🤝 Сделки M&A: механизмы защиты интересов покупателя
Ранее мы рассказывали, как защитить интересы продавца бизнеса. Сегодня рассмотрим отдельные механизмы защиты покупателя.
Покупатель прежде всего заинтересован в том, чтобы снизить стоимость, выявить ключевые риски в рамках сделки и обеспечить свои интересы после сделки (если сработают риски).
Для этого важно:
1️⃣ Провести Due Diligence по всем ключевым направлениям. Это в т.ч. может помочь:
🔹 снизить цену с учетом выявленных рисков;
🔹 минимизировать риски (например, вынести рисковые активы за периметр сделки).
2️⃣ Предусмотреть оплату по сделке после перехода прав к покупателю (здесь можно использовать, например, аккредитив или эскроу).
3️⃣ Детально проработать в документах по сделке заверения об обстоятельствах и возмещение потерь.
В отличие от продавца покупатель заинтересован в получении заверений по широкому перечню вопросов, в зависимости от специфики приобретаемого бизнеса. Как минимум – заверения в отношении титула на акции/доли и существенного имущества. Также целесообразно сформулировать заверения по блокам:
🔹 налоги и финансы;
🔹 трудовые отношения;
🔹 договорной блок и доверенности;
🔹 интеллектуальная собственность;
🔹 экология.
Возмещение потерь – наиболее эффективный для покупателя инструмент «страхования» своих рисков. Особенно это касается наиболее чувствительных вопросов. Например, налоговые претензии, потеря лицензий/субсидий, утрата акций/доли или существенного имущества.
4️⃣ Предусмотреть систему опционов put/call (срочных, под условием и штрафных), защищающих интересы покупателя.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
Ранее мы рассказывали, как защитить интересы продавца бизнеса. Сегодня рассмотрим отдельные механизмы защиты покупателя.
Покупатель прежде всего заинтересован в том, чтобы снизить стоимость, выявить ключевые риски в рамках сделки и обеспечить свои интересы после сделки (если сработают риски).
Для этого важно:
1️⃣ Провести Due Diligence по всем ключевым направлениям. Это в т.ч. может помочь:
🔹 снизить цену с учетом выявленных рисков;
🔹 минимизировать риски (например, вынести рисковые активы за периметр сделки).
2️⃣ Предусмотреть оплату по сделке после перехода прав к покупателю (здесь можно использовать, например, аккредитив или эскроу).
3️⃣ Детально проработать в документах по сделке заверения об обстоятельствах и возмещение потерь.
В отличие от продавца покупатель заинтересован в получении заверений по широкому перечню вопросов, в зависимости от специфики приобретаемого бизнеса. Как минимум – заверения в отношении титула на акции/доли и существенного имущества. Также целесообразно сформулировать заверения по блокам:
🔹 налоги и финансы;
🔹 трудовые отношения;
🔹 договорной блок и доверенности;
🔹 интеллектуальная собственность;
🔹 экология.
Возмещение потерь – наиболее эффективный для покупателя инструмент «страхования» своих рисков. Особенно это касается наиболее чувствительных вопросов. Например, налоговые претензии, потеря лицензий/субсидий, утрата акций/доли или существенного имущества.
4️⃣ Предусмотреть систему опционов put/call (срочных, под условием и штрафных), защищающих интересы покупателя.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
🤝 Встреча Клуба начинающих корпоративщиков 29 мая 2023
😉 Как обещали, следующую встречу Клуба начинающих корпоративщиков, 29 мая 2023 г., мы проведем вместе с Юлией Михальчук (адвокат, Case by Case).
Обсудим роль и ответственность корпоративщика в проектах M&A и разберем:
🔹 суть и правовые механизмы сделок
🔹 как подготовить основные документы по проекту
🔹 как проверить приобретаемый бизнес
🔹 как управлять рисками привлечения к ответственности не только владельцев и топ-менеджеров компаний, но и юристов, корпоративщиков
☝🏻 Участие бесплатное. С учетом традиционно большого количества желающих мы будем принимать во внимание дополнительную информацию по теме, которую вы укажете при регистрации.
⌚️ 19:00-21:00
🏢 Офис Бранан Лигал (г. Москва, ул. Пятницкая, д. 18, стр. 3)
✍🏻 Регистрация здесь.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA #АкадемияБрананЛигал
😉 Как обещали, следующую встречу Клуба начинающих корпоративщиков, 29 мая 2023 г., мы проведем вместе с Юлией Михальчук (адвокат, Case by Case).
Обсудим роль и ответственность корпоративщика в проектах M&A и разберем:
🔹 суть и правовые механизмы сделок
🔹 как подготовить основные документы по проекту
🔹 как проверить приобретаемый бизнес
🔹 как управлять рисками привлечения к ответственности не только владельцев и топ-менеджеров компаний, но и юристов, корпоративщиков
☝🏻 Участие бесплатное. С учетом традиционно большого количества желающих мы будем принимать во внимание дополнительную информацию по теме, которую вы укажете при регистрации.
⌚️ 19:00-21:00
🏢 Офис Бранан Лигал (г. Москва, ул. Пятницкая, д. 18, стр. 3)
✍🏻 Регистрация здесь.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA #АкадемияБрананЛигал
👥 Advisory board (консультативный совет): ключевые аспекты
Ранее мы говорили об advisory board, когда разбирали распространенную проблему – КУ «не успевает» за бизнесом. Сегодня рассмотрим этот инструмент подробнее.
📊 Advisory board – консультативный орган, площадка для обсуждения и выработки решений по ключевым, актуальным вопросам деятельности компании.
Для кого:
🔹 стартапы, «молодой» и активно развивающийся бизнес
🔹 компании, планирующие IPO или временно приостановившие подготовку к нему
🔹 компании с иностранным участием (нередко как дополнение к классическому совету директоров или его замена)
🔹 совместные предприятия (как одна из площадок для взаимодействия партнеров, решения сложных ситуаций)
Задачи:
🔹 экспертиза по конкретным областям (право, финансы, кадры, маркетинг и др.)
🔹 получение релевантного опыта, необходимой информации, нетворкинг
🔹 формирование будущего состава (резерва) совета директоров
Круг вопросов:
🔹 стратегия компании
🔹 расширение бизнеса в новых регионах/областях
🔹 привлечение финансирования
🔹 #Сделки_MA
🔹 любые иные вопросы, имеющие приоритетное значение для бизнеса в данный момент (цифровизация, санкционные риски и др.)
Структура, состав:
🔹 гибкая структура: постоянно – 2-3 эксперта с пониманием истории развития бизнеса, остальные – по необходимости
🔹 могут входить акционер, руководители направлений, независимые эксперты
🔹 обязательно – эффективный и авторитетный модератор (на практике, задачи и навыки такого человека шире, чем у классического корпоративного секретаря)
🔹 главный критерий формирования – потребность в конкретных компетенциях (людях) в данный момент, по данному вопросу
🔹 формат – комбинированный (постановка задач, обсуждение ключевых вопросов, принятие решений – в основном очно, проработка, рабочее обсуждение – онлайн)
Статус:
🔹 не является органом управления, при этом рекомендации advisory board носят практический характер и могут быть использованы собственником/органами управления/бизнесом
🔹 факт создания и деятельность могут не раскрываться публично
🔹 чаще всего работает pro bono, при этом конкретные задачи/проекты могут финансироваться отдельно (иногда членам такого консультативного совета могут предоставляться опционы на долю в бизнесе)
Таким образом, advisory board – это более гибкая и адаптивная структура, чем классический совет директоров. И в ряде случаев именно это может быть полезно для бизнеса.
😉 В будущих постах расскажем об опыте внедрения и реализации такого инструмента, а также рассмотрим вопросы ответственности членов advisory board (в сравнении с членами совета директоров).
