Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Доллар по 100
Рубль непрерывно ослабляется с начала августа, доллар к рублю вырос почти на 18% за это время. Впервые с 10 октября 2023 курс рубля к доллару превысил отметку в 100. Тогда выше сотки рубль продержался два дня, еще один день 15 августа и на протяжении 15 торговых дней в марте 2022.
Не считая периода валютной дестабилизации и финансовой хаотизации весной 2022, уровень в 100 руб за доллар ранее приводил к отбою от этого рубежа, но возможно ли закрепление выше 100 и дальнейшее ослабление рубля?
Девальвация рубля в России неизбежна (причины неоднократно описывал), как и прорыв выше сотки в конце 2024 был предопределен (оценки еще от апреля 2024).
Почему рубль долгосрочно может только слабеть? Много причин:
● Разница в скорости аккумуляции денежной массы и инфляции в России в сравнении с основными торговыми партнерами.
Если в России денежная масса растет в темпах свыше 20% в год, тогда как в США и Европе около 1-2% (М2 в 4кв24 сопоставима с 4кв22), - образуется платежеспособный разрыв, который по умолчанию будет стремиться, либо к накоплению валютных активов, либо к накоплению импорта – в любом случае приводит к росту спроса на валюту.
● В условиях открытых каналов трансграничного распределения капитала так, как это было до 2014, либо частично открытых каналов, как было до марта 2022, дефициты фондирования могут оперативно сглаживаться внешними заимствованиями.
С марта 2022 это стало невозможно – внешнее фондирование с недружественными странами полностью заблокировано, а до 2022 оно составляло свыше 98% от накопленной инвестиционной позиции. Наладить внешнее фондирование с нейтральными странами (Китая, Индия, ОАЭ) не удалось из-за рисков вторичных санкций.
Другими словами, притока капитала нерезидентов в Россию по инвестиционным счетам практически нет с 2022, а все транзакции обуславливаются потоками резидентов из России и в Россию.
● Остается торговля товарами и услугами. Но за 9м24 поступления валюты по экспорту составило 206 млрд vs 370 млрд два года назад за 9м22, при этом по недружественным валютам поступления сократились в 5.2 раза до 65 млрд vs 339 млрд.
Далеко не вся валюта возвращается в российский контур из-за специфики валютных расчетов и сложности с репатриацией валютной выручки. Крупнейшие экспортеры существенно сократили возврат валюты, как из-за смягчения правил по репатриации валюты, так и из-за падения валютных поступлений.
Соответственно, в российском контуре валюты все меньше (блокировка инвестиционных операций и внешнего фондирования, общее снижение экспорта и трансформация валютных расчетов).
Справедливости ради, спрос на валюту в РФ снизился (растет доля рубля в расчетах по импорту), а отток кэша на счета в иностранные банки сократился. Санкционные ограничения не позволяют накапливать инвестиционную позицию так, как раньше.
Однако, диспропорция между потребностью в валюте и поступлением валюты будет сохраняться ( в сторону дефицита валюты) до тех пор, пока активен санкционный режим и современная структура финансовой системы и экономики РФ.
В 2013 подобный разрыв процентных ставок привел бы к сильнейшему керри трейд среди международных хэдж фондов в погоне за относительно безрисковой доходностью в ОФЗ, но не сейчас.
Что сдерживает ослабление рубля?
• Рост расчетов в рублях по импорту;
• Высокие процентные ставки по рублевым активам;
• Расширение профицита счета текущих операций;
• Санкционный режим, не позволяющий накапливать валюту на инвестсчетах.
В долгосрочной перспективе, у рубля по определению нет никакого другого пути, кроме ослабления. Девальвация прогнозируема и очевидна и нет никаких сомнений в том, что в 2025 будет закрепление выше 100 руб, в том числе из-за потребности бюджета в финансировании дефицита.
Вопрос лишь в скорости девальвации рубля. Пока относительно контролируемо, хотя нужно учитывать, что РФ больше нет открытого валютного рынка (операции ушли на внебиржевой рынок). Флуктуации допустимы (укрепление рубля на 5-10%), но тренд девальвации скорее будет стремиться плюс-минус к темпам роста рублевой денежной массы.
Рубль непрерывно ослабляется с начала августа, доллар к рублю вырос почти на 18% за это время. Впервые с 10 октября 2023 курс рубля к доллару превысил отметку в 100. Тогда выше сотки рубль продержался два дня, еще один день 15 августа и на протяжении 15 торговых дней в марте 2022.
