Риск о котором я говорил - остаться без аллокации под импульсный рост рисковых активов на сделке - реализовался. Сделка есть, официальное подписание в пятницу, после чего Ормуз будет открыт.

🔸В прессе мелькали заголовки, что Трамп спешит заключить сделку к IPO SpaceX или к своему юбилею, но истинная причина текущих сроков в том, о чем я писал уже давно - заседание ФРС. Сами посудите: текущая администрация поставила своего главу ФРС, но с закрытым Ормузом это не дало бы никакого эффекта. Уорш при всем желании не смог бы быть мягким при сохраняющемся energy-шоке. А вот при наличии сделки ситуация кардинально меняется - базовая инфляция вышла ниже прогноза, что дает ему право сказать "инфляция временная и скоро упадет, поэтому мы сможем рассмотреть снижение ставки в этом году". Этого будет достаточно чтобы доходности трежерис по всей кривой рухнули.

🔸Администрации Трампа критически важно получить снижение ставок. Высокие ставки мешают дуться ИИ-пузырю, а также сильно бьют по дефициту бюджета из-за высокой стоимости обслуживания госдолга.

В этих условиях мой прогноз о сильном росте рисковых активов до конца лета имеет крайне высокие шансы на отработку.

Первое выступление Уорша закончилось тем, что никто ничего не понял...
#Макро

•⁠ ФРС оставила ставку без изменений, при этом Уорш все выступление уходил от прямых ответов. Конкретики ноль. Но при быстро растущей инфляции три месяца подряд его главной задачей судя по всему было не сказать о повышении ставки - с чем он успешно справился.

•⁠ Также новый глава ФРС объявил о создании пяти рабочих групп, которые пересмотрят буквально все: как ФРС общается с рынком, что делать с балансом, какие данные использовать, как измерять инфляцию и занятость.

•⁠ Уорш считает, что финансовые рынки - самый важный источник информации для центробанка. Не статистика прошлых кварталов, а то, что рынок говорит прямо сейчас. Поэтому регулятор будет активно искать новые источники данных.

🔸 При этом Трамп уже успел заявить, что ему все равно что там со ставкой (как резко рыжий перевернулся после публичных унижений Пауэлла). Что-то мне эта ситуация видится как постановочная пьеса. Уоршу нужно больше времени чтобы найти новые дата-сорсы (возможно это будут твиты Трампа) - и он начинает резать ставку, имея веское обоснование по "новым моделям". Трамп, зная об этом, сохраняет спокойствие и всячески показывает политическую независимость Уорша.

🔸 Что рынки? Из-за полной непонятки и неопределенности рынки покраснели, но без паники. Скорее похоже что под квартальную экспирацию сохраняется медвежий тон последних недель. Говорить о локальных движениях сейчас не стоит - в пятницу квартальная экспирация. Но на среднесрочном отрезке в пару месяцев вероятность пока остается на стороне бычьего сценария, медвежьих маркеров так и не было. Думаю, в ближайшие недели ситуация станет понятнее и можно будет опубликовать прогнозы с уровнями по основным активам.

#Подкаст

Поделился своими мыслями о самом важном на рынках и дал прогнозы по ключевым активам.
@yivashchenko

Поддержите лайком, если формат подкаста вам заходит 👍

Послушать аналитику о макро и консенсусе в подкасте было полезно, но прогноз по ключевым активам графически будет нагляднее.
Начнем в этом посте с золота.

Рынок верит в повышение ставки ФРС, доходности трежерей на максимумах, а золото на дне.. все закономерно. Но сейчас есть реальный шанс на излом рыночных ожиданий. А именно излом того, во что верит рынок обычно и дает самые сильные движения и развороты. Дело в том, что цены на нефть обвалились и как результат инфляционные ожидания снижаются - а значит появляется реальный шанс на смягчение риторики регулятора. Если это подтвердится в данных по CPI на следующей неделе (14 июля), то рынок поверит в более мягкую ФРС и сильно переоценит текущие нарративы.

Если я прав и подобная переоценка действительно произойдет, то доходности трежерей начнут быстро падать, а золото очень быстро восстановится после просадки.

Главный вопрос - покупать или нет? Ответ полностью зависит от целей. Если речь про аллокацию части капитала в портфеле - думаю, сейчас неплохая возможность для набора. Но если речь про трендовую среднесрочную сделку со стопом - разворот тренда в активе еще не произошел, и покупать рано. В этом случае акцент на уровне 4300. Помимо того, что это существенная зона предложения и сильный опционный уровень, там еще сконцентрирован моментум-фактор. Пробой этого уровня позволит золоту торговаться выше ключевых скользящих средних и вывести месячный и YTD return в плюс - а это бычий сигнал для большинства моментум-фондов, которые начнут крыть шорты и покупать, что существенно усилит спрос. Предположу, что после этого золото довольно быстро дойдет до отметки 5000 и будет торговаться выше.

Какой актив разберем следующим?
🔥 - US индексы
🐳 - Крипто
❤️ - Нефть, газ

#Макро

🇺🇸US CPI (YoY Jun):
▫️3.5% (прогноз 3.8%, пред. значение 4.2%)

🇺🇸US Core CPI (YoY Jun):
▫️2.6% (прогноз 2.8%, пред. значение 2.9%)

• Инфляция в США наконец развернулась вниз - 3.5% в июне против 4.2% в мае. Первое снижение за пять месяцев, да еще и ниже прогноза в 3.8%. Энергетика замедлилась с 23.5% до 15.7%, бензин с 40.5% до 26.7%, мазут с 58.9% до 42.9%. А главное - в месячном выражении CPI УПАЛ на 0.4%, это сильнее прогноза и вообще крупнейшее месячное падение с апреля 2020. Энергия за месяц минус 5.7%, бензин минус 9.7%.

• Но самое важное - базовая инфляция. Она остыла до 2.6% с 2.9% и тоже ниже ожиданий. Причем месячный core вышел вообще плоским (0.0%) при прогнозе +0.2%. Замедлилось буквально всё - жилье, авиабилеты, одежда, медицина, мебель. То есть инфляция не "прилипла", как боялись многие.

🔸И было бы все просто невероятно хорошо, если бы не одно рыжее "но".. Меморандумом перемирия подтерлись обе стороны, боевые действия разгорелись с новой силой, Ормуз снова закрыт, а это создает новую волну инфляционных рисков. Прогнозировать тут что-то бессмысленно, остается только надеяться, что рыжий ловелас обратит внимание на то, что нефтяные запасы США истощены до минимума 1983 года, и вскоре заявит о достижении невероятно выгодных договоренностей с Ираном, что сохранит Ормуз открытым. Интересно, какие "выгодные" условия для США он предложит Ирану в этот раз? Возможно, сразу ядерное оружие передаст, чтобы они не парились с разработкой?

P.S. Результаты голосования помню. Оценим реакцию на цифры CPI по итогам закрытия, и крипту разберу завтра.

Крипте вчерашние цифры по инфляции понравились - можно выдохнуть, хоть в июле ставка ФРС не будет повышена. Импульсы роста в крипте были сильнее и ярче, чем на фондовом рынке, и такой динамики мы не наблюдали уже давно - обычно было наоборот.

Ситуация с Сейлором тоже можно сказать разрулилась: он активно наращивает запас кэша, который уже перевалил за $3 млрд, поэтому страхи рынка о его неплатежеспособности переварились и отошли на второй план.

Выглядит все весьма неплохо, но есть и риски в виде закрытого Ормуза и эскалации на Ближнем Востоке - это пока не дает рынку уверенности в замедлении инфляционного тренда и соответственно более мягкой ФРС. И инструмента борьбы с этими рисками не вижу: если захеджироваться - становишься уязвим к Трамп ТАСО и рискуешь пропустить рост.

Долгосрочные перспективы не меняются и рынок очень дешев, поэтому думаю интереснее опуститься на период пониже и посмотреть куда идем локально. Как видим, вчера произошли синхронные пробои важнейших уровней сопротивления в битке и эфире, при этом под закрытие покупатели смогли удержать цену выше этих уровней - что говорит о локальном дисбалансе быков. Объемы торгов очень большие, дельты имеют сильный перекос в сторону покупателей, а открытый интерес на пробое упал из-за ликвидаций шортов, но потом начал расти. Фандинги остаются дешевыми и совсем не перегреты. При этом в пятницу может быть сильный позитивный триггер из Конгресса - слушания по Clarity Act, и возможно инвесторы фронтранят это событие уже сейчас, открывая лонги.

