Молодой реально не прав..

Обложка свежего выпуска The Economist.

В самом номере, к слову, про экономическую рецессию почти ничего нет. Но увидев это слово на красном фоне, я как раз захотел об этом поговорить. А ещё эта обложка идеально работает — просто чтобы привлечь ваше внимание.

Знаете, что сейчас самое страшное? Не рецессия. А то, что никто её не боится. И самое неприятное — до конца непонятно, находимся ли мы уже в ней...

▫️Макро (неинтересное, но важное)

Последние кварталы мы наблюдаем устойчивое снижение деловой активности и потребительского спроса, что подтверждается, например, падением цен производителей после того, как компании спешно забивали склады товарами на фоне торговых пошлин.

Сильные цифры по ВВП — это иллюзия, нарисованная пузырём ИИ. Семь компаний гоняют один и тот же капитал по кругу, “создавая” ВВП на бумаге. В реальности дела в экономике куда менее радужные.

Рынок труда выглядит печально. Настолько, что регулятор в условиях высокой инфляции готов рисковать и снижать ставку, лишь бы подстелить соломку под массовое падение домохозяйств на пятую точку.

Ситуация с шатдауном только добавляет масла в огонь. Экономика ежедневно теряет кусок ВВП, десятки тысяч людей остались без зарплат, миллионы — без программ поддержки безработных. Всё это убивает потребительский спрос и наращивает просрочки по кредитным картам. Ну согласитесь, пахнет так себе.

▫️Политика (интересное, но пугающее)

Теперь о Трампе и его Белом доме. Что сейчас нужно администрации (помимо адекватности рыжего альфасамца)? Решить проблему с госдолгом, обслуживание которого сжирает бюджет. Быстро убрать тарифную инфляцию. Поддержать бизнес и ускорить приток инвестиций. И, конечно, заработать пиздрильон долларов для спонсоров очередного четырёхлетнего шоу.

Как достичь всего этого одним махом? Правильно — рецессией. И это действительно пугает. Чем быстрее Трамп её “организует”, тем проще будет повесить всё на “папередныкив”, а в идеале — на Пауэлла. Мол, “высокие ставки всё испортили”. О чём Трамп, кстати, регулярно напоминает из своего чирик-мобиля.

Когда экономика входит в рецессию, инфляция рушится за руку с энергоносителями (удобно и для политического давления, и для пополнения худеющего стратегического нефтяного резерва). Ставки летят в пол, стоимость заимствований снижается, запускается новый цикл QE, экономика снова наполняется деньгами, бизнесы оживают, пузырь ИИ раздувается до небес, глобальные инвесторы бегут в США...

И все счастливы. До конца срока. А потом? А потом — хоть потоп. Потому что виновата уже будет следующая администрация..

📌 На рынке ситуация вроде бы начинает смещаться в пользу быков, но расслабляться пока рано. Вчера отчитывалась Nvidia — и, честно говоря, её отчёт больше ждали в крипте, чем на фондовом рынке. Итог: результаты оказались лучше прогнозов, что сразу добавило позитива — индексы и криптовалюты начали отскакивать.

❗️Но важно понимать простую вещь: какой бы сильный ни был отчёт NVDA, ключевой фокус инвесторов сейчас — сегодняшняя макростатистика по рынку труда США. Именно она определит, снизит ли ФРС ставку 10 декабря. Других данных у регулятора просто не будет: отчёт за октябрь пропал из-за шатдауна, и всё, что удалось собрать, попадёт в ноябрьский релиз уже после заседания (16 декабря).

Поэтому если сегодняшний NFP окажется слабым, у ФРС не останется вариантов — придётся продолжать цикл смягчения. А именно страх паузы в снижении ставки и дал недавний удар по рисковым активам. Соответственно, исчезновение этого риска спровоцирует позитив и хороший бычий отскок. Тем более что объём коротких позиций сейчас — идеальное топливо для ускорения импульса.

Осталось лишь дождаться правильных цифр по NFP… будем посмотреть.

⚠️ Обновил статистику по среднесрочным и краткосрочным торговым идеям в Premium-канале — делюсь свежими цифрами.

▫️Краткосрочные сделки:
https://drive.google.com/file/d/1LW8Wp2HDi1hxZ-lpywtcf_iYEpnpc4Fy/view?usp=sharing

▫️Среднесрочные сделки:
https://drive.google.com/file/d/10v11CkXH2BfBlqWU02tX0e2oD4vIGTC6/view?usp=sharing

Как и всегда, каждая сделка имеет чёткий стоп-лосс и заранее рассчитанный риск. Но, как видите, даже с учётом всех стопов общий винрейт остаётся стабильно высоким, а кривая доходности ровной и прогнозируемой.

Это не “угадал-попал”, а системная работа с рынком: я контролирую не только риск на отдельную сделку, но и общий открытый риск по депозиту, учитывая корреляции активов и рыночный фон. Именно поэтому стратегию не шатает, даже когда рынок пытается выбить из колеи.

#Макро

US Non-farm payrolls:
▫️119K (прогноз 50K, пред. значение 22K -4К)

US Unemployment rate:
▫️4.4% (прогноз 4.3%, пред. значение 4.3%)

NFP за сентябрь вышли сильно выше ожиданий: +119K против прогноза +50K — лучший прирост за последние пять месяцев. Рост в основном дал сектор здравоохранения и сервисы, плюс неплохое восстановление в общепите. При этом логистика, транспорт и производство снова сокращают рабочие места — продолжается структурное расхождение между секторами.
Безработица выросла до 4.4% — максимум с 2021 года. Это важный момент: рынок труда уже трещит, но пока держится за счёт отдельных отраслей.

Цифры сильнее ожиданий, но структура отчёта слабая. ФРС придётся выбирать между инфляционным риском и охлаждением рынка труда — и это делает декабрьское решение максимально неопределённым.

Реакция рынков получилась «и не плохо, и не хорошо».
Отчёт по рынку труда оставляет больше вопросов, чем ответов — главное сомнение так и не снято: будет ли ФРС снижать ставку в декабре?

С одной стороны, волатильность упала, индексы слегка отскочили — рост безработицы и пересмотр данных за август в худшую сторону дали рынкам глоток воздуха и хоть немного, но повысили шансы на rate cut. При этом, негативный сценарий по ставке уже глубоко в цене, инвесторы его переварили.

С другой — это не решает проблему ликвидности и не возвращает аппетит к риску. Поэтому более чувствительные активы, прежде всего крипта, реагируют умеренным снижением.

В такой среде неопределённость, скорее всего, сохранится. Я не ожидаю глубокого пролива вниз, но широкий боковик (с более высокой верхней границей) до появления реального позитивного триггера — весьма вероятный сценарий.

Ну и остаётся надеяться на Трампа, который уже начал активно давить на Пауэлла и пытается выбить его с должности раньше срока. В вопросах пампа и манипуляций он настоящий маэстро, поэтому думаю, он прекрасно понимает, что нужно сделать, чтобы у избирателя (а в следующем году midterm выборы) под Рождество было приятное послевкусие 😉

Основное давление на криптовалюты, да и на рисковые активы в целом, идёт сейчас именно от американских инвесторов. На американской сессии каждый день проходит основной дамп. Это подтверждают и сильные оттоки из американских спотовых крипто-ETF, и отрицательная Coinbase-премия.

Вчерашний день был типичным: первая реакция на спорные данные по рынку труда — нейтральная, но в разгар американской сессии началась массовая распродажа, которая, по всей видимости, продолжится. Инвесторы в США опасаются, что ФРС не будет снижать ставку в декабре. На фоне глобального дефицита ликвидности это усиливает риск рецессии, что видно даже по доходностям трежерей, которые в текущих условиях должны бы расти, но стоят на месте или даже снижаются.

Дополнительно напрягает ситуация с йеной. Девальвация достигла критических уровней, вероятность интервенции крайне высокая. Очень похоже, что начали схлопываться керри-трейды, а это прямой удар по глобальной ликвидности. В крипте ликвидность и так убита после обвала 10 октября — в итоге получаем двойной негатив на и без того слабом рынке. Поэтому будьте аккуратны: в такие периоды часто случаются резкие и глубокие проливы. Плечи при откупах сейчас — плохая идея.

📌Что делаю в портфелях?
▫️Традиционный портфель с сентября в защитной аллокации: доминация трежерей и money markets. Пока менять структуру в сторону акций не планирую — бонды сейчас идеальный хедж рецессионных рисков и отлично перформят в среде смягчения монетарной политики.

▫️Криптопортфель — как и говорил, начал наполнять. В начале августа я вышел в кэш полностью, поэтому ликвидность есть, но спешить не хочу. Сейчас набрано примерно 50% целевой позиции, дальше добираю по мере снижения. Судя по тому, как давят рынок, мы входим в кульминационную фазу ускорения медвежьего тренда. В такие моменты проливы могут быть неприятными, поэтому кэш обязателен. Усилю покупки, если Биткоин сольют ниже 80К — ожидаю дно в области 70–74К. По Эфиру — усиление покупок ниже 2500, ожидаю дно в районе 2200–2300.

📌Что делаю в трейдинге?
Среднесрочные позиции не держу. Один раз пробовал откупить ещё около 100К — получил стоп. Новых сетапов на свинг-лонг пока не вижу. Сейчас брать плечевые среднесроки не рекомендую: волатильность высокая, вероятность ликвидации тоже. Для входа хочу увидеть стабилизацию: либо V-образный разворот BTC с уходом хотя бы выше 86К (идеально — 90К), либо разгрузочный боковик с пробоем вверх. Пока медвежий тренд не показывает сигналов разворота — ловить ножи смысла нет. Поэтому пока жду подтверждений и больше работаю внутридня — высокая волатильность этому только помогает.

Пока такой апдейт по ситуации. Надеюсь, было понятно и полезно. Дальше буду держать в курсе.

📌 Ситуация на рынках постепенно выправляется, и, опираясь на здравый смысл, я жду бычий отскок. Мы уже обсуждали: ключевой драйвер падения рисковых активов — потеря веры инвесторов в декабрьское снижение ставки ФРС. Во время шатдауна рынок был уверен в снижении, но сразу после него первый эшелон представителей ФРС резко включил режим ястребов, заговорив о паузе в цикле смягчения. Итог — распродажа.

Сейчас картина меняется. Рынок снова закладывает декабрьское снижение, а представители Федрезерва синхронно меняют риторику: всё больше заявлений о необходимости смягчения в условиях ухудшения рынка труда и замедления экономики.

Моя логика под бычий отскок проста. Если мы падали на страхах отсутствия снижения ставки, то когда эти страхи ушли и ожидания смягчения восстановились — инвесторы будут активно откупать просадку. Поэтому я ожидаю восстановления индексов, криптовалют, металлов и ослабления доллара.

До 16 декабря важной макростатистики нет, так что испортить конструкцию может только случайный “серый лебедь”. Но такие события не прогнозируются, и сидеть без позы под ожидаемый рост тоже не вариант.

❗️Друзья, напоминаю, действует Black Friday акция, и это лучший момент, чтобы получить доступ к закрытой аналитике и моим сделкам по минимальной цене. Такой возможности в ближайшее время больше не будет!

🔥 Premium подписка сейчас доступна со скидкой 15%
Количество акционных мест ограничено, и они заканчиваются быстрее, чем обычно - не откладывайте, если планировали подключиться.
👉 Детали здесь: https://xn--r1a.website/yivashchenko/2674

🎓 Образовательный курс Crypto - минус 100 EUR по промокоду:
BF2025Crypto100

Это удобный способ пройти полный структурированный курс по крипте с экономией, которая в обычные дни недоступна.
👉 Активировать курс: https://ivasco.io/course?name=crypto

Если есть вопросы по подписке, оплате или курсам — пишите в поддержку, мы оперативно поможем: @ivasco_support

Фондовый рынок слегка чихнул, а крипта — обделалась...

Сегодня в ходе азиатской сессии стало известно, что Банк Японии намерен повысить ставку 19 декабря — больше терпеть девальвацию йены, упавшей до крайне неприятных для экономики уровней, он не собирается.

В результате доходности японских гособлигаций выросли, что запустило волну схлопывания carry-трейдов: азиатские инвесторы продают американские трежерис, чтобы вернуть капитал в Японию, где ставки становятся привлекательнее. Схлопывание carry-трейдов, как правило, ведёт к дефициту ликвидности на рынках и слабости в рисковых активах. А кто у нас сильнее всего страдает от дефицита ликвидности после 10 октября? Верно — крипта. Именно по этой причине рынок сегодня существенно слили (основные монеты — минус 7–8%), хотя американские индексы упали всего на -0.3%.

В целом я ожидал, что ЦБ Японии начнёт интервенции на текущих котировках йены, поэтому происходящее не стало сюрпризом. Скорее всего, это не окажет длительного влияния: до новых «вбросов» про интервенции и повышение ставки от ЦБ Японии вряд ли будут серьёзные проливы по этой теме.

• Ожидаю, что американские индексы продолжат карабкаться к новым максимумам.

• Что касается крипты, то как и говорил ранее, спотовые цены сейчас выглядят привлекательно для долгосрочных покупок, но для свинговых входов со стопом пока рано. Нужно дождаться подтверждения разворота. Для себя вижу два варианта такого подтверждения, и оба должны проявиться во время активной американской сессии (учитывая, что последние проливы шли именно от американских инвесторов: из-за паники толпы и схлопывания carry-позиций в MSTR/IBIT).

🔹 Первый вариант — V-образный откуп на дневке после ложного пробоя минимума ниже 80K.
🔹 Второй — разворот вверх с закреплением выше 90K.

Пока рынок переваривает слив, не исключаю боковик на несколько дней или даже недель. Но в этом тоже есть плюс, так как пробой подобного боковика вверх станет мощным разворотным сигналом.

⚠️ Сейчас на рынке важно понимать одну простую истину: можно бесконечно анализировать метрики, графики, ончейн и межрынок, но в определённые периоды это просто не имеет значения.

Нет, система не дала сбой. Просто иногда на рынке происходят события, которые полностью определяют будущую динамику активов независимо от всего остального. И сейчас именно такой период.

Ближайшие недели, а возможно и месяцы, рынок будет жить под влиянием трёх ключевых дат:
📅 10 декабря — заседание ФРС,
📅 16 декабря — макростатистика по рынку труда,
📅 19 декабря — квартальная экспирация деривативов.

Все три события связаны между собой.
В среду, как я ожидаю, ставка ФРС будет снижена, но комментарии Пауэлла останутся максимально сдержанными. Он, скорее всего, не даст чётких ориентиров по будущей ДКП, сославшись на отсутствие свежих данных по рынку труда.
Поэтому отчёт 16 декабря приобретает архиважность — именно он покажет, куда дальше двинется монетарная политика.

А уже на этой основе сформируется консенсус инвесторов, который будет заложен в новую экспирацию опционов и фьючерсов. При этом, текущая квартальная экспирация, которая добавила рынкам волатильности и нервозности, просто сгорит.

📌 В своих среднесрочных ставках я не привык ерзать из стороны в сторону. Как и писал ранее, продолжаю держать бычьи позиции в американских индексах, крипте, золоте, трежерях и корзине FX major против доллара. Снижение ставки в среду, по моим ожиданиям, продолжит бычий моментум. Локальные откаты возможны, но тренд остаётся в силе.

16 декабря, если макростатистика не принесёт сильных сюрпризов, всё будет достаточно ровно. Я не ожидаю сверхсильных NFP за октябрь–ноябрь, тк рынок труда выглядит слабо по многим маркерам.
Но и провальные цифры маловероятны: это был бы политический удар по республиканцам на старте выборного года, чего нынешняя администрация явно не допустит. Поэтому сценарий рецессии для них крайне нежелателен и они сделают всё, чтобы этого избежать. А рычаги у них есть...