ЦБ РФ СОКРАТИТ ОБЪЕМ ПРОДАЖИ ВАЛЮТЫ С 7 НОЯБРЯ ПО 5 ДЕКАБРЯ ДО 4,2 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ (с текущих 5.3 млд руб)

МИНФИН РФ С 7 НОЯБРЯ УВЕЛИЧИТ ПОКУПКУ ВАЛЮТЫ/ЗОЛОТА ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ НА 35,5%, ДО 4,2 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ

🇷🇺Главным событием сегодняшнего дня станут предварительные итоги выборов в США. С вероятной победой Трампа российский фондовый рынок уже показывает значительный рост на премаркете, я думаю, что и реакция в рубле в моменте будет положительная. Вчерашняя новость о том, что Минфин незначительно увеличивает покупки, а ЦБ соотвественно, сокращает чистые ежедневные продажи, вряд ли окажут серьезное влияние на курс. Однако, этот позитив будет длиться не очень долго, по моему мнению, так как в конечном итоге станет понятно, что один человек (против целой системы) вряд ли сможет закончить известный конфликт за один день или одну неделю. Помимо этого в фокусе сегодня будет очередная попытка Минфина провести недельные аукционы.

🇷🇺В отличие от 2020 года, в этот раз победа Трампа в США оказалась настолько очевидной, что не вызвала никаких споров и противоречий внутри и была признана в том числе уже и демократами, что означает спокойный транзит власти в начале следующего года. Но, как известно, что хорошо для Америки, не всегда хорошо для нас. Именно с такой мыслью, по моему мнению, следует подходить и к рассуждениям о возможных послаблениях в санкциях и о возможном давлении по поводу завершения конфликта. Ведь, как написал вчера Дерипаска, конфликт можно завершить и удержанием цены на нефть продолжительное время ниже отметки $50, что может вызвать серьезные проблемы с бюджетом и смещение фокуса с данного конфликта. В общем не следует забывать, что Трамп достаточно непредсказуемый и ставит на первый план интересы США, а не кого-то еще, поэтому слишком больших иллюзий относительно перемен сразу после инаугурации я бы не строил.

Российский рынок отреагировал на выборы спокойно, с осторожным оптимизмом. С сегодняшнего дня ЦБ сокращает ежедневные интервенции (продажу) валюты на 1 млрд рублей (эквивалент) до 4.2 млрд рублей в день. Сумма не слишком значительная, поэтому вряд ли вызовет существенную реакцию. На международных рынках фокус будет на решении ФРС по ставке сегодня в 22:00 мск. Ожидаю, что рубль пока останется вблизи занятых уровней и будет внимательно следить за новостями и ценой на нефть.

🇷🇺Рубль продолжает искать хоть какие-то поводы для дальнейших движений и застыл в узком диапазоне 13.60-13.65. А пока звучат самые положительные сигналы и от Путина, и от Трампа по поводу возможных скорых контактов, что уже нашло отражение на российском фондовом и долговом рынках, которые показали существенное укрепление вчера. Не исключая моментных непредсказуемых движений, я думаю, что надежда на возможный положительный исход переговоров будет толкать российский рынок и дальше вверх, ведь за эти почти 3 года люди действительно соскучились по надежде на позитив.

На мировых рынках в фокусе внимания вчерашнее решение ФРС снизить ставку на 25бп с достаточно стандартным комментарием, а также данные по потребительским инфляционным ожиданиям в США (18:00 мск). Ожидаю рубль в дипазоне 13.50-13.70 сегодня.

🇷🇺Ожидания позитивных перемен из-за прихода к власти в США Трампа уже являются одним из главных драйверов на российском рынке. Особенно сильно эти ожидания видны на рынке акций и облигаций, в меньшей степени (возможно, пока) - в рубле. Однако, пока нефть находится на уровнях, близких к $70, а рынок функционирует в текущих условиях (с нормализацией импортных потоков и ограничениями на движения капитала), я не думаю, что у рубля есть большой потенциал укрепляться, тем более что пока есть только позитивные надежды, которые вполне могут реализоваться в негативную реальность. Из-за выходного дня в США ожидаю спокойной торговли в диапазоне 13.50-13.60.

🇷🇺Ралли после уверенной победы Трампа продолжается не только на российском рынке, но и на глобальном: биткоин обновляет один за другим рекордно высокие уровни, акции растут, доллар укрепляется против большинства валют. На российском рынке ожидания очень скорых позитивных перемен в конфликте на Украине уже подтолкнули не только рынок акций и облигаций к сильнейшему отскоку за последний год, но и помогли вчера рублю укрепиться к уровню 13.50, где он и закончил день. Самое печальное, что это эмоциональное укрепление происходит вместе с понижающимися ценами на нефть, что не может иметь долгосрочного характера. В скорое снятие санкций мало кто верит, а разрешение конфликта может быть не совсем таким, каким его представляют сейчас оптимистично настроенные инвесторы. Я не исключаю краткосрочного продолжения укрепления рубля к уровням 13.20, в случае пробития отметки 13.50, однако, думаю, что этому способствуют больше эмоциональные, чем фундаментальные факторы.

В фокусе внимания сегодня будут данные ZEW по ЕС и Германии в 13:00 мск, ежемесячный доклад ОПЕК по рынку нефти в 15:00 мск, торговый баланс РФ в 16:00 мск.

🇷🇺Рубль так и не смог вчера преодолеть отметку 13.50 в паре с юанем, глядя прежде всего на заметную коррекцию локального фондового рынка, а также цены на нефть, которые никак не могут показать хоть какой-то рост. Это может указывать на формирование условий для коррекции курса выше, тем более что движение вниз было исключительно на позитивных ожиданиях.

В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции в США в 16:30 мск. После колоссального ралли в долларе, крипте и акциях за последнюю неделю, любое разочарование в данных может быть существенным триггером для разворота/коррекции тренда. В России фокус будет также на публикации данных по локальной инфляции в 19:00. На рынке энергетики в фокусе будет доклад с прогнозами от МЭА в 20:00 мск, который будет особенно интересен после очередного удивительно негативного прогноза от ОПЕК вчера. Ожидаю рубль в диапазоне 13.45-13.60.

🇷🇺Несмотря на достаточно спокойные внешние рынки в течение вчерашнего дня, рубль находился под давлением с самой первой минуты торгов и закончил день на 10 коп выше открытия по 13.60. Сложно назвать фундаментальные или очевидные факторы этого движения, так как наш рынок стал слишком закрытым и замкнутым. Возможно, это движение связано с частичной конверсией огромной рублевой суммы, которую на днях удалось привлечь крупной российской корпорации, а, возможно, движение связано с дисбалансом потоков - толку от юаней во внутреннем контуре не так много, поэтому экспортеры предпочитают не заводить их в Россию, а значит любая крупная покупка валюты может создавать давление на курс. Однако, пока доподлинно известно только о том, что ЦБ ежедневно продает валюту в размере 4.2 млрд руб в день, поэтому, мне кажется, рубль может остаться в каком-то диапазоне 13.50-13.70.

В фокусе внимания сегодня будет доклад МЭА в 13:00 мск, данные по ВВП в ЕС в 13:00 мск, проминфляция в США в 16:30 мск.

🇷🇺Рубль провел очередной день под сильнейшим давлением без видимых на это причин и закончил день чуть выше отметки 13.70. Очевидно, что это не просто стечение фундаментальных факторов (которые, безусловно, тоже есть), но и также большой интерес на покупку, стоящий за этим движением. С учетом закрытости рынка в текущее время, можно только предполагать природу этого интереса. Из открытых данных можно предположить, что интерес может быть вызван частичной конверсией после недавнего крупного рублевого привлечения российской нефтяной компанией (хотя, у них есть и огромные рублевые погашения в ближайшее время), а также подготовкой к крупному погашению замещенных еврооблигаций со стороны крупнейшей локальной газовой компании в начале следующей недели. В любом случае, пока этот интерес не закончится, рубль может находиться под давлением, после чего, возможно, мы увидим заметную коррекцию.