В целом ожидаю, что текущие импульсы продолжатся и биткоин покажет рост до 70К, а эфир - до 2100. Поэтому если готовы игнорировать риски негативного новостного потока с Ближнего Востока - можно проторговать лонги со стопами ниже последних боковиков в рамках текущих бычьих пробоев.

Рынок продолжает находиться в стрессовом состоянии из-за эскалации на Ближнем Востоке. Реальность такова, что инвесторы зажаты в тиски. С одной стороны - риски ухудшения ситуации и снижения котировок рисковых активов, с другой - при деэскалации, которая может случиться в любой момент, появляется риск упустить рост. Поэтому в реальности ничего не остается как удерживать экспозицию на рисковые активы, хоть как-то контролируя риск через отсутствие плеча и дальние опционы.

Из важного на сейчас:
• Общее число погибших военных США в конфликте с Ираном достигло 17, и поговаривают, что США близки к полномасштабной войне.
• Иран сегодня заявил, что переговорный процесс идет и они открыты для дипломатии и урегулирования конфликта.
• Трамп запретил делать фото победителей ЧМ Испании без него и влез во все кадры - он ведь тоже чемпион.

Что еще нельзя упускать - месячную экспирацию опционов в прошедшую пятницу. В июльском OpEx сидело огромное количество негативной гаммы ММ в AI-стоках (memory, инфраструктура, чипы, датацентры и тп), и после экспирации рынок очистится от этого медвежьего давления. Поэтому есть все шансы увидеть отскок в этих историях, что кстати потянет вверх и индексы (особенно технологический).

Еще неплохой буст для стоков - текущий сезон корпоративных отчетностей: вероятно, увидим очень сильные отчеты выше прогнозов у тяжеловесов рынка. Но все эти бычьи факторы сыграют только при деэскалации - рынок сейчас полностью новостной. Пружина сжимается все сильнее, и предстоящее движение будет сильным. Ждем развязки.

📊 Рынок сфокусирован на сегодняшних цифрах по инфляции в США. Несмотря на то, что предыдущая публикация за июнь показала существенное падение инфляции, тема остается острой - рыжий ловелас в июле не угомонился и бомбил Иран. Дошло до того, что он бы уже и не прочь оттуда ноги унести, но Иран не дает. Как бы там ни было, Ормуз остается закрытым, а это создает инфляционное давление даже в условиях падения инфляции и охлаждения рынка труда.

Кстати, о рынке труда. На прошлой неделе мы увидели NFP в разы ниже прогнозов (факт -23К при прогнозе 80К, плюс пересмотр июньских цифр в худшую сторону). Это важный маркер для регулятора - участники рынка уже не так верят в повышение ставки в сентябре. И если сегодняшние цифры по инфляции выйдут в рамках прогноза или чуть лучше (на что есть неплохие шансы), то планы о повышении ставки отложатся еще дальше. А с открытием Ормуза и вовсе исчезнут (но давайте не мечтать - Иран постарается максимально нагадить Трампу перед выборами в ноябре).

📈 Что по рынку? Фокус сейчас на Nasdaq и золоте, которые думаю могут показать стремительный рост до конца года. Также нельзя упускать из виду американские трежеря - в случае снижения инфляционных рисков они покажут весьма впечатляющий перформанс, как для защитного актива.

По отдельным стокам, как и писал раньше, самая большая позиция у меня была в Microsoft - он на отчете снизил опасения инвесторов насчет эффективности огромного капекса и подтвердил, что это уже дает результаты. Сейчас Microsoft топ-перформер на рынке и уверенно идет на ATH. Также после холодного душа (коррекция >40%) в июле для ИИ-стоков и ликвидированного Леопольда Ашенбреннера (который, как оказалось, был не совсем Aware of the Situation) думаю большинство этих бумаг готовы восстанавливаться - теперь уже находясь в руках Кена Гриффина.

🪙 По крипте - все скучно, рынок в узком боковике. Крипта пережила уже всевозможные медвежьи факторы, включая продажи Майкла SELLora, и оказать еще больше медвежьего давления сейчас вряд ли получится (хотя не хочется накаркать). Я понимаю, что рынок сжимается перед мощным трендом и сильный разворот вверх в этом году очень вероятен - но от этого не становится веселее, так как единственно правильное решение сейчас это ждать с набранными на споте сумками. Чего именно ждет крипта - не совсем ясно: то ли открытия Ормуза и мягкой ФРС, то ли покупки Сейлора, то ли Clarity Act в сентябре, то ли выборов осенью, то ли вообще бычьего импульса без причины. Ясно одно - спот надо набирать и держать, а плечи включать только после факта разворота на выходе из боковика.

В общем ждем цифры по инфляции - а там будет виднее, какие переоценки активов начнутся или продолжатся в локальном масштабе.

📊 Инфляция в США осталась в рамках ожиданий, что пока сдержит ФРС от повышения ставки. Для рынка это неплохо, но медвежий навес остается из-за закрытого Ормуза и неопределенности по этой истории.. а инвесторы ой как не любят неопределенность, хоть уже понемногу и принимают это как рыжую обыденность.

Ладно, по ситуации на Ближнем Востоке говорить не о чем - давайте детальнее об инфляции.

▫️ Core CPI: падение с 2.6% до 2.5% г/г при прогнозе 2.5%
▫️ CPI: падение с 3.5% до 3.4% г/г при прогнозе 3.4%
▫️ PPI: снижение с 5.5% до 4.7% г/г при прогнозе 4.9%

Первые две цифры полностью в рамках ожиданий, а вот промышленная инфляция вышла в разы лучше. Подобная динамика на фоне замедляющегося рынка труда внушает оптимизм относительно более мягкой монетарной политики ФРС, чем ожидалось ранее.

Смотрите как быстро меняются ожидания: еще две недели назад рынок ждал повышение ставки в сентябре и три повышения до конца года. Сейчас закладывается только одно повышение в октябре - и дальнейших в ближайшие 12 месяцев не ожидается. То есть рынок уже начинает серьезно переоценивать ситуацию. И если с Ормузом появится хоть какая-то определенность (я не говорю про полное открытие - хотя бы понимание что дальше), то рынок начнет прайсить уже снижение ставки. А значит доходности по всей кривой трежерис, которые сейчас на максимуме за 20 лет, рухнут.

📈 Что по рисковым активам? Думаю ближайший месяц остаемся на бычьей территории и Nasdaq пойдет на обновление ATH.

Отдельно нельзя упускать из вида IPO Anthropic, которое планируется на вторую половину сентября или октябрь. Дело в том, что за 3-6 недель до IPO может начаться прокси-ралли - на хайпе деньги активно пойдут в стоки крупных держателей долей в Anthropic и в ИИ-стоки (чипы, memory, дата-центры, инфраструктура и тп), что существенно разгонит американские индексы, особенно технологический.

Но есть и обратная сторона медали:
▫️ Ликвидность будет высасываться с рынка в эти истории - то есть крипта, драгметаллы и бонды особо востребованы не будут
▫️ На факте IPO начнется sell the fact, который перед midterms в ноябре может быть весьма ощутимым

Таким образом картина видится так: сейчас рынки акций разгоняются, а крипта, металлы и бонды остаются в плавном восстановлении. Осенью акции корректируются, а ликвидность начинает выходить из раздутых стоков - и вот тогда крипта, металлы и бонды покажут уверенную динамику роста.

Пока как-то так, а дальше будем корректировать траекторию, как говорил Пауэлл, по поступающим данным.. видимо он давно знал, что с рыжим надо ориентироваться не на среднесрочный горизонт по макро и росту бизнеса компаний, а на посты в соцсетях.

📈 Nasdaq

Пока видится вот такой сценарий по индексу до конца года.

Сейчас продолжаем идти на ATH - порох в пороховницах еще есть после сильных отчетов хайперскейлеров и восстановления спроса в ИИ-стоках (на фоне скорого IPO Anthropic) после июльского обвала.

С конца сентября в преддверии midterms думаю пойдем по классическому паттерну и рынок начнет слабеть - управляющие не желают наращивать риск в условиях неопределенности, плюс тема Ормуза остается болезненной.

После выборов очень вероятен двухпартийный Конгресс - а это то, что рынки исторически любят, а в рыжих реалиях еще и очень даже ждут. Аппетит к риску вырастет, что приведет к довольно сильному предновогоднему ралли в ноябре-декабре.

#Макро
📉 Дальние трежерис по 5.3%. Паника или возможность?

На прошлой неделе Казначейство разместило тридцатилетки на $25 млрд под 5.216% - максимальная доходность с 2001 года. Днем ранее десятилетки ушли по самой высокой ставке с 2007-го. Из каждого утюга понеслось знакомое: долг неподъемный, спроса нет, длинные ставки вот-вот улетят в космос.

Давайте разберемся, что там на самом деле.

Смотрим на цифры, а не на заголовки. Bid-to-cover вышел 2.39 при среднем 2.43 - то есть спрос чуть ниже нормы, но никакого обвала. Иностранцы взяли 66.8% против средних 67% - практически без изменений. Единственное что реально просело - внутренние покупатели (21.6% против 22.5%), из-за чего дилерам пришлось забрать 11.6% вместо обычных 10.6%. Аукцион слабоватый, да. Но "провал" и "исчезающий спрос на американский долг" - это уже фантазии заголовков.

А теперь самое интересное - историческая память.

Такое кино мы смотрели уже не раз. В 2009-м заимствования взлетели на фоне обвала налоговых поступлений и пакетов помощи, аукционы называли провальными, а рост доходностей неизбежным - по факту кривая просто отражала восстановление после кризиса. В августе 2011-го S&P впервые в истории срезала рейтинг США с AAA до AA+, тридцатилетки в моменте прибавили около 28 б.п., все хором заговорили про рост длинных ставок - произошло ровно обратное. Ноябрь 2023-го повторил тот же сюжет в миниатюре: худший bid-to-cover за пару лет, комментаторы называли результат кошмаром, а через два дня длинный конец развернулся в ралли и до конца года доходность заметно снизилась.

Но самый показательный кейс - 1994-й. Тогда десятилетки за 13 месяцев улетели с 5.3% до 8%, держатели облигаций потеряли около триллиона долларов, Orange County ушел в банкротство, а событие вошло в историю как "Великая бойня на рынке облигаций". Все были уверены, что это новая нормальность и ставки останутся высокими надолго. Итог? К концу 1995-го десятилетки торговались уже ниже 6%. Момент максимальной боли оказался пиком, а не началом.

Замечаете паттерн? Момент максимального ужаса в облигациях исторически оказывался точкой разворота, а не началом обвала.

Почему так происходит. Потому что кривая доходности описывает не размер долга и не громкость заголовков, а ожидания по экономике. И вот тут ключевое: рынок труда уже трещит, инфляция судя по цифрам пока под контролем несмотря на закрытый Ормуз, а рынок за последние недели переставил ожидания с трех повышений ставки до одного в этом году. Кривая закладывает замедляющуюся экономику - а это ровно та среда, где длинные бумаги в итоге растут в цене, а доходности летят вниз.

Что это значит на практике. При доходности выше 5% на тридцатилетках вы фиксируете реальную доходность, которой не было полтора десятилетия - десять лет назад та же бумага давала 2.5%. Асимметрия здесь очень приличная: если экономика замедляется дальше и ФРС разворачивается, длинный конец даст мощный перформанс - и это будет впечатляюще как для защитного актива. А если Ормуз закрывается надолго и инфляция снова разгоняется - можно спокойно посидеть с купоном 5%+ и подождать.

Ну и вопрос на подумать - если доходности трежерис сейчас на пике и вскоре пойдут вниз, что будет с акциями и криптой на этом отрезке переоценки кредитного рынка?

📌 Казначейство США увеличивает выкуп длинных трежерис

https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0607

Сегодня Минфин США объявил, что с 9 сентября как минимум удваивает размер операций по выкупу длинных бумаг (сектора 10-20 лет и 20-30 лет). Было максимум $2 млрд за операцию, станет минимум $4 млрд. Действует до конца рефандинг-квартала, то есть до 4 ноября.

Формулировка официальная - "поддержка ликвидности в секторах со стабильно сильным спросом". Но давайте называть вещи своими именами: длинный конец кривой на максимумах с 2001 года, аукционы идут туговато, и Бессенту нужно как-то сбить давление на дальний участок.

По сути это мягкая форма поддержки рынка - Казначейство само выходит покупателем в те бумаги, которые само же и размещает. Прямого QE тут нет, но эффект на доходности существенный. Тридцатилетки в моменте провалились с 5.33% до 5.19%.

