💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные рынки продолжили снижение на ожиданиях ужесточения монетарной политики в мире

🇺🇸 S&P 500 (-0.8) снижался четвертый день подряд. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.6%) также показали снижение

🇪🇺 Европейские индексы торговались ниже: STOXX 600 -1.1%, 🇩🇪DAX -1.0%, 🇫🇷CAC 40 -1.4%, 🇬🇧FTSE 100 -1.1%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -0.3% до +0.9%

🇷🇺 Российский рынок продолжил ралли: $IMOEX +4.1% (достиг 2400 впервые с конца июня), $RTSI +3.8% (максимум за 2 месяца)

🟢 Лидеры: $GAZP +25% (СД рекомендовал дивиденды), $FEES +8.7%, $SPBE +7.9%, $MAGN +3.4%, $SIBN +3.3%, $ENPG +3.3%
🔴 Отстающие: $TRMK -2.3%, $FLOT -1.7%, $CIAN -1.4%, $MTSS -1.3%, $SGZH -1.2%, $NVTK -1.2%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

🚂 В августе объемы ЖД перевозок продолжили восстановление несмотря на эмбарго на экспорт угля в ЕС

📈 В августе объемы ЖД перевозок восстановились до -5.0% г/г (vs -5.5% в июле). Грузооборот улучшился до -0.2% (vs -1.7% в июле)

📉 Объемы за 8м22 упали на 3.4% г/г (vs -3.2% за 7м22)

❗С 10 августа в ЕС начал действовать запрет на импорт угля из России

🚢 EC также ввел запрет на страхование и перестрахование любых судов с российским углем

🤔 Перенаправить уголь в Азию по ЖД не получится из-за перегруженности Восточного полигона

⛏️ Тем не менее погрузка угля в августе продолжила восстановление до -7% с -9% г/г в июле. Драйвер роста - возврат Кузбассу квот на вывоз угля на Восток с июля

🛢️ Нефть и нефтепродукты упали на 3% г/г на фоне падения добычи нефти на 2% м/м

🏗️🌲 Лучшими продолжают оставаться строительные грузы (6% г/г), а худшими — лесные грузы (-32%)

💡 Ждем сильных финансовых результатов Globaltrans 19 сентября. Ставки на полувагоны в 1П22 (1,550 ₽/день) были в 2 раза выше г/г

#транспорт
@xtxixty

❗️Россия рассматривает возможность закупить в этом году $70 млрд в юанях и других «дружественных» валютах для замедления курса рубля, пишет Bloomberg со ссылкой на проект правительства. По данным агентства, план получил поддержку на специальном совещании с участием высших должностных лиц правительства и Центрального банка, включая главу регулятора Эльвиру Набиуллину 30 августа.

К формированию валютных резервов в «дружественных» валютах власти переходят после того, как под заморозку на Западе попали порядка $300 млрд резервов, накопленных до начала военных действий на Украине и введения жестких санкций.

Цифры PMI: твёрдые и не очень

PMI в обработке в августе вырос до самого высокого значения с января – 51.7 против 50.3 месяцем ранее

• Субиндексы PMI говорят о росте выпуска в августе – напомним, по нашим оценкам, с коррекцией на сезонность увидели серьезное улучшение в обработке в июле – рост на 4.4% м/м

🔍При этом динамика PMI развернулась вверх раньше данных о промпроизводстве* – исторически числа соотносились лучше (см. график)

• Различия в динамике объясняются тем, что PMI включает в себя не только твёрдые числа (hard data), но и ожидания и настроения бизнеса: недавний оптимизм, скорее, является компенсацией чрезмерного пессимизма февраля-марта

• Сейчас позитивный импульс в сентименте, согласно опросу PMI, начал замедляться, а опасения относительно экономической неопределённости – усиливаться

* PMI и данные о промышленном производстве покрывают одни и те же отрасли обрабатывающей промышленности

@xtxixty

👩‍🔧Безработица остаётся на рекордно низком уровне в 3.9% – что происходит с занятостью?

Прирост занятости в 2к22, как и кварталом ранее, обеспечивался в основном частными неторгуемыми секторами (строительством, торговлей, грузоперевозками, услугами и финсектором), в торгуемых секторах занятость снизилась – переток соответствует структурной трансформации экономики

❓Что ещё важно знать?

• Подстройка рынка труда сейчас происходит через неполную занятость и зарплаты

• В простое в 2к22 находился 1% всех занятых против 0.9% в 1к22 и 0.5% в 4к21

• Проблема сокращений сейчас острее всего в авиаотрасли – здесь сократили 6.6% всех уволившихся в отрасли в 2к22 против 0.9% в среднем для всей экономики

• В марте мы смотрели на 100 крупнейших компаний по выручке с ~6.5 млн работников на конец 2021: на 18 иностранных компаний, входящих в список, приходилось ~2% занятых

❗Риски для рынка труда сохраняются – если они реализуются, раньше официальных данных его покажет наш индекс на основе поисковых запросов

@xtxixty

В правительстве отрицают планы купить в 2022 году "мягкие" валюты на $70 млрд

Источник: Интерфакс

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• новостной индекс деловой активности

• основные показатели профучастников рынка ценных бумаг за 2к22

💡 Тезисы:

• Об экономической активности в июле
• О зарплатах в июне
• О динамике обрабатывающей промышленности и разнице между soft и hard data

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?

• В коротких ОФЗ цены практически не изменились, доходности номинально прибавили 1-5бп. Среднесрочные и длинные выпуски в основном подрожали на 0,1пп (-1-5бп в доходностях).

• Форма кривой практически не изменилась: спред 2-10 лет составляет 106бп, а спред 5-10 лет – 49бп.

• Дневной торговый оборот обновил максимум за неделю, составив 13,0 млрд руб. Активнее всего торговались короткие бумаги.

• Четверть дневного объема торгов пришлась на один выпуск – ОФЗ-26215 с погашением через год.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (+0.3) смог к вечеру подняться в положительную зону. Акции тех сектора (Nasdaq 100 без изм.) также отыграли дневную коррекцию 

🇪🇺 Европейские индексы продолжили торговаться ниже: STOXX 600 -1.8%, 🇩🇪DAX -1.6%, 🇫🇷CAC 40 -1.5%, 🇬🇧FTSE 100 -1.9%

🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -0.3% до +0.9%

🇷🇺 Российский рынок продолжил расти: $IMOEX +1.9% (максимум с середины апреля), $RTSI +1.7%

🟢 Лидеры: $LKOH +10.6%, $MOEX +6.0%, $FLOT +5.4%, $SMLT +3.2%, $SBER +2.9%, $GMKN +2.9%
🔴 Отстающие: $TGKA -4.2%, $TATN -3.0%, $SPBE -2.8%, $GAZP -2.3%, $NLMK -2.2%, $SIBN -1.9%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

🇨🇳Экономика Китая – текущая ситуация и вызовы – детали в презентации

• Замедление экономики Китая – один из важных макрофакторов как для России, так и глобально: Китай – самый крупный партнёр России по внешнеторговому обороту (18% в 2021) и главный мировой экспортёр товаров

• Основных факторов риска два – рынок недвижимости и политика 'нулевого ковида'

🔍Посмотрели на китайскую экономику ближе и пришли к следующим выводам:

• замедление экономики страны – не рецессия, но коррекция к потенциалу: самый пессимистичный прогноз на 2022 – рост ВВП на 3% г/г

• кризис на рынке недвижимости – результат стремления Компартии Китая оздоровить экономический рост: с 2020 действует политика 'трёх красных линий' для застройщиков – все три линии в 2021 нарушил Evergrande, объявивший дефолт

• банковский сектор достаточно устойчив, чтобы абсорбировать потенциальные шоки

• финансовое положение домохозяйств не несёт рисков для экономики

Больше деталей – в pdf

@xtxixty

⏰ Макроповестка

Что важного произошло на прошлой неделе?

• Данные об экономической активности позволили оценить падение ВВП в июле в 4.0% г/г против 4.7% г/г в июне, при этом безработица осталась на уровне 3.9%, а реальные зарплаты в июне снизились на 3.2% г/г

• PMI в обработке в августе вырос до самого высокого значения с января – сегодня увидим PMI в услугах

• Главные корпоративные новости прошлой недели – от Газпрома, который сначала неожиданно объявил о дивидендах, а затем – о полной остановке Северного потока: история важна не только для рынков, но и для бюджета

За чем следить на этой неделе?

• 5–8 сентября пройдёт Восточный экономический форум, 8 сентября – Московский финансовый форум

• Встреча ОПЕК+ – ожидается сохранение добычи на прежнем уровне

• Ждём августовские числа об исполнении бюджета, продажах авто и платёжном балансе

📊 Рынки: IMOEX за неделю вырос до максимумов с середины апреля, обороты на рынке ОФЗ постепенно росли (₽14.4 млрд в пятницу), USDRUB на конец недели – 60.37.

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в пятницу?

• Котировки коротких ОФЗ преимущественно не изменились, среднесрочные бумаги с фиксированным купоном в основном подорожали на 0,2-0,6пп, а цены длинных выпусков прибавили 0,1-0,2пп.

• В своих сегментах особенно выделялись ОФЗ-26232 (YTM 8,29%) с погашением через 5 лет и ОФЗ-26235 (YTM 8,88%) с погашением через 8 лет, подорожавшие на 0,7пп и 0,4пп соответственно (-19бп и -7бп в доходностях).

• По итогам сессии середина кривой сдвинулась до 20бп вниз, а доходности на дальнем конце кривой сократились на 1-3бп. В результате спред 5-10 лет подскочил сразу на 15бп до 64бп, в то время как спред 2-10 лет практически не изменился (107бп).

• Продолжил расти торговый оборот, составивший 14,4 млрд руб. Более половины дневного объема обеспечили торги среднесрочными ОФЗ-ПД.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-1.1%) возобновил снижение на опасениях, что ужесточение монетарной политики приведёт к замедлению экономического роста. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.4%) падали шестую сессию подряд.

🇪🇺 Европейские индексы восстановились: STOXX 600 +2.0%, 🇩🇪DAX +3.3%, 🇫🇷CAC 40 +2.2%, 🇬🇧FTSE 100 +1.9%.

🍱 Сегодня утром азиатские рынки преимущественно в минусе, -(0.1-1.3%), за исключением 🇨🇳SHCOMP (+0.2%).

🇷🇺 Российский рынок продолжил расти: $IMOEX +1.0% (максимум с середины апреля), $RTSI +0.4%

🟢 Лидеры: $SNGS +8.5%, $AFLT +7.4%, $BSPB +6.8%, $CHMF +4.3%, $SBER +4.1%, $NLMK +3.8%
🔴 Отстающие: $LKOH -2.7%, $YNDX -1.3%, $CIAN -0.8%, $OZON -0.8%, $VKCO -0.6%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

@xtxixty

​​🏥Падение EBITDA $MDMG на 6% в 1п22. Каковы причины и влияние на денежный поток?

• Компания ранее опубликовала сопоставимую г/г выручку в 1п22 (12 млрд руб) и падение на 6% г/г в 2к22. Причина – сокращение COVID-госпитализаций. 
 
• Маржинальность по EBITDA снизилась до 29.3% в 1п22 (-2.2пп г/г) из-за сокращения высокомаржинальных процедур по лечению COVID. Скорректированная чистая прибыль – 2.4 млрд руб. (-9% г/г).
 
• Операционный денежный поток упал на 15% г/г до 3.1 млрд руб. Ухудшился оборотный капитал – компании пришлось заранее рассчитываться с поставщиками (~300 млн руб). Капитальные затраты (в основном на запуск "MD Лахта" в Санкт-Петербурге и ковидария "Тюмень-2") составили 762 млн руб.

• В 3к22 $MDMG досрочно погасила долг перед ВТБ (2.2 млрд руб). Чистая денежная позиция на июнь'22 – 85 млн руб. vs. 2 млрд руб долга на дек'21.

❗Свободный денежный поток составил 2.4 млрд руб за 1п22 (7% от капитализации, -22% г/г), но никаких комментариев по дивидендам $MDMG не предоставила. Мы не закладываем дивидендные выплаты в краткосрочной перспективе, пока компания сама их официально не озвучит.

#здравоохранение

@xtxixty

Деловая активность в августе: ослабление импульса

📉Общий PMI в августе развернулся вниз – 50.4 против 52.2 месяцем ранее, несмотря на рост активности в обработке

• Понижательное давление – в секторе услуг, где индекс снизился до 49.9 против 54.7 в июле: одним из факторов стал рост издержек

• Уверенность предпринимателей стала ослабевать как в обработке, так и в услугах – мы ранее говорили о том, что оптимизм, скорее, вызван тем, что реальность оказалась лучше ожиданий февраля–марта

• Ещё один показатель деловой активности – индикатор бизнес-климата – указал на ухудшение оценок бизнесом текущей экономической ситуации при сохранении положительных ожиданий

• Из значений новостного индекса следует, что информационный фон в августе улучшился – при этом число за июль было пересмотрено вниз, т.е. относительное положительное изменение новостного фона в июле оказалось слабее предыдущих оценок

❗Разнонаправленность показателей деловой активности подтверждает их относительную субъективность

@xtxixty

⚡Газпром полностью остановил прокачку по Северному потоку (СП)? Как это отразится на компании?

· Газпром после проведения тех. обслуживания последнего работающего газоперекачивающего агрегата (ГПА) на компрессорной станции Портовая (обеспечивает прокачку по СП) принял решение остановить траснпортировку газа по СП из-за обнаруженных неисправностей

· Компания заявила, что из-за санкций возможности вернуть ГПА, который прокачивал в августе 33 млн м3/д, в строй сейчас нет. Это лишит Газпром возможности экспортировать ~4 млрд м3 в этом году

💡Напомним, маршрут Ямал-Европа (90 млн м3/д) не действует, через Украину прокачивается ~40 млн м3/д и ~35 млн м3/д идёт через европейскую нитку Турецкого потока. Мы ожидаем, что поставки в Европу составят ~9,6 млрд м3 до конца года, а общий объем экспорта в Европу с учётом Турции в 2022 будет ~85 млрд м3, что на 51% ниже г/г.

❗Цена газа в Европе сегодня выросла на 19% до 2630 долл/тыс м3, что немного компенсирует краткосрочные фин. показатели компании

#oilgas

@xtxixty

Как остановка Северного потока отразится на экономике в остаток 2022?

Оценим масштаб влияния на основные макропараметры против того, что мы ждали неделю назад:

i) Экономика до конца 2022 недоэкспортирует ~4 млрд долл. США. В масштабах всей экономики это небольшое число: для сравнения, экспорт товаров в этом году может достичь 0.6 трлн долл.

ii) Бюджет недополучит ~0.1-0.2 трлн руб. в оставшиеся до конца 2022 месяцы в виде экспортных пошлин, НДПИ и налога на прибыль – это тоже немного. В этом году доходы федерального бюджета могут составить ~26 трлн руб.

iii) Отрицательный вклад отрасли в годовое снижение ВВП расширится до ~3.5-4 пп в оставшиеся месяцы, в июле вклад составлял ~-3 пп => снижение реального ВВП за весь 2022 окажется на ~0.3-0.4 пп больше

Добавим про бюджет – в августе он нормализовался:

✏️По итогам 8 месяцев ждём профицит федерального бюджета в 0.2-0.3 трлн руб. => дефицит только за август сократится до ~0.2 трлн руб. с 0.9 трлн руб. в июле

@xtxixty

🛢 ОПЕК+ сократит квоту в октябре на 100 тыс. б/c. Что это значит для рынка нефти?

• ОПЕК+ сократит квоту в октябре на 100 тыс. б/с (0,2%) м/м. Квота РФ уменьшится на 26 тыс б/с. Общее сокращение составит меньше 0,1% от мирового спроса на нефть в 4кв22 (по прогнозу ОПЕК), что незначительно для физического баланса на рынке

• Однако символическая готовность ОПЕК+, в особенности Саудовской Аравии и ОАЭ, на долю которых придётся основное сокращение, показывает приверженность к сохранению сотрудничества в рамках ОПЕК+. Цена Brent выросла на ~4% после объявления решения

❗️В августе добыча нефти в РФ без конденсата была меньше квоты на 1,2 млн б/с (~9,8 млн б/с)

• Другие страны ОПЕК+ без РФ в июле добыли на 1,98 млн б/с меньше квоты по данным МЭА. Лишь Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт и Габон добывали на уровне, близком к текущим квотам

• Сокращение квоты вряд ли скажется на объемах добычи России и лишь немного уменьшит добычу ОПЕК+ без РФ

• Следующая встреча министров ОПЕК+ пройдёт 5 октября

@xtxixty

Интерес розничных инвесторов в августе оставался сдержанным  

💼В августе число уникальных клиентов на Мосбирже увеличилось на 421 тыс. чел. до 21.2 млн – восстановление спроса на 9% по сравнению с прошлым месяцем

• С начала года на рынок пришло 4,5 млн. новых клиентов

• В августе значительно выросло кол-во активных клиентов – составило 2.1 млн человек против 1.9 млн человек в июле

• Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в августе составила 76.2%, в объеме торгов облигациями – 26%, на спот-рынке валюты – 26.4%, на срочном рынке – 70.5%

💡Ждём, что число физических лиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, по итогам 2022 года достигнет 23–24 млн (+ 6–7 млн за год)

@xtxixty