В 1 квартале 2025 года, по опросу крупнейших застройщиков, рассрочка была одним из основных способов оплаты. Ее доля в сделках купли-продажи жилья на первичном рынке составляла порядка 40%, тогда как в предыдущие годы не превышала 10-20%. Объем накопленной задолженности по рассрочке достиг 1 триллиона рублей.

пишет Банк России

#жилье
@unexpectedvalue

🏗 Ввод жилья в РФ, по данным Росстата:

⬩ за май 2025 года составил 5,9 млн кв. м – на 16,8% меньше, чем в мае 2024 года;
⬩ за январь-май 2025 года составил 44,6 млн кв. м – на 2% больше, чем за тот же период прошлого года.

Лидеры по вводу жилья по итогам пяти месяцев:

⬩ Московская область (5,7 млн кв. м, +29,9%)
⬩ Краснодарский край (2,8 млн кв. м, +15,9%)
⬩ Москва (2,2 млн кв. м, +44,3%)

🏠 Населением за январь-май 2025 года построено 74% от общего объема – 33 млн кв. м, что на 7,1% больше, чем за тот же период 2024 года. В мае ввод такого жилья снизился в годовом исчислении на 26,6%, до 3,97 млн кв. м.

#стройка #жилье

@rusipoteka

Распроданность на вводе в 1 квартале 2025 года снизилась на 1п.п.

На макроуровне мы почти не видим разницы, но на уровне отдельных регионов начинают появляться проблемы - количество красных квадратиков на нашей карте выросло в 2 раза относительно первого квартала 2024

🔹Здесь мы с вами наблюдаем результаты прошлых рекордов, установленных до отмены массовой льготной ипотеки, поэтому и аргумент, что всех спасли рассрочки, не принимается (к ним еще вернемся).

🔹Еще одно важное наблюдение: 2 год подряд Q1 завершается на уровне 50% от вводов Q4. До этого мы наблюдали административный перенос части вводов на первый квартал для сглаживания статистики (либо кто-то мог подержать при себе эскроу лишний месяц, когда проекты были значительно перепокрыты). Так что поздравляю всех с восстановлением сезонности вводов.
Тем не менее в этом году у нас планируются рекордные вводы по МКД, что может создать бутылочное горлышко по отдельным направлениям строительных работ, так что не исключаем парада переноса сроков сдачи проектов на 2026.

Что еще:

-Краснодарский край как обычно - показатель распроданности на вводе колбасит в разные стороны каждый квартал, поэтому никаких выводов не делаем
-Московская и Ленинградская области: результаты не очень. Надеемся, что дело в появившихся здесь ИЖС, которые продаются после завершения строительства, а площади имеют высокие. Но все же давайте признаем, что спрос на жизнь в агломерации не так высок, как хотелось бы местным застройщикам.
-Давайте респектнем застройщикам Сибири, которые стабильно показывают отличные результаты продаж

Going forward:
опережающий рост себестоимости строительства (относительно цен) может привести к тому, что бенчмарк по распроданности на вводе стоит сместить с 70-75% к 75-80%. Однако замедление запусков новых проектов отбалансирует рынок. Так что мы все еще считаем, что пока распроданность на вводе не падает ниже 70%, никаких мер спасения отрасли не нужно.

#жилье #ипотека
@unexpectedvalue

🏗 Ввод жилья в РФ, по данным Росстата:

⬩ за июнь 2025 года составил 7,5 млн кв. м – на 22,2% меньше, чем в июне 2024 года;
⬩ за январь-июнь 2025 года составил 52,2 млн кв. м – на 2,4% меньше, чем за тот же период прошлого года.

Лидеры по вводу жилья по итогам шести месяцев:

⬩ Московская область (6,6 млн кв. м, +14,6%)
⬩ Краснодарский край (3,3 млн кв. м, +6,1%)
⬩ Москва (2,6 млн кв. м, +47,9%)

🏠 Населением за январь-июнь 2025 года построено около 72% от общего объема – 37,3 млн кв. м, что на 1,6% меньше, чем за тот же период 2024 года. В июне ввод такого жилья снизился в годовом исчислении на 39,7%, до 4,2 млн кв. м.

#стройка #жилье

@rusipoteka

Главный аналитик Сбербанка Михаил Матовников рассказал о стратегиях покупки недвижимости сейчас (кто покупает).

