Макро – week ahead
⏪ Новости прошлой недели
• В октябре рост портфеля потребительского кредитования продолжился (хотя и замедлился до +1.8% – для ипотечных и +0.3% м/м – для необеспеченных кредитов)
• Инфляция за неделю к 21 ноября, по нашим оценкам, соответствовала +4.8% SAAR
• Промпроизводство в октябре снизилось на 2.6% г/г против -3.1% г/г месяцем ранее
• В ноябре инфляционные ожидания населения на год вперёд снизились до 12.2% (но остались выше средних за 2021), а ценовые ожидания предприятий растут третий месяц подряд
📊IMOEX за неделю снизился на 0.5%, USDRUB на конец недели – 60.5
Чего ждать на этой неделе?
• Росстат опубликует доклад о социально-экономическом положении, по нашим оценкам:
i) динамика розничных продаж за октябрь останется примерно на уровне сентябрьских -9.9% г/г;
ii) безработица вновь окажется близка к историческим минимумам (3.9% в сентябре);
iii) динамика реальных зарплат г/г за сентябрь будет околонулевой после -1.2% г/г в августе
• Увидим PMI в обработке за ноябрь – ранее индикатор бизнес-климата Банка России указал на улучшение бизнес-настроений
@xtxixty
⏪ Новости прошлой недели
• В октябре рост портфеля потребительского кредитования продолжился (хотя и замедлился до +1.8% – для ипотечных и +0.3% м/м – для необеспеченных кредитов)
• Инфляция за неделю к 21 ноября, по нашим оценкам, соответствовала +4.8% SAAR
• Промпроизводство в октябре снизилось на 2.6% г/г против -3.1% г/г месяцем ранее
• В ноябре инфляционные ожидания населения на год вперёд снизились до 12.2% (но остались выше средних за 2021), а ценовые ожидания предприятий растут третий месяц подряд
📊IMOEX за неделю снизился на 0.5%, USDRUB на конец недели – 60.5
Чего ждать на этой неделе?
• Росстат опубликует доклад о социально-экономическом положении, по нашим оценкам:
i) динамика розничных продаж за октябрь останется примерно на уровне сентябрьских -9.9% г/г;
ii) безработица вновь окажется близка к историческим минимумам (3.9% в сентябре);
iii) динамика реальных зарплат г/г за сентябрь будет околонулевой после -1.2% г/г в августе
• Увидим PMI в обработке за ноябрь – ранее индикатор бизнес-климата Банка России указал на улучшение бизнес-настроений
@xtxixty
👍3🔥2
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (без изм.) закрылся на том же уровне, а акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.7%) снизились, отстав от рынка.
🇪🇺 Европейские индексы показали невыразительную динамику: STOXX 600 без изм., 🇩🇪DAX без изм., 🇫🇷CAC 40 +0.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки падают, от -0.7% до -1.6%
🇷🇺 Российский рынок скорректировался в конце недели: $IMOEX -0.7%, $RTSI -0.7%
🟢 Лидеры: $ENRU +5.9%, $MTSS +1.2%, $UPRO +0.9%, $IRAO +0.8%, $SMLT +0.5%
🔴 Отстающие: $YNDX -5.2%, $QIWI -1.7%, $VKCO -1.6%, $SNGS -1.6%, $FLOT -1.6%, $RUAL -1.5%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (без изм.) закрылся на том же уровне, а акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.7%) снизились, отстав от рынка.
🇪🇺 Европейские индексы показали невыразительную динамику: STOXX 600 без изм., 🇩🇪DAX без изм., 🇫🇷CAC 40 +0.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки падают, от -0.7% до -1.6%
🇷🇺 Российский рынок скорректировался в конце недели: $IMOEX -0.7%, $RTSI -0.7%
🟢 Лидеры: $ENRU +5.9%, $MTSS +1.2%, $UPRO +0.9%, $IRAO +0.8%, $SMLT +0.5%
🔴 Отстающие: $YNDX -5.2%, $QIWI -1.7%, $VKCO -1.6%, $SNGS -1.6%, $FLOT -1.6%, $RUAL -1.5%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Зеркало внешней торговли – холодильники
🏭Ранее на местное производство приходилось ~60% российского рынка холодильников
• За 10м22 выпуск снизился на 43% г/г из-за ухода иностранных компаний
❄️Основной импортёр – Китай (39% всего российского импорта в 2021), за ним следуют Беларусь (12%), Италия (8%) и Германия (6%)
• По итогам 9м22 поставки из Китая сократились на 13% г/г, из Германии – на 54%, из Италии – на 42%: на рынке усиливаются позиции компаний из Китая, Турции и Беларуси
• Экспорт холодильников из Беларуси, по заявлениям властей страны, в 2022 вырос в три раза
• О потенциальной динамике параллельного импорта говорит то, что за 9м22 в Армению, Казахстан и Кыргызстан из ЕС ввезли в два раза больше холодильников, чем за весь 2021, – но общий экспорт холодильников из ЕС в эти три страны по итогам 9м22 составляет 16% от ввезённого из ЕС в Россию за 9м21
💡Без учёта параллельного импорта оцениваем снижение предложения холодильников в ~35% – примерно такое же, как и в стиральных машинах
@xtxixty
🏭Ранее на местное производство приходилось ~60% российского рынка холодильников
• За 10м22 выпуск снизился на 43% г/г из-за ухода иностранных компаний
❄️Основной импортёр – Китай (39% всего российского импорта в 2021), за ним следуют Беларусь (12%), Италия (8%) и Германия (6%)
• По итогам 9м22 поставки из Китая сократились на 13% г/г, из Германии – на 54%, из Италии – на 42%: на рынке усиливаются позиции компаний из Китая, Турции и Беларуси
• Экспорт холодильников из Беларуси, по заявлениям властей страны, в 2022 вырос в три раза
• О потенциальной динамике параллельного импорта говорит то, что за 9м22 в Армению, Казахстан и Кыргызстан из ЕС ввезли в два раза больше холодильников, чем за весь 2021, – но общий экспорт холодильников из ЕС в эти три страны по итогам 9м22 составляет 16% от ввезённого из ЕС в Россию за 9м21
💡Без учёта параллельного импорта оцениваем снижение предложения холодильников в ~35% – примерно такое же, как и в стиральных машинах
@xtxixty
👍8🔥2
📉🛢Brent падает, дисконт Urals растет – как это отразится на российских НК?
