🇷🇺Рубль замер в ожидании дальнейших триггеров, в частности решения ЦБ по ставке в эту пятницу. Ждать осталось недолго, а пока сегодня фокус внимания будет на объявлении МинФином в 12:00 уровня интервенций на июня. По классической формуле МинФин должен продавать валюту из резервов (суммируя ее с операциями ЦБ по зеркалированию трат из ФНБ), так как цена нефти находится ниже значения отсечки, однако, как показал предыдущий месяц, реальность может быть полностью непредсказуемой.

Пока сильный дифференциал между рублевыми и юаневыми ставками на московской бирже, размещение квазивалютных облигаций и выдача валютных кредитов, первые положительные результаты по голосованию за рублификацию бондов ВТБ, а также ежедневные продажи ЦБ продолжают укреплять рубль, что создает проблемы правительству и экспортерам. Ожидаю диапазон 10.85-11.10 сегодня. В фокусе внимания, помимо уровня интервенций на июня в 12:00, будут финальные данные по недельной инфляции в 19:00 перед заседанием ЦБ.

🇷🇺Несмотря на устойчивые низкие цены на нефть, которые находятся ниже цены отсечения, заложенной в бюджетном правиле, МинФин вчера объявил о продолжении покупки валюты в июне, хотя и уменьшил ее объем (с 2.3 млрд руб в день, до 1.5 млрд руб в день). Это является еще одним подтверждением, что текущая ситуация с курсом рубля и уровнем нефтегазовых доходов не является комфортной для правительства.

Рынок, впрочем, отреагировал на это решение нейтрально, хоть рубль и закончил день выше отметки 11.00 в паре с юанем. Движение было вызвано скорее достаточно резкими и воинственными заявлениями украинской и российской стороны относительно друг друга. Позже вечером состоялся телефонный разговор Путина и Трампа, где помимо прочего, Путин подчеркнул, что будет вынужден ответить на атаки российский аэропортов и гражданских объектов, которые предприняли украинцы в преддверии второго раунда мирных переговоров и, судя по комментариям Трампа, президент США принимает этот факт. Следовательно, нужно ожидать эскалации конфликта в самое ближайшее время.

Тем временем, с экономической точки зрения, рынок ожидает завтрашнее решение по ставке. Судя по публикуемым еженедельным данным по инфляции, темпы ее роста существенно замедлились за последнее время, поэтому вероятность снижения ставки уже завтра остается повышенной. Сегодня ожидаю диапазон 10.90-11.10 в паре с юанем.

🇷🇺Наступает важный день для рубля и российского фондового рынка, так как сегодня в 13:30 ЦБ огласит решение по ключевой ставке. В этот раз единого консенсуса на рынке нет - примерно половина участников допускает сохранение ставки с серьезным изменением тона заявления, предполагающего снижение на следующем заседании, а половина участников предполагают, что ставку снизят уже на этом заседании, основываясь на серьезном замедлении темпов роста инфляции за последний месяц. При этом самым негативным сценарием, пожалуй, будет сдержанное снижение ставки на 1пп и сохранение жесткого тона заявления, что может повлечь серьезное давление на российский фондовый рынок.

А в ожидании решения ЦБ и последующей пресс конференции Набиуллиной, можно скоротать время за просмотром захватывающей баталии между Трампом и Маском, которая больше похожа на ссору двух детей на игровой площадке, нежели на серьезную политическую систему, которая пытается быть судьей высшей инстанции для всего мира. Ожидаю диапазон 10.90-11.20.

Перепалка Трампа и Маска

🇷🇺В пятницу ЦБ снизил ставку, как и ожидал рынок, однако, сделал это совсем неожиданно. Во-первых, уровень снижения оказался крайне осторожным - всего 1 пп, а во-вторых, тон заявления оказался намного жестче, чем принято при начале цикла снижения. Это моментально нашло отражение на российском фондовом рынке, который встречал решение в излишне оптимистичном настроении. Рубль пока отреагировал сдержанно, потому что дифференциал валютных и рублевых ставок остается все еще крайне большим, даже с учетом снижения ключевой ставки по рублю.