В текущих условиях российского рынка недвижимости есть несколько стратегий покупки своей квартиры.

1️⃣ В условиях ипотечного рынка и наличия программ субсидирования с возможностью взять кредит под 7%, когда инфляция 10%, а зарплаты растут на 16% — это практически беспроигрышное решение.

2️⃣ Довольно большое количество клиентов соглашаются на программы рассрочки, которые позволяют им сейчас внеси не так много денег, но через какое-то время довнести платежи — с годового бонуса или продав имеющуюся квартиру — и все-таки приобрести желанную квартиру. Этот спрос велик, и застройщики стараются делать так, чтобы программы рассрочки были привлекательные.

3️⃣ Есть те, кто покупает квартиры за свои средства. «Например, они скопили их на дорогих вкладах, и здесь, с одной стороны, часть застройщиков за такие покупки готова предлагать соответствующие скидки, это уже неплохо стимулирует». К тому же считает аналитик: «через 3 года, в 2027 году, на рынке будет на четверть меньше новых квартир, что приведет к росту цен. И опять же, люди так думая и за несколько периодов взвешивая, принимают решение, что лучше вложиться сейчас, чем через какое-то время».

#мнение #жилье #ипотека #льготнаяипотека

Перед окончанием массовой льготной ипотеки в прошлом году мы писали, что за период действия всех льготных программ застройщики успели напродавать на год вперед.

Этот год прошел и главный человек по стройке в России считает, что запаса прочности застройщикам хватит до конца года, а риски банкротства есть у 20% компаний.

Кроме того, ДОМ.РФ уже который месяц сообщает о сократившихся год к году помесячных запусках новых проектов.

В этой связи давайте обновим оценки: на стройке крах, коллапс или циклической торможение перегретого сектора?

1/4
#жилье
@unexpectedvalue

Как изменился портфель в абсолюте?

Он зачем-то вырос…

Наиболее вероятный ответ, почему так произошло, ведь жуткие ставки не дают строить: застройщики перешли на мегапроекты с кучей очередей, а в ЕИСЖС квадратные метры попадают только тогда, когда каждая очередь получает РНС.
Поэтому в этом году мы видим не столько рост портфеля из-за оптимизма сектора, сколько доехавшие РНС по очередям больших долгосрочных проектов.
Это сложно проверить наверняка, но альтернативная гипотеза, что застройщики в неадеквате выглядит слабее.

Но нас волнует именно структура портфеля:
🔹Рост ввода МКД в текущем году (именно МКД, а не вводы жилых помещений за вычетом ИЖС). По итогам года ждем ~42млн квадратов, что на ~11% больше, чем в 2024 и на 6% очень сильного 2023 года. В остаток года 32 млн квадратов - на 4.9 млн квадратов больше, чем год назад
🔹Объемы ввода в следующем году ожидаем уровне 2023, а через 2 года еще меньше
🔹Через 3 года прогнозировать сложно, т.к. несмотря на визуальный рост по ЕИСЖС все будет зависеть от запусков до конца этого года и в начале следующего

При этом мы видим, что застройщики заранее* продавали площади, которые будут введены в 2025 году, чтобы покупатели могли зафиксировать более низкую ипотечную ставку: количество проданных метров в домах, который будут введены в текщуем году превышает уровень 22, 23 и 24 года. Выше было тольк в 20 и 21 годах, но там свои особенности (см. ниже или здесь).

В итоге запас проданных метров сегодня на уровне 2022 года, но портфель строительства значительно вырос. Не так значительно, как цены, но сильнее, чем продажи

Отдельно надо сказать про рассрочки: позиция нашей редакции, что ужасность рассрочек сильно преувеличена, а основная их масса все равно приходится на квартиры с вводом через 1-3 года, что сильно сдвигает возможную реализацию рисков вправо.

2/4
#жилье
@unexpectedvalue

Как изменилась относительная распроданность

Визуально мы видим, что распроданность строящегося жилья сильно снизилась относительно пика в 2021 году.
Более того, за счет роста портфеля количество непроданных квадратов бьет все возможные рекорды.

