Недельная инфляция: топливо для двузначных темпов заканчивается?

Индекс цен c 26 сентября по 2 октября вырос на 0.21% н/н

i) соответствует 0.19% н/н с.к.* | 10% SAAR

ii) годовая инфляция выросла до 5.8% г/г с 5.7% г/г ранее

iii) целевая инфляция для этой недели составляет 0.06% н/н, средняя за последние 7 лет – 0.09% н/н

iv) на нижней границе наших ожиданий в +(0.21 – 0.27)% н/н

📉Меры базовой инфляции замедлились:

i) медианная инфляция – до 0.08% с 0.11% н/н с.к. ранее

ii) инфляция без волатильных компонент (плодоовощей и авиаперелетов) – до 0.14% с 0.28% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, уменьшилась до 89% с 93%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее целевых 4%, – до 48% с 67%

🛢🍖Индексы цен на бензин и дизель снизились впервые с середины мая (-0.47% н/н на бензин и -0.15% н/н на дизель после недавнего запрета на экспорт), а инфляция в мясе на минимуме** с июля

🎯Наш точечный прогноз на октябрь – +0.7% м/м | +6.4% г/г (соответствует 9% SAAR)

* с.к. = с коррекцией на сезонность

** за исключением одной недели с 5 по 11 сентября

@xtxixty

Из чего сложился рост ВВП в 2к23?

👆Ответ для потребления по компонентам – на графике

Декомпозиция ВВП по производству – в Макро на неделе #37

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

📰Важным новостями для рынка на прошедшей неделе были:

• превышение рублем отметки в 100 USDRUB

• увеличение коэффициента по топливному демпферу в 2 раза с октября

• введение послаблений ограничений экспорта нефтепродуктов

🏆 На неделе по сентименту можно выделить:

🛢Среди нефтяников: $BANEP, $SNGSP, $TRNFP, $ROSN,

$SIBN ввела в эксплуатацию новый комплекс

$LKOH начал поставки на НПЗ в Турции (взамен предоставит кредит в 1.5 млрд долл), также примет участие в разработке месторождений в ОАЭ

$TATN (д.д. 4.3%, отсечка 11 октября)

$NVTK (д.д. 2.0%, отсечка 10 октября)

Экспортные пошлины в меньшей мере затрагивают
$MAGN, $CHMF

🏦Сбер ожидает рекордную прибыль банков в 2023:

$SBER в бюджет на 2024 заложены рекордные дивиденды, а сам банк намерен наращивать размер дивидендов на акцию

$TCSG на фоне ожиданий новостей о редомициляции

$VTBR может получить статус портфельного инвестора в Индии

📃На фоне новостей о редомициляции:

$YNDX сделка по разделению бизнеса находится на стадии оформления на новых условиях

$CIAN подал документы в ЦБ для делистинга

$ETLN объявил о смене депозитария с 6 ноября

$MDMG намерена получить статус первичного листинга на Мосбирже

$HHRU, возможно, уже провела редомициляцию

$SMLT выходит на рынок Екатеринбурга

$MOEX из-за роста объема торгов в сентябре на 67% г/г

$WUSH из-за увеличения числа поездок почти в 2 раза г/г за первые 9 месяцев, а аудитория выросла на 73% г/г

$AGRO на фоне увеличения прогноза сбора зерна до 135 млн т

$SOFL объявил о стратегическом партнерстве с Яндекс 360 для бизнеса

$OZON открыл еще один логистический комплекс (в Волгограде)

$FESH увеличила парк контейнеров до 170 тыс. TEU

$ABRD начала выпускать водку

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

д.д. = дивидендная доходность

@xtxixty

Макро – week ahead

⏩Чего ждать на этой неделе?

