Макро – week ahead
⏪ На прошлой неделе узнали, что профицит федерального бюджета за январь–октябрь составил 128.4 млрд руб. – близко к оперативным данным, профицит торговли за октябрь оказался самым низким с октября 2021, а динамика потребительских цен в октябре, по нашим оценкам, соответствовала +1.6% SAAR
📊Минфин в ходе аукционов определил цену отсечения для ОФЗ–ПД выше котировок вторичного рынка, IMOEX закрепился выше 2200, USDRUB на конец недели – 60.2
Чего ждать на этой неделе?
• На Бали проходит саммит G20
• Сегодня состоится конференция CEPR по методике оценки разрыва выпуска
• Госдума во вторник рассмотрит Основные направления денежно-кредитной политики
• В среду Росстат опубликует предварительную данные о динамике ВВП за 3к22 – наша оценка из выпуска базовых секторов составляла -3.8% г/г, оценка Минэка – -4.4% г/г. Напомним, в 2к22 ВВП снизился на 4.1% г/г
• Банк России выпустит обзор рисков финансовых рынков и комментарий о денежно-кредитных условиях и трансмиссионном механизме за октябрь
@xtxixty
⏪ На прошлой неделе узнали, что профицит федерального бюджета за январь–октябрь составил 128.4 млрд руб. – близко к оперативным данным, профицит торговли за октябрь оказался самым низким с октября 2021, а динамика потребительских цен в октябре, по нашим оценкам, соответствовала +1.6% SAAR
📊Минфин в ходе аукционов определил цену отсечения для ОФЗ–ПД выше котировок вторичного рынка, IMOEX закрепился выше 2200, USDRUB на конец недели – 60.2
Чего ждать на этой неделе?
• На Бали проходит саммит G20
• Сегодня состоится конференция CEPR по методике оценки разрыва выпуска
• Госдума во вторник рассмотрит Основные направления денежно-кредитной политики
• В среду Росстат опубликует предварительную данные о динамике ВВП за 3к22 – наша оценка из выпуска базовых секторов составляла -3.8% г/г, оценка Минэка – -4.4% г/г. Напомним, в 2к22 ВВП снизился на 4.1% г/г
• Банк России выпустит обзор рисков финансовых рынков и комментарий о денежно-кредитных условиях и трансмиссионном механизме за октябрь
@xtxixty
🔥8👍1
💼 Что происходит на рынках акций?
Глобальные рынки продолжили расти
🇺🇸 S&P 500 прибавил 0.9% в пятницу и почти 6% по итогам недели. Акции тех сектора (Nasdaq 100), как наиболее чувствительные к ставкам, были сильнее рынка, прибавив 1.8% и почти 9%, соотвественно.
🇪🇺 Европейские индексы в основном укрепились: STOXX 600 +0.1%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.6%, за исключением 🇬🇧FTSE 100 -0.8%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в минусе, от -1.0% до -0.2%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в положительной зоне: $IMOEX +0.3%, $RTSI +0.7%
🟢 Лидеры: $DSKY +10%, $GMKN +5.1%, $UPRO +3.4%, $MTSS +2.9%, $SIBN +2.3%, $ALRS +2.2%
🔴 Отстающие: $ETLN -2.1%, $CIAN -1.8%, $LSRG -1.5%, $TATNP -1.1%, $SPBE -1.1%,
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Глобальные рынки продолжили расти
🇺🇸 S&P 500 прибавил 0.9% в пятницу и почти 6% по итогам недели. Акции тех сектора (Nasdaq 100), как наиболее чувствительные к ставкам, были сильнее рынка, прибавив 1.8% и почти 9%, соотвественно.
🇪🇺 Европейские индексы в основном укрепились: STOXX 600 +0.1%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.6%, за исключением 🇬🇧FTSE 100 -0.8%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в минусе, от -1.0% до -0.2%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в положительной зоне: $IMOEX +0.3%, $RTSI +0.7%
🟢 Лидеры: $DSKY +10%, $GMKN +5.1%, $UPRO +3.4%, $MTSS +2.9%, $SIBN +2.3%, $ALRS +2.2%
🔴 Отстающие: $ETLN -2.1%, $CIAN -1.8%, $LSRG -1.5%, $TATNP -1.1%, $SPBE -1.1%,
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🔥5
🌾$AGRO опубликовал первую отчетность нового сельхозгода, которая оказалась слабой. Стоит ли ожидать разворота на горизонте 12 месяцев?
• Выручка осталась cопоставимой г/г (55 млрд руб) в 3к22. Падение цен в растениеводстве, масложире и свинине (-20% г/г в среднем) было компенсировано ростом цен в сахаре (+35%) и увеличением объемов мяса на Дальнем Востоке.
• EBITDA упала на 40% до 5.2 млрд руб, маржинальность сократилась до 10% (-6пп). Компания перестала публиковать сегментальную разбивку, но ключевое давление видим в растениеводстве и производстве мяса. Скорректированная чистая прибыль упала в 3.6 раз до 1.5 млрд руб.
• Операционный поток составил 8 млрд руб. за 9м22. Капекс достиг 7.6 млрд руб, 37% инвестиций пошли в мясной сегмент, 30% на растениеводство, 25% в масложир, а остальное - в сахар. Чистый долг/EBITDA вырос с 1.5х на начало года до 2х на сентябрь 2022.
💡Мы не ожидаем улучшения по финансовым результатам $AGRO, основные сложности возникают на уровне цен, которые находятся под давлением из-за высокого урожая, экспортного регулирования и укрепившегося рубля. Текущий мультипликатор по EV/EBITDA'22П (5х) высокий, что делает компанию одной из самых дорогих историй в потребительском секторе при невпечатляющих краткосрочных финансовых перспективах.
@xtxixty
• Выручка осталась cопоставимой г/г (55 млрд руб) в 3к22. Падение цен в растениеводстве, масложире и свинине (-20% г/г в среднем) было компенсировано ростом цен в сахаре (+35%) и увеличением объемов мяса на Дальнем Востоке.
• EBITDA упала на 40% до 5.2 млрд руб, маржинальность сократилась до 10% (-6пп). Компания перестала публиковать сегментальную разбивку, но ключевое давление видим в растениеводстве и производстве мяса. Скорректированная чистая прибыль упала в 3.6 раз до 1.5 млрд руб.
• Операционный поток составил 8 млрд руб. за 9м22. Капекс достиг 7.6 млрд руб, 37% инвестиций пошли в мясной сегмент, 30% на растениеводство, 25% в масложир, а остальное - в сахар. Чистый долг/EBITDA вырос с 1.5х на начало года до 2х на сентябрь 2022.
💡Мы не ожидаем улучшения по финансовым результатам $AGRO, основные сложности возникают на уровне цен, которые находятся под давлением из-за высокого урожая, экспортного регулирования и укрепившегося рубля. Текущий мультипликатор по EV/EBITDA'22П (5х) высокий, что делает компанию одной из самых дорогих историй в потребительском секторе при невпечатляющих краткосрочных финансовых перспективах.
@xtxixty
🔥7😁2
Зеркало внешней торговли
С помощью прокси (80+% внешней торговли до фев'22) оценили торговые потоки в сентябре:
i) экспорт +12% г/г vs +15% г/г в августе
• лидеры – Индия (5х г/г), Турция (2.5х г/г), экспорт в Грецию и Венгрию растёт в 3 и 2.5х г/г с поставками нефти
• общая доля Китая, Индии и Турции выросла до 54% с 30% в янв'22
• из оценки платёжного баланса следует, что экспорт мог быть слабее
ii) импорт -12% г/г vs -9% г/г месяцем ранее
• импорт из Турции +2.3х г/г, из Казахстана и Китая – +41 и +21% г/г
• доля Китая – 43% vs 30% в начале года
iii) инвестиционный импорт -24% г/г vs -26% г/г ранее
• восстановление здесь, скорее, активнее, чем показывает прокси – детальная статистика доступна не для всех торговых партнёров
🪞Числа подтверждают тенденцию к сокращению торговых профицитов, сохранившуюся в октябре
💡Точность прокси снижается с переориентацией торговли на страны, статистику которых мы не видим (например, Иран и Саудовская Аравия): не хватает данных ФТС – даже без деталей
@xtxixty
С помощью прокси (80+% внешней торговли до фев'22) оценили торговые потоки в сентябре:
i) экспорт +12% г/г vs +15% г/г в августе
• лидеры – Индия (5х г/г), Турция (2.5х г/г), экспорт в Грецию и Венгрию растёт в 3 и 2.5х г/г с поставками нефти
• общая доля Китая, Индии и Турции выросла до 54% с 30% в янв'22
• из оценки платёжного баланса следует, что экспорт мог быть слабее
ii) импорт -12% г/г vs -9% г/г месяцем ранее
• импорт из Турции +2.3х г/г, из Казахстана и Китая – +41 и +21% г/г
• доля Китая – 43% vs 30% в начале года
iii) инвестиционный импорт -24% г/г vs -26% г/г ранее
• восстановление здесь, скорее, активнее, чем показывает прокси – детальная статистика доступна не для всех торговых партнёров
🪞Числа подтверждают тенденцию к сокращению торговых профицитов, сохранившуюся в октябре
💡Точность прокси снижается с переориентацией торговли на страны, статистику которых мы не видим (например, Иран и Саудовская Аравия): не хватает данных ФТС – даже без деталей
@xtxixty
🔥11🌚2❤1🐳1
Твердые цифры
Зеркало внешней торговли С помощью прокси (80+% внешней торговли до фев'22) оценили торговые потоки в сентябре: i) экспорт +12% г/г vs +15% г/г в августе • лидеры – Индия (5х г/г), Турция (2.5х г/г), экспорт в Грецию и Венгрию растёт в 3 и 2.5х г/г с поставками…
В продолжение предыдущего поста
Как выглядела бы декомпозиция экспорта за 3к22, если бы ФТС публиковала данные по торговле?
👆Ответ на графике
@xtxixty
Как выглядела бы декомпозиция экспорта за 3к22, если бы ФТС публиковала данные по торговле?
👆Ответ на графике
@xtxixty
🔥12🌚1
Удастся ли Минфину исполнить федеральный бюджет с планируемым дефицитом в 2022 году?
• Минфин в пятницу опубликовал оценку исполнения федерального бюджета за январь-октябрь – числа практически совпали с оперативными данными, о которых мы писали еще неделю назад:
i) профицит за январь-октябрь: 128 млрд руб.
ii) профицит за октябрь: 73 млрд руб.
iii) нефтегазовые доходы: +16% г/г в октябре – большую роль сыграли уплаты Газпромом НДПИ; ННГ доходы: -20% г/г
💡Но наши основные выводы следующие:
i) в доходной части бюджет исполняется медленнее, чем планирует Минфин – это относится к ННГ доходам
ii) так, по нашим оценкам, дефицит уже в 2022 может превысить план Минфина на 0.3-0.6 трлн руб. и составить, таким образом, 1.6-1.9 трлн руб.
🔍Кроме того, обозначенный Минфином дефицит в 1.3 трлн руб. может не учитывать трансферт ГВФ на компенсацию отсрочки по страховым взносам за 2-3к22:
🤷♂️ отсрочка действует, но упоминания о трансферте на её компенсацию в пояснительной записке к бюджету мы не нашли
@xtxixty
• Минфин в пятницу опубликовал оценку исполнения федерального бюджета за январь-октябрь – числа практически совпали с оперативными данными, о которых мы писали еще неделю назад:
i) профицит за январь-октябрь: 128 млрд руб.
ii) профицит за октябрь: 73 млрд руб.
iii) нефтегазовые доходы: +16% г/г в октябре – большую роль сыграли уплаты Газпромом НДПИ; ННГ доходы: -20% г/г
💡Но наши основные выводы следующие:
i) в доходной части бюджет исполняется медленнее, чем планирует Минфин – это относится к ННГ доходам
ii) так, по нашим оценкам, дефицит уже в 2022 может превысить план Минфина на 0.3-0.6 трлн руб. и составить, таким образом, 1.6-1.9 трлн руб.
🔍Кроме того, обозначенный Минфином дефицит в 1.3 трлн руб. может не учитывать трансферт ГВФ на компенсацию отсрочки по страховым взносам за 2-3к22:
🤷♂️ отсрочка действует, но упоминания о трансферте на её компенсацию в пояснительной записке к бюджету мы не нашли
@xtxixty
🔥7🐳2🌚2
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (-0.9%) снизился после двухдневного ралли, как и акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.0%).
🇪🇺 Европейские индексы остались в положительной зоне: STOXX 600 +0.1%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.2%, 🇬🇧FTSE 100 +0.9%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки растут, от +0.2% до +1.5%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в положительной зоне: $IMOEX +1.2%, $RTSI +1.0%
🟢 Лидеры: $DSKY +20% после сообщения о выкупе акций, $PIKK +5.5%, $OZON +4.9%, $GMKN +4.7%, $VKCO +4.3%, $TCSG +4.2%
🔴 Отстающие: $ROSN -1.7%, тогда как совет директоров рекомендовал дивиденды , $HYDR -1.0%, $PLZL -0.8%, $MGNT -0.6%, $IRAO -0.5%, $MOEX -0.3%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (-0.9%) снизился после двухдневного ралли, как и акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.0%).
🇪🇺 Европейские индексы остались в положительной зоне: STOXX 600 +0.1%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.2%, 🇬🇧FTSE 100 +0.9%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки растут, от +0.2% до +1.5%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в положительной зоне: $IMOEX +1.2%, $RTSI +1.0%
🟢 Лидеры: $DSKY +20% после сообщения о выкупе акций, $PIKK +5.5%, $OZON +4.9%, $GMKN +4.7%, $VKCO +4.3%, $TCSG +4.2%
🔴 Отстающие: $ROSN -1.7%, тогда как совет директоров рекомендовал дивиденды , $HYDR -1.0%, $PLZL -0.8%, $MGNT -0.6%, $IRAO -0.5%, $MOEX -0.3%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🔥4
Маркеры продовольственной инфляции
• Большое влияние продолжает оказывать ситуация вокруг поставок продовольствия через Чёрное море – возвращение России в зерновую сделку и перспективы её продления полностью напряжённость не снимают
• Если цены пшеницы скорректировались после кратковременного роста, то подсолнечник других поставщиков (кроме Украины и России) продолжает дорожать – здесь концентрация рынка выше, две страны в сумме обеспечивают более половины мирового предложения
• Цены риса растут с введением Индией экспортных ограничений и неблагоприятными для урожая погодными условиями в Юго-Восточной Азии
📉Цены продовольствия снизились со своих пиков первой половины года – так, индекс цен на продовольствие ФАО на минимумах с начала 2022
❗️Тем не менее риски для продовольственной безопасности сохраняются (и сейчас они значимо выше, чем в 2021)
• На высоком уровне не только геополитическая напряжённость, но и цены удобрений: примерно в полтора раза выше, чем в среднем в 2021
@xtxixty
• Большое влияние продолжает оказывать ситуация вокруг поставок продовольствия через Чёрное море – возвращение России в зерновую сделку и перспективы её продления полностью напряжённость не снимают
• Если цены пшеницы скорректировались после кратковременного роста, то подсолнечник других поставщиков (кроме Украины и России) продолжает дорожать – здесь концентрация рынка выше, две страны в сумме обеспечивают более половины мирового предложения
• Цены риса растут с введением Индией экспортных ограничений и неблагоприятными для урожая погодными условиями в Юго-Восточной Азии
📉Цены продовольствия снизились со своих пиков первой половины года – так, индекс цен на продовольствие ФАО на минимумах с начала 2022
❗️Тем не менее риски для продовольственной безопасности сохраняются (и сейчас они значимо выше, чем в 2021)
• На высоком уровне не только геополитическая напряжённость, но и цены удобрений: примерно в полтора раза выше, чем в среднем в 2021
@xtxixty
🔥6🌚2🐳1
📱Озон опубликовал сильные результаты за 3кв22. Отражает ли цена акций уверенные тренды маржинальности и денежного потока?
• Оборот платформы (GMV) вырос на 74% г-к-г в 3кв22. Это меньше 95% г-к-г, на которые вырос Wildberries, однако достаточно, чтобы не отстать от годового гайданса (80% рост в 2022П).
• Компании удалось повторить успех предыдущего квартала и сохранить положительную скорректированную EBITDA (1.6 млрд руб. или 0.9% от GMV). Общий убыток от пожара на складе составил 10.8 млрд руб., мы ожидаем значительного покрытия страховкой по мере согласования выплат.
• Ключевыми драйверами маржинальности стали увеличение комиссий (take rate +2.4% до 17.6%), оптимизация сборки и доставки (-3% от оборота) и маркетинговых расходов (-2.9% от оборота). Это значительные достижения, на наш взгляд, и дальнейшее улучшение станет позитивным сюрпризом.
• Озон заработал 0.9млрд руб. свободного денежного потока против инвестиций 14.5 млрд руб. в 3кв21. Капитальные затраты остались на сопоставимом г-к-г уровне в 4.7 млрд руб. Денежные средства составили 65.6 млрд руб. – хороший уровень ликвидности.
💡 Темпы роста Озон остаются одними из самых агрессивных в секторе электронной коммерции и могли бы быть еще выше, если бы пожар не оказал негативное влияние на уровень сервиса в регионе. 4кв22 сезонально сильный по денежному потоку и упрочит позиции ликвидности. Текущий мультипликатор 0.4х P/GMV для нас привлекателен.
#онлайнритейл
@xtxixty
• Оборот платформы (GMV) вырос на 74% г-к-г в 3кв22. Это меньше 95% г-к-г, на которые вырос Wildberries, однако достаточно, чтобы не отстать от годового гайданса (80% рост в 2022П).
• Компании удалось повторить успех предыдущего квартала и сохранить положительную скорректированную EBITDA (1.6 млрд руб. или 0.9% от GMV). Общий убыток от пожара на складе составил 10.8 млрд руб., мы ожидаем значительного покрытия страховкой по мере согласования выплат.
• Ключевыми драйверами маржинальности стали увеличение комиссий (take rate +2.4% до 17.6%), оптимизация сборки и доставки (-3% от оборота) и маркетинговых расходов (-2.9% от оборота). Это значительные достижения, на наш взгляд, и дальнейшее улучшение станет позитивным сюрпризом.
• Озон заработал 0.9млрд руб. свободного денежного потока против инвестиций 14.5 млрд руб. в 3кв21. Капитальные затраты остались на сопоставимом г-к-г уровне в 4.7 млрд руб. Денежные средства составили 65.6 млрд руб. – хороший уровень ликвидности.
💡 Темпы роста Озон остаются одними из самых агрессивных в секторе электронной коммерции и могли бы быть еще выше, если бы пожар не оказал негативное влияние на уровень сервиса в регионе. 4кв22 сезонально сильный по денежному потоку и упрочит позиции ликвидности. Текущий мультипликатор 0.4х P/GMV для нас привлекателен.
#онлайнритейл
@xtxixty
🔥11
Что пишет Банк России об инфляции в октябре?
