запрет (частичный/полный/существенные ограничения) на импорт российской нефти, что может лишить страну существенной части валюты, которая сейчас очень нужна бюджету и компаниям. Остальные варианты будут иметь ограниченное воздействие на рубль из-за действующих валютных контролей и ограничений на локальном рынке. На офшорном рынке ситуация со «взрывом» рублевых ставок может также стабилизироваться на этой неделе, после осуществления основных запланированных платежей, что может подтолкнуть офшорный курс выше (опять выше отметки 80). Я ожидаю курс рубля в диапазоне 72-77 на торгах сегодня.

🇷🇺Рубль повторяет один и тот же сценарий изо дня в день - при открытии торгов начинается активная продажа долларов на бирже, рубль укрепляется на 3-4 рубля и под вечер корректируется обратно на 1-2 рубля (два шага вперед, один назад). Я прикинул - такими темпами мы увидим отметку 50 к концу мая, а паритет наступит уже к концу лета. С этим надо что-то делать и ЦБ вместе с уменьшением ключевой ставки в эту пятницу (консенсус - 15%) может объявить дополнительные послабления к текущим валютным ограничениям.

На оффшорном рынке курс рубля тоже укрепляется и сейчас спрэд между оффшорным и оншорным рынком приблизился к 0. Только если на локальном рынке основной драйвер укрепления это большие продажи долларов со стороны экспорта (особенно в преддверии налоговых выплат), то на оффшорном рынке - колоссальный рост рублевых ставок в коротком конце кривой, что делает фондирование очень дорогим и толкает курс доллара ниже. Я думаю, что в течение недели, после основных платежей, ставки на оффшорном рынке должны скорректироваться ниже, а курс доллара, соответсвенно, выше.

Геополитическая ситуация остается напряженной. ЕС готовит 6 пакет санкций к России, однако, пока нет консенсуса относительно самого болезненного пункта - эмбарго на российскую нефть, что играет на руку рублю в короткой перспективе. Я ожидаю курс доллара в диапазоне 72-76 сегодня.

🇷🇺С завершением основных налогов выплат рубль торговался вчера более спокойно в диапазоне 72-73.20. Обороты на московской бирже постепенно увеличиваются и сейчас уже средний дневной оборот составляет около 2.5 млрд долларов, что все еще далеко до уровней перед операцией (январь-февраль обороты около 6-7 млрд в день) и пока это никак не улучшает ликвидность.

Ночью как минимум в двух областях РФ сработала система ПВО и это уже не первый случай, что может свидетельствовать об эскалации конфликта и дополнительных рисках для рубля, особенно перед длинными майскими праздниками. Еще одним негативным фактором является приостановка поставок газа в Польшу и Болгарию, и хотя эти страны не являются крупнейшими потребителями газа в Европе, прецедент создан. Также Европа обсуждает новый пакет санкций и, похоже, компромиссный вариант найден - ограничение цены для российской нефти, что более мягкий, но тоже негативный вариант для нашей экономики.

Ставки о/н на оффшорном рынке вчера продемонстрировали первые признаки стабилизации. Я думаю, что они продолжат опускаться к более низким значениям с текущих 75% годовых. Это подтолкнет оффшорный курс доллара выше, а вслед за ним и оншорный курс тоже может скорректироваться, особенно с учетом всех описанных рисков.

В фокусе будет геополитика, а также заседание ЦБ в пятницу, где мы можем увидеть не только уменьшение ключевой ставки. Я ожидаю курс доллара в диапазоне 72.50-75.50 сегодня.

🇷🇺Рубль продолжает торговаться относительно стабильно около отметки 73, несмотря на окончание основных налогов выплат в этом месяце. Оффшорные ставки корректируются ниже, однако пока это не влияет на курс доллара, потому что, похоже, на оффшорном рынке есть какая-то натуральная продажа долларов, возможно, под оплату российского газа.

Вчера, вслед за Польшей и Болгарией, Финляндия отказалась платить за газ в рублях по новой схеме. Но в отличие от тех стран, зависимость Финляндии от российского газа близка к 100%. Будет интересно наблюдать за развитием этой ситуации, однако, не стоит забывать, что в результате Россия тоже теряет рынки сбыта и, как следствие, существенную часть валютной выручки. Также не уходит риск введения 6го пакета санкций со стороны ЕС, который предполагает частичное нефтяное эмбарго. Геополитическая ситуация продолжает ухудшаться, системы российской ПВО работают уже каждый день в разных регионах страны, в Приднестровье видны все новые и новые провокации, в Грузии звучат достаточно опасные лозунги, поэтому ощущение, что ситуация ухудшается по всем фронтам и в преддверии длинных майских праздников я думаю более вероятно увидеть корректировку курса доллара выше.

Завтра в фокусе будет заседание ЦБ, где помимо уменьшении ставки до 15% (а может и более с учетом стабилизации инфляции, вчера недельный рост составил 0.25%) ЦБ может объявить дополнительные послабления в валютных ограничениях. Я ожидаю курс доллара в диапазоне 72.50-75.50 на торгах сегодня.

🇷🇺Рубль продолжает торжественное шествие и вчера вечером смог протестировать отметку 72 за доллар. Складывается впечатление, что чем хуже становится внешняя ситуация, тем сильнее торгуется рубль, а внешняя ситуация продолжает ухудшаться с каждым днем:
1. Вчера Польша и Великобритания объявили о масштабных военных учениях в ближайшее время
2. Все больше стран рекомендуют своим гражданам воздержаться от поездки/покинуть Приднестровье (напомню, что именно такие призывы звучали на Украине незадолго до начала операции)
3. Конгресс США утвердил программу ленд-лиза для помощи Украине. В прошлом программа работала только во время Второй мировой войны
4. Все более часто и громко звучат заявления по поводу возможной ядерной эскалации.
5. США и ЕС продолжают работать над новыми и новыми пакетами санкций, которые, естественно, будут иметь свой эффект, особенно с течением некоторого времени.
И на этом фоне рубль продолжает укрепляться…действительно ли контроли над движением капитала могут решить все проблемы? Я так не думаю. Россия уходит на длинные майские праздники (30апреля - 3 мая и 7-10 мая) и мне кажется более вероятно увидеть некоторое укрепление доллара перед этими праздниками. Особенно, учитывая заседание ЦБ сегодня в 13:30 мск, где они понизят ставку до 15% и, возможно, объявят дополнительные послабления в валютных ограничениях. Я ожидаю курс 72-75 сегодня на оншорном рынке. Добрых выходных.

Курс доллара упал ниже ₽71 впервые с ноября 2021 года

Подробнее на РБК:
https://quote.rbc.ru/news/article/626669579a794775a6bc4f67?from=from_main_6

🇷🇺Российский рынок открывается после первых майских праздников, однако, из-за текущих ограничений по движению капиталов это будет иметь значение только для локального рынка. На праздниках ситуация со специальной военной операцией не сильно изменилась, поэтому фокус будет больше на экономической части.

И первое из этой части - неожиданное решение ЦБ в прошлую пятницу снизить ключевую ставку до 14%, что стало чуть больше, чем ожидал рынок. Никакого воздействия на курс рубля это не имело, т.к текущее укрепление рубля это результат контролей, а не рыночных факторов/процентных ставок. Более интересными были комментарии Набиуллиной, что готовится инициатива по смягчению требований к экспорту (хотят убрать норму обязательной продажи выручки для несырьевого экспорта и снизить до 50% норму продажи для сырьевого). Когда решение будет официально принято, это может немного скорректировать рубль слабее, однако перекос валютного счета все еще слишком большой. Также ЕС готовится объявить сегодня 6й пакет санкций к РФ, где основными пунктами будут дальнейшее отключение некоторых российских банков от SWIFT и постепенный отказ от российской нефти…оба пункта очень чувствительные, однако реакция будет сдержанной из-за этих же ограничений по движению капитала. РФ в ответ готовит список компаний, с которыми будет запрещена фактически всякая работа, включая исполнение финансовых обязательств…все это, естественно, не добавляет оптимизма.