Однако тут важно помнить, что показатели распроданности в 2020-2021 слишком сильно смещены за счет фиктивных продаж при переходе на 214-ФЗ. Если мы возьмем портфель только с эскроу, то увидим, что распроданность упала всего на 5 процентных пунктов. И даже для объектов с вводом в Т0 снижение лишь на 7п.п., а это самые ликвидные лоты

Так что можно сказать, что «годовой запас» отрасль исчерпала

У тактики «продавать быстрее, чем строишь» ключевым риском является опережающий рост себестоимости. То есть если вы продали непостроенный метр за 100 рублей, когда его ожидаемая стоимость строительства была 80 рублей, то вы открыты инфляционному риску: выручка зафиксирована, а себестоимость нет. Он и реализовался в текущем году

3/4
#жилье
@unexpectedvalue

Так какой запас прочности?

Для выхода в 0 по проектному финансированию, застройщикам необходимо распродать дома на 70% до ввода. Это означает, что после ввода застройщик остается не с деньгами, но без долгов и готовыми квартирами, которые достаточно ликвидны: готовые дома будут скорее пользоваться большим спросом, чем котлован (некоторые компании предпочитают минимально продавать на этапе строительства, чтобы продавать готовое с премией к средней цене рынка).

С учетом роста себестоимости и роста процентной нагрузки из-за более низкой наполняемости эскроу давайте поднимем этот бенчмарк до 75%

Чтобы распродать весь портфель, застройщикам достаточно продать 51 млн кв.м. Это примерно 1 млн сделок. При среднем количестве 600-700 тысяч жилых ДДУ в год - это займет чуть больше полутора лет в «нормальных условиях». В ненормальных (как сейчас) - чуть более двух лет, что все еще соответствует среднему строительному циклу.

Если говорить про ближайший год, то тут явно лучше условия и с себестоимостью, да и продать 5.7 млн квадратов не так уж тяжело даже при супервысоких ставках. Хватит и семейной ипотеки.

Конечно, тут будут лидеры и отстающие: кто-то распродаст объекты на 100%, а кто-то не добьет и до 60% и уйдет в банкротство, но это нормальная бизнес-среда, не требующая очередного макрошока в виде очередного раунда массовых льгот.

Таким образом мы бы воздержались от заголовков в стиле «запас прочности до конца года». Отрасль скорее после перегрева вернулась в нормальное состояние, но динамика отрицательная и будет компенсирована снижением запусков.

Эмпирически можно сказать, что отрасль способна без потрясений вводить ежегодно ~38 млн кв.м МКД.

Попытки прыгнуть выше головы приводят к бутылочному горлышку с работниками, специализирующихся на отдельных этапах строительства и задержками вводов практически готовых объектов.

4/4
#жилье
@unexpectedvalue

Высокие цены на жилье — это еще одна причина, почему нам необходима низкая инфляция. Она в том числе будет проявляться в ценах на продукцию производителей стройматериалов и строителей. И если повышение доходов людей будет опережать рост цен на недвижимость, то жилье будет становиться более доступным.

вот эта цитата Андрея Гангана, мне кажется, хорошо показывает, почему ЦБ не должен так увлекаться коммуникацией с медианным домохозяйством. Попытки максимально упростить объяснение целей ДКП приводят к вот таким тривиальным и неверным утверждениям:

🔹снижение роста себестоимости строительства приведет лишь к росту оценки best use земельного участка и поможет продавцам земли, но не девелоперу

девелопер вообще всегда price-taker, тк массовая стройка это commodity
(сори за столько инглиш лэнгуидж в сингл предложении)

🔹в экономиках с низкой инфляцией (см. практически любой американский или европейский рынок) жилье становится все менее доступной: ниже инфляция -> ниже ставки -> доступнее ипотека -> больше сделок при ограниченных возможностях увеличить строительство

Не хочется выступать за какую-то сакральность знаний про макроэкономику, но низводить дискуссию до «низкая инфляция - хорошо, высокая - плохо» вряд ли помогает снижать инфляционные ожидания

Разумным ответом про рынок в ловушке могло бы стать:

рынок жилья очень сложный, и мы видим, что повышение доступности за счет стимулирования спроса после кратковременного эффекта в итоге приводит к ухудшению условий для новых покупателей. стимулировать предложение также приведет лишь к росту стоимости земельных участков, стройматериалов и рабочей силы, ведь ресурсы а экономике ограничены. В этой связи государство может повысить доступность жилья только благодаря сбалансированному увеличению портфеля строительства за счет общего роста экономики и благосостояния домохозяйств.

#жилье
@unexpectedvalue