✍️ Какие акции выбирали телеграм-каналы на этой неделе?

Главными новостями для рынка на прошедшей неделе были:

• ключевая ставка осталась на уровне 7.5%:

• разовая добровольная выплата компаний в бюджет

• привязка нефтегазовых налогов к цене Brent и сокращение добычи нефти с марта на 500 тыс. барр./сутки

✏️ На неделе сентимент выделяет:

$SBER из-за раскрытия результатов (прибыль за январь +10% г/г), планов представить отчетность по МСФО 9 марта, а Минфин ожидает дивидендов в 50% от прибыли

$MTSS на фоне получения банком лицензии на работу в ОАЭ

💸 От ослабления рубля выигрывают:

$CHMF, $MAGN, $NLMK, $RUAL также бенефициары открытия Китая и роста цен на металлы

$ROSN на фоне планов увеличения добычи на 5% в 2023 и активному сотрудничеству с Индией

$SGZH при поддержке отрасли гос-вом и начале продаж первых квартир из CLT-панелей

$NVTK при росте прибыли более чем на 50% в 2022 и планах сохранить дивидендную политику в 2023

$PLZL, $POLY на ожиданиях продолжения роста цен на драг. металлы и завершении редомициляции $POLY

$TCSG без новостей

$SPBE откроет биржу в Казахстане, дающую доступ на мировые фондовые рынки

$MOEX запустила фьючерс на немецкий индекс DAX

$AFKS из-за возможной покупки завода Volkswagen

$YNDX откроет хаб в Турции, также на фоне ожидания раскрытия фин. результатов за 4кв. 2022 г. 15 февраля

$WUSH после неплохих операционных результатов (двукратный рост клиентов и поездок за 2022)

$GLTR при росте ставок аренды полувагонов

$BSPB при продолжении buyback-a

$OZON на фоне роста онлайн продаж в декабре

$GCHE увеличила экспорт птицы на 19%

$HYDR попросила профинансировать долги ТЭС из бюджета

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

@xtxixty

Макро – week ahead

⏪ Новости прошлой недели

❄️Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7.50%, ужесточив сигнал и пересмотрев свой прогноз по ставке вверх до 7-9% в среднем в 2023, обозначив таким образом готовность начать повышать ключевую ставку

• Текущие темпы инфляции ускорились фронтально – на это указали числа как за неделю (соответствовали 8.8% SAAR), так и за январь (+0.84% м/м – по нашим оценкам, 6.7% SAAR) – наибольший вклад в текущий рост цен внесли услуги – самая устойчивая компонента ИПЦ

• Дефицит бюджета за январь составил 1.76 трлн руб. – траты в основном разово опередили историческую норму, а доходная часть уменьшилась из-за возмещения НДС – в следующие месяцы дефициты будут меньше, но и план Минфина по дефициту в 2.9 трлн руб. в 2023 вряд ли удастся исполнить

• Данные об экономической активности подтвердили дефицит рабочей силы – безработица в декабре осталась на рекордно низком уровне в 3.7%, а рост реальных зарплат в ноябре продолжился

⏩ Чего ждать на неделе?

• Росстат представит данные о ВВП за 2022 – по нашим оценкам, сокращение составило 2.3% г/г

• Банк России выпустит обзор рисков финансовых рынков, мониторинг отраслевых финпотоков и отчёт о денежно-кредитных условиях – мы ранее писали, почему ЦБ неверно оценивает степень жесткости ДКУ

📊IMOEX за неделю вырос на 0.7%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 73.4 и 10.7

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (+0.2%) удержался в пятницу в положительной зоне, хоть и показал слабую недельную динамику (-1.1% н/н). Акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.6%) завершил торги в отрицательной зоне

🇪🇺 Европейские индексы скорректировались: STOXX 600 -1.0%, 🇩🇪DAX -1.4%, 🇫🇷CAC 40 -0.8%, 🇬🇧FTSE 100 -0.4%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном торгуются ниже нуля, кроме Китая (SHCOMP +0,7%)

🇷🇺 Российский рынок показал сдержанную динамику: $IMOEX (без изм.), $RTSI (-0.6%)

🟢 Лидеры: $TGKA +5.8%, $MSNG +3.5%, $OGKB +2.4%, $SGZH +2.2%, $NLMK +2.0%
🔴 Отстающие: $SFTL -2.0%, $AFLT -2.0%, $SIBN -1.8%, $HHRU -1.8%, $AKRN -1.6%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

✍️ Про рынок: Какие акции выбирали телеграм-каналы с 6 по 12 февраля?

©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова

🔍 Агрегируем и анализируем мнение телеграм-каналов о рынке акций – подробнее по ссылке

📰 Главными новостями для рынка на неделе с 6 по 12 февраля стали:

• сохранение ключевой ставки на уровне 7.50%;
• разовая добровольная выплата компаний в бюджет;
• привязка нефтегазовых налогов к цене Brent и сокращение добычи нефти с марта на 500 тыс. барр./сутки

✏️ За неделю к сегодняшнему понедельнику сентимент выделяет:

🔹$SBER – раскрыл результаты (прибыль за январь +10% г/г), планирует представить отчетность по МСФО 9 марта, а Минфин ожидает от банка дивидендов в 50% от прибыли

🔹$MTSS – на фоне получения банком лицензии на работу в ОАЭ

💸 От ослабления рубля выигрывают:

🔹$CHMF, $MAGN, $NLMK, $RUAL – также бенефициары ослабления ковидных ограничений в Китае и роста цен на металлы

🔹$ROSN – планирует увеличить добычу на 5% в 2023 и активно сотрудничать с Индией

🔹$SGZH – при поддержке отрасли гос-вом и начале продаж первых квартир из CLT-панелей

🔹$NVTK – прибыль в 2022 выросла более чем на 50%, а компания планирует сохранить дивидендную политику в 2023

🔹$PLZL, $POLY – на ожиданиях продолжения роста цен на драг. металлы и завершении редомициляции

🔹$TCSG – без новостей

🔹$SPBE – откроет биржу в Казахстане, дающую доступ на мировые фондовые рынки

🔹$MOEX – запустила фьючерс на немецкий индекс DAX

🔹$AFKS – из-за возможной покупки завода Volkswagen

🔹$YNDX – откроет хаб в Турции, а 15 февраля ожидается раскрытие финансовых результатов за 4кв. 2022 г.

🔹$WUSH – после неплохих операционных результатов (двукратный рост клиентов и поездок за 2022)

🔹$GLTR – при росте ставок аренды полувагонов

🔹$BSPB – при продолжении buyback-a

🔹$OZON – на фоне роста онлайн-продаж в декабре

🔹$GCHE – увеличила экспорт птицы на 19%

🔹$HYDR – попросила профинансировать долги ТЭС из бюджета

#ПроРынок

Банк России: изменение структуры спроса как проинфляционный фактор

• ЦБ только что опубликовал аналитическую записку "Изменение структуры спроса как проинфляционный фактор"

💡Основные выводы:

• определяющим как для объема, так и для структуры потребления домохозяйств в 2022 г. оказалось действие факторов на стороне предложения – снижение потребительского спроса на товары (особенно непродовольственные) в большей степени вызвано сокращением предложения

• изменение структуры спроса даже при стабильном уровне доходов способно создать дополнительное инфляционное давление – оно может возникнуть как за счет длительности процесса переориентации на новых поставщиков и адаптации потребителей к новым брендам, так и за счет переключения спроса на другие сегменты (прежде всего услуги)

• часть поведенческих изменений, связанных с усилением сберегательной активности на фоне нарастания неопределенности, может носить временный характер: высокая норма себрежений сейчас наблюдается, скорее, из-за невозможности предложения удовлетворить спрос => неустойчива, может продолжиться рост инфляционного давления в секторе услуг

@xtxixty

Дорогие читатели!

• Делимся с вами выпуском макро на неделе – комментируем всё, делаем заметки на полях

• Для вашего удобства собрали все опубликованные материалы – и не только – в один документ

#всёзаписано #невырубишьтопором

@xtxixty

Сбережения населения к началу января оказались на историческом максимуме...

... составив 88.9 трлн руб. – прирост за месяц в 6.6 трлн также оказался рекордным

Сбережения в рублях прибавили 3.6 трлн, в валюте – 3 трлн, в результате доли рублёвых и валютных сбережений составили 77% и 23% против 79% и 21% месяцем ранее

Динамику определили два фактора:

i) ослабление рубля на 15% за декабрь – из 3 трлн руб. прироста валютных сбережений валютная переоценка обусловила 2.6 трлн, что совпало с нашими ожиданиями

ii) типичный для декабря приток средств населения на депозиты также оказался рекордным, при этом чистый приток на текущие счета вновь оказался выше притока на срочные депозиты – 2.1 трлн руб. против 0.7 трлн

• Чем ниже дюрация сбережений, тем больше вероятность их превращения в дополнительный потребительский спрос, а высокие объёмы предновогодних выплат косвенно подтверждают напряжённость на рынке труда

• Чистый приток на депозиты в банках-нерезидентах в валюте с июля стабилизировался в среднем около 500 млрд руб. в месяц

🍰 Структура сбережений: депозиты – 51%, наличные – 24%, акции и паи – 10%, страховые и пенсионные накопления – 7%, эскроу – 5%, долговые ценные бумаги – 3%, деньги на брокерских счетах – менее 1%

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (+1.1%) начал неделю в положительной зоне, в преддверии экономических данных в США. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +1.6%) показали схожую динамику

🇪🇺 Европейские индексы ранее закрылись ростом: STOXX 600 +0.9%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +1.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.8%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки вслед за США в основном растут

🇷🇺 Российский рынок вновь показал сдержанную динамику: $IMOEX (+0.1%), $RTSI (-0.6%)

🟢 Лидеры: $UPRO +4.3%, $HHRU +3.7%, $RTKMP +2.0%, $WUSH +1.8%, $NLMK +1.4%
🔴 Отстающие: $AFLT -1.7%, $CIAN -1.5%, $TGKA -1.3%, $NVTK -1.0%, $SPBE -1.0%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?


#eq

@xtxixty

Региональная экономика: зарплаты

В октябре–ноябре зарплаты в реальном выражении в среднем по России перешли к росту (+0.4% и +0.3% г/г соответственно) – а что происходило в регионах?

👆Ответ на графике

• В ноябре 2022 (последние доступные данные) реальные зарплаты выросли в 60 регионах РФ, снизились – в 15

• Активнее всего реальные зарплаты росли в Краснодарском крае (+11.3% г/г), а снизились сильнее всего в Ингушетии (-14.8% г/г)

• Минимален в Ингушетии и средний уровень зарплат (32 тыс руб.), а лидирует по этому показателю Магаданская область – 147 тыс руб.

Из доклада о региональной экономике Банка России знаем, что

i) к концу 2022 каждое второе предприятие испытывало дефицит кадров

ii) наиболее сильным этот дефицит был в машиностроении, металлургии, строительстве и транспорте

iii) на юге России наблюдался отток строителей, водителей и энергетиков в онвые регионы

💡Дефицит рабочей силы и, как следствие, отставание роста производительности труда от роста зарплат – проинфляционный фактор

@xtxixty

Банк России: денежно-кредитные условия остаются нейтральными – а как же дефициты бюджета?

Повторим, что не так с таблицей из доклада о ДКУ Банка России:

💡Так как Банк России смотрит на персентиль показателей с 2017 года, то очередное обновление ими максимумов или минимумов, при прочих равных, почти не приводит к изменению денежно-кредитных условий

• Таким образом, например, очередное ускорение роста денежной массы (скажем, из-за роста дефицита бюджета), при прочих равных, не изменит жесткость / мягкость ДКУ, измеряемую ЦБ

❔Почему?

