XAUUSD: Цена на золото продолжает расти в начале торгов в Европе в понедельник, поддерживаемая укреплением ожиданий более раннего и активного цикла снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США. 

XAU торгуется на уровне $3302 против минимума 3250 от 30 июня. Инвесторы с нетерпением ждут выступлений представителей ФРС, включая президента ФРС Атланты Рэйфа Бостика и президента ФРС Чикаго Остина Гулсби, которые могут дать новые сигналы относительно будущего монетарной политики. Снижение доходности облигаций и ослабление доллара делают золото более привлекательным активом, особенно для иностранных покупателей.

Вместе с тем, улучшение настроений на рынке из-за прогресса в торговых переговорах между США и Китаем, а также сообщений о прекращении огня между Израилем и Ираном, временно снизило интерес к золоту как к классическому безопасному активу. 

Отскок на 1,6% от 3250 хороший, но недостаточен для разворота нисходящего тренда. В рамках восходящей коррекции на сегодня можно рассмотреть рост до $3318. Чтобы покупателям переломить ситуацию в свою пользу, нужно закрепиться выше $3350.

Сила рубля: налоги сработали как щит
 
В понедельник, 30 июня, по итогам дня рубль укрепился к доллару и юаню, немного ослабнув к евро. Пара доллар/рубль снизилась на 0,24%, до 78,56 руб., пара евро/рубль — на 0,27%, до 92,37 руб. на фоне общего ослабления доллара на рынке FX. Центральный банк установил официальные курсы валют на 1 июля: доллар — 78,5284 руб., одновременно снизив курс евро на 1,13 копейки до 92,2672 рубля.
 
По рублю ничего не меняется. Пара доллар/рубль продолжает колебаться вокруг уровня 78,50 руб. в узком диапазоне. Налоговый фактор несколько дней поддерживал рубль при низких ценах на нефть. 30 июня пришёлся пик налоговых выплат: экспортеры перечислили в бюджет подоходный налог, НДС, налог на добычу полезных ископаемых, страховые взносы, налог на прибыль и акцизы.
 
Что касается нефтяного рынка, ситуация выглядит менее оптимистично. Баррель Brent подешевел на 1,39%, до $66,76. Цена находилась под давлением из-за достижения договоренности о прекращении огня между Ираном и Израилем, что развеяло опасения относительно возможных перебоев в поставках нефти через стратегически важный Ормузский пролив. Дополнительным фактором давления стали заявления президента США Дональда Трампа о возможной поддержке смягчения санкций в отношении Тегерана при условии демонстрации мирного настроя со стороны Ирана.
 
Во вторник, 1 июля, баррель Brent стоит $66,82. По нефти больше просматривается снижение до $64,50. Что касается доллара, то вряд ли что-либо изменится до конца недели. Волатильность остается низкой, рубль по-прежнему стабилен против комфортного уровня в 95 руб. для правительства и экспортеров. «Пружина сжата», никто не знает, когда и в какую сторону произойдёт распределение после фазы накопления.
 
Трамп остаётся ключевой фигурой, оказывающей сильное влияние на все рынки. Важные события недели:
 
- Вторник: Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на форуме ЕЦБ в Синтре + данные JOLTS по рынку труда США  
- Среда: Отчёт ADP по занятости в США  
- Четверг: Публикация данных по числу рабочих мест (Nonfarm Payrolls) и заявкам на пособие по безработице  
- Пятница, 4 июля: Рынки США закрыты в связи с Днём независимости

XAUUSD: по итогам 30 июня золото подорожало на 0,87%, до $3315. В ходе европейских торгов цена снижалась до $3285, но к закрытию дня покупатели вышли в плюс. Драгоценный металл получил поддержку от слабости доллара и падения доходности американских казначейских облигаций. Однако рост ограничивается снижением геополитической напряженности на Ближнем Востоке после прекращения огня между Израилем и Ираном. 

Золото торгуется на уровне $3349. Покупатели пробили трендовую линию $3476 в надежде развить движение в направлении $3500. 

Сегодняшнее выступление Пауэлла на форуме ЕЦБ будет критически важным - любые намеки на готовность к смягчению политики могут усилить давление на индекс. В краткосрочной перспективе доллар остается уязвимым, особенно учитывая активные торговые переговоры и неопределенность вокруг тарифной политики. В четверг выйдет отчет по рынку труда в США. В пятницу в Штатах выходной день.

Фундаментально металл поддерживается ожиданиями смягчения политики ФРС и ростом бюджетного дефицита США, но сдерживается снижением геополитических рисков. По прогнозу я хочу рассмотреть такой сценарий: рост до 3351 (цена уже была там) -> коррекция до 3315 -> рост до 3362+. Цена может расти без коррекции, но для усиления позиции покупателей, лучше скорректироваться, чтобы была промежуточная поддержка для последующих откатов.

Рубль спокоен внутри узкого коридора

Во вторник, 1 июля, торги по рублю закрылись ростом. Пара доллар/рубль повысилась на 0,20%, до 78,72 руб., евро/рубль - на 0,50%, до 92,84 руб., юань/рубль - на 0,18%, до 10,95 руб. ЦБ России установил официальные курсы валют на 2 июля: доллар – 78,4181 руб., евро – 92,744 руб. 
 
Пара доллар/рубль провела день в диапазоне 78,45 – 78,85 руб. Торги прошли спокойно. Снижение поддержки со стороны экспортеров после прохождения пика налоговых выплат ограничивает возможности рубля для выхода на новые максимумы. У валют сейчас благоприятные условия для новых попыток роста.

Важный момент касается валютных операций Банка России. С 1 июля по 30 декабря регулятор будет проводить операции с иностранной валютой, корректируя объемы на величину продаж в размере 8,94 миллиарда рублей ежедневно. В первые дни июля ЦБ будет продавать валюту на 7,45 миллиарда рублей в день. 

Переходя к нефтяному рынку, баррель Brent подорожал на 0,93%, до $67,22. Второй квартал оказался непростым для нефтяного рынка - цены просели на 10% на фоне повышенной волатильности. Помню, как в апреле цены рухнули после объявления Трампом о введении повышенных импортных пошлин, затем подскочили в июне на фоне израильских ударов по Ирану, и снова снизились после завершения активной фазы конфликта.

Сейчас основное внимание рынка приковано к предстоящей встрече ОПЕК+, которая состоится на выходных. Восемь ключевых стран альянса готовы обсудить возможность наращивания квот на добычу в августе на 411 тысяч баррелей в сутки. Эта группа с апреля начала разворачивать ограничения и три месяца подряд решала увеличивать добычу ускоренно - на 411 тысяч баррелей вместо изначально планировавшихся 130-140 тысяч. Если такая тенденция продолжится, общий размер повышения с начала года составит 1,78 миллиона баррелей в сутки, что эквивалентно 1,5% глобального спроса.

Ключевыми событиями недели станут данные по занятости ADP и NFP, которые могут скорректировать ожидания по монетарной политике ФРС. В пятницу в США выходной день. Цена на нефть может спокойно вернуться к зоне $63,00 – 64,00. 

Что касается рубля, то по нему ситуация относительно стабильная. Он практически не реагируют на внешний фон. Спрос и предложение валюты на рынке сбалансированы, что позволяет удерживать цену в узком диапазоне.  
На горизонте маячит интригующая перспектива по денежно-кредитной политике. Центробанк на июльском заседании может рассмотреть снижение ключевой ставки более чем на один процентный пункт, если поддержат поступающие данные. Решение будет зависеть от уверенности в том, что инфляция движется по траектории возвращения к четырем процентам в 2026 году. Данные по экономике, рынку труда, кредитной активности и самой инфляции станут определяющими факторами для принятия более значимых решений по снижению ставки. На сегодня торговый диапазон 78,20 – 79,50 руб. 

XAUUSD: 1 июля золото подорожало на 1,05%, до $3338.  Повышение наблюдалось до американской сессии на фоне ослабления доллара и растущей неопределенности относительно торговой политики США. Сегодня сделал обзор на данных OANDA, поэтому вчерашний прогноз остался на фьючерсе. Цена скорректировалась, но с уровня $3370 (фьючерс). Это немного не та модель, которую я хотел увидеть.

Сейчас золото торгуется на уровне $3336. Коррекция длится более 19 часов. Золото находится в восходящем тренде благодаря слабости доллара, фискальной неопределенности в США и геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Трамп заявил о потенциальном 60-дневном перемирии в Газе, но общий фон остается нестабильным. Ожидания смягчения монетарной политики ФРС поддерживают металл.

Риск-активы получают поддержку от слабости USD, но остаются уязвимыми к резким изменениям торговой политики. Ключевыми событиями недели станут данные по занятости ADP и NFP, которые могут скорректировать ожидания по монетарной политике ФРС. В пятницу в США выходной день.

По ТА все готово к росту, но от $3340 цена может резко развернуться вниз, поскольку корректируется индекс доллара. Сделал два сценария: первый на рост и он основной. При неудачной попытке развить восходящий импульс, можем просесть до $3318. Глубокую коррекцию из-за Трампа пока не рассматриваю.

🏦 Анализ события: Дилемма монетарной политики ФРС в условиях политического давления

Инфоповод: Противоречие между экономическими данными, свидетельствующими о необходимости снижения ставок, и политическим давлением администрации Трампа создает сложную ситуацию для ФРС.

Следствие:

Улучшение экономических показателей (ISM PMI 49,0, JOLTS 7,769 млн вакансий) 

↳ Подтверждение позиции Пауэлла о "выжидательном" подходе 👁️ 

↳ Политическое давление Трампа на снижение ставок до 1% 🎯 

↳ Заявление Бессента о "заморозке" ФРС в принятии решений 🧊 

↳ Подрыв независимости центрального банка 🏛️ 

↳ Рост ожиданий снижения ставок на 125 б.п. за год 📈 

↳ Падение доходности 2-летних казначейских облигаций до 3,691% 📉 

↳ Сужение спредов доходности США с G6 странами 🌍 

↳ Дополнительное давление на доллар США 💲

Вывод: Политизация монетарной политики создает системные риски для доверия к ФРС и усиливает волатильность на финансовых рынках, подрывая эффективность традиционных инструментов денежно-кредитного регулирования. 

#ФРС

🌍 Анализ события: Торговые переговоры и дедлайн 9 июля

Инфоповод: Приближение самоустановленного Трампом дедлайна 9 июля для завершения торговых переговоров создает глобальную неопределенность в международной торговле.

Следствие:

Отказ Трампа продлевать паузу по тарифам после 9 июля 

↳ Угрозы введения 30-35% тарифов для Японии 🇯🇵 

↳ Отход от идеи "90 торговых сделок за 90 дней" 📅 

↳ Переход к промежуточным соглашениям вместо комплексных сделок 🔄 

↳ Сохранение 10% импортного налога, оплачиваемого американскими потребителями 💰 

↳ Рост неопределенности для глобальных цепочек поставок 🌐 

↳ Укрепление EUR/USD и других валют против доллара 💱 

↳ Рост цен на золото, как защитного актива 🥇 

↳ Повышение волатильности на товарных рынках 📊

Вывод: Эскалация торговых конфликтов и неопределенность внешнеэкономической политики США создают системные риски для глобальной экономики, стимулируя спрос на защитные активы и альтернативные валюты.

#Трамп #Переговоры

Греф требует резких движений от Набиуллиной
 
В среду, 2 июля, рубль продолжил движение в узком диапазоне, практически не реагируя на внешние факторы. К закрытию торгов доллар подрос на 0,33%, до 78,98 рубля, евро прибавил 0,30%, до 93,12 рубля, а юань укрепился на 0,18%, до 10,98 рубля. Официальные курсы ЦБ оказались чуть ниже рыночных: доллар установлен на уровне 78,654 рубля, евро — 92,6774 рубля.  
 
Уже 23-й день рубль демонстрирует удивительную стабильность, застыв в коридоре 78,00–80,40 за доллар. Ни экспортеры, ни импортеры не проявляют особой активности. Рынок замер в ожидании нового катализатора, который наконец выведет курс из этого вялого боковика.  
 
Основные события дня развернулись на Финансовом конгрессе Банка России в Санкт-Петербурге. Эльвира Набиуллина дала понять, что если инфляция продолжит замедляться быстрее ожиданий, а экономика покажет признаки охлаждения, у регулятора появится пространство для более резкого снижения ключевой ставки. Это заявление создает почву для возможного смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы.  
 
Герман Греф высказался еще более категорично, заявив, что текущие реальные ставки рискуют "переохладить" экономику. По его мнению, снижение ставки на 1–2 процентных пункта останется практически незаметным, а для реального эффекта нужны куда более решительные шаги.  
 
Набиуллина также затронула тему валютного курса, подчеркнув, что он должен балансировать интересы всех участников экономики. Хотя слабый рубль выгоден экспортерам, ЦБ намерен сохранять рыночное ценообразование. Она обратила внимание на нелинейный эффект курса: укрепление рубля помогает снижать инфляцию, что, в свою очередь, ускоряет смягчение монетарной политики.  
 
Баррель Brent подорожал на 2,84%, до $69,13 за баррель. Рост произошел вопреки данным по запасам в США, которые показали неожиданное увеличение на 3,845 млн баррелей при прогнозе на снижение. Запасы бензина также выросли, тогда как дистилляты сократились.  
 
Впереди — встреча ОПЕК+, где обсудят возможное увеличение добычи на 411 тыс. баррелей в сутки с августа. Пока рынок оценивает перспективы, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке продолжает вносить неопределенность.  
 
Техническая картина по паре доллар-рубль выглядит любопытно: цена упирается в сопротивление по линии тренда, проведенной от вершины 80,26 через 79,43 рубля. Если спекулянты активизируются, мы можем увидеть тест уровня 79,50, но если рынок останется вялым, то боковик вокруг 78,60 сохранится. Пока рубль ждет четкого сигнала — будь то движение нефти, решение ЦБ по ставке или внешний шок.

XAUUSD: 2 июля золото подорожало на 0,55%, до $3357. 3 июля цена поднималась до $3365. Несмотря на качели и коррекцию до $3342, восходящий тренд с целью $3390–3400 сохраняется на фоне возросшей геополитической напряженности после официального приостановления Ираном сотрудничества с МАГАТЭ, с другой стороны снижение рисков возможно на фоне 60-дневного перемирия в Газе. 
 
Центральные банки продолжают наращивать резервы - в мае добавили 20 тонн, что поддерживает долгосрочный спрос. Сегодня все внимание на данные NFP. Последние отчеты о занятости показали остановку найма компаниями вместо увольнений, а новость о сокращении 9000 рабочих мест в Microsoft усиливает опасения о замедлении экономики. Геополитические риски снизились на фоне возможного 60-дневного перемирия в Газе. 
 
По NFP в апреле ожидается замедление роста до 110 тыс. новых рабочих мест против 139 тыс. в мае. Безработица может вырасти до 4,3%. Слабые данные усилят давление на ФРС по снижению ставок и окажут негативное влияние на доллар, поддержка GOLD. Сильные показатели, напротив, снизят вероятность быстрого смягчения политики. Торговая политика остается ключевым риском - крайний срок введения тарифов 9 июля приближается. 
 
Я накидал два сценария с учетом NFP. Основных для меня на сегодня нет.

💱 Анализ события: Торговая сделка США-Вьетнам и протекционистская политика

Инфоповод: Президент Трамп объявил о заключении торговой сделки с Вьетнамом, предусматривающей нулевые тарифы для американских товаров и 20% тариф на вьетнамские товары (40% на транзитные поставки).

Следствие: Объявление асимметричной торговой сделки США-Вьетнам (0% vs 20% тарифы) 

↳ Демонстрация продолжения агрессивной торговой политики администрации Трампа 🦅 

↳ Создание прецедента для переговоров с другими торговыми партнерами 🌐 

↳ Перенос налогового бремени на американских импортеров и потребителей 💸 

↳ Поддержка американских экспортеров через беспошлинный доступ к вьетнамскому рынку 📈 

↳ Рост индекса S&P 500 до новых рекордных максимумов на фоне торгового оптимизма 📊 

↳ Усиление позиций доллара против азиатских валют 💲 

↳ Создание давления на ЕС и Японию перед дедлайном 9 июля по тарифным переговорам ⏰

Вывод: Торговая сделка с Вьетнамом продемонстрировала готовность администрации Трампа к асимметричным соглашениям, поддержав американские рынки акций и создав дополнительное давление на другие страны в преддверии тарифного дедлайна.

Сильные данные из США встряхнули рынки, а рубль остался на плаву

В четверг, 3 июля, торги по рублю прошли спокойно. Пара доллар/рубль повысилась на 0,20%, до 79,14 руб., евро/рубль прибавил 0,09%, а юань/рубль вырос на 0,18%, достигнув 11,00 руб. Центробанк установил официальные курсы на 4 июля: доллар — 78,78 руб., евро — 93,13 руб., юань — 10,97 руб.  
 
В течение дня доллар США дважды пытался закрепиться выше отметки 79,30 руб. Повышенная волатильность на рынках наблюдалась после выхода данных по занятости в США за июнь. Занятость превзошла ожидания: экономика добавила 147 тыс. рабочих мест против прогноза в 110 тыс., а уровень безработицы снизился до 4,1% с 4,2%. Эти сильные данные уменьшили вероятность смягчения политики ФРС, что негативно отразилось на рисковых активах.  
 
После публикации статистики индекс доллара вырос до 97,42 пункта, однако позднее потерял все достижения из-за сохраняющихся торговых неопределенностей и растущих опасений по поводу бюджетного дефицита США.  
 
На нефтяном рынке баррель Brent подешевел на 0,34%, до 68,89 долларов. Основным фактором давления на цены остаются торговые противоречия. Отсрочка введения пошлин, объявленных Дональдом Трампом в апреле, истекает 9 июля, но США пока не достигли соглашений с Евросоюзом и Японией. Возможность возврата высоких пошлин усиливает опасения трейдеров относительно замедления глобального экономического роста и снижения спроса на нефть.  
 
Дополнительное давление оказывают ожидания увеличения добычи странами ОПЕК+. В ближайшие выходные состоится встреча альянса, где восемь стран могут рассмотреть возможность повышения квот на добычу в августе на 411 тысяч баррелей в сутки.  
 
Некоторую поддержку нефтяным ценам оказали позитивные данные по рынку труда США, подтвердившие устойчивость американской экономики и спроса на энергоносители.  
 
В пятницу, 4 июля, баррель Brent торгуется на уровне 68,47 долларов. Пока неясно, смогут ли покупатели перехватить инициативу и развернуть рост. Технический анализ указывает на возможность снижения до 67,85 долларов.  
 
Что касается рубля, то доллар может продолжить умеренное движение к верхней границе диапазона 80,40 руб. Однако при сохранении баланса спроса и предложения резких колебаний курса в ближайшее время ожидать не стоит.

XAUUSD: 3 июля цена снизилась на 0,92%, достигнув отметки в $3326 за тройскую унцию, при этом минимальное значение дня составило $3311. Падение оказалось больше, чем ожидал – уровень $3334, который рассматривался как ближайшая цель по каналу. 
 
Основным фактором падения стало укрепление доллара США после публикации данных по занятости, которые уменьшили вероятность смягчения денежно-кредитной политики ФРС в июле. Это ослабило интерес инвесторов к защитным активам, включая золото. Одновременно резко выросла доходность по облигациям, что также оказало давление на рынок драгоценных металлов.  
 
4 июля золото немного восстановилось, торгуясь на уровне $3342 за унцию. Покупателям удалось отыграть более половины потерь, и при текущем снижении индекса доллара у них появляется шанс продолжить рост в направлении $3360. Однако для этого необходимо преодолеть промежуточное сопротивление на уровне 3350 долларов, с которого в четверг началось резкое снижение.  
 
Стоит учитывать, что в США 4 июля отмечается День независимости, и биржи не работают. Это может повлиять на ликвидность и волатильность рынка. Если рост цены замедлится в районе $3345 долларов, не исключен повторный тест уровня $3323, который покажет, насколько сильны быки и готовы ли они к новому штурму отметки 3365 долларов.

Бессент о замене Пауэлла

🎯 Минфин США: Поиск замены председателю ФРС начнется осенью

Скотт Бессент подтвердил планы администрации Трампа по замене Джерома Пауэлла. "У нас много хороших кандидатов", - заявил он. Бессент добавил, что если ФРС не снизит ставки в июле, сентябрьское снижение может быть более масштабным.

➡️ Фокус: Политическое давление на ФРС усиливается. Вопрос независимости регулятора под угрозой.

#ФРС #Пауэлл #Трамп

Минфин стоит на распутье, повышать налоги или топить рубль

В пятницу, 4 июля,  по итогам дня рублевые пары закрылись снижением. Пара доллар/рубль снизилась на 0,22%, до 78,96 руб., евро/рубль — на 0,03%, до 93,18 руб., юань/рубль — на 0,18%, до 10,98 руб. Центробанк установил официальные курсы доллара и евро на выходные: доллар — 78,8354 рубля, а евро — 93,0103 рубля. 

Валютная пара доллар/рубль продолжает консолидироваться в диапазоне 78,00 — 80,40 руб. Спрос с предложением сбалансированы, что позволяет рублю отбиваться от негативных факторов. 

На фоне снижения инфляции эксперты подготавливают инвесторов к снижению ключевой ставки на 200 базисных пунктов до 18% годовых на заседании 25 июля. Для рубля это минус, для длинных облигаций очень хорошо. Взять к примеру ОФЗ 29238, цена по телу за 25 торговых дней выросла на 9,77%, до 57,28, что составляет примерно 156% годовых.  Поэтому долговой рынок настроен на снижение ставки. 

Телефонный разговор между Путиным и Трампом, состоявшийся накануне, не повлиял на динамику курса рубля, но сильно разочаровал Трампа. Он открыто заявил, что не достиг прогресса в украинском урегулировании, что говорит о сохранении геополитической неопределенности. Это поддерживает повышенный спрос на защитные активы и сдерживает аппетит к риску. 

Путин, со своей стороны, подтвердил готовность к переговорам, но подчеркнул, что Россия не отступит от своих целей. Такая позиция означает, что санкционное давление и связанные с ним ограничения для российской экономики сохранятся в среднесрочной перспективе.
4 июля цена на нефть марки Brent снизилась на 0,56%, до $68,50, а 7 июля — до $67,22. Утренняя просадка была вызвана решением ОПЕК+ увеличить добычу на 548 тыс. баррелей в сутки в августе, что превышает ожидаемые 411 тыс. баррелей. 

Это уже четвертое подряд увеличение производства, что вызывает опасения по поводу избыточного предложения. Дополнительное давление оказывают заявления о тарифах, которые могут снизить спрос на нефть. Цена торгуется на уровне $68 за баррель. Покупатели пытаются удержаться выше 67,50, чтобы избежать глубокой коррекции и обновления минимумов в районе $65,90. 

По доллару у меня нет идей, поскольку валютный рынок изолирован от внешнего мира, а что станет спусковым крючком к ослаблению или резкому укреплению рубля не знаю. Исходя из огромного дефицита бюджета, рубль должен взять курс на ослабление, либо Минфин нас ожидает повышение налогов, а это приведет к новому витку повышения цен и инфляции, что не понравится ЦБ России. Поэтому ХЗ, какая стратегия у ЦБ с Минфином в период охлаждения экономики. Диапазон по доллару сжался до 78,20 — 79,50 руб.

Дешёвая нефть и крепкий рубль — парадокс или новая реальность?

В понедельник, 7 июля, рублевые пары закрылись в минусе. Пара доллар/рубль снизилась на 0,94%, до 78,21 руб., евро/рубль – на 1,44%, до 91,83 руб., юань/рубль – на 1,18%, до 10,85 руб. Центральный банк России установил официальные курсы валют: доллар – 78,7185 рубля, евро — 92,4138 рубля.  
 
Текущее укрепление рубля пока не выходит за рамки месячного диапазона консолидации. В паре с долларом он находится в границах 78,00–80,40 рубля, что говорит о сохранении рыночного равновесия. Интересно наблюдать, как сокращение предложения иностранной валюты из-за подешевевшей нефти в предыдущие месяцы компенсируется недостаточным спросом со стороны импорта.  
 
Важную роль играют высокие процентные ставки, снижение которых идет медленно в соответствии с выбранным Банком России темпом смягчения денежно-кредитной политики. Это сдерживает быстрое восстановление импорта и спроса на валюту. Таким образом, пока нет тенденций, указывающих на обрушение рубля.  
 
Министерство финансов РФ продолжает операции в рамках бюджетного правила: с 7 июля по 6 августа планируется продажа иностранной валюты и золота на общую сумму 18,77 млрд рублей. Ежедневный объем операций составит эквивалент 0,82 млрд рублей. С учетом этих объёмов Банк России будет продавать валюту на 9,76 млрд рублей в день, создавая дополнительное предложение на рынке.  
 
В понедельник баррель Brent подорожал на 1,53%, до $69,56. После падения до $67,22 цена восстановилась до $69,94. Давление на нефтяной рынок оказало решение ОПЕК+ о более быстром наращивании добычи. Картель согласился увеличить добычу на 548 тыс. баррелей в день, превысив ожидаемые 411 тыс. баррелей. Это уже третий месяц подряд, когда увеличение добычи происходит быстрее запланированного. Рост котировок был сдержанным из-за укрепления доллара, которое делает нефть дороже для покупателей в других валютах.  
 
По рублю пока ничего не меняется. Диапазон 78,00–80,40 руб. остается в силе. Если Минфин и ЦБ продолжат допускать укрепление рубля при большом дефиците бюджета, целевой областью может стать отметка 77,15 руб. Пока вероятно, что доллар сохранит движение в сформированном диапазоне.

Бюджетный дефицит не пугает рынок — рубль растет вопреки прогнозам

Во вторник, 8 июля, по итогам дня рублевые пары закрылись ростом. Пара доллар/рубль повысилась на 0,23%, до 78,39 руб., евро/рубль — на 0,24%, до 92,05 руб., юань/рубль — на символические 0,01%, до 10,87 руб. ЦБ России установил официальные курсы валют на 9 июля: доллар — 78,1682 рубля, а евро — 91,9667 рубля. 

С открытия торгов на Мосбирже курс доллара снижался до 77,96 руб., но ниже не пошел. Первые продажи валюты могли быть осуществлены в рамках бюджетного правила. С другой стороны, валюту могли продавать экспортеры. В условиях крайне дорогих кредитов продажа валюты становится более выгодной альтернативой для финансирования растущих рублевых расходов. 

Импортеры восстанавливают свою активность крайне медленно — сказываются высокие процентные ставки и подавленный потребительский спрос. Этот дисбаланс между предложением валюты от экспортеров и спросом со стороны импортеров работает в пользу рубля.

Глава Росфинмониторинга подтвердил эту тенденцию, отметив не только высокий уровень продаж валютной выручки, но и структурные изменения в торговле. Доля рубля в сделках значительно растет, увеличивается торговля в валютах дружественных стран, а операции с недружественными странами сократились примерно в два раза. Хотя доллары, евро и фунты все еще присутствуют в расчетах, их доля заметно снижается.

Во вторник цены на нефть продемонстрировали восстановление. Баррель Brent подорожал на 0,63%, до $70. Рынок получил поддержку от возобновившихся атак хуситов в Красном море. Несмотря на окончание конфликта между Израилем и Ираном в прошлом месяце, удары хуситов продолжают нарушать поставки нефти и энергоресурсов. Во вторник произошла атака на либерийский балкер, в результате которой погибли четыре моряка. Красное море является ключевым маршрутом для транспортировки нефти с Ближнего Востока в Европу и Азию.

Нефть может сохранить поддержку благодаря геополитическим рискам в Красном море и потенциальным перебоям в поставках. Однако неожиданный рост запасов в США может ограничить рост цен - API сообщил об увеличении на 7,1 млн баррелей против ожидаемого снижения на 2,8 млн. Отчет EIA по запасам нефти станет важным индикатором для рынка.

Торговые войны и тарифы могут оказать двойственное влияние - с одной стороны, они могут замедлить экономический рост и спрос, с другой - создать дополнительные премии за риск.
Пара доллар/рубль протестировала нижнюю границу диапазона 78,00 — 80,40 руб. Нацвалюта показывает силу по всем фронтам, чем нервирует власти. 

Дефицит федерального бюджета РФ в первом полугодии 2025 года, по предварительным данным, составил 3,694 трлн рублей, или 1,7% ВВП. Его размер в отношении к ВВП достиг годового прогноза, свидетельствует краткая ежемесячная информация Минфина. Со слов ведомства, текущий уровень дефицита бюджета обусловлен, главным образом, опережающим финансированием расходов в январе, а также снижением поступлений нефтегазовых доходов. 

Полагаю, что пара доллар/рубль сохранит движение в установленном диапазоне. Пока цена торгуется ниже 80 руб. Рынок контролируют продавцы доллара. Может что-то начнет меняться после заседания ЦБ, если регулятор понизит ставки до 18%. 

@avladfx

Трамп грозит санкциями, рубль зевает — почему политика больше не двигает рынки  
В среду, 9 июля, торги завершились вблизи уровней закрытия вторника. Пара доллар/рубль выросла на 0,07%, до 78,45 руб., евро/рубль — на 0,13%, до 91,99 руб., юань/рубль — на 0,09%, до 10,86 руб. ЦБ РФ установил официальные курсы на 10 июля: доллар — 78,17 руб., евро — 91,42 руб.
 
Рубль сохраняет удивительную устойчивость, несмотря на геополитическую турбулентность. Он практически не отреагировал на тревожные новости о возможных новых санкциях США. Трамп на заседании кабмина заявил, что «всерьез рассматривает» жесткие меры, которые готовят сенаторы. Обычно такая неопределенность давит на национальную валюту, но рынок быстро переварил эту информацию — санкционные риски уже стали привычными.
 
В ходе европейской сессии доллар/рубль вновь опустился к 78,00 руб., но затем отыграл потери и поднялся до 78,59 руб.
 
Цена на Brent колебалась в диапазоне $69,60 – 70,70 за баррель. Давление оказал неожиданный рост запасов в США и торговые риски. По данным Управления энергетической информации США, запасы сырой нефти выросли на 7,070 млн баррелей за неделю, завершившуюся 4 июля, при ожидаемом снижении на 2 млн баррелей.

Угрозы Трампа в адрес торговых партнеров создают дополнительные риски для спроса, однако напряженность в Красном море сдерживает падение.
 
Влияет и политика ОПЕК+. Ожидания увеличения квот на добычу давят на цены, но картель пока осторожничает и не спешит наращивать производство.
 
Пара торгуется на уровне 78,38 руб. С 3 июня ситуация не изменилась: доллар остается в диапазоне 78,00 – 80,40 руб. Первым сигналом к ослаблению рубля станет закрытие дневной и недельной свечей выше 79,50 руб. Вероятность снижения до 77,20 руб. оценивается в 70%. Судя по риторике чиновников, они готовы терпеть текущий курс, пока ЦБ борется с инфляцией.

@avladfx

XAUUSD: в среду, 9 июля, золото подорожало на 0,36%, до $3313,70 против внутридневного минимума $3282. Отскок произошел от трендовой линии, берущей начало от минимума 2596 (30 декабря 2024). Драгметалл получил поддержку от снижения доходности американских казначейских облигаций и растущих ожиданий смягчения политики ФРС. 

Торговые угрозы Трампа сохраняют спрос на защитные активы, несмотря на относительную стабильность доллара. Совет по золоту сообщил о крупнейшем за пять лет притоке средств в золотые ETF в первом полугодии 2025 года на сумму $38 млрд. Народный банк Китая продолжает наращивать золотые резервы, добавив 70 000 унций в июне или ~2 тонны.

Ожидания: Золото остается в восходящем тренде, получая поддержку от множественных факторов: ожидания смягчения политики ФРС, торговые войны, центробанковские закупки и рост ETF-притоков. Но техническая картина такова: цена достигла трендовой линии от вершины $3365. Учитывая, что цена поднималась с 3300 в виде пилы, то есть риски вернуться именно к 3300 и только после разгрузки пробивать трендовую. Могу ошибаться, то я пока за такой сценарий.

Рубль растёт на фоне санкционных угроз: парадокс или стратегия?
 
В четверг, 10 июля, по итогам дня все рублевые пары с основными валютами закрылись в минусе. Пара доллар/рубль снизилась на 0,71%, до 77,89 руб., евро/рубль – на 0,73%, до 91,25 руб., юань/рубль – на 1,82%, до 68,85 руб. Центробанк установил официальные курсы валют на 11 июля: доллар – 77,90 рубля, а евро – 91,42 рубля. 
 
Рубль продолжил укрепляться, несмотря на заметное падение нефтяных котировок. За вчерашний день наблюдалось два медвежьих импульса по доллару. Сначала курс доллара снизился до 78,10 руб., на американской сессии  протестировал 77,75 руб. Продавцы пробили нижнюю границу длительного коридора 78,00 – 80,50 руб., открыв себе дорогу к следующей целевой зоне 77,00 - 77,15 руб. 
 
Здесь я вижу несколько взаимосвязанных факторов. Во-первых, Банк России увеличил объемы ежедневных валютных интервенций в рамках нового месячного периода, что создает дополнительное предложение иностранной валюты на рынке. Во-вторых, сохраняется относительное равновесие между спросом и предложением валюты, хотя баланс может смещаться в сторону дальнейшего укрепления рубля. 
 
Геополитический фон остается одним из главных драйверов рыночных настроений. Дональд Трамп, согласно разных источников, готов рассмотреть подписание законопроекта о новых антироссийских санкциях, но только при условии внесения изменений, которые расширят его президентские полномочия в вопросе их отмены. Это создает интересную ситуацию — с одной стороны, угроза ужесточения санкций остается, с другой — администрация явно оставляет себе "открытую дверь" для потенциальных переговоров с Москвой.
 
Особенно важными мне кажутся переговоры госсекретаря Марко Рубио с главой МИД России Сергеем Лавровым в Куала-Лумпуре. Рубио заявил о получении "новых идей" по украинскому урегулированию, которые он передаст Трампу. Хотя он подчеркнул, что это не гарантирует мирного урегулирования, сам факт обмена идеями говорит о том, что дипломатический процесс продолжается. Со стороны России также поступают сигналы о готовности к переговорам — Дмитрий Песков заявил, что мирный процесс не застопорился, нужно только дождаться сигналов из Киева о готовности к третьему раунду переговоров.
 
Внутренние экономические факторы также играют свою роль. Инфляция в России с 1 по 7 июля составила 0,79%. Это ускорение было ожидаемым и связано с индексацией тарифов ЖКХ с 1 июля — они выросли в среднем на 11,9% по стране. Годовая инфляция подросла до 9,45% с 9,39% на конец июня, если считать по методике Центробанка. Такие цифры могут ослабить ожидания по дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики ЦБ РФ, что поддерживает рубль.
 
В пятницу, 11 июля, пара доллар/рубль открылась ростом и поднялась выше 78,00 руб. Посмотрим как закроется неделя. Падение доллара ниже 78 руб., это боль для Минфина. Но никто не давит на ЦБ по снижению ставок, как атакует Трамп ФРС США и Пауэлла. 
 
Геополитическая ситуация остается главным фактором неопределенности. Сенат США может проголосовать за новые санкции до конца июля, но пока Трамп не принял окончательного решения, что дает рынкам передышку. Дипломатические контакты между Россией и США продолжаются, что может смягчить напряженность. Если день закроется ниже 78 руб., значит буду ожидать скатывания до 77,20 руб. 

@avladfx

XAUUSD: в четверг, 10 июля, торги по золоту завершились ростом. XAU/USD повысилась на 0,47%, до $3324. Золото сохранило позиции выше $3300 за унцию, несмотря на сильные данные по рынку труда США и общую стабильность доллара.

Поддержку оказывают ожидания возобновления цикла смягчения ФРС во второй половине года. Однако высокая доходность казначейских облигаций и сильный доллар ограничивают потенциал роста драгоценного металла.

Ожидания: Цена уперлась в сопротивление $3345 (максимумы от 4 и 8 июля). Учитывая, что при отскоке коррекция вниз продолжения не получила, нужно быть готовым к продолжению восходящего движения до $3365. Успех покупателей будет зависеть от развития ожиданий относительно политики ФРС. 

Перед выходными стоит ожидать увеличения спроса на золото как защитный актив, поскольку неизвестно что наговорит Трамп до понедельника. А так модель для роста очень хорошая. Поддержка располагается в районе $3330 (восходящий канал от $3283).

@avladfx