📉 Отголоски эйфории.
Перевод статьи от #crescat.

Статья от фонда, который последние несколько лет убеждал остальных в неизбежности золотого цикла, развёртывание которого мы можем наблюдать последний год.

Сегодня материал не о грядущих возможностях роста, а об ожидаемом падении широкого рынка.

Даже если ваше видение не сходится с ними (мой случай, например), иметь ввиду всё то, о чём они предупреждают, явно стоит.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/crescat_echoes-of-euphoria

📌 Оригинал

📉⚡️Искусственный интеллект или Подлинная глупость?
Перевод статьи от #LT3000.

Многие, наверное, помнят, что в начале этого года выходила более техническая статья на подобную тему, которая всё ещё актуальна, советую прочитать её всем, кто заинтересован в сегодняшней теме: "Медвежий кейс NVDA".

Сегодня у нас почти аналогичная статья, которая представляет собой детальный анализ текущего бума в сфере искусственного интеллекта, фокусируясь на технологиях LLM и связанных инвестициях.

Автор (который является sell-side аналитиком и портфельным менеджером, а не ИИ-инженером) критически рассматривает фундаментальные предположения отрасли, такие как законы масштабирования моделей, их влияние на производительность и экономические/финансовые последствия.

Материал опирается на свежие данные и мнения экспертов, предлагая сбалансированный взгляд без излишнего оптимизма или пессимизма.

Полезный дисклеймер от самого автора:

Искусственный интеллект - это быстро развивающаяся область, поэтому любые взгляды, “укоренившиеся во времени”, всегда сопряжены со значительным риском того, что в ретроспективе они будут выглядеть глупо ошибочными. В ситуациях высокой неопределенности и быстрых изменений, подобных этой, лучше всего сохранять свои взгляды гибкими и адаптируемыми к новым данным. Но сейчас, похоже, наблюдается такое растущее расхождение между последними технологическими тенденциями и более широким восприятием рынка, что я чувствую необходимость что-то написать.

Но тут, как и в случае с предыдущим материалом канала, лучше иметь эти вещи ввиду!

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/lt3k_artificial-intelligence-or

📌 Оригинал

⚡️ Остановите убытки!
Перевод статьи от Research Affiliates #rafi.

Статья про стоп-лоссы!

Это небольшое исследование, которое проверяет систематические стратегии, чтобы продемонстрировать, как, казалось бы, простой подход может обеспечить привлекательные характеристики снижения риска. Или, наоборот, ухудшить их.

В статье есть всё от математических условий эффективности стоп-лоссов до конкретных параметров их настройки. К сожалению, только для стратегий следования тренду и альтернативной риск-премии, но это в любом случае интересно.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/researchaffiliates_stop-the-losses

📌 Оригинал

📉⚡️ Хеджирование хвостового риска.
Перевод статьи от #MarketSentiment.

Статья посвящена стратегии хеджирования хвостовых рисков — защите инвестиционного портфеля от экстремальных и редких событий на рынке («черных лебедей»).

В качестве успешного примера приводится хедж-фонд Universa Investments. Фонд постоянно покупает дешевые, глубоко внеденежные опционы пут, которые большую часть времени теряют в стоимости. Однако в случае серьезного обвала рынка (как в 2020 году) они приносят баснословную прибыль (например, +3612%), которая с лихвой покрывает все предыдущие мелкие убытки.

В статье предлагаются два основных способа внедрения стратегии для рядового инвестора и разбирается теоретический кейс с расчётами для портфеля 60/40 и $100,000.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/Marketsentiment_tail-risk-hedging

📌 Оригинал

💎❓ Проблема концентрации.
Перевод статьи от #MarketSentiment.

Из названия очевидно о чём пойдёт речь.

Статья почти сразу начинается с оспаривания знаменитой цитаты Баффетта которая звучит так:

Знаете, мы считаем, что диверсификация в том виде, в каком ее практикуют в целом, не имеет особого смысла для тех, кто понимает, что делает…

В общем, здесь разбираются психологические и статистические аспекты концентрированных позиций.

Если вы когда-либо задумывались о том, чтобы сделать крупную ставку на одну-две «акции жизни», возможно, стоит пересмотреть свои взгляды.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/marketsentiment_the-perils-of-concentration

📌 Оригинал

📈 Асимметричный подход к распределению активов.
Перевод статьи от #BCA Research.

Статья предлагает взгляд на распределение активов через концепцию асимметрии (skew) доходности. Авторы показывают, что акции демонстрируют отрицательную асимметрию (растут чаще, но падают сильнее), а облигации — нейтральную. Это означает, что стандартная позиция инвестора по умолчанию должна быть не "нейтральные акции, нейтральные облигации", а "акции с избыточным весом, нейтральные облигации".

Отклоняться от этой базовой позиции следует только при появлении конкретных сигналов повышенной нестабильности.

Авторы не только объясняют теоретическую основу подхода, но и показывают практические индикаторы для определения моментов повышенной хрупкости рынков (правило Джоши для экономики, сложность ценовых трендов для рынков). В конце приводится конкретная тактическая cделка на рынке сырьевых товаров на текущий момент (Long $SUGA).

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/BCA_Skewed-approach

📌 Оригинал в комментариях 👇🏻

❓ Оглядываясь назад, можно вспомнить 1920 год.
Перевод статьи от #Kopernik Global.

В этом канале фраза "История не повторяется, но она часто рифмуется" повторяется уже слишком часто. Но что поделать!)

Очередной раз мы можем провести параллель текущего состояния рынка (и даже больше, автор сначала рассуждает о социуме в целом, институтах и так далее), не с эрой доткомов, а с 1920-ми годами, десятилетием, предшествующим Великой Депрессии.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/Kopernik_hindsight-is-1920

📌 Оригинал

🥇 Золотой год (2025): Взлет цен на золото — сигнал сквозь шум!
Перевод статьи Асвата #Дамодаран'a.

Даже для инвесторов, которые никогда не держали золото в своих портфелях, в росте золота заключен сигнал, который они игнорируют себе во вред

В этой статье Асват Дамодаран:
1. Разбирает причины ценности золота.
2. Cчитает, какие факторы являются драйверами цен на золото с помощью простых регрессионных моделей (От инфляции? А вот и нет — R-квадрат составляет всего 19%, что предполагает, что другие факторы, кроме инфляции, оказывают значительное влияние на цены на золото).
3. Пытается ответить на вопрос "справедливо ли оценено золото?".
4. Предлагает инвестиционные выводы на основе этого анализа.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/Damodaran_golden-year-2025-golds-price-surge

📌 Оригинал

#holyfinance

Всем привет.

На этой важной волне изменений в жизни я хочу сделать ещё один важный для канала шаг.

Сейчас, как вы знаете, я нахожу и перевожу для вас крутые куски финансовой аналитики из открытых источников, чтобы быть вашим фильтром и переводчиком.

Вся самая ценная, глубокая и практическая аналитика почти всегда находится в платных исследованиях. Это не просто заметки, а готовые инвестиционные идеи, детальные торговые модели и закрытые отчеты, за которые крупные игроки платят тысячи долларов.

▶️ Для поддержания канала, я вижу естественный следующий уровень — эксклюзивный канал, где я соберу все самое ценное из своей практики: переводы именно платного контента, банковскую аналитику, подборки графиков с разбором от меня и многое другое.

Это очень ценный ресурс, которым я хочу делиться с вами. Одна подписка на канал будет стоить дешевле не только всех этих оригинальных подписок вместе, но и дешевле почти каждой из них по отдельности. Вот как это работает:

Доступ к платному контенту:
Я покупаю дорогие подписки на лучшие финансовые блоги и исследовательские фонды и делаю для вас полноценные переводы.

