❔Какие вопросы мы бы задали Банку России на пресс-конференции?

i) С 1 июня покупки резидентами валюты для переводов за рубеж по одобряемым правкомиссией сделкам с иностранными компаниями должны быть ограничены 1 млрд долл. в месяц – как в итоге выглядит ограничительный механизм? Какой была общая сумма таких сделок в 2022 – помимо отдельных чисел, раскрытых в обзоре финансовой стабильности?

ii) Появились ли более отчетливые очертания возможных вариантов распространения льготной ипотеки на вторичный рынок жилья?

iii) На ваш взгляд, тот факт, что ожидания профессиональных аналитиков почти полностью совпадают с прогнозами Банка России, – истинное совпадение ожиданий или следование консенсуса за регулятором? Не опасен ли второй вариант, в котором альтернативные прогнозу ЦБ мнения "отмирают"?

iv) Какое необходимое и достаточное условие повышения ключевой ставки на следующем заседании в июле?

v) Повлиял ли последний принт по недельной инфляции (соответствующий, по нашим оценкам, 12% SAAR) на решение ЦБ ужесточить сигнал?

vi) Ширина прогноза по инфляции на текущий год больше, чем для аналогичных прогнозов до 2022 года. Означает ли это, что ЦБ стал и остается более data-dependent, чем был до 2022 года?

vii) Что, по мнению ЦБ, определяло динамику рубля с прошлого заседания и после майских каникул в частности?

viii) "Денежно-кредитные условия [...] несколько смягчились" – возможно ли квантифицировать слово "несколько"?

@xtxixty

Пресс-конференция Банка России: 99 минут в 19 пунктах

О траектории ключевой ставки

• В условиях нарастающего инфляционного давления повышение ключевой ставки может потребоваться уже на ближайших заседаниях, а шаг изменения ставки будет определяться поступающими данными

• На сегодняшнем заседании помимо сохранения ставки на уровне 7.50% рассматривался вариант ее повышения на 25-75 бп

• Вероятность повышения ставки выросла с апрельского заседания

О траектории инфляции

• Вероятность годовой дефляции в летние месяцы равна нулю

• Максимальный уровень годовой инфляции, по оценкам регулятора, будет достигнут в конце 2023 – 1п24

О бюджетной политике и координации с другими ведомствами

• Поскольку и бюджетная, и денежно-кредитная политика влияют на совокупный спрос, обе политики не могут быть одновременно мягкими, когда инфляция уже возвратилась к своему целевому темпу, – при усилении бюджетного импульса центральный банк должен сопоставимо уменьшать импульс по кредитному каналу для поддержания ценовой стабильности, что может потребовать дополнительного повышения ставки

• В базовом прогнозе учитываются уже объявленные планы правительства по исполнению бюджета, существуют риски отклонения инфляции от базового прогноза в случае, если бюджетная политика будет пересмотрена

• Формат взаимодействия с правительством в последнее время не изменился, а независимость ЦБ – важнейший фактор макростабильности

Об экономической активности

• Банк России ожидает, что экономика России вернется к докризисным уровням в 2024

• Риски перегрева экономики существуют, а их индикатором можно считать превышение инфляцией целевых уровней

• В структуре экономической активности на смену экспорту приходит внутренний спрос – замещение требует больше трудовых ресурсов

• Дефицит рабочей силы наблюдается по широкому кругу отраслей, наиболее явно – в машиностроении, металлургии и добыче полезных ископаемых

О внешнем секторе

• Банк России ожидает, что по году в целом Минфин не перейдет к покупкам юаней в рамках бюджетного правила

• В апреле доля рублевых расчетов по экспорту составляла 41%, в расчетах по импорту доля рубля и дружественных валют растет медленнее, чем в расчетах по экспорту

• В январе-апреле экспортеры продавали 78% валютной выручки

• Масштабы накопленной в рупиях валютной выручки незначительны как доля валютной выручки в целом

• Ожидается дальнейшее сжатие торговых профицитов

О кредитовании

• Рост кредитов по плавающей ставке ускоряет действие трансмиссионного механизма, но бизнес в таком случае берет на себя больше процентного риска

• Льготные программы ипотеки должны быть направлены на поддержку населения, а не строительной отрасли, распространение льготных программ на вторичный рынок допустимо для адресных программ, в т.ч. семейной ипотеки

@xtxixty

⚡️Росстат: инфляция в мае +2.5% г/г | +0.31% м/м

Число за месяц выше того, что показывали недельные данные, – опережающими темпами дорожают услуги

🌽Продовольствие: -0.9% г/г | -0.31% м/м

🚗Непродовольственные товары: +0.2% г/г | +0.34% м/м

💇‍♀️Услуги: +11.0% г/г | +1.13% м/м

💡По предварительной оценке, сезонно-скорректированный рост индекса составил 5% SAAR

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

🏆 На неделе по сентименту выделяются следующие компании:

💸 На фоне выплаты дивидендов:

$ROSN (д. д. 3.9%), $LSRG (д. д. 10.0%), $MTSS (д. д. 10.4%), $BANE (д. д. 10.3%)

$SNGS после отчетности, также заплатит дивиденды (д.д 3.1%)

⛴ От роста грузооборота выигрывают транспортные компании: $FESH, $GLTR и $FLOT и $NMTP, также СД рекомендовал дивиденды в размере 0.798 руб/акцию (д.д. 8.9%)

$TRNF в ожидании объявления дивидендов на СД 13 июня

🌐 В технологическом секторе выделяются $POSI, а также:

$YNDX запустил роботакси в Москве, упростит корпоративную структуру и добился отмены делистинга с NASDAQ

$VKCO на фоне роста популярности "VK клипов" и запуска акселератора пабликов во "ВКонтакте"

🏦 В банковском секторе: $SBER в мае заработал почти 120 млрд чистой прибыли (по РСБУ), $VTBR прибыль может достичь рекордных 400 млрд в 2023 и $TCSG

⛏ $RASP и $MTLR на фоне роста добычи и экспорта угля

🏗 Рост цен на недвижимость положителен для $SMLT, $LSRG

$OZON обновил прогноз по росту GMV в 2023 до не менее 70% с 60% и продолжает экспансию в страны СНГ

$QIWI после новостей о разделении бизнеса компании на российский и международный

$NVTK на фоне возможных мер поддержки СПГ-отрасли государством

$RTKM активно инвестировал в развитие

$SPBE на фоне роста объема торгов иностранными акциями на 25% м/м в мае

$MOEX число физлиц, имеющих счета на бирже, в мае выросло на 0.5 млн человек

$SFTL владельцы ГДР Noventiq могут получить до трех акций компании

$AFKS может выйти на рынок бионических протезов

д.д. = дивидендная доходность

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

@xtxixty

Макро – week ahead

⏩ Чего ждать на неделе?

• Росстат представит данные о ВВП по производству за 1к23 (по предварительной оценке, снижение ВВП составило 1.9% г/г) и отчитается об инфляции c 6 по 13 июня

• Банк России опубликует обзор рисков финансовых рынков и свои оценки динамики инфляции в мае

• Состоится Петербургский международный экономический форум – основная макросессия пройдет 15 июня

⏪ Числа прошлой недели

• Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7.50%, но ужесточил сигнал и отметил, что баланс рисков еще больше сместился в сторону проинфляционных

• Инфляция за неделю к 5 июня составила +0.21% н/н (по нашим оценкам, соответствует 12% SAAR), ИПЦ в мае вырос на 2.5% г/г | 0.31% м/м – число оказалось выше того, что показывали недельные данные, а услуги продолжили дорожать опережающими темпами

• Федеральный бюджет в мае оказался сбалансированным, а накопленный с начала года дефицит остался на уровне 3.4 трлн руб. или 117% от годового плана

• Накопленный же за январь-апрель дефицит консолидированного бюджета остался на уровне 1.7 трлн руб., как и за январь-март

• Профицит текущего счета в мае составил 5.2 млрд долл., а соответствующее число за апрель было пересмотрено с изначально опубликованных 6.8 млрд долл. до 2.3 млрд

📊IMOEX за неделю снизился на 0.4%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 82.6 и 11.6

@xtxixty

На что обратить внимание в майской инфляции?

💡Она составила 4.6% SAAR => с поправкой на сезонность, по нашим оценкам, оказалась выше целевых уровней

⚡️Здесь мы расходимся со всеми публичными оценками:

i) Холодный расчет: 4% SAAR (в мае инфляция осталась на целевом уровне)

ii) MMI: 3.3% SAAR

iii) Минэкономразвития: 2.8% SAAR

❔Из чего сформировалась высокая текущая инфляция в мае?

i) по-прежнему высокими темпами дорожают услуги (13.5% SAAR)

ii) ускорился рост индексов цен на непродовольственные товары (5% SAAR) – основной вклад внесли средства связи (20% SAAR) и авто (11% SAAR)

iii) в продовольствии (-2.4% SAAR) заметно ускорились текущие темпы роста цен на мясную продукцию – до 12% SAAR

⏳Ждем оценки сезонно-скорректированной инфляции от ЦБ – они появятся в пятницу

@xtxixty

Дорогие читатели!

😱Кто в понедельник не нашел в ленте выпуск макро на неделе – не пугайтесь: неделя началась со вторника

🖇Сегодня вторник – поэтому в приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty

Тем временем ЦБ представил свою оценку сезонно-скорректированной инфляции за май...

... которая составила 4.8% SAAR* – выше цели

🫂 Наша оценка равнялась 4.6% SAAR – близко

🔭Напомним, остальные публичные оценки были заметно дальше от оценок ЦБ, особенно у Минэка:

i) Холодный расчет: 4% SAAR (в мае инфляция осталась на целевом уровне)

ii) MMI: 3.3% SAAR

iii) Минэкономразвития: 2.8% SAAR

⚡️Разница в сезонно-скорректированных оценках (особенно такая большая, как у ЦБ и Минэка) => разница в прогнозах

❔Если разница между оценками ЦБ и Минэка сезонно-скорректированной инфляции для одного месяца составляет 2пп (=4.8 - 2.8% SAAR), то какими должны быть доверительные интервалы прогнозов? Очень широкими

* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год; 0.39% м/м с.к. соответствует 4.8% SAAR

@xtxixty

Недельная инфляция: с небес на землю

📈Резюме: в июне ждем ~6% SAAR после 4.8% SAAR в мае

Индекс цен c 6 по 13 июня вырос на 0.05%:

i) годовая инфляция ускорилась до 2.9% г/г c прошлых 2.8% г/г

ii) что соответствует 0.07% с.к.* | 4% SAAR

iii) при средней инфляции за последние 7 лет в 0.06% н/н,

iv) целевой инфляции в 0.05% н/н

⚖️ Меры базовой инфляции поменялись разнонаправленно:

i) медианная инфляция ускорилась до 0.06% с 0.05% н/н с.к.

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов снизилась до 0.09% с 0.21% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен на которые растут, осталась на уровне 70%, как и доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее целевых 4%, – на уровне 44%

📉Среди категорий, показавших всплеск на прошлой неделе, инфляция замедлилась, оставшись высокой в мясе (+0.4% после 0.5% н/н с.к.)

🔻Заметное снижение индексов цен продолжилось
• в плодоовощах (после роста с начала года)
• в электронике (см. Price puzzle à la russe**)

🎯Наш точечный прогноз на июнь оставляем на уровне +0.4% м/м | +3.3% г/г

✏️Если наши оценки верны, то сезонно-скорректированные темпы в июне ускорятся ~6% SAAR

* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней

** индексы цен на телевизоры с начала года снизились на 15%, на смартфоны – на 3%, на электропылесосы – на 4%

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

🏆 На неделе по сентименту выделяются следующие компании:

💸 Из-за выплаты дивидендов: $TRNF (д. д.* 11.6%), $MTSS (д. д. 10.0%), $TATN (д. д. 5.4%), $BANE (д. д. 10.0%)

🛳$FLOT (д. д. 4.9%), $NMTP бенефициары развития СМП, а
$FESH может начать формировать речной флот, планирует наращивать перевозки с Китаем и Индией

$MGNT увеличил выручку в 1кв на 9% г/г, а чистую прибыль – на 41% г/г, также предложил выкупить до 10% акций у иностранцев

$SBER ориентируется на выплату 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов и удовлетворен условиями продажи европейской дочки

$SMLT подписал соглашение с двумя регионами

$AGRO РФ может обновить рекорд по экспорту пшеницы в 2023, а мировые цены вырасти (как это случилось ранее), если зерновая сделка не будет продлена

$NVTK на фоне роста поставок СПГ из РФ в Японию и планов запустить Арктик СПГ-2 в конце 2023 или начале 2024

$OZON из-за роста числа продавцов на 92% с января по май 2023

$GMKN совместно с VK будет разрабатывать IT-решения для металлургического бизнеса