• Цены на Brent упали до 81 долл./барр. (-2% д/д) в понедельник
• Со стороны спроса на цены оказывает влияние политика нулевой терпимости по отношению к COVID-19 в Китае и вызванные ею протесты. Для иллюстрации, дорожный пассажирский трафик в Китае в октябре снизился на 30% г/г и 8% м/м, и нет причин полагать, что данные ноября окажутся значительно лучше. Потребление нефти в Китае может снизиться на 0,7 млн барр./д. (ок. 4,5%) в 4кв22 по сравнению с тем же периодом прошлого года
• Со стороны предложения, ослабление санкций США на Венесуэлу может высвободить порядка 0,1-0,2 млн барр./д. дополнительной добычи, по нашим оценкам
• В понедельник, 5 декабря Европа вводит эмбарго на российскую нефть, доставленную морским путем. При этом ЕС продолжает переговоры об установлении потолка цен на российскую нефть, который должен вступить в силу вместе с эмбарго. В результате сложившейся неопределённости котировки Urals снизились до 52 долл./барр., т.е. дисконт Urals к Brent увеличился до 33,28 долл./барр., по оценкам Bloomberg
❗️Если такой существенный уровень дисконта сохранится на 2023, принимая во внимание цену Brent по текущей фьючерсной кривой в 82 долл./барр. в 2023 ( -5 долл./барр. по сравнению с прошлой неделей), это может снизить EBITDA российского нефтяного сектора на 12,7%, по нашим оценкам, по сравнению с текущими прогнозами при ожидаемом Urals 60 долл./барр.
💡Ожидание решения ОПЕК+ (4 декабря может быть принято решение о дальнейшем сокращении добычи) будет оказывать поддержку ценам на нефть в течение этой недели, вследствие чего уровень в 80 долл./барр. за Brent представляется близким к равновесному в ситуации текущей неопределенности.
@xtxixty
• Цены на Brent упали до 81 долл./барр. (-2% д/д) в понедельник
• Со стороны спроса на цены оказывает влияние политика нулевой терпимости по отношению к COVID-19 в Китае и вызванные ею протесты. Для иллюстрации, дорожный пассажирский трафик в Китае в октябре снизился на 30% г/г и 8% м/м, и нет причин полагать, что данные ноября окажутся значительно лучше. Потребление нефти в Китае может снизиться на 0,7 млн барр./д. (ок. 4,5%) в 4кв22 по сравнению с тем же периодом прошлого года
• Со стороны предложения, ослабление санкций США на Венесуэлу может высвободить порядка 0,1-0,2 млн барр./д. дополнительной добычи, по нашим оценкам
• В понедельник, 5 декабря Европа вводит эмбарго на российскую нефть, доставленную морским путем. При этом ЕС продолжает переговоры об установлении потолка цен на российскую нефть, который должен вступить в силу вместе с эмбарго. В результате сложившейся неопределённости котировки Urals снизились до 52 долл./барр., т.е. дисконт Urals к Brent увеличился до 33,28 долл./барр., по оценкам Bloomberg
❗️Если такой существенный уровень дисконта сохранится на 2023, принимая во внимание цену Brent по текущей фьючерсной кривой в 82 долл./барр. в 2023 ( -5 долл./барр. по сравнению с прошлой неделей), это может снизить EBITDA российского нефтяного сектора на 12,7%, по нашим оценкам, по сравнению с текущими прогнозами при ожидаемом Urals 60 долл./барр.