Уже сейчас там есть эксклюзив:
Например, перевод статьи с количественным построением торговых моделей от Alpha in Academia — готовые стратегии, а не просто теория. (К примеру, здесь был перевод аналогичной статьи из серии)

База будет только расти:
Следующим я добавляю #Citrini Research. И это только начало. Чем больше людей подписывается — тем больше новых подписок я добавляю в канал. Ваша подписка напрямую расширяет нашу общую библиотеку.

Мы с командой Popcorn уже стартовали тестовый период. Кстати, помните тот самый анонс курса по макро, который я делал несколько месяцев назад? Так вот, людей, которые тогда откликнулись, мы пригласили абсолютно бесплатно. Это такое маленькое «спасибо» за ваше доверие с самого начала.

А пока просто хотелось поделиться этими переменами. Если вы читали мои переводы все это время — вы часть моей истории. И мне искренне хочется знать, что вы думаете.

Поставьте, пожалуйста, 👍, если рады за этот новый виток и готовы присоединиться. Или напишите в комментах мысли.

💎 Stargate: экскурсия от Citrini.
Перевод статьи от #Citrini Research.

По удивительному совпадению (серьезно :)) после того, как я упомянул закрытый канал, где будут выходить переводы от их команды, сами Citrini решили бесплатно выложить исследование месячной давности.

Если вы не понимаете, почему их исследования ценны, то, во-первых, после прочтения поймёте, а во-вторых, их "макротрейдинг для начинающих" - один из лучших материалов канала, на мой взгляд!

А эта статья посвящена масштабному строительству центров обработки данных (ЦОД) для ИИ. В ней комплексно и детально описывается гигантский проект Stargate — Abilene.

Авторы подчёркивают огромный масштаб проектов ЦОД в США, перечисляют компании, участвующие в строительстве и обеспечении инфраструктуры, а также обсуждают вопросы энергетики, охлаждения и логистики, необходимые для функционирования таких объектов.

Например, упомянутый в статье "неминуемый рост цен на природный газ", кажется, уже начался.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/Citrini_stargate

📌 Оригинал

#holyfinance

Всем привет!

Во-первых, хочу сказать вам спасибо за очень позитивный отклик на анонс. Рад видеть ваши реакции и поддержку под постами — значит мы точно двигаемся в верном направлении.

Именно поэтому хочется ещё немного приоткрыть для вас то, чем делюсь в своем закрытом канале!

Как и было обещано, добавили подписку на #Citrini Research (+$1000 ценности 😅). А в честь того, что совсем скоро мы официально запускаемся, было решено поделиться их последней, ноябрьской, макро-заметкой со всеми сделками, обзором данных и ключевых идей на ближайшее время!

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/Citrini_macromemovember

💵📌 Оригинал

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

Что там ещё происходит кроме переводов?

В закрытом канале я собираю ещё множество крутых и полезных материалов: в том числе мои портфельные решения, краткосрочные сделки со всего широкого рынка, лучшая банковская аналитика и многое другое. Но об этом подробнее расскажу уже завтра в официальном анонсе!)

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

В ближайшее время совместно с Popcorn Capitals анонсируем запуск. А пока что предлагаю вам погрузиться в новые материалы, ну и конечно, оставить реакцию ❤️ под этим постом или поделиться им с тем, кому было бы интересно.

#holyfinance

Наконец готов поделиться с вами тем, над чем мы работали последние несколько месяцев!

💎 Popcorn Macro + Analytics.

Что это такое и зачем нужно?

За последнее время уже многое было сказано, так что просто поделюсь фактическим наполнением моего закрытого канала.

Внутри несколько основных направлений, каждое из которых еженедельно обновляется согласно графику, так что вы будете получать:

1. Чартпаки: подборки рыночных графиков и данных, собранных из десятков источников на темы от макро-данных до движений капитала и статистических данных по широким индексам.

2. Банковская аналитика: закрытые материалы от крупнейших институциональных инвесторов мира, которые я не просто отдаю на самостоятельное изучение, но и структурирую, подсвечиваю, что что стоит обратить внимание в каждой категории.

3. Переводы платного контента: переводы зарубежных отчётов, статей и аналитических материалов, всё к чему вы привыкли здесь, только лучше.

4. Краткосрочные сделки + календарь недели: точки входа, цели, стопы и календарь событий на неделю лично от меня.

5. Портфельные решения: долгосрочные стратегии и изменения в портфеле.

6. Аналитические заметки: мысли о событиях в мировой экономике, рынках или даже политике (единственная ветка, наполнение которой ситуативно).
Подробности по наполнению, вариантам подписки и тарифам — в боте.

▶️ Как подключиться

Переходите в бот: @PopcornCapitalsBot
Выбирайте опцию Popcorn Macro + Analytics после старта и следуйте инструкции!

Мы долго готовили этот продукт и сделали его таким, каким хотели бы пользоваться сами.

Буду рад видеть вас там!

⚡️ Измерение пузырей с помощью исследований и технического анализа.
Перевод статьи от #AlphainAcademia

Необычная статья для этого блога — коллаборация с SmartReversals, техническим и фундаментальным аналитиком, который специализируется на выявлении перегретых рынков акций и криптовалют.

В этой статье авторы объединили обзор академических исследований пузырей с графиками и инструментами для торговли, чтобы создать практическое руководство по распознаванию и торговле перегретыми активами.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/alphainacademia_measuring-bubbles1

📌 Оригинал

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

Больше эксклюзивных материалов и переводов в закрытом канале → как подключиться

⚡️ Великая ИИ-сделка: энергетика.
Перевод статьи от #MarketSentiment.

Это статья с аналогичным нарративом исследованию #Citrini — энергетика так же является одним из главных бенефициаров ИИ.

Эта статья опирается на исследование McKinsey и другие, так что повествование и источники отличаются.

Она в целом намного менее техническая и длинная, но вывод однозначно совпадает.

В конце приводится портфель из 4 секторов энергетических компаний, с конкретными тикерами и весами, который с момента запуска ChatGPT вырос почти вдвое (42% CAGR) против S&P 500

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/marketsentiment_the-great-ai-trade-energy

📌 Оригинал

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

Больше эксклюзивных материалов и переводов в закрытом канале → как подключиться

⚡️ Руководство по определению размера макро-сделок.
Перевод статьи от #MacroCompass.

У нас уже была одна статья с описанием выбора оптимального размера позиций (тут).

Сегодня представляется другой подход стандартизировать размер каждой сделки, чтобы они не оказывали чрезмерного влияния на вашу прибыль и убытки, — это использовать размер, скорректированный с учетом волатильности.

Читать перевод: https://teletype.in/@holyyouth/MacroCompass_maytheodds-beinurfavour

📌 Оригинал

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

Больше эксклюзивных материалов и переводов в закрытом канале → как подключиться

📈📉 Обновление данных для 2026: год испытаний для американских акций!
Перевод статьи Асвата #Дамодаран'a.

Это просто небольшой количественный анализ показателей рынка и анализ произошедшего за 2025.

Особенно полезно будет для тех, кто хочет провести собственные исследования, так как в статье приводятся ссылки на все используемые данные.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/Damodaran_data-update-for-2026

📌 Оригинал
⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

Больше эксклюзивных материалов и переводов в закрытом канале → как подключиться

💎 Концепция понимания (не)эффективности рынка
Перевод статьи от Майкла #Мобуссен'а, #MS, #обучение, #вечныйпост.

Все статьи Майкла попадают в списки лучших (2023 и 2024, 2025), так что я крайне советую ознакомиться как с предыдущими работами по хештегу или из списков лучшего, так и с этой.

Это огромная статья, которая даёт полное понимание факторов, определяющих эффективность рынка, и создает классификацию источников неэффективности, чтобы предоставить активным инвесторам надежную основу для выявления и получения сверхприбыли.

