Как «зверушки» могут защитить инвесторов от неприятностей
Получаем много вопросов о наших «зверушках» – плечевых фондах. Мы много говорим о них в наших каналах и о том, что они разрушаются со временем.
Почему это происходит?
Предупреждаем, что текст не самый простой для восприятия. Если тема не интересна, то одолеть его будет непросто. Зато если интересна, то многие вопросы найдут ответы.
Разберемся на примере самой модной сейчас «зверушки» – TMF. Это ETF, отслеживающий дневной результат ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index (до мая 2016 года – NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index) с тройным плечом.
Этот же индекс, но без плеча, отслеживает TLT.
Что значит «дневной»?
Это означает, что в течение одного дня результат фонда должен совпадать с классической покупкой актива с плечом.
▪️То есть, если базовый индекс дает +1%, то TMF прибавляет +3%.
▪️И обратно, при снижении базового индекса на -1%, TMF дает -3%.
А если держать TMF больше одного дня?
Поскольку для обеспечения 3-ного плеча фонд использует фьючерсы, свопы и прочие деривативы, в силу вступает временной распад некоторых из этих инструментов.
Кроме того, большое значение имеет характер движения базового актива.
Поясним на абстрактном примере.
Например, пусть базовый актив (БА) и плечевой фонд (ПФ) стоят по 100. Рассмотрим 2 случая.
ДЕНЬ 1
▫️Случай 1. БА +1% = 101, ПФ +3% = 103.
▫️Случай 2. БА +10% = 110, ПФ +30% = 130.
Здесь все по классике.
ДЕНЬ 2.
▫️Случай 1. БА -0,9% (от 101) = 100,091. ПФ -2,7% (от 103) = 100,21.
▫️Случай 2. БА -9% (от 110) = 100,1. ПФ -27% (от 130) = 94,9.
В обоих случаях БА по итогам двух дней вырос примерно на 0,1%. Но для ПФ результат совсем разный: в Случае 1 он остается в небольшом плюсе, а в Случае 2 теряет более 5%.
Причина – в высокой волатильности второго случая. В реальной жизни почти у всех активов случаются волатильные дни и периоды. Со временем они накапливаются и разрушают стоимость «зверушек».
Помимо волатильности, есть и другие факторы.
«Лонговые» и «шортовые» инструменты на один и тот же базовый актив разрушаются по-разному.
Например, пара зеркальных фондов с тройным плечом на индекс компаний малой капитализации Russell 2000 – TNA (лонг) и TZA (шорт). Если посмотреть на них со 2 декабря 2020-го по 17 ноября 2022-го, то сам индекс Russell 2000 не изменился, но по TNA имеем -30,93%, а по TZA -54,70%.
Примерно также выступила конкурирующая пара URTY (-31,15%) и SRTY (-55,82%).
Очень несимметрично. Если бы проблема была только в волатильности, то такого быть не должно. Дело тут в упомянутых выше деривативах. Они стоят и разрушаются по-разному для «лонговых» и «шортовых» инструментов.
Можно ли защититься от временнОго распада?
Нет. Лучшая защита от него в том, чтобы не держать такой инструмент долго.
Зачем же они такие распадающиеся нужны? Не лучше ли классическое плечо?
Вопрос творческий. Да, разрушение зверушек со временем неприятно, но их архитектура спасает от гораздо больших неприятностей, характерных для плечей – маржин-коллов и даже угрозы потерять больше, чем вложил.
Для частного инвестора это очень серьезный аргумент.
#зверушки
@bitkogan
Получаем много вопросов о наших «зверушках» – плечевых фондах. Мы много говорим о них в наших каналах и о том, что они разрушаются со временем.
Почему это происходит?
Предупреждаем, что текст не самый простой для восприятия. Если тема не интересна, то одолеть его будет непросто. Зато если интересна, то многие вопросы найдут ответы.
Разберемся на примере самой модной сейчас «зверушки» – TMF. Это ETF, отслеживающий дневной результат ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index (до мая 2016 года – NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index) с тройным плечом.
Этот же индекс, но без плеча, отслеживает TLT.