💡Ожидание решения ОПЕК+ (4 декабря может быть принято решение о дальнейшем сокращении добычи) будет оказывать поддержку ценам на нефть в течение этой недели, вследствие чего уровень в 80 долл./барр. за Brent представляется близким к равновесному в ситуации текущей неопределенности.
@xtxixty
👍8🔥3😁1
💼 Что происходит на рынках акций?
Глобальные рынки начали неделю падением на фоне протестов против коронавирусных ограничений в Китае.
🇺🇸 S&P 500 (-1.5%) показал максимальное снижение с 9 ноября. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.5%) также подешевели.
🇪🇺 Европейские индексы скорректировались: STOXX 600 -0.7%, 🇩🇪DAX -1.1%, 🇫🇷CAC 40 -0.7%, 🇬🇧FTSE 100 -0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном растут на слухах, что на фоне протестов может произойти более раннее ослабление ковидных ограничений в Китае, от +1.0% до +4.0%. Исключение составляет 🇯🇵TOPIX -0.6%
🇷🇺 Российский рынок вновь торговался ниже нуля: $IMOEX -0.8%, $RTSI -1.6% приблизился к 1 100
🟢 Лидеры: $PLZL +2.0%, $TGKA +1.6%, $CIAN +0.9%, $AKRN +0.6%, $MTLRP +0.5%
🔴 Отстающие: $YNDX -5.3% продолжает снижение на фоне новостей о разделении бизнеса, $NVTK -2.6%, $MVID -2.2%, $ENRU -2.1%, $ETLN -1.9%, $TCSG -1.7%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Глобальные рынки начали неделю падением на фоне протестов против коронавирусных ограничений в Китае.
🇺🇸 S&P 500 (-1.5%) показал максимальное снижение с 9 ноября. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.5%) также подешевели.
🇪🇺 Европейские индексы скорректировались: STOXX 600 -0.7%, 🇩🇪DAX -1.1%, 🇫🇷CAC 40 -0.7%, 🇬🇧FTSE 100 -0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном растут на слухах, что на фоне протестов может произойти более раннее ослабление ковидных ограничений в Китае, от +1.0% до +4.0%. Исключение составляет 🇯🇵TOPIX -0.6%
🇷🇺 Российский рынок вновь торговался ниже нуля: $IMOEX -0.8%, $RTSI -1.6% приблизился к 1 100
🟢 Лидеры: $PLZL +2.0%, $TGKA +1.6%, $CIAN +0.9%, $AKRN +0.6%, $MTLRP +0.5%
🔴 Отстающие: $YNDX -5.3% продолжает снижение на фоне новостей о разделении бизнеса, $NVTK -2.6%, $MVID -2.2%, $ENRU -2.1%, $ETLN -1.9%, $TCSG -1.7%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Зеркало внешней торговли – одежда и обувь
Производство одежды и обуви в России за 10м22 выросло на 0.5 и 5.1% г/г соответственно – включая производство прочей спецодежды (+43.6% г/г за 10м22)
На импорт одежды и обуви приходится 70-80% потребления
👔Структура импорта одежды в 2021 была следующей: 33% – Китай, 15% – Бангладеш, 8% – Турция, по 7% – Италия и Вьетнам
• За 9м22 экспорт одежды из этих стран в Россию снизился на 17% г/г: на 30+% уменьшились поставки из Италии, Вьетнама и Бангладеш из-за ухода компаний из России, а поставки из Турции выросли на 5% г/г
👟В 2021 на Китай пришлось 56% всего импорта обуви, на Вьетнам – 11%, на Италию – 10%
• Импорт обуви за 9м22 снизился на 3% г/г: поставки из Китая выросли на 5%, из Италии и Вьетнама упали на 36 и 53%, но растёт импорт из Турции (3% импорта в 2021) – на 3%
✏️Рисков для предложения одежды и обуви в целом нет, но меняется структура рынка, а вместе с ней и ассортимент
@xtxixty
Производство одежды и обуви в России за 10м22 выросло на 0.5 и 5.1% г/г соответственно – включая производство прочей спецодежды (+43.6% г/г за 10м22)
На импорт одежды и обуви приходится 70-80% потребления
👔Структура импорта одежды в 2021 была следующей: 33% – Китай, 15% – Бангладеш, 8% – Турция, по 7% – Италия и Вьетнам
• За 9м22 экспорт одежды из этих стран в Россию снизился на 17% г/г: на 30+% уменьшились поставки из Италии, Вьетнама и Бангладеш из-за ухода компаний из России, а поставки из Турции выросли на 5% г/г
👟В 2021 на Китай пришлось 56% всего импорта обуви, на Вьетнам – 11%, на Италию – 10%
• Импорт обуви за 9м22 снизился на 3% г/г: поставки из Китая выросли на 5%, из Италии и Вьетнама упали на 36 и 53%, но растёт импорт из Турции (3% импорта в 2021) – на 3%
✏️Рисков для предложения одежды и обуви в целом нет, но меняется структура рынка, а вместе с ней и ассортимент
@xtxixty
👍15🔥1
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (-0.2%) закрылся почти на том же уровне в преддверии выступления главы ФРС Пауэлла. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.7%) продолжили снижаться.