В центре материала — глубокий анализ трёх ключевых факторов, определяющих степень эффективности рынка:

1) информация о фундаментальной стоимости активов и связанный с ней парадокс Гроссмана-Стиглица (если бы рынки были идеально эффективны, у инвесторов не было бы стимула искать информацию, но без таких инвесторов цены не могут стать эффективными);

2) поведенческие аспекты и когнитивные искажения инвесторов, которые часто действуют нерационально;

3) арбитражные издержки — затраты на выявление и исправление ошибок в ценообразовании, которые служат естественным барьером для мгновенной корректировки цен.

Статья также рассматривает теории эффективных рынков Юджина Фамы и альтернативные взгляды (например, модель «шумовых трейдеров» Роберта Шиллера), объясняя, как и почему цены могут отклоняться от справедливой стоимости.

По каждому классу неэффективности приводится практический вывод - кто, при каких условиях и как может использовать те или иные неэффективности для извлечения прибыли.

Читать перевод: https://teletype.in/@holyyouth/Mauboussin_MS-whoisontheotherside

📌 Оригинал

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

Больше эксклюзивных материалов и переводов в закрытом канале → как подключиться

❓ 10 популярных мифов в макро.
Перевод статьи от #TSLombard.

Чтобы разбавить контент, я решил найти что-то более лёгкое и интересное, но всё ещё от уважаемых аналитиков.

В этой статье, как понятно, разбираются 10 макро-мифов:

1: Масштабирование LLM приведет к появлению AGI.
2: ИИ уже уничтожает миллионы рабочих мест.
3: ИИ означает более низкие процентные ставки.
4: Германия деиндустриализируется.
5: Великобритания банкрот.
6: Следующий кризис будет фискальным — без финансового подавления и т.д.
7: Рецессии больше не имеют значения.
8: Ликвидность определяет цены на активы.
9: Сила доллара — это вопрос статуса.
10: Стейблкоины спасут доллар.

Статья полезна как «прививка» от бездумного следования хайпу и заставляет критически перепроверять расхожие мнения. Её главная ценность — не в абсолютной истинности каждого тезиса, а в том, что она заставляет думать и искать факты, а не полагаться на мемы и нарративы.

Но, к сожалению, как и почти в каждой "интересной" статье, здесь есть множество спорных моментов, поэтому и к ней я так же не советую относиться как к абсолютной истине.

Вот, например, очевидные претензии от меня к каждому из тезисов (советую прочитать после ознакомления с самим материалом):

1. ИИ:

«Уже наступила стадия убывающей доходности». Сильное заявление, которое сложно доказать на ранней стадии развития технологии. Индустрия активно ищет новые архитектуры, вывод может быть преждевременным.

2. Европа:

Упрощение, игнорирование, недооценка реальных рисков.

3. Ликвидность:

Игнорирование каналов трансмиссии — Аппетит к риску частного сектора (эндогенный фактор) взаимодействует с политикой ЦБ (экзогенный фактор). Щедрая ликвидность ЦБ позволяет и поощряет рост склонности к риску, создавая петлю обратной связи.

Ложная дихотомия по QT/QE — Влияние баланса ЦБ на рынки нелинейно и зависит от контекста. Его эффект наиболее силен в моменты кризисов (когда ЦБ выступает «кредитором последней инстанции») и при резких изменениях политики. В спокойные периоды другие факторы (корпоративные прибыли, инфляция) могут доминировать, но это не отменяет фундаментальной роли ЦБ как поставщика базовой ликвидности.

4. Стейблкоины:

«Стейблкоины не приносят проценты» — почему-то забыли про стейкинг и кредитование...

Тем не менее, статья, на том уровне "погружения", на который она претендует, имеет право на существование. И подобных претензий избежать без излишней "академичности", которая заставляет некоторых читателей уснуть — достаточно тяжело!)

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/TSLombard_10macromyths

📌 Оригинал в комментариях👇🏻

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

Больше эксклюзивных материалов и переводов в закрытом канале → как подключиться