• Рост денежной массы г/г уже был максимальным с января 2017 года =>

любого размера дефицит федерального бюджета в январе оставил рост г/г M2 максимальным и не изменил средний персентиль по показателям

• Январский дефицит бюджета поэтому вновь не изменил нейтральность ДКУ, хотя должен был

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (без изм.) закрылся практически без изменений, несмотря на данные по инфляции, которые были выше ожиданий. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +0,7%) немного подросли

🇪🇺 Европейские индексы ранее показали невыразительную динамику : STOXX 600 +0,1%, 🇩🇪DAX -0,1%, 🇫🇷CAC 40 +0,1%, 🇬🇧FTSE 100 +0,1%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном падают, теряя до -1,7%

🇷🇺 Российский рынок снижался: $IMOEX (-1,4%), $RTSI (-1,4%)

🟢 Лидеры: $LSRG +0.7%, $VKCO +0.7%, $DSKY +0.4%, $TATN +0.3%, $AKRN +0.2%
🔴 Отстающие: $OGKB -4.5%, $SGZH -4.1%, $SFTL -3.7%, $ETLN -3.6%, $MVID -3.2%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?


#eq

@xtxixty

Рынок интернет-торговли вырос на 30% в 2022. Что это значит для Озон?
 
🛍По данным АКИТ, оборот онлайн-коммерции в 2022 вырос на 30% до 5 трлн руб. Темп роста сопоставим со средним за предыдущие три года. Давление на структурный рост сектора оказывали слабеющие бюджеты домохозяйств, фокус лидеров рынка на генерации прибыли и снижение инвестиций в продвижение, а также сложности с логистикой и платежами (трансграничные продажи составили 3.6% от общего объёма против 13% год назад).
 
• Проникновение электронной коммерции выросло за год на 3 пп до 12% от общего оборота розничной торговли. Мы ожидаем, что на пятилетнем горизонте доля онлайн-продаж вырастет до 30% – сопоставимо с текущим средним для развитых рынков.

• Ключевыми категориями стали электроника (22% от общего), мебель и товары для дома (18%) и одежда и обувь (15%). Самыми быстрорастущими категориями стали ювелирные изделия и часы (+229% г/г) и инструменты с садовой техникой (+200% г/г).
 
• По нашим оценкам, рост оборота $OZON в 2022 – +82% до 815 млрд руб., а доли рынка компании – с 12% до 16%. Мы видим потенциал роста GMV на 60% в 2023 (1.3 трлн руб.), а доля рынка компании на пятилетнем горизонте может достичь 25%.
 
💡Акции Озон выросли на 15% с начала года. В указанных выше предположениях относительно оборота мультипликатор EV/GMV (0.3х) находится близко к своим историческим минимумам.

@xtxixty

💡 Стратегия ОФЗ: пора?

• На этой неделе ОФЗ заметно корректируется. Рост доходностей наиболее заметен в коротких и среднесрочных выпусках, где ставки, в среднем, выросли на 25-30бп и 10-15бп с пятницы. Длинные доходности подросли на 5-10бп, в среднем, почти вернувшись на уровень конца сентября.

• Причина - переосмысление рынком траектории ДКП. ЦБ ужесточил сигнал и повысил на 50бп прогноз. Лучше всех про это написали, как обычно, ТЦ.

• Для нас ЦБ сюрпризом не стал - мы ждем роста КС в этом году с осени. Пришло время сверить часы. Пришел ли час купить длинных ОФЗ? Думаем, что нет. Почему? Мы подробно с графиками изложили наши мысли в лонг-риде.

• Но для тех, кто не любит "многа букав" 😆🐽 мы для себя наметили следующие таргеты по ОФЗ на пике цикла ужесточения ДКП: 2-года - 9.5%, 5-лет - 10%, 10-лет - 11.0%