➡️ Практическое КУ
Ранее мы говорили об advisory board, когда разбирали распространенную проблему – КУ «не успевает» за бизнесом. Сегодня рассмотрим этот инструмент подробнее.
📊 Advisory board – консультативный орган, площадка для обсуждения и выработки решений по ключевым, актуальным вопросам деятельности компании.
Для кого:
🔹 стартапы, «молодой» и активно развивающийся бизнес
🔹 компании, планирующие IPO или временно приостановившие подготовку к нему
🔹 компании с иностранным участием (нередко как дополнение к классическому совету директоров или его замена)
🔹 совместные предприятия (как одна из площадок для взаимодействия партнеров, решения сложных ситуаций)
Задачи:
🔹 экспертиза по конкретным областям (право, финансы, кадры, маркетинг и др.)
🔹 получение релевантного опыта, необходимой информации, нетворкинг
🔹 формирование будущего состава (резерва) совета директоров
Круг вопросов:
🔹 стратегия компании
🔹 расширение бизнеса в новых регионах/областях
🔹 привлечение финансирования
🔹 #Сделки_MA
🔹 любые иные вопросы, имеющие приоритетное значение для бизнеса в данный момент (цифровизация, санкционные риски и др.)
Структура, состав:
🔹 гибкая структура: постоянно – 2-3 эксперта с пониманием истории развития бизнеса, остальные – по необходимости
🔹 могут входить акционер, руководители направлений, независимые эксперты
🔹 обязательно – эффективный и авторитетный модератор (на практике, задачи и навыки такого человека шире, чем у классического корпоративного секретаря)
🔹 главный критерий формирования – потребность в конкретных компетенциях (людях) в данный момент, по данному вопросу
🔹 формат – комбинированный (постановка задач, обсуждение ключевых вопросов, принятие решений – в основном очно, проработка, рабочее обсуждение – онлайн)
Статус:
🔹 не является органом управления, при этом рекомендации advisory board носят практический характер и могут быть использованы собственником/органами управления/бизнесом
🔹 факт создания и деятельность могут не раскрываться публично
🔹 чаще всего работает pro bono, при этом конкретные задачи/проекты могут финансироваться отдельно (иногда членам такого консультативного совета могут предоставляться опционы на долю в бизнесе)
Таким образом, advisory board – это более гибкая и адаптивная структура, чем классический совет директоров. И в ряде случаев именно это может быть полезно для бизнеса.
😉 В будущих постах расскажем об опыте внедрения и реализации такого инструмента, а также рассмотрим вопросы ответственности членов advisory board (в сравнении с членами совета директоров).
➡️ Практическое КУ
📊 Что может негативно повлиять на проект M&A: результаты опросов
☝🏻 На слайде – результаты опросов слушателей наших тренингов и семинаров за последний год.
На наших мероприятиях мы разбираем указанные проблемы, комплексно рассматривая проект M&A:
🔹 от структурирования сделки и Due Diligence
🔹 до договорной «обвязки» сделки и интеграции приобретенного актива.
Отдельное внимание мы уделяем:
🔹 корпоративному договору (особенно эффективен при поэтапной покупке бизнеса и создании совместных предприятий) и
🔹 вопросам реорганизации (полезный инструмент предпродажной подготовки и интеграции бизнеса).
😉 Больше полезных материалов по теме – по хештегу #Сделки_MA.
➡️ Практическое КУ
#BrananLegalМероприятия
☝🏻 На слайде – результаты опросов слушателей наших тренингов и семинаров за последний год.
На наших мероприятиях мы разбираем указанные проблемы, комплексно рассматривая проект M&A:
🔹 от структурирования сделки и Due Diligence
🔹 до договорной «обвязки» сделки и интеграции приобретенного актива.
Отдельное внимание мы уделяем:
🔹 корпоративному договору (особенно эффективен при поэтапной покупке бизнеса и создании совместных предприятий) и
🔹 вопросам реорганизации (полезный инструмент предпродажной подготовки и интеграции бизнеса).
😉 Больше полезных материалов по теме – по хештегу #Сделки_MA.
➡️ Практическое КУ
#BrananLegalМероприятия
📆 Риск по итогам Due Diligence – не проводилось ГОСА. Как минимизировать?
Ранее мы писали о корпоративно-правовых рисках, которые часто выявляют по результатам Due Diligence. Один из них – не проводились годовые общие собрания акционеров (ГОСА).
🖌 Разберем подробнее, какие негативные последствия могут быть, и как минимизировать такой риск.
Для начала напомним, что ГОСА необходимо проводить в установленные уставом сроки, но не ранее чем через 2 месяца и не позднее чем через 6 месяцев после окончания отчетного года (ст. 47 ФЗ об АО).
☝🏻 При этом, как правило, период проведения Due Diligence – 3 года, предшествующие дате #Сделки_MA. В этой связи важно обращать внимание на возможные изменения сроков проведения ГОСА. Так, например, в 2022 г. ГОСА должны были проводиться не позднее сентября.
Нарушение сроков ГОСА влечет следующие основные риски:
🔹 утрата полномочий СД (кроме полномочий по подготовке, созыву и проведению ГОСА);
🔹 неназначение аудиторской организации;
🔹 неутверждение годового отчета и годовой бухгалтерской̆ (финансовой) отчетности (если устав относит этот вопрос к компетенции ОСА);
🔹 перенос начала течения срока исковой давности для оспаривания «особых» сделок (пп. 4 п. 3 Постановления Пленума ВС РФ от 26.06.18. № 27).
При этом общество и его ЕИО могут привлечь к административной ответственности по ст. 15.23.1. КоАП РФ (срок давности – 1 год) за:
🔹 незаконный отказ в созыве и уклонение от созыва ГОСА;
🔹 нарушение требований закона к порядку созыва, подготовки и проведения ГОСА.
❓ Как минимизировать такие негативные последствия? Рекомендуем после проведения Due Diligence утвердить результаты деятельности общества за период, в который ГОСА не проводились (в крайнем случае – за предыдущий год, по возможности – тем же составом акционеров).
➡️ Практическое КУ
Ранее мы писали о корпоративно-правовых рисках, которые часто выявляют по результатам Due Diligence. Один из них – не проводились годовые общие собрания акционеров (ГОСА).
🖌 Разберем подробнее, какие негативные последствия могут быть, и как минимизировать такой риск.
Для начала напомним, что ГОСА необходимо проводить в установленные уставом сроки, но не ранее чем через 2 месяца и не позднее чем через 6 месяцев после окончания отчетного года (ст. 47 ФЗ об АО).
☝🏻 При этом, как правило, период проведения Due Diligence – 3 года, предшествующие дате #Сделки_MA. В этой связи важно обращать внимание на возможные изменения сроков проведения ГОСА. Так, например, в 2022 г. ГОСА должны были проводиться не позднее сентября.
Нарушение сроков ГОСА влечет следующие основные риски:
🔹 утрата полномочий СД (кроме полномочий по подготовке, созыву и проведению ГОСА);
🔹 неназначение аудиторской организации;
🔹 неутверждение годового отчета и годовой бухгалтерской̆ (финансовой) отчетности (если устав относит этот вопрос к компетенции ОСА);
🔹 перенос начала течения срока исковой давности для оспаривания «особых» сделок (пп. 4 п. 3 Постановления Пленума ВС РФ от 26.06.18. № 27).
При этом общество и его ЕИО могут привлечь к административной ответственности по ст. 15.23.1. КоАП РФ (срок давности – 1 год) за:
🔹 незаконный отказ в созыве и уклонение от созыва ГОСА;
🔹 нарушение требований закона к порядку созыва, подготовки и проведения ГОСА.
❓ Как минимизировать такие негативные последствия? Рекомендуем после проведения Due Diligence утвердить результаты деятельности общества за период, в который ГОСА не проводились (в крайнем случае – за предыдущий год, по возможности – тем же составом акционеров).
