ПРОДАЖИ ЛЕГКОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ: -17% г/г
📶 По данным Ассоциации Европейского Бизнеса, продажи легковых авто в России в августе упали на 17% г/г
✏️ Несмотря на неожиданное сокращение такого масштаба, продажи автомобилей окажут небольшое влияние на рост всей розницы, сильно больший эффект произведут меры соцподдержки:
🔹Продажи автомобилей — это порядка 5-6% объема розничной торговли, поэтому шок в продажах авто эквивалентен тому, что годовой рост розницы в августе будет на 1пп меньше: по августу ждали +8.5% г/г, теперь ждем +7.5% г/г
🔹Для масштаба - выплаты семьям со школьниками в августе (порядка 200 млрд. руб.) — это те же 6% месячного оборота розницы, выплаты пенсионерам — около 15%
📶 Спрос на автомобили не сократился — судя по поисковым запросам google, а о проблемах производства известно (VW, Lada)
❗️Дополнительное давление со стороны шока предложения авто (при неизменном спросе) на рост ИПЦ до конца 2021 может достичь +0.05пп, по нашим оценкам
📶 По данным Ассоциации Европейского Бизнеса, продажи легковых авто в России в августе упали на 17% г/г
✏️ Несмотря на неожиданное сокращение такого масштаба, продажи автомобилей окажут небольшое влияние на рост всей розницы, сильно больший эффект произведут меры соцподдержки:
🔹Продажи автомобилей — это порядка 5-6% объема розничной торговли, поэтому шок в продажах авто эквивалентен тому, что годовой рост розницы в августе будет на 1пп меньше: по августу ждали +8.5% г/г, теперь ждем +7.5% г/г
🔹Для масштаба - выплаты семьям со школьниками в августе (порядка 200 млрд. руб.) — это те же 6% месячного оборота розницы, выплаты пенсионерам — около 15%
📶 Спрос на автомобили не сократился — судя по поисковым запросам google, а о проблемах производства известно (VW, Lada)
❗️Дополнительное давление со стороны шока предложения авто (при неизменном спросе) на рост ИПЦ до конца 2021 может достичь +0.05пп, по нашим оценкам
ПОВЕСТКА: ИНФЛЯЦИЯ за неделю и август - ФОРУМ МИНФИНА
▪️19:00 Инфляция за неделю к 31 августа
🔹наши оперативные данные показывают значительный рост цен в онлайн-рознице - порядка +0.5% н/н в целом по корзине
🔹с коррекцией на смещения в нашем наборе данных относительно Росстата получаем +0.05-0.15% н/н
🔹эти оценки выше сезонной нормы в -0.0% н/н для прошедшей недели
▪️19:00 Полный отчет по инфляции в августе
🔹из оперативных данных получаем +0.15% м/м и +6.7% г/г
🔹будет соответствовать траектории на +6.4% г/г по итогам года
🔹 недельные данные сейчас скорее смещены вверх относительно месячной корзины в результате того, что за последние 6 мес. основные проблемные категории системно включались в недельные наблюдения
▪️Московский финансовый форум
📺09:00 Новый этап казначейской системы – ведет Роман Артюхин
📺09:00 Финансовый рынок – сбережения для людей, инвестиции для бизнеса – ведет Алексей Моисеев
📺11:00 Российская экономика и финансовые рынки – ведет Андрей Макаров
📺14:30 Новые механизмы стимулирования инвестиционной активности – ведет Андрей Макаров
📺14:30 Эффективность преференциальных налоговых режимов – ведет Сергей Шаталов
▪️Средневзвешенные ставки по кредитам и депозитам со Сбером и без