• Росстат опубликует данные об инфляции в сентябре (наша оценка +0.7% м/м | +5.8% г/г) и на неделе со 2 по 9 октября (ждем +(0.20–0.26)% н/н)

• Банк России расскажет о рисках финансовых рынков, денежно-кредитных условиях и платежном балансе за сентябрь

• В Госдуме побывают руководство Банка России и министр экономического развития Максим Решетников

• Состоятся ежегодные встречи Всемирного банка и Международного валютного фонда – в том числе будет представлен обновленный World Economic Outlook

• Объявят лауреатов Нобелевской премии по экономике

⏪Новости макро прошлой недели

• Демпферные выплаты нефтяным компаниям вернутся к прежним значениям после попытки введения понижающего коэффициента в сентябре, запрет на экспорт нефтепродуктов был смягчен, а розничные цены рекомендовано сохранять на уровне 21 сентября

• Федеральный бюджет в сентябре был исполнен с профицитом в 663 млрд руб. – накопленный дефицит с начала года составил 1.7 трлн руб.

• В структуре ВВП инвестиции в основной капитал в 2к23 перехватили лидерство в отклонении вверх от тренда у госпотребления – бюджетный импульс меняет направленность

📊 IMOEX за неделю вырос на 0.4%, USDRUB и CNYRUB – 100.4 и 13.7 на конец недели

@xtxixty

❔Как изменился план по расходам федерального бюджета – 2021 vs. сегодня?

• В таблице показываем приращения расходов федерального бюджета – обозначенных в текущих проектировках по сравнению с теми, какими их видели в далеком конце 2021 года:

i) тогда Минфин ожидал, что траты федерального бюджета в 2023 составят 25.2 трлн руб., по факту же в этом году получится 31.7 трлн руб.

ii) на 2024 траты ожидались на уровне 26.4 трлн руб. – сейчас это уже 36.7 трлн руб.

💡Вместо выводов – сравнивать приращения номинальных величин неправильно, но их размер соответствует масштабу изменений важности

@xtxixty

❔Как изменился план по расходам федерального бюджета – год назад vs. сегодня?

• В таблице показываем изменения расходов федерального бюджета – обозначенных в текущих проектировках по сравнению с теми, какими их видели год назад:

i) тогда Минфин ожидал, что траты федерального бюджета в 2023 составят 29.1 трлн руб., по факту же в этом году получится 31.7 трлн руб.

ii) на 2024 траты ожидались на уровне 29.4 трлн руб. – сейчас уже планируются 36.7 трлн руб.

💡Вместо выводов – обычно выше планов оказываются ненефтегазовые доходы, но вместе с ними теперь и расходы

@xtxixty

В поисках валютной выручки

💸Итак, в сентябре чистые продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами составили 9.2 млрд долл. против 7.2 млрд долл. в августе

• В то же время отношение этих чистых продаж к валютной выручке в августе было равно 72%, в июле – 67%

• Соответствующие доли для мая и июня были равны 88% и 84%

❔Что случилось в июле и августе?

Банк России объясняет, что "снижение доли продаж валютной выручки в июле было обусловлено накоплением некоторыми компаниями иностранной валюты в целях предстоящих погашений внешнего долга"

@xtxixty

Данные Банка России о продажах валюты крупнейшими экспортерами становятся менее репрезентативными

💡Валютная выручка крупнейших экспортеров покрывает всю меньшую долю совокупного валютного экспорта

i) считаем суммарную валютную выручку крупнейших экспортеров через чистые продажи и долю для доступных* точек

ii) рассчитываем экспорт без учета рублевой составляющей, зная валютную структуру экспорта

💡В мае-августе 2023 отношение валютной выручки крупнейших экспортеров ко всему экспорту в валюте в среднем было равно 48% против 75% в феврале-марте 2023 и 87% в 1п22

❔С чем это может быть связано?

Возможным объяснением могут быть лаги в мониторинге внешней торговли – непосредственными экспортерами становятся новые юрлица, которые еще не успели появиться в списках

* Банк России озвучивал отношение чистых продаж к валютной выручке для 1п22, февраля-марта и мая-августа 2023

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty