💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (+2.0%) восстановился. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.0%) также показывали рост
 
🇪🇺 Европейские индексы показали сдержанный рост: STOXX 600 +0.3%, 🇩🇪DAX +0.4% 🇫🇷CAC 40 +0.2%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки рост, поднимаясь до +0.6%

🇷🇺 Российский рынок вчера рос: $IMOEX +0.5%, $RTSI +2.0%. Тех и потребительский секторы показали сильный рост

🟢 Лидеры: $MGNT +6.0%, $AGRO +5.3%, $FIVE +4.7%, $UPRO +3.9%, $YNDX +3.9%
🔴 Отстающие: $SMLT -4.7%, $AKRN -4.5%, $ENPG -3.8%, $POLY -3.7%, $VKCO -3.6%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq


@xtxixty

🔨Что показывают поисковые запросы по безработице?

🔎Наш индекс на основе интенсивности поисковых запросов по словам "ищу работу", "вакансии" и т.д. показывает, что безработица в августе находится в диапазоне (3.8 – 3.9)%, ближе к правой границе интервала

🎯 Ошибка (out-of-sample) MAE между нашим индикатором и данными Росстата составляет 0.1пп, т.е. очередной исторический минимум в 3.8% не противоречит данным поисковых запросов

@xtxixty

Высокие рез-ты QIWI за 2к22: временные факторы или закономерность?
 
• В 2к22г чистая скорр. выручка выросла на 69% г/г до 10,2 млрд руб., а скорр. EBITDA – на 81% г/г до 6,9 млрд руб. (маржа = 68%)

• Осн. факторы: рост платежей, в т.ч. за рубеж через систему Contact и в рез-те расширения продуктового предложения

• Помимо операц. левериджа, росту рентабельности способствовали:

1) Выбытие низкомарж. операций, связанных с беттингом
2) Рост переводов через НСПК (низкие комиссии)
3) Высокорентабельные конверс. операции

• Частично рост в 2к22 был связан с временными факторами, поэтому ожидаем замедления в 2п22г. Но положительные тренды сохранятся

• Высокие рез-ты могли бы привести к высокой див. доходности (>20%, по нашим оценкам), но выплаты пока технически невозможны

💡Возобновление дивов – потенциальный триггер, но ясности в этом вопросе пока нет

❗️По нашим оценкам, собств. чистый кэш $QIWI (с учетом краткоср. вложений в ценные бумаги) мог составить 25-30 млрд руб. vs. Mcap ~20млрд руб.

#IT

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?

• Короткие бумаги подешевели на 0,3-0,8пп, а среднесрочные и длинные выпуски – на 0,8-1,3пп.

• Хуже других смотрелась ОФЗ-26226 (YTM 9,61%) с погашением через 4 года: два дня назад она показала сильнейший результат, подорожав на 0,4пп, а вчера ее котировки рухнули на 1,8пп (+58бп в доходностях).

• По итогам сессии ближний сегмент и середина кривой сместились вверх на 25-40бп (до 8,7-9,3% и 9,2-10,4% соответственно), а доходности в дальнем конце кривой прибавили 15-25бп до 10,3-10,7%.

• В результате спреды 2-10 и 5-10 лет сократились на 16-20бп до 132бп и 30бп соответственно.

• Торговый оборот прибавил еще 2,6 млрд, составив 16,8 млрд руб. Почти весь дневной объем обеспечили короткие ОФЗ-ПД, причем его треть пришлась на единственную бумагу – ОФЗ-26215 с погашением в августе 2023 г.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ
💡Макростратегия по ОФЗ

 #fi @pro_bonds

Немного зарплатной статистики за июль

Что с уровнями зарплат?

• Средняя зарплата в России в июле составила ₽ 62.2 тыс:

🚀Лидерами оказались добыча полезных ископаемых (₽125 тыс) – добыча нефти и природного газа (₽175 тыс), финсектор (₽136 тыс), научная деятельность (₽106 тыс), водный транспорт (₽130 тыс), воздушный и космический транспорт (₽154 тыс), производство табачных изделий (₽116 тыс), трубопроводный транспорт (₽108 тыс)

🐢В отстающих – образование (₽32 тыс), растениеводство (₽43 тыс), производство одежды (₽26 тыс), текстильных изделий (₽37 тыс), мебели (₽36 тыс), почтовая связь и курьерская деятельность (₽37 тыс)

Что с динамикой зарплат?

