Оправдана ли жесткая ДКП в России в условиях недостатка предложения? Начало здесь.

Повышение ключевой ставки Банком России – классическая мера, применяемая для борьбы с инфляцией, опирающаяся на идею сдерживания избыточного спроса через удорожание кредитных ресурсов и комплексное ужесточение денежно-кредитных условий (снижает скорость циркуляции денежной массы).

Однако, в структуре разгона цен доминируют факторы на стороне предложения.

Когда цены растут из-за сокращения или удорожания предложения (дефицит кадров, рост стоимости импорта из-за санкций и девальвации, логистические проблемы, технологические ограничения), повышение ставки:

• Не устранит проблему нехватки квалифицированной рабочей силы;

• Не снизит стоимость параллельного импорта и не решит проблему доступности технологий;

• Не улучшит логистическую инфраструктуру и не снимет санкционные барьеры;

• Не изменит фундаментальных причин подорожания производственных факторов.

При этом повышение ставки приводит к известным проблемам: удорожание кредитных ресурсов, которое частично переносится в конечные цены на товары и услуги, удорожание стоимости обслуживания долгов со всеми вытекающими последствиями и рисками банкротств, дефолтов (реализуются в 2025 и далее), ограничения инвестиционной активности и т.д.

Все это в совокупности может усилить негативные макроэкономические процессы в 2025 и далее с рисками реализации рецессии или даже кризиса.

Но можно посмотреть и с обратной стороны. К чему приведет смягчение ДКП, если в России рекордный за всю историю дефицит кадров, ограничения в доступе к современным технологиям, ограничения в доступе к критическому импорту?

Смягчение ДКП сделает кредит более доступным, что усилит кредитную активность и в потенциале инвестиционную активность, а что значит усиление инвестиционной активности в нынешних условиях?

▪️Любые вливания ликвидности и удешевление кредитов вызывают рост платежеспособного спроса (от населения и от бизнеса), который наталкивается на «потолок» производственных возможностей.

• Компании не могут быстро нарастить выпуск из-за логистических, технологических и кадровых ограничений.

• В результате свободные деньги идут не в увеличение реального объема производства, а «давят» на цены. Инфляция возрастает, сохраняя или усиливая разрыв между растущим спросом и ограниченными поставками.

Если бизнес получил кредит и хочет реализовать проект, но нет свободных кадров и ресурсов? Это повышает конкуренцию за ресурсы и кадры, что приводит к росту цен и зарплат, увеличивая издержки.

При этом процентные издержки занимают лишь малую часть в структуре совокупных издержек бизнеса.

▪️ Избыточное расширение денежной массы приводит к девальвации рубля. Здесь макроэкономические и макрофинансовые процессы не взаимосвязаны одномерно и линейно, курс рубля зависит от множества внутренних или внешних факторов, но за опережающим ростом денежной массы сверх производственных возможностей и производительности труда следует девальвация валюты. Например, в Китае избыточный рост денежной массы не приводит к девальвации, а в Аргентине, Иране, Венесуэле или Зимбабве приводит и еще как приводит.

▪️Потеря доверия к Банку России. Если смягчение ДКП происходит в условиях высокой инфляции и высоких ИО при отсутствии балансирующих свободных производственных мощностей на фоне структурных ограничений (кадры, технологии и санкции), экономические агенты могут воспринять это как сигнал о неспособности контролировать инфляцию, что еще больше разгонит ИО и обвалит рубль через усиление оттока капитала на тонком и неликвидном валютном рынке.

▪️Практически гарантированная стагфляция – часто избыточное расширение инфляции приводит к кризису в экономике со всеми вытекающими последствиями, в итоге получается реализация, как кризиса, так и инфляции одновременно.

Нет хороших решений:

• Ужесточение ДКП -> риски банкротств и замедления инвестцикла, риски рецессии;
• Смягчение ДКП - > разгон инфляции, обвал рубля, потеря доверия к ЦБ, экономический кризис;
• Ничего не делать -> ползучее усиление инфляции и риски стагфляции.

Путин наградил Кадырова орденом за заслуги перед Отечеством II степени

Назначенный на днях ВРИО губернатора Курской области Александр Хинштейн начал свою работу с обхода аптек.

В одной из аптек у него случился конфликт с местным фармацевтом по поводу отсутствия в аптеке льготных лекарств. Видео перепалки было выложено в сеть.
___
На самом деле очень спорное начало. Кидать предъявы низовому персоналу (по сути, рядовым жителям) и зарабатывать на этом пиар-очки большого труда и ума не требует.
А вот решить вопрос с теми же поставками медикаментов и субсидированием льготных категорий - это уже реальная задача. Посмотрим как с ней справится Хинштейн, который неоднократно говорил что он сторонник "ручного управления", которое сильно ограничено и лишь дает возможность временно затыкать дыры.