🇪🇺 Европейские индексы мало изменились: STOXX 600 -0.1%, 🇩🇪DAX -0.2%, 🇫🇷CAC 40 +0.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.5%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -0.4% до +1.6%.
🇷🇺 Российский рынок закрылся в положительной зоне
🟢 Лидеры: $YNDX +3.8% развернулся вверх после нескольких дней падения, $MAGN +2.5%, $ POLY +1.9%, $TCSG +1.8%, $IRAO +1.8%
🔴 Отстающие: $ENRU -3.7%, $SMLT -1.7%, $DSKY -1.1%, $AKRN -1.1%, $CIAN -0.8%, $HYDR-0.8%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (-0.2%) закрылся почти на том же уровне в преддверии выступления главы ФРС Пауэлла. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.7%) продолжили снижаться.
🇪🇺 Европейские индексы мало изменились: STOXX 600 -0.1%, 🇩🇪DAX -0.2%, 🇫🇷CAC 40 +0.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.5%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -0.4% до +1.6%.
🇷🇺 Российский рынок закрылся в положительной зоне
🟢 Лидеры: $YNDX +3.8% развернулся вверх после нескольких дней падения, $MAGN +2.5%, $ POLY +1.9%, $TCSG +1.8%, $IRAO +1.8%
🔴 Отстающие: $ENRU -3.7%, $SMLT -1.7%, $DSKY -1.1%, $AKRN -1.1%, $CIAN -0.8%, $HYDR-0.8%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Зеркало внешней торговли – фармацевтика
💊Местное производство составляет около половины российского рынка в стоимостном выражении и ~64% – в количественном, но в местном производстве на 80-85% сохраняется зависимость от импортного сырья
• Производство фармацевтики в России за 10м22 выросло на 18% г/г
🌐Поставки фармацевтики в Россию диверсифицированы: в 2021 20% приходилось на Германию, 13% – на США, 8% – на Швейцарию, 5% – Франция, 4% – Индия
• Экспорт лекарств в Россию под санкции не попадает, поэтому не произошло ни снижения объёмов, ни серьёзного изменения структуры
• Экспорт из пяти обозначенных выше стран в Россию за 9м22 вырос на 19% г/г: поставки из Швейцарии и Германии выросли на 47 и 18% г/г, из Индии и США – сократились на 16 и 17% г/г
✏️В целом проблем с предложением фармацевтики нет, а локальные дефициты, скорее, были вызваны закупками впрок
@xtxixty
💊Местное производство составляет около половины российского рынка в стоимостном выражении и ~64% – в количественном, но в местном производстве на 80-85% сохраняется зависимость от импортного сырья
• Производство фармацевтики в России за 10м22 выросло на 18% г/г
🌐Поставки фармацевтики в Россию диверсифицированы: в 2021 20% приходилось на Германию, 13% – на США, 8% – на Швейцарию, 5% – Франция, 4% – Индия
• Экспорт лекарств в Россию под санкции не попадает, поэтому не произошло ни снижения объёмов, ни серьёзного изменения структуры
• Экспорт из пяти обозначенных выше стран в Россию за 9м22 вырос на 19% г/г: поставки из Швейцарии и Германии выросли на 47 и 18% г/г, из Индии и США – сократились на 16 и 17% г/г
✏️В целом проблем с предложением фармацевтики нет, а локальные дефициты, скорее, были вызваны закупками впрок
@xtxixty
👍7
Чего ждать от недельного отчета по потребительским ценам?
✏️ С 22 по 28 ноября ждем рост цен в диапазоне +(0.12 – 0.17)% н/н после +0.11% н/н ранее
🌡При целевой и средней инфляции для этой недели в +0.10% н/н
📈 Главные драйверы, как и на прошлой неделе, – плодоовощи и авиаперелеты, в последних цены растут, т.к. новогодние праздники попадают в окно наблюдений Росстата (в выборку входят билеты на неделю и на месяц вперед)
• К тому же, рост цен во многих категориях продов и непродов может ускориться по окончании ноябрьских распродаж
📉 При этом снижение цен, скорее всего, продолжится в стройматериалах и гречке, а в электронике оно может замедлиться до околонулевых значений
@xtxixty
✏️ С 22 по 28 ноября ждем рост цен в диапазоне +(0.12 – 0.17)% н/н после +0.11% н/н ранее
🌡При целевой и средней инфляции для этой недели в +0.10% н/н
📈 Главные драйверы, как и на прошлой неделе, – плодоовощи и авиаперелеты, в последних цены растут, т.к. новогодние праздники попадают в окно наблюдений Росстата (в выборку входят билеты на неделю и на месяц вперед)
• К тому же, рост цен во многих категориях продов и непродов может ускориться по окончании ноябрьских распродаж
📉 При этом снижение цен, скорее всего, продолжится в стройматериалах и гречке, а в электронике оно может замедлиться до околонулевых значений
@xtxixty
👍6🔥1
Снижение ВВП в 2022 году может составить 2.8% г/г – это лучше ожиданий Банка России
✏️По нашим оценкам, в октябре выпуск базовых секторов – хороший прокси для ВВП – сократился на 4.2% г/г
• Аналогичная оценка Минэка за октябрь составляет -4.4% г/г
💡По нашим прогнозам, по итогам текущего года снижение ВВП составит лишь 2.8% г/г против ожиданий ЦБ в -(3.5-3)% г/г
💡Это означает, что отрицательный разрыв выпуска меньше, чем предполагал ЦБ на октябрьском заседании, и (в теории) подразумевает меньшее дезинфляционное давление со стороны совокупного спроса
• Но считаем, что это не станет важным фактором для декабрьского решения, поскольку ЦБ давно отказался от упоминания понятия 'разрыв выпуска' в своих пресс-релизах
Что определило динамику ВВП в октябре?
• Динамика выпуска в октябре была очень схожа с 2-3к22 – основной вклад в сокращение вносят:
i) промышленное производство – здесь слабость динамики фронтальна по секторам, за исключением выпуска отдельных категорий – спецодежды, консервов, радиолокационных и навигационных приборов и готовых металлических изделий
ii) оптовая торговля, отражая падение поставок природного газа
iii) розничная торговля, являясь прокси на потребительский спрос
• Положительный вклад по-прежнему вносят сельское хозяйство и строительство
@xtxixty
✏️По нашим оценкам, в октябре выпуск базовых секторов – хороший прокси для ВВП – сократился на 4.2% г/г
• Аналогичная оценка Минэка за октябрь составляет -4.4% г/г
💡По нашим прогнозам, по итогам текущего года снижение ВВП составит лишь 2.8% г/г против ожиданий ЦБ в -(3.5-3)% г/г
💡Это означает, что отрицательный разрыв выпуска меньше, чем предполагал ЦБ на октябрьском заседании, и (в теории) подразумевает меньшее дезинфляционное давление со стороны совокупного спроса
• Но считаем, что это не станет важным фактором для декабрьского решения, поскольку ЦБ давно отказался от упоминания понятия 'разрыв выпуска' в своих пресс-релизах
Что определило динамику ВВП в октябре?
• Динамика выпуска в октябре была очень схожа с 2-3к22 – основной вклад в сокращение вносят:
i) промышленное производство – здесь слабость динамики фронтальна по секторам, за исключением выпуска отдельных категорий – спецодежды, консервов, радиолокационных и навигационных приборов и готовых металлических изделий
ii) оптовая торговля, отражая падение поставок природного газа
iii) розничная торговля, являясь прокси на потребительский спрос
• Положительный вклад по-прежнему вносят сельское хозяйство и строительство
@xtxixty
🔥9👍4🤯1
Недельная инфляция в два раза выше цели – что за этим стоит?
Цены c 22 по 28 ноября выросли на 0.19% н/н (немного выше верхней границы наших ожиданий в 0.17% н/н), что, по нашим оценкам, соответствует:
i) 0.15% н/н с.к.* или 8.2% SAAR – это в два раза выше целевых темпов
ii) 12.0% г/г и 11.1% c начала года
📈 Инфляция ускорилась в первую очередь за счет авиабилетов (~+11% н/н после ~+3% н/н) – из-за того, что в окно наблюдений Росстата начали попадать новогодние перелеты (история напоминает прошлый год и сезонность в поездках в Турцию)
• Рост цен также ускорилился во многих категориях с небольшим весом: детских и хозтоварах, мясной продукции, сладостях и т.д.
• Заметно ускорились и меры базовой инфляции:
i) инфляция без авиаперелетов и плодоовощей – до +0.03% с +0.01% н/н с.к. ранее
ii) медианный рост цен – до +0.03% с 0.0% н/н с.к. ранее
iii) доля товаров, цены на которые растут, увеличилась до 67% с 56% ранее, а число категорий с инфляцией выше цели – до 37% против 30% ранее
📉 Резко подешевела электроника (-0.9% н/н с.к.) – похоже, окончание черной пятницы еще "не в цене" – на следующей неделе здесь можем увидеть ускорение
✏️Наш прогноз на ноябрь: 0.4% м/м | 12.0% г/г
Каким текущим темпам инфляции до конца года соответствует новый прогноз Банка России?
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
Цены c 22 по 28 ноября выросли на 0.19% н/н (немного выше верхней границы наших ожиданий в 0.17% н/н), что, по нашим оценкам, соответствует:
i) 0.15% н/н с.к.* или 8.2% SAAR – это в два раза выше целевых темпов
ii) 12.0% г/г и 11.1% c начала года
📈 Инфляция ускорилась в первую очередь за счет авиабилетов (~+11% н/н после ~+3% н/н) – из-за того, что в окно наблюдений Росстата начали попадать новогодние перелеты (история напоминает прошлый год и сезонность в поездках в Турцию)
• Рост цен также ускорилился во многих категориях с небольшим весом: детских и хозтоварах, мясной продукции, сладостях и т.д.
