СИТУАЦИЯ С КУРСОМ РУБЛЯ В ЦЕЛОМ ПОД КОНТРОЛЕМ И ОСНОВАНИЙ ДЛЯ ПАНИКИ ТОЧНО НЕТ — ПУТИН — ТАСС

🇷🇺После сильного шторма накануне, вчера рубль наслаждался полнейшим штилем в диапазоне 3 юневых копеек бОльшую часть дня. Правда, стоить отметить, что этот штиль (не укрепление) рублю помогли обеспечить сразу несколько факторов - и экстренные действия ЦБ, и налоговый день, и выходной в америке, и даже успокоительные комментарии президента Путина из Астаны. Главная проблема ослабления рубля - инфраструктурные проблемы с возвратом валютной выручки обратно в Россию пока, к сожалению, не решена, а значит пока преждевременно говорить о переломе тренда. Более того, сегодняшний день является последним рабочим днем месяца, когда традиционно вырастает спрос на валюту, еще и пятницей - возможная эскалация конфликта на украине в выходные будет сдерживать спрос на любые рисковые активы. Хоть в целом картина для рубля выглядит не так ужасающе, отсутствие нормальных поступлений валюты еще могут приводить к повышенной волатильности. Особенно в такие дни как сегодня. В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции из ЕС, а также пресс-конференция ЦБ РФ по обзору финансовой стабильности в 15:00 мск.

🇷🇺Валютный рынок продолжает приходить в себя после обвала в середине прошлой недели. В пятницу вечером, на крайне неликвидном рынке, получилось отвоевать еще часть позиций. Решение ЦБ отложить покупки валюты по бюджетному правилу до конца этого года, массовые вербальные интервенции со всех уровней (включая президента), а также отсутствие дальнейшей экономической и военной эскалации продолжают оказывать благотворное воздействие на курс, однако, главная проблема - налаживание новых каналов возврата валютной выручки обратно в Россию, остается нерешенной, что создает препятствия для безоблачного укрепления рубля. Начало нового месяца, когда традиционно поддержка со стороны экспортеров существенно ослабевает, будет также играть не в пользу рубля.

В фокусе внимания сегодня будут данные PMI по РФ (9:00 мск), ЕС (12:00 мск), США (18:00 мск). Ожидаю диапазон 105-109 в паре с долларом, 14.25-14.75 в паре с юанем.

🇷🇺Рубль провел вчерашний день, консолидируясь на немного отвоеванных позициях. Ситуацию с поступлением валюты в страну, после введения санкций, разрешить пока не получается, поэтому рынок остается очень тонким, а волатильность увеличилась в несколько раз. Чувствуется, что даже небольшие интересы в правую сторону сразу создают серьезное движение, так как постоянным продавцом валюты, фактически, остается только ЦБ. На этом фоне помощник президента США Салливан ночью заявил, что после серьезных экономических санкций, которые были введены совсем недавно, уходящая администрация готовится ввести «еще больше санкций» перед сложением полномочий. Я думаю, что это очень серьезный аргумент в пользу того, чтобы рублю еще раз протестировать недавние уровни по доллару и юаню, а в это же время, у ЦБ практически не остается инструментов для быстрого реагирования на ослабление рубля.

В фокусе внимания сегодня остается геополитика и ожидание новых санкций. Ожидаю продолжения давления на рубль в сторону 15.00 в паре с юанем.

🇷🇺На вялом и безыдейном рынке, курс валюты весь день вчера дрейфовал ниже (с 14.60 до 14.40), где и закончил день. Хотя проблема с нормальным поступлением экспортной выручки так и остается нерешенной, похоже, что покупка валюты на локальном рынке тоже сошла на нет, после сильного ажиотажа на прошлой неделе. Получается, что единственным реальным потоком на данный момент может оставаться ежедневная продажа со стороны ЦБ, которая так вяло и толкает курс ниже. Ситуация может поменяться резко и неожиданно в случае обострения санкций или геополитической обстановки.

Сегодня день на локальном рынке обещает быть тихим, так как следующие два дня проходит экономический форум «Россия зовет», на котором ожидается выступление президента Путина. Помимо этого в фокусе будут данные PMI по РФ (9:00 мск), ЕС (12:00 мск), США (18:00 мск), данные ADP в США (16:15 мск).

🇷🇺На падающих объемах, рубль попытался предпринять вчера очередную попытку укрепления, однако, во второй половине дня растерял все позиции и закончил день без изменений. Главным экономическим событием вчерашнего дня стал экономический форум ВТБ и выступление на нем президента Путина, на котором он много комментировал экономику и, в частности, потребовал от ЦБ бороться с инфляцией не ключевой ставкой, а ростом предложения товаров и услуг, не допустив структурных перегибов и работать в этом в тесной координации с правительством. Задача, прямо сказать, не самая очевидная и простая, тем более что на этом фоне недельная инфляция вчера показала существенный рост +0.5% (против 0.36% неделей ранее). Похоже, что при всем нежелании, у ЦБ просто не остается другого выбора, кроме как поднять ставку на следующем заседании. На эти данные уже отреагировал российский фондовый рынок, который закрылся на очередном рекордно низком за последнее время уровне ниже 2500.

В фокусе внимания сегодня будет встреча ОПЕК+, где рынок ставит на откладывание начала увеличение добычи на 2 квартал 2025 года, так что возможны негативные сюрпризы. Рубль, вероятно, останется в диапазоне 103-107.

🇷🇺Курс иностранной валюты вчера не просто снижался по отношению к рублю, а валился со скоростью (более 4%), превышающей скорость обвала рубля на прошлой неделе. Если движения последней недели по 3-4% в день нельзя назвать угрозой финансовой стабильности, с которой борется ЦБ, то непонятно, что тогда вообще можно этим назвать.
Робкое начало движению дала статься в WSJ о возможным скорых переговорах между Украиной и Россией, однако, пока позиции, судя по появляющимся сообщениям, остаются крайне далекими. Затем, на увеличивающихся объемах, рубль начал ломать все новые уровни поддержки, провоцируя еще больше интересов. Днем вышла новость о договоренностях ОПЕК отложить начало восстановления добычи нефти «в период низкого зимнего спроса»…по моему мнению, ОПЕК уже загнали себя в ловушку, нефть на подобные решения перестала реагировать вовсе (а вчера даже немного снизилась), но рубль было уже не остановить. А вишенкой на торте стал вечерний указ Путина, который убирает монопольное право ГПБ на прием платежей за российский газ и вводит принцип зачета взаимных требований (фактически, бартер) как факт оплаты за газ. Рынок воспринял эту новость позитивно, однако, на мой взгляд, это сделает поступление валюты в страну еще более непрозрачным. А пока, даже без учета накопившихся проблем, с текущим уровнем цен на нефть и инфляцией, уровень курса смотрится не соответствующим обстановке. Ожидаю сегодня коррекции курса вверх, после слишком сильной коррекции вниз). В фокусе внимания глобальных рынков будут данные рынка труда в США в 16:30 мск.

🇷🇺Российский рубль продолжил феерично укрепление в пятницу и закончил неделю сильнее отметки 100 (после тестирования 115 в течение этой же недели). Таким образом волатильность в рубле течение всего одной недели составила более 30%, что точно нельзя назвать «финансовой стабильностью», а в случае продолжения такого родео, то не совсем понятно, как рубль можно использовать и как средство платежа. Очевидно, что одна из главных функций ЦБ - бороться с подобной волатильностью, только реальных средств остается все меньше.

Главным событием на выходных стало резкое и неожиданное падение режима Асада в Сирии. Все произошло настолько молниеносно, что сложно представить это как какую-то выверенную и хорошо продуманную комбинацию с учетом интересов России. Скорее всего, нас в очередной раз «обманули» и как результат РФ потеряли одного из ключевых союзников на Ближнем Востоке, где находилась единственная российская военно-морская база в средиземном море.

Рынок живет надеждами на скорое урегулирование украинского конфликта с приходом Трампа, поэтому любые негативные новости могут сильно поменять текущее настроение, в фокусе останется геополитика. Среднесрочно, с учетом текущих цен на нефть, введенных санкций и накопленной и ускоряющейся инфляции, курс должен двигаться выше.

В ноябре крупнейшие экспортеры сократили продажу валюты до минимальных в 2024г. $8 млрд - ЦБ

🇷🇺Рубль вчера растерял завоеванные в пятницу позиции и ослаб по отношению к юаню сразу на 3% (до уровня 13.90). Из наиболее заметных событий вчерашнего дня была публикация ЦБ данных о том, что чистые продажи со стороны экспортеров в ноябре составили минимальные значения с августа 2023 года в размере $8 млрд. Напомню, что объем продажи при равновесном курсе в середине этого года доходил до $13 млрд в месяц. А значит, решение ЦБ приостановить покупки валюты для Минфина до конца этого года (что в номинальном выражении является около $1 млрд отсутствия покупок) вряд ли может коренным образом изменить ситуацию. В этом же докладе ЦБ отмечалась комбинация факторов, которые привели к данному сокращению: наложенные санкции, которые вот-вот преодолеет экспорт, уменьшение требования по возврату валюты, а также крупное валютное погашение в ноябре (замещающая еврооблигация Газпрома). Если ситуация с объемом продажи валютной выручки не улучшится, а пока новые каналы поступления валюты в страну создаются тяжело, то путь рубля в среднесрочной перспективе выглядит не очень обнадеживающим. А говорить о внутридневных движениях, при волатильности в 5% за день, смысла, наверно, не имеет. В фокусе внимания сегодня инфляция в Германии, недельные запасы нефти от API.

🇷🇺Валютный рынок продолжил показывать все признаки полной дестабилизации - и дело даже не в волатильности 3+ %. Видимо, получение какой-то части валютной выручки с последующей конверсией на локальном рынке одним из экспортеров, толкнуло пару юань/рубль на 3% ниже в первые часы после открытия, но происходило это на фоне тотальных распродаж на фондовом рынке и движения вверх! курса доллар/рубль на локальной и международных биржах.

Сегодня состоится очередной недельный аукцион Минфина, где, скорее всего, магическим образом будет размещено бумаг нового выпуска с плавающей ставкой на очередной триллион рублей, по аналогии с прошлой неделей. Такое количество рублевой массы, а также увеличенные траты бюджета под конец года, несут прямые риски для курса рубля. На этом фоне появляется все больше спекуляций, на тему введения новых жестких санкций по отношению к экспорту российской нефти, и, как показывает недавняя практика, американцы прекрасно понимают оставшиеся чувствительные места. Я думаю, что рубль продолжит находиться под давлением в среднесрочной перспективе.

В фокусе сегодня ежемесячный доклад по нефти от ОПЕК (14:00 мск), данные потребинфляции в США (16:30 мск), аукционы минфина, недельная инфляция в РФ (19:00 мск).

🇷🇺После относительно спокойного открытия вчера, ближе к обеду рубль начал резко терять «интерес к жизни». На межбанковских площадках (там, где сейчас происходят основные торги) курс начал повышаться с пугающей скоростью. Не совсем понятно, что явилось главным драйвером движения именно вчера - то ли утренняя статья в блумберге о возможной подготовке санкций к РФ по иранскому сценарию, то ли согласованный вчера 15й пакет санкций со стороны ЕС, то ли накопившиеся проблемы от уже введенных санкций. Несмотря на то, что это ненормальная ситуация с 3-4% движениями внутри каждого дня становится нашей новой нормой, не совсем понятно, что в текущих условиях может кардинально изменить наметившийся тренд. Тем более, что геополитическая ситуация явно обостряется перед новым годом, данные по инфляции показывают, что она близка к тому, чтобы стать неуправляемой, и экстренные повышения ЦБ скоро могут иметь обратный эффект, проблему с возвратом валюты в страну, очевидно, полностью решить не удается. В фокусе внимания сегодня будет решение по ставке ЕЦБ (16:15 мск), данные по торговому балансу РФ за октябрь (16:00 мск), проминфляция в США (16:30 мск). Ожидаю продолжения давления на рубль.

🇷🇺Эта неделя становится самой непредсказуемой и волатильной для рубля в 2024 году. Каждый день курс движется в противоположную сторону от предыдущего дня и вчера, соответственно, рубль без видимых причин укрепился с 14.10 до 13.80. Сегодня, следуя этой логике, курс должен снова подрасти. А если серьезно, то для роста курса сохраняются все факторы: ожидание новых санкций, нерешенные до сих пор проблемы трансграничных платежей, геополитические риски в преддверии выходных, скорое (20 дек) истечение лицензии для работы с газпромбанком, ухудшившийся торговый баланс (при сравнении месяц к месяцу). Я думаю, что сегодня рубль останется в диапазоне 13.90-14.10. В фокусе внимания сегодня пятница 13е…

🇷🇺Рубль продолжил заигрывать с уровнем 14 в пятницу, однако, закончил день ниже этой отметки. Возросшая волатильность каждый день напоминает о том, что рынок находится не совсем в здоровом состоянии и можно ожидать любого движения. Особенно актуально это на текущей неделе, которая, вероятно, будет последней активной в этом году. Во-первых, в пятницу ЦБ РФ примет решение о ключевой ставке. Рынок пока един во мнении, что повышение точно будет, а вот величина этого повышения остается неизвестной. По моему мнению, слишком сильное повышение (до 25% и выше) может вызвать ощущение, что ЦБ теряет контроль над ситуацией и привести к обратному от ожидаемого эффекту. Во-вторых, в четверг будет экспирация квартальных фьючерсов, что всегда означает повышенную волатильность. В этот же день Путин проведет итоговую ежегодную прямую линию, где возможны какие-то новые заявления. А сегодня Путин проводит ежегодную встречу с крупным бизнесом, где также возможны какие-то экономические заявления. На международных рынках эта неделя тоже будет важной, так как в среду ожидается решение по ставке в США. Также, вероятнее всего, на этой неделе США объявят новые санкции по отношению к России. Я думаю, что на этой неделе сохранится крайне высокая волатильность, а вероятность того, что рубль преодолеет отметку 14 остается, на мой взгляд, высокой.

🇷🇺Повышенная волатильность сохранилась в рубле вчера (после открытия по 13.93, рубль протестировал уровень 13.70, а затем снова вернулся к 13.95), однако, с направлением движения он так и не смог определиться. Анонсированный вчера 15й пакет санкций ЕС не оказал немедленного эффетка на курс, так как имеет более среднесрочный характер. Помимо включения в санкционный список дополнительных судов теневого флота, ЕС разработал механизм, по которому вычислять такие суда в будущем будет намного проще, а значит - и расширять санкционные списки станет тоже проще. Основными днями для рубля станут четверг (экспирация квартальных фьючерсов) и пятница (решение ЦБ по ставке). До этого времени, вероятно, рубль будет находиться вблизи отметки 14 в паре с юанем. В фокусе сегодня будут данные ZEW по Германии и ЕС, промпроизводство в США.

🇷🇺На тонком неликвидном рынке рубль растерял часть позиций и закрылся сильно выше важной отметки 14.00 в паре с юанем. Приближаются самые активные дни этой недели - заседание ФРС сегодня, экспирация квартальных фьючерсов завтра и заседание по ставке ЦБ в пятницу. Фондовый рынок уже готовится к этим событиям, теряя по 1.5-2%% ежедневно последние 6 дней, фактически, просто летя в пропасть, и вернувшись на уровни начала прошлого года. Поэтому, будет вполне логично, если и курс национальной валюты продолжит свое восходящее движение. Тем более, что появляющиеся инициативы типа «Экспортерам могут разрешать не репатриировать валюту в размере, необходимом для исполнения обязательств» явно не добавляют позитива к и без того сильно деформированному рынку. В фокусе внимания сегодня будут данные об инфляции в ЕС (13:00 мск) и РФ (19:00 мск), аукционы Минфина, решение по ставке ФРС.

🇷🇺Рубль провел вчера относительно спокойный день в диапазоне 14.00-14.20, ожидая главный день этого квартала - экспирацию фьючерсов, которая состоится уже сегодня. Рынок настолько дисбалансирован, что любой крупный интерес может провоцировать серьезные движения курса, тем более что фиксинг на эту экспирацию формируется в течение короткого периода времени (12:15-12:30 мск в паре с юанем и с 10:00-15:30 в парах с недружественными валютами).

Возможно, сегодняшний фикс будет представлять пиковые значения курса на определенный период времени. Рынок попытается найти позитив в следующих факторах:
1. Недельные темпы роста инфляции показали хоть и символическое, но замедление на прошлой неделе. Этим фактом, вместе с замедлением темпов кредитования, может воспользоваться ЦБ, намекнув на завтрашнем заседании о приближении пика цикла повышения ставки
2. Звучит все больше разговоров о начале мирных переговоров, в том числе от спецпосланника Трампа по Украине. Некоторые предложения (как, например, отправка миротворцев из ЕС в размере 100 тысяч человек) выглядят неприемлемыми для России, однако, сам факт начала переговоров, естественно, будет воспринят позитивно
3. Сегодня в 12:00 состоится ежегодная прямая линия с президентом Путиным, что рынок всегда воспринимал умеренно позитивно

Я думаю, что после сегодняшнего родео, есть большие шансы увидеть небольшое восстановление российского рынка, особенно в части фондового рынка.

Путин начинает ежегодную прямую линию

🇷🇺Вчерашняя экспирация квартальных фьючерсов прошла, наверно, наиболее спокойно с момента начала СВО. Тем не менее, курс фиксинга оказался локальным максимумом за последние дни.

Сегодня российский рынок ждет очередной важный день - решение по ставке ЦБ в 13:30 мск. Рынок ждет повышение ставки до 23 процентов, поэтому альтернативные сценарии будут рассматриваться как сюрприз. Вероятнее всего, регулятор изменит тон своего заявления на более мягкий. Косвенно этот сценарий подтверждает вчерашний комментарий на прямой линии президента Путина вопроса о том, что ЦБ стал использовать немонитарные механизмы борьбы с инфляцией слишком поздно, но сейчас исправляется. Также, появляется все больше критики с разных уровней бизнеса и власти о слишком высоком уровне ставок. Любые намеки в заявлении ЦБ на приближение пика повышение ставки будет самым позитивным образом воспринято фондовым и долговым рынком и может иметь неоднозначные последствия для курса рубля.

Помимо этого в фокусе будут данные о проминфляции в Германии (10:00 мск) и потребительских ожиданий в США (18:00 мск). Также сегодня вступают в силу санкции США против Газпромбанка, однако, вчера стало известно, что некоторые европейские покупатели получили лицензию/отсрочку на продолжение операций с ним - будет интересно наблюдать реакцию рынка.

ЦБ оставил ставку без изменений!