При этом проблема с лекарствами существует не только в Курской области, но и по всей стране и носит системный характер, связанный с подорожанием импортного оборудования и химреактивов - все та же инфляция.
При этом Правительство установило ограничения на рост цен по жизненно-важным препаратам, но размер компенсационных субсидий на их производство не поспевает за темпами инфляции в сегменте лекарств, что выше официальной статистики ЦБ в текущем моменте.
Решать проблему необходимо именно на федеральном уровне за счет кратного увеличения размера субсидий с запасом + расширения списка ЖНВЛП.

Точечные решения и походы по аптекам с руганью на местных фармацевтов в отдельном регионе здесь вряд ли помогут.

@zoperation

ВС Турции ввели войска против курдов. Есть риски столкновения Турции и Израиля

Сообщается что крупные силы ВС Турции пересекли границу с Сирией с целью полной зачистки формирований курдов.
Ранее глава протурецких террористов ХТШ отказался вести с курдами переговоры.

По всем признакам Турция решила прибрать всю территорию Сирии под свой контроль.

А Эрдоган пригрозил Израилю сбивать самолеты, если Израиль решит помешать зачистке курдов. Ранее Нетаньяху выразил возмущение относительно действий Турции в Сирии.

Тем временем, Израиль продолжает операцию на юге Сирии по расширению зоны контроля и выносит бывшие объекты тоже бывшей армии Асада доставшиеся в "наследство" террористам.

@zoperation

США спешат передать оружие Украине до инаугурации Трампа

Администрация Байдена за оставшееся до инаугурации Трампа время планирует передать Украине сотни тысяч артиллерийских, тысячи ракет и сотни единиц бронетехники "для упрочнения позиций в 2025 году".
/CNN/

На днях США выделили очередной миллиард долларов на поставки оружия Украине. Всего планировалось выделить остаток в размере 9 миллиардов.

@zoperation

Италия рассматривает возможность отправки контингента на Украину

Италия готова принять участие в миротворческой миссии на Украине, — министр обороны страны Крозетто

Ранее Трамп в ходе встречи с Макроном предложил странам ЕС отправить миротворческий контингент для гарантии безопасности Украины после подписания перемирия с Россией, на которое рассчитывает сам Трамп.

@zoperation

Турция собирается реанимировать проект газопровода "Катар-ЕС"

Турецкие СМИ со ссылкой на источники в правительстве Турции сообщают о планах возобновить проект газопровода, по которому газ из Катара может пойти в Европу через территории Иордании, Сирии и Турции (а в случае аннексии Сирии и без нее).

Данный проект станет большим ударом по интересам России, так как даже в случае нормализации отношений с ЕС наш газ окажется вытеснен более дешевым по себестоимости добычи катарским.

Турция же станет ключевым газовым хабом в Европе, на которую будут завязаны поставки газа из Ближнего востока, из России и из бывших стран СНГ - Азербайджана и Туркмении (проект ТАНАП).

Турция в ближайшие 10 лет имеет все шансы стать региональной сверхдержавой при условии что Эрдоган не допустит фатальных ошибок, вроде войны с Грецией или Израилем.

@zoperation

Как неоднократно замечал по логам, после негативных постов про каУказцев вижу сходу от канала отписывается 5-10 человек и в основном женщины, при том что 80% аудитории мужская.
Этот раз не исключение.

Ну что ж, могу пожелать этим чернильницам встретить своего горячего южного парня с большим, острым и блестящим, чтоб входил в их плоть как по маслу...
Хотите жить в иллюзиях, ваше дело. Никого не держу.

Медведев: Есть основания что Россия победит в следующем году
__
Ранее сообщалось, что в Администрации Президента проходило совещание, где обсуждался вопрос "создания образа победы".
Грубо говоря, рассчитывают что удастся подписать договорняк о заморозке конфликта и начнут выдавать это за победу.
Иного и не ожидаю.
Цели СВО так и не были внятно озвучены, а потому под "победу" подогнать что угодно не составит труда.
Останется только подогнать методички для пропагандонов и повторять по 10 раз в день в течение года.

Лично я бы итоги войны, завершись она сейчас расценивал как серьезное поражение:
1. Враждебное образование у границ не ликвидировано и не особенно и ослабло.
2. Огромный ущерб инфраструктуре и триллионы рублей на восстановление.
3. Удушающие экономику санкции никуда исчезать не планируют, даже в случае перемирия. Инфляционный маховик запущен.
4. Кадыров стал фигурой федерального уровня, завоз мигрантов усилился на фоне СВО.

И не говоря уже о погибших, которых не вернуть.

@zoperation