Очевидно, что ЦБ сталкивается с колоссальным давлением из-за высокой ставки и это решение принято не полностью независимо, о чем свидетельствует заявление Набиуллиной о том, что регулятор допускает в дальнейшем как снижение, так и повышение ставки. А давление на регулятора происходит из-за серьезных проблем большинства секторов экономики (не военного), которые по факту остались изолированным от рублевого кредитования и вынуждены вести бизнес, набирая квазивалютные кредиты, уменьшая таким образом ставку и раздувая колоссальный пузырь, который может лопнуть в самый неподходящий момент (миниатюра такого пузыря была на примере людей, которые до 2014 набирали валютную ипотеку, думая, что нашли золотую жилу). А в случае, если это сдержанное снижение ставки не поможет привести в чувства производственный сектор и цены снова поползут вверх, регулятор не исключает и повторного повышения, что однозначно будет воспринято рынком как полная потеря контроля над ситуацией и приведет к колоссальному давлению на все классы активов. Поэтому, несмотря на сдержанный и неоднозначный характер пятничного решения, я думаю, что оно важное и ляжет в основу разворота рублевого тренда. Сегодня ожидаю диапазон 10.90-11.20. В фокусе внимания - новое реалити шоу из Лос-Анджелеса.

🇷🇺Рубль продолжил торговаться вчера достаточно безыдейно, несмотря на снижение ключевой ставки. Похоже, что короткая рабочая неделя на локальном рынке ограничит активность в ближайшие торговые сессии. В фокусе внимания будут торговые переговоры США и Китая, протестная активность в Лос-Анджелесе, а также возможная военная эскалация на украинском фронте. Рубль, вероятно, останется в диапазоне 10.90-11.10.

🇷🇺Рубль просто не может оставаться спокойным хотя бы несколько дней подряд и вчера, в очередной раз без видимых причин, укрепился еще на 1.5%. В этом состоянии мы подходим к экспирации квартальных фьючерсов на следующей неделе (19 июня), при том что длинные позиции по валюте у физических лиц достигли исторического рекорда. Смогут ли эти участники удерживать свои позиции, либо же им придется их ликвидировать, вызвав еще больший взрывной рост рубля, покажет ближайшее время. А пока остается только наблюдать за непредсказуемыми движениями рубля, как за пьяным матросом. Предстоящие длинные локальные выходные должны снизить интерес к рублю и его волатильность. В фокусе внимания сегодня аукционы минфина (26245 и 26238), данные по недельной инфляции (19:00 мск), торговый баланс РФ (16:00 мск).

🇷🇺Российский рынок открывается после длинных локальных праздников. Разворачивающиеся события на Ближнем Востоке уже подтолкнули цены на нефть выше $70 за Brent и, видимо, способны переключить мировой фокус внимания с российско-украинского конфликта. Тем не менее, пока рост цен выглядит неустойчивым, не стоит забывать, что МинФин перешел к покупкам валюты даже на фоне существенно более низкой цены, а с текущим ростом способен увеличить ее кратно, а возможная эскалация конфликта между Ираном и Израилем может оказать негативное влияние на многие соседние страны. Поэтому, ожидать новой волны позитива для рубля я бы не стал. Тем более, на проходящем в эти дни саммите большой семерки одной из тем должна стать идея снижения потолка цен на российскую нефть с $60 до $45. А пока, в преддверии стартующего на этой неделе Петербургского международного экономического форума, продолжаются вербальные интервенции и на локальной стороне- глава РСПП Шохин заявил, что «курс 90-100 был бы приемлемым для бюджета, экспортеров и населения». Ожидаю сохранения диапазона 10.85-11.15 для рубля в паре с юанем.

🇷🇺Рубль провел вчерашний день относительно спокойно, наблюдая со стороны на разворачивающиеся события на Ближнем Востоке и за скачками нефтяных цен. Рынок явно не верит в существенную эскалацию конфликта, в то, что США будут втянуты в бомбардировки Тегерана, а Иран решится перекрыть Ормузский пролив. Поэтому до этих событий, все колебания цен на нефть рассматриваются как временные.

На этом фоне рубль больше занят подготовкой к экспирации июньских фьючерсов, которая произойдет уже в этот четверг и к которой рубль подходит с рекордными позициями частных инвесторов в валюте. Смогут ли эти люди сохранить свои позиции покажет ближайшее время.

Фокус внимания останется на развитие ситуации между Ираном и Израилем, на возможных заявлениях о санкциях со стороны G7. Ожидаю диапазон 10.80-11.10.

🇷🇺Главным событием международной повестки остается Ирано-Израильский конфликт, а именно, будут ли США напрямую вовлечены в этот конфликт. Риск эскалации моментально отражается на нефтяных котировках, однако, рынок пока не верит в сильную и затяжную войну. Вероятно, ближайшие несколько суток будут определяющими для этого конфликта. Рубль пока предпочитает наблюдать за всеми этими событиями со стороны.

Локально фокус сегодня прикован к начинающемуся ПМЭФ, на котором, наверняка, прозвучит много важных экономических тезисов, а главным событием стонет пятничное выступление президента Путина. На финансовом рынке в фокусе завтрашняя экспирация квартальных фьючерсов, на которой возможен существенный рост волатильности. В этих условиях, похоже, рубль пока останется в диапазоне 10.80-11.10.

🇷🇺Российский рынок плавно подошел к очередной экспирации квартальных фьючерсов. Судя по расширяющемуся спрэду между июньским и сентябрьским долларовым контрактом, люди пытаются сохранить и переложить свои открытые длинные позиции по валюте в следующий контракт, что в обычной ситуации привело бы к росту курса в момент экспирации. Однако, крупное размещение квазивалютных облигаций, намеченное на сегодня, как и в прошлом квартале, должно удовлетворить любой возросший спрос, а потому, вероятнее всего, курс останется около текущих значений.

Помимо этого, в фокусе остается ПМЭФ, на котором уже завтра выступит Путин, а сегодня возможны другие экономические заявления. Тем временем, выходящие данные по недельной инфляции показывают уверенное замедление и оставляют ЦБ все меньше выбора на заседании в конце июля, кроме как и дальше снижать ключевую ставку. Ожидаю сегодня повышенную волатильность, но сохранение диапазона 10.80-11.10.

🇷🇺Очередная экспирация прошла вчера достаточно спокойно, хоть объем торгов и показал уверенный рост. Теперь рубль не будет отвлекаться на технические моменты, а будет предоставлен полностью сам себе и экономической ситуации в стране, о которой, кстати, вчера достаточно много рассуждали Набиуллина, Силуанов, Решетников и другие ведущие экономисты на ПМЭФ. Интересно, что практически все заявили об отсутствии сильного оптимизма относительно будущего, называя ситуацию и «похолоданием» и «выходом из перегрева», а то и вовсе «началом рецессии», правда с оговоркой, что это по ощущениям бизнеса. В любом случае, следующая половина года обещает быть намного интереснее первой. Кстати, от разного уровня экономистов звучало много тезисов о том, что курс 100 был бы идеальным и для экспортеров и для импортеров и, вероятно, именно об этом мечтает экономический блок правительства.

Сегодня главным событием дня станет выступление Путина на ПМЭФ. Волатильность рубля должна снизиться после прохождения точки экспирации, а рубль встанет на дорогу подготовки к «выходу из перегрева», чему посвятит, вероятно, всю вторую половину года. Сегодня ожидаю диапазон 10.80-11.10

🇷🇺На выходных американцы вбили очередной гвоздь в гроб остатков международного права, начав без объявления войны бомбардировки Ирана, который находится в тысячах километров от них. Реакция на такие решения в мире среди обычных людей становится все более негативной, а Трамп окончательно закрепил образ человека, с которым вряд ли можно о чем-то договариваться. Пока непонятно, насколько серьезный урон был причинен этими показательными бомбардировками, так как данные с обеих сторон разнятся, однако, понятно, что Иран не торопится к немедленному военному ответу на базы США или существенной эскалации в виде перекрытия Ормузского пролива. А потому и реакция рынков на данный момент более сдержанная, чем можно было бы представить. А значит, и реакция рубля, которому мало что интересно из происходящего вокруг, будет тоже сдержанной. Как говорит один не очень надежный человек - посмотрим, что произойдет в следующие одну-две недели. В фокусе внимания на этой неделе будет подготовка к налоговым выплатам. Ожидаю диапазон 10.80-11.10.

🇷🇺Вчерашним вечером, на не самые однозначные американские атаки по иранским объектам в выходные, последовал еще более непонятный «ответ» Ирана, который выпустил несколько ракет по американским базам на Ближнем Востоке, заранее предупредив и эти страны, и сами США о готовящихся ударах. В результате, как при съемках страшного кино, никто не пострадал, а Трамп даже поблагодарил Иран за хорошее уведомление, призвав всех «наконец достичь мира». После всей этой истории, которая скорее напоминает голливудский сюжет, цены на нефть резко обвалились, вернувшись ниже $70. Похоже, что на этом конфликт и правда можно считать исчерпанным, с чем уже поспешил поздравить весь мир г-н Трамп этим утром, на российский бюджет это не окажет ровно никакого влияния, а рубль продолжит находиться на своей волне. Налоговая поддержка на этой неделе, вероятнее всего, сведет волатильность к минимуму, а рубль останется в диапазоне 10.80-11.10.

🇷🇺Итак, после не самых однозначных американских атак на иранские объекты в выходные, еще более непонятный и натянутый ответный удар по база США, за который Трамп даже поблагодарил Иран, а затем скорое объявление победы всех над всеми, было заключено молниеносное мирное соглашение. Этот факт, а также намек Трампа на то, что Китай теперь сможет «как и раньше покупать иранскую нефть» полностью убрали геополитическую составляющую из нефтяных котировок и вернули их на уровень начала конфликта около $66. Движение более 10% менее чем за 2 дня было ожидаемо проигнорировано рублем, который после небольшого движения слабее на открытии вернулся на прежние позиции. Также, по моему мнению, будет проигнорирован и начавшийся в Гааге саммит НАТО.

В фокусе внимания сегодня останутся подготовка к налоговым выплатам, аукционы МинФина по размещению 26245 и 26247, а также еженедельные данные по инфляции в РФ (19:00 мск). Вероятно, рубль продолжит торговлю в диапазоне 10.80-11.10, несмотря на снижение нефтяных цен.

🇷🇺Рубль провел весь вчерашний день полностью без изменений, балансируя между падающей ценой на нефть и подготовкой к налоговым выплатам. Вышедшие вечером данные по недельной инфляции снова показали рост цен около ноля, что делает дальнейшее снижение ставки на заседании в конце июля практически неизбежным. Из международных событий в фокусе был саммит НАТО, на котором не было сказано ничего важного, но все настолько обхаживали Трампа, что Рютте даже сравнил его со «строгим папочкой»….

В фокусе внимания сегодня - первый день саммита лидеров ЕС, на котором попытаются утвердить 18й пакет санкций. Вероятно, рубль останется в безыдейном диапазоне 10.80-11.10.

🇷🇺Рубль вчера остался в узком и безыдейном диапазоне без явных сигналов к выходу из него. Основной новостью стало объявление ЦБ о продолжении зеркалирования трат из ФНБ во втором полугодии в размере, близком к текущему (эквивалент около 9 млрд рублей в день), что означает продолжение важной поддержки рубля на замкнутом рынке еще 6 месяцев.

