Устойчив ли оптимизм показателей деловой активности в июле?

Положительные тренды в деловой активности в июле:

• рост PMI в услугах до 54.7 после 51.7 месяцем ранее привёл к общему PMI в 52.2 – самому высокому значению с середины 2021

• индекс бизнес-климата Банка России впервые с февраля оказался в положительной области

• наверх развернулся и новостной индекс деловой активности

Считаем, что к этим числам нужно относиться с осторожностью:

• динамика потребительских расходов стала ослабевать к концу июля – с ними связана динамика сектора услуг

• PMI в обработке снизился против мая-июня, хоть и остался выше 50

• сейчас оптимизм как бизнеса, так и потребителей в большей степени основан на компенсации чрезмерного пессимизма февраля–марта

💡 Ожидаем, что деловая активность (а вместе с ней и динамика ВВП) будет слабее во 2п22 – по году, с учётом того, что рост в 1п22 был околонулевым, прогнозируем снижение ВВП порядка 4% г/г против оценки консенсуса –6% г/г

@xtxixty

Интерес розничных инвесторов в июле снизился на фоне отмены дивидендов Газпромом - чего ждем в остаток года?

• В июле число уникальных клиентов на Мосбирже выросло на 385,9 тыс. до 20,8 млн человек. Это значительное снижение притока клиентов: -39% м/м против обычных -8% м/м в июле.

📈С начала года на рынок пришло 4 млн. новых клиентов.

💼Кол-во активных клиентов практически не меняется с марта 2022: в июле 2022 года сделки на фондовом рынке совершали ~1,9 млн человек.

• Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в июле составила 77%, в объеме торгов облигациями – 25,7%, на спот-рынке валюты – 26,6%, на срочном рынке – 72,7%.

💡Мы ожидаем роста активности клиентов и роста новых клиентов с сентября, когда истекут депозиты, открытые по высоким ставкам.

✏️По нашим прогнозам, число физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, по итогам 2022 года вырастет до 23- 24 млн человек (+ 6-7 млн человек за год).

@xtxixty

​​Пожар на складе $OZON в Подмосковье. Насколько это критично для компании?

📌Случился пожар на складе $OZON в Истре, Московская область, размером 75 тыс кв.м. Площадь возгорания - 55 тыс кв.м или 10% от мощностей компании. В Московском регионе также есть склад в Хоругвино (90 тыс кв.м.)

📌 Мы ожидаем сильные негативные последствия для операций в краткосрочном перспективе, т.к. пострадает услуга компании в Московском регионе.

📌Последующие негативные факторы: проблемы с поставками импортных товаров; сложности при закупке оборудования за рубежом; потенциальные трудности с удовлетворением заказов, которые были на складе.

📌По информации Всероссийского Союза Страховщиков у $OZON была страховка в 6 млрд руб на помещение и 11 млрд руб на продукцию. По данным РБК, «Ингосстрах» подтверждает, что содержимое и инвентарь были застрахованы на 11 млрд руб. По нашим оценкам, это в большей степени закроет потенциальный убыток, но у нас пока нет официального подтверждения от компании.

📌В течение дня акции $OZON падали на 7%, но закрылись практически на неизменном уровне. Потенциальное страховое покрытие (17 млрд руб) - 7% от капитализации. Последствия возгорания могут негативно сказаться на среднесрочных перспективах $OZON, с учетом замедления темпов развития e-commerce и сложностей с фондированием.


#онлайнритейл

@xtxixty

Недельная инфляция: обе меры базовой инфляции ускорились

Итак, цены за 10 дней с 23 июля по 1 августа снизились на 0.14%, или на 0.1% с поправкой на сезонность (как мы прогнозировали)

✏️С коррекцией на сезонность среднедневные темпы сократились в два раза – -0.01% против -0.02% ранее

🔎Обе меры базовой инфляции ускорились:

• Медианный рост цен за 10 дней соответствует +0.04% н/н c.к. – ускорение с 0.00% н/н с.к. ранее

• Без плодоовощей и авиаперелетов, инфляция составила +0.01% н/н с.к. после -0.04% н/н с.к. ранее

🥔Плодоовощи остаются главной дефляционной категорией, но их вклад уже сократился до -0.13пп за 10 дней (соответствует -0.09пп в пересчете на неделю) – ждем, что снижение цен здесь будет замедляться в августе

В остальных категориях картина совпала с нашими ожиданиями: стройматериалы, электроника продолжили дешеветь, но удешевление замедлилось

✏️Наш прогноз на август: -0.25% м/м | +14.9% г/г, на конец года ждем инфляцию в диапазоне +(13.2 - 13.7)% г/г

*с.к. = сезонная коррекция

@xtxixty

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• средние ставки MIACR за июль

🏛 заседание правительства РФ

💡 Тезисы:

• О деловой активности в июле
• О розничных инвесторах на Мосбирже
• О результатах Норникеля за 1п22

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?

• Котировки ОФЗ по итогам вчерашней сессии в большинстве снизились на 0,1-0,3пп.

• Ближний сегмент кривой сдвинулся вверх на 10-20бп, доходности среднесрочных выпусков прибавили 1-5бп, а доходности длинных бумаг выросли на 1-2бп.

• Спред 2-10 лет сократился на 10бп до 104бп, кривая находится в диапазоне 7,3-8,9%.

• Торговый оборот составил 16,8 млрд руб., чуть более активно торговали среднесрочными и длинными бумагами.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные рынки вернулись к росту после небольшой паузы в начале месяца

🇺🇸 S&P 500 (+1.6%) вырос, поддержанный акциями технологического (Nasdaq 100 -+2.6%) и потребительского секторов

🇪🇺 Европейские индексы также закрылись в положительной зоне: STOXX 600 +0,5% 🇩🇪DAX -+1,0%, 🇫🇷CAC 40 +1,0%., 🇬🇧FTSE 100 +0,5%

🍱 Сегодня утром азиатские индексы торгуются в основном в боковом тренде

🇷🇺 Российский рынок остался в отрицательной зоне: $IMOEX -0.6%, $RTSI -0.9%

🟢 Лидеры: $VKCO +10.1%, $FEES +5.6%, $YNDX +3.4%, $MTSS +2.2%, $MGNT +2.0%
🔴 Отстающие: $RSTI -21.4% (на параметрах допэмиссии), $MAGN -9.3% (включение в SDN), $CHMF -4.0%, $RUAL -3.9%, $NLMK -3.8%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

🛢️ОПЕК+ увеличит добычу в сентябре на 100 тыс. б/с. Что это значит для России?
 
⚡ОПЕК+ повысит квоту в сентябре-22 на 0,1 млн б/с. Напомним, ранее в июле и августе ОПЕК+ увеличивал квоту на 0,65 млн б/с в месяц для достижения уровня начального сокращения добычи нефти (май 2020)

• Квота РФ на сентябрь вырастет всего на 0,025 млн б/с, при этом добыча нефