Какой прогноз по инфляции на конец 2022 будет закладывать Банк России, принимая решение по ключевой ставке 16 сентября?
Чтобы актуальный прогноз Банка России по инфляции на конец 2022 в +(12-15)% г/г сбылся:
Текущие темпы инфляции до конца года должны быть не ниже уровней, соответствующих целевым 4%, – по нашим оценкам, от 4 до 12.6% в пересчете на год (% SAAR)
💡Считаем, что Банк России в своих предпосылках по инфляции будет экстраполировать широкий диапазон текущих темпов – от 1 до 8% SAAR в остаток года
=> новый прогноз Банка России (возможно, непубличный) на конец 2022 может оказаться в диапазоне от +11 до +13.5% г/г
💡Предыдущий прогноз поэтому, скорее всего, устарел и тезис "инфляция складывается ниже прогноза Банка России" снова будет актуальным
✂️Считаем, что это создаёт предпосылки для Банка России, чтобы снизить ключевую ставку на 50бп – до 7.50% – 16 сентября, – ждём сигнала от регулятора
@xtxixty
Чтобы актуальный прогноз Банка России по инфляции на конец 2022 в +(12-15)% г/г сбылся:
Текущие темпы инфляции до конца года должны быть не ниже уровней, соответствующих целевым 4%, – по нашим оценкам, от 4 до 12.6% в пересчете на год (% SAAR)
💡Считаем, что Банк России в своих предпосылках по инфляции будет экстраполировать широкий диапазон текущих темпов – от 1 до 8% SAAR в остаток года
=> новый прогноз Банка России (возможно, непубличный) на конец 2022 может оказаться в диапазоне от +11 до +13.5% г/г
💡Предыдущий прогноз поэтому, скорее всего, устарел и тезис "инфляция складывается ниже прогноза Банка России" снова будет актуальным
✂️Считаем, что это создаёт предпосылки для Банка России, чтобы снизить ключевую ставку на 50бп – до 7.50% – 16 сентября, – ждём сигнала от регулятора
@xtxixty
🔥15🐳2🌚2
Недельная инфляция: снижение цен за счет плодоовощей и авиаперелетов, остальная корзина выше нуля
На неделе по 5 сентября цены снизились на 0.13% н/н (на уровне наших ожиданий) | -0.19% н/н с.к. | +14.1% г/г
❗️Меры базовой инфляции остаются выше нуля:
• медианная инфляция +0.02% н/н с.к. после +0.04% н/н с.к. ранее
• без авиаперелетов и плодовощей она сократилась до +0.02% н/н с.к. после +0.04% н/н с.к.
• с коррекцией на сезонность цены растут для 55% корзины (vs. 66% ранее), а для 48% (как и ранее) – рост выше цели
📉Главными факторами снижения цен остаются 4 категории: овощи и фрукты, авиаперелеты, электроника и стройматериалы, их вклады не поменялись с прошлой недели:
• инфляция в плодоовощах начнет сезонно разворачиваться, а авиаперелеты дешевеют на фоне субсидий – суммарный вклад этих 2-ух категорий ~-0.2пп с.к. – снижение цен развернется вслед за ними
✏️ Наш точечный прогноз на конец года: +13.0% г/г – предполагает ускорение текущих темпов инфляции до ~7% SAAR в конце года
@xtxixty
На неделе по 5 сентября цены снизились на 0.13% н/н (на уровне наших ожиданий) | -0.19% н/н с.к. | +14.1% г/г
❗️Меры базовой инфляции остаются выше нуля:
• медианная инфляция +0.02% н/н с.к. после +0.04% н/н с.к. ранее
• без авиаперелетов и плодовощей она сократилась до +0.02% н/н с.к. после +0.04% н/н с.к.
• с коррекцией на сезонность цены растут для 55% корзины (vs. 66% ранее), а для 48% (как и ранее) – рост выше цели
📉Главными факторами снижения цен остаются 4 категории: овощи и фрукты, авиаперелеты, электроника и стройматериалы, их вклады не поменялись с прошлой недели:
• инфляция в плодоовощах начнет сезонно разворачиваться, а авиаперелеты дешевеют на фоне субсидий – суммарный вклад этих 2-ух категорий ~-0.2пп с.к. – снижение цен развернется вслед за ними
✏️ Наш точечный прогноз на конец года: +13.0% г/г – предполагает ускорение текущих темпов инфляции до ~7% SAAR в конце года
@xtxixty
🔥12😁2
Доля населения c доходами ниже границы бедности в 2к22 сократилась до 12.1% против 14.3% кварталом ранее – что ещё мы знаем о бедности?
