🚀Публичный сентимент: топ акций по мнению телеграм-каналов

⚙️Продолжаем следить за мнением публики количественными методами - в последние 2 недели в тг активно обсуждались

• конвертация депозитарных расписок в акции (но их объем, по оценкам компаний, оказался незначителен)

• доступ нерезидентов на биржу с 8 августа, из-за которого рынок просел, но восстановился после его отмены

🏆Топ компаний, которые выделяют наши алгоритмы:

$HYDR из-за увеличения Русалом доли в акциях до 9%

$SMLT — растет выдача ипотеки после снижения ставок

$YNDX активно перестраивает свой бизнес за рубежом, расширяется в РФ и продолжает выкуп конвертируемых бондов

$LKOH после заявлений генсека ОПЕК о важности РФ для рынка - снижение добычи оказалось слабее, чем ждали в марте

$QIWI из-за перевода $20 млн Солониным для выкупа акций

$PHOR выплатит дивиденды (доходность ~10%)

$POLY вырос на ~+40% после -52% за июнь-июль

📝Хорошая отчетность вышла у $SMLT (link), $RASP (link), $AGRO (link), $YNDX (link)

#stocksentiment

@xtxixty

⏰ Макроповестка: что важного произошло в макро на прошлой неделе?

• Минэкономразвития представило обновлённые прогнозы – в 2022 ведомство ожидает падение ВВП на 4.2% г/г, а инфляцию на конец года на уровне 13.4% г/г

• Банк России изучил, почему аналитики ошибаются в прогнозах по ставке

• Росстат начал рассматривать возможность включения вменённой ренты в ИПЦ

• Данные о финактивах населения показали, что сбережения публики в июне сократились на 1.9 трлн руб. – в основном из-за валютной переоценки

• Кредитование в июле выросло во всех категориях, причём в ипотеке продолжается восстановление в рыночном сегменте

📊Рынки: рубль укрепился до <60 рублей за доллар на фоне налогового периода, индекс Мосбиржи ненадолго оказался выше 2200 пунктов, а движения в ОФЗ минимальны – по итогам недели котировки выросли

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в пятницу?

• Прошлую неделю ОФЗ закончили коррекций. В пятницу котировки снизились на 0,1-0,3пп. Хуже остальных выглядел выпуск ОФЗ-26239 (YTM 8,87%), потерявший в цене 0,6пп, однако в четверг он напротив выглядел лучше рынка, поэтому его динамика по итогам недели не выбивается из общей картины.

• В целом, длинные доходности ОФЗ подросли на 2-5бп в пятницу. Короткие и среднесрочные выпуски показали смешанную динамику. Пятничный торговый оборот составил 7,3 млрд руб, снизившись с 9,5 млрд руб в четверг.

• По итогам недели котировки ОФЗ выросли. Короткие и среднесрочные выпуски смотрелись крепче, благодаря чему спред между 10- и 2-летними бенчмакрками вырос на 13бп н/н, спред 10-5 увеличился на 7бп.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-1.3%) упал, скорректировавшись по итогам недели. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.9%) смотрелись хуже рынка.

🇪🇺 Европейские индексы также снизились: STOXX 600 -0.8%, 🇩🇪DAX -1.1%, 🇫🇷CAC 40 -0.9%.

🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -1.2% до +0.6%.

🇷🇺 Российский рынок торговался в боковом тренде: $IMOEX без изм., $RTSI +0.7% (благодаря укреплению рубля)

🟢 Лидеры: $TCSG +8.9%, $GLTR +2.5%, $PHOR +2.4% (дивиденды и результаты), $MAGN +2.2%, $DSKY +1.6%, $MOEX +1.6%
🔴 Отстающие: $SPBE -6.6%, $TRMK -2.8%, $POLY -2.7%, $FIXP -2.5%, $ENPG -2.2%, $FIVE -2.1%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

Сообщение о покупках валюты вновь предшествует налоговой неделе

• СМИ сообщают, что Минфин готов возобновить валютные интервенции в сентябре

• Это уже третье сообщение о возможных покупках валюты в рамках бюджетного правила – предыдущие появлялись 29 июня и 18 июля

• Как и в прошлый раз, сегодняшнее сообщение возникло перед налоговыми выплатами (которым предшествуют большие конверсии валюты): например, НДПИ уплачивается в четверг

💡Мы не исключаем возможность возврата к покупкам валюты по бюджетному правилу, но: i) тогда заимствования, скорее, вырастут – они (а не средства ФНБ) могут стать основным источником финансирования дефицита бюджета, ii) прогноз Минэка недельной давности, который подразумевает средний курс USDRUB 60.5 в остаток 2022, выглядит устаревшим, iii) накопление резервов противоречит принципу "отказа от валютных активов", о котором говорил Максим Орешкин

@xtxixty

⏰ Макроповестка

🌏 Россия запросила заседание Совета безопасности ООН по ситуации вокруг Запорожской АЭС – ожидаемое время начала 22.00 мск

В отсутствие важных макроданных, кроме размышлений о том, кто же всё-таки работает в августе, можно почитать о том, какой язык программирования выбрать для анализа экономических данных

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?

