Европа: в долгах как в шелках
Риск долгового кризиса в Европе растет на глазах.
Сегодня мы видим распродажи европейского долга. Цены на облигации падают, а доходности – растут.
За последнюю неделю доходность 10-летних гособлигаций Германии выросла с 1,24% до 1,50%. Французских – с 1,8% до 2,1%. Итальянских – с 3,5% до 3,8% (уже идет к 4%). Это очень серьезно.
У ЕЦБ был рабочий план. Он планировал продавать бонды наименее уязвимых стран (в частности, Германии) и покупать гособлигации уязвимых стран еврозоны (Италии, Греции и т.д.), доходности которых и так слишком высокие. С этой целью ЕЦБ хотел снизить спреды между доходностями в разных странах. Но сегодня валятся со свистом итальянские облигации; соответственно, растут доходности. Это очень похоже на спекулятивную атаку.
Судя по инфляции в еврозоне, ЕЦБ придется значительно поднимать ставки. Ставки поднимут, вырастут и доходности облигаций. В таком случае долговой кризис не кажется уже чем-то невероятным.
Рынкам эта ситуация может не понравиться. Не торопитесь покупать акции, они могут еще здорово упасть.
#долг #кризис #ЕС
@bitkogan
Риск долгового кризиса в Европе растет на глазах.
Сегодня мы видим распродажи европейского долга. Цены на облигации падают, а доходности – растут.
За последнюю неделю доходность 10-летних гособлигаций Германии выросла с 1,24% до 1,50%. Французских – с 1,8% до 2,1%. Итальянских – с 3,5% до 3,8% (уже идет к 4%). Это очень серьезно.
У ЕЦБ был рабочий план. Он планировал продавать бонды наименее уязвимых стран (в частности, Германии) и покупать гособлигации уязвимых стран еврозоны (Италии, Греции и т.д.), доходности которых и так слишком высокие. С этой целью ЕЦБ хотел снизить спреды между доходностями в разных странах. Но сегодня валятся со свистом итальянские облигации; соответственно, растут доходности. Это очень похоже на спекулятивную атаку.
Судя по инфляции в еврозоне, ЕЦБ придется значительно поднимать ставки. Ставки поднимут, вырастут и доходности облигаций. В таком случае долговой кризис не кажется уже чем-то невероятным.
Рынкам эта ситуация может не понравиться. Не торопитесь покупать акции, они могут еще здорово упасть.
#долг #кризис #ЕС
@bitkogan
ТОП акций уходящего года.
Друзья, всем привет!
А давайте посмотрим – какие активы (в частности акции) были наиболее популярны среди инвесторов в этом году.
Популярность оценивалась по критериям:
▪️Наибольшие обороты.
▪️Наибольший объем в наличии у инвесторов.
▪️Ну и, разумеется, максимальное упоминание аналитиками.
В список наиболее популярных акций США вошли:
▪️Apple Inc (AAPL),
▪️Tesla Inc (TSLA),
▪️Microsoft Corp (MSFT),
▪️Amazon.com Inc (AMZN),
▪️Berkshire Hathaway Inc Class B (BRK.B),
▪️Meta Platforms Inc Class A (META) (как мы все помним – запрещенная в России и признанная экстремистской и поддерживающей терроризм).
▪️Alphabet Inc Class A (GOOGL),
▪️Alphabet Inc Class C (GOOG),
▪️NVIDIA Corp (NVDA) и
▪️Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM).
А если на российском рынке? В ТОП-10 вошли акции
▪️Газпрома (GAZP),
▪️Сбербанка (SBER),
▪️ЛУКОЙЛа (LKOH),
▪️Норникеля (GMKN),
▪️Яндекса (YNDX),
▪️привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGS),
▪️Роснефти (ROSN),
▪️МТС (MTSS) и
▪️НОВАТЭКа (NVTK).
Что касается долгового рынка. Инвесторы обернули взор к развивающимся рынкам (EM). Так, по итогам прошлого месяца, приток в портфели развивающихся рынков составил $37,4 млрд. В случае бумаг с фиксированной доходностью эта цифра составила $14,4 млрд.
По данным IIF, вложения в Азию составили $25,6 млрд, в то время как Латинская Америка получила около $8,2 млрд. Африка и Ближний Восток получили $0,4 млрд, что стало первым положительным показателем с марта.
Ну а теперь сакраментальный вопрос. Стоит ли сейчас запрыгивать на уходящий поезд? До масштабного ослабления доллара в мире – безусловно. Т. е. в тот короткий момент, когда индекс DXY был на уровне 112-114. Как мы видим, сегодня доллар относительно корзины ведущих мировых валют ослаб относительно максимума в октябре примерно на 10%.
И в настоящий момент ставка на EM на фоне весьма серьезного замедления мировой экономики – видится мне достаточно рискованной затеей.
Из-за сильного доллара, а также жесткой монетарной политики, в течение следующих 5 лет развивающимся странам может потребоваться достаточно приличная сумма – $2,5 трлн для покрытия расходов по обслуживанию внешнего долга. В случае проблем с рефинансированием, рынок столкнется с парой-тройкой весьма серьезных дефолтов.
Я так думаю, что на фоне глобального роста ставок, 2023-й запомнится нам как год, в котором достаточно приличное количество стран и корпораций пройдут через дефолты и банкротства.
Да и не забываем – все это будет происходить на фоне глобального сжатия ликвидности.
▪️Во-первых, ставки продолжают свой рост.
▪️Во-вторых, QT продолжается.
▪️В-третьих, каждый год, начиная с 2021 г. ФРС имеет план рефинансирования своих долговых обязательств – UST.
Так вот, ежегодно объём заимствований растет более чем на триллион долларов.
Вывод – денег в 2023 г. может на всех и не хватить.
#акции #ставка #долг
@bitkogan
Друзья, всем привет!
А давайте посмотрим – какие активы (в частности акции) были наиболее популярны среди инвесторов в этом году.
Популярность оценивалась по критериям:
▪️Наибольшие обороты.
▪️Наибольший объем в наличии у инвесторов.
▪️Ну и, разумеется, максимальное упоминание аналитиками.
В список наиболее популярных акций США вошли:
▪️Apple Inc (AAPL),
▪️Tesla Inc (TSLA),
▪️Microsoft Corp (MSFT),
▪️Amazon.com Inc (AMZN),
▪️Berkshire Hathaway Inc Class B (BRK.B),
▪️Meta Platforms Inc Class A (META) (как мы все помним – запрещенная в России и признанная экстремистской и поддерживающей терроризм).
▪️Alphabet Inc Class A (GOOGL),
▪️Alphabet Inc Class C (GOOG),
▪️NVIDIA Corp (NVDA) и
▪️Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM).
А если на российском рынке? В ТОП-10 вошли акции
▪️Газпрома (GAZP),
▪️Сбербанка (SBER),
▪️ЛУКОЙЛа (LKOH),
▪️Норникеля (GMKN),
▪️Яндекса (YNDX),
▪️привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGS),
▪️Роснефти (ROSN),
▪️МТС (MTSS) и
▪️НОВАТЭКа (NVTK).
Что касается долгового рынка. Инвесторы обернули взор к развивающимся рынкам (EM). Так, по итогам прошлого месяца, приток в портфели развивающихся рынков составил $37,4 млрд. В случае бумаг с фиксированной доходностью эта цифра составила $14,4 млрд.
По данным IIF, вложения в Азию составили $25,6 млрд, в то время как Латинская Америка получила около $8,2 млрд. Африка и Ближний Восток получили $0,4 млрд, что стало первым положительным показателем с марта.
Ну а теперь сакраментальный вопрос. Стоит ли сейчас запрыгивать на уходящий поезд? До масштабного ослабления доллара в мире – безусловно. Т. е. в тот короткий момент, когда индекс DXY был на уровне 112-114. Как мы видим, сегодня доллар относительно корзины ведущих мировых валют ослаб относительно максимума в октябре примерно на 10%.
И в настоящий момент ставка на EM на фоне весьма серьезного замедления мировой экономики – видится мне достаточно рискованной затеей.
Из-за сильного доллара, а также жесткой монетарной политики, в течение следующих 5 лет развивающимся странам может потребоваться достаточно приличная сумма – $2,5 трлн для покрытия расходов по обслуживанию внешнего долга. В случае проблем с рефинансированием, рынок столкнется с парой-тройкой весьма серьезных дефолтов.
Я так думаю, что на фоне глобального роста ставок, 2023-й запомнится нам как год, в котором достаточно приличное количество стран и корпораций пройдут через дефолты и банкротства.
Да и не забываем – все это будет происходить на фоне глобального сжатия ликвидности.
▪️Во-первых, ставки продолжают свой рост.
▪️Во-вторых, QT продолжается.
▪️В-третьих, каждый год, начиная с 2021 г. ФРС имеет план рефинансирования своих долговых обязательств – UST.
Так вот, ежегодно объём заимствований растет более чем на триллион долларов.
Вывод – денег в 2023 г. может на всех и не хватить.
#акции #ставка #долг
@bitkogan