На оффшорном рынке вчера рубль смог пробить отметку в 70 и опуститься до уровней 65.5, уровней, которые мы не видели уже несколько лет…все это выглядит немного абсурдным в текущей ситуации, однако мы имеем то что имеем, и в условиях текущих ограничений курс может быть абсолютно любым. В случае снятия всех контролей (практически невероятный сценарий), справедливый курс рубля мне видится выше отметки 100. Сегодня я ожидаю диапазон 66-72 на оншорном рынке с ограниченной ликвидностью из-за приближающихся вторых майских праздников (кстати, к 9 мая возрастают риски какой-то военной эскалации на Украине по мнению многих аналитиков).

🇷🇺Рубль продолжил укрепление к доллару огромными темпами и вчера закончил день ближе к отметке 66. Я писал, что на оффшорном рынке такое укрепление было еще на праздниках и, вероятно, некоторые банки имеют возможность арбитража локального и иностранного рынка, что вкупе с колоссальным перекосом предложения валюты от экспортеров на локальном рынке толкают рубль все сильнее и сильнее. На оффшорном рынке такое движение спровоцированно дефицитом рублевой ликвидности (вчера ставка о/н поднималась выше 2000%!!!), и когда и как ликвидность там может стабилизироваться тоже непонятно, т.к основной канал связи локального рынка (где есть переизбыток рублей) и иностранного рынка сейчас не работает.

ЕС вчера не смог официально объявить 6й пакет санкций, видимо, продолжаются последние согласования, т.к ограничения слишком серьезные и мы увидим официальное объявление сегодня/завтра. Потенциальный отказ от российской нефти (а, возможно, в дальнейшем и от газа) со временем очень сильно поменяет баланс счета текущих операций, но произойдет это не сразу, и тогда продавать валюту как сейчас станет просто некому, а последствия этого всем очевидны. Я думаю, что правительству некомфортно уже сейчас с текущим курсом рубля, и мы можем увидеть послабления в валютных операциях уже на этой неделе. ФРС вчера поднял ставку на 50бп впервые за 20 лет и указал на дальнейшие жесткие действия на следующих заседаниях (инфляция не щадит сейчас ни одну страну в мире), однако, рынок, видимо, боялся более жестких действий и данное решение воспринял с оптимизмом - рисковые активы на глобальных рынках этим утром торгуются сильнее (логику сейчас сложно найти во многих вещах).

Я ожидаю курс 65-70 на локальном рынке, а на оффшорном рынке, в случае сохранения таких же безумных ставок фондирования, не исключаю движения к отметке 60 уже сегодня/завтра.

🇷🇺Курс рубля вчера оставался относительно стабильным и даже смог закрыться чуть выше (по 67.00), чем уровни открытия. Однако, сложно говорить, что это сигнал к развороту в тренде, т.к ничего кардинально не поменялось и предложение валюты все еще намного выше потенциального спроса в условиях контролей за движением капитала.

В ЕС вчера так и не смогли официально объявить о 6м пакете санкций, но уже этим утром проходит новая встреча и, скорее всего, мы увидим официальное заявление уже сегодня. Помимо наиболее чувствительного пункта - эмбарго на российскую нефть с частичными исключениями, вчера просочилась информация о возможных более серьезных санкциях к сбербанку (кроме отключения от SWIFT), а также включении в санкционный список российской гимнастки Алины Кабаевой.

С приближением длинных выходных в России, а также с множеством различных спекуляций вокруг возможной эскалации к празднику Победы 9 Мая, я думаю, что рубль может как минимум сохранить свои позиции сегодня, а как максимум скорректироваться слабее, тем более что ставки на оффшорном рынке вчера полностью стабилизировались, что может подтолкнуть оффшорный курс выше, особенно с учетом слабых позиций всех рисковых активов после заседания ФРС. Также нельзя исключать, что ЦБ объявят о дополнительных послаблениях в текущие ограничения в ближайшее время (о чем говорила Набиуллина в прошлую пятницу). Ожидаю курс доллара на торгах сегодня в диапазоне 66-70. Всем замечательных выходных.

🇷🇺Российский рынок открывается после длинных майских праздников. В пятницу рубль неожиданно скорректировался ближе к уровню 70, что, скорее всего, было связано с предстоящими праздниками и возможной непредсказуемой военной эскалацией на Украине. Еще одной версией, которая могла бы объяснить данное ослабление, было возможное послабление текущих требований к экспортерам по продаже валютной выручки (то, о чем говорила Набиуллина на прошедшем заседании). Однако, никакой эскалации и мобилизации (то, о чем активно писали в различных медиа) не случилось и послаблений ЦБ также пока не объявил, что будет позитивным сигналом для рубля на торгах сегодня. Еще одним фактором, который рубль может обернуть в свою пользу, стало отсутсвие единства при согласовании 6го пакета санкций со стороны ЕС. Венгрия и «некоторые другие» страны выступают против эмбарго на российскую нефть и из-за этого ЕС не может официально объявить санкции уже больше недели, однако, риск этот никуда не уходит.

На оффшорном рынке ситуация с рублевыми ставками более менее стабилизировалась, что позволило паре дол/руб скорректироваться выше 70 в эти праздничные дни. В случае, если рубль на оффшорном рынке останется около текущих значений, скорее всего потенциал укрепления рубля на оншорном рынке тоже будет ограничен.

Обстановка на Украине остается неизменно напряженной, многие страны, включая США, высказались, что не видят сейчас/больше оснований для мирного урегулирования, а значит мы должны быть готовы к возможной эскалации в любой момент и в любой форме, т.к оружие поставляется на Украину непрерывным потоком. Я ожидаю ограниченную ликвидность на рынке в эту короткую неделю и диапазон 65-72.

🇷🇺Отсутсвие военной эскалации на майских праздниках и каких-либо новостей по смягчению требований к продаже экспортной выручки помогло рублю отыграть большую часть потерь пятницы и вернуться вчера в район 67 фигуры. Я думаю, что пока это будет являться равновесным уровнем на ближайшие несколько дней. В фокусе будут возможные новые санкции со стороны ЕС, которые, в случае включения эмбарго на российскую нефть, будут иметь неприятные долгосрочные последствия.

Обстановка в Украине остается неизменно напряженной. Теоретическое выделение дополнительной помощи от США в размере 40 миллиардов долларов будет склонять ситуацию в сторону дальнейшей эскалации. Также вчера произошел самый серьезный обстрел со стороны ВСУ Белгородской области, в результате которого погиб один человек и ранены 7 человек (в основном все подростки). Данный инцидент может спровоцировать новый виток эскалации, особенно если подобные случаи будут повторяться…в этом случае нельзя исключать официального объявления войны со всеми вытекающими последствиями.

Россия вчера объявила список компаний в отношении которых вводятся полные блокирующие санкции, в основном это «дочки» Газпрома, которые были конфискованы за рубежом. Данная мера имеет больше косметический эффект. В целом, в условиях строгих ограничений на движение капиталов, пока любые вводимые санкции будут иметь ограниченный эффект, однако не стоит забывать, что со временем это все окажет влияние на экономику и рубль и вряд ли текущий курс доллара является нашей новой реальностью на долгое время. Сегодня я ожидаю диапазон 65-70, при этом базис между офшорным и оншорным рынком практически приблизился к 0.

Курс доллара упал до ₽65 впервые с февраля 2020 года