Численность населения с доходами ниже границы бедности показывает, сколько в стране бедных – но не насколько они бедны и как бедность распределяется географически
• Чтобы лучше понять неравенство в обществе, добавим ещё одно измерение – пространственное – и посмотрим на глубину бедности, которая показывает, насколько далеки средние доходы бедных от черты бедности
• Рассчитав отношение дефицита денежных доходов к прожиточному минимуму по регионам (данные на 2020), видим, что глубина бедности распределена неравномерно: меньше в центральных регионах, больше – в восточных и южных
• При этом Россия в целом в 2017 (последние доступные в сопоставлении данные) по этому показателю была лучше большинства развитых стран
❗Снижение неравенства в обществе, в т.ч. бедности, важно для роста экономики – общества с меньшим неравенством при прочих равных растут быстрее
@xtxixty
Численность населения с доходами ниже границы бедности показывает, сколько в стране бедных – но не насколько они бедны и как бедность распределяется географически
• Чтобы лучше понять неравенство в обществе, добавим ещё одно измерение – пространственное – и посмотрим на глубину бедности, которая показывает, насколько далеки средние доходы бедных от черты бедности
• Рассчитав отношение дефицита денежных доходов к прожиточному минимуму по регионам (данные на 2020), видим, что глубина бедности распределена неравномерно: меньше в центральных регионах, больше – в восточных и южных
• При этом Россия в целом в 2017 (последние доступные в сопоставлении данные) по этому показателю была лучше большинства развитых стран
❗Снижение неравенства в обществе, в т.ч. бедности, важно для роста экономики – общества с меньшим неравенством при прочих равных растут быстрее
@xtxixty
🔥18😁6🌚6🐳4
⏰ Макроповестка
💾 Наборы данных и отчёты:
• обзор рисков финрынков
• мониторинг финпотоков
• кредитование юрлиц в июле
• ставки и структура кредитов и депозитов в июле
• комментарии о региональной экономике
📅 События:
• Московский финансовый форум – пленарная сессия посвящена финансовому суверенитету, также обсудят, в том числе, меры поддержки экономики и налоговую политику
• лекция о социальном капитале и экономической мобильности
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• обзор рисков финрынков
• мониторинг финпотоков
• кредитование юрлиц в июле
• ставки и структура кредитов и депозитов в июле
• комментарии о региональной экономике
📅 События:
• Московский финансовый форум – пленарная сессия посвящена финансовому суверенитету, также обсудят, в том числе, меры поддержки экономики и налоговую политику
• лекция о социальном капитале и экономической мобильности
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?
• Ценовая динамика в коротких и длинных ОФЗ вчера была минимальной, а цены среднесрочных выпусков в основном прибавили 0,1-0,2пп. Кривая осталась там же, где была днем ранее.
• Хуже рынка смотрелась ОФЗ-26219 (YTM 7,89%) с погашением через 4 года, подешевевшая на 0,3пп (+10бп в доходности).
• По итогам сессии спред 5-10 лет прибавил 4бп до 66бп, а спред 2-10 лет почти не изменился и составляет 110бп.
• Торговый оборот снова незначительно снизился, составив 11,6 млрд руб., однако все равно был выше среднего дневного объема за прошлую неделю (11,0 млрд руб.). Чуть более активно торговались среднесрочные и длинные бумаги, третий день подряд повышенный интерес вызывала ОФЗ-ПК 29017, где, как и в прочих флоутерах, котировки не изменились ко вторнику.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
• Ценовая динамика в коротких и длинных ОФЗ вчера была минимальной, а цены среднесрочных выпусков в основном прибавили 0,1-0,2пп. Кривая осталась там же, где была днем ранее.
• Хуже рынка смотрелась ОФЗ-26219 (YTM 7,89%) с погашением через 4 года, подешевевшая на 0,3пп (+10бп в доходности).
• По итогам сессии спред 5-10 лет прибавил 4бп до 66бп, а спред 2-10 лет почти не изменился и составляет 110бп.
• Торговый оборот снова незначительно снизился, составив 11,6 млрд руб., однако все равно был выше среднего дневного объема за прошлую неделю (11,0 млрд руб.). Чуть более активно торговались среднесрочные и длинные бумаги, третий день подряд повышенный интерес вызывала ОФЗ-ПК 29017, где, как и в прочих флоутерах, котировки не изменились ко вторнику.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+1.8%) вырос, восстанавливаясь после продолжительного снижения. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.1%) смотрелись лучше рынка.
🇪🇺 Европейские индексы показали смешанную динамику перед заседанием ЕЦБ: STOXX 600 -0.6%, 🇬🇧FTSE 100 -0.9%, 🇫🇷CAC 40 без изм., 🇩🇪DAX +0.3%.
🍚 Сегодня утром азиатские рынки двигаются разнонаправленно, от -0.9% до +2.2%
🇷🇺 Российский рынок продолжил снижение: $IMOEX -1.0%, $RTSI -0.7%
🟢 Лидеры: $QIWI +3.3%, $AFLT +3.1% после новостей о соглашение о поставке самолетов, $TCSG +1.7%
🔴 Отстающие: $SNGS -2.8%, $LKOH -2.8%, $TATN -2.3%, $GMKN -2.3%, $DSKY -2.1%, $NLMK -1.9%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+1.8%) вырос, восстанавливаясь после продолжительного снижения. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.1%) смотрелись лучше рынка.
🇪🇺 Европейские индексы показали смешанную динамику перед заседанием ЕЦБ: STOXX 600 -0.6%, 🇬🇧FTSE 100 -0.9%, 🇫🇷CAC 40 без изм., 🇩🇪DAX +0.3%.
🍚 Сегодня утром азиатские рынки двигаются разнонаправленно, от -0.9% до +2.2%
🇷🇺 Российский рынок продолжил снижение: $IMOEX -1.0%, $RTSI -0.7%
🟢 Лидеры: $QIWI +3.3%, $AFLT +3.1% после новостей о соглашение о поставке самолетов, $TCSG +1.7%
🔴 Отстающие: $SNGS -2.8%, $LKOH -2.8%, $TATN -2.3%, $GMKN -2.3%, $DSKY -2.1%, $NLMK -1.9%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🔥2
🚢 ВМТП (входит в FESCO) в августе установил рекорд по перевалке контейнеров. Остается ли потенциал для дальнейшего роста?
📈 В августе 2022 г. "ВМТП" обработал 73.8 тыс TEU, что на 15% выше чем в августе 2021 г. (64.1 тыс TEU).
📈 За 8 мес 2022 грузооборот составил 484 тыс. TEU, что примерно равно объемам 2021 г. в аналогичном периоде (489 тыс. TEU).
🚀 Объемы ВМТП восстанавливаются очень быстро. Еще в июле 2022 г. темпы роста к 2021 г. составляли всего 6% г/г, а в июне были вообще отрицательными (-12% г/г).
💡 Мы ожидаем, что в 2022 г. объемы ВМТП вырастут на 8% г/г и составят 815 тыс TEU.
🏗️ Сейчас мощность ВМТП составляет около 800 тыс TEU. В результате инвестиций в CAPEX ожидаем роста мощности порта до 830 тыс. TEU к концу 2022 (+11% г/г).
💡 В результате, в 2022 загрузка ВМТП может составить ~ 98% (в 2021 ~ 100%).
📈 Напомним, что $FESH намерено увеличить мощность ВМТП до 1,100 тыс TEU к 2025 (+45% к 2021). Это позволит продолжать наращивать объемы в среднесрочной перспективе.
#транспорт
@xtxixty
📈 В августе 2022 г. "ВМТП" обработал 73.8 тыс TEU, что на 15% выше чем в августе 2021 г. (64.1 тыс TEU).
📈 За 8 мес 2022 грузооборот составил 484 тыс. TEU, что примерно равно объемам 2021 г. в аналогичном периоде (489 тыс. TEU).
🚀 Объемы ВМТП восстанавливаются очень быстро. Еще в июле 2022 г. темпы роста к 2021 г. составляли всего 6% г/г, а в июне были вообще отрицательными (-12% г/г).
💡 Мы ожидаем, что в 2022 г. объемы ВМТП вырастут на 8% г/г и составят 815 тыс TEU.
🏗️ Сейчас мощность ВМТП составляет около 800 тыс TEU. В результате инвестиций в CAPEX ожидаем роста мощности порта до 830 тыс. TEU к концу 2022 (+11% г/г).
💡 В результате, в 2022 загрузка ВМТП может составить ~ 98% (в 2021 ~ 100%).
📈 Напомним, что $FESH намерено увеличить мощность ВМТП до 1,100 тыс TEU к 2025 (+45% к 2021). Это позволит продолжать наращивать объемы в среднесрочной перспективе.
#транспорт
@xtxixty
🔥8
Макроопрос Банка России: пересмотр консенсуса
• Оценка инфляции на конец года – 12.9% г/г: по нашим расчётам, для этого текущие темпы инфляции в остаток года должны составить в среднем ~7% SAAR
• Ожидания по ключевой ставке теперь на нижней границе ориентира Банка России
• Прогнозы по ВВП пересмотрены вверх на 2022 и вниз на 2023 – соответствует текущей траектории экономической активности
• Консенсус снизил оценку нейтральной ключевой ставки с 6.5 до 6% при диапазоне Банка России в 5–6%
❗️С приближением конца года более релевантными становятся прогнозы на 2023
💡Считаем, что оценки консенсуса на следующий год по ключевой ставке не учитывают проинфляционные риски, которые возникают с ростом расходов бюджета в 2022–23 – на 20% в этом году и темпами выше инфляции в следующем
@xtxixty
• Оценка инфляции на конец года – 12.9% г/г: по нашим расчётам, для этого текущие темпы инфляции в остаток года должны составить в среднем ~7% SAAR
• Ожидания по ключевой ставке теперь на нижней границе ориентира Банка России
• Прогнозы по ВВП пересмотрены вверх на 2022 и вниз на 2023 – соответствует текущей траектории экономической активности
• Консенсус снизил оценку нейтральной ключевой ставки с 6.5 до 6% при диапазоне Банка России в 5–6%
❗️С приближением конца года более релевантными становятся прогнозы на 2023
💡Считаем, что оценки консенсуса на следующий год по ключевой ставке не учитывают проинфляционные риски, которые возникают с ростом расходов бюджета в 2022–23 – на 20% в этом году и темпами выше инфляции в следующем
@xtxixty
🔥11
✈️ Аэрофлот огласил планы по объему перевозок на 2022 и 2023. Насколько сильным будет падение в 2022? Будет ли восстановление в 2023?
📉 В 2022 Аэрофлот ожидает падения объемов перевозок Группы на 13% до 40 млн чел. В 2021 г. Группа перевезла 45.8 млн чел.
🤔 В 2023 г. компания планирует сохранить объем перевозок на уровне 2022 (40 млн чел).
💡 Прогноз на 2023 г. выглядит достаточно консервативным. Мы полагаем это связано с тем, что компания не учитывает возможность возобновления работы 11 закрытых аэропортов Юга и Центра РФ.
🛫 За 8 мес "Аэрофлот" (без учета дочек) перевез 13,5 млн чел, что примерно равно объемам 2021 г. в аналогичном периоде (13,6 млн чел).
📈 В августе "Аэрофлот" (без учета дочек) перевез 2.8 млн чел (+2% г/г). Показатель остался примерно на уровне июля 2.7 млн чел (+11%), но темп роста замедлился.
📈 Если же смотреть на темпы роста к уровню 2019 г., то они продолжают восстанавливаться с -26% г/г в июле до -24% г/г.
🌊 В зимнем расписании Аэрофлот откроет несколько новых зарубежных направлений. Компания рассматривает запуск рейсов в Египет и на Гоа.
💡 Расширение зарубежных направлений позволит ускорить восстановление объемов "Аэрофлота"
#транспорт
@xtxixty
📉 В 2022 Аэрофлот ожидает падения объемов перевозок Группы на 13% до 40 млн чел. В 2021 г. Группа перевезла 45.8 млн чел.
🤔 В 2023 г. компания планирует сохранить объем перевозок на уровне 2022 (40 млн чел).
💡 Прогноз на 2023 г. выглядит достаточно консервативным. Мы полагаем это связано с тем, что компания не учитывает возможность возобновления работы 11 закрытых аэропортов Юга и Центра РФ.
🛫 За 8 мес "Аэрофлот" (без учета дочек) перевез 13,5 млн чел, что примерно равно объемам 2021 г. в аналогичном периоде (13,6 млн чел).
📈 В августе "Аэрофлот" (без учета дочек) перевез 2.8 млн чел (+2% г/г). Показатель остался примерно на уровне июля 2.7 млн чел (+11%), но темп роста замедлился.
📈 Если же смотреть на темпы роста к уровню 2019 г., то они продолжают восстанавливаться с -26% г/г в июле до -24% г/г.
🌊 В зимнем расписании Аэрофлот откроет несколько новых зарубежных направлений. Компания рассматривает запуск рейсов в Египет и на Гоа.
💡 Расширение зарубежных направлений позволит ускорить восстановление объемов "Аэрофлота"
#транспорт
@xtxixty
🔥6😁1
⏰ Макроповестка
💾 Наборы данных и отчёты:
• индекс потребительских цен за август – ждём -0.5% м/м | +14.3% г/г
• оценка ВВП в 2к22 по производству – ранее смотрели на вклад секторов в динамику ВВП, основываясь на предварительной оценке, снижении на 4% г/г
• ключевые агрегаты платёжного баланса за январь-август
• денежная база к началу сентября
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• индекс потребительских цен за август – ждём -0.5% м/м | +14.3% г/г
• оценка ВВП в 2к22 по производству – ранее смотрели на вклад секторов в динамику ВВП, основываясь на предварительной оценке, снижении на 4% г/г
• ключевые агрегаты платёжного баланса за январь-август
• денежная база к началу сентября
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?
• Вчера на Московском финансовом форуме заместитель министра финансов Тимур Максимов заявил о планах Минфина приступить к размещению ОФЗ уже на следующей неделе.
• Из-за отсутствия нерезидентов Минфин более не собирается делать акцент на бумагах с погашением 10 лет и больше. Ведомство собирается выходить на рынок осторожно, тестируя его разными инструментами по типу и тенору.
• Это во многом соответствовало ожиданиям рынка. Котировки коротких ОФЗ за вчерашнюю сессию в основном остались на уровне закрытия среды, а среднесрочные и длинные бумаги подешевели на 0,1-0,4пп, сдвинув середину и дальний конец кривой на 2-6бп вверх.
• Спред 2-10 лет прибавил 3бп до 112бп, спред 5-10 лет сполз на 2бп вниз до 64бп.
• Торговый оборот составил 10,4 млрд руб., снизившись на 0,8 млрд руб. к среде.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
• Вчера на Московском финансовом форуме заместитель министра финансов Тимур Максимов заявил о планах Минфина приступить к размещению ОФЗ уже на следующей неделе.
• Из-за отсутствия нерезидентов Минфин более не собирается делать акцент на бумагах с погашением 10 лет и больше. Ведомство собирается выходить на рынок осторожно, тестируя его разными инструментами по типу и тенору.
• Это во многом соответствовало ожиданиям рынка. Котировки коротких ОФЗ за вчерашнюю сессию в основном остались на уровне закрытия среды, а среднесрочные и длинные бумаги подешевели на 0,1-0,4пп, сдвинув середину и дальний конец кривой на 2-6бп вверх.
• Спред 2-10 лет прибавил 3бп до 112бп, спред 5-10 лет сполз на 2бп вниз до 64бп.
• Торговый оборот составил 10,4 млрд руб., снизившись на 0,8 млрд руб. к среде.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+0.7%) продолжил расти несмотря на комментарии главы ФРС о приверженности повышению ставок. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +0.5%) также остались в положительной зоне.
🇪🇺 Европейские индексы преимущественно укрепились после повышения ЕЦБ ставки на 75бп: STOXX 600 +0.5%, 🇫🇷CAC 40 +0.3%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%, 🇩🇪DAX -0.1%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в плюсе, +(0.3%-2.7%)
🇷🇺 Российский рынок продолжил снижение: $IMOEX -0.5%, $RTSI -0.5%
🟢 Лидеры: $TCSG +2.0%, $GAZP +1.0%, $DSKY +0.9%, $SNGS +0.8%, $MTSS +0.6%, $LSRG +0.4%
🔴 Отстающие: $HHRU -3.7%, $ALRS -2.7%, $QIWI -2.0%, $OZON -2.0%, $FIVE -1.9%, $NVTK -1.8%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+0.7%) продолжил расти несмотря на комментарии главы ФРС о приверженности повышению ставок. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +0.5%) также остались в положительной зоне.
🇪🇺 Европейские индексы преимущественно укрепились после повышения ЕЦБ ставки на 75бп: STOXX 600 +0.5%, 🇫🇷CAC 40 +0.3%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%, 🇩🇪DAX -0.1%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в плюсе, +(0.3%-2.7%)
🇷🇺 Российский рынок продолжил снижение: $IMOEX -0.5%, $RTSI -0.5%
🟢 Лидеры: $TCSG +2.0%, $GAZP +1.0%, $DSKY +0.9%, $SNGS +0.8%, $MTSS +0.6%, $LSRG +0.4%
🔴 Отстающие: $HHRU -3.7%, $ALRS -2.7%, $QIWI -2.0%, $OZON -2.0%, $FIVE -1.9%, $NVTK -1.8%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🔥1
Торговые профициты – временное равновесие
• За август профициты торгового баланса и текущего счёта платёжного баланса составили 21.2 и 16.5 млрд долл. соответственно
• По итогам января-августа они достигли 214 млрд долл. (2.4x г/г) и 183 млрд долл. (3x г/г) соответственно
• Основываясь на уточнённых квартальных оценках и данных за предыдущие месяцы, делаем вывод, что с мая профициты находятся на сопоставимых уровнях – ниже рекордных чисел марта–апреля (в апреле торговый профицит превышал 40 млрд долл.)
• Для некоторых стран уже доступна зеркальная статистика за август: в торговле с Китаем экспорт и импорт выросли на 51.7 и 8.5% г/г соответственно, а импорт из Турции в Россию оказался рекордным за всю историю – вырос на 87% г/г
✏️Ждём, что к концу года профициты будут сокращаться (приближаются экспортные эмбарго, а импорт продолжит восстанавливаться) – по итогам 2022 торговый профицит вырастет в ~1.6 раз г/г – до 270-280 млрд долл.
@xtxixty
• За август профициты торгового баланса и текущего счёта платёжного баланса составили 21.2 и 16.5 млрд долл. соответственно
• По итогам января-августа они достигли 214 млрд долл. (2.4x г/г) и 183 млрд долл. (3x г/г) соответственно
• Основываясь на уточнённых квартальных оценках и данных за предыдущие месяцы, делаем вывод, что с мая профициты находятся на сопоставимых уровнях – ниже рекордных чисел марта–апреля (в апреле торговый профицит превышал 40 млрд долл.)
• Для некоторых стран уже доступна зеркальная статистика за август: в торговле с Китаем экспорт и импорт выросли на 51.7 и 8.5% г/г соответственно, а импорт из Турции в Россию оказался рекордным за всю историю – вырос на 87% г/г
✏️Ждём, что к концу года профициты будут сокращаться (приближаются экспортные эмбарго, а импорт продолжит восстанавливаться) – по итогам 2022 торговый профицит вырастет в ~1.6 раз г/г – до 270-280 млрд долл.
@xtxixty
🔥7
РОССТАТ: инфляция в августе +14.3% г/г | -0.52% м/м
• Продовольствие: +15.8% г/г | -1.36% м/м
• Непроды: +15.5% г/г | -0.05% м/м
• Услуги: +10.5% г/г | +0.05% м/м
✏️ По нашим предварительным расчетам, сезонно-скорректированное снижение цен составило ~1.0% SAAR
@xtxixty
• Продовольствие: +15.8% г/г | -1.36% м/м
• Непроды: +15.5% г/г | -0.05% м/м
• Услуги: +10.5% г/г | +0.05% м/м
✏️ По нашим предварительным расчетам, сезонно-скорректированное снижение цен составило ~1.0% SAAR
@xtxixty
🔥11😁1
🚀Публичный сентимент: ВЭФ, допуск нерезов и прочее – топ акций по мнению-телеграм каналов на этой неделе
Мосбиржа обновила список акций (предварительный, окончательная версия за правительством) с ограничением торгов для нерезидентов, с нашим топом он пересекается в:
$AFLT, также заключил соглашение с $UNAC о поставке 339 самолетов
$GMKN, по оценкам Bloomberg, ожидается рост спроса на медь
$GAZP построит новый завод на Сахалине
$ROSN достигла договоренностей о трубопроводе в Китай
• Из "незащищенных" акций сентимент выбирает:
$LKOH т.к. инвесторы ждут дивиденды, несмотря потолок цен на нефть, также ожидается, что ограничения останутся и для этой бумаги
$SMLT, т.к. устойчив к возможным продажам нерезов (99% держателей – российские акционеры)
$SBER и $NVTK после выступления Грефа и Михельсона на ВЭФ
📉 За неделю новость о допуске нерезидентов негативно повлияла на рынки, IMOEX снизился на 2.3% н/н (+14.2% с июля) – сильнее нашего портфеля (-1.9% н/н)
#stocksentiment
@xtxixty
Мосбиржа обновила список акций (предварительный, окончательная версия за правительством) с ограничением торгов для нерезидентов, с нашим топом он пересекается в:
$AFLT, также заключил соглашение с $UNAC о поставке 339 самолетов
$GMKN, по оценкам Bloomberg, ожидается рост спроса на медь
$GAZP построит новый завод на Сахалине
$ROSN достигла договоренностей о трубопроводе в Китай
• Из "незащищенных" акций сентимент выбирает:
$LKOH т.к. инвесторы ждут дивиденды, несмотря потолок цен на нефть, также ожидается, что ограничения останутся и для этой бумаги
$SMLT, т.к. устойчив к возможным продажам нерезов (99% держателей – российские акционеры)
$SBER и $NVTK после выступления Грефа и Михельсона на ВЭФ
📉 За неделю новость о допуске нерезидентов негативно повлияла на рынки, IMOEX снизился на 2.3% н/н (+14.2% с июля) – сильнее нашего портфеля (-1.9% н/н)
#stocksentiment
@xtxixty
🔥7
Что было с инфляцией в августе? Снижение цен замедлилось, инфляция складывается ниже прогноза Банка России
✏️Первые рассчитываем и публикуем сезонно-скорректированную инфляцию за август: -0.06% м/м с.к. или -0.7% в пересчете на год (SAAR)
• Банку России предстоит оценить сезонно-скорректированную динамику цен, но исторически его расчеты близки к нашим (см. таблицу)
Что нужно знать про инфляцию в августе?
📉 Вклад плодовощей составил -0.15пп => снижение цен определялось продовольственными товарами – они подешевели на 0.24% м/м с.к.
❄️Непродовольственные цены замерли, а инфляция в услугах составила +0.1% м/м с.к.
🔍Базовая инфляция осталась выше целевых уровней:
• Наша мера базовой инфляции – изменение цен на нерегулируемые услуги (s-core)
• В августе она составила +0.4% м/м с.к., или 5.2% в пересчете на год => факторы снижения цен временные
✏️Наш прогноз на конец 2022 составляет +13% г/г – предполагает ускорение текущих темпов инфляции до ~7% SAAR в конце года
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
✏️Первые рассчитываем и публикуем сезонно-скорректированную инфляцию за август: -0.06% м/м с.к. или -0.7% в пересчете на год (SAAR)
• Банку России предстоит оценить сезонно-скорректированную динамику цен, но исторически его расчеты близки к нашим (см. таблицу)
Что нужно знать про инфляцию в августе?
📉 Вклад плодовощей составил -0.15пп => снижение цен определялось продовольственными товарами – они подешевели на 0.24% м/м с.к.
❄️Непродовольственные цены замерли, а инфляция в услугах составила +0.1% м/м с.к.
🔍Базовая инфляция осталась выше целевых уровней:
• Наша мера базовой инфляции – изменение цен на нерегулируемые услуги (s-core)
• В августе она составила +0.4% м/м с.к., или 5.2% в пересчете на год => факторы снижения цен временные
✏️Наш прогноз на конец 2022 составляет +13% г/г – предполагает ускорение текущих темпов инфляции до ~7% SAAR в конце года
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
🔥9😁6
⏰ Макроповестка
За чем следить на этой неделе?
• Банк России в пятницу, 16 сентября, примет решение по ключевой ставке – считаем, что текущая траектория инфляции даёт возможность снизить ставку на 50 бп до 7.50%
• Минфин, вероятно, опубликует числа по исполнению бюджета за август (ждали на прошлой неделе) – по нашим оценкам, дефицит за месяц составил ~0.3 трлн руб.
• В четверг и пятницу главы государств Шанхайской организации сотрудничества встретятся в Самарканде
Что важного узнали на прошлой неделе?
• Цены в августе снизились на -0.52% м/м | -0.06% м/м с сезонной коррекцией
• Профицит торгового баланса за 8м22 составил 214 млрд долл. (2.4x г/г)
• Продажи авто в августе продолжили восстановление
📊Рынки: перед допуском нерезидентов к торгам с понедельника основным событием для Мосбиржи стала публикация списка акций, которые по-прежнему будут доступны только резидентам; рынок ОФЗ ожидает скорого возобновления размещений Минфином
@xtxixty
За чем следить на этой неделе?
• Банк России в пятницу, 16 сентября, примет решение по ключевой ставке – считаем, что текущая траектория инфляции даёт возможность снизить ставку на 50 бп до 7.50%
• Минфин, вероятно, опубликует числа по исполнению бюджета за август (ждали на прошлой неделе) – по нашим оценкам, дефицит за месяц составил ~0.3 трлн руб.
• В четверг и пятницу главы государств Шанхайской организации сотрудничества встретятся в Самарканде
Что важного узнали на прошлой неделе?
• Цены в августе снизились на -0.52% м/м | -0.06% м/м с сезонной коррекцией
• Профицит торгового баланса за 8м22 составил 214 млрд долл. (2.4x г/г)
• Продажи авто в августе продолжили восстановление
📊Рынки: перед допуском нерезидентов к торгам с понедельника основным событием для Мосбиржи стала публикация списка акций, которые по-прежнему будут доступны только резидентам; рынок ОФЗ ожидает скорого возобновления размещений Минфином
@xtxixty
🔥5
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в пятницу?
• Котировки коротких ОФЗ за пятничную сессию, как и в четверг, практически не менялись. Среднесрочные и длинные бумаги подешевели на 0,1-0,3пп, сдвинув середину и дальний конец кривой на 2-8бп вверх.
• Хуже рынка выглядела ОФЗ-26228 (YTM 8,81%), цена которой упала сразу на 0,5пп (+11бп в доходности).
• Форма кривой осталась неизменна: спреды 2-10 и 5-10 лет прибавили по 1бп каждый, до 113бп и 65бп соответственно.
• Торговый оборот обновил минимум с конца августа, составив 8,9 млрд руб. Как и на протяжении всей прошлой недели, повышенным интересом пользовались флоутеры, ценовая динамика в которых была в очередной раз минимальна.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
• Котировки коротких ОФЗ за пятничную сессию, как и в четверг, практически не менялись. Среднесрочные и длинные бумаги подешевели на 0,1-0,3пп, сдвинув середину и дальний конец кривой на 2-8бп вверх.
• Хуже рынка выглядела ОФЗ-26228 (YTM 8,81%), цена которой упала сразу на 0,5пп (+11бп в доходности).
• Форма кривой осталась неизменна: спреды 2-10 и 5-10 лет прибавили по 1бп каждый, до 113бп и 65бп соответственно.
• Торговый оборот обновил минимум с конца августа, составив 8,9 млрд руб. Как и на протяжении всей прошлой недели, повышенным интересом пользовались флоутеры, ценовая динамика в которых была в очередной раз минимальна.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+1.5%) прервал трехнедельное снижение. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.1%) также выросли
🇪🇺 Европейские индексы укрепились: STOXX 600 +1.5%, 🇫🇷CAC 40 +1.4%, 🇬🇧FTSE 100 +1.2%, 🇩🇪DAX +1.4%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в плюсе, до +1.0%
🇷🇺 Российский рынок отскочил вверх после трех дней коррекции: $IMOEX +1.5% (вернулся выше 2400), $RTSI +2.0%
🟢 Лидеры: $ALRS +5.1%, $ENPG +3.8%, $VKCO +3.3%, $PIKK +3.2%, $GMKN +3.1%, $PLZL +2.9%
🔴 Отстающие: $SPBE -6.2%, $MDMG -3.0%, $CIAN -2.7%, $GLTR -2.2%, $OZON -1.2%, $HYDR -0.4%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+1.5%) прервал трехнедельное снижение. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.1%) также выросли
🇪🇺 Европейские индексы укрепились: STOXX 600 +1.5%, 🇫🇷CAC 40 +1.4%, 🇬🇧FTSE 100 +1.2%, 🇩🇪DAX +1.4%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в плюсе, до +1.0%
🇷🇺 Российский рынок отскочил вверх после трех дней коррекции: $IMOEX +1.5% (вернулся выше 2400), $RTSI +2.0%
🟢 Лидеры: $ALRS +5.1%, $ENPG +3.8%, $VKCO +3.3%, $PIKK +3.2%, $GMKN +3.1%, $PLZL +2.9%
🔴 Отстающие: $SPBE -6.2%, $MDMG -3.0%, $CIAN -2.7%, $GLTR -2.2%, $OZON -1.2%, $HYDR -0.4%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
👍1