➡️ Практическое КУ
📊 Интеграция бизнеса: управление проектом и роль юристов
По результатам реорганизации или #Сделки_MA важно не просто купить актив, а качественно интегрировать его в свои бизнес-процессы.
На данном этапе часто происходят сбои, и бизнес не получает ожидаемого эффекта от сделки.
⬇️ На слайде – примерная структура управления проектом интеграции.
Безусловно, среди ключевых инструментов управления проектом (M&A, реорганизации, интеграции и др.):
🔹 график;
🔹 грамотно «переложить» в юридические документы результаты Due Diligence.
Наконец, большую роль в таких процессах играет управление юридической функцией. По мнению нашего коллеги Алексея Никифорова, при интеграции бизнесов лидеры юридических команд объединяющихся компаний также переживают особые вызовы, среди которых:
🔹 создание единой команды (в большинстве случаев до объединения команды живут совершенно по-разному);
🔹 распространение в объединенной юридической функции лучших практик, которые есть в командах (даже если одна компания приобрела контроль над другой);
🔹 наконец, лидеры двух команд должны договориться: в лучшем случае – о конфигурации совместной работы, в крайнем – о плавной передаче управления без потери команды (и это основой риск).
Желаем всем интересных проектов и качественного управления!
➡️ Практическое КУ
По результатам реорганизации или #Сделки_MA важно не просто купить актив, а качественно интегрировать его в свои бизнес-процессы.
На данном этапе часто происходят сбои, и бизнес не получает ожидаемого эффекта от сделки.
⬇️ На слайде – примерная структура управления проектом интеграции.
Безусловно, среди ключевых инструментов управления проектом (M&A, реорганизации, интеграции и др.):
🔹 график;
🔹 грамотно «переложить» в юридические документы результаты Due Diligence.
Наконец, большую роль в таких процессах играет управление юридической функцией. По мнению нашего коллеги Алексея Никифорова, при интеграции бизнесов лидеры юридических команд объединяющихся компаний также переживают особые вызовы, среди которых:
🔹 создание единой команды (в большинстве случаев до объединения команды живут совершенно по-разному);
🔹 распространение в объединенной юридической функции лучших практик, которые есть в командах (даже если одна компания приобрела контроль над другой);
🔹 наконец, лидеры двух команд должны договориться: в лучшем случае – о конфигурации совместной работы, в крайнем – о плавной передаче управления без потери команды (и это основой риск).
Желаем всем интересных проектов и качественного управления!
➡️ Практическое КУ
😉 По-прежнему «нет времени на медленные танцы» (с). Рынок M&A в обзоре «Коммерсантъ»
📈 Тренд рынка слияний и поглощений, о котором мы говорили на нашем бизнес-завтраке в ноябре 2022, на страницах газеты «Коммерсантъ».
🧑🏻💻 Максим Бунякин и коллеги «по цеху» рассказали о том, что происходит в этой сфере и как изменилась ситуация за прошедший год.
Ключевое:
🔹 существенный рост сделок
🔹 большое количество «стрессовых» сделок и новые подходы к распределению рисков
🔹 много сделок между российскими партнерами (не только в связи с уходом иностранных компаний)
🔹 повышенный спрос на российское право
🔹 важность качественной интеграции приобретаемого в текущих условиях бизнеса
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
📈 Тренд рынка слияний и поглощений, о котором мы говорили на нашем бизнес-завтраке в ноябре 2022, на страницах газеты «Коммерсантъ».
🧑🏻💻 Максим Бунякин и коллеги «по цеху» рассказали о том, что происходит в этой сфере и как изменилась ситуация за прошедший год.
Ключевое:
🔹 существенный рост сделок
🔹 большое количество «стрессовых» сделок и новые подходы к распределению рисков
🔹 много сделок между российскими партнерами (не только в связи с уходом иностранных компаний)
🔹 повышенный спрос на российское право
🔹 важность качественной интеграции приобретаемого в текущих условиях бизнеса
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
🖍 Отлагательные условия в сделках M&A: практические аспекты
В процессе #Сделки_MA у сторон часто есть потребность в отлагательных условиях – возможность отложить юридически значимые действия до наступления определенных обстоятельств.
ГК РФ допускает применение отлагательных условий, в т.ч. зависящих от воли одной из сторон.
На практике, как правило, используют такие отлагательные условия:
🔹 получение необходимых согласий на сделку – корпоративные решения, согласия гос.органов, согласия супругов;
🔹 устранение нарушений – например, надлежащее оформление прав на имущество, выявленные гос.органами нарушения, прекращение судебного процесса;
🔹 достижение целевых показателей – например, установленные финансовые результаты, заключение контрактов, привлечение финансирования;
🔹 выполнение обязательств – например, предоставление до сделки значимых документов, консолидация группы, погашение долга;
🔹 закрытие взаимосвязанных сделок – например, переход прав на имущество или акции/доли.
Чаще всего конструкция с отлагательными условиями применяется в следующих документах:
1️⃣ Договор купли-продажи (ДКП) акций/долей.
2️⃣ #КорпоративныйДоговор.
Например, устанавливается мораторий на распределение прибыли до выполнения отлагательных условий или обязанность сторон увеличить уставный капитал после выполнения условий и др.
3️⃣ Опционы.
Сама возможность реализации опционов зависит от наступления определенных условий. В сделках с долями ООО особенно важно четко указать перечень предоставляемых нотариусу документов, которые подтверждают наступление таких условий.
Также в документах по сделке можно обозначить срок для выполнения стороной зависящих от нее отлагательных условий и ответственность за нарушение сроков. Разберем эти вопросы детальнее в будущих постах.
➡️ Практическое КУ
В процессе #Сделки_MA у сторон часто есть потребность в отлагательных условиях – возможность отложить юридически значимые действия до наступления определенных обстоятельств.
ГК РФ допускает применение отлагательных условий, в т.ч. зависящих от воли одной из сторон.
На практике, как правило, используют такие отлагательные условия:
🔹 получение необходимых согласий на сделку – корпоративные решения, согласия гос.органов, согласия супругов;
🔹 устранение нарушений – например, надлежащее оформление прав на имущество, выявленные гос.органами нарушения, прекращение судебного процесса;
🔹 достижение целевых показателей – например, установленные финансовые результаты, заключение контрактов, привлечение финансирования;
🔹 выполнение обязательств – например, предоставление до сделки значимых документов, консолидация группы, погашение долга;
🔹 закрытие взаимосвязанных сделок – например, переход прав на имущество или акции/доли.
Чаще всего конструкция с отлагательными условиями применяется в следующих документах:
1️⃣ Договор купли-продажи (ДКП) акций/долей.
2️⃣ #КорпоративныйДоговор.
Например, устанавливается мораторий на распределение прибыли до выполнения отлагательных условий или обязанность сторон увеличить уставный капитал после выполнения условий и др.
3️⃣ Опционы.
Сама возможность реализации опционов зависит от наступления определенных условий. В сделках с долями ООО особенно важно четко указать перечень предоставляемых нотариусу документов, которые подтверждают наступление таких условий.
Также в документах по сделке можно обозначить срок для выполнения стороной зависящих от нее отлагательных условий и ответственность за нарушение сроков. Разберем эти вопросы детальнее в будущих постах.
➡️ Практическое КУ
🗂 Проверка устава при Due Diligence: ключевые аспекты
Ранее мы рассказывали о проверке прав на доли ООО при Due Diligence. Сегодня разберем, когда важно детально проверять устав и на что обратить внимание.
Глубина проверки устава зависит от структуры #Сделки_MA.
1️⃣ Если приобретается 100% долей/акций, то на практике после сделки устав принимается в новой редакции, «заточенной» под цели компании (свой режим сделок с заинтересованностью, сокращенные сроки, компетенция и др.).