Что значит «дневной»?
Это означает, что в течение одного дня результат фонда должен совпадать с классической покупкой актива с плечом.
▪️То есть, если базовый индекс дает +1%, то TMF прибавляет +3%.
▪️И обратно, при снижении базового индекса на -1%, TMF дает -3%.
А если держать TMF больше одного дня?
Поскольку для обеспечения 3-ного плеча фонд использует фьючерсы, свопы и прочие деривативы, в силу вступает временной распад некоторых из этих инструментов.
Кроме того, большое значение имеет характер движения базового актива.
Поясним на абстрактном примере.
Например, пусть базовый актив (БА) и плечевой фонд (ПФ) стоят по 100. Рассмотрим 2 случая.
ДЕНЬ 1
▫️Случай 1. БА +1% = 101, ПФ +3% = 103.
▫️Случай 2. БА +10% = 110, ПФ +30% = 130.
Здесь все по классике.
ДЕНЬ 2.
▫️Случай 1. БА -0,9% (от 101) = 100,091. ПФ -2,7% (от 103) = 100,21.
▫️Случай 2. БА -9% (от 110) = 100,1. ПФ -27% (от 130) = 94,9.
В обоих случаях БА по итогам двух дней вырос примерно на 0,1%. Но для ПФ результат совсем разный: в Случае 1 он остается в небольшом плюсе, а в Случае 2 теряет более 5%.
Причина – в высокой волатильности второго случая. В реальной жизни почти у всех активов случаются волатильные дни и периоды. Со временем они накапливаются и разрушают стоимость «зверушек».
Помимо волатильности, есть и другие факторы.
«Лонговые» и «шортовые» инструменты на один и тот же базовый актив разрушаются по-разному.
Например, пара зеркальных фондов с тройным плечом на индекс компаний малой капитализации Russell 2000 – TNA (лонг) и TZA (шорт). Если посмотреть на них со 2 декабря 2020-го по 17 ноября 2022-го, то сам индекс Russell 2000 не изменился, но по TNA имеем -30,93%, а по TZA -54,70%.
Примерно также выступила конкурирующая пара URTY (-31,15%) и SRTY (-55,82%).
Очень несимметрично. Если бы проблема была только в волатильности, то такого быть не должно. Дело тут в упомянутых выше деривативах. Они стоят и разрушаются по-разному для «лонговых» и «шортовых» инструментов.
Можно ли защититься от временнОго распада?
Нет. Лучшая защита от него в том, чтобы не держать такой инструмент долго.
Зачем же они такие распадающиеся нужны? Не лучше ли классическое плечо?
Вопрос творческий. Да, разрушение зверушек со временем неприятно, но их архитектура спасает от гораздо больших неприятностей, характерных для плечей – маржин-коллов и даже угрозы потерять больше, чем вложил.
Для частного инвестора это очень серьезный аргумент.
#зверушки
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчера вечером был опубликован протокол ноябрьского заседания FOMC.
Главное – «о неожиданность», регулятор США дал понять – есть готовность замедлить темпы повышения ставок. Собственно, мы с вами еще с сентября месяца о том говорим. И именно по этой причине с октября и стали приобретать TMF, который начал разворачиваться с конца октября. За месяц данный инструмент сделал порядка 35%. Жаль, мы чуть поторопились с покупкой. Поэтому у нас в портфелях эта бумага дала всего процентов 10%. Обидно.
Рынок отреагировал на протокол, хотя и без излишнего энтузиазма:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 0,60%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,28%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 0,99%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,14%.
▪️Золото подскочило примерно на 20 долларов до уровня 1755.
▪️Ну и индекс DXY еще немного просел – до уровня 105,7.
Благодать, да и только.
Основных причин для смены риторики две:
▪️Снижение инфляционного давление и
▪️Угроза скатывания экономики США в рецессию.
Согласно последним данным, деловая активность в производственном секторе США сократилась в начале ноября до 47,6 с 50,4 в октябре. Кроме того, число заявок на пособие по безработице в США выросло на 240 000.
Вот реально все четко по плану. Жесткость ФРС привела к серьёзному торможению экономики.
В целом, организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) прогнозирует замедление глобальной экономики в 2023 г. до 2,2% после 3,1%, ожидаемых в этом году. Экономический рост Еврозоны снизится еще резче — с 3,3% в 2022 г. до 0,5% в следующем. Жесткость ФРС заставляет и других регуляторов жестить во избежание провалов их валют и во имя борьбы с инфляцией.
Что меня смущает? Недавние выступления членов ФРС. Так, президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила о том, что учётная ставка ЦБ США может достаточно скоро оказаться в диапазоне 4,75-5,25%. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер, в свою очередь, заявила, что регулятору необходимо больше «хороших новостей» для смягчения монетарной политики.
Напомню, что целевой уровень по инфляции составляет 2%, а потому рынки закладывают еще несколько повышений ставок в 2023 г. Реализация данного сценария ничего хорошего для корпоративного сектора не сулит. Для сохранения маржи чистой прибыли компании будут вынуждены сокращать расходы, в том числе за счет увольнений. Да и аналитики при каждом подъёме ставки будут продолжать менять коэффициенты дисконтирования по бумагам, рекомендуя в целом инвесторам продавать бумаги.
Что до наших действий?
1️⃣ Золото – пока держим. Движение идет. И акции золотопроизводителей, и такие инструменты как NUGT & JNUG в целом радуют. Полагаю, еще как минимум $50 до конца года цена за тройскую унцию вполне может прибавить.
2️⃣ TMF – пока держу. Возможно ближе к уровню 9 немного начну фиксировать прибыли. Посмотрим по ситуации. Так что… и на US Treasures можно подзаработать на конфетки.
3️⃣ Рынок акций… честно говоря, немного сильнее, чем думал. Но шорты ликвидировать пока не планирую. Большого потенциала по движению вверх не вижу. А вот вниз… еще как. Так что вчера еще совсем немного прибавил шортовых инструментов а ля TZA & SOXS.
Сегодня американский рынок отдыхает. Трудящиеся США с энтузиазмом уничтожают бедных жертвенных индеек. Так что во славу этого выдающегося события отдохнем и мы.
#золото #акции #зверушки
@bitkogan
Вчера вечером был опубликован протокол ноябрьского заседания FOMC.
Главное – «о неожиданность», регулятор США дал понять – есть готовность замедлить темпы повышения ставок. Собственно, мы с вами еще с сентября месяца о том говорим. И именно по этой причине с октября и стали приобретать TMF, который начал разворачиваться с конца октября. За месяц данный инструмент сделал порядка 35%. Жаль, мы чуть поторопились с покупкой. Поэтому у нас в портфелях эта бумага дала всего процентов 10%. Обидно.
Рынок отреагировал на протокол, хотя и без излишнего энтузиазма:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 0,60%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,28%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 0,99%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,14%.
▪️Золото подскочило примерно на 20 долларов до уровня 1755.
▪️Ну и индекс DXY еще немного просел – до уровня 105,7.
Благодать, да и только.
Основных причин для смены риторики две:
▪️Снижение инфляционного давление и
▪️Угроза скатывания экономики США в рецессию.
Согласно последним данным, деловая активность в производственном секторе США сократилась в начале ноября до 47,6 с 50,4 в октябре. Кроме того, число заявок на пособие по безработице в США выросло на 240 000.
Вот реально все четко по плану. Жесткость ФРС привела к серьёзному торможению экономики.
В целом, организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) прогнозирует замедление глобальной экономики в 2023 г. до 2,2% после 3,1%, ожидаемых в этом году. Экономический рост Еврозоны снизится еще резче — с 3,3% в 2022 г. до 0,5% в следующем. Жесткость ФРС заставляет и других регуляторов жестить во избежание провалов их валют и во имя борьбы с инфляцией.
Что меня смущает? Недавние выступления членов ФРС. Так, президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила о том, что учётная ставка ЦБ США может достаточно скоро оказаться в диапазоне 4,75-5,25%. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер, в свою очередь, заявила, что регулятору необходимо больше «хороших новостей» для смягчения монетарной политики.
Напомню, что целевой уровень по инфляции составляет 2%, а потому рынки закладывают еще несколько повышений ставок в 2023 г. Реализация данного сценария ничего хорошего для корпоративного сектора не сулит. Для сохранения маржи чистой прибыли компании будут вынуждены сокращать расходы, в том числе за счет увольнений. Да и аналитики при каждом подъёме ставки будут продолжать менять коэффициенты дисконтирования по бумагам, рекомендуя в целом инвесторам продавать бумаги.
Что до наших действий?
1️⃣ Золото – пока держим. Движение идет. И акции золотопроизводителей, и такие инструменты как NUGT & JNUG в целом радуют. Полагаю, еще как минимум $50 до конца года цена за тройскую унцию вполне может прибавить.
2️⃣ TMF – пока держу. Возможно ближе к уровню 9 немного начну фиксировать прибыли. Посмотрим по ситуации. Так что… и на US Treasures можно подзаработать на конфетки.
3️⃣ Рынок акций… честно говоря, немного сильнее, чем думал. Но шорты ликвидировать пока не планирую. Большого потенциала по движению вверх не вижу. А вот вниз… еще как. Так что вчера еще совсем немного прибавил шортовых инструментов а ля TZA & SOXS.
Сегодня американский рынок отдыхает. Трудящиеся США с энтузиазмом уничтожают бедных жертвенных индеек. Так что во славу этого выдающегося события отдохнем и мы.
#золото #акции #зверушки
@bitkogan
Российским инвесторам добавили агрессии
Как стало известно, СПБ Биржа впервые допускает к торгам агрессивные «плечевые» ETF и ETN, в том числе «шортовые». Как многие, наверное, успели заметить, я ласково называю их «зверушками». Потому, что могут и доставить массу приятных эмоций, но могут и больно укусить.
Какие инструменты допущены к торгам?
Полный список можно посмотреть по ссылке. Скажу лишь, что в канале я часто писал про такие фонды, как
▪️Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares (SOXS) – тройной «шортовый» инструмент на сектор полупроводников.
▪️Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF) – тройной «лонговый» инструмент на длинные «трежеря».
▪️ProShares UltraShort S&P500 (SDS) – двойной «шортовый» инструмент на индекс S&P500.
Теперь о главном: эти инструменты относятся к категории HIGH RISK. Они бывают и с двойным, и с тройным плечом. А это означает, что они могут обгонять рынок или базовый индекс, как по росту с соответствующим коэффициентом, так и по падению. Во многие из них «зашиты» деривативы.
Что надо делать, если очень хочется инвестировать в такие инструменты?
1️⃣ Досконально изучить конкретный инструмент, который вы собираетесь покупать. На что он ориентирован, что означает, чем наполнен и так далее.
2️⃣ Оперировать небольшими объемами – не более 10–15% от вашего портфеля, а лучше меньше. По аналогии с перцем: если мы добавим в суп щепотку, будет хорошо, а если пару ложек – возможно, будут слезы.
3️⃣ Не держать агрессивные инструменты в портфеле долго. По возможности, избавляться от них на коротком временном горизонте.
4️⃣ Не бояться при этом фиксировать убыток. Это важный психологический момент.
5️⃣ Стать квалифицированным инвестором, если вы хотите торговать «зверушками» на СПБ Бирже.
6️⃣ Иметь стальные… нервы.
В любом случае, отрадно, что на российском рынке несмотря ни на что открывается доступ к интересным иностранным инструментам. Да, пока количество их невелико, но лиха беда начало?
#зверушки #деривативы
@bitkogan
Как стало известно, СПБ Биржа впервые допускает к торгам агрессивные «плечевые» ETF и ETN, в том числе «шортовые». Как многие, наверное, успели заметить, я ласково называю их «зверушками». Потому, что могут и доставить массу приятных эмоций, но могут и больно укусить.
Какие инструменты допущены к торгам?
Полный список можно посмотреть по ссылке. Скажу лишь, что в канале я часто писал про такие фонды, как
▪️Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares (SOXS) – тройной «шортовый» инструмент на сектор полупроводников.
▪️Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF) – тройной «лонговый» инструмент на длинные «трежеря».
▪️ProShares UltraShort S&P500 (SDS) – двойной «шортовый» инструмент на индекс S&P500.
Теперь о главном: эти инструменты относятся к категории HIGH RISK. Они бывают и с двойным, и с тройным плечом. А это означает, что они могут обгонять рынок или базовый индекс, как по росту с соответствующим коэффициентом, так и по падению. Во многие из них «зашиты» деривативы.
Что надо делать, если очень хочется инвестировать в такие инструменты?
1️⃣ Досконально изучить конкретный инструмент, который вы собираетесь покупать. На что он ориентирован, что означает, чем наполнен и так далее.
2️⃣ Оперировать небольшими объемами – не более 10–15% от вашего портфеля, а лучше меньше. По аналогии с перцем: если мы добавим в суп щепотку, будет хорошо, а если пару ложек – возможно, будут слезы.
3️⃣ Не держать агрессивные инструменты в портфеле долго. По возможности, избавляться от них на коротком временном горизонте.
4️⃣ Не бояться при этом фиксировать убыток. Это важный психологический момент.
5️⃣ Стать квалифицированным инвестором, если вы хотите торговать «зверушками» на СПБ Бирже.
6️⃣ Иметь стальные… нервы.
В любом случае, отрадно, что на российском рынке несмотря ни на что открывается доступ к интересным иностранным инструментам. Да, пока количество их невелико, но лиха беда начало?
#зверушки #деривативы
@bitkogan
🗯С утра в контексте роста доходностей упомянул TMF. Хочу прояснить, чем мне нравится этот плечевой фонд, т. к. получаю о нем много вопросов.
Во-первых, что это за зверушка?
Это фонд, отражающий дневную динамику индекса длинных (20+ лет) Treasuries с 3-м плечом. Формально неверно говорить, что это TLT с тройным плечом, но фактически это так и есть.
Когда доходности Treasuries растут, цены на них, соответственно, падают. Это значит, что сейчас не лучшие времена ни для TLT, ни для TMF. Более того, вчера TMF обновил исторический минимум.
Меня это не беспокоит. Скорее, считаю это хорошей возможностью для увеличения позиции. Поясню.
💡 Основная особенность TMF и прочих подобных зверушек в том, что они дают в точности 3-е плечо лишь на 1-дневном интервале. Скажем, если TLT вырос или упал на за день 1%, то TMF растет или падает на 3%.
На более длительных интервалах это приводит к постепенному разрушению стоимости TMF, если TLT колеблется на месте. Однако на растущем тренде TMF может дать даже больше, чем 3-е плечо.
Простой пример. Осенью (с 24 октября до 7 декабря) на ожиданиях смягчения политики ФРС Treasuries стали расти:
➡️ TLT прибавил 18,47%.
➡️ TMF же подсочил сразу на 62,90% — в 3,4 раза.
Чего-то похожего я и жду. Рано или поздно ФРС снизит ставку. Вероятно, уже довольно скоро и, как обычно, резко. Так всегда бывает. И если даже лишь на ожиданиях TMF способен подскочить на 63%, то при самом снижении ставки там будет и 100%.
А может и больше. Если доходности длинных Treasuries снизятся с нынешних примерно 4,3%–4,4% хотя бы до 3%, где они были год назад, то это даст
➡️ примерно +30–35% по TLT
➡️ и более 100% по TMF.
И не имеет большого значения, насколько сильно TMF просядет до разворота, это будет лишь большим сжатием пружины.
Что касается временного разрушения, то у TMF оно меньше по сравнению с другими зверушками из-за более низкой дневной волатильности. Поэтому его можно держать долго и дождаться-таки снижения ставок.
Ну а растущий тренд он отрабатывает по полной.
#зверушки #плечевыефонды
@bitkogan
Во-первых, что это за зверушка?
Это фонд, отражающий дневную динамику индекса длинных (20+ лет) Treasuries с 3-м плечом. Формально неверно говорить, что это TLT с тройным плечом, но фактически это так и есть.
Когда доходности Treasuries растут, цены на них, соответственно, падают. Это значит, что сейчас не лучшие времена ни для TLT, ни для TMF. Более того, вчера TMF обновил исторический минимум.
Меня это не беспокоит. Скорее, считаю это хорошей возможностью для увеличения позиции. Поясню.
На более длительных интервалах это приводит к постепенному разрушению стоимости TMF, если TLT колеблется на месте. Однако на растущем тренде TMF может дать даже больше, чем 3-е плечо.
Простой пример. Осенью (с 24 октября до 7 декабря) на ожиданиях смягчения политики ФРС Treasuries стали расти:
Чего-то похожего я и жду. Рано или поздно ФРС снизит ставку. Вероятно, уже довольно скоро и, как обычно, резко. Так всегда бывает. И если даже лишь на ожиданиях TMF способен подскочить на 63%, то при самом снижении ставки там будет и 100%.
А может и больше. Если доходности длинных Treasuries снизятся с нынешних примерно 4,3%–4,4% хотя бы до 3%, где они были год назад, то это даст
И не имеет большого значения, насколько сильно TMF просядет до разворота, это будет лишь большим сжатием пружины.
Что касается временного разрушения, то у TMF оно меньше по сравнению с другими зверушками из-за более низкой дневной волатильности. Поэтому его можно держать долго и дождаться-таки снижения ставок.
Ну а растущий тренд он отрабатывает по полной.
#зверушки #плечевыефонды
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💭 Многие спрашивают меня о том, что для инвесторов означает обратный сплит в TMF, который пройдет в начале декабря? Нет ли здесь какого-то подвоха?
Спешу успокоить – никакого подвоха нет. Для TMF и вообще любых зверушек обратный сплит это чисто технический момент.
На динамику бумаги он никак не влияет, потому что она полностью определяется движением базового актива. В случае TMF это ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index.
Цель обратного сплита – увеличить ликвидность бумаги. Звучит странно, но это так.
Дело в том, что в США брокерская комиссия раccчитывается за одну бумагу, а не на объем денег. Поэтому «вес» комиссии в дешевых бумагах гораздо выше, чем в дорогих. Для зверушек это особенно важно потому, что обычно в них сидят не так долго, как в обычных акциях.
Аналогично по опционам на TMF. В США даже у розничных инвесторов опционы очень популярны. Поэтому встает аналогичная проблема с комиссией, а так же с тем, что в малых ценах расстояние между соседними страйками получается гораздо больше (сравните $4 и $5 c $40 и $41). От этого снижается эффективность многих стратегий.
Да и просто психологически комфортнее покупать бумагу с двузначной ценой, чем считать знаки после запятой.
Провайдер фонда – Direxion, заинтересован в повышении ликвидности бумаги и объема торгов. Оттого и проводит обратный сплит.
#плечевыефонды #зверушки
@bitkogan
Спешу успокоить – никакого подвоха нет. Для TMF и вообще любых зверушек обратный сплит это чисто технический момент.
На динамику бумаги он никак не влияет, потому что она полностью определяется движением базового актива. В случае TMF это ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index.
Цель обратного сплита – увеличить ликвидность бумаги. Звучит странно, но это так.
Дело в том, что в США брокерская комиссия раccчитывается за одну бумагу, а не на объем денег. Поэтому «вес» комиссии в дешевых бумагах гораздо выше, чем в дорогих. Для зверушек это особенно важно потому, что обычно в них сидят не так долго, как в обычных акциях.
Аналогично по опционам на TMF. В США даже у розничных инвесторов опционы очень популярны. Поэтому встает аналогичная проблема с комиссией, а так же с тем, что в малых ценах расстояние между соседними страйками получается гораздо больше (сравните $4 и $5 c $40 и $41). От этого снижается эффективность многих стратегий.
Да и просто психологически комфортнее покупать бумагу с двузначной ценой, чем считать знаки после запятой.
Провайдер фонда – Direxion, заинтересован в повышении ликвидности бумаги и объема торгов. Оттого и проводит обратный сплит.
#плечевыефонды #зверушки
@bitkogan