«Каков поп, таков и приход»
Менеджер по инвестиционному банкингу перечислил факторы, которые, по его мнению, являются причиной отсутствия в стране сильного фондового рынка, а также предложил свои решения. Ниже приводим выжимку мнения эксперта, опубликованного сегодня в Kursiv под заголовком «Функцию регулятора рынка капитала в Узбекистане нужно передать ЦБ»
Проблемы:
➖нет институциональных инвесторов (банки, пенсионные фонды и т. д.);
➖практически нет инструментов коллективного инвестирования, такие как инвестиционные фонды (ИФ), ПИФы и другие фонды, которые крайне популярны в зарубежных странах;
➖большой разрыв между основной ставкой Центробанка РУз и ставками по депозитам (при уровне основной ставки в 14% доходность по депозитам для физ. лиц доходит до 25%);
➖частая смена регулятора рынка капитала приводит к постоянной смене курса развития сегмента и затрудняет работу его профессиональных участников;
➖отсутствует связь с международными депозитариями (Cleаrstream, Euroclear и др), что сильно ограничивает возможности иностранных инвесторов;
➖отсутствует рынок производных финансовых инструментов, которые могли быть использованы для хеджирования рисков.
Последствия:
➖компании с малой и средней капитализацией, ведущим бизнес на основе высокотехнологичного или необычного продукта не в состоянии получить банковский кредит, так как у них не хватает материальных активов для залога, а будущий потенциал развития банк чаще всего не оценивает. Фондовый рынок даже не рассматривается такими компаниями ввиду полного отсутствия спроса;
➖крупные компании, которые планируют реализацию больших проектов, вынуждены искать инвестиции за рубежом. Это приводит к значительному увеличению валютных рисков и зависимости от конъюнктуры на зарубежных площадках, включая настроения инвесторов;
➖государство вынуждено привлекать финансирование по высоким ставкам из-за маленького спроса. Например, последний выпуск годичных государственных облигаций был размещён по средней ставке доходности в 17,10%, т.е. на 310 б.п. выше основной ставки ЦБ РУз. При этом в соседнем Казахстане последний выпуск годичных ГКО был размещён по ставке доходности в 14,65%, что на 210 б.п. ниже ставки ЦБ РК.
Решения:
➖создание единой биржи на базе валютной биржи (#УзРВБ) и фондовой биржи (#РФБ). Это позволит повысить технологическую оснащённость, а также упростит работу на фондовом рынке как для иностранных, так и для отечественных инвесторов за счёт появления возможности торговать инструментами на разных площадках с одного брокерского счета;
➖передача функций регулятора Центральному банку. Это позволит установить единую скоординированную политику и единый контроль за банками и фондовым рынком, учитывая, что финансовая система становится всё сложнее, некоторые банки ведут деятельность не только в банковском секторе, но и на фондовом рынке, и в сфере страхования;
➖введение предельных ставок доходности по банковским депозитам тоже может поспособствовать прогрессу. К примеру, Казахстанский фонд гарантирования вкладов (#КФГД) устанавливает и регулярно пересматривает уровень предельных ставок по депозитам на принципе рыночного ценообразования. За превышение лимита КФГД предусмотрен повышенный взнос в резерв фонда для будущих гарантийных выплат;
➖вхождение на фондовый рынок институциональных инвесторов, обладающих большим объёмом «длинных» денег, которые могли бы работать на благо экономики страны в форме долгосрочных инвестиций;
➖налоговые льготы для инвесторов и эмитентов, которые сделают фондовый рынок более привлекательным.
#Минэкономфин #ЦБ
Менеджер по инвестиционному банкингу перечислил факторы, которые, по его мнению, являются причиной отсутствия в стране сильного фондового рынка, а также предложил свои решения. Ниже приводим выжимку мнения эксперта, опубликованного сегодня в Kursiv под заголовком «Функцию регулятора рынка капитала в Узбекистане нужно передать ЦБ»
Проблемы:
➖нет институциональных инвесторов (банки, пенсионные фонды и т. д.);
➖практически нет инструментов коллективного инвестирования, такие как инвестиционные фонды (ИФ), ПИФы и другие фонды, которые крайне популярны в зарубежных странах;
➖большой разрыв между основной ставкой Центробанка РУз и ставками по депозитам (при уровне основной ставки в 14% доходность по депозитам для физ. лиц доходит до 25%);
➖частая смена регулятора рынка капитала приводит к постоянной смене курса развития сегмента и затрудняет работу его профессиональных участников;
➖отсутствует связь с международными депозитариями (Cleаrstream, Euroclear и др), что сильно ограничивает возможности иностранных инвесторов;
➖отсутствует рынок производных финансовых инструментов, которые могли быть использованы для хеджирования рисков.
Последствия:
➖компании с малой и средней капитализацией, ведущим бизнес на основе высокотехнологичного или необычного продукта не в состоянии получить банковский кредит, так как у них не хватает материальных активов для залога, а будущий потенциал развития банк чаще всего не оценивает. Фондовый рынок даже не рассматривается такими компаниями ввиду полного отсутствия спроса;
➖крупные компании, которые планируют реализацию больших проектов, вынуждены искать инвестиции за рубежом. Это приводит к значительному увеличению валютных рисков и зависимости от конъюнктуры на зарубежных площадках, включая настроения инвесторов;
➖государство вынуждено привлекать финансирование по высоким ставкам из-за маленького спроса. Например, последний выпуск годичных государственных облигаций был размещён по средней ставке доходности в 17,10%, т.е. на 310 б.п. выше основной ставки ЦБ РУз. При этом в соседнем Казахстане последний выпуск годичных ГКО был размещён по ставке доходности в 14,65%, что на 210 б.п. ниже ставки ЦБ РК.
Решения:
➖создание единой биржи на базе валютной биржи (#УзРВБ) и фондовой биржи (#РФБ). Это позволит повысить технологическую оснащённость, а также упростит работу на фондовом рынке как для иностранных, так и для отечественных инвесторов за счёт появления возможности торговать инструментами на разных площадках с одного брокерского счета;
➖передача функций регулятора Центральному банку. Это позволит установить единую скоординированную политику и единый контроль за банками и фондовым рынком, учитывая, что финансовая система становится всё сложнее, некоторые банки ведут деятельность не только в банковском секторе, но и на фондовом рынке, и в сфере страхования;
➖введение предельных ставок доходности по банковским депозитам тоже может поспособствовать прогрессу. К примеру, Казахстанский фонд гарантирования вкладов (#КФГД) устанавливает и регулярно пересматривает уровень предельных ставок по депозитам на принципе рыночного ценообразования. За превышение лимита КФГД предусмотрен повышенный взнос в резерв фонда для будущих гарантийных выплат;
➖вхождение на фондовый рынок институциональных инвесторов, обладающих большим объёмом «длинных» денег, которые могли бы работать на благо экономики страны в форме долгосрочных инвестиций;
➖налоговые льготы для инвесторов и эмитентов, которые сделают фондовый рынок более привлекательным.
#Минэкономфин #ЦБ