Поэтому в детальной проверке устава на этапе подготовки к сделке нет необходимости. Основной акцент проверки устава в таком случае – положения о порядке отчуждения долей/акций, в частности:
🔹 запрет на отчуждение долей третьим лицам;
🔹 преимущественное право участников/акционеров или общества;
🔹 необходимость согласия участников/акционеров на отчуждение долей/акций.
Эти положения необходимо учитывать при совершении сделки, в т.ч. учесть в графике сделки.
2️⃣ В случае приобретения менее 100% в компании, если после сделки не планируется менять устав, важно также проверить и другие аспекты. В первую очередь – компетенцию органов управления. Если приобретаемый пакет не позволяет принимать решения по ключевым вопросам, необходимо в корпоративном договоре предусмотреть обязательство сторон внести изменения в устав либо принять устав в новой редакции.
3️⃣ Также при проверке устава важно обратить внимание на следующее:
🔹 устаревшие положения законодательства;
🔹 положения, дублирующие законодательство;
🔹 отсутствие обязательных положений;
🔹 «задваивание» компетенций органов управления;
🔹 права участников на выход;
🔹 права наследников на долю физических лиц;
🔹 порядок удостоверения решений собраний.
Рекомендациями по оптимизации устава мы делились здесь.
➡️ Практическое КУ
Ранее мы рассказывали о проверке прав на доли ООО при Due Diligence. Сегодня разберем, когда важно детально проверять устав и на что обратить внимание.
Глубина проверки устава зависит от структуры #Сделки_MA.
1️⃣ Если приобретается 100% долей/акций, то на практике после сделки устав принимается в новой редакции, «заточенной» под цели компании (свой режим сделок с заинтересованностью, сокращенные сроки, компетенция и др.).
Поэтому в детальной проверке устава на этапе подготовки к сделке нет необходимости. Основной акцент проверки устава в таком случае – положения о порядке отчуждения долей/акций, в частности:
🔹 запрет на отчуждение долей третьим лицам;
🔹 преимущественное право участников/акционеров или общества;
🔹 необходимость согласия участников/акционеров на отчуждение долей/акций.
Эти положения необходимо учитывать при совершении сделки, в т.ч. учесть в графике сделки.
2️⃣ В случае приобретения менее 100% в компании, если после сделки не планируется менять устав, важно также проверить и другие аспекты. В первую очередь – компетенцию органов управления. Если приобретаемый пакет не позволяет принимать решения по ключевым вопросам, необходимо в корпоративном договоре предусмотреть обязательство сторон внести изменения в устав либо принять устав в новой редакции.
3️⃣ Также при проверке устава важно обратить внимание на следующее:
🔹 устаревшие положения законодательства;
🔹 положения, дублирующие законодательство;
🔹 отсутствие обязательных положений;
🔹 «задваивание» компетенций органов управления;
🔹 права участников на выход;
🔹 права наследников на долю физических лиц;
🔹 порядок удостоверения решений собраний.
Рекомендациями по оптимизации устава мы делились здесь.
➡️ Практическое КУ
📇 Как минимизировать риск потери персонала после сделки M&A: рекомендации
Ранее мы разбирали, как защитить интересы покупателя в сделке M&A.
🖌 В развитие темы рассмотрим механизмы для минимизации риска потери ключевого персонала приобретаемой компании (вместе с нашими коллегами из Balashova Legal Consultants).
На практике в документах по сделке используют:
1️⃣ Прямой запрет для продавца на действия, направленные на переход к нему сотрудника, и установление ответственности за такое нарушение (например, запрет на ведение переговоров в течение определенного срока, на направление предложений о трудоустройстве, на заключение договоров).
Этот вариант является спорным, т.к.:
🔹 Нельзя ограничивать права сотрудников (за исключением ген.директора, чьи трудовые отношения с другим работодателем требуют согласования с участниками общества) – например, запрещать устраиваться на работу в конкурирующую компанию, предусматривать за нарушение такого запрета денежный штраф или лишать премии, открывать собственный аналогичный бизнес и др. Такие положения будут ничтожными и не могут быть реализованы на практике.
🔹 Договоры не могут содержать условия, ограничивающие права или снижающие уровень гарантий сотрудников по сравнению с трудовым законодательством (ст. 9 ТК РФ, Письмо Минтруда от 19.10.2017 N 14-2/В-942).
Также может быть затруднительным принудительное исполнение данного механизма. Например, в споре о компенсации за найм специалистов другой стороны суд признал соответствующие пункты договора недействительными в силу ничтожности, т.к. они нарушают требования закона, посягают на публичные интересы, а также права работников на свободу труда и охраняемые законом интересы третьих лиц.
Поэтому мы рекомендуем структурировать отношения не как прямой запрет, а как последствия для продавца ⤵️
2️⃣ Условие о возмещении имущественных потерь покупателя в случае ухода ключевого персонала. В таком случае устанавливается размер возмещаемых потерь, должности сотрудников и иные условия, при которых будет считаться, что компания утратила ключевой персонал.
3️⃣ Опцион – возможность покупателя продать долю обратно в случае ухода ключевого персонала. В опционе также необходимо определить условия, при которых будет считаться, что ключевой персонал утрачен, и документы, которыми это подтверждается.
Необходимо учитывать, что ни один из этих вариантов полностью не защитит от потери ключевого персонала после #Сделки_MA. Для этого нужны комплексные меры, в т.ч. кадровый аудит (выявить проблемы с персоналом, проанализировать действующие условия труда, в т.ч. срок трудовых отношений, наличие систем мотивации и условия их применения к определенным категориям работников и др.) и опционные программы.
☝🏻 Эти меры, как правило, начинают готовить до сделки, а реализовывать – сразу после нее в рамках процесса интеграции бизнеса.
➡️ Практическое КУ
Ранее мы разбирали, как защитить интересы покупателя в сделке M&A.
🖌 В развитие темы рассмотрим механизмы для минимизации риска потери ключевого персонала приобретаемой компании (вместе с нашими коллегами из Balashova Legal Consultants).
На практике в документах по сделке используют:
1️⃣ Прямой запрет для продавца на действия, направленные на переход к нему сотрудника, и установление ответственности за такое нарушение (например, запрет на ведение переговоров в течение определенного срока, на направление предложений о трудоустройстве, на заключение договоров).
Этот вариант является спорным, т.к.:
🔹 Нельзя ограничивать права сотрудников (за исключением ген.директора, чьи трудовые отношения с другим работодателем требуют согласования с участниками общества) – например, запрещать устраиваться на работу в конкурирующую компанию, предусматривать за нарушение такого запрета денежный штраф или лишать премии, открывать собственный аналогичный бизнес и др. Такие положения будут ничтожными и не могут быть реализованы на практике.
🔹 Договоры не могут содержать условия, ограничивающие права или снижающие уровень гарантий сотрудников по сравнению с трудовым законодательством (ст. 9 ТК РФ, Письмо Минтруда от 19.10.2017 N 14-2/В-942).
Также может быть затруднительным принудительное исполнение данного механизма. Например, в споре о компенсации за найм специалистов другой стороны суд признал соответствующие пункты договора недействительными в силу ничтожности, т.к. они нарушают требования закона, посягают на публичные интересы, а также права работников на свободу труда и охраняемые законом интересы третьих лиц.
Поэтому мы рекомендуем структурировать отношения не как прямой запрет, а как последствия для продавца ⤵️
2️⃣ Условие о возмещении имущественных потерь покупателя в случае ухода ключевого персонала. В таком случае устанавливается размер возмещаемых потерь, должности сотрудников и иные условия, при которых будет считаться, что компания утратила ключевой персонал.
3️⃣ Опцион – возможность покупателя продать долю обратно в случае ухода ключевого персонала. В опционе также необходимо определить условия, при которых будет считаться, что ключевой персонал утрачен, и документы, которыми это подтверждается.
Необходимо учитывать, что ни один из этих вариантов полностью не защитит от потери ключевого персонала после #Сделки_MA. Для этого нужны комплексные меры, в т.ч. кадровый аудит (выявить проблемы с персоналом, проанализировать действующие условия труда, в т.ч. срок трудовых отношений, наличие систем мотивации и условия их применения к определенным категориям работников и др.) и опционные программы.
☝🏻 Эти меры, как правило, начинают готовить до сделки, а реализовывать – сразу после нее в рамках процесса интеграции бизнеса.
➡️ Практическое КУ
💥 Онлайн-курс по сделкам M&A от Бранан Лигал
Друзья, коллеги! Напоминаем – у нас есть практический онлайн-курс по сделкам M&A совместно с Legal Academy.
🧑🏻💻 Курс ведут Максим Бунякин (управляющий партнер), Юлия Ненашева (партнер, директор корпоративной практики) и Дмитрий Попов (директор коммерческой практики).
📒 О чем наш курс? Это практическая инструкция и комплексный взгляд на сделки слияния и поглощения.
В программе:
🔹 ключевые механизмы сделок и управление проектом;
🔹 юридическая проверка бизнеса, выявление рисков и их учет в сделке;
🔹 структурирование сделки: от терм-шита до ДКП, опционов и корпоративного договора;
🔹 заверения об обстоятельствах и возмещение потерь;
🔹 интеграция приобретенного актива.
☝🏻 И конечно – много примеров проектов, разборов практических ситуаций!
🖌 Все подробности здесь.
По промокоду BrananLegal скидка 20% (действует до 31.05.2024 г.).
До встречи на курсе 😉
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
Реклама: ООО «Бранан Лигал» ИНН 7702703141 Erid LjN8KCX7P
Друзья, коллеги! Напоминаем – у нас есть практический онлайн-курс по сделкам M&A совместно с Legal Academy.
🧑🏻💻 Курс ведут Максим Бунякин (управляющий партнер), Юлия Ненашева (партнер, директор корпоративной практики) и Дмитрий Попов (директор коммерческой практики).
📒 О чем наш курс? Это практическая инструкция и комплексный взгляд на сделки слияния и поглощения.
В программе:
🔹 ключевые механизмы сделок и управление проектом;
🔹 юридическая проверка бизнеса, выявление рисков и их учет в сделке;
🔹 структурирование сделки: от терм-шита до ДКП, опционов и корпоративного договора;
🔹 заверения об обстоятельствах и возмещение потерь;
🔹 интеграция приобретенного актива.
☝🏻 И конечно – много примеров проектов, разборов практических ситуаций!
🖌 Все подробности здесь.
По промокоду BrananLegal скидка 20% (действует до 31.05.2024 г.).
До встречи на курсе 😉
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
Реклама: ООО «Бранан Лигал» ИНН 7702703141 Erid LjN8KCX7P
📈 Нет согласия супруга(и) на сделку с долями ООО/акциями: последствия и рекомендации
Если в сделке M&A доли ООО/акции продает/покупает физическое лицо, то актуален вопрос о согласии супруга(и) на сделку.
Это необходимо учитывать:
1️⃣ при Due Diligence в рамках оценки рисков по ранее совершенным сделкам с долями/акциями;
2️⃣ при структурировании сделки.
Разберем этот вопрос применительно к долям ООО и к акциям.
Для сделок с долями ООО:
🔹 сделка по отчуждению доли требует нотариального удостоверения;
🔹 для заключения такой сделки нужно получить нотариально удостоверенное согласие супруга(и) (ст. 35 Семейного кодекса – СК РФ);
🔹 супруг(а), чье согласие не было получено, в течение года со дня, когда стало известно/должно было стать известно о сделке, вправе требовать суд признать ее недействительной (СК РФ).
Таким образом, с учетом необходимого нотариального удостоверения договора на отчуждение доли до сделки нужно получить нотариально удостоверенное согласие супруга(и).
Для сделок с акциями:
🔹 закон не устанавливает обязательную нотариальную форму;
🔹 предполагается, что сделка по распоряжению общим имуществом совершается с согласия супруга(и) (п. 2 ст. 35 СК РФ);
🔹 при этом такую сделку суд может признать недействительной по мотивам отсутствия согласия супруга(и) только по его(ее) требованию и только в случае, если доказано, что другая сторона сделки знала или заведомо должна была знать о несогласии супруга(и) на совершение сделки.
Так, для сделки с акциями не требуется обязательное предварительное согласие супруга(и), но тем не менее ее могут признать недействительной в обозначенном выше случае.
⚖️ Например, в споре о признании недействительным договора купли-продажи акций истец представил письменное обращение к покупателю, в котором было возражение истца против продажи акций по меньшей (чем он указал) цене. Суд удовлетворил требование, т.к. другая сторона сделки знала о несогласии супруги продавца на отчуждение акций на изложенных в оспариваемой сделке нерыночных условиях.
Таким образом, практика показывает, что требование о предоставлении предварительного согласия супруга(и) как на сделки с долями ООО, так и с акциями оправдано.
☝🏻 В целях минимизации риска оспаривания сделки мы также рекомендуем получать согласие супруга(и) на сделку с акциями, если нет точной уверенности, что супруг(а) знает о сделке (например, если он(а) также продает свои акции). Также необходимо внимательно изучать условия брачного договора между супругами применительно к сделке.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
Если в сделке M&A доли ООО/акции продает/покупает физическое лицо, то актуален вопрос о согласии супруга(и) на сделку.
Это необходимо учитывать:
1️⃣ при Due Diligence в рамках оценки рисков по ранее совершенным сделкам с долями/акциями;
2️⃣ при структурировании сделки.
Разберем этот вопрос применительно к долям ООО и к акциям.
Для сделок с долями ООО:
🔹 сделка по отчуждению доли требует нотариального удостоверения;
🔹 для заключения такой сделки нужно получить нотариально удостоверенное согласие супруга(и) (ст. 35 Семейного кодекса – СК РФ);
🔹 супруг(а), чье согласие не было получено, в течение года со дня, когда стало известно/должно было стать известно о сделке, вправе требовать суд признать ее недействительной (СК РФ).
Таким образом, с учетом необходимого нотариального удостоверения договора на отчуждение доли до сделки нужно получить нотариально удостоверенное согласие супруга(и).
Для сделок с акциями:
🔹 закон не устанавливает обязательную нотариальную форму;
🔹 предполагается, что сделка по распоряжению общим имуществом совершается с согласия супруга(и) (п. 2 ст. 35 СК РФ);
🔹 при этом такую сделку суд может признать недействительной по мотивам отсутствия согласия супруга(и) только по его(ее) требованию и только в случае, если доказано, что другая сторона сделки знала или заведомо должна была знать о несогласии супруга(и) на совершение сделки.
Так, для сделки с акциями не требуется обязательное предварительное согласие супруга(и), но тем не менее ее могут признать недействительной в обозначенном выше случае.
⚖️ Например, в споре о признании недействительным договора купли-продажи акций истец представил письменное обращение к покупателю, в котором было возражение истца против продажи акций по меньшей (чем он указал) цене. Суд удовлетворил требование, т.к. другая сторона сделки знала о несогласии супруги продавца на отчуждение акций на изложенных в оспариваемой сделке нерыночных условиях.
Таким образом, практика показывает, что требование о предоставлении предварительного согласия супруга(и) как на сделки с долями ООО, так и с акциями оправдано.
☝🏻 В целях минимизации риска оспаривания сделки мы также рекомендуем получать согласие супруга(и) на сделку с акциями, если нет точной уверенности, что супруг(а) знает о сделке (например, если он(а) также продает свои акции). Также необходимо внимательно изучать условия брачного договора между супругами применительно к сделке.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
☕️ Пятнично-пятитысячное) С Днем юриста!)
Друзья, коллеги!
С наступающим Днем юриста! Желаем удачи, энергии и вдохновения для любимого дела! 🌟
🧑🏻💻 В нашем тг-канале для юристов-практиков, для всех, кто любит и практиКУет корпоративное право, уже больше 5.000 подписчиков!
Спасибо, что разделяете с нами любовь к корпоративке, читаете нас, решаете задачи, делитесь предложениями! 😊
Давайте знакомиться! С кем-то впервые, а с кем-то заново 😉
О нас:
🔹 Авторы канала – Максим Бунякин и Юлия Ненашева (Бранан Лигал) – настоящие фанаты КУ (недавно посчитали – на двоих около 50 лет опыта). Также на нашем канале и на наших встречах делятся своим опытом наши друзья и коллеги – Дмитрий Попов, Юлия Михальчук, Ольга Мохорева, Павел Нафтулин, Раджана Абдуллаева, Вадим Бородкин и многие другие. В планах – еще больше интересных постов и встреч.
🔹 Мы сопровождаем #Сделки_MA, реорганизации и проекты по оптимизации КУ.
🔹 В нашей практике сотни проектов и для компаний с гос.участием, и для частных компаний, в различных отраслях – ритейл, энергетика, промышленность, девелопмент, телекоммуникации и др.
🔹 Наш девиз – «С сознанием ученика – всю жизнь». Мы любим учиться сами и делиться нашим опытом, знаниями в разных форматах – в т.ч. онлайн-курсы, повышение квалификации, бизнес-завтраки по КУ и развитию #SoftSkills.
🔹 На канале – много полезных, применимых на практике инструментов и материалов по самым актуальным для корпоративщиков темам.
🤝 Всем – позитивного КУ!
➡️ Практическое КУ
Друзья, коллеги!
С наступающим Днем юриста! Желаем удачи, энергии и вдохновения для любимого дела! 🌟
🧑🏻💻 В нашем тг-канале для юристов-практиков, для всех, кто любит и практиКУет корпоративное право, уже больше 5.000 подписчиков!
Спасибо, что разделяете с нами любовь к корпоративке, читаете нас, решаете задачи, делитесь предложениями! 😊
Давайте знакомиться! С кем-то впервые, а с кем-то заново 😉
О нас:
🔹 Авторы канала – Максим Бунякин и Юлия Ненашева (Бранан Лигал) – настоящие фанаты КУ (недавно посчитали – на двоих около 50 лет опыта). Также на нашем канале и на наших встречах делятся своим опытом наши друзья и коллеги – Дмитрий Попов, Юлия Михальчук, Ольга Мохорева, Павел Нафтулин, Раджана Абдуллаева, Вадим Бородкин и многие другие. В планах – еще больше интересных постов и встреч.
🔹 Мы сопровождаем #Сделки_MA, реорганизации и проекты по оптимизации КУ.
🔹 В нашей практике сотни проектов и для компаний с гос.участием, и для частных компаний, в различных отраслях – ритейл, энергетика, промышленность, девелопмент, телекоммуникации и др.
🔹 Наш девиз – «С сознанием ученика – всю жизнь». Мы любим учиться сами и делиться нашим опытом, знаниями в разных форматах – в т.ч. онлайн-курсы, повышение квалификации, бизнес-завтраки по КУ и развитию #SoftSkills.
🔹 На канале – много полезных, применимых на практике инструментов и материалов по самым актуальным для корпоративщиков темам.
🤝 Всем – позитивного КУ!
➡️ Практическое КУ
✅ Идеальный term sheet: мастер-класс на Большом практиКУме 02.02.24
🖍 На практике ошибки в term sheet (основные условия сделки) могут привести к финансовым рискам и срыву проекта M&A.
Важно правильно «настроить» этот инструмент:
🔹 учесть все особенности сделки
🔹 выбрать необходимый набор юридически реализуемых положений
🔹 разобраться, что работает на практике, а что носит только «понятийный» характер
🤝 Мы будем разбирать все эти аспекты и вместе с участниками подготовим оптимальный, идеальный term sheet в рамках нашего Большого практиКУма 02 февраля 2024 г.
☝🏻 По результатам участники получат документ, который можно использовать как техническое задание для проекта.
Программа по блоку M&A получилась насыщенной. Своей практикой и опытом поделятся коллеги из Русагро, ЕВРАЗ и Российского экологического оператора. Обсудим:
🔹 критические риски в сделках
🔹 как учесть результаты Due Diligence в структуре сделки
🔹 механизмы минимизации рисков продавца и покупателя
🔹 корпоративно-правовые аспекты интеграции
😉 Присоединиться можно здесь. По промокоду BLcorp скидка 10%.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA #АкадемияБрананЛигал
Реклама: ООО «Бранан Лигал» ИНН 7702703141 Erid LjN8KKm7K
🖍 На практике ошибки в term sheet (основные условия сделки) могут привести к финансовым рискам и срыву проекта M&A.
Важно правильно «настроить» этот инструмент:
🔹 учесть все особенности сделки
🔹 выбрать необходимый набор юридически реализуемых положений
🔹 разобраться, что работает на практике, а что носит только «понятийный» характер
🤝 Мы будем разбирать все эти аспекты и вместе с участниками подготовим оптимальный, идеальный term sheet в рамках нашего Большого практиКУма 02 февраля 2024 г.
☝🏻 По результатам участники получат документ, который можно использовать как техническое задание для проекта.
Программа по блоку M&A получилась насыщенной. Своей практикой и опытом поделятся коллеги из Русагро, ЕВРАЗ и Российского экологического оператора. Обсудим:
🔹 критические риски в сделках
🔹 как учесть результаты Due Diligence в структуре сделки
🔹 механизмы минимизации рисков продавца и покупателя
🔹 корпоративно-правовые аспекты интеграции
😉 Присоединиться можно здесь. По промокоду BLcorp скидка 10%.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA #АкадемияБрананЛигал
Реклама: ООО «Бранан Лигал» ИНН 7702703141 Erid LjN8KKm7K
🔗 Как закрепить право вето миноритарного участника/непропорциональное голосование
В сделках M&A бывает необходимо дать отдельным участникам право согласовывать или блокировать решения по наиболее важным вопросам.
☝🏻 Реализовать это возможно с помощью следующих инструментов:
1️⃣ Закрепить в уставе дополнительные права отдельного участника.
Право вето миноритарному участнику можно предоставить как дополнительное право в соответствии со ст. 8 ФЗ об ООО. Это должно быть отражено в уставе.
Пример формулировки по вопросу, отнесенному к компетенции ОСУ: «Участник-1 обладает правом вето при принятии решения по вопросу об одобрении сделок, связанных с распоряжением недвижимым имуществом. Решение по данному вопросу не может быть принято в случае, если Участник-1 не голосовал ЗА принятие данного решения».
2️⃣ Закрепить в уставе непропорциональное количество голосов по ключевым вопросам.
По общему правилу, на ОСУ участник имеет число голосов, пропорциональное его доле в уставном капитале.
При этом в уставе можно установить иной порядок по отдельным вопросам.
3️⃣ Включить в корпоративный договор обязательства сторон по голосованию определенным образом.
В этом случае необходимо подробно описать процедуру (сроки, перечень документов и др.) направления позиции по голосованию миноритарным участником.
⚖️ Судебная практика подтверждает возможность использования таких инструментов:
🔹 суд взыскал неустойку по соглашению об осуществлении прав участников в связи с нарушением обязанности голосовать ЗА по вопросу реорганизации;
🔹 суд признал недействительным решение ОСУ, в рамках которого Участник-2 голосовал ПРОТИВ предложенной Участником-1 кандидатуры ген.директора (по условиям корпоративного договора обязан голосовать ЗА).
