🇷🇺 Почему рубль никак не восстановится?

Вчера в Госдуме состоялась встреча депутатов с главой Банка России Эльвирой Набиуллиной и руководством ЦБ. Предполагаю, одной из тем обсуждения был слабый рубль. Встреча была закрытая. Подробностей пока крайне мало.

▪️Процентная ставка была повышена, как многие и призывали.
▪️Потолок цен на нефть, похоже, не работает.
▪️Котировки на энергоносители растут.
▪️Но пара usd/rub все еще выше 100…

Мистика? Нет.

Как мы уже неоднократно отмечали, давление на российскую валюту оказывают:
✔️ Отток капитала
✔️Торговый дисбаланс, точнее рост импорта и падение экспорта
✔️Самое главное — валютный дисбаланс
✔️Значительное удлинение логистики поставки и особенно оплаты российского экспорта.

Вообще, по-настоящему эффект от роста цен на нефть мы увидим только в IV квартале 2023-го. Именно поэтому и есть ожидания, что рубль все же может укрепиться до конца года.

➕В последние дни, вероятно, сказалась и угроза вовлечения в конфликт на Ближнем Востоке Ирана, который по-прежнему является российским торговым партнером.

➕Вероятно, пороху в пороховницу добавили сообщения мерах по повышению эффективности потолка цен на российскую нефть. Грубо говоря, новые санкции. Точнее, ужесточение предыдущих.

— В частности, предлагается «более агрессивно» следить за соблюдением ограничений компаниями, участвующими в транспортировке российской нефти, и пресекать уклонение от них.

— «Лучшие друзья» России также предлагают оказать давление на Данию, Турцию и Египет, контролирующие ключевые каналы и проливы, чтобы те не пропускали старые и незастрахованные суда.

— Рассматривается идея повысить предельный уровень цен, а затем корректировать его чаще. По словам идеологов, потолок должен быть болезненным, но терпимым для Москвы.

Что же сделает ЦБ для стабилизации курса рубля?

Поскольку регулятор не планирует увеличивать объем продажи валюты и золотых резервов, россиян с высокой долей вероятности ждет новое повышение ставки, на которое, кстати, уже намекнул зампред ЦБ Заботкин.

🔎Вот только боюсь оно принесет больше проблем, чем пользы. Мало того, что экономика замедлится еще быстрее, так еще и количество банкротств, как корпоративных, так и частных, возрастет.

Ну, а ипотека станет еще дороже. Впрочем, ЦБ и хочет охладить этот сектор.

#рубль

@bitkogan

Друзья, всем привет!

На минуту отвлечемся от новой войны на Ближнем Востоке.

Поговорим о рубле.

Первый блин комом? Почему несмотря на долгожданное вступление в силу мер валютного регулирования рубль всего укрепился примерно на 3% и… все.

Ну а вчера он снизился по отношению к доллару на 0,16%, а евро на 0,32%. То есть, процесс укрепления рубля «не пошел».

Мера оказалась бесполезной? К концу недели пара USD/RUB вернется к отметке 100? Не будем бежать впереди паровоза.

🧡Во-первых, у «счастливчиков» экспортеров есть 60 дней с момента получения средств на зачисление валюты на свои счета в российских банках. То есть, требуется время на раскачку.

🧡Во-вторых, еще в августе отмечалось, что доля продаж валютной выручки российскими экспортерами превышает более 80%. Так что, по сути, постановление просто зафиксировало этот уровень.

❕Вот это крайне важный момент. Еще раз – вдумаемся. 80% валютной выручки экспортеры УЖЕ продавали и без данного указа.

Наконец, доля рубля в экспортных расчетах в 2023 году превысила 40%, в то время как по «токсичным валютам» этот показатель в июле снизился до 28%, и перевести последние в РФ не так-то просто.

Подробнее на тему писал здесь.

Вывод заметки – одна из основных проблем в том, что даже полученная выручка (и, кстати говоря, не только нефтяниками) поступает в страну с огромным трудом и постоянными задержками. Каждый перевод в РФ сегодня – это квест.

Так что, окончательно ставим крест на сильном рубле?

Не обязательно. Увеличение доходов России от экспорта нефти и нефтепродуктов в сентябре на 10,6% от значений августа (до $18,8 млрд) дает надежду на естественное укрепление рубля.

Похоже, что данные за октябрь на фоне растущих цен на нефть покажут аналогичную картинку. URALS уже практически весь октябрь в среднем находится на уровне 73-76.

Кстати, по словам министра финансов Антона Силуанова, возвращение пары USD/RUB к отметке 86 или даже 80 не станет проблемой для регулятора, несмотря на то, что бюджет будет недофинансирован.

🚩Плавающий курс министр назвал в качестве одного из основных принципов для Минфина.
🚩«Второй принцип – мы через бюджет ни в коем случае не пытаемся повлиять на формирование курсовых соотношений».

А чего лично я жду?

Полагаю, что СОВОКУПНОСТЬ факторов:
🧡 Высокая процентная ставка вместе с тем, что она ЕЩЕ, судя по всему, будет повышена на днях.
🧡 Обязательная продажа валютной выручки.
🧡 Растущие в среднем цены на нефть.
🧡 по крайней мере, в краткосрочном периоде (2-3 месяца) приведет к постепенному укреплению рубля.

До каких уровней? Чудес НЕ жду.
🧡Будем 95 – отлично.
🧡Если укрепимся да 92 – вообще супер.
🧡А вот укрепления до 85-87 пока не жду.

А в более долгосрочном периоде?

🔎Думаю, что сегодня крайне сложно что-то вообще прогнозировать. Ну и тем более на период более полугода.

Однако, в случке продолжения мощнейшего бюджетного импульса я так думаю, что глобально у рубля НЕТ иной альтернативы, кроме как дальнейшего ослабления. Хотя, возможно, и не слишком драматического.

Ну и на очереди, по всей видимости, некоторые дополнительные ограничения на движения капитала. К примеру – на физлиц.

#рубль #экспорт #нефть

@bitkogan