• По расчетам регулятора, с поправкой на сезонность, потребительские цены в октябре выросли на 0.13% м/м. По нашим оценкам получалось 0.14% м/м
• По мнению регулятора:
'ослабление инфляционного давления обусловлено временным охлаждением потребительской активности в условиях частичной мобилизации и расширением предложения продовольствия'
• 'Положительный прирост цен сформирован волатильными компонентами' – с этим утверждением мы не согласны:
i) основной вклад в сезонно-скорректированные темпы инфляции внесли услуги – их вклад превысил прирост цен в октябре (+0.17пп из +0.14% м/м)
ii) услуги – с большим запасом наиболее стабильная часть ИПЦ: с 2017 года в них волатильность в 1.8 раз ниже, чем в продовольствии, и в 2.6 раз – чем в непродовольственной части корзины
• Банк России по-прежнему прогнозирует инфляцию на уровне 12-13% в 2022, 5-7% в 2023 и на цели в 2024
Инфляция в октябре – услуги и плодоовощи против всех
@xtxixty
• По расчетам регулятора, с поправкой на сезонность, потребительские цены в октябре выросли на 0.13% м/м. По нашим оценкам получалось 0.14% м/м
• По мнению регулятора:
'ослабление инфляционного давления обусловлено временным охлаждением потребительской активности в условиях частичной мобилизации и расширением предложения продовольствия'
• 'Положительный прирост цен сформирован волатильными компонентами' – с этим утверждением мы не согласны:
i) основной вклад в сезонно-скорректированные темпы инфляции внесли услуги – их вклад превысил прирост цен в октябре (+0.17пп из +0.14% м/м)
ii) услуги – с большим запасом наиболее стабильная часть ИПЦ: с 2017 года в них волатильность в 1.8 раз ниже, чем в продовольствии, и в 2.6 раз – чем в непродовольственной части корзины
• Банк России по-прежнему прогнозирует инфляцию на уровне 12-13% в 2022, 5-7% в 2023 и на цели в 2024
Инфляция в октябре – услуги и плодоовощи против всех
@xtxixty
🔥5🐳3😁1
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+0.9%) вырос после данных о замедлении индекса цен производителей в октябре. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +1.5%) опередили рынок.
🇪🇺 Европейские индексы в основном продолжили расти: STOXX 600 +0.4%, 🇩🇪DAX +0.5%, 🇫🇷CAC 40 +0.5%, за исключением 🇬🇧FTSE 100 -0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки показывают сдержанную динамику, от -0.1% до -0.5%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в отрицательной зоне: $IMOEX -1.0%, $RTSI -0.9%
🟢 Лидеры: $PIKK +1.4%, $ARKN +0.9%, $MVID +0.4%
🔴 Отстающие: $DSKY -7.8%, $OZON -4.8%, $VKCO -4.5%, $TCSG -4.3%, $RUAL -4.3%, $ENPG -4.1%, $FIVE -4.1%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+0.9%) вырос после данных о замедлении индекса цен производителей в октябре. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +1.5%) опередили рынок.
🇪🇺 Европейские индексы в основном продолжили расти: STOXX 600 +0.4%, 🇩🇪DAX +0.5%, 🇫🇷CAC 40 +0.5%, за исключением 🇬🇧FTSE 100 -0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки показывают сдержанную динамику, от -0.1% до -0.5%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в отрицательной зоне: $IMOEX -1.0%, $RTSI -0.9%
🟢 Лидеры: $PIKK +1.4%, $ARKN +0.9%, $MVID +0.4%
🔴 Отстающие: $DSKY -7.8%, $OZON -4.8%, $VKCO -4.5%, $TCSG -4.3%, $RUAL -4.3%, $ENPG -4.1%, $FIVE -4.1%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🔥4
Маркеры непродовольственной инфляции
• Динамика глобальных непродовольственных цен сильно зависит от деловой активности в Китае, которая по-прежнему находится под давлением политики нулевого ковида
• Цены на алюминий и никель остаются относительно высокими: на Россию приходится 6 и 7% мировой добычи этих металлов, а санкционные риски сохраняются, несмотря на решение Лондонской биржи металлов продолжить торговлю российским сырьём
• Оптовые цены на бензин снижались из-за профицита на внутреннем рынке, сложившегося из-за экспортных ограничений и стремления нефтяных компаний получить выплаты по демпферу, – небольшой рост оптовых цен увидели в начале ноября
• Переноса снижения оптовых цен бензина в розничные не наблюдается: за октябрь, по данным Росстата, цены выросли на 0.02% м/м, снижение на первой неделе ноября составило всего -0.01% н/н
@xtxixty
• Динамика глобальных непродовольственных цен сильно зависит от деловой активности в Китае, которая по-прежнему находится под давлением политики нулевого ковида
• Цены на алюминий и никель остаются относительно высокими: на Россию приходится 6 и 7% мировой добычи этих металлов, а санкционные риски сохраняются, несмотря на решение Лондонской биржи металлов продолжить торговлю российским сырьём
• Оптовые цены на бензин снижались из-за профицита на внутреннем рынке, сложившегося из-за экспортных ограничений и стремления нефтяных компаний получить выплаты по демпферу, – небольшой рост оптовых цен увидели в начале ноября
• Переноса снижения оптовых цен бензина в розничные не наблюдается: за октябрь, по данным Росстата, цены выросли на 0.02% м/м, снижение на первой неделе ноября составило всего -0.01% н/н
@xtxixty
🔥5
HeadHunter: результаты за 3к22 – что делать с акциями?
• Результаты $HHRU за 3к22 показали слабую динамику г/г, хотя улучшились по сравнению с 2к22
• Выручка выросла на 1% г/г, скор. EBITDA упала на 8% г/г, маржа по скор. EBITDA 55% (-5,6пп)
• Общее число платящих клиентов снизилось на 8% г/г, что было компенсировано повышением расценок
• Но по сравнению с 2к22г выручка выросла на 20%, скор. EBITDA – на 55%, число клиентов – на 8%, что подтверждает некоторое улучшение конъюнктуры рынка труда
🤔 Соотношение активных резюме и вакансий указывает, что в октябре – первой половине ноября положительный тренд приостановился, но резкого ухудшения не произошло
• $HHRU торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2022 г. на уровне 8x - не очень привлекательно, пока на восстановится рост
💡Сейчас осторожно смотрим на бумагу, но считаем, что триггеры могут появиться в 1 пол. 2023 г. в случае сочетания улучшения конъюнктуры рынка труда, более благоприятного эффекта базы и возможной выплаты дивидендов
@xtxixty
• Результаты $HHRU за 3к22 показали слабую динамику г/г, хотя улучшились по сравнению с 2к22
• Выручка выросла на 1% г/г, скор. EBITDA упала на 8% г/г, маржа по скор. EBITDA 55% (-5,6пп)
• Общее число платящих клиентов снизилось на 8% г/г, что было компенсировано повышением расценок
• Но по сравнению с 2к22г выручка выросла на 20%, скор. EBITDA – на 55%, число клиентов – на 8%, что подтверждает некоторое улучшение конъюнктуры рынка труда
🤔 Соотношение активных резюме и вакансий указывает, что в октябре – первой половине ноября положительный тренд приостановился, но резкого ухудшения не произошло
• $HHRU торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2022 г. на уровне 8x - не очень привлекательно, пока на восстановится рост
💡Сейчас осторожно смотрим на бумагу, но считаем, что триггеры могут появиться в 1 пол. 2023 г. в случае сочетания улучшения конъюнктуры рынка труда, более благоприятного эффекта базы и возможной выплаты дивидендов
@xtxixty
🌚3🔥1
Чего ждать от недельного отчета по потребительским ценам?
✏️ С 8 по 14 ноября ждем инфляцию в диапазоне +(0.04 – 0.09)% н/н после +0.01% н/н ранее
🌡При целевом росте цен для этого времени в +0.08% н/н, а средней – в +0.11% н/н
📈Главный драйвер – плодоовощи остаются около +1.5% н/н с начала октября
• Ожидаем ускорения цен во многих категориях продов и непродов (в одежде, электронике, бытовой химии, детских товарах и продуктах питания) по завершению скидок 11.11
📉 Снижение цен продолжится в стройматериалах, электронике (но темпы будут ниже после 11.11), гречке (из-за хорошего урожая) и в авиаперелетах на фоне скидок (до 50% у S7 и у Уральских авиалиний)
🛍Рост цен в остаток ноября будет сдерживать черная пятница (проходит в последнюю пятницу месяца)
@xtxixty
✏️ С 8 по 14 ноября ждем инфляцию в диапазоне +(0.04 – 0.09)% н/н после +0.01% н/н ранее
🌡При целевом росте цен для этого времени в +0.08% н/н, а средней – в +0.11% н/н
📈Главный драйвер – плодоовощи остаются около +1.5% н/н с начала октября
• Ожидаем ускорения цен во многих категориях продов и непродов (в одежде, электронике, бытовой химии, детских товарах и продуктах питания) по завершению скидок 11.11
📉 Снижение цен продолжится в стройматериалах, электронике (но темпы будут ниже после 11.11), гречке (из-за хорошего урожая) и в авиаперелетах на фоне скидок (до 50% у S7 и у Уральских авиалиний)
🛍Рост цен в остаток ноября будет сдерживать черная пятница (проходит в последнюю пятницу месяца)
@xtxixty
🔥4🤯1
Forwarded from PRO облигации
⚡ ⚡ ⚡ Аукционы ОФЗ: one auction to rule them all
💥 Очередная сенсация на первичном рынке. Дебютировавший сегодня ОФЗ-ПК 29022 был размещен сразу на весь доступный объем в 750 млрд руб. Cам по себе объем в 750 млрд руб. – рекорд для ОФЗ, что автоматически делает этот аукцион крупнейшим за всю историю. Bid-to-cover составил 1,2х.
🥕 Цена отсечения составила 96,27%, что, по нашим оценкам, соответствует z-спреду к RUONIA в 70бп. Ко вчерашней котировке закрытия ближайшего флоутера нового образца – это около 1,4пп дисконта по цене.
💼 ОФЗ-ПК всегда привлекают крупные банки, исключением не стал и этот выпуск. Из 31 удовлетворенных бида 5 наибольших составили 410 млрд руб. по номиналу (более половины аллокации). На крупнейшую заявку в 110 млрд руб. пришлось ~15% размещения. Неконкурентных заявок не было вовсе.
📈 После аукциона случилось ралли в длинных ОФЗ-ПД. Иллюстративно приводим график ОФЗ-ПД 26240, подскочившей в моменте ввода цены отсечения по флоутеру более чем на полфигуры.
#ofz #auct
@pro_bonds
💥 Очередная сенсация на первичном рынке. Дебютировавший сегодня ОФЗ-ПК 29022 был размещен сразу на весь доступный объем в 750 млрд руб. Cам по себе объем в 750 млрд руб. – рекорд для ОФЗ, что автоматически делает этот аукцион крупнейшим за всю историю. Bid-to-cover составил 1,2х.
🥕 Цена отсечения составила 96,27%, что, по нашим оценкам, соответствует z-спреду к RUONIA в 70бп. Ко вчерашней котировке закрытия ближайшего флоутера нового образца – это около 1,4пп дисконта по цене.
💼 ОФЗ-ПК всегда привлекают крупные банки, исключением не стал и этот выпуск. Из 31 удовлетворенных бида 5 наибольших составили 410 млрд руб. по номиналу (более половины аллокации). На крупнейшую заявку в 110 млрд руб. пришлось ~15% размещения. Неконкурентных заявок не было вовсе.
📈 После аукциона случилось ралли в длинных ОФЗ-ПД. Иллюстративно приводим график ОФЗ-ПД 26240, подскочившей в моменте ввода цены отсечения по флоутеру более чем на полфигуры.
#ofz #auct
@pro_bonds
🔥8🌚4😁1🐳1