• Заметно ускорились и меры базовой инфляции:
i) инфляция без авиаперелетов и плодоовощей – до +0.03% с +0.01% н/н с.к. ранее
ii) медианный рост цен – до +0.03% с 0.0% н/н с.к. ранее
iii) доля товаров, цены на которые растут, увеличилась до 67% с 56% ранее, а число категорий с инфляцией выше цели – до 37% против 30% ранее
📉 Резко подешевела электроника (-0.9% н/н с.к.) – похоже, окончание черной пятницы еще "не в цене" – на следующей неделе здесь можем увидеть ускорение
✏️Наш прогноз на ноябрь: 0.4% м/м | 12.0% г/г
Каким текущим темпам инфляции до конца года соответствует новый прогноз Банка России?
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
👍12🔥3🤯2
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+3.1%) вырос после заявления главы ФРС Пауэлла о том, что может быть уместно замедлить темп повышения ставок. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +4.6%) показали ещё более резкий рост как наиболее чувствительные к ставкам.
🇪🇺 Европейские индексы завершили торги в плюсе: STOXX 600 +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +1.0%, 🇬🇧FTSE 100 +0.8%, 🇩🇪DAX +0.3%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки укрепляются, от +0.1% до +1.5%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в отрицательной зоне: $IMOEX -0.5%, $RTSI -0.3%
🟢 Лидеры: $SFTL +5.2%, $MTLR +1.7%, $POLY +1.6%, $RUAL +1.5%, $HHRU +1.5%, $ENRU +1.4%
🔴 Отстающие: $HYDR -1.1%, $GMKN -1.0%, $AFKS -1.0%, $TATN -1.0%, $SNGS -1.0%, $AFLT -0.9%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+3.1%) вырос после заявления главы ФРС Пауэлла о том, что может быть уместно замедлить темп повышения ставок. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +4.6%) показали ещё более резкий рост как наиболее чувствительные к ставкам.
🇪🇺 Европейские индексы завершили торги в плюсе: STOXX 600 +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +1.0%, 🇬🇧FTSE 100 +0.8%, 🇩🇪DAX +0.3%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки укрепляются, от +0.1% до +1.5%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в отрицательной зоне: $IMOEX -0.5%, $RTSI -0.3%
🟢 Лидеры: $SFTL +5.2%, $MTLR +1.7%, $POLY +1.6%, $RUAL +1.5%, $HHRU +1.5%, $ENRU +1.4%
🔴 Отстающие: $HYDR -1.1%, $GMKN -1.0%, $AFKS -1.0%, $TATN -1.0%, $SNGS -1.0%, $AFLT -0.9%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
👍4
Потребительское кредитование в октябре
🏡 Жилищное кредитование:
• Объём выдачи: -13.5% м/м | -10.6% г/г против +13.1% м/м | +8.5% г/г в сентябре
• Объём выдачи оказался на 5.7% ниже среднего за 2021
• Средневзвешенная ставка выросла до 7.4% с 6.7% месяцем ранее
• Доля просроченной задолженности снизилась до 0.4% с 0.5% портфеля в сентябре
📱Необеспеченное кредитование:
• Объём выдачи: -3.8% м/м | -9.4% г/г против -3% м/м | -8.5% г/г
• Выдачи в октябре на 6.1% ниже средних за 2021
💡Шок кредитования в октябре оказался слабее мартовского – портфели ипотечного и потребительского кредитования продолжили расти (+1.8% и +0.3% м/м), хотя темпы прироста и замедлились
Подробнее об ипотечном кредитовании в октябре
@xtxixty
🏡 Жилищное кредитование:
• Объём выдачи: -13.5% м/м | -10.6% г/г против +13.1% м/м | +8.5% г/г в сентябре
• Объём выдачи оказался на 5.7% ниже среднего за 2021
• Средневзвешенная ставка выросла до 7.4% с 6.7% месяцем ранее
• Доля просроченной задолженности снизилась до 0.4% с 0.5% портфеля в сентябре
📱Необеспеченное кредитование:
• Объём выдачи: -3.8% м/м | -9.4% г/г против -3% м/м | -8.5% г/г
• Выдачи в октябре на 6.1% ниже средних за 2021
💡Шок кредитования в октябре оказался слабее мартовского – портфели ипотечного и потребительского кредитования продолжили расти (+1.8% и +0.3% м/м), хотя темпы прироста и замедлились
Подробнее об ипотечном кредитовании в октябре
@xtxixty
👍6🔥1
О зарплатах в сентябре
В реальном выражении зарплаты в сентябре в среднем снизились на 1.4% г/г против 1.2% г/г в августе
• Динамика медианной зарплаты оказалась сильнее: -0.9% г/г в реальном выражении
• В номинальном выражении рост зарплат в частном секторе оказался ниже, чем месяцем ранее (15% г/г против 17% г/г), в госсекторе, напротив, – ускорился до 8% г/г с 5% в августе
📈В лидерах зарплаты в добыче полезных ископаемых (+27% г/г за счёт роста зарплат в добыче нефти и газа на 54% г/г), строительстве (+20% г/г) и многих транпортных отраслях (+28% и +18% г/г в пассажирских и грузовых ж/д перевозках, +21% г/г в трубопроводном транспорте)
💡Спрос на труд в этих отраслях выше среднего – отсюда рост зарплат
📉Сократились в номинальном выражении зарплаты в рыболовстве (-15.2% г/г), спорте (-1.5% г/г) и на госслужбе (-0.6% г/г) – последняя отрасль включает в себя обеспечение военной безопасности
@xtxixty
В реальном выражении зарплаты в сентябре в среднем снизились на 1.4% г/г против 1.2% г/г в августе
• Динамика медианной зарплаты оказалась сильнее: -0.9% г/г в реальном выражении
• В номинальном выражении рост зарплат в частном секторе оказался ниже, чем месяцем ранее (15% г/г против 17% г/г), в госсекторе, напротив, – ускорился до 8% г/г с 5% в августе
📈В лидерах зарплаты в добыче полезных ископаемых (+27% г/г за счёт роста зарплат в добыче нефти и газа на 54% г/г), строительстве (+20% г/г) и многих транпортных отраслях (+28% и +18% г/г в пассажирских и грузовых ж/д перевозках, +21% г/г в трубопроводном транспорте)
💡Спрос на труд в этих отраслях выше среднего – отсюда рост зарплат
📉Сократились в номинальном выражении зарплаты в рыболовстве (-15.2% г/г), спорте (-1.5% г/г) и на госслужбе (-0.6% г/г) – последняя отрасль включает в себя обеспечение военной безопасности
@xtxixty
👍8🔥1
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 Динамика S&P 500 (-0.1%) была околонулевой, как и акций тех сектора (Nasdaq 100 +0.1%) – пауза после ралли накануне.
🇪🇺 Европейские индексы преимущественно выросли после комментариев главы ФРС: STOXX 600 +0.9%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.2%, 🇬🇧FTSE 100 -0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки снижаются, от -0.2% до -1.8%
🇷🇺 Российский рынок немного подрос: $IMOEX +0.6%, но $RTSI -0.1% был под давлением ослабления рубля
🟢 Лидеры: $POLY +5.7%. $QIWI +3.1%, $PLZL +2.5%, $RUAL +2.3%, $FIXP +1.9%
🔴 Отстающие: $PIKK -1.5%, $MGNT-1.0%, $VKCO -0.9%, $HHRU -0.9%, $CIAN -0.8%, $YNDX -0.8%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 Динамика S&P 500 (-0.1%) была околонулевой, как и акций тех сектора (Nasdaq 100 +0.1%) – пауза после ралли накануне.
🇪🇺 Европейские индексы преимущественно выросли после комментариев главы ФРС: STOXX 600 +0.9%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.2%, 🇬🇧FTSE 100 -0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки снижаются, от -0.2% до -1.8%
🇷🇺 Российский рынок немного подрос: $IMOEX +0.6%, но $RTSI -0.1% был под давлением ослабления рубля
🟢 Лидеры: $POLY +5.7%. $QIWI +3.1%, $PLZL +2.5%, $RUAL +2.3%, $FIXP +1.9%
🔴 Отстающие: $PIKK -1.5%, $MGNT-1.0%, $VKCO -0.9%, $HHRU -0.9%, $CIAN -0.8%, $YNDX -0.8%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
👍1😁1
⚡️ЕК обсуждает потолок цен на российскую нефть в 60 долл./барр. Что это значит для цен Urals и добычи российских нефтяных компаний?
• После срыва договорённости 28 ноября о потолке цен на российскую нефть на уровне 65-70 Еврокомиссия предложила странам ЕС проголосовать за потолок цен в 60 долл./барр., сообщает WSJ. Мы полагаем, что данный уровень несколько ниже текущего нетбэка Urals в Средиземноморье
• Изначально предполагалось, что потолок цен должен начать действовать 5 декабря вместе с введением европейского эмбарго, окончательного решения ещё не принято.