⏳ Чуть дальше:
▫️9 сентября — Президент Владимир Путин выступит на саммите BRICS
▫️10 сентября — заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке - ждем +50бп - наши тезисы о заседании
▫️1 октября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг
▪️19:00 Инфляция за неделю к 31 августа
🔹наши оперативные данные показывают значительный рост цен в онлайн-рознице - порядка +0.5% н/н в целом по корзине
🔹с коррекцией на смещения в нашем наборе данных относительно Росстата получаем +0.05-0.15% н/н
🔹эти оценки выше сезонной нормы в -0.0% н/н для прошедшей недели
▪️19:00 Полный отчет по инфляции в августе
🔹из оперативных данных получаем +0.15% м/м и +6.7% г/г
🔹будет соответствовать траектории на +6.4% г/г по итогам года
🔹 недельные данные сейчас скорее смещены вверх относительно месячной корзины в результате того, что за последние 6 мес. основные проблемные категории системно включались в недельные наблюдения
▪️Московский финансовый форум
📺09:00 Новый этап казначейской системы – ведет Роман Артюхин
📺09:00 Финансовый рынок – сбережения для людей, инвестиции для бизнеса – ведет Алексей Моисеев
📺11:00 Российская экономика и финансовые рынки – ведет Андрей Макаров
📺14:30 Новые механизмы стимулирования инвестиционной активности – ведет Андрей Макаров
📺14:30 Эффективность преференциальных налоговых режимов – ведет Сергей Шаталов
▪️Средневзвешенные ставки по кредитам и депозитам со Сбером и без
⏳ Чуть дальше:
▫️9 сентября — Президент Владимир Путин выступит на саммите BRICS
▫️10 сентября — заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке - ждем +50бп - наши тезисы о заседании
▫️1 октября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ — ВЫШЕ НОРМЫ — ГОДОВОЙ ПРОГНОЗ: 6.4% (=)
📶 По Росстату инфляция на неделе к 6 сентября составила +0.07% н/н, в соответствии с нашими ожиданиями
❗️С коррекцией на сезонность и пересчете на год это дает +8.3% против +10.0% на прошлой неделе, а четырехнедельное скользящее среднее увеличилось до +8.4% с +8.1%
📶 Cо снятой сезонностью инфляция в продах остается высокой, по нашим оценкам мясо и плодоовощная продукция выросли более чем +0.3% н/н сез. кор.
📶 Цены отечественных авто выросли на +2.8% н/н — новые каталоги предупреждали об этом в августе, зарубежных на +0.5% н/н — цены растут в условиях дефицита предложения, аналогичная ситуация в электронике — она растет более чем на +0.4% н/н — о ситуации с важным для этой истории поставщиком полупроводников подробнее здесь
❗️Стройматериалы дешевеют вторую неделю подряд на более чем -0.6% н/н - эффект замедления ипотечных портфелей
✏️ Наш прогноз инфляции на сентябрь составляет +0.15% м/м | +6.9% г/г, на конец 2021 — +6.4% г/г
📶 По Росстату инфляция на неделе к 6 сентября составила +0.07% н/н, в соответствии с нашими ожиданиями
❗️С коррекцией на сезонность и пересчете на год это дает +8.3% против +10.0% на прошлой неделе, а четырехнедельное скользящее среднее увеличилось до +8.4% с +8.1%
📶 Cо снятой сезонностью инфляция в продах остается высокой, по нашим оценкам мясо и плодоовощная продукция выросли более чем +0.3% н/н сез. кор.
📶 Цены отечественных авто выросли на +2.8% н/н — новые каталоги предупреждали об этом в августе, зарубежных на +0.5% н/н — цены растут в условиях дефицита предложения, аналогичная ситуация в электронике — она растет более чем на +0.4% н/н — о ситуации с важным для этой истории поставщиком полупроводников подробнее здесь
❗️Стройматериалы дешевеют вторую неделю подряд на более чем -0.6% н/н - эффект замедления ипотечных портфелей
✏️ Наш прогноз инфляции на сентябрь составляет +0.15% м/м | +6.9% г/г, на конец 2021 — +6.4% г/г
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В АВГУСТЕ: ТЕЗИСЫ
📶 По данным Росстата рост цен в августе составил +0.17% м/м | +6.7% г/г (мы ждали +0.15% м/м | +6.7% г/г, прогноз консенсуса Bloomberg +0.1% м/м | +6.7% г/г)
❗️С коррекцией на сезонность и пересчете на год это дает +7.3% SAAR (в июле было +3.7%, наши расчеты обычно близки к аналогичным оценкам Банка России):
🔹 Ускорение по сравнению с июлем связано в основном с продами — фруктами и овощами и мясом (первые подорожали после сверхсезонной дефляции в июле; декомпозиция шоков показывает, что подорожание мяса может быть связано с ускорением спроса)
🔹Текущие темпы в услугах нормализовались после волатильности в июне-июле, связанной со сдвигом сезонности в туристических услугах
🔹Текущие темпы в непродах почти не изменились: ускорился рост цен на бензин (из-за роста доли экспорта нефти), но замедлился — на стройматериалы
✏️ Наш прогноз по инфляции на конец 2021: +(6.4-6.5)% г/г — выше прогнозов Банка России, текущие темпы могут нормализоваться лишь в начале 2022
📶 По данным Росстата рост цен в августе составил +0.17% м/м | +6.7% г/г (мы ждали +0.15% м/м | +6.7% г/г, прогноз консенсуса Bloomberg +0.1% м/м | +6.7% г/г)
❗️С коррекцией на сезонность и пересчете на год это дает +7.3% SAAR (в июле было +3.7%, наши расчеты обычно близки к аналогичным оценкам Банка России):
🔹 Ускорение по сравнению с июлем связано в основном с продами — фруктами и овощами и мясом (первые подорожали после сверхсезонной дефляции в июле; декомпозиция шоков показывает, что подорожание мяса может быть связано с ускорением спроса)
🔹Текущие темпы в услугах нормализовались после волатильности в июне-июле, связанной со сдвигом сезонности в туристических услугах
🔹Текущие темпы в непродах почти не изменились: ускорился рост цен на бензин (из-за роста доли экспорта нефти), но замедлился — на стройматериалы
✏️ Наш прогноз по инфляции на конец 2021: +(6.4-6.5)% г/г — выше прогнозов Банка России, текущие темпы могут нормализоваться лишь в начале 2022
БАНК РОССИИ ПОВЫСИЛ СТАВКУ НА 25БП: ПРОДОЛЖАЕМ ЖДАТЬ 7.00% ДО КОНЦА 2021
📶 Банк России повысил ключевую ставку на 25бп до 6.75%
📶 Решение неожиданное: консенсус Bloomberg, рынки и мы ждали +50бп
📶 Теперь Банк России "допускает возможность дальнейших повышений" против прошлого сигнала "будет оценивать целесообразность"
❗️С июльского заседания инфляция складывалась выше прогноза Банка России, как отмечает сам ЦБ. Предыдущий июльский прогноз был +(5.7-6.2)% г/г на конец 2021
✏️ Наш текущий прогноз по инфляции на конец 2021 составляет +6.5% г/г. Обновленный прогноз Банка России, вероятно, близок к нашей оценке
✏️ Мы сохраняем наш прогноз относительно того, что цикл повышения ключевой ставки остановится на 7.00%, ждем еще одного повышения на 25бп в октябре
Ссылка на пресс-конференцию Эльвиры Набиуллиной в 15:00
Наши тезисы по инфляции [Eng]
📶 Банк России повысил ключевую ставку на 25бп до 6.75%
📶 Решение неожиданное: консенсус Bloomberg, рынки и мы ждали +50бп
📶 Теперь Банк России "допускает возможность дальнейших повышений" против прошлого сигнала "будет оценивать целесообразность"
❗️С июльского заседания инфляция складывалась выше прогноза Банка России, как отмечает сам ЦБ. Предыдущий июльский прогноз был +(5.7-6.2)% г/г на конец 2021
✏️ Наш текущий прогноз по инфляции на конец 2021 составляет +6.5% г/г. Обновленный прогноз Банка России, вероятно, близок к нашей оценке
✏️ Мы сохраняем наш прогноз относительно того, что цикл повышения ключевой ставки остановится на 7.00%, ждем еще одного повышения на 25бп в октябре
Ссылка на пресс-конференцию Эльвиры Набиуллиной в 15:00
Наши тезисы по инфляции [Eng]
ПОВЕСТКА: НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ — ждём роста цен выше сезонной нормы
▪️19:00 Инфляция за неделю к 13 сентября
🔹По нашим оценкам, недельная инфляция может составить +0.05-0.10 %н/н
🔹Фронт роста прежний: темпы продов выше сезонной нормы, а на непродах сказываается дефицит чипов
🔹Сезонная норма для второй недели сентября 0.0% н/н
Банк России опубликует данные:
🔹об обороте межбанковского кассового и срочного рынков за август
🔹об обороте межбанковских кредитов и операций РЕПО за август
🔹о трансграничных переводах физлиц с разбивкой по странам, ценам, валютам за 2кв21
🔹 Росказна выпустит данные по исполнению федерального бюджета по итогам 9мес21
🔹 Предприятия платят акцизы, соцвзносы
📺18:00 IMFS Policy Webinar with Philip R. Lane от ECB,
регистрация доступна здесь
⏳ Чуть дальше:
▫️16 сентября — бюллетень Банка России о кредитовании МСП
▫️1 октября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг
▪️19:00 Инфляция за неделю к 13 сентября
🔹По нашим оценкам, недельная инфляция может составить +0.05-0.10 %н/н
🔹Фронт роста прежний: темпы продов выше сезонной нормы, а на непродах сказываается дефицит чипов
🔹Сезонная норма для второй недели сентября 0.0% н/н
Банк России опубликует данные:
🔹об обороте межбанковского кассового и срочного рынков за август
🔹об обороте межбанковских кредитов и операций РЕПО за август
🔹о трансграничных переводах физлиц с разбивкой по странам, ценам, валютам за 2кв21
🔹 Росказна выпустит данные по исполнению федерального бюджета по итогам 9мес21
🔹 Предприятия платят акцизы, соцвзносы
📺18:00 IMFS Policy Webinar with Philip R. Lane от ECB,
регистрация доступна здесь
⏳ Чуть дальше:
▫️16 сентября — бюллетень Банка России о кредитовании МСП
▫️1 октября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг
rosstat.gov.ru
Об оценке индекса потребительских цен с 14 по 20 сентября 2021 года
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ТЕЗИСЫ
📶 Расходы федерального бюджета в августе выросли на 684 млрд. руб. г/г: сентябрьские пенсионные выплаты уже учтены в расходах ф.б. за август
❗️Несмотря на рост расходов, профицит ф.б. за январь-август тем не менее составил внушительные 934 млрд. руб.
📶 Объем доп. доходов в 2021 может превысить ожидания Минфина, а ненефтегазовых доходов, в частности, может быть больше ещё на 200-300 млрд. руб., по нашим расчетам
📶 Особый порядок исполнения федбюджета в 2020-21 (см. пост) дает возможность оперативного расходования доп. ненефтегазовых доходов
❗️Поэтому мы не исключаем три сценария:
🔹 объявления дополнительных статей расходов до конца 2021 (объемом соответственно до 200-300 млрд. руб.)
🔹 еще одного сокращения заимствований в 2021 (в дополнение к 875 млрд. руб.): такую опцию допускает замминистра финансов Тимур Максимов
🔹 переноса расходов этих доп. поступлений в ф.б. на 2022
✏️ В 1-ом случае профицит ф.б. в 2021 может составить +(0-0.3)% ВВП, в двух других — +(0.2-0.5)% ВВП
📶 Расходы федерального бюджета в августе выросли на 684 млрд. руб. г/г: сентябрьские пенсионные выплаты уже учтены в расходах ф.б. за август
❗️Несмотря на рост расходов, профицит ф.б. за январь-август тем не менее составил внушительные 934 млрд. руб.
📶 Объем доп. доходов в 2021 может превысить ожидания Минфина, а ненефтегазовых доходов, в частности, может быть больше ещё на 200-300 млрд. руб., по нашим расчетам
📶 Особый порядок исполнения федбюджета в 2020-21 (см. пост) дает возможность оперативного расходования доп. ненефтегазовых доходов
❗️Поэтому мы не исключаем три сценария:
🔹 объявления дополнительных статей расходов до конца 2021 (объемом соответственно до 200-300 млрд. руб.)
🔹 еще одного сокращения заимствований в 2021 (в дополнение к 875 млрд. руб.): такую опцию допускает замминистра финансов Тимур Максимов
🔹 переноса расходов этих доп. поступлений в ф.б. на 2022
✏️ В 1-ом случае профицит ф.б. в 2021 может составить +(0-0.3)% ВВП, в двух других — +(0.2-0.5)% ВВП
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ — РОСТ ВЫШЕ НОРМЫ — ДАВЛЕНИЕ НА ЭЛЕКТРОНИКУ ОСЛАБЕВАЕТ
📶 По Росстату инфляция на неделе к 6 сентября составила +0.04% н/н, мы ожидали в диапазоне +0.05-+0.1-% н/н
❗️С коррекцией на сезонность и пересчете на год это дает +9.1% против +8.3% на прошлой неделе, а четырехнедельное скользящее среднее выросло до +8.9% с +8.4%
📶 Проды продолжают расти высокими темпами: овощи и фрукты подрожали в среднем на +0.3% н/н сез кор., а мясо на +0.4% н/н сез. кор.
❗️ Но давление на цены электроники и стройматериалов ослабевает: телевизоры и смартфоны подорожали на +0.1% н/н (против +0.4% н/н), стройматериалы дешевеют на -0.6% н/н уже третью неделю подряд
✏️ Наш прогноз на сентябрь +0.2% м/м | +7.0% г/г, на конец 2021 — +6.5% г/г
📶 По Росстату инфляция на неделе к 6 сентября составила +0.04% н/н, мы ожидали в диапазоне +0.05-+0.1-% н/н
❗️С коррекцией на сезонность и пересчете на год это дает +9.1% против +8.3% на прошлой неделе, а четырехнедельное скользящее среднее выросло до +8.9% с +8.4%
📶 Проды продолжают расти высокими темпами: овощи и фрукты подрожали в среднем на +0.3% н/н сез кор., а мясо на +0.4% н/н сез. кор.
❗️ Но давление на цены электроники и стройматериалов ослабевает: телевизоры и смартфоны подорожали на +0.1% н/н (против +0.4% н/н), стройматериалы дешевеют на -0.6% н/н уже третью неделю подряд
✏️ Наш прогноз на сентябрь +0.2% м/м | +7.0% г/г, на конец 2021 — +6.5% г/г
ПОВЕСТКА: БРИФИНГ ПО ПРОГНОЗАМ на канале ВТБ Мои Инвестиции — Лагард о о будущем евро и Еврозоны
📶 Банк России выпустит бюллетень о кредитовании МСП и данные по международным резервам России к пятнице - здесь динамика задается переоценкой и покупками
📺 14:00: Поделимся прогнозами и обсудим их на канале ВТБ Мои Инвестиции
▪️15:00: Брифинг МИД РФ по текущим вопросам внешней политики
📺 15:00: HEC TALKS: The euro and the European economy in a changing world by Christine Lagarde
⏳ Чуть дальше:
▫️24 сентября — AMLEDS проводит Panel Discussion: Data Science in Central Banks: Successes, Failures, and Remaining Challenges — доступ к zoom дают здесь
▫️29 сентября — IMF Macro-Financial Research Conference
▫️1 октября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг
📶 Банк России выпустит бюллетень о кредитовании МСП и данные по международным резервам России к пятнице - здесь динамика задается переоценкой и покупками
📺 14:00: Поделимся прогнозами и обсудим их на канале ВТБ Мои Инвестиции
▪️15:00: Брифинг МИД РФ по текущим вопросам внешней политики
📺 15:00: HEC TALKS: The euro and the European economy in a changing world by Christine Lagarde
⏳ Чуть дальше:
▫️24 сентября — AMLEDS проводит Panel Discussion: Data Science in Central Banks: Successes, Failures, and Remaining Challenges — доступ к zoom дают здесь
▫️29 сентября — IMF Macro-Financial Research Conference
▫️1 октября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг
YouTube
Назад в 2019: как восстанавливается российская экономика
На конференции обсуждаем восстановление российской экономики с 2019 года. Приводим прогнозы темпов восстановления, говорим о денежно-кредитной политике, макроэкономических тенденциях. На вопросы инвесторов отвечает Александр Исаков, главный экономист по России…
СЛАЙДЫ: Назад в 2019: как восстанавливается российская экономика?
📎 Слайды доклада
📩 Учтем замечания и комментарии
📎 Слайды доклада
📩 Учтем замечания и комментарии