🇷🇺С окончанием налогового периода рубль потерял часть поддержки и курс плавно сместился к уровню 10.95-11.00. Тем не менее, пока рано говорить о переломе большого тренда, так как разница в ставках на локальном рынке остается все еще существенной. Тем более, продолжающиеся размещения квазивалютных облигаций (Газпром нефть собирает заявки по новому размещению от 100 млн евро до 4 июля) будут оказывать рублю поддержку.

В фокусе внимания сегодня будет объявление МинФином в 12:00 мск нового уровня интервенций на июль, который ЦБ будет мэтчить с продажами валюты от зеркалирования трат из ФНБ (8.9 млрд руб в день) и с этой разницей выходить на рынок. Средний курс нефти в июне был чуть выше из-за Ирано-Израильского конфликта, поэтому, есть вероятность, что МинФин немного увеличит объем покупок, однако, вряд ли это будет переломным моментом для рубля. Скорее всего, именно дальнейшее снижение ключевой ставки, которое может случиться уже на заседании в конце июля, может изменить рублевый тренд. Сегодня ожидаю диапазон 10.90-11.10.

🇷🇺Рубль вчера продолжил безыдейную торговлю около верхней границы диапазона 10.80-11.00. Основным событием на локальном рынке стало объявление МинФином уровня интервенций на июль. И, также необъяснимо, как МинФин перешел к покупкам валюты при обвале нефтяных цен пару месяцев назад, также сейчас они возобновили продажу. Таким образом, со вторника дневной уровень продажи валюты со стороны ЦБ составит эквивалент чуть меньше 10 млрд рублей. Похоже, что принцип работы бюджетного правила сейчас понимает только его автор - МинФин. Вторым важным событием, как казалось на момент его объявления, стал очередной (6й с начала года) телефонный разговор Путина и Трампа, однако, полное отсутствие конкретики по результатам таких разговоров существенно понижает интерес к ним.

Выходной день в Америке должен ослабить и без того сдержанную летнюю активность на рынке, а рубль, вероятно, продолжит торговлю в диапазоне 10.85-11.10.

🇷🇺Летнее безыдейное поведение рубля стало напоминать скорее затишье перед очередной бурей. Такие факторы как изменение риторики Трампа относительно России после последнего разговора с Путиным, что может вызвать последующее усиление санкций, а также существенное давление на ЦБ со стороны бизнеса, которое, вместе с выходящей статистикой по инфляции и замедлению промпроизводства, могут привести к существенному снижению ставки (2%) на ближайшем заседании 25 июля, в скором времени приведут к резкому развороту рублевого тренда и возвращению курса в область 100+. Не добавляет оптимизма и решение ОПЕК+ на выходных увеличить добычу нефти сильнее последних шагов, что, вместе с успокоением ситуации вокруг Ирана, окажет дальнейшее давление на нефтяные котировки. Сегодня ожидаю диапазон 10.95-11.10.

🇷🇺Вчерашний день на российском рынке запомнился сильным укреплением рубля, которое носило непредсказуемый и немного нелепый характер и явно было вызвано чьим-то натуральным интересом, так как оборот торгов во фьючерсных контрактах был кратно выше стандартных. Происходило это на фоне публикации статистики МинФина о рекордном дефиците бюджета за первую половину года (который уже достиг 1.7% ВВП), на фоне новых угроз ЕС ввести самые жесткие санкции по отношению к России с 2022, чтобы активизировать мирный процесс по Украине, а также на фоне новых недовольств Трампа по поводу Путина. Весь этот оптимизм на российском рынке скорее напоминает пир во время чумы, и чем дольше это будет длиться (а это длится и так уже слишком долго), тем тяжелее потом будет похмелье и последствия. В фокусе внимания сегодня инфляционные ожидания в США (18:00 мск), а также прогноз по рынку нефти от МЭА (19:00 мск). Ожидаю возвращения курса ближе к отметке 11 в паре с юанем.

🇷🇺Пока рубль находится в полнейшей эйфории на вакуумном локальном рынке, тучи на внешнем периметре очевидно сгущаются вокруг России. Так, Трамп последние несколько дней полностью изменил свою риторику и тон относительно переговоров с президентом Путиным, а также угрожает России «маленьким сюрпризом», видимо, имея в виду возможное принятие законопроекта о пошлинах против покупателей российской нефти. Риторика Трампа меняется слишком быстро, чтобы пытаться за ней следовать, однако, очевидно, что весь позитив и надежды, которые были вокруг российской темы с самого начала этого года исчезли, а значит, это должно найти отражение и в ценах российских активов, включая рубль.

В фокусе внимания сегодня будут еженедельные аукционы минфина, данные по инфляции в РФ (19:00 мск). Ожидаю диапазон 10.80-11.00.

🇷🇺Рубль продолжил безыдейную летнюю торговлю около уровней, куда его недавно забросила судьба (10.85). Увеличивающие свои обороты разговоры и домыслы относительно скорого введения новых санкций со стороны США пока не имеют ровно никакого эффекта, однако, в случае реального введения санкций, вряд ли стоит полагать, что рубль этого не заметит - нефтегазовые доходы уже находятся на минимальных уровнях последних лет, при этом дефицит бюджета предательски растет. Поэтому, дополнительные проблемы с логистикой могут неприятно сказаться на этом неустойчивом балансе.

Вышедшая вчера инфляция, которая показала существенный рост (0.79% за неделю против 0.05% в среднем последнее время) не остановит ЦБ от принятия решения о понижении ключевой ставки 25 июля, так как основной вклад в эту цифру внесла индексация на 10% тарифов ЖКХ с 1 июля. Понижение ключевой ставки станет еще одним поводом для ослабления рубля. А пока рубль останется в летнем отпуске в диапазоне 10.80-11.00. В фокусе внимания сегодня встреча Рубио и Лаврова.

🇷🇺Несмотря на очередной достаточно безыдейный с точки зрения движения курса вчерашний день, он был насыщен событиями.

Во-первых, Лавров провел встречу с Рубио, на которой передал «новые предложения» относительно урегулирования украинского конфликта. Подробности этих предложений не указываются, однако, по словам Рубио, они будут переданы Трампу для анализа и принятия решений относительно дальнейших шагов. К слову, позже этим же днем, Трамп заявил, что недоволен Россией и сделает «важное заявление» в понедельник 14 июля. И что-то подсказывает, что это заявление явно будет не о бесконечной дружбе и доверии. Параллельно ЕС продвигается в вопросе ужесточения санкций с идеей сделать потолок цен на российскую нефть плавающим.

Во-вторых, ЦБ вчера выпустил доклад о валютных операциях прошлого месяца, в которых привел цифры, что объем покупок валюты снизился в июне, а продаж со стороны экспортеров наоборот увеличился, что и стало причиной укрепления рубля. ЦБ многократно заявлял, что не таргетирует курс валюты, и это правда, однако, это не значит, что его не таргетирует правительство, которое явно не счастливо с текущим укреплением на фоне растущего дефицита бюджета.

Ну и вечером на международном межбанковском рынке рубль «нарисовал» уровень 74.00 в паре с долларом, о чем сразу раструбили все новостные телеграмм каналы. Стоит отметить, что при этом бид/оффер составлял 8 рублей! (70-78), да и ликвидность этого рынка в вечерние часы носит скорее информационный характер, поэтому, вряд ди стоит обращать внимание на это событие. Ожидаю сохранения диапазона 10.80-11.00 в рубле сегодня.

🇷🇺Российский рынок вместе с рублем закрылся ощутимым снижением в пятницу, видимо, готовясь к обращению Трампа, намеченное на сегодняшний день. Судя по комментариям, которые утекали в прессу на выходных, Трамп может объявить о конфискации части замороженных российских активов ($5 млрд), а также о введении/планах ввести новые санкции в размере 500% на покупателей российской нефти. В реальной жизни сложно представить оба эти сценария, однако, от Трампа можно ожидать чего угодно. Впрочем, и рубль, словно бегающую курицу с отрубленной головой, уже давно сложно напугать новыми угрозами. Ожидаю диапазон 10.90-11.10 сегодня.

🇷🇺Итак, вчера вечером Трамп сделал «очень важное» заявление по России, интерес к которому он подогревал на протяжении всех выходных. Если описать в нескольких словах, то России дается еще 50 дней, чтобы «посмотреть, можно ли достичь соглашения за это время», а после этого срока будут применяться пошлины в размере 100% на российский экспорт. При этом прямо сейчас американцы готовы предоставить больше оружия Украине, а заплатить за это должна будет Европа, что выглядит «очень логичным» со слов Рютте….В любом случае санкционные угрозы Трампа слишком туманны, а срок 50 дней слишком длинный, чтобы все это воспринимать всерьез. Механизм взимания каких-то американских пошлин с независимых покупателей российской нефти в Китае и Индии тоже выглядит сомнительным. Рынок РФ отреагировал существенным ростом на это «очень важное» заявление и, похоже, тема санкций больше не будет фигурировать до 3 сентября, а там уже нужно будет переворачивать календарь. В фокусе внимания сегодня данные Zew по Германии, данные по инфляции в США. Ожидаю диапазон 10.80-11.00

🇷🇺После детального анализа новых угроз Трампа в течение всего вчерашнего дня, рубль пришел к выводу, что неприятность эту он переживет, а потому вернулся на привычный уровень около 10.85, где он и находился в летаргическом сне на протяжении последних пару месяцев. А потому, реального изменения тренда надо ждать от фундаментальных факторов, а не от изменения геополитики, которую рубль, оказавшись в изоляции, совершенно перестал воспринимать всерьез. В фокусе внимания сегодня будут очередные робкие попытки ЕС согласовать 18й пакет санкций, еженедельные аукционы МинФина по размещению офз, данные проминфляции в США, данные о потребительской инфляции в РФ. Если не случится никаких форм-мажоров, то ЦБ снова существенно понизит ставку уже 25 июля, что и может стать переломным фактором для рубля. А пока рубль останется в диапазоне 10.80-11.00.

🇷🇺Рубль замер в ожидании новых триггеров на безыдейном уровне 10.85. Вышедшие вчера данные по недельной инфляции (0.02%) показали возвращение темпов роста с пиков «коммунальной» индексации прошлой недели, что особенно важно в преддверии заседания ЦБ РФ 25 июля. А тем временем даже в Совфеде заговорили о жесткой экономии и эффективности каждого рубля, учитывая снижение нефтегазовых доходов. Напомню, что объективная картина такова, что нефтегазовые доходы упали в июне на 30% по сравнению с маем, а дефицит за первую половину года практически выполнил план на весь год. В таких условиях плавное и управляемое ослабление рубля видится лучшим решением и ЦБ может начать действовать уже на следующем заседании. А пока, учитывая продолжающиеся размещения квазивалютных облигаций, рубль может получить защиту сегодня от как минимум ослабления, поэтому диапазон 10.80-11.00 остается наиболее вероятным сценарием.

🇷🇺Рубль провел одну из самых спокойных недель около уровня 10.85. Похоже, что ждать великих свершений от рубля до заседания ЦБ в следующую пятницу не стоит. Тем не менее, сегодня возможна небольшая коррекция курса вверх, если ЕС все же примет 18й пакет санкций и он окажется хоть немного непохожим на бутафорский. Ожидаю сохранение диапазона 10.80-11.00

🇷🇺Активизация переговорного процесса по украинскому конфликту, которая случилась на выходных, а также подготовка к налоговым выплатам, могут помочь рублю удержать позиции в виде диапазона 10.80-11.00. Тем не менее, основным событием этой недели станет заседание ЦБ в пятницу, где рынок ожидает существенного снижения ставки (до 18%). Это может стать триггером к развороту одного из самых долгих трендов на укрепление рубля, тем более что правительство совсем не против такого сценария. Односторонние санкции ЕС, объявленные в пятницу, без таких же ограничений со стороны США вряд ли можно считать серьезным испытанием для российской замкнутой экономики, хотя, безусловно, определенные трудности и удорожание всех логистических процессов, связанных с экспортом, они вызвать могут. Ожидаю диапазон 10.80-11.00 сегодня

🇷🇺Рубль вчера ожидаемо вернулся к уровням прошлой недели (10.88 в паре с юанем), где, по моему мнению, будет ожидать решения по ставке в эту пятницу. Самые оптимистичные прогнозы предполагают снижение ставки сразу на 3 пп, а базовым сценарием остается снижение ставки до 18%. Вместе с тем, рубль приближается к самому щекотливому для себя месяцу (августу), изменение геополитической обстановки по сравнению с началом года тоже налицо, а бюджетный дефицит становится для официальных властей настоящей проблемой. Все это приведет к перелому тренда на укрепление рубля уже в ближайшие недели. Ожидаю диапазон 10.80-11.00 сегодня.

🇷🇺Рубль продолжает «барахтаться» в безыдейном диапазоне 10.80-11.00 в ожидании пятничного решения по ставке ЦБ. Самым интересным событием, пожалуй, стал вчерашний расчет Reuters нефтегазовых доходов России. По их мнению, падение нефтяных доходов за 7 месяцев этого года превысит 20% по сравнению с прошлым годом. В это же время расходы пока и не думают сокращаться, а замедление экономики из-за высокой ставки не может компенсировать выпадающие доходы другими отраслями. В условиях СВО речи о сокращении расходов тоже не идет, а значит вскоре мы можем увидеть новый всплеск инфляции. ЦБ же будет понижать ставку на этом заседании, чтобы дать импульс «охлаждающейся» экономике. Все это вместе обязательно найдет отражение в курсе рубля, и вторая половина года обещает быть далеко не такой радужной. Сегодня в фокусе внимания будут аукционы минфина, последние перед заседанием данные по недельной инфляции. Ожидаю, что рубль пока останется в диапазоне 10.80-11.00.

🇷🇺Вышедшая вчера вечером статистика по недельной инфляции, которая показала минимальную недельную дефляцию впервые в этом году, не оставила сомнений в том, что завтра ЦБ пойдет на существенное снижение ставки (базовый сценарий - снижение КС до 18%). На фоне этих ожиданий рубль находился под неплохим давлением в течение всего вчерашнего дня (торгуясь недалеко от 11.00), при этом российские акции немного подросли. Интересно, что очередной раунд стамбульских переговоров между Россией и Украиной рынком был полностью проигнорирован, так как ожидания геополитических изменений в лучшую сторону снова пошли вниз, а в фокусе скорее отведенный Трампом 50 дневный срок для России на прекращение огня. Существенное снижение ключевой ставки вместе с накопившимися известными проблемами с бюджетом, по моему мнению, приведут к перелому тренда на укрепление рубля уже в ближайшее время. Тем не менее, в ближайшие дни рубль еще будет ощущать поддержку от подготовки экспортеров к налоговым выплатам июля. Ожидаю диапазон 10.85-11.05 сегодня.

🇷🇺Наступил самый ожидаемый день июля для российского рынка - день решения по ключевой ставке, которое ЦБ объявит в 13:30 мск. Рыночный консенсус в этот раз достаточно сильный - ЦБ понизит ставку сразу на 2пп до 18%, что в целом уже заложено в цену российского фондового рынка, однако, не отменяет дополнительный удар для рубля, который уже начал готовиться к понижению ставки (ослабнув вчера выше отметки 11.00 в паре с юанем). Любой сценарий вне этого консенсуса будет иметь краткосрочный эффект на рубль и фондовый рынок, однако, судя по достаточно жесткому прошлому заявлению ЦБ, даже 2пп будет уже очень сильным шагом. По моему мнению, тренд на укрепление рубля уже начал свой разворот, а сегодняшнее решение ЦБ только укрепит начавшееся движение. Ожидаю диапазон 10.95-11.20 сегодня.

🇷🇺ЦБ не стал ничего изобретать в пятницу и понизил ставку, как и ожидал рынок, на 2пп до 18%. При этом, хоть тон заявления и был уже привычно жестким, регулятор допустил возможное дальнейшее снижение ставки. Примечательна была реакция фондового рынка, который после заседания начал немного терять позиции. Вероятно, некоторые участники были слишком оптимистично настроены на снижение в 3 и более процентов. Однако, ЦБ РФ неоднократно доказывал свою приверженность плавным и взвешенным шагам. В целом, второе подряд снижение ставки уже точно открывает понижательный цикл, который может продлится около года и привести ставку в район 10-12% на этом горизонте. Также, это решение заканчивает цикл укрепления рубля и, вероятно, вторая половина года пройдет в восходящем тренде курса. Приближающийся единый налоговый день на этой неделе поможет рублю остаться в диапазоне 11.00-11.30.

🇷🇺Был обычный солнечный июльский день…налоговый период подошел к концу, дивидендный сезон подошел к концу, правительство говорило о необходимости сокращать расходы в свете замедления экономики и дефицита бюджета (при этом, естественно, оставим военную статью расходов неизменной), а заодно решили полностью запретить экспорт бензина из-за существенного роста цен (уменьшив при этом экспортные поступления), а Трамп, решил не дожидаться 3 сентября, подумал, что август тоже замечательный месяц для рубля, и существенно ужесточил свою риторику относительно России, а заодно сократил срок своего ультиматума по достижению перемирия на Украине в 5 раз - с 50 до 10 дней…ну а рубль, глядя на все это, дал длинный прощальный гудок и вышел из своей родной тихой гавани в долгое путешествие по открытым морям, ослабнув за один день более чем на 2%. Из истории последних 30 лет мы знаем, что рубль ходит в подобные плавания обычно по несколько месяцев - году, поэтому нужно найти место поудобнее на палубе и наблюдать за происходящим. Вероятно, до конца года рубль попадет еще не в один сильный шторм. Ожидаю диапазон 11.20-11.50 сегодня.

🇷🇺Рубль вчера осваивался в новом диапазоне 11.40-11.50, после сильного ослабления накануне и, похоже, почувствовал в нем себя достаточно уверенно, так как провел там весь день. При этом Трамп продолжает санкционную риторику, уточнив вчера, как и обещал, новый срок своего ультиматума для заключения мирной сделки по Украине (в которую, похоже, больше не верит даже он сам) - 8 августа. И, судя по его комментариям относительно отсутствия беспокойства по поводу возможного роста нефтяных цен после введения санкций на Россию, Трамп в этот раз настроен серьезно. Возможное ужесточение санкций к РФ со стороны США будет еще одним негативным фактором в копилку доводов для дальнейшего ослабления рубля, так как все первое полугодие геополитические ожидания были крайне высокими и позитивными.
В фокусе внимания сегодня еженедельные аукционы МинФина (первые, после понижения ключевой ставки), недельные данные о потребительской инфляции в РФ (19:00 мск), заседание ФРС, где рынки не ждут сегодня изменений (21:00 мск).