Не считая периода валютной дестабилизации и финансовой хаотизации весной 2022, уровень в 100 руб за доллар ранее приводил к отбою от этого рубежа, но возможно ли закрепление выше 100 и дальнейшее ослабление рубля?
Девальвация рубля в России неизбежна (причины неоднократно описывал), как и прорыв выше сотки в конце 2024 был предопределен (оценки еще от апреля 2024).
Почему рубль долгосрочно может только слабеть? Много причин:
● Разница в скорости аккумуляции денежной массы и инфляции в России в сравнении с основными торговыми партнерами.
Если в России денежная масса растет в темпах свыше 20% в год, тогда как в США и Европе около 1-2% (М2 в 4кв24 сопоставима с 4кв22), - образуется платежеспособный разрыв, который по умолчанию будет стремиться, либо к накоплению валютных активов, либо к накоплению импорта – в любом случае приводит к росту спроса на валюту.
● В условиях открытых каналов трансграничного распределения капитала так, как это было до 2014, либо частично открытых каналов, как было до марта 2022, дефициты фондирования могут оперативно сглаживаться внешними заимствованиями.
С марта 2022 это стало невозможно – внешнее фондирование с недружественными странами полностью заблокировано, а до 2022 оно составляло свыше 98% от накопленной инвестиционной позиции. Наладить внешнее фондирование с нейтральными странами (Китая, Индия, ОАЭ) не удалось из-за рисков вторичных санкций.
Другими словами, притока капитала нерезидентов в Россию по инвестиционным счетам практически нет с 2022, а все транзакции обуславливаются потоками резидентов из России и в Россию.
● Остается торговля товарами и услугами. Но за 9м24 поступления валюты по экспорту составило 206 млрд vs 370 млрд два года назад за 9м22, при этом по недружественным валютам поступления сократились в 5.2 раза до 65 млрд vs 339 млрд.
Далеко не вся валюта возвращается в российский контур из-за специфики валютных расчетов и сложности с репатриацией валютной выручки. Крупнейшие экспортеры существенно сократили возврат валюты, как из-за смягчения правил по репатриации валюты, так и из-за падения валютных поступлений.
Соответственно, в российском контуре валюты все меньше (блокировка инвестиционных операций и внешнего фондирования, общее снижение экспорта и трансформация валютных расчетов).
Справедливости ради, спрос на валюту в РФ снизился (растет доля рубля в расчетах по импорту), а отток кэша на счета в иностранные банки сократился. Санкционные ограничения не позволяют накапливать инвестиционную позицию так, как раньше.
Однако, диспропорция между потребностью в валюте и поступлением валюты будет сохраняться ( в сторону дефицита валюты) до тех пор, пока активен санкционный режим и современная структура финансовой системы и экономики РФ.
В 2013 подобный разрыв процентных ставок привел бы к сильнейшему керри трейд среди международных хэдж фондов в погоне за относительно безрисковой доходностью в ОФЗ, но не сейчас.
Что сдерживает ослабление рубля?
• Рост расчетов в рублях по импорту;
• Высокие процентные ставки по рублевым активам;
• Расширение профицита счета текущих операций;
• Санкционный режим, не позволяющий накапливать валюту на инвестсчетах.
В долгосрочной перспективе, у рубля по определению нет никакого другого пути, кроме ослабления. Девальвация прогнозируема и очевидна и нет никаких сомнений в том, что в 2025 будет закрепление выше 100 руб, в том числе из-за потребности бюджета в финансировании дефицита.
Вопрос лишь в скорости девальвации рубля. Пока относительно контролируемо, хотя нужно учитывать, что РФ больше нет открытого валютного рынка (операции ушли на внебиржевой рынок). Флуктуации допустимы (укрепление рубля на 5-10%), но тренд девальвации скорее будет стремиться плюс-минус к темпам роста рублевой денежной массы.
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Обвал рубля, уже выше 104 руб за доллар – что происходит?
Сильнейшие темпы девальвации рубля с августа 2023. По отношению к доллару рубль рухнул до минимумов с середины марта 2022, а за три торговых дня потери более 4%.
Есть глобальные (долгосрочные) причины девальвации рубля, а есть локальные (краткосрочные) причины. Остановлюсь на последних.
▪️Во-первых, сильнейшее укрепление доллара на глобальных валютных рынках с начала октября – почти 7.5%, что является сильнейшим движением за два года.
▪️Во-вторых, санкции против Газпромбанка ускорили обвал рубля. Ситуация инверсная в сравнении с июнем 2024.
Полгода назад рубль укрепился из-за санкций, воздействующих в моменте преимущественно на способность к реализации импорта (основные потоки шли через Мосбиржу).
На реконфигурацию финансовых и логистических цепочек потребовалось около трех месяцев и согласно последним оперативным данным, импорт восстановился до приемлемых уровней (далеко до рекордов, но выше, чем в прошлом году и в 2022), как за счет роста доли расчетов в рублях, так и по причине оптимизации трансграничных платежей через различные шлюзы в нейтральных юрисдикциях.
Теперь ситуация противоположная. Санкции против Газпромбанка (теоретически могут, но нет подтверждения) нарушить экспортные потоки нефтегазового кластера. Расчеты привести невозможно, т.к. нет понимания, какой вообще объем расчетов шел до санкций и нет понимания о глубине санкционного поражения (возможности к адаптации, которые были встроены в систему кризисного реагирования внутри Газпромбанка за последние два года). Это касается в основном расчетов с недружественными странами.
Если предположить, что у Газпромбанка не было протоколов реагирования (крайне маловероятно, но предположим), даже в самом жестком сценарии воздействие на экспорт не будет существенным.
Ситуация намного мягче, чем была в 2022 или даже в 2023, т.к. за два года достаточно эффективно выстроены каналы поставок в нейтральные юрисдикции с оптимизацией расчетов в соответствии с санкционными реалиями, а доля экспорта в недружественные страны последовательно снижается.
▪️В-третьих, девальвация рубля накладывается на снижение возврата валютной выручки, что до санкций на Газпромбанк создавало дефицит валюты на внутреннем рынке около 2 млрд в месяц. Снижение продажи валютной выручки экспортерами является основным/доминирующим каналом насыщения внутреннего рынка валюты после введения санкций в 2022, которые привели к отсечению России от глобального рынка капитала и международного валютного рынка.
▪️В-четвертых, с июня по октябрь дополнительный спрос на валюту формировали нерезиденты в рамках закрытия позиций на российском рынке капитала и инвестпроектов из-за рисков вторичных санкций.
Однако, есть подозрения на усиление дефицита валюты после 12 октября, когда действовало окно Минфина США, что может быть связано с проблемами в репатриации валюты с внешнего во внутренний контур.
Что вообще происходит? Санкции создали ситуацию, когда доступ к валюте (вообще любой, а не только доллары и евро) становится проблемой для российских резидентов. Удерживать на внешних счетах еще можно, но оборачивать в российском финансовом контуре (когда транзакции проводят российские юрлица) становится сложно. Это и есть хронический дефицит валюты.
При этом потребность в валюте по умолчанию будет всегда выше доступного предложения (это импорт, расчеты по внешним обязательствам, инвестиционные платежи и трансферы в валютные активы).
В четвертом квартале потребность в импорте, как и в валюте сезонно всегда растет. В прошлом году разрыв крыли через высокую норму возврата валютной выручки, сейчас этого нет, отсюда и обвал рубля.
На фоне распухшей рублевой денежной массы предрасположенность к высокому импорту будет всегда до тех пор, пока девальвация не грохнет границу платежеспособности, когда импорт станет слишком дорогим.
Спасти рубль сейчас можно только возвратом нормативов по репатриации валютной выручки, но это сложно реализовать, т.к. репатриировать все сложнее, да и экспорт не устойчив.
Сильнейшие темпы девальвации рубля с августа 2023. По отношению к доллару рубль рухнул до минимумов с середины марта 2022, а за три торговых дня потери более 4%.
Есть глобальные (долгосрочные) причины девальвации рубля, а есть локальные (краткосрочные) причины. Остановлюсь на последних.
▪️Во-первых, сильнейшее укрепление доллара на глобальных валютных рынках с начала октября – почти 7.5%, что является сильнейшим движением за два года.
▪️Во-вторых, санкции против Газпромбанка ускорили обвал рубля. Ситуация инверсная в сравнении с июнем 2024.
Полгода назад рубль укрепился из-за санкций, воздействующих в моменте преимущественно на способность к реализации импорта (основные потоки шли через Мосбиржу).
На реконфигурацию финансовых и логистических цепочек потребовалось около трех месяцев и согласно последним оперативным данным, импорт восстановился до приемлемых уровней (далеко до рекордов, но выше, чем в прошлом году и в 2022), как за счет роста доли расчетов в рублях, так и по причине оптимизации трансграничных платежей через различные шлюзы в нейтральных юрисдикциях.
Теперь ситуация противоположная. Санкции против Газпромбанка (теоретически могут, но нет подтверждения) нарушить экспортные потоки нефтегазового кластера. Расчеты привести невозможно, т.к. нет понимания, какой вообще объем расчетов шел до санкций и нет понимания о глубине санкционного поражения (возможности к адаптации, которые были встроены в систему кризисного реагирования внутри Газпромбанка за последние два года). Это касается в основном расчетов с недружественными странами.
Если предположить, что у Газпромбанка не было протоколов реагирования (крайне маловероятно, но предположим), даже в самом жестком сценарии воздействие на экспорт не будет существенным.
Ситуация намного мягче, чем была в 2022 или даже в 2023, т.к. за два года достаточно эффективно выстроены каналы поставок в нейтральные юрисдикции с оптимизацией расчетов в соответствии с санкционными реалиями, а доля экспорта в недружественные страны последовательно снижается.
▪️В-третьих, девальвация рубля накладывается на снижение возврата валютной выручки, что до санкций на Газпромбанк создавало дефицит валюты на внутреннем рынке около 2 млрд в месяц. Снижение продажи валютной выручки экспортерами является основным/доминирующим каналом насыщения внутреннего рынка валюты после введения санкций в 2022, которые привели к отсечению России от глобального рынка капитала и международного валютного рынка.
▪️В-четвертых, с июня по октябрь дополнительный спрос на валюту формировали нерезиденты в рамках закрытия позиций на российском рынке капитала и инвестпроектов из-за рисков вторичных санкций.
Однако, есть подозрения на усиление дефицита валюты после 12 октября, когда действовало окно Минфина США, что может быть связано с проблемами в репатриации валюты с внешнего во внутренний контур.
Что вообще происходит? Санкции создали ситуацию, когда доступ к валюте (вообще любой, а не только доллары и евро) становится проблемой для российских резидентов. Удерживать на внешних счетах еще можно, но оборачивать в российском финансовом контуре (когда транзакции проводят российские юрлица) становится сложно. Это и есть хронический дефицит валюты.
При этом потребность в валюте по умолчанию будет всегда выше доступного предложения (это импорт, расчеты по внешним обязательствам, инвестиционные платежи и трансферы в валютные активы).
В четвертом квартале потребность в импорте, как и в валюте сезонно всегда растет. В прошлом году разрыв крыли через высокую норму возврата валютной выручки, сейчас этого нет, отсюда и обвал рубля.
На фоне распухшей рублевой денежной массы предрасположенность к высокому импорту будет всегда до тех пор, пока девальвация не грохнет границу платежеспособности, когда импорт станет слишком дорогим.
Спасти рубль сейчас можно только возвратом нормативов по репатриации валютной выручки, но это сложно реализовать, т.к. репатриировать все сложнее, да и экспорт не устойчив.
США планируют разместить мобильные противокорабельные ракетные комплексы на южных островах Японии вблизи Тайваня.
Также обсуждается возможность размещения ракет на Филиппинах и острове Фиджи в Океании.
Таким образом, США продолжат наращивать свое присутствие в Тихом океане. При Трампе эта тенденция, вероятно, только усилится.
@zoperation
Также обсуждается возможность размещения ракет на Филиппинах и острове Фиджи в Океании.
Таким образом, США продолжат наращивать свое присутствие в Тихом океане. При Трампе эта тенденция, вероятно, только усилится.
@zoperation
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
В США после испытания "Орешника" выпустили видеоролик, что одна американская МБР "TRIDENT-2" способна выжечь все пределах Садового Кольца Москвы и серьезные разрушения в радиусе 11 км. По их расчетам в Москве должно погибнуть 2.700.000 человек и пострадать 4.500.000.
___
Мой дом находится в 7 км. Он крепкий кирпичный, выдержит 🤡
Ну при таком сценарии с обеих сторон, погибнет суммарно 200-300 миллионов человек из них около 30 миллионов в России и остальные в ЕС и США, что сравнимо с потерями во ВОВ для нас.
А вообще инфокампания и не более. Реальный риск полноценного обмена ЯО ниже 1 процента.