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
В сделках M&A бывает необходимо дать отдельным участникам право согласовывать или блокировать решения по наиболее важным вопросам.
☝🏻 Реализовать это возможно с помощью следующих инструментов:
1️⃣ Закрепить в уставе дополнительные права отдельного участника.
Право вето миноритарному участнику можно предоставить как дополнительное право в соответствии со ст. 8 ФЗ об ООО. Это должно быть отражено в уставе.
Пример формулировки по вопросу, отнесенному к компетенции ОСУ: «Участник-1 обладает правом вето при принятии решения по вопросу об одобрении сделок, связанных с распоряжением недвижимым имуществом. Решение по данному вопросу не может быть принято в случае, если Участник-1 не голосовал ЗА принятие данного решения».
2️⃣ Закрепить в уставе непропорциональное количество голосов по ключевым вопросам.
По общему правилу, на ОСУ участник имеет число голосов, пропорциональное его доле в уставном капитале.
При этом в уставе можно установить иной порядок по отдельным вопросам.
3️⃣ Включить в корпоративный договор обязательства сторон по голосованию определенным образом.
В этом случае необходимо подробно описать процедуру (сроки, перечень документов и др.) направления позиции по голосованию миноритарным участником.
⚖️ Судебная практика подтверждает возможность использования таких инструментов:
🔹 суд взыскал неустойку по соглашению об осуществлении прав участников в связи с нарушением обязанности голосовать ЗА по вопросу реорганизации;
🔹 суд признал недействительным решение ОСУ, в рамках которого Участник-2 голосовал ПРОТИВ предложенной Участником-1 кандидатуры ген.директора (по условиям корпоративного договора обязан голосовать ЗА).
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
📊 Интеграция бизнеса: ключевые аспекты плана проекта и частые ошибки
Отсутствие плана интеграции – одна из частых ошибок (см. слайд). Не делайте так😉
🧑🏻💻 Ранее мы разбирали вопросы интеграции и делились примерной структурой управления таким проектом.
В развитие темы приведем ключевые аспекты/вопросы для подготовки плана интеграции:
1️⃣ позиция акционеров/партнеров по новому активу (четкое разделение сфер влияния)
2️⃣ ключевые даты, включая целевую дату завершения интеграции (с учетом бизнес-вводных и юридических ограничений)
3️⃣ наличие стратегии и бизнес-плана по новому активу или необходимость их разработки в процессе интеграции
4️⃣ детальные планы по функциям и команде (что централизовать/оставлять в приобретаемом активе, кого менять/оставлять)
5️⃣ системы отчетности – финансы, бухгалтерия, управленческая отчетность и др.
6️⃣ информация по IT-системам – характеристики, совместимость и др.
7️⃣ системы комплаенса интегрируемых бизнесов
8️⃣ корпоративная культура интегрируемых бизнесов
9️⃣ системы управления проектами, в т.ч. «техника» – периодичность/формат мониторинга, маркеры достижения целей (промежуточные и окончательные результаты по блокам)
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
Отсутствие плана интеграции – одна из частых ошибок (см. слайд). Не делайте так😉
🧑🏻💻 Ранее мы разбирали вопросы интеграции и делились примерной структурой управления таким проектом.
В развитие темы приведем ключевые аспекты/вопросы для подготовки плана интеграции:
1️⃣ позиция акционеров/партнеров по новому активу (четкое разделение сфер влияния)
2️⃣ ключевые даты, включая целевую дату завершения интеграции (с учетом бизнес-вводных и юридических ограничений)
3️⃣ наличие стратегии и бизнес-плана по новому активу или необходимость их разработки в процессе интеграции
4️⃣ детальные планы по функциям и команде (что централизовать/оставлять в приобретаемом активе, кого менять/оставлять)
5️⃣ системы отчетности – финансы, бухгалтерия, управленческая отчетность и др.
6️⃣ информация по IT-системам – характеристики, совместимость и др.
7️⃣ системы комплаенса интегрируемых бизнесов
8️⃣ корпоративная культура интегрируемых бизнесов
9️⃣ системы управления проектами, в т.ч. «техника» – периодичность/формат мониторинга, маркеры достижения целей (промежуточные и окончательные результаты по блокам)
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
🧑🏻💻 Безотзывная доверенность в сделках M&A: практические аспекты
В сделках M&A стороны нередко используют конструкцию безотзывной доверенности. Прежде всего, это связано с ее главным преимуществом – ее нельзя отменить до окончания срока действия (исключение – предусмотренные в доверенности случаи/случаи злоупотребления).
Как правило, в рамках сделки безотзывную доверенность используют в следующих целях:
1️⃣ Реализовать опцион. Например:
🔹 исполнить обязанность по передаче акций/подаче распоряжения регистратору;
🔹 обеспечить выполнение обязанности по предоставлению документов, подтверждающих наступление условий опциона (и ООО, и АО).
2️⃣ Обеспечить разрешение тупиковых ситуаций. Например, выдать эксперту доверенность на совершение действий для урегулирования конфликта.
3️⃣ Обеспечить голосование в соответствии с условиями корпоративного договора.
4️⃣ Выполнить другие обязанности по корпоративному договору (подать заявление в ФАС, обратиться в иные гос.органы).
☝🏻 Безотзывная доверенность – относительно новый для практики и очень интересный инструмент. Наш коллега Дмитрий Попов (директор коммерческой практики Бранан Лигал) отмечает две особенности, которые отличают ее от обычной доверенности:
1️⃣ Можно выдать только для исполнения/обеспечения определенного обязательства (а не просто для сделок определенной категории или на всякий случай), и это обязательство должно быть связано с предпринимательской деятельностью.
2️⃣ Можно отозвать в определенных случаях (указаны в безотзывной доверенности), но это не значит, что доверенность прекращается автоматически. Нужно волеизъявление уполномочивающего лица, и это волеизъявление должно быть доведено до реципиента доверенности (того, с кем представитель вступает в сделку от имени уполномочивающего).
❗️ Рекомендуем:
🔹 НЕ использовать автоматическое прекращение доверенности при определенном условии – ни практика, ни доктрина пока не выработали однозначное отношение к условным односторонним сделкам;
🔹 учитывать в сделке как возможности безотзывной доверенности, так и ограничения по ее выдаче.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
В сделках M&A стороны нередко используют конструкцию безотзывной доверенности. Прежде всего, это связано с ее главным преимуществом – ее нельзя отменить до окончания срока действия (исключение – предусмотренные в доверенности случаи/случаи злоупотребления).
Как правило, в рамках сделки безотзывную доверенность используют в следующих целях:
1️⃣ Реализовать опцион. Например:
🔹 исполнить обязанность по передаче акций/подаче распоряжения регистратору;
🔹 обеспечить выполнение обязанности по предоставлению документов, подтверждающих наступление условий опциона (и ООО, и АО).
2️⃣ Обеспечить разрешение тупиковых ситуаций. Например, выдать эксперту доверенность на совершение действий для урегулирования конфликта.
3️⃣ Обеспечить голосование в соответствии с условиями корпоративного договора.
4️⃣ Выполнить другие обязанности по корпоративному договору (подать заявление в ФАС, обратиться в иные гос.органы).
☝🏻 Безотзывная доверенность – относительно новый для практики и очень интересный инструмент. Наш коллега Дмитрий Попов (директор коммерческой практики Бранан Лигал) отмечает две особенности, которые отличают ее от обычной доверенности:
1️⃣ Можно выдать только для исполнения/обеспечения определенного обязательства (а не просто для сделок определенной категории или на всякий случай), и это обязательство должно быть связано с предпринимательской деятельностью.
2️⃣ Можно отозвать в определенных случаях (указаны в безотзывной доверенности), но это не значит, что доверенность прекращается автоматически. Нужно волеизъявление уполномочивающего лица, и это волеизъявление должно быть доведено до реципиента доверенности (того, с кем представитель вступает в сделку от имени уполномочивающего).
❗️ Рекомендуем:
🔹 НЕ использовать автоматическое прекращение доверенности при определенном условии – ни практика, ни доктрина пока не выработали однозначное отношение к условным односторонним сделкам;
🔹 учитывать в сделке как возможности безотзывной доверенности, так и ограничения по ее выдаче.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
🔗 Как минимизировать выявленный при DD риск с помощью обязательств о возмещении потерь: примеры
В развитие темы Due Diligence разберем, как включить в документы по сделке M&A положения о возмещении имущественных потерь.
☝🏻 Этот инструмент помогает минимизировать выявленные по результатам проверки риски, если устранить их полностью невозможно.
Стороны могут соглашением предусмотреть обязанность одной стороны возместить другой имущественные потери (ст. 406.1 ГК РФ):
🔹 возникшие при наступлении определенных обстоятельств;
🔹 и не связанные с нарушением обязательства стороной соглашения.
На слайде – практические примеры.
Важно – в соглашении необходимо определить:
🔹 размер возмещения таких потерь
🔹 или порядок его определения.
❗️ Формулировка «в размере убытков» не будет корректной.
В будущих постах расскажем о других инструментах минимизации рисков по результатам Due Diligence.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
В развитие темы Due Diligence разберем, как включить в документы по сделке M&A положения о возмещении имущественных потерь.
☝🏻 Этот инструмент помогает минимизировать выявленные по результатам проверки риски, если устранить их полностью невозможно.
Стороны могут соглашением предусмотреть обязанность одной стороны возместить другой имущественные потери (ст. 406.1 ГК РФ):
🔹 возникшие при наступлении определенных обстоятельств;
🔹 и не связанные с нарушением обязательства стороной соглашения.
На слайде – практические примеры.
Важно – в соглашении необходимо определить:
🔹 размер возмещения таких потерь
🔹 или порядок его определения.
❗️ Формулировка «в размере убытков» не будет корректной.
В будущих постах расскажем о других инструментах минимизации рисков по результатам Due Diligence.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA
🧑🏻💻 Как прошел наш Большой практиКУм: материалы и итоги сессии по сделкам M&A
Как обещали, рассказываем подробнее о Большом практиКУме по корп.управлению, который мы провели вместе с Legal Academy 2 февраля 2024 года.
☺️ Всю полезную информацию, все идеи и рекомендации коллег сложно уместить в один пост. Поэтому будем рассказывать о каждой части мероприятия отдельно.
🖌 На сессии по сделкам M&A мы вместе с участниками подготовили оптимальный, идеальный term sheet и обсудили, как правильно «настроить» этот инструмент:
Максим Бунякин (модератор, Бранан Лигал):
🔹 «Хитрые юристы оставляют такие фразы, как «внести кэшем», «уволить персонал», «совет директоров будет отвечать за…» и др., чтобы потом их не реализовывать. Честные юристы, конечно, сразу пишут четко».
🔹 «По сути, term sheet – это техническое задание на проект».
Юлия Ненашева (Бранан Лигал):
🔹 «Самые интересные term sheet – для совместных проектов. Чей директор, как распределяется прибыль, как формируем совет директоров и др.? Важно договориться об этом в начале».
А еще – энергично и с пользой разобрали другие актуальные аспекты сделок слияния и поглощения:
1️⃣ Ведение переговоров.
Дмитрий Попов (Бранан Лигал, Popov Law Services):
🔹 «Добросовестное ведение переговоров – не создать у другой стороны впечатление, что вы точно купите. Этой же позиции придерживается и ВС РФ».
2️⃣ Стратегические аспекты и взаимодействие с контрагентами.
Вадим Клеванский (ЕВРАЗ):
🔹 «При подготовке к сделке имеет смысл остановиться и пересмотреть ранее принятое решение – отказаться от сделки, чтобы получить больше. Если сделка состоится, то важно работать одной командой, на общий результат. Установите атмосферу доверия – дайте совет контрагенту, не пытайтесь перехитрить и др.».
3️⃣ Взаимодействие с гос.органами.
Валерия Былкова (QIWI):
🔹 «При согласовании сделок важно взаимодействовать с гос.органами, не бояться обратиться за разъяснениями. Это в значительной степени помогает в построении правильного процесса».
4️⃣ Проведение Due Diligence.
Павел Нафтулин (Российский экологический оператор):
🔹 «Покупателю и продавцу необходимо решить, результаты DD – это очерченный круг ответственности продавца или только предмет для торга («Вы делаете DD, я отвечаю за риски, которые «накопали», и не больше»)? Последствия этого решения сильно влияют на объем и срок проверки».
5️⃣ Финансовые аспекты.
Юрий Логинов (ТКХ-Инвест):
🔹 «Нет регламентированного алгоритма расчета EBITDA. Это манипулируемый показатель, он может искажать реальное финансовое состояние бизнеса».
😉 Избранные слайды презентаций здесь.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA #АкадемияБрананЛигал
Как обещали, рассказываем подробнее о Большом практиКУме по корп.управлению, который мы провели вместе с Legal Academy 2 февраля 2024 года.
☺️ Всю полезную информацию, все идеи и рекомендации коллег сложно уместить в один пост. Поэтому будем рассказывать о каждой части мероприятия отдельно.
🖌 На сессии по сделкам M&A мы вместе с участниками подготовили оптимальный, идеальный term sheet и обсудили, как правильно «настроить» этот инструмент:
Максим Бунякин (модератор, Бранан Лигал):
🔹 «Хитрые юристы оставляют такие фразы, как «внести кэшем», «уволить персонал», «совет директоров будет отвечать за…» и др., чтобы потом их не реализовывать. Честные юристы, конечно, сразу пишут четко».
🔹 «По сути, term sheet – это техническое задание на проект».
Юлия Ненашева (Бранан Лигал):
🔹 «Самые интересные term sheet – для совместных проектов. Чей директор, как распределяется прибыль, как формируем совет директоров и др.? Важно договориться об этом в начале».
А еще – энергично и с пользой разобрали другие актуальные аспекты сделок слияния и поглощения:
1️⃣ Ведение переговоров.
Дмитрий Попов (Бранан Лигал, Popov Law Services):
🔹 «Добросовестное ведение переговоров – не создать у другой стороны впечатление, что вы точно купите. Этой же позиции придерживается и ВС РФ».
2️⃣ Стратегические аспекты и взаимодействие с контрагентами.
Вадим Клеванский (ЕВРАЗ):
🔹 «При подготовке к сделке имеет смысл остановиться и пересмотреть ранее принятое решение – отказаться от сделки, чтобы получить больше. Если сделка состоится, то важно работать одной командой, на общий результат. Установите атмосферу доверия – дайте совет контрагенту, не пытайтесь перехитрить и др.».
3️⃣ Взаимодействие с гос.органами.
Валерия Былкова (QIWI):
🔹 «При согласовании сделок важно взаимодействовать с гос.органами, не бояться обратиться за разъяснениями. Это в значительной степени помогает в построении правильного процесса».
4️⃣ Проведение Due Diligence.
Павел Нафтулин (Российский экологический оператор):
🔹 «Покупателю и продавцу необходимо решить, результаты DD – это очерченный круг ответственности продавца или только предмет для торга («Вы делаете DD, я отвечаю за риски, которые «накопали», и не больше»)? Последствия этого решения сильно влияют на объем и срок проверки».
5️⃣ Финансовые аспекты.
Юрий Логинов (ТКХ-Инвест):
🔹 «Нет регламентированного алгоритма расчета EBITDA. Это манипулируемый показатель, он может искажать реальное финансовое состояние бизнеса».
😉 Избранные слайды презентаций здесь.
➡️ Практическое КУ
#Сделки_MA #АкадемияБрананЛигал