#SMLT
🏗 Самолет (SMLT) внедряет принцип таймбэк (экономия времени) в своих проектах

«Умный» жилой комплекс способен экономить до 88 дней в году - аналитики компании.

Примеры экономии времени:
• экономия 11.5 часов при покупке квартиры (не надо посещать офис продаж)
• 35 минут в неделю экономят сквозные проходы в ЖК
• 28 минут в неделю экономят скоростные лифты

🏗 Потенциал роста жилищного фонда в Москве составляет 37-250%.

Москва меньше обеспечена жилой площадью чем Россия в целом и развитые страны. С 2016 жилищный фонд вырос на 0.5 кв.м на человека. Средняя обеспеченность в России превышает уровень Москвы на 37%. Россия в целом в 2.5 раза отстает от среднего уровня в зарубежных странах (см. график).

#недвижимость #застройщики #SMLT #PIKK
@AK47pfl

В пятницу Самолёт MOEX: SMLT объявил о допэмиссии акций 20% от текущего уставного капитала.

2.7. Полная формулировка принятого решения о размещении ценных бумаг:Увеличить уставный капитал публичного акционерного общества «Группа компаний «Самолет» путем размещения дополнительных обыкновенных акций на следующих условиях:
- количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций: 12 316 000 штук;- способ размещения дополнительных акций: открытая подписка ( 20% от текущего объема акций или чуть больше 30 млрд рублей по актуальным котировкам);

Пока нет информации, для чего нужны будут дополнительные средства. Возможно, это запас денег под будущие проекты.

У компании достаточно высокая доходность к погашению на рынке облигаций, например 9й выпуск ранее торговался с доходностью к погашению около 11%, а сейчас снизился до 10% (он истечет 15.02.2024 года).

Проектное финансирование обходится дешевле для компании, но по эскроу скоро освободится много средств. А без них банк будет давать кредит дороже.

Касательно стоимости акционерного капитала. Теоретически, он всегда дороже долгов, но тут за 2022 год компания дважды платила дивиденды по 41 рублю на акцию (82 рубля внутри года вышло), в 2021 году так же. Возможно, тут выгоднее будет сделать вливание через капитал.

В любом случае правильно будет подождать новости и комментарии от самой компании и не гадать.
#SMLT

#SMLT #Отчетность
🖨 Самолет: операционные и финансовые результаты за 3кв2023

Без учета результатов ГК МИЦ
Объем продаж 79.3 млрд руб (+63% г/г)
Заключенные контракты 11.4 тыс. (+50% г
г)
Сред. цена кв м 187.6 тыс. руб (+10% г/г)

Выручка 81.4 млрд руб (+52% г/г)
Чистая прибыль 10.3 млрд руб (+41% г/г)

👉 Подробные результаты

#Недвижимость
🏗 Льготные ипотечные программы в каком-то виде будут сохранены и после 1 июля, обсуждается несколько вариантов — министр строительства и ЖКХ

#SMLT #PIKK #LSRG #ETLN

​​🏗 Самолет – большой долг и недостаток ликвидности

Лидер по объему текущего строительства нейтрально отчитался:

🔹 Выручка 171 b₽ (без изменений г/г)
🔹 скорр. EBITDA 57,5 b₽ (+7% г/г)
🔹 Чистая прибыль 1,8 b₽ (-62% г/г)
🔹 Net Debt/скорр. EBITDA 3,1 (+0,4 пункта с начала года)
🔹 Остатки эскроу 326 b₽ (+1% г/г)

На 96% выполнили план продаж за 1 полугодие. Несмотря на снижение объемов г/г, есть тренд на рост доли продаж продуктов без отделки и уменьшение доли ипотеки до 54%. Поддержал и рост цен на недвижимость. Кроме того, не стали реализовывать часть новых проектов — дождутся улучшения спроса.

Отреагировали на сложный рынок, сократив большинство крупных расходов (реклама, персонал). Также продали доли в некоторых дочках, получив 2 b₽ дохода. Без этих продаж компания оказалась бы в убытке, а EBITDA не выросла бы.

⚖️ Что с балансом?

Ситуация продолжает усложняться. Объем эскроу с начала года увеличился всего на 2 b₽, а проектный долг — на 50 b₽. Покрытие долга счетами эскроу составляет 59% (-6 п.п. с начала года). Финансовые расходы сравнялись с EBITDA. Проценты по долгам — около 50% фин. расходов, но это все равно внушительная сумма.

🔮 Руководство в 2025 году намерено сохранить продажи на прошлогоднем уровне и наращивает стройку в регионах. Возможно, будут еще продажи земельного банка. Компания останется в ТОПе по объемам стройки и вводу жилья.

Но слишком большой долг и замедление роста эскроу настораживает. Ранее писали, что у застройщика, вероятно, есть дефицит ликвидности. Здесь отмечали и сейчас подтверждаем: основная идея в «Самолете» — спекулятивная, под снижение ставки и IPO сервиса «Плюс».

Компания не так плохо отчиталась, как ожидал рынок, но и позитива в отчете немного. Основная цель менеджмента — пережить сложный период высоких ставок и дождаться роста спроса в 2026 году. Скорее всего, компании удастся это сделать.

Однако в качестве спекуляций под снижение ставки мы предпочитаем других девелоперов (например, ПИК), так как в SMLT частенько бывает «навес» (возможно, со стороны крупных держателей).

#акции #девелоперы #мнение
#SMLT #PIKK

🏗 Самолет (SMLT) | Застройщик продолжает тонуть

✅ Несмотря на жесткие ДКУ и сокращение льготных программ, поддержка отрасли остается существенной, семейная ипотека помогает застройщикам держаться на плаву и, видимо, сильно резать льготы застройщикам не собираются.

👆 Продажи новостроек по ДДУ за 8м2025 года упали на -17% г/г в м² и на -8% г/г в деньгах, но конкретно в августе был приличный рост г/г. Отрасль держится и даже уже есть признаки восстановления, но на на уровне финансовых результатов застройщиков всё печально...

📊 В 1п2025 выручка не выросла, а прибыль составила мизерные 0,5 млрд р. На операционном уровне всё ОК, а вот 47,9 млрд р финансовых расходов - это мощно, без учета разовых доходов в 1п2025 вообще получен убыток около 1,5 млрд р.

❌ Самолет нарастил чистый долг до 351 млрд р, при текущей капитализации делать допки для его сокращения уже не выгодно, лучшее время для этого компания упустила (видимо ждали в 2023м году, что акции будут стоить 7000р).

👆 Посмотрим на то, как компания будет выходить из ситуации. Вполне вероятно, что реализуется сценарий как у Сегежи или МВидео, но дефолта по облигациям здесь не жду (вряд ли его допустят).

❌ Что касается прибыли, то существенной у застройщиков она не будет еще долгое время. Если через пару лет Самолет сможет снова зарабатывать больше 10 млрд р, то это в лучшем случае предполагает fwd P/E 2027 = 5, что вообще не выглядит интересно.

Вывод:
В целом, никакой катастрофы нет, но все застройщики стоят недешево и для акционеров пока никаких позитивных сдвигов нет. Единственное, что теоретически можно рассматривать в текущей ситуации - это облигации застройщиков, которые дают доходность 20%+. Не думаю, что крупным застройщикам дадут обанкротиться, хотя сам лично сейчас не держу ни акции, ни облигации в данном секторе (премии уже не те).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Самолёт #SMLT