На международном направлении - ЕС не смогли принять 18 пакет санкций из-за вето Словакии, а Трамп, в свойственной ему манере, объявил о заключении сделки с Китаем по тарифным вопросам. И хотя детали сделки никто не видел, вероятно, это будет позитивным фактором для глобальных рынков, включая рубль, который пока продолжит находиться в диапазоне 10.80-11.10.

🇷🇺Рубль плавно и безыдейно подошел к сегодняшнему единому налоговому дню. Размер выплат в этом месяце может быть больше обычного, так как это конец квартала и полугодия, однако, большая часть интересов на продажу валюты уже была реализована в преддверии этого дня.

Основной риск фактор на этой неделе для рубля исходит из США, так как сенатор Грэм продолжает грезить новыми серьезными санкциями против России и, по его же словам, нашел на выходных поддержку этой инициативы у президента Трампа. Я сомневаюсь, что озвученные меры будут приняты, однако, если это произойдет, это может быть существенным шоком для российского рынка, который полностью ушел в расслабленный и автономный режим. Ожидаю сегодня сохранения диапазона 10.80-11.10.

🇷🇺Конец месяца/квартала/полугодия прошел без неожиданностей и рубль закончил его так же безыдейно, как и провел последние несколько недель - около отметки 10.90 в паре с юанем. С сегодняшнего дня, в рамках нового уровня зеркалирования трат из ФНБ на второе полугодие, ЦБ до 4 июля символически увеличит объем продажи валюты на несколько миллионов долларов в день. Уже в четверг будет объявлена новая сумма интервенций на июль, которая начнет действовать с понедельника (5го рабочего дня месяца).

Пока сложно сказать, что может стать триггером для рубля в ближайшее время, возможно, неожиданное объявление санкций со стороны США, либо дальнейшее падение нефти, в случае решения ОПЕК+ продолжать наращивать добычу (заседание 6 июля). Пока оба этих события являются гипотетическими, а значит рубль продолжит безыдейную торговлю в диапазоне 10.80-11.10. В фокусе внимания сегодня данные про производственным индексам PMI Германии (10:55 мск), ЕС(12:00 мск), США (17:00 мск).

🇷🇺Несмотря на небольшое увеличение дневных продаж валюты из-за нового уровня зеркалирования трат ФНБ, рубль вчера даже предпринял попытку вплотную подобраться к уровню 11.00, однако, затем быстро вернулся на прежние уровни около 10.92-10.94. Основными событиями вчера стали:
1 Очевидное публичное обострение российско-азербайджанских отношений. Пока ситуация развивается по пути эскалации, что с учетом сложной геополитической ситуации в целом явно не добавляет позитива на российский рынок
2 Первый за 3 года телефонный разговор президента Путина с Макроном. И пусть, похоже, основной темой стало обсуждение Иранской проблемы, а Украине было уделено совсем мало внимания, это положительный шаг в сторону нормализации отношений.
3. Подписанный указ Путина о новых счетах типа Ин, который, судя по всему, рассчитан на привлечение средств недружественных нерезидентов. Эти счета призваны гарантировать расширенные права для их держателей, возможность заводить и выводить деньги, возможность покупать российские активы, защиту от изъятия активов. Т.е потенциально, это может означать приток средств в российскую экономику со всеми вытекающими последствиями. Однако, я сомневаюсь, что после того, как иностранцы были вынуждены оставить здесь десятки миллиардов долларов всего три года назад, будет большое количество желающих воспользоваться новым типом счета, который дает гарантии, сопоставимые с теми, которые раньше предполагали обычные расчетные счета…и скорее спрос будет на новые счета типа «Аут»…

Вероятно, рубль пока останется в диапазоне 10.80-11.10, а в фокусе внимания сегодня будут аукционы МинФина и данные по инфляции в РФ.