❔Что за "прочие" страны, торговля с которыми стала дефицитной в 2022?

Доподлинно ответить на этот вопрос мы не можем – но отметим, что в нашей выборке нет, например, Ирана и ОАЭ

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

📰Важными новостями для рынка на прошедшей неделе были:

• Повышение ключевой ставки до 12%

• Укрепление рубля до 93.4, власти не будут ужесточать валютный контроль, но правительство договорилось с экспортерами об увеличении продажи валютной выручки

• Президент поручил правительству ускорить возращение контроля над российскими компаниями

🏆 На неделе по сентименту выделялись:

📔После хороших отчетностей:

$BSPB заработал 28 млрд руб (по МСФО), также рекомендовал дивиденды (д.д. 6.7%)

$FIVE увеличила чистую прибыль по МСФО в 2кв23 на 15.9% г/г

$GCHE увеличила выручку на 15.6% и рекомендовала дивиденды (д.д. 3.0%)

$HHRU нарастил выручку во 2кв23 в 1.8 раза

$QIWI увеличила чистую прибыль по МСФО в 1П23 на 78% г/г

$CIAN прибыль онлайн-платформы в 1П23 превысила 600 млн руб

$ALRS сохранила выручку на уровне прошлого года, может выплатить дивиденды

📓На фоне ожиданий хорошей отчетности:

23 августа МСФО у $TCSG, $OZON, $MOEX (и на фоне высоких торговых оборотов)

$MAGN, $CHMF и $NLMK в конце августа

🛢На фоне продолжающегося роста цен на нефть:
$TATN (рекомендовала дивиденды, д.д. 4.8%),
$SIBN и $LKOH,
$SNGSP при текущем курсе ожидаются двузначные дивиденды

$NVTK завершил установку 1-ой линии на "Арктик СПГ-2"

$SMLT из-за продолжающегося выкупа акций

$ETLN прекратила листинг на Лондонской бирже

$POSI заключила соглашение с Ростехом о сотрудничестве для создания Next Generation Firewall (NGFW)

$GCHE акционеры утвердили редомициляцию с Кипра

$VKCO обогнала Телеграм по числу мобильных пользователей

$BELU объявила дивиденды (д.д. 5.7%)

$PHOR на фоне роста импорта удобрений в США из РФ

$AGRO на фоне роста цен и недавнего приобретения 50% доли в НМЖК

$SBER запустил сервис оплаты по биометрии совместно с X5 и с Азбукой вкуса

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

д.д. = дивидендная доходность

@xtxixty

Макро – week ahead

⏪ Новости макро прошлой недели

• Банк России на внеочередном заседании повысил ключевую ставку на 350 бп до 12% – основной причиной, на наш взгляд, стало ускорение инфляции (в июле, по оценкам Банка России, текущие темпы были близки к 12% SAAR – в три раза выше целевых)

• СМИ сообщали о том, что активно обсуждался возврат мер по контролю за движением капитала – в итоге экспортеры согласились добровольно увеличить объемы продажи валютной выручки, а власти ограничатся мониторингом их действий

• Ценовые ожидания предприятий в августе оказались значимо выше исторических средних значений

📊Обсуждение мер по контролю капитала повлияло на курс сильнее, чем решение по ключевой ставке: в результате рубль укрепился до USDRUB 93.8 и CNYRUB 12.8 на конец недели

• IMOEX за неделю снизился на 1.4%

⏩ Чего ждать на этой неделе?

• Банк России расскажет о банковском секторе в июле и инфляционных ожиданиях населения в августе

• Росстат отчитается о промпроизводстве в июле и инфляции за неделю к 21 августа (ждем +(0.08 – 0.13)% н/н)

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty

Производство авто...