Что интересно - это лишний раз подтверждает прогноз из предыдущего поста. Если бы наверху верили, что длинные ставки останутся высокими навсегда, никто бы не суетился. А суетятся - значит понимают, что удерживать 5.3% на тридцатилетках дорого и надо давить вниз. Еще один аргумент в пользу того, что мы ближе к пику доходностей, чем к началу пути.

🚀 Пружинка в крипте долго сжималась после капитуляции как краткосрочных, так и долгосрочных холдеров (при этом большинство саплая было в минусе). И вот сейчас видим сильные пробои по всему рынку.

Дальше все зависит от одного: если BTC и ETH удержатся выше указанных на графике уровней и при этом пробьют 200МА - в игру начнут включаться моментум-фонды, разгоняя цену еще сильнее. Следом подключится толпа на FOMO, и рост ускорится. А умные деньги.. а умные деньги уже набрали позиции 😄

По позициям: спот продолжаю удерживать, плюс еще жив открытый свинговый лонг в ETH со стопом под наторговкой - открывал его в премиум канале пару недель назад. Цели 2400-2500, а там видно будет.

Впервые с октября прошлого года спрос в биткоине стал положительным сразу и на споте, и во фьючерсах. Шансы быков разогнать тренд реально растут. Поэтому как и писал в предыдущем посте - планирую дальше крепко держать.

✅ Довольно быстро дошли до тейк-профита 2500 по эфиру - отлично заработали с премиум подписчиками (>4 RR). Спот продолжаю держать и буду искать новые входы в свинг-лонги по крипте.

Спрос сейчас довольно сильный, и все происходящее очень похоже на глобальный разворот. Думаю, следующие цели - январские цены: BTC выше 90К, ETH выше 3К.

📅 На этой неделе два ключевых события: отчет Nvidia в среду и выступление Уорша в пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Очень вероятно, что именно они определят динамику рисковых активов на ближайшие недели.

⚓️ США тайно наладили нефтяной коридор в Ормузском проливе

По данным Axios, американские военные организовали тайную проводку танкеров через пролив. Уже несколько недель суда идут южным маршрутом вдоль оманского побережья - каждую ночь по нему проходят 15-20 танкеров, вывозя порядка 10 млн баррелей нефти в сутки. Это примерно половина довоенных объемов.

Схема работает так: пустые танкеры заходят в Персидский залив, загружаются нефтью в ОАЭ, Бахрейне и Кувейте, после чего выходят обратно. Все движение координирует спецгруппа, работающая аж из Форт-Брэгга в Северной Каролине - караваны идут строго по расписанию, отдельными окнами на вход и на выход. Прикрытие с воздуха обеспечивают истребители ВВС, сбивая иранские дроны и крылатые ракеты.

Ключевым стало то, что CENTCOM две недели методично выбивал иранские радары и средства морского наблюдения. Теперь Тегеран почти не видит суда в южной части пролива и бьет фактически наугад. Цитата американского чиновника шикарна: "Мы контролируем южный коридор уже два месяца. КСИР может быть занозой, но проливом управляют не они, а мы".

Но вот что интересно и о чем стоит подумать. 🤔

Во-первых, морские трекеры уже публично усомнились в цифре 10 млн баррелей в сутки - консенсус индустрии сильно ниже, и есть версия что чиновники имели в виду объем за один проход конвоя, а не суточный. Во-вторых, сам Пентагон в разговоре с CNBC уточнил, что формального эскорта нет - военные лишь "координируют" суда, которые идут добровольно. Разница принципиальная для страховщиков и судовладельцев.

А теперь вспомним, что это уже не первая утечка через Axios, которая появляется ровно перед открытием нефтяных торгов и ровно с тем эффектом, который нужен Белому дому. Такое себе совпадение.

Что это значит для нас. Судя по всему рыжая гроза морей тянет время, перейдя от прямого силового решения к тактике экономического удушения - и параллельно работает с ожиданиями рынка через прессу. Логика понятна: надо сбить цены на бензин перед выборами, не подписывая при этом позорную сделку.

Но есть нюанс. Стратегические запасы сырой нефти в США на минимуме за полвека - хватит примерно на 41 день. С такой подушкой долго играть в эту игру не получится. Поэтому исключать классическое ТАСО в ближайшее время я бы не стал - до midterms времени все меньше, а бензин сам себя не подешевеет.