• Торговая активность в ОФЗ снизилась с началом новой недели: дневной оборот на МосБирже составил всего 6,4 млрд руб. против 7,4 млрд. в среднем на прошлой неделе и 9,2 млрд. неделей ранее. 

• Доходности ОФЗ продолжили медленно ползти наверх. Этот тренд обозначился в середине прошлой недели. Вчера ОФЗ-ПД скорректировались на 0,1-0,3пп ниже в цене. Доходности на дальнем конце подросли на 2-3бп, на коротком – на 5-7бп. Спред между 10- и 2-летними выпусками сократился до 108бп (-7бп).

• Вслед за ОФЗ-ПД также на 0,2пп подешевели ОФЗ-52002 (YTM 3.62%) и ОФЗ-52003 (YTM 3.60%) с привязкой к инфляции.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-2.1%) показал сильнейшее дневное падение с июня на опасениях дальнейшего ужесточения политики ФРС. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -2.7%), наиболее уязвимые к росту ставок, отстали от рынка.

🇪🇺 Европейские индексы продолжили падать: STOXX 600 -1.0%, 🇩🇪DAX -2.3%, 🇫🇷CAC 40 -1.8%, 🇬🇧FTSE 100 -0.2%.

🍚 Сегодня утром азиатские рынки в минусе, от -0.2% до -1.4%.

🇷🇺 Российский рынок начал неделю на положительной ноте: $IMOEX +1.5% (вновь превысил 2200), $RTSI +0.3%

🟢 Лидеры: $SPBE +16.8%, $ENPG +7.7%, $NVTK +6.0%, $DSKY +4.1%, $YNDX +3.6%, $TATN +2.9%
🔴 Отстающие: $POLY -2.1%, $PLZL -1.8%, $MTSS -0.8%, $RSTI -0.7%, $MVID -0.4%, $MAGN -0.4%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

⚖️Обмен активами между ВК и Яндексом: взаимовыгодная сделка?

$VKCO и $YNDX подтвердили, что до конца года ВК передаст Яндексу Delivery Club в обмен на сервисы Дзен и Новости

• $VKCO договорился и со Сбером о разделе активов совместного предприятия – получит Delivery Club

💡Считаем, что $VKCO и $YNDX выиграют от сделки

• Роспуск СП со Сбером больше не потребует от $VKCO инвестиций в убыточный бизнес, а $VKCO заплатит за Дзен одним из активов этого СП

• Дзен – прибыльный актив, который укрепит позиции $VKCO на рынке соц. медиа. По нашим оценкам, выручка Дзена за 2021 могла составить 15-16 млрд руб. при марже EBITDA ~40% – предполагает EBITDA >6 млрд руб. При этом EBITDA самого ВК за 1п22 составила 7.2 млрд руб.

• $YNDX снижает политические риски, связанные с медийными активами, и становится доминирующим игроком на рынке агрегаторов доставки еды

• Это облегчит задачу $YNDX по выводу своих сервисов на положительную рентабельность – в среднесрочной перспективе может более чем компенсировать потерю Дзена 

@xtxixty

​​🌐 #Ozon дал сильные результаты за 2к22 с 92% ростом GMV и позитивной скорректированной ЕБИТДА, впервые в истории. Что с ликвидностью и когда потребуются дополнительные средства?

📌GMV вырос на 92% г/г до 171 млрд руб., компания сохранила свои планы по 80%+ росту на 2022 год, что предполагает GMV не менее чем в 800 млрд руб. Рост совпал с Wildberries, чей оборот достиг 340 млрд руб во 2к22.

• Доля продаж через маркетплейс (3P) достигла 76% в GMV. Число покупателей выросло на 67% г/г (до 31 млн), а продавцов – утроилось (150 млн). Частота заказов выросла на 64% г/г.

📌Скорректированная EBITDA достигла 0.2 млрд руб во 2к22 – первое положительное значение. В 1к22 убыток составил 9 млрд руб, а в 2021 – 41 млрд руб.

• Это произошло из-за роста масштабов бизнеса, улучшения коммерческой деятельности и оптимизационных инициатив компании. Take rate вырос на 2.8пп г/г (до 17.9%), а расходы на сборку, маркетинг и доставку снизились на 4.5пп г/г.

• Инвестиции в свободный денежный поток составили 15 млрд руб (9% от GMV), во многом из-за капекса (7 млрд руб) и оборотного капитала (6,5 млрд руб).

📌Денежные средства сократились до 57 млрд руб в июне 2022 против 92 млрд руб в марте 2022. В дополнение к отрицательному свободному денежному потоку подчеркиваем укрепление рубля. При текущих темпах инвестиций в денежный поток компания имеет запас средств на последующие 4 квартала.

💡Акции #Ozon удвоились с июньских минимумов 2022. Гайданс компании по 80%+ росту GMV предполагает оборот в не менее чем 800 млрд руб. Текущий мультипликатор по EV/GMV составляет 0.5х. Считаем, что для активно развивающегося маркетплейса это недорого, но видим риски в потребности среднесрочного фондирования, учитывая обязательства по конвертируемым облигациям, а также в потенциальных операционных трудностях, связанных с недавним пожаром на складе на Новой Риге. 

#онлайнритейл

@xtxixty

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• данные о промпроизводстве – после снижения в июне на 1.8% г/г ждём сокращения в июле порядка 1.7–2% г/г

• инфляция за неделю 16–22 августа – неделей ранее составила -0.13% н/н

• набор инфляционных ожиданий населения и предприятий в августе – в июле снизились и те, и другие

• помимо ценовых ожиданий бизнеса, Банк России опубликует полный мониторинг предприятий – в том числе и индикатор бизнес-климата

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ во вторник?

• Торговая активность выросла: дневной оборот на МосБирже во вторник составил 9,3 млрд руб. Рост объемов произошел в средне- и долгосрочных выпусках ОФЗ-ПД 

• Однако в плане ценовой динамики картина осталась прежней - ползучий рост доходностей. Утром рынок предпринял попытку вырасти, но продавцы быстро активизировались. По итогам дня, доходности на длинном конце кривой выросли на 2-3бп. Выпуски ОФЗ-26239 (YTM 8.95%) и ОФЗ-26221 (YTM 9.05%) смотрелись слабее соседей, прибавив 6бп в доходности (-0,3пп в цене). Короткие и среднесрочные выпуски подросли в доходности на 4-7бп.

• С начала недели 2-4-летние ОФЗ выросли в доходности на 12-15бп до 7,6-8,2%. Исключение тут ОФЗ-26229 (YTM 8,02%), снизившийся в доходности на 5бп. 10-летняя ставка выросла примерно на 6бп с пятницы. Доходности растут с середины прошлой недели.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-0.2%) завершил торги в минусе, растеряв рост начала сессии после выхода более слабых, чем ожидалось, экономических данных. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.1%) также закрылись ниже нуля.

🇪🇺 Европейские индексы вновь корректировались: STOXX 600 -0.4%, 🇩🇪DAX -0.3%, 🇫🇷CAC 40 -0.3%, 🇬🇧FTSE 100 -0.6%.

🍚 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -1.6% до +0.5%.

🇷🇺 Российский рынок продолжил расти: $IMOEX +1.4%, $RTSI +1.4% (максимум с начала июля)

🟢 Лидеры: $OZON +8.0% (результаты), $VKCO +6.2% (обмен активами), $CIAN +5.3%, $FIVE +4.1%, $YNDX +3.8%, $POLY +3.5%
🔴 Отстающие: $HHRU -5.8%, $SPBE -5.6%, $FIXP -3.2%, $PHOR -1.7%, $NVTK -1.3%, $AKRN -1.3%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

Про инфляционные ожидания: разворот?

👨‍👧‍👦 В августе инфляционные ожидания населения на год вперёд выросли до 12% с 10.8% в июле

• Инфляционные ожидания населения без сбережений увеличились до 14.3%, а оценка публики со сбережениями (9.8%) снижается 5-ый месяц подряд: для 2-ой категории крепкий курс рубля важнее

• Доля опрошенных, ожидающих ускорения инфляции, выросла впервые с марта, но близка к локальным минимумам (13.5% – уровни 2018)

🏭Ценовые ожидания бизнеса вновь снизились – но в розничной торговле, самой важной для ИПЦ, гораздо слабее, чем в экономике в среднем, – на 0.3 пп против 1.5 – и с ожиданиями слабого спроса

• Заложенная в кривую ОФЗ инфляция выше 5% несмотря на последовательное снижение оценок с мартовских максимумов

💡Числа говорят о сохранении проинфляционных рисков в экономике. Напомним – трендом июня был переток средств из срочных депозитов на текущие счета, т.е. чувствительность уровня потребления к изменению инфляционных ожиданий, при прочих равных, должна вырасти

@xtxixty

Недельная инфляция: с поправкой на сезонность плодоовощи подешевели с февраля на 16%

На неделе по 22 августа цены снизились на 0.15% н/н (на нижней границе наших ожиданий) | -0.16% н/н с.к. – соответствует +14.5% г/г

❗️Меры базовой инфляции остаются около нуля последние 7 недель:

• Без плодоовощей и авиаперелетов ИПЦ составил +0.00% н/н с.к. после +0.03% ранее, а медианный рост цен – +0.01% н/н с.к. после 0.00%

• С сезонной коррекцией цены растут для 48% товаров (vs. 52% ранее), а для 33% корзины SAAR выше целевых 4% (vs. 22% на прошлой неделе)

Основные драйверы снижения цен всё те же:

• Плодоовощи -4.1% н/н | -3.5% н/н с.к., вклад -0.16пп – с февраля они, по нашим оценкам, подешевели на 16% с.к.

• Стройматериалы -1.0% н/н | -1.0% н/н с.к. – снижение цен на стройматериалы компенсирует ещё и рост 2021, связанный с ипотекой

✏️ Прогноз на август: -0.5% м/м | +14.3% г/г, на конец года: +(13.0 - 13.3)% г/г – прогноз предполагает, что до конца года текущие темпы инфляции в среднем превысят 4% SAAR

@xtxixty