$AFKS планирует вернуться к выплате дивидендов (д. д. 2.5%), увеличила выручку на 7% в 1кв23

$POSI сохраняет планы по удвоению бизнеса на 2023

$QIWI начала разделять бизнес

$RTKM начнет производить телеком-оборудование в Санкт-Петербурге, запустит венчурный фонд и нарастит объем строительства линий связи

$AFLT планирует выкупить 47 иностранных самолетов и сохраняет прогноз роста пассажиропотока на 7% в 2023

$TCSG на фоне ожиданий роста кредитования до уровней начала 2022

$MTLR на фоне продолжения конвертации ADR в акции

$YNDX расширит сеть пунктов выдачи заказов, а развитие беспилотных авто поддержит государство

$MOEX представила на ПМЭФ аналог терминала Bloomberg – "Трейд Радар"

$VKCO сохраняет лидерство по числу контента и авторов

$WUSH самокаты не будут запрещены

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

* д.д. = дивидендная доходность

@xtxixty

Макро – week ahead

⏩ Чего ждать на неделе?

• Банк России представит результаты мониторинга предприятий в июне и данные о банковском секторе в мае, а также прокомментирует инфляцию в регионах

• Росстат отчитается о ценах производителей в мае и инфляции с 14 по 19 июня (ждем (0.03-0.08)%)

• Состоится заседание ФАТФ

• Peterson Institute for International Economics проведет семинар с участием заместителя главы ВТО о том, полезны ли субсидии для международной торговли

⏪ Новости прошлой недели

• Правительство одобрило законопроект о налоге на сверхприбыль для крупных компаний: налог не коснется МСП, плательщиков единого сельскохозяйственного налога, компаний нефтегазового сектора и добычи угля

• В мае чистые продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами выросли до 9.1 млрд долл. с 7 млрд долл. в апреле, а доля юаня во внешнеторговых расчетах по итогам апреля оказалась на исторических максимумах – 23% для экспорта и 31% для импорта

• На основной макросессии ПМЭФ обсуждали приватизацию и возможные подходы к консолидации бюджета

• Недельная инфляция замедлилась до целевых темпов с 12% SAAR в начале июня

📊IMOEX за неделю вырос на 3.4%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 84.1 и 11.8

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

👀Обращаем внимание на врезку про ВВП

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty

Цены глазами производителей

i) Твердые цифры – цены производителей в мае

• Динамика цен производителей в мае составила -3.6% г/г | +3.7% м/м – по нашим оценкам, соответствует росту на 7.5% м/м с сезонной коррекцией

• ИЦП тесно связан с рублевыми ценами на нефть и металлы – но их динамика не была единственным фактором

👆На графике показываем, что ценовое давление нарастает и в потребительском секторе...

... рост субиндекса производителей потребтоваров, нашего прокси потребительской инфляции, ускоряется – а в мае его темпы прироста с учетом сезонности, по нашим оценкам, оказались на максимуме с мая 2022 (+0.75% м/м с.к.)

ii) Не такие твердые цифры – данные мониторинга предприятий за июнь

• Рост издержек ускорился – увеличиваются расходы на логистику и оплату труда (в т. ч. из-за дефицита рабочей силы), дорожают сырье и материалы

• Ценовые ожидания предприятий в июне снизились, но "остаются выше значений 2017-19, когда уровень инфляции был вблизи целевого"

@xtxixty

Недельная инфляция: корректируется после всплеска в начале июня

Индекс цен c 14 по 19 июня (за 6 дней) вырос на 0.02%, что соответствует

i) 0.05% н/н с.к.* | 3% SAAR

ii) годовая инфляция выросла до 3.0% г/г c прошлых 2.9% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет за этот период составляет 0.04%, целевая – 0.03%

iv) ниже нижней границы нашего прогноза в (0.03–0.08)%

⚖️Меры базовой инфляции замедлились:

i) медианная инфляция снизилась до -0.02% с 0.06% с.к.

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов снизилась до 0.07% с 0.09% с.к.

iii) доля товаров, индексы цен на которые растут, снизилась до 48% с 70%, как и доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее целевых 4%, – до 26% с 44%

📊Индексы цен в более чем половине категорий на этой неделе снизились:

• продолжили снижение плодоовощи (после роста в начале года), электроника** и макароны и крупы
• выросли индексы цен на сахар, бензин (отмена демпфера) и консервы

💡Недельные данные шумные, но уже накопленный с начала месяца рост индекса свидетельствует о том, что в июне текущие темпы инфляции будут лежать в диапазоне 5-6% SAAR

🎯Наш точечный прогноз на июнь составляет +0.35% м/м | +3.2% г/г – соответствует ~5.8% SAAR

* с.к. = с коррекцией на сезонность и на количество дней

** индексы цен на телевизоры с начала года снизились на 15%, при ослаблении курса почти на 14% за то же время

@xtxixty

Про бюджет – рубрика вопросов и ответов

❔Какой план Минфина по федеральному бюджету на текущий год?

🗓Изначальный план Минфина – дефицит в 2.9 трлн руб. при 1.75 трлн чистых и 2.6 трлн руб. валовых заимствований ОФЗ

❔Каким окажется дефицит федерального бюджета в 2023?

💡По нашим оценкам, он может достичь 5-6 трлн руб. => на 2-3 трлн руб. больше плана:

i) недобор НГ доходов будет около 0.9 трлн руб.

ii) дополнительные расходы против плана составят 1-2 трлн руб.

❔Какими будут итоговые заимствования?

💡Валовые заимствования составят 3.5 трлн руб. => лишь на 0.9 трлн руб. больше первоначального плана

❔Как будет финансироваться остаток дефицита в 2023?

💡Даже если дефицит достигнет 6 трлн руб. (допрасходы составят 2 трлн руб.), дополнительные заимствования не потребуются:

i) 0.9 трлн руб. недобора НГ доходов покрываются из ФНБ

ii) ~1 трлн руб. уже зафондированы (в конце прошлого года Минфин рассчитывал потратить 31.9 трлн руб. и занял 3 трлн руб. вместо обещанных 0, изъятия из ФНБ соответствовали планам, а итоговый дефицит превысил план на 2 трлн руб.)

❔Как мы пришли к нашим оценкам по итоговым расходам? Откуда берутся 1-2 трлн руб. дополнительных расходов?

❕Теперь даже неполная статистика по расходам исчезла с сайта электронного бюджета, мы вынуждены давать верхнеуровневые оценки. Наш подход следующий

💡Мы не экстраполируем фактические траты текущего года. Вместо этого оцениваем, сколько в 2022 потребовалось дополнительно на статьи "нацоборона" и "нацбезопасность", и сравниваем с тем, сколько заложено на 2023:

i) мы сравниваем два закона о ФБ – на 2022-24 и 2023-25

ii) из фактического прироста расходов в 2022 вычитаем трансферт в ГВФ, траты на индексацию пенсий и т.д.

💡Приходим к выводу, что статьи "нацоборона" и "нацбезопасность" в 2023, возможно, потребуют больше, чем заложено в ФЗ на 2023-25

❔Какими были публичные оценки дефицита на текущий год?

• Публичных оценок, кроме ФЗ, не было. Но на одной из основных сессий ПМЭФ цитата модератора звучала так:

"Дефицит, который мы планировали и то, что вот идет, вполне при развитии ситуации может выйти на 5.5-6 трлн руб. – возможный вариант"

• Косвенно возросший план по заимствованиям допускает рост расходов на 2 трлн руб. против плана

@xtxixty

О рынке ипотеки

Итак, выдачи ипотеки в мае 2023 оказались максимальными с начала года, составив 582 млрд руб. – выше они были только в декабре 2021 и декабре 2022 перед повышением ставок по льготной ипотеке

🏦Одна из причин рекордных выдач, обозначенных Банком России, – "ужесточение подхода по применению макропруденциальных надбавок" по кредитам с господдержкой с июня

Регулятор стремится ограничить риски по кредитам с низким первоначальным взносом:

• для ипотек с господдержкой надбавки к коэффициентам риска применяются, если первоначальный взнос меньше 20%

• для остальных ипотек – если первоначальный взнос меньше 30%

❔Сколько выдается ипотек с низким первоначальным взносом?

• На первичном рынке в 1к23 доля ипотек с первичным взносом менее 20% была равна 66% против 37% до 2021

• В целом кредиты с первоначальным взносом до 20% в 1к23 отвечали за 51% всех выдач

Но выдачи ипотек вряд ли значимо снизятся, несмотря на то что банки ожидают дальнейшего ужесточения условий кредитования, – капитал крупных банков, скорее, позволит им выдавать ипотеки даже с повышением коэффициентов риска; дополнительным инструментом управления кредитным риском становится увеличение сроков ипотеки – с 2021 ее средневзвешенный срок вырос на 4 года до 24 лет

• Оперативные данные о падении спроса не говорят – число одобренных ипотечных заявок за последние 30 дней выросло на 2%

💡Данные по кредитованию указывают на сохранение спроса домохозяйств – растет не только ипотечное кредитование, но и потребительское: в мае темпы прироста портфеля потребительского кредитования ускорились до 1.7% м/м

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

Важными события для рынка акций были
• 11 пакет санкций принят ЕС
• Марш ЧВК Вагнер

🏆 На неделе по сентименту выделялись следующие компании:

💸 Из-за выплаты дивидендов: $MTSS (д.д. 10.1%), $LSRG (д.д. 9.3%),
🛢среди нефтяников: $ROSN (д.д. 3.8%), $SNGS (д.д 3.1%), $TATN (д.д. 5.6%), $BANE (д.д. 9.4%), $TRNF (д.д. 12.1%),

🛳$NMTP (д.д. 8.5%), $FLOT (д.д. 4.9%) сохраняет планы по выплате 50% от чистой прибыли в виде дивидендов, $FESH организовала доставку электроники из ОАЭ в РФ

$SBER, $TCSG, $BSBP: банки в мае заработали 273 млрд руб (+21.9% г/г), а за весь 2023 могут заработать 2.5 трлн руб

⚙️Возврат к публикации отчетности с 1 июля и выплате дивидендов Северсталью, а также рост производства стали позитивны для: $MAGN, $NLMK, $CHMF

$SPBE создала платформу для ЦФА и запустит торги гонконгскими ETF

$VKCO внесла изменения в уставные документы для переезда в Калининград, также продолжает развивать экосистему: планирует запустить приложение для знакомств и выйти на рынок аудиокниг

$POSI сохраняет планы по агрессивному росту несмотря на санкции

$WUSH увеличил число поездок более чем в 2 раза в 1П23, а также вышел на рынок Латинской Америки

$OZON сохранил лидерство в списке самых популярных франшиз по версии Forbes

$CIAN на фоне рекорда по числу ипотечных сделок в январе-мае 2023

$SMLT приобрел столичного застройщика "ГК МИЦ"

$RTKM после заявлений о росте выручки

$AGRO на фоне ожиданий отмены зерновой сделки

$MGNT расширил сеть "мягких" дискаунтеров "Моя цена"

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

д.д. = дивидендная доходность

@xtxixty

Макро – week ahead

⏩ Чего ждать на неделе?

• Росстат отчитается о социально-экономическом положении и промпроизводстве за январь-май: по нашим оценкам, динамика розничных продаж в мае была близка к +7% г/г, а напряженность на рынке труда сохраняется – реальные зарплаты в апреле могли вырасти на 10.7–11% г/г, а безработица в мае вновь была близка к историческим минимумам

• Увидим данные об инфляции за неделю к 26 июня (ждем +(0.05-0.10)% н/н)

• Банк России расскажет об инфляционных ожиданиях населения в июне

⏪ В выходные настроения успели сходить туда и обратно, но новости макро за прошлую неделю остались прежними

• ЕС принял 11 пакет санкций – он в первую очередь направлен на соблюдение уже имеющихся ограничений на поставки в Россию

• ФАТФ не стала включать Россию ни в черный, ни в серый список

• Динамика цен производителей в мае, по нашим расчетам, соответствовала +7.5% м/м (определилась не только рублевыми ценами нефти и металлов – нарастало ценовое давление в потребительском секторе), а ценовые ожидания предприятий в июне снизились, но остались на повышенном уровне

• Кредитный портфель в мае продолжил расти: портфель ипотечного кредитования прибавил 2.2% м/м (выдачи за месяц были выше только перед повышениями ставки по льготной ипотеке), рост потребительского кредитования ускорился (+1.7% м/м в мае против апрельских +1.2% м/м), а темпы прироста корпоративного портфеля замедлились до близких к среднему за 2021 +0.8% м/м с +1.6% м/м в среднем в феврале-апреле

📊USDRUB и CNYRUB утром в понедельник открылись на уровнях 86.9 и 11.8

@xtxixty