• Средняя зарплата в июле снизилась на 3.2% г/г в реальном выражении

• В номинальном выражении зарплаты выросли на 11.4% г/г: в частном секторе – на 14.7% г/г, а в госсекторе – на 5% г/г

• Динамика медианной зарплаты в июле оказалась лучше средней: +14.5% г/г в номинальном выражении

🚀Лидеры роста – зарплаты в секторе добычи угля (+23% г/г), производстве нефтепродуктов (+43% г/г), в водном транспорте (+62% г/г), трубопроводном транспорте (+23% г/г)

🐢Отстают производство авто (-7% г/г), рыболовство (-8.7% г/г) и добыча нефти и природного газа (-1.1% г/г)

💡Рынок труда адаптируется к новым условиям через сокращение реальных зарплат и частичную занятость: безработица в очередной раз обновила исторический минимум (3.8%)

💡Сберегательные настроения населения преобладают: динамика розничных продаж (-8.8% г/г) оказалась хуже динамики реальных зарплат

✏️По итогам 2022 прогнозируем сокращение реальных зарплат на ~2.3% г/г

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-2.1%) вновь снижался. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -2.9%) также упали
 
🇪🇺 Европейские индексы показали снижение: STOXX 600 -1.7%, 🇩🇪DAX -1.1% 🇫🇷CAC 40 -1.5%, 🇬🇧FTSE 100 -1.8%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно

🇷🇺 Российский рынок вчера снижался: $IMOEX -0.5%, $RTSI -0.2%

🟢 Лидеры: $SPBE +34%, $YNDX +3.8%, $DSKY +2.7%, $OGKB +2.4%, $RTKM +1.2%
🔴 Отстающие: $MTLR -12%, MTLRP -9.7%, $HHRU -7.4%, $SMLT -6.7%, $CHMF -6.0%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

Вакансия: Экономист в Банке России

⚙️ Департамент статистики Банка России ищет экономиста по внешнему сектору и прямым инвестициям

❔В чем суть?

• Вы будете работать на Неглинной с данными по прямым инвестициям из множества информационных источников

• Будете помогать адаптировать данные для аналитических целей органов государственной власти, профессионального и научного сообщества, широкой общественности

• Будете работать с поставщиками данных: банками и предприятиями реального сектора

❔Кого ищем?

• Нужны базовые знания по макроэкономике на уровне выпускника или студента последних курсов ведущего ВУЗа

• Даст преимущество базовое знание Python, R или SQL

📩 Ждем отклики и резюме на lnv2@cbr.ru

❤️ Коллеги, большая просьба, поделиться этой вакансией с теми, кому может быть интересно

@xtxixty

Дихотомия реакции на важные новости

• Доля населения с тревожным настроением, по данным ФОМ, на 25 сентября составила 69%, оказавшись на максимуме, – в конце февраля тревожность испытывали 55% респондентов

• На первый взляд, природа шоков 24 февраля и 21 сентября схожа – но потребители отреагировали на них по-разному: в конце февраля–начале марта активно покупали непродовольственные товары (в т.ч. бытовую технику), сейчас же видим всплеск потребительских расходов только в тратах на авиабилеты

💡Психологическая рекция на шоки сводится к вариантам "замри или беги": в случае потребительского поведения первый из них превращается в "запасайся"

@xtxixty

Каким будет фискальный импульс в новых параметрах бюджета?

• Бюджетные проектировки на 2023-25 известны => стало возможным оценить ожидаемый фискальный импульс

✏️По нашим оценкам, он составит ~3% ВВП в остаток текущего года и ослабеет уже в 2023 в среднем до околонулевых значений

📈Но напомним, что планы по бюджетным расходам стабильно росли, например:

i) на 2022 план по расходам изначально составлял 23.7 трлн, в июне – уже 27.2 трлн, сейчас – 29 трлн руб. => вырос на 5.3 трлн руб.

ii) на 2023 планы также увеличивались: с 25.2 трлн изначально до 26.4 трлн в июне и, наконец, до 29.06 трлн руб. в сентябре => прирост составил 3.8 трлн руб.

• В прошлый раз мы оценивали фискальный импульс в параметрах бюджета, появившихся в СМИ в июне: тогда он, по нашим оценкам, должен был стать отрицательным уже в 2023, так как июньский план по расходам предполагал более быструю консолидацию федерального бюджета

@xtxixty

Как быстро будет консолидироваться федеральный бюджет в 2023-25 гг. с точки зрения балансирующей цены на нефть?

💡Балансирующая цена* на нефть является индикатором того, насколько быстро будет консолидироваться бюджет

• В текущей проектировке бюджета балансирующая цена останется высокой, по нашим оценкам:

i) около 89 долл./барр. в 2022

ii) еще выше – 93 долл./барр. в 2023

iii) 85 и 75 долл./барр. в 2024 и 2025 соответственно

• Июньские бюджетные проектировки подразумевали более низкие балансирующие бюджет цены на нефть: тогда они равнялись 92, 82, 75 и 70 долл./барр. для 2022-25 гг.

• В последние 10+ лет можно выделить 4 эпизода российской бюджетной истории: i) изобилующие 2011-14, ii) кризис 2015-16 и посткризисный консерватизм 2017, iii) бюджетное правило 2018-19 и iv) ковидные 2020-21. Подробнее об этом здесь

💡Текущий эпизод бюджетной политики похож на 2014-й, но характеризуется значительно более медленной последующей консолидацией, чем в 2015-17 гг.

* Балансирующая цена на нефть в бюджете = цена, при которой баланс бюджета равен 0

Увеличение расходов требует более высокой цены для балансировки бюджета

@xtxixty

Кредитование физлиц в августе

🏡 Жилищное кредитование:

• Объём выдачи: +34.1% м/м | +4.3% г/г – всего на 3.6% ниже среднего уровня в 2021
• Почти половина выдач в августе – льготная ипотека
• Средневзвешенная ставка не изменилась с июля – 6.7%
• Просроченная задолженность, как и месяцем ранее, составила 0.5% портфеля

📱Необеспеченное розничное кредитование:

• Объём выдачи: +10.8% м/м | -7.9% г/г – уже чуть выше среднего за 2021

💡Кредитный импульс продолжает восстанавливаться, что положительно повлияет на динамику финсектора

@xtxixty

⏰ Макро – week ahead

Что важного произошло в макро на прошлой неделе?

• Недельная инфляция развернулась вверх (+0.08% н/н) с разворотом динамики цен на плодоовощи

• Данные об экономической активности за 8 месяцев 2022 указали на сокращение ВВП на 2.3% г/г в августе после -3.9% г/г в июле, при этом розничные продажи снизились на 8.8% г/г, а безработица обновила исторический минимум, составив 3.8%

Чего ждать на этой неделе?

• Увидим набор предварительных чисел об экономической активности в сентябре: PMI и новостной индекс

• В пятницу Росстат опубликует данные о динамике потребительских цен в сентябре: месяцем ранее потребительские цены снизились на -0.52% м/м | -0.06% м/м с сезонной коррекцией – ждём, что сентябрьское число окажется положительным с коррекцией на сезонность

• Узнаем, сколько автомобилей было продано в сентябре (динамика в августе: -62.4% г/г | +29% м/м)

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в пятницу?

• Короткие ОФЗ подешевели, но не более, чем на 0,1пп (+4-7бп в доходностях). Бумаги с погашением через 3-4 года прибавили в цене 0,1пп (-2-4бп в доходностях), а котировки прочих среднесрочных выпусков сократились на 0,2-0,3пп (+3-10бп в доходностях).

• При этом, цены длинных ОФЗ-ПД скорректировались на 0,5-0,9пп, сдвинув дальний сегмент кривой на 10-20бп вверх.

• В результате большая часть ближнего конца кривой находится в диапазоне 8,9-9,3%, середина практически не изменилась, оставшись между 9,2% и 10,3%, а длинные доходности расположились между 10,5% и 10,8%.

• По итогам сессии спреды 2-10 и 5-10 лет прибавили 7-8бп до 139бп и 38бп соответственно.

• Торговый оборот сократился почти вдвое, составив 9,0 млрд руб. Наибольший интерес у участников торгов вызывали короткие и среднесрочные ОФЗ-ПД.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ
💡Макростратегия по ОФЗ

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-1.5%) продолжил снижение. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.7%) также упали
 
🇪🇺 Европейские индексы развернулись вверх: STOXX 600 +1.3%, 🇩🇪DAX +1.2% 🇫🇷CAC 40 +1.5%, 🇬🇧FTSE 100 +0.2%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном снижаются, опускаясь до -0.7%

🇷🇺 Российский рынок показал небольшой рост в рублях: $IMOEX +0.2%, а $RTSI -1.5% опустился из-за ослабления рубля

🟢 Лидеры: $ENRU +15%, $NLMK +8.0, $HHRU +6.8%, $MAGN +6.7%, $PIKK +6.1%, $CHMF +6.0%
🔴 Отстающие: $FIXP -6.3%, $GAZP -3.6%, $SGZH -2.5%, $PLZL -2.0%, $ENPG -2.0%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq


@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?

• Котировки коротких ОФЗ вчера прибавили до 0,8пп, а среднесрочные и длинные выпуски подорожали на 0,4-1,0пп. В результате ближний и дальний сегменты кривой сдвинулись вниз на 10-20бп, а доходности в середине опустились на 10-35бп.

• Короткие выпуски теперь в основном находятся в диапазоне 8,7-9,0%, среднесрочные доходности лежат на уровне 9,1-10,4%, а длинные бумаги расположились между 10,4% и 10,7%.

• Лучше рынка смотрелась ОФЗ-26229 (YTM 8,74%) с погашением в ноябре 2025 г, подорожавшая на 1,1пп (-44бп в доходности).

• Спред 2-10 лет прибавил 9бп до 148бп, спред 5-10 лет сузился на 6бп до 32бп.

• Торговый оборот вырос до 13,1 млрд руб., активнее всего торговались короткие и среднесрочные бумаги, причем почти треть оборота обеспечила вышеупомянутая ОФЗ-26229.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ
💡Макростратегия по ОФЗ

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (+2.6%) начал квартал на позитивной ноте. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.4%) также росли
 
🇪🇺 Европейские индексы вновь двигались вверх: STOXX 600 +0.8%, 🇩🇪DAX +0.8% 🇫🇷CAC 40 +0.6%, 🇬🇧FTSE 100 +0.2%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном растут, кроме Китая

🇷🇺 Российский рынок рос: $IMOEX +4.3% вновь выше 2 000, $RTSI +3.4% 

🟢 Лидеры: $CIAN +20%, $POLY +18%, $ENPG +15%, $OZON +15%, $GLTR +14%, $ETLN +11%, $TCSG +10%
🔴 Отстающие: $GAZP -0.5%, $PHOR -0.3%, $HYDR +0.3%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq


@xtxixty

Маркеры непродовольственной инфляции – глобальное инфляционное давление ослабевает

• Цены металлов продолжают снижаться вместе со спросом из-за опасений замедления мировой экономики – объёмы торгов на Лондонской бирже металлов в августе оказались на 21% ниже показателей начала года

• Локальный проинфляционный риск здесь – возможные ограничения торговли российским сырьём на Лондонской бирже металлов

• Морские перевозки становятся дешевле по мере ослабления постпандемийного повышенного спроса

• Внутри страны цены на бензин корректируются после кратковременного роста в конце лета перед снижением демпфера: сейчас на внутреннем рынке нефтепродуктов избыток из-за экспортных ограничений

💡Для России проинфляционные риски сейчас определяются не ценами на сырьё, а ростом бюджетных расходов

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ во вторник?

• Рынок продолжил восстанавливаться. Короткие бумаги прибавили в цене 0,1-0,3пп, среднесрочные выпуски подорожали на 0,6-1,3пп, а длинные ОФЗ – на 1,4-2,4пп.

• Ближний конец кривой сместился на 10-25бп вниз и находится в диапазоне 7,9-9,0%. Середина и дальний сегмент сдвинулись вниз на 20-40бп до 8,9-10,2% и 10,2-10,4% соответственно.

• В ближнем сегменте выделялась ОФЗ-26215 (YTM 8,03%), подорожавшая сразу на 0,5пп (-64бп в доходности).

• Спред на отрезке 2-10 лет сократился на 19бп до 129бп, спред 5-10 лет прибавил 7бп до 40бп.

• Линкеры подорожали за день на 0,2-0,9пп, сократившись в реальных доходностях на 3-12бп.

• Торговый оборот вырос на 2,2 млрд руб. до 15,3 млрд руб. Активнее всего торговались среднесрочные выпуски, обеспечившие 40% дневного объема; повышенный интерес наблюдался в линкерах.

• Несмотря на наметившееся восстановление, Минфин России отменил сегодняшние аукционы.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ
💡Макростратегия по ОФЗ

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (+3.1%) рос вторую сессию подряд, показав максимальный двухдневный рост с марта 2020. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +3.1%) двигались вместе с рынком.

🇪🇺 Европейские индексы также остались на подъёме: STOXX 600 +3.1%, 🇫🇷CAC 40 +4.2%, 🇩🇪DAX +3.8%, 🇬🇧FTSE 100 +2.6%.

🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в плюсе, Китай остаётся закрыт из-за праздников.

🇷🇺 Российский рынок закрылся в положительной зоне: $IMOEX +0.2%, $RTSI +0.8% 

🟢 Лидеры: $PLZL +8.8, $CIAN +8.7%, $GLTR +6.1%, $FIVE + 5.3%, $OZON +4.7%, $FLOT +4.5%
🔴 Отстающие: $NLMK -3.5%, $SMLT -3.2%, $CHMF -3.0%, $AFLT -2.9%, $TGKA -2.8%, $MAGN -2.5%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty