АКТУАЛЬНОСТЬ ПЕРЕХОДА К РАСЧЕТУ ДИВИДЕНДОВ НОРНИКЕЛЯ ОТ FREE CASH FLOW ВОЗРОСЛА В СВЯЗИ С НАЧАЛОМ ОСВОЕНИЯ ИНВЕСТПРОГРАММЫ - ТОП-МЕНЕДЖЕР
НОРНИКЕЛЬ НЕ ОЖИДАЕТ ПРЕВЫШЕНИЯ ОРИЕНТИРА ПО CAPEX В 2021 Г НА ФОНЕ ЛИКВИДАЦИИ ЗАТОПЛЕНИЯ НА РУДНИКАХ И РЕМОНТОВ НА НОФ
НОРНИКЕЛЬ: НЕ ПЛАНИРУЕМ ДОБИВАТЬСЯ МЕТАЛЛА ЛЮБОЙ ЦЕНОЙ В ЭТОМ ГОДУ, ОРИЕНТИРУЕМСЯ НА БАЗОВЫЙ ПЛАН - КОРРЕКЦИЮ ПРОИЗВОДСТВА НА 15-20%
НОРНИКЕЛЬ: СЕЙЧАС У НАС ГОРАЗДО БОЛЬШАЯ УВЕРЕННОСТЬ В ЭФФЕКТИВНОМ ОСВОЕНИИ РАСТУЩЕЙ ИНВЕСТПРОГРАММЫ
НОРНИКЕЛЬ ГОТОВИТ ПРОЕКТ СТРОИТЕЛЬСТВА С НУЛЯ НОВОЙ НОРИЛЬСКОЙ ФАБРИКИ НА 11-14 МЛН ТОНН РУДЫ К 2025Г - ТОП-МЕНЕДЖЕР ГМК
#гмк
НОРНИКЕЛЬ НЕ ОЖИДАЕТ ПРЕВЫШЕНИЯ ОРИЕНТИРА ПО CAPEX В 2021 Г НА ФОНЕ ЛИКВИДАЦИИ ЗАТОПЛЕНИЯ НА РУДНИКАХ И РЕМОНТОВ НА НОФ
НОРНИКЕЛЬ: НЕ ПЛАНИРУЕМ ДОБИВАТЬСЯ МЕТАЛЛА ЛЮБОЙ ЦЕНОЙ В ЭТОМ ГОДУ, ОРИЕНТИРУЕМСЯ НА БАЗОВЫЙ ПЛАН - КОРРЕКЦИЮ ПРОИЗВОДСТВА НА 15-20%
НОРНИКЕЛЬ: СЕЙЧАС У НАС ГОРАЗДО БОЛЬШАЯ УВЕРЕННОСТЬ В ЭФФЕКТИВНОМ ОСВОЕНИИ РАСТУЩЕЙ ИНВЕСТПРОГРАММЫ
НОРНИКЕЛЬ ГОТОВИТ ПРОЕКТ СТРОИТЕЛЬСТВА С НУЛЯ НОВОЙ НОРИЛЬСКОЙ ФАБРИКИ НА 11-14 МЛН ТОНН РУДЫ К 2025Г - ТОП-МЕНЕДЖЕР ГМК
#гмк
Норникель_обрел_уверенность_в_инвестпрограмме.docx
18.5 KB
Про инвест. программу ГМК
#гмк
#гмк
Реализация масштабной программы потребует настройки дивидендных целей. "Наша программа начинает материализовываться, и мы считаем, что сейчас самое время для перехода к формуле, привязанной к free cash flow. То есть - к распределению свободных средств, которые остаются у компании после закрытия всех своих обязательств и инвестиций, не доводя до ситуации, когда нам придется занимать для реализации планов развития", - сказал старший вице-президент "Норникеля".
Вопрос в проценте от FCF на дивы остается пока открытым.
#гмк
Вопрос в проценте от FCF на дивы остается пока открытым.
#гмк
НОРНИКЕЛЬ: ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ДОБЫЧИ НА ТАЙМЫРСКОМ НАМЕЧЕНО НА ИЮНЬ
РУДНИК «ОКТЯБРЬСКИЙ» ВОССТАНОВИТ ДОБЫЧУ В НАЧАЛЕ МАЯ
ВОДОПРИТОК НА РУДНИКЕ "ОКТЯБРЬСКИЙ" ВОССТАНОВЛЕН, ДОБЫЧА ВОЗОБНОВИЛАСЬ - НОРНИКЕЛЬ
#гмк
РУДНИК «ОКТЯБРЬСКИЙ» ВОССТАНОВИТ ДОБЫЧУ В НАЧАЛЕ МАЯ
ВОДОПРИТОК НА РУДНИКЕ "ОКТЯБРЬСКИЙ" ВОССТАНОВЛЕН, ДОБЫЧА ВОЗОБНОВИЛАСЬ - НОРНИКЕЛЬ
#гмк
Всем привет! Позавчера совершил сделку, которая казалась разумной, но в свете вновь вышедших новостей дала обратный эффект и еще раз показала, насколько непредсказуем рынок. И этим он прекрасен.
Речь пойдет о ГМК. В пятницу я ждал рекомендацию дивиденда, по моим расчетам он должен был быть 1500 руб. Но компания удивила, дав 1021 руб., но при этом объявив о возможном обратном выкупе акций на 2 млрд долл.
Инвесторы и спекулянты были озадачены, как трактовать новости. С одной стороны, снижение дивидендов - дали 50% FCF за весь 2020 год, а не 60% EBITDA. С другой - эффект от байбэка на 1 акцию примерно 1000 руб.
За выходные я много думал над позицией. Вспоминал кейс ЛСР, когда вместо 8 млрд руб. дивами заплатили только 3 млрд, а остальное обещали байбэком. Но байбэк так и не начали:)) ГМК должен начать байбэк во втором полугодии. Но есть риск, что не начнет. Или что долю продаст кто-нибудь из акционеров, а с рынка ничего выкупать не будут.
50% от FCF мне тоже не нравится. Пока нет договоренности, какой процент от FCF будут платить уже по новому акционерному соглашению. Но в этом как раз и риск. Дерипаска пошел на уступки. Сказали, что такая выплата разовая и дальше будут платить как прежде. Но это слова, которые опять несут неопределенность.
После долгих размышлений в пнд я продал часть позиции ГМК (на 1,3 млн руб.) и переложился в Алросу под будущие дивиденды - остаточные за 2020 год и предстоящие за 2021. ГМК продал по 24315 руб., Алросу купил по 100,88 руб. Казалось бы, всё ок, поменял неопределенность на определенность.
Но затем, через час после моей продажи, вышли «разрывные» новости, что восстановление добычи на руднике «Октябрьский» идет с опережением сроков, а на «Таймырском» уже и вовсе добычу начали. На этом ГМК прибавил 1000 руб. А вот Алроса никак не пробьет 103 руб.
Итог сделки - на ГМК не заработал примерно 60 тыс руб., на Алросе пока в +13 тыс. руб. Текущий эффект от моих действий - минус 47 тыс. руб.
Если руководствоваться доводами, то я не жалею о сделке и вернувшись в прошлое, повторил бы снова. Я также продолжаю быть долгосрочным акционером ГМК. Но пока царит неопределенность, позицию я увеличивать не буду. А данный кейс с ростом в 5% сразу после моей продажи останется в памяти и в будущем будет вызывать лишь улыбку.
#гмк #алроса #real_deals
Речь пойдет о ГМК. В пятницу я ждал рекомендацию дивиденда, по моим расчетам он должен был быть 1500 руб. Но компания удивила, дав 1021 руб., но при этом объявив о возможном обратном выкупе акций на 2 млрд долл.
Инвесторы и спекулянты были озадачены, как трактовать новости. С одной стороны, снижение дивидендов - дали 50% FCF за весь 2020 год, а не 60% EBITDA. С другой - эффект от байбэка на 1 акцию примерно 1000 руб.
За выходные я много думал над позицией. Вспоминал кейс ЛСР, когда вместо 8 млрд руб. дивами заплатили только 3 млрд, а остальное обещали байбэком. Но байбэк так и не начали:)) ГМК должен начать байбэк во втором полугодии. Но есть риск, что не начнет. Или что долю продаст кто-нибудь из акционеров, а с рынка ничего выкупать не будут.
50% от FCF мне тоже не нравится. Пока нет договоренности, какой процент от FCF будут платить уже по новому акционерному соглашению. Но в этом как раз и риск. Дерипаска пошел на уступки. Сказали, что такая выплата разовая и дальше будут платить как прежде. Но это слова, которые опять несут неопределенность.
После долгих размышлений в пнд я продал часть позиции ГМК (на 1,3 млн руб.) и переложился в Алросу под будущие дивиденды - остаточные за 2020 год и предстоящие за 2021. ГМК продал по 24315 руб., Алросу купил по 100,88 руб. Казалось бы, всё ок, поменял неопределенность на определенность.
Но затем, через час после моей продажи, вышли «разрывные» новости, что восстановление добычи на руднике «Октябрьский» идет с опережением сроков, а на «Таймырском» уже и вовсе добычу начали. На этом ГМК прибавил 1000 руб. А вот Алроса никак не пробьет 103 руб.
Итог сделки - на ГМК не заработал примерно 60 тыс руб., на Алросе пока в +13 тыс. руб. Текущий эффект от моих действий - минус 47 тыс. руб.
Если руководствоваться доводами, то я не жалею о сделке и вернувшись в прошлое, повторил бы снова. Я также продолжаю быть долгосрочным акционером ГМК. Но пока царит неопределенность, позицию я увеличивать не буду. А данный кейс с ростом в 5% сразу после моей продажи останется в памяти и в будущем будет вызывать лишь улыбку.
#гмк #алроса #real_deals
НОРНИКЕЛЬ С 20 МАЯ ПО 18 ИЮНЯ ВЫКУПИТ ДО 5 МЛН 382 ТЫС. 865 АКЦИЙ В ХОДЕ BUYBACK, ОПЛАТИТ В РУБЛЯХ
BUYBACK НОРНИКЕЛЯ ПРОЙДЕТ ПО ЦЕНЕ 27780 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
#гмк
BUYBACK НОРНИКЕЛЯ ПРОЙДЕТ ПО ЦЕНЕ 27780 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
#гмк
На новости выше купил 200 лотов ГМК и сдал примерно +1,2%. Инвест. позу не трогаю - впереди дивиденды.
#гмк #real_deals
#гмк #real_deals
https://tttttt.me/private_investor/3360
Дополнение:
Если акционеры предъявят к выкупу большее количество акций, чем готова выкупить ГМК, бумаги будут приобретаться на пропорциональной основе.
Ранее основные акционеры "Норникеля" "Интеррос" и "Русал" заявляли, что изучают участие в buyback, определятся в зависимости от условий.
"Ожидается, что все акции, выкупленные "Норникелем", будут погашены в соответствии с процедурой, предусмотренной российским законодательством, после получения необходимых корпоративных одобрений", - заверила компания.
#гмк
Дополнение:
Если акционеры предъявят к выкупу большее количество акций, чем готова выкупить ГМК, бумаги будут приобретаться на пропорциональной основе.
Ранее основные акционеры "Норникеля" "Интеррос" и "Русал" заявляли, что изучают участие в buyback, определятся в зависимости от условий.
"Ожидается, что все акции, выкупленные "Норникелем", будут погашены в соответствии с процедурой, предусмотренной российским законодательством, после получения необходимых корпоративных одобрений", - заверила компания.
#гмк
Telegram
Invest Time
НОРНИКЕЛЬ С 20 МАЯ ПО 18 ИЮНЯ ВЫКУПИТ ДО 5 МЛН 382 ТЫС. 865 АКЦИЙ В ХОДЕ BUYBACK, ОПЛАТИТ В РУБЛЯХ
BUYBACK НОРНИКЕЛЯ ПРОЙДЕТ ПО ЦЕНЕ 27780 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
#гмк
BUYBACK НОРНИКЕЛЯ ПРОЙДЕТ ПО ЦЕНЕ 27780 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
#гмк
"Русал" ожидает до конца года листинга новой компании, в которую выделяет высокоуглеродные активы.
"Планируем, что новая компания будет публичной, возможно, с листингом на Московской бирже. Для этого потребуется регистрация проспекта. Мы предполагаем, что она произойдет осенью, а листинг новой компании - до конца года", - сказал директор по стратегии и связям с инвесторами "Русала" Олег Мухамедшин.
Хотя прорабатываются разные механизмы spin off, "En+ как ключевой акционер "Русала" будет голосовать за сценарий распределения акций пропорционально всем существующим акционерам, исходя из того, что это самый прозрачный и справедливый способ выделения активов", отметил Мухамедшин.
"Мы рассчитываем, что стоимость двух активов (Al+ и новая компания) должна превысить нынешнюю стоимость из-за реализации этого скрытого потенциала", - сказал топ-менеджер.
"Русал" договорился о госгарантиях на программу модернизации мощностей (оценивается в сумму около $5 млрд) и ожидает получить финансирование в 2022-2023 гг., преимущественно от российских банков, сказал Мухамедшин.
В свою очередь, Al+ будет фокусироваться на финансировании за счет "зеленых" инструментов: "зеленых" облигаций, новых видов синдкредитов, привязанных к показателям ESG.
"Русал" пока не принял решение о достройке второй очереди Тайшетского алюминиевого завода. Проблем со сбытом продукции с низкоуглеродным следом нет, поэтому продукция Тайшета в любом случае будет широко востребована [даже если не состоится СП c Braidy, куда первоначально планировалось ее поставлять], отметил Мухамедшин.
"Русалу", крупному акционеру "Норникеля", интересно участие в buyback "Норникеля", который предполагает более чем 5%-ную премию к текущей рыночной цене.
"Обратный выкуп предусматривает премию. Очевидно, что нужно использовать любые возможности, чтобы получить дополнительный денежный поток. Если банки-кредиторы дадут такую возможность, очевидно, она будет использована", - сказал Мухамедшин.
"Норникель" в ходе buyback выкупит 3,4% капитала по цене 27 780 рублей за акцию на общую сумму около $2 млрд. Заявки от акционеров принимаются до 18 июня.
#русал #гмк
"Планируем, что новая компания будет публичной, возможно, с листингом на Московской бирже. Для этого потребуется регистрация проспекта. Мы предполагаем, что она произойдет осенью, а листинг новой компании - до конца года", - сказал директор по стратегии и связям с инвесторами "Русала" Олег Мухамедшин.
Хотя прорабатываются разные механизмы spin off, "En+ как ключевой акционер "Русала" будет голосовать за сценарий распределения акций пропорционально всем существующим акционерам, исходя из того, что это самый прозрачный и справедливый способ выделения активов", отметил Мухамедшин.
"Мы рассчитываем, что стоимость двух активов (Al+ и новая компания) должна превысить нынешнюю стоимость из-за реализации этого скрытого потенциала", - сказал топ-менеджер.
"Русал" договорился о госгарантиях на программу модернизации мощностей (оценивается в сумму около $5 млрд) и ожидает получить финансирование в 2022-2023 гг., преимущественно от российских банков, сказал Мухамедшин.
В свою очередь, Al+ будет фокусироваться на финансировании за счет "зеленых" инструментов: "зеленых" облигаций, новых видов синдкредитов, привязанных к показателям ESG.
"Русал" пока не принял решение о достройке второй очереди Тайшетского алюминиевого завода. Проблем со сбытом продукции с низкоуглеродным следом нет, поэтому продукция Тайшета в любом случае будет широко востребована [даже если не состоится СП c Braidy, куда первоначально планировалось ее поставлять], отметил Мухамедшин.
"Русалу", крупному акционеру "Норникеля", интересно участие в buyback "Норникеля", который предполагает более чем 5%-ную премию к текущей рыночной цене.
"Обратный выкуп предусматривает премию. Очевидно, что нужно использовать любые возможности, чтобы получить дополнительный денежный поток. Если банки-кредиторы дадут такую возможность, очевидно, она будет использована", - сказал Мухамедшин.
"Норникель" в ходе buyback выкупит 3,4% капитала по цене 27 780 рублей за акцию на общую сумму около $2 млрд. Заявки от акционеров принимаются до 18 июня.
#русал #гмк
НОРНИКЕЛЬ К ОКТЯБРЮ СНИМЕТ ВСЕ РИСКИ РАБОТЫ НОРИЛЬСКОЙ ФАБРИКИ И ПЕРЕЙДЁТ К БЕЗОПАСНОЙ ЭКСПЛУАТАЦИИ - ПОТАНИН
ПОТАНИН: СОХРАНЯЕМ РАЗНИЦУ В ПОДХОДАХ К ДИВПОЛИТИКЕ С РУСАЛОМ, НО НАПРЯЖЕНИЯ НЕТ
ПОТАНИН: К МОМЕНТУ ИСТЕЧЕНИЯ СОГЛАШЕНИЯ АКЦИОНЕРОВ НОРНИКЕЛЯ БУДЕТ ВЫРАБОТАНА НОВАЯ ДОЛГОСРОЧНАЯ ДИВФОРМУЛА
ВВЕДЕНИЕ ЭКСПОРТНЫХ ПОШЛИН НА НИКЕЛЬ И МЕДЬ ОБОЙДЁТСЯ НОРНИКЕЛЮ В $0,5 МЛРД - ПОТАНИН
#гмк
ПОТАНИН: СОХРАНЯЕМ РАЗНИЦУ В ПОДХОДАХ К ДИВПОЛИТИКЕ С РУСАЛОМ, НО НАПРЯЖЕНИЯ НЕТ
ПОТАНИН: К МОМЕНТУ ИСТЕЧЕНИЯ СОГЛАШЕНИЯ АКЦИОНЕРОВ НОРНИКЕЛЯ БУДЕТ ВЫРАБОТАНА НОВАЯ ДОЛГОСРОЧНАЯ ДИВФОРМУЛА
ВВЕДЕНИЕ ЭКСПОРТНЫХ ПОШЛИН НА НИКЕЛЬ И МЕДЬ ОБОЙДЁТСЯ НОРНИКЕЛЮ В $0,5 МЛРД - ПОТАНИН
#гмк
"Норникель" рассчитывает за счет продаж накопленных в прошлом году запасов металлов компенсировать до 70% выпадающей выручки из-за вызванного авариями снижения производства в этом году, заявил руководитель направления по работе с инвестиционным сообществом "Норникеля" Михаил Боровиков в ходе организованного BCS GM вебкаста.
В итоге при падении производства на 10% по никелю и на 15-20% по платиноидам сокращение выручки будет значительно менее ощутимым, пояснил он.
Комментируя недавнее решение правительства о введении экспортных пошлин на металлы, Боровиков отметил, что у компании, как и в целом на рынке, нет уверенности в их временном статусе.
"Принимаем это как некую данность", - отметил представитель "Норникеля".
"Надеемся, что правительство будет более гибко и открыто к диалогу, прежде чем вводить что-то новое или возобновлять эти пошлины", - сказал он.
Эффект для "Норникеля" от введения пошлин в этом году составляет около $500 млн, исходя из спотовых цен на металлы. Это около 5% прогнозной EBITDA "Норникеля" в этом году.
#гмк
В итоге при падении производства на 10% по никелю и на 15-20% по платиноидам сокращение выручки будет значительно менее ощутимым, пояснил он.
Комментируя недавнее решение правительства о введении экспортных пошлин на металлы, Боровиков отметил, что у компании, как и в целом на рынке, нет уверенности в их временном статусе.
"Принимаем это как некую данность", - отметил представитель "Норникеля".
"Надеемся, что правительство будет более гибко и открыто к диалогу, прежде чем вводить что-то новое или возобновлять эти пошлины", - сказал он.
Эффект для "Норникеля" от введения пошлин в этом году составляет около $500 млн, исходя из спотовых цен на металлы. Это около 5% прогнозной EBITDA "Норникеля" в этом году.
#гмк
Давно Потанина не было слышно:
НА ПОВЫШЕННУЮ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ В 2021Г "НОРНИКЕЛЮ" ПРИДЕТСЯ ОТРЕАГИРОВАТЬ СНИЖЕНИЕМ В ПОСЛЕДУЮЩИЕ ГОДЫ
"НОРНИКЕЛЬ" ПРЕДЛАГАЛ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ BUYBACK ДЛЯ ПОДДЕРЖКИ КОТИРОВОК ВО ВРЕМЯ ВОЛАТИЛЬНОСТИ
НОРНИКЕЛЬ ВНОВЬ НЕ ПОЛУЧИЛ ОДОБРЕНИЯ РУСАЛА НА СНИЖЕНИЕ ДИВИДЕНДОВ, РАССЧИТАЕТ ВЫПЛАТЫ В 2021Г ИСХОДЯ ИЗ ДИВПОЛИТИКИ
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА "НОРНИКЕЛЯ" ДОЛЖНА ПРЕДПОЛАГАТЬ ПАРИТЕТ МЕЖДУ ВЫПЛАТАМИ АКЦИОНЕРАМ И ИНВЕСТИЦИЯМИ
ПРАВИТЕЛЬСТВО, ИСКЛЮЧИВ "НАЛОГ НА ДИВИДЕНДЫ" ДО 2023 ГОДА, ДАЛО БИЗНЕСУ ВРЕМЯ СБАЛАНСИРОВАТЬ СВОИ РАСХОДЫ
#гмк
НА ПОВЫШЕННУЮ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ В 2021Г "НОРНИКЕЛЮ" ПРИДЕТСЯ ОТРЕАГИРОВАТЬ СНИЖЕНИЕМ В ПОСЛЕДУЮЩИЕ ГОДЫ
"НОРНИКЕЛЬ" ПРЕДЛАГАЛ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ BUYBACK ДЛЯ ПОДДЕРЖКИ КОТИРОВОК ВО ВРЕМЯ ВОЛАТИЛЬНОСТИ
НОРНИКЕЛЬ ВНОВЬ НЕ ПОЛУЧИЛ ОДОБРЕНИЯ РУСАЛА НА СНИЖЕНИЕ ДИВИДЕНДОВ, РАССЧИТАЕТ ВЫПЛАТЫ В 2021Г ИСХОДЯ ИЗ ДИВПОЛИТИКИ
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА "НОРНИКЕЛЯ" ДОЛЖНА ПРЕДПОЛАГАТЬ ПАРИТЕТ МЕЖДУ ВЫПЛАТАМИ АКЦИОНЕРАМ И ИНВЕСТИЦИЯМИ
ПРАВИТЕЛЬСТВО, ИСКЛЮЧИВ "НАЛОГ НА ДИВИДЕНДЫ" ДО 2023 ГОДА, ДАЛО БИЗНЕСУ ВРЕМЯ СБАЛАНСИРОВАТЬ СВОИ РАСХОДЫ
#гмк
Речь Потанина от 29.09.21.docx
17.2 KB
Потанин "подкинул на вентилятор" в очередной раз. Все плохо, государство прижало, имидж страдает, нынешние управленцы Русала - неадекваты.
#гмк
#гмк
Купил 100 акций на новостях о выплате дивидендов согласно текущей див. политики. В целом, риторика негативная и весь рост слили.
20 акций сдал в +1,5%, 80 акций - в ноль.
#гмк #real_deals
20 акций сдал в +1,5%, 80 акций - в ноль.
#гмк #real_deals
НОРНИКЕЛЬ МОЖЕТ ВЫПЛАТИТЬ 1 ТЫС. 523,17 РУБЛЯ НА АКЦИЮ ЗА 9 МЕСЯЦЕВ - КОМПАНИЯ
Полагаю, что это формулировка такая. На самом деле, дивиденд скорее всего за 6М21. Гляньте пример Лукойла, там схожая ситуация.
#гмк
Полагаю, что это формулировка такая. На самом деле, дивиденд скорее всего за 6М21. Гляньте пример Лукойла, там схожая ситуация.
#гмк
МЕНЕДЖМЕНТ НОРНИКЕЛЯ ОРИЕНТИРУЕТСЯ НА 50-75% FCF В ВИДЕ ДИВИДЕНДОВ ПОСЛЕ ИСТЕЧЕНИЯ СОГЛАШЕНИЯ АКЦИОНЕРОВ.
Для див.доходности новость плохая, так как дивиденд в данном сценарии сильно урежется в свете растущих кап.затрат в ближайшие пару лет. Но есть Дерипаска, который будет настаивать на текущей схеме, скорее всего.
#гмк
Для див.доходности новость плохая, так как дивиденд в данном сценарии сильно урежется в свете растущих кап.затрат в ближайшие пару лет. Но есть Дерипаска, который будет настаивать на текущей схеме, скорее всего.
#гмк