Ценовые индикаторы ДКУ в декабре ужесточились
• Профессионалы из Эйлер Аналитические Технологии обнаружили, что ставки по новым корпоративным размещениям в декабре выросли
=> ценовые индикаторы ДКУ в декабре ужесточились:
i) это заметно в части новых размещений облигаций с плавающим купоном, где медианный спред к КС расширился с 1.5 пп в ноябре до 2.6 пп в декабре
ii) рост рыночных ставок в части новых размещений продолжается после коррекции избыточно мягких августовских ожиданий рынка относительно траектории КС (см. графики)
💡Напомним, что прошлый декабрь был демонстрацией важности рыночных ставок для определения степени жесткости ДКП
@xtxixty
• Профессионалы из Эйлер Аналитические Технологии обнаружили, что ставки по новым корпоративным размещениям в декабре выросли
=> ценовые индикаторы ДКУ в декабре ужесточились:
i) это заметно в части новых размещений облигаций с плавающим купоном, где медианный спред к КС расширился с 1.5 пп в ноябре до 2.6 пп в декабре
ii) рост рыночных ставок в части новых размещений продолжается после коррекции избыточно мягких августовских ожиданий рынка относительно траектории КС (см. графики)
💡Напомним, что прошлый декабрь был демонстрацией важности рыночных ставок для определения степени жесткости ДКП
@xtxixty
👍22❤13🤔10🔥7🤓3⚡2😱2🌭1
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
🔑В пятницу в 13.30 ЦБ объявит решение по ключевой ставке
• С одной стороны, инфляция заметно отклоняется вниз от прогноза ЦБ (вероятность ее ухода ниже 6% г/г по итогам года высока), кредитные риски нарастают, а ценовые индикаторы денежно-кредитных условий с октября автономно ужесточились
• С другой стороны, сохраняются требующие аккуратности ограничения со стороны высоких инфляционных ожиданий и кредитной активности
💡Наш базовый сценарий – снижение ключевой ставки на 100 бп до 15.50% в эту пятницу
• В пятницу же Владимир Путин в прямом эфире подведет итоги года – начало ожидается в 12.00
❔А что до пятницы?
• В среду увидим данные об инфляционных ожиданиях населения и ценовых ожиданиях предприятий
• Также в среду (в 19.00) Росстат отчитается об инфляции с 9 по 15 декабря (ждем от 0.10% до 0.17% н/н) и ценах производителей в ноябре
• В понедельник в 16.00 ЦБ опубликует оценку платежного баланса за октябрь – из опубликованных на прошлой неделе данных о внешней торговле знаем, что с поправкой на сезонность экспорт и импорт в октябре в долларовом выражении принципиально не изменились
⏪Новости прошлой недели
• Инфляция в ноябре и в начале декабря складывается заметно ниже прогноза ЦБ. В ноябре текущие темпы оказались близкими к 2% SAAR, снизилось инфляционное давление и в устойчивых компонентах
• Исполнение федерального бюджета по итогам года с высокой вероятностью не отклонится сильно от плана Минфина (дефицит в 5.7 трлн руб.). Нефтегазовые доходы могут оказаться немного ниже плана Минфина (в пределах 0.2 трлн руб.), ненефтегазовые доходы же соответствуют планам
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 79.7 и 11.3, индекс Мосбиржи за неделю вырос на 1%
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
🔑В пятницу в 13.30 ЦБ объявит решение по ключевой ставке
• С одной стороны, инфляция заметно отклоняется вниз от прогноза ЦБ (вероятность ее ухода ниже 6% г/г по итогам года высока), кредитные риски нарастают, а ценовые индикаторы денежно-кредитных условий с октября автономно ужесточились
• С другой стороны, сохраняются требующие аккуратности ограничения со стороны высоких инфляционных ожиданий и кредитной активности
💡Наш базовый сценарий – снижение ключевой ставки на 100 бп до 15.50% в эту пятницу
• В пятницу же Владимир Путин в прямом эфире подведет итоги года – начало ожидается в 12.00
❔А что до пятницы?
• В среду увидим данные об инфляционных ожиданиях населения и ценовых ожиданиях предприятий
• Также в среду (в 19.00) Росстат отчитается об инфляции с 9 по 15 декабря (ждем от 0.10% до 0.17% н/н) и ценах производителей в ноябре
• В понедельник в 16.00 ЦБ опубликует оценку платежного баланса за октябрь – из опубликованных на прошлой неделе данных о внешней торговле знаем, что с поправкой на сезонность экспорт и импорт в октябре в долларовом выражении принципиально не изменились
⏪Новости прошлой недели
• Инфляция в ноябре и в начале декабря складывается заметно ниже прогноза ЦБ. В ноябре текущие темпы оказались близкими к 2% SAAR, снизилось инфляционное давление и в устойчивых компонентах
• Исполнение федерального бюджета по итогам года с высокой вероятностью не отклонится сильно от плана Минфина (дефицит в 5.7 трлн руб.). Нефтегазовые доходы могут оказаться немного ниже плана Минфина (в пределах 0.2 трлн руб.), ненефтегазовые доходы же соответствуют планам
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 79.7 и 11.3, индекс Мосбиржи за неделю вырос на 1%
@xtxixty
👍10🔥10❤4🌭3⚡1
Сентимент предприятий: НДС на пороге
☃️В декабре:
i) ценовые ожидания бизнеса вновь выросли – но предприятия розничной торговли* декабрьский рост затронул в меньшей степени
ii) индикатор бизнес-климата ЦБ немного снизился – но локальные минимумы пройдены летом
iii) оценки предприятиями динамики условий изменений кредитования ужесточились, подтверждая тезис об ужесточении ДКУ
* Предприятия розничной торговли ждут, что в ближайшие три месяца отпускные цены будут расти примерно на 11.8% в годовом выражении – близко к оценкам начала 2025 г.
@xtxixty
☃️В декабре:
i) ценовые ожидания бизнеса вновь выросли – но предприятия розничной торговли* декабрьский рост затронул в меньшей степени
ii) индикатор бизнес-климата ЦБ немного снизился – но локальные минимумы пройдены летом
iii) оценки предприятиями динамики условий изменений кредитования ужесточились, подтверждая тезис об ужесточении ДКУ
* Предприятия розничной торговли ждут, что в ближайшие три месяца отпускные цены будут расти примерно на 11.8% в годовом выражении – близко к оценкам начала 2025 г.
@xtxixty
👍10🤔3🌭3❤2⚡1😱1
👍20🔥7🤓5⚡2❤2🌭2😱1
Недельная инфляция?
Индекс цен с 9 по 15 декабря вырос на 0.05% н/н
i) соответствует 0% SAAR*, на прошлой неделе было 1% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составляет 5.9% г/г
iii) целевая инфляция (за исключением 2022 г.) за последние 7 лет для этой недели составляет 0.15%, средняя – 0.19% н/н
iv) ниже наших ожиданий в (0.10–0.17)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции изменились разнонаправленно:
i) медианная инфляция выросла до 0.07% с 0.06% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей снизилась до 0.03% с 0.06% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, осталась на уровне 65%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее цели, – на 38%
📉Продолжают снижаться индексы цен на бензин (-0.1% н/н) и на мясные продукты на фоне снижения оптовых цен на свинину
🎯Если экстраполировать среднедневные темпы, то за весь декабрь получится 0.2% м/м | 5.5% г/г, что соответствует ~0% SAAR, а скользящее среднее за 3 месяца – около 3% SAAR
* SAAR = с поправкой на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
Индекс цен с 9 по 15 декабря вырос на 0.05% н/н
i) соответствует 0% SAAR*, на прошлой неделе было 1% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составляет 5.9% г/г
iii) целевая инфляция (за исключением 2022 г.) за последние 7 лет для этой недели составляет 0.15%, средняя – 0.19% н/н
iv) ниже наших ожиданий в (0.10–0.17)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции изменились разнонаправленно:
i) медианная инфляция выросла до 0.07% с 0.06% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей снизилась до 0.03% с 0.06% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, осталась на уровне 65%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее цели, – на 38%
📉Продолжают снижаться индексы цен на бензин (-0.1% н/н) и на мясные продукты на фоне снижения оптовых цен на свинину
🎯Если экстраполировать среднедневные темпы, то за весь декабрь получится 0.2% м/м | 5.5% г/г, что соответствует ~0% SAAR, а скользящее среднее за 3 месяца – около 3% SAAR
* SAAR = с поправкой на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
👍23⚡5❤4🌭3