• В случае одобрения соглашения, не предполагающего никаких дополнительных формализаций по присоединению, Россия, на наш взгляд, не будет предпринимать жестких политических или административных действий. В таком сценарии контракты будут заключаться в том же порядке, как они заключаются и сейчас – в зависимости от рыночной цены на российскую нефть и доступности средств транспорта (соответственно, не будет стран, присоединившихся формально к потолку цен, по причине отсутствия протокола присоединения – и все потенциальные покупатели дружественных стран останутся доступны для российских поставок)
❗️Но в этих условиях будут иметь значение опасения покупателей, трейдеров, шипперов и др. агентов, вовлеченных в морской экспорт российской нефти, попасть под вторичные санкции США (разъяснения OFAC не указывается того, что такие санкции могут быть введены, тем не менее, мы считаем, что участники рынка все равно предпочтут некоторое время понаблюдать за правоприменением регуляторных нововведений)
💡В ближайшие дни взрывного роста цен на нефть ждать не стоит, а эффект от введения потолка цен на нефть будет накопительным. Так, к концу декабря:
i) количество судов, доступных для транспортировки российской нефти, немедленно снизится до 300 (с 1100 в ноябре 2022), притом что для российского морского экспорта нужно порядка 200-250 танкеров, из которых 100 должны быть мобилизованы в течение декабря
ii) это приведет к дальнейшему росту стоимости фрахта для российской нефти (~15-20 долл./барр. из российских портов в Азию
iii) добыча нефти с конденсатом в РФ с ноябрьского уровня (11 млн б/с) упадет на ~10% (до 9,9 млн б/c) ...
iv) ... что, по нашему мнению, спровоцирует рост мировых цен на нефть до уровня 110 долл./барр. (при условии, что ОПЕК будет придерживаться текущего уровня квот, не наращивая добычу)
v) однако цена Urals останется на текущем уровне (порядка 60-70 долл./барр. в Средиземноморье) из-за расширения дисконта
• Впоследствии при отсутствии вторичных санкций со стороны США компании станут охотнее перевозить нефть из РФ, что приведет к уходу дефицита нефти с рынка в течение полугода
💡Среди нефтяных компаний больше всего пострадают Лукойл и Сургутнефтегаз, так как доля морского экспорта в общем объеме располагаемых у компаний нефти и нефтепродуктов составляет от 70%. Менее зависима от нововведений окажется, по нашему мнению, Татнефть, так как компания в большей степени ориентирована на внутренний рынок и сохранит возможность поставлять нефть в Европу по нефтепроводу «Дружба»
@xtxixty
• После срыва договорённости 28 ноября о потолке цен на российскую нефть на уровне 65-70 Еврокомиссия предложила странам ЕС проголосовать за потолок цен в 60 долл./барр., сообщает WSJ. Мы полагаем, что данный уровень несколько ниже текущего нетбэка Urals в Средиземноморье
• Изначально предполагалось, что потолок цен должен начать действовать 5 декабря вместе с введением европейского эмбарго, окончательного решения ещё не принято.
• В случае одобрения соглашения, не предполагающего никаких дополнительных формализаций по присоединению, Россия, на наш взгляд, не будет предпринимать жестких политических или административных действий. В таком сценарии контракты будут заключаться в том же порядке, как они заключаются и сейчас – в зависимости от рыночной цены на российскую нефть и доступности средств транспорта (соответственно, не будет стран, присоединившихся формально к потолку цен, по причине отсутствия протокола присоединения – и все потенциальные покупатели дружественных стран останутся доступны для российских поставок)
❗️Но в этих условиях будут иметь значение опасения покупателей, трейдеров, шипперов и др. агентов, вовлеченных в морской экспорт российской нефти, попасть под вторичные санкции США (разъяснения OFAC не указывается того, что такие санкции могут быть введены, тем не менее, мы считаем, что участники рынка все равно предпочтут некоторое время понаблюдать за правоприменением регуляторных нововведений)
💡В ближайшие дни взрывного роста цен на нефть ждать не стоит, а эффект от введения потолка цен на нефть будет накопительным. Так, к концу декабря:
i) количество судов, доступных для транспортировки российской нефти, немедленно снизится до 300 (с 1100 в ноябре 2022), притом что для российского морского экспорта нужно порядка 200-250 танкеров, из которых 100 должны быть мобилизованы в течение декабря
ii) это приведет к дальнейшему росту стоимости фрахта для российской нефти (~15-20 долл./барр. из российских портов в Азию
iii) добыча нефти с конденсатом в РФ с ноябрьского уровня (11 млн б/с) упадет на ~10% (до 9,9 млн б/c) ...
iv) ... что, по нашему мнению, спровоцирует рост мировых цен на нефть до уровня 110 долл./барр. (при условии, что ОПЕК будет придерживаться текущего уровня квот, не наращивая добычу)
v) однако цена Urals останется на текущем уровне (порядка 60-70 долл./барр. в Средиземноморье) из-за расширения дисконта
• Впоследствии при отсутствии вторичных санкций со стороны США компании станут охотнее перевозить нефть из РФ, что приведет к уходу дефицита нефти с рынка в течение полугода
💡Среди нефтяных компаний больше всего пострадают Лукойл и Сургутнефтегаз, так как доля морского экспорта в общем объеме располагаемых у компаний нефти и нефтепродуктов составляет от 70%. Менее зависима от нововведений окажется, по нашему мнению, Татнефть, так как компания в большей степени ориентирована на внутренний рынок и сохранит возможность поставлять нефть в Европу по нефтепроводу «Дружба»
@xtxixty
👍23🔥3😁1