В фокусе внимания будут экономические данные в США в 16:30 мск.

🇷🇺После относительно оптимистичной прошлой торговой недели, главной новостью стало разрешений США вчера поздно вечером (пока неофициально объявленое) наносить удары по территории России американскими ракетами Atacms и последующие аналогичные разрешения франции и англии, естественно, проводящие полностью независимую политику. Это решение является серьезным шагом эскалации, очередным опасным прощупыванием красных линий РФ. Вероятно, что после данного решения ракеты все-таки будут применены в ближайшее время, а вот ответ может быть немного запоздалым, так как я не исключаю, что Москва будет хотеть дождаться новую администрацию для возможного урегулирования всего конфликта.

В любом случае, очевидно, что идет торг за переговорные позиции и ставки подняты до предела. Главное, чтобы с этим торгом ситуация не вышла бы из под хоть какого-то контроля. До появления новых деталей, это окажет негативное влияние на рубль и рынок акций, который только начал поднимать голову. В фокусе внимания сегодня будут новости и реакции вокруг вчерашнего решения, начавшийся саммит G20. Думаю, что пара usdrub сегодня преодолеет отметку 100.

🇷🇺Несмотря на то, что Белый Дом и президент Байден воздержались от официального подтверждения разрешения на использования американских ракет по территории России, все признаки говорят о том, что решение действительно принято. Рубль, хоть и провел весь вчерашний день флиртуя с отметкой 100, так и не смог уверенно преодолеть ее и в целом выглядел очень стойко перед такими новыми вводными. Не уверен, что эта стойкость будет долгой, так как валютные ставки за последние несколько дней вернулись к уровню рублевых, нефть все еще находится на низком (недалеко от $70) уровне, геополитические риски явно выросли, а в ближайшие дни ожидается погашение достаточно крупного выпуска замещающих облигаций. Тем не менее, приближающийся налоговый день не даст рублю ослабляться бесконтрольно.

В фокусе внимания сегодня будут новые геополитические заголовки, продолжающийся саммит G20, встреча министров иностранных дел стран ЕС по Украине, а также потребинфляция в ЕС (13:00 мск). Ожидаю рубль в диапазоне 99-101 в паре с долларом, 13.70-13.85 в паре с юанем.

🇷🇺Украине понадобились всего одни сутки после одобрения использования американских ракет по территории России, чтобы им воспользоваться и это совпало с тысячным «юбиленым» днем СВО. Путин, вместо ответа и комментариев, подписал новую ядерную доктрину, существенно снижающий порог применения данного оружия. И хоть этот документ не является обязывающим к действиям, даже при наличии необходимых условий, это, вероятно, последнее предупреждение странам запада и нато о том, что Москва готова к дальнейшей эскалации в любом виде. Рынки отреагировали негативно на данные события, но нельзя сказать, что катастрофически обвалились. Вероятно, большинство участников рынка предполагают, что это просто повышение градуса, для занятия более выгодных переговорных позиций…напомню, что ровно такие же мысли были у рынка в январе 2022. Ситуация развивается непредсказуемо и легко может выйти из под контроля.

Я не думаю, что в текущих условиях у рубля много поводов для оптимизма, хоть рынок и хочет смотреть на все через розовые очки. Абстрагируясь от геополитической обстановки, нефть находится вблизи нижней границы текущего года, ставки на юани снова сравнялись с рублевыми на локальном рынке, на этой неделе ожидается крупное погашение замещающих облигаций, что может спровоцировать дополнительный спрос на валюту. В фокусе внимания сегодня будут данные о проминфляции в Германии (10:00 мск), недельная инфляция в РФ (19:00 мск), аукцион Минфина, недельные запасы нефти (18:30 мск). Ожидаю доллар в диапазоне 99.50-101.50, юань - 13.75-14.00

🇷🇺Геополитика продолжает стоять во главе информационной повестки. Так, Украина второй раз за два дня нарушила «самые последние» красные линии Москвы, обстреляв «исконные» территории РФ сначала американскими ракетами Atacms, а вчера - Storm Shadow. Ожидаемых вчера весь день «ударов возмездия» так и не последовало, а у Москвы, похоже, остается все меньше инструментов неядерного ответа, которых может и не хватить до прихода в белый дом Трампа. На этом фоне российский фондовый рынок находится практически в свободном падении, а рубль сохраняет последние силы, чтобы выглядеть стойко, пусть и немного выше 100. Завтра ожидается погашение крупного выпуска замещающих валютных облигаций, поэтому, вероятно, сегодня могут быть повышенные интересы и волатильность в рубле.

Данные по инфляции вчера показали существенное недельное ускорение, что практически не оставляет ЦБ выбора на следующем заседании. Это значит, что давление на фондовом и долговом рынке может продолжиться, а рубль давно перестал реагировать на высокую ставку…тем более что локальная ставка юаней сейчас равняется ключевой ставке в рублей. Ожидаю продолжения умеренного давления на рубль в диапазоне 100-101.50 для доллара и 13.75-13.95 для юаня.

🇷🇺Вчера вооруженные силы РФ ударили по территории Украины новым видом ракет Орешник в неядерной модификации, о чем президент Путин сообщил в неанонсируемом заранее обращении к нации. Это стало ответом на недавнее решение снять ограничения и непосредственно удары по территории РФ западными ракетами и, пожалуй, является самым серьезным сигналом к готовности эскалации и последним предупреждением НАТО. Также в вечернем обращении Путин подчеркнул, что Россия считает себя вправе наносить удары по объектом НАТО в случае продолжения вовлеченности, что также стало новым сигналом. И хотя в моменте ситуация получила разрядку, сложно назвать геополитическую ситуацию спокойной и предсказуемой. В ближайшее время стоит ждать реакции запада на все выше сказанное, а пока, похоже, многие воспринимают это все игрой и блефом…напрасно, как сказал Путин.

Помимо геополитических событий, вчера вечером американцы продолжили использовать и экономические рычаги - введя напоследок санкции против Газпромбанка (а также около 50 других финансовых институтов). Это банк, который европейские покупатели газа использовали для оплаты, а также, вероятно, крупнейший банк, которым пользовались российские экспортеры. И хотя финансовая система сейчас фактически работает в двух контурах - внешнем и внутреннем, это решение может ограничить нормальный приток валюты на российский рынок, что явно не будет положительным фактором для рубля. Не исключая любых резких и эмоциональных движений курса в ближайшее время, я думаю, что в среднесрочной перспективе надо привыкать, что трехзначный курс рубля становится новой нормой.

🇷🇺Рубль не смог противостоять геополитической обстановке и в пятницу ослаб сильнее минимумов октября 2023 до уровня 13.20 (выше 14 по юаню), где и закончил день. К сожалению, на сложную обстановку наложились еще и санкции против Газпромбанка, который многие экспортеры использовали как главный расчетный банк. Это значит, что на какое-то время приток иностранной валюты в страну может существенно замедлится, а значит - может возникнуть дефицит, который приведет к дальнейшему росту цен.

На этой неделе (в четверг) ожидается единый налоговый день, когда экспортеры должны продавать валюту, готовясь к выплатам. Однако, этот период может оказаться менее ощутимым в этом месяце, так как валюта будет оставаться на внешнем контуре. Не в поддержку рубля будут выступать и месячные аукционы РЕПО с ЦБ (объемом 500 млрд руб), которые регулятор запускает сегодня на еженедельной основе. Я думаю, что уровень 100 станет сильной поддержкой для рубля на ближайшее время, как минимум до разрешения геополитических проблем. Сегодня ожидаю диапазон 102.50-105 в паре с долларом и 14.00-14.20 в паре с юанем.

🇷🇺Состояние рубля на вчерашних торгах напоминало скорее свободное падение, чем какую-то осознанную торговлю. Безусловно, санкции на Газпробанк в моменте повлияли на приток валюты в страну, тем не менее не совсем понятен такой ажиотаж на покупку валюты на локальном рынке, которая по факту является лишь красивой цифрой в банковском приложении, но не средством платежа за рубежом, так как исходящие переводы стали не менее затруднительными, чем входящие. При этом, ставки по юаням на московской бирже впервые за последние несколько месяцев приблизились к 0, что говорит о том, что ситуация с валютной ликвидностью здесь более чем стабильна. Сложная геополитическая обстановка в мире, с «экстренным» заседанием совета украина-нато сегодня, будет в центре внимания и продолжит оказывать негативное влияние на курс, однако, я не ожидаю резкой девальвации в ближайшее время. В фокусе внимания также будут минутки с прошлого заседания ФРС (22:00 мск), еженедельные запасы нефти API.

ТЕКУЩИЙ КУРС РУБЛЯ БЛАГОПРИЯТЕН ДЛЯ ЭКСПОРТЕРОВ, ЭТОТ ФАКТОР ВАЖНЕЕ, ЧЕМ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ — СИЛУАНОВ — ИФ

🇷🇺Происходящее на рынке движение курса напоминает скорее свободное падение рубля, нежели движение в связи с объективными факторами. И хотя позиция финансовых властей, которую вчера озвучил Силуанов, является абсолютно терпимой к данному ослаблению, я уверен, что монетарные власти эта ситуация не может не беспокоить, хотя бы с точки зрения ускорения инфляции, с которой они так усердно борются. Проблема в том, что сейчас остается не так много инструментов, которые можно использовать для тушения этого пожара. Возможный возврат требования об обязательной продаже валютной выручки сейчас не решит ситуацию из-за инфраструктурных проблем, как и возможное экстренное повышение ключевой ставки, которая уже давно стала иметь очень опосредованное воздействие на курс. А вот относительно дешевый и действенный вариант - приостановить зеркалирование операций (покупку валюты) Минфина на открытый рынок. Этот вариант ЦБ не единожды использовал для стабилизации ситуации. Я думаю, что высока вероятность увидеть подобное объявление в самое ближайшее время. А пока даже налоговые выплаты, которые будут завтра, рынок полностью игнорирует.

Хоть движение выглядит уже чрезмерно резким, тренд установился на ослабление рубля. Завтрашние налоги могут немного скорректировать курс, однако для перелома тренда нужны новые триггеры. Ожидаю курс в диапазоне 14.40-15.00. В фокусе будут данные о ВВП США (16:30 мск), еженедельный аукцион минфина, а также данные о недельной инфляции в РФ (19:00 мск).

🇷🇺Вчерашние торги превратились в настоящий обвал рубля, который терял по 1 рублю каждые 30-60 минут и вернулся на панические уровни марта 2022. В связи с этой ситуацией, ЦБ пришлось прервать долгое молчание и игру в «у нас свободно плавающий курс» и объявить о прекращении покупки валюты для МинФина по бюджетному правилу до конца года, что являлось самым простым и дешевым способом хоть как-то повлиять на рынок. Параллельно начались вербальные интервенции от чиновников разного уровня. К сожалению, кроме подобных интервенций, сейчас остается мало реально действенных способов остановить падение. ЦБ в своем комментарии указал, что решение приостановить покупку (теперь регулятор будет продавать валюту на 8.4 млрд руб в день, вместо 4.2 как это было) «должно снизить волатильность курса», и в этом он абсолютно прав - волатильность, действительно, должна снизиться, а вот направление движения эта сумма вряд ли сможет изменить. Перелом тренда может произойти, когда экспорт наладит новый канал поставки валюты в страну, после того как единственно нормально работающий канал «подбили в последнем морском бою». И этот процесс может занять до нескольких недель.

В фокусе внимания локального рынка сегодня останется геополитика, а глобальные рынки возьмут паузу на празднование Дня Благодарения в США. После небольшой стабилизации ожидаю продолжения давления на рубль.