@zoperation
___
Мой дом находится в 7 км. Он крепкий кирпичный, выдержит 🤡
Ну при таком сценарии с обеих сторон, погибнет суммарно 200-300 миллионов человек из них около 30 миллионов в России и остальные в ЕС и США, что сравнимо с потерями во ВОВ для нас.
А вообще инфокампания и не более. Реальный риск полноценного обмена ЯО ниже 1 процента.
@zoperation
Forwarded from Милитарист
Байден осознает риск того, что Путин может применить ядерное оружие, если почувствует угрозу, — Washington Post
Сообщают, что США разрешили дальнобойные удары по России и нарастили поставки оружия, исходя из меняющихся условий на поле боя. В Вашингтоне считают, что ATACMS помогут предотвратить отправку дополнительных войск КНДР, а противопехотные мины помогут Киеву защитить территорию на востоке.
«Возвращение Трампа возобновило вопросы о способности европейских стран защитить Украину без помощи США. Когда-то считавшееся табу, теперь среди европейских сторонников Киева все чаще звучит признание, что мирные переговоры могут потребовать от Украины уступить часть своей территории России», — заявили изданию помощники Байдена.
Сообщают, что США разрешили дальнобойные удары по России и нарастили поставки оружия, исходя из меняющихся условий на поле боя. В Вашингтоне считают, что ATACMS помогут предотвратить отправку дополнительных войск КНДР, а противопехотные мины помогут Киеву защитить территорию на востоке.
«Возвращение Трампа возобновило вопросы о способности европейских стран защитить Украину без помощи США. Когда-то считавшееся табу, теперь среди европейских сторонников Киева все чаще звучит признание, что мирные переговоры могут потребовать от Украины уступить часть своей территории России», — заявили изданию помощники Байдена.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
#промопост
‼️ Вы хотите крови? Мы покажем вам работу наших подразделений специального назначения в тылу противника.
🔴 NЕ.САХАР - авторский канал, который освещает работу наших спецназовцев!
Видео полностью составлено из кадров нашей работы:
➡️ Бои от первого лица
➡️ Засады на офицеров
➡️ Мёртвые укропы и наёмники
Подпишись👉 https://tttttt.me/+DJOXOlTDQNZiZTVi
Видео полностью составлено из кадров нашей работы:
Подпишись
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Главком ВСУ Сырский объявил о планах нового наступления после того как госсекретарь США Блинкен пообещал передать Украине оружие на 2025 год.
В этот же день ВСУ совершили теракт в Новой Каховке Херсонской области, ударив по гражданскому автобусу дроном с кассетной начинкой.
А затем повторили удар по прибывшим спасателям.
В результате теракта погибло 4 человека и 21 ранены.
@zoperation
В этот же день ВСУ совершили теракт в Новой Каховке Херсонской области, ударив по гражданскому автобусу дроном с кассетной начинкой.
А затем повторили удар по прибывшим спасателям.
В результате теракта погибло 4 человека и 21 ранены.
@zoperation
Ливан и Израиль обнародовали пункты соглашения о прекращении огня на 2 месяца
Реализация соглашения приведет к ликвидации остатков Хезболлы Ливаном.
Согласно документу официальное ливанское правительство возьмет под контроль границу Ливана и Израиля. До настоящего времени юг Ливана лишь формально принадлежал правительству, но дефакто контроливался Хезболлой.
При этом военные объекты "Хезболлы" будут аналогично взяты под контроль ВС Ливана.
Оборот оружия тоже перейдет под контроль Ливана
Также будет создан совместный ливано-израильский комитет по исполнению соглашения.
В случае неисполнения соглашения, Израиль оставляет за собой право продолжить военную операцию.
Премьер Израиля Нетаньяху отметил, что "Хезболла сегодня уже не та" - вся верхушка группировки и большая часть командиров были убиты в ходе точечных авиаударов. Серьезно пострадала инфраструктура группировки. Более 3000 членов Хезболлы получили увечия в результате диверсии с заминированными пейджерами.
После вывода войск из Ливана Нетаньяху обещает сосредоточиться на ликвидации ядерной программы Ирана.
@zoperation
Реализация соглашения приведет к ликвидации остатков Хезболлы Ливаном.
Согласно документу официальное ливанское правительство возьмет под контроль границу Ливана и Израиля. До настоящего времени юг Ливана лишь формально принадлежал правительству, но дефакто контроливался Хезболлой.
При этом военные объекты "Хезболлы" будут аналогично взяты под контроль ВС Ливана.
Оборот оружия тоже перейдет под контроль Ливана
Также будет создан совместный ливано-израильский комитет по исполнению соглашения.
В случае неисполнения соглашения, Израиль оставляет за собой право продолжить военную операцию.
Премьер Израиля Нетаньяху отметил, что "Хезболла сегодня уже не та" - вся верхушка группировки и большая часть командиров были убиты в ходе точечных авиаударов. Серьезно пострадала инфраструктура группировки. Более 3000 членов Хезболлы получили увечия в результате диверсии с заминированными пейджерами.
После вывода войск из Ливана Нетаньяху обещает сосредоточиться на ликвидации ядерной программы Ирана.
@zoperation
Турция получит 46 истребителей от США - МО Турции
Из них 40 истребителей F-16 закупленные за 1,4 миллиарда долларов и 6 истребителей F-35, сделка по которым была заблокирована после покупкой Турции российских комплексов ПВО С-400 в количестве 4 дивизионов.
Однако, по словам министра обороны республики, в сделке наметился прогресс.
Теперь США не против использования Турцией С-400.
Кроме того, Турция ведет работу над собственным истребителем KAAN.
@zoperation
Из них 40 истребителей F-16 закупленные за 1,4 миллиарда долларов и 6 истребителей F-35, сделка по которым была заблокирована после покупкой Турции российских комплексов ПВО С-400 в количестве 4 дивизионов.
Однако, по словам министра обороны республики, в сделке наметился прогресс.
Теперь США не против использования Турцией С-400.
Кроме того, Турция ведет работу над собственным истребителем KAAN.
@zoperation
Укры выложили пропагандистские видео, якобы с расстрелами российскими военнослужащими мирняка.
И выдают их за реальные.
Что ж, очень "реалистично" 🤡
@zoperation
И выдают их за реальные.
Что ж, очень "реалистично" 🤡
@zoperation
НАТО проводит учения по минированию Финского залива
Натовские военные в рамках учений НАТО Winds-24 тренируются минировать акваторию Балтийского моря и Финского залива, в частности.
Также учения охватывают артиллерию, бои в лесистой местности, десантирование на побережье.
Всего в учениях принимают участие 4000 военнослужащих.
@zoperation
Натовские военные в рамках учений НАТО Winds-24 тренируются минировать акваторию Балтийского моря и Финского залива, в частности.
Также учения охватывают артиллерию, бои в лесистой местности, десантирование на побережье.
Всего в учениях принимают участие 4000 военнослужащих.
@zoperation
Сообщается о сбитии двух ракет ВСУ в акватории Черного моря в районе Крыма.
Байден призвал Конгресс выделить 24 миллиарда долларов на военные поставки ВСУ.
Из них 16 миллиардов на военные заказы у производителей (отложенные поставки) и 8 миллиардов на поставки оружия со складов.
В то же время Washington Post пишет, что недавнее разрешение США применять дальнобойное оружие по территории (старой) России является частью плана по усилению позиции Украины в рамках возможных переговоров.
@zoperation
Из них 16 миллиардов на военные заказы у производителей (отложенные поставки) и 8 миллиардов на поставки оружия со складов.
В то же время Washington Post пишет, что недавнее разрешение США применять дальнобойное оружие по территории (старой) России является частью плана по усилению позиции Украины в рамках возможных переговоров.
@zoperation
#промопост
Один из топовых магазинов препаратов для мужского здоровья (и не только) в телеграм.
Большой ассортимент препаратов различного механизма действия
База знаний по теме
На канале НЕ СУЩИЙ STORE 👇
Подписаться:
https://tttttt.me/+D_ucauZyoDY2MGNi
Полный список продукции:
https://tttttt.me/c/1898679081/1252
Отзывы: https://tttttt.me/nesush_feedback
* Перед приемом любых препаратов рекомендуется проконсультироваться со специалистами.
Один из топовых магазинов препаратов для мужского здоровья (и не только) в телеграм.
Большой ассортимент препаратов различного механизма действия
База знаний по теме
На канале НЕ СУЩИЙ STORE 👇
Подписаться:
https://tttttt.me/+D_ucauZyoDY2MGNi
Полный список продукции:
https://tttttt.me/c/1898679081/1252
Отзывы: https://tttttt.me/nesush_feedback
* Перед приемом любых препаратов рекомендуется проконсультироваться со специалистами.
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM