🇷🇺С приближением Рождества и нового года, происходит все больше чудес…вот и вчера то, что происходило в рубле, иначе как чудо, назвать сложно. После открытия, как обычно, под давлением, рубль быстро преодолел сначала 72 уровень, а потом очень уверенными темпами пошел к отметке 73. Но несколько точечных продаж где-то по 30-40 мио долларов, вернули usdrub сначала ниже 72, затем ниже 71, затем - 70…69…где рубль и закончил день (по ощущениям, только потому что закончилось время, а так бы пошел и на 50). Конечно, такое резкое ослабление рубля за последнюю неделю выглядело эмоциональным, и сейчас мы находимся в периоде пика налоговых выплат, поэтому коррекция была ожидаемая, но вот скорость и качество этой коррекции вызывают вопросы…увеличенная волатильность всегда являлась одним из показателей нездорового рынка и в этот раз, к сожалению, не стала исключением.

Из основных событий вчерашнего дня:
1. Вечерняя статья в WSJ о том, что Украина хочет предложить план мирного урегулирования к годовщине начала спецоперации (24 февраля). Однако, не стоит питать лишних иллюзий - это мирный проект «по-украински», который вряд ли будет приемлем для России.
2. Владимир Путин на пресс-конференции вчера официально заявил, что подпишет указ об ответных мерах на введение потолка цен в понедельник или вторник.
3. Clearstream и Euroclear официально подтвердили временную разморозку застрявших активов НРД. Однако, временной интервал (до 7 января), отсутсвие четких инструкций, а также длинные российские праздник делают реальную разморозку очень проблематичной.

Я писал, что, по-моему мнению, рубль завершит текущий год около 70, и, похоже, так оно и будет. Последнее укрепление переставление рубля на несколько рублей вниз не должно создавать иллюзий - проблемы накапливаются и это найдет отражение в курсе в следующем году. В целом, сегодня заканчивается торговля в этом году - католический мир в ожидании Рождества, закончит торговлю после первой половины дня, а следующая неделя будет праздничной. Хороших выходных и счастливого Рождества католическому миру.

🇷🇺Католический мир сегодня продолжает отмечать Рождество, поэтому практически все иностранные рынки закрыты, а для всего остального мира этот тихий торговый день - прекрасная возможность вспомнить уходящий год, сделать выводы и подумать о будущем…


Выдался год далеко не простой,
Можно сказать даже полный отстой
И вроде январь начался как обычно
А вот с февраля всё пошло нетипично

Интеллигенты все быстро бежали
Не паниковать власти нас убеждали
Иногентом признали почти пол страны
Всё происки Запада иль сатаны

А рубль продолжил свой праздничный бал
И как обычно всех … обманул
Сначала ослабнув до ста двадцати
К шестидесяти стал затем он ползти

А те кто валюту купить все ж успели
Очень об этом потом пожалели
Но как объяснили власти нам вскоре
Хранили б в рублях и не знали бы горя

Сами, короче, во всем виноваты
Хватит уже разводить здесь дебаты
Было ж давно уже всем очевидно -
Юань это здорово и дальновидно

Круглосуточно санкции страны вводили
И о последствиях нам всё твердили
Англосаксы трубу меж тем подорвали
И сделали вид что об этом не знали

И так между делом резервы забрали
В общем конкретно они…надоели
Не надо цепляться к нам, хватит, друзья
Хрен вы зимой дождетесь сырья

Дефицитным бюджет стал очень просто
И нету уже в экономике роста
Но это цветочки всё, чуда не жди
А ягодки будут еще впереди

Надеемся страсти улягутся вскоре
И прекратится всеобщее горе
А в новом году давайте жить дружно
Ведь это действительно то что нам нужно


Поздравляю всех с наступающим новым годом, пусть он будет лучше уходящего для всех нас! Увидимся в 2023

С Наступающим Новым 2023 годом! Пусть чудеса в следующем году происходят не только в доллар/рубле, но и в жизни каждого из нас, ликвидности хватает на самые смелые задумки, и пусть каждый новый день приносит свои дивиденды!

🇷🇺Россия начинает новый торговый год, похоже, со старыми проблемами. В течение праздников, на абсолютно неликвидном рынке, оншорный курс доллара практически полностью «догнал» офшорный и рубль закончил прошлую неделю чуть выше отметки 72.

Исторически, в первые торговые дни нового года, рубль находится под давлением, так как банки конвертируют отложенный спрос на валюту после длинных праздников (многие люди проводили эти дни за границей, что означает спрос на доллары/евро). Однако, этот год, уже привычно, может стать очередным исключением, так как из-за текущей геополитической ситуации немногие смогли поехать за границу, но все же часть спроса останется.

Также, первый квартал обычно был самым позитивным временем в году для рубля, так как за счет роста экспорта и посленовогоднего падения импорта сальдо счета текущих операций становилось особо сильным…об этом в конце прошлого года говорил Орешкин. Однако, я не совсем согласен с этим - экспорт падает уверенными темпами из-за аномально теплой погоды в Европе и всех введенных санкций, а импорт, наоборот, с каждым днем восстанавливается все быстрее. Поэтому, похоже, чудес для рубля от первого квартала в 2023 ждать не стоит.

В этом году счет текущих операций практически точно будет намного слабее прошлого года (~$250 млрд), что означает - рублю предстоит найти новый равновесный уровень, который будет существенно выше даже текущих значений…скоро все увидим. Поехали!

«Пугающе низкой» для нового бюджета выглядит объявленная Минфином 5 января средняя декабрьская цена нефти Urals всего $50,5 за баррель. Напомню, что бюджет рассчитан исходя из $70,1 за баррель. - Коммерсант

Bloomberg: Российская нефть Urals уже торгуется в 2 раза дешевле мировых бенчмарков. В пятницу Urals торговалась около $38 за баррель, количество покупателей остается крайне маленьким.

🇷🇺Рубль вчера всего за один торговый день смог отыграть всё движение прошлой недели, укрепившись более чем на 2 рубля против доллара и закончив день под отметкой 70. Основные факторы, которые способствовали столь существенному движению были:
1. Немного дорожающая нефть эталонных брендов
2. Закрытие длинных спекулятивных позиций, которые люди открывали перед длинными праздниками на случай эскалации ситуации
3. Позитивные настроения на глобальных рынках, связанные с «открытием» Китая после Covid и надеждами на изменение политики ФРС уже в этом году.

Если детально рассматривать каждый пункт, то такой позитив в рубле выглядит немного нелепо. Во-первых, Блумберг вчера узнал, что нефть российской марки торговалась в пятницу ниже отметки в $40, что является критически неприемлемым для бюджета…поэтому дорожающая нефть Brent вряд ли имеет прямую корреляцию с российской нефтью. Во-вторых, градус напряжения на Украине пока только возрастает, особенно с новыми поставками тяжелой техники. В-третьих, надежды рынка на близкое начало понижения ставок в Америке пока не имеют реальных доказательств, а ФРС прямо говорит, что политика останется жесткой на длительный срок.

Я не думаю, что у рубля в текущих условиях есть большой потенциал для дальнейшего укрепления и рассматриваю вчерашнее движение больше как приятный посленовогодний сюрприз, нежели начало долгосрочного тренда. Сегодня ожидаю диапазон 69-71.

Дефицит бюджета РФ в 2022 превысил обновленный прогноз в 2% ВВП, составил 2.3% или 3.3 трлн! руб. - Интерфакс

🇷🇺Рубль провел вчерашний день оправляясь после ралли накануне и консолидируясь около уровня 69.80.

Из самого интересного, пожалуй, вчера была информация о рекордном (после 2020 года с Covid) дефиците бюджета в размере 3.3 трлн!!! рублей за прошлый год. При этом, пятая часть всех расходов пришлась на декабрь, большАя часть расходов засекречена по понятным причинам, а доходы существенно снизились. С введением потолка цен на российскую нефть и планируемом диверсифицированном потолке цен на нефтепродукты с февраля, вряд ли стоит ждать резкого и быстрого увеличения доходной части бюджета, а вот расходы, с учетом всех происходящих событий, скорее всего, могут вырасти, что сделает сложной ситуацию с бюджетом. И хотя в разовом дефиците бюджета нет ничего страшного, в постоянном - нет ничего хорошего. Нужно будет искать дополнительные источники доходов, делать больше заимствований (кстати, первый аукцион офз в этом году пройдет уже сегодня), а самое простое, на мой взгляд, - придумывать, как ослаблять рубль.

Похоже, что после новогодних бурных праздников, у рубля началось похмелье, после чего неминуемо настанут серые будни. Я жду возвращения пары дол/руб выше отметки 70 в самое ближайшее время, а сегодня ожидаю диапазон 69.50-71.50.

МИНФИН РФ С 13 ЯНВАРЯ ПО 6 ФЕВРАЛЯ ПЛАНИРУЕТ ПРОДАВАТЬ ВАЛЮТУ НА СУММУ 54,5 МЛРД РУБ., ПО 3,2 МЛРД РУБ. ЕЖЕДНЕВНО…бюджетное правило возобновляет свою работу, и из-за низкой цены нефти, по подсчетам, бюджет недополучил 54.5 млрд руб, что ЦБ компенсирует продажей Юаня с 13 января. На этой новости курс доллара опустился ниже 69 фигуры. С учетом того, что большая часть ликвидных активов была заморожена западными странами и экспортеры теряют прибыль, не совсем понятно, как долго МинФин и ЦБ смогут продавать Юани…как, собственно, и количество юаней в структуре резервов. Однако, теперь такое резкое посленовогоднее движение рубля в сторону укрепления выглядит более логичным и, вероятно, многое уже отыграно даже в текущем курсе.

США и союзники готовят новые санкции против российской нефтяной промышленности - Wall Street Journal

🇷🇺Основным событием вчерашнего дня стало неожиданное решение Минфина и ЦБ вернуться на рынок с валютными операциями в рамках нового бюджетного правила. При этом рынок был настолько уверен, что в случае возвращения интервенций, все усилия будут направлены на ослабление рубля (что выглядит очень логичным), что вчерашнее решение Минфина продавать Юани из резерва стало настоящим сюрпризом.

Бюджетное правило поменялось за это время, и теперь основной критерий не цена нефти, а фактические нефтегазовые доходы - 8 трл рублей за следующие 3 года (что при текущем уровне добычи соответсвует цене нефти примерно в $55). По подсчетам Минфина, в текущих условиях, в январе бюджет недополучит 54,5 млрд рублей, именно на эту сумму Минфин продаст Юани из резервов в течение месяца. В следующем месяце ожидаемая прибыль еще больше (653 млрд рублей), поэтому если ничего не изменится с ценами на нефть - продажи продолжатся.

Конечно, сумма интервенций крайне мала пока, чтобы оказать реальное влияние на рынок и сейчас это приведет скорее к сглаживанию волатильности. Однако, у таких интервенций есть накопительный эффект.

На мой взгляд, сама концепция, что при таких существенных проблемах с бюджетом, проводятся интервенции, которые помогают рублю укрепляться и фактически провоцируют еще большие интервенции в следующем месяце, выглядит странно. Я думаю, что после того, как эмоции улягутся, рубль найдет равновесие около 70, но пока не исключаю продолжение движения в сторону 66-67.

🇷🇺Рубль вчера продолжил укрепление ниже отметки 68 по доллару и 10 по юаню в ожидании возобновления работы бюджетного правила. С сегодняшнего дня Минфин и ЦБ возвращаются на рынок и по странному стечению обстоятельств происходит это в пятницу 13! Будем надеяться, что это не будет плохой приметой и неудачной идеей.

Фактически, объем продаж на данный момент крайне мал, чтобы оказывать такое существенное влияние на курс, поэтому сейчас больше работает психологический эффект и эффект неожиданности. Да и в целом, продавая валюту, Минфин пытается исправить проблемы с поступлениями в бюджет и этими же действиями создает еще большие проблемы, укрепляя рубль, фактически, поставив себя в положение, когда в следующие месяцы продавать нужно будет еще больше.

А тем временем, в США и Европе продолжаются обсуждения о потолке (или двух потолках) цен на российские нефтепродукты, который должен вступить в силу уже 5 февраля и нанести бюджету еще больший урон.

Я уверен, что для сглаживания проблем с бюджетом, эффекта от всех введенных и будущих санкций, а также изменившейся картины выручки по нефтегазовым доходам, балансирующий курс рубля должен находиться намного выше текущего уровня. Сегодня ожидаю диапазон 67.50-69.00. Хорошей пятницы, 13!

🇷🇺В первый день фактических интервенций, рубль закончил день слабее, быстро ослабнув до 69 уровня. И, похоже, виновата не только пятница 13.

Объем дневных операций на данный момент слишком мал, чтобы закрыть глаза на крупные и нарастающие проблемы с бюджетом. Также, есть мнение, что в январе сложилась наихудшая картина для бюджета с резкой просадкой цены на нефть после введённого потолка цен и достаточно низкого обменного курса, что привело к выпадению доходов относительно плана, а отсюда и интервенции в сторону продажи валюты. Однако, по мере восстановления цепочек поставок и стабилизации среднемесячной цены на Urals, уже в ближайшее время произойдет переключение интервенций с продаж, на покупки. Опять же, это всего лишь мнение и как дальше будут развиваться события покажет только время, однако, я уверен, что равновесный курс рубля, отражающий текущие проблемы, находится намного выше текущих значений. Также не стоит забывать о дальнейшей эскалации конфликта с поставками тяжелого вооружения в Украину, а Москва и Минск сегодня начинают учения военной авиации, в которых будут задействованы все белорусские аэродромы, полигоны ВВС и системы ПВО. А еще не стоит забывать о не прекращающихся обсуждениях все новых и новых пакетов санкций.

Сегодня на глобальных рынках будет относительно тихо из-за праздника в США, однако, рубль мало зависит от внешних рынков. Я думаю, что давление на рубль продолжится в ближайшее время, а сегодня ожидаю диапазон 68.50-70.50.

Магазин ФСИН, где заключенные могут купить еду, меняет название с «ФСИНмагазин» на «сидим-едим.рф».

Дол/руб безыдейно торгуется весь день в «боковике» около 68.40

🇷🇺Крайне спокойный и безыдейный день получился вчера в рубле, который торговался около отметки 68.40. В целом, никаких значимых событий вчера не произошло, глобальные рынки тоже были спокойны на фоне нерабочего дня в США, а поэтому и мнение мое не меняется - я думаю, что после небольшой стабилизации, рубль начнет слабеть.

Хотелось бы отметить только статью, вышедшую вчера на Блумберге, где утверждалось, что морской экспорт сырой нефти из России из большинства портов вырос на прошлой неделе до самого высокого уровня с апреля, что свидетельствует о том, что страна на данный момент преодолела первоначальный удар от потолка цен на нефть, который последовал за европейскими санкциями. Напомню, что модифицированное бюджетное правило, предполагает формулу, которая учитывает не только цену на нефть, но и объем нефти. Если данная статья является правдой, то уже в следующем месяце, при прогнозах поступлений в бюджет относительно плана, Минфин может начать покупать валюту в резервы, что поможет ослабить рубль.

Начало налогового периода и в январе и позитив на глобальных рынках могут помочь рублю немного стабилизироваться на текущих уровнях. Сегодня ожидаю диапазон 68-70.

🇷🇺Рубль, несмотря на продолжающиеся незначительные ежедневные продажи валюты со стороны ЦБ, находился вчера под небольшим давлением и закончил день около 69 фигуры в паре с долларом.

Центральный банк вчера опубликовал официальную оценку профицита счета торговых операций на уровне $227.4 млрд за 2022 год, что почти в два раза больше, чем годом ранее. В целом, это прекрасно объясняет причины столь существенного укрепления рубля в прошлом году, однако, как говорится, дьявол в деталях: в четвертом квартале профицит «скукоживался» крайне быстрыми темпами - $19.7 млрд в октябре, $10.3 млрд в ноябре и всего $1.7 млрд в декабре. По моему мнению, именно динамику 4 квартала можно рассматривать для экстраполяции ситуации на этот год…и такая ли уж малая вероятность, что счет торговых операций станет отрицательным или около нулевым, как это произошло с бюджетом в прошлом году?

В начале года, исторически, импорт всегда немного сокращался, что позволяло рублю чувствовать себя расслабленно, однако, дальше, похоже, с восстановлением импорта и дальнейшими проблемами из-за санкций, картина может стать просто ужасающей. Я практически не сомневаюсь, что мы увидим рубль намного слабее в скором времени, а сегодня ожидаю диапазон 68.50-70.50.

Комитет Госдумы одобрил введение штрафов до 450 тысяч рублей за неправильное обращение с навозом

🇷🇺Рубль в течение всего вчерашнего дня продолжал безыдейную торговлю около 69 фигуры. Можно говорить, что первичный позитив от неожиданного решения по возобновлению работы бюджетного правила полностью отыгран и теперь в фокусе снова более фундаментальные факторы.

Вчера, помимо достаточно неоднозначных аукционов по размещению бондов, Минфин опубликовал официальную информацию про бюджет и ФНБ за прошлый год. Так, бюджет был исполнен с дефицитом в 3.306 трл руб, учитывая огромный скачок расходов в декабре. ФНБ В последний месяц года сократился почти на 1 трлн руб., до 10,435 трлн руб., ликвидная часть снизилась до 4,6% ВВП. Учитывая введение потолка цен на нефтепродукты уже с 5 февраля (дополнительная информация по уровням может быть озвучена западными странами уже в ближайшие дни) и тот факт, что будет крайне сложно перенаправить поставки топлива из Европы на другие рынки, вероятнее всего, проблемы с бюджетом и финансированием продолжатся, а это просто не может не найти отражение в курсе рубля. Я думаю, что мы наблюдаем курс ниже 70 последнии дни, а в фокусе будут данные по экспортной выручке и финансированию бюджета. Сегодня ожидаю диапазон 68.50-70.50.