... выросло на 46.2% г/г на фоне эффекта базы прошлого года, но до уровней начала 2022 ему еще далеко

@xtxixty

Недельная инфляция: в августе текущие темпы в два раза выше целевых значений

Индекс цен c 15 по 21 августа вырос на 0.09% н/н

i) соответствует 0.14% н/н с.к.* | 7% SAAR

ii) годовая инфляция выросла до 4.9% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет за этот период составляет 0.00% н/н, целевая – -0.02% н/н

iv) внутри диапазона наших ожиданий (0.08–0.13)% н/н

⚖️Большая часть мер базовой инфляции ускорилась:

i) медианная инфляция – до 0.07% с 0.04% н/н с.к. ранее

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.22% с 0.20% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, немного снизилась до 78% с 81%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее целевых 4%, выросла до 52% с 48%

📊При этом волатильность роста индексов цен по компонентам продолжила увеличиваться с начала месяца

• стабильно дорожают мясо, бензин, авто и электроника

• наибольший отрицательный вклад дают плодоовощи

🎯Наш точечный прогноз на август – +0.23% м/м | +5.1% г/г, что соответствует (8–8.5)% SAAR

* с.к. = с коррекцией на сезонность

@xtxixty

❔Стоит ли ждать скорого снижения ключевой ставки?

➖Нет – снижение ключевой ставки, на наш взгляд, случится не раньше устойчивого замедления текущих темпов инфляции

Резкое повышение ключевой ставки на внеочередном заседании может напоминать эпизоды декабря’14 и февраля’22

Тогда в обоих случаях пауза перед началом цикла снижения ключевой ставки длилась недолго – примерно полтора месяца

Поэтому нам часто задают вопрос:

❔Не начнется ли цикл снижения ставки уже в сентябре – вслед за стабилизацией курса рубля?

К тому же рынок может воспринимать повышение ставки до 12% как краткосрочную меру – об этом, в частности, может говорить то, что вся кривая ОФЗ находится ниже КС

❗️Мы считаем, что текущий уровень ключевой ставки с нами надолго – в базовом сценарии как минимум до начала следующего года:

i) несмотря на кажущуюся схожесть с эпизодами декабря’14 и февраля’22, в этот раз решение было продиктовано растущими рисками для ценовой, а не финансовой стабильности – эпизод не сопровождался ажиотажным спросом на наличность или очень высокой волатильностью курса – типичными маркерами финансовой нестабильности…

… а динамика рубля определила решение в той мере, в которой она создавала проинфляционные риски

ii) текущая инфляция остается высокой – порядка 8.5% SAAR в августе, являясь симптомом перегрева в экономике, вызванного процессами с высокой инертностью…

iii) … в том числе такими, как ускорение кредитования – оно продолжилось и в июле (за 1п23 портфель корпоративного кредитования прибавил 5.8 трлн руб. (рублевый – 4.5 трлн), розничного – 2.6 трлн руб.)

iv) инфляционные ожидания растут у всех экономических агентов – так, предприятия розничной торговли ожидают, что в следующие три месяца отпускные цены в среднем будут расти темпами 12.6% в годовом выражении, а инфляционные ожидания населения на год вперед в августе увеличились до 11.5%

v) проинфляционное давление продолжит оказывать и случившееся ослабление курса => текущая инфляция останется на повышенных уровнях продолжительное время

vi) last but not least – сохранятся инфляционные эффекты бюджетного импульса

💡Решение в этот раз было продиктовано растущими рисками для ценовой стабильности из-за процессов с высокой инертностью => необходимым условием для снижения ключевой ставки является не стабилизация курса рубля, а устойчивое замедление текущих темпов инфляции

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

📰Важными новостями для рынка на прошедшей неделе были:

Активы частных инвесторов могут разморозиться: иностранцы смогут выкупить замороженные бумаги, а правила по получению дивидендов от компаний из РФ упростятся

🏆 На неделе по сентименту выделялись:

📔Из-за ожиданий хорошей отчетности:

$FLOT

$WUSH МСФО за 1П23 28 августа

$SMLT, $GLTR и $TCSG МСФО 29 августа

⚙️Из-за роста потребления стали на внутреннем рынке:
$CHMF и $MAGN, также ждет рекордную отгрузку в 2023 и нашел поставщика оборудования для доменной печи

🛢Нефтяники, т.к. западные компании покупают нефть по ценам выше потолка и на фоне возможного ослабления рубля:

$TATN (д.д. 4.7% за 1П23), также может вскоре предоставить отчетность

$LKOH может выкупить 25% своих акций у нерезидентов

$SIBN после отчета (чистая прибыль выше ожиданий)

$TRNFP, $SNGSP и $ROSN

💸На фоне выплаты дивидендов: $NVTK рекомендовал за 1П23 (д.д. 2.0%), $BSPB (д.д. 6.6%), $BELU (д.д. 5.7%) и $GCHE (д.д. 2.9%) купила ~10 га сельхозземель в Тульской области

📓После отчетности:

$MOEX увеличила чистую прибыль до 12.1 млрд руб, также до конца 3кв23 ожидается объявление новой стратегии развития и див. политики

$MTSS увеличила выручку на 15% г/г за 2кв23

$OZON увеличил GMV за 2кв23 в 2.2 раза г/г, в 2023 ожидает рост GMV на (80-90)%

📈 Среди прочих компаний:

$FIVE на фоне возможного продления снятия ограничений на покупку торговых площадей у иностранцев

$VKCO, возможно, приобретет Boosty, будет развивать игровую индустрию

$RTKM получил 35% в финтех-стартапе "Фазум", также будет участвовать в создании кластера ИИ в Новосибирске

$YNDX запустил сервис для накоплений и продажи "ТВ Станций", начнет выпускать мебель

$AGRO может выплатить пропущенные дивиденды после редомициляции

$SBER на фоне роста ипотечного портфеля и комиссионного дохода в июле

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

д.д. = дивидендная доходность

@xtxixty

Макро – week ahead

⏩ Чего ждать на этой неделе?

• Росстат расскажет о социально-экономическом положении в июле: температура здесь не спешит снижаться – по нашим оценкам, розничная торговля в июле прибавила 10.5–10.7% г/г, безработица осталась близка к достигнутому в июне историческому минимуму в 3.1%, а зарплаты в реальном выражении в июне выросли на 12–12.3% г/г

• Увидим данные об инфляции с 22 по 28 августа (ждем (-0.02 – +0.03)% н/н)

⏪ Новости макро прошлой недели

• Рост кредитования в июле оставался активным – портфель корпоративного кредитования вырос на 2.1% м/м против средних в 1п23 1.1% м/м, ипотечный портфель прибавил 2.5% м/м, а потребительское кредитование выросло на 2.0% м/м после +1.6% м/м в июне

• Инфляционные ожидания населения на год вперед в августе составили 11.5% (+0.4 пп к июлю)

• Промпроизводство в июле выросло на 4.9% г/г, а в результате уточнения данных Росстатом его динамика за 2022 сменила знак – оказалась равной +0.6% г/г вместо изначальной оценки в -0.6% г/г

• Минфин объявил о подготовке к обмену замороженными активами и смягчил условия выплаты дивидендов иностранцам

📊 IMOEX за неделю вырос на 1.5%, USDRUB и CNYRUB – 95.4 и 13.0 на конец недели

@xtxixty

Как менялась структура занятости в 1п23?

👆Ответ на графике

Число занятых с января по июнь 2023, по нашим оценкам на данных Росстата, выросло на ~0.1 млн чел. с коррекцией на сезонность

❔Говорит ли это о снижении напряженности на рынке труда?

Нет

i) рабочая сила за тот же период почти не изменилась – с поправкой на сезонность осталась на уровне 76 млн чел.

ii) потенциальная рабочая сила (т.е. то население, которое не входит в рабочую силу по тем или иным причинам, но готово работать) в среднем в 2к23 была равна ~0.7 млн человек против 0.9 млн в начале 2022

iii) безработица продолжает устойчиво сокращаться, а число безработных с 3.3 млн человек в начале 2022 снизилось до 2.4 млн в 2к23

iv) наконец, разница между предложением труда и спросом на него – наша мера напряженности рынка труда – регулярно обновляет исторические минимумы

☀️Данные по рынку труда за июль увидим в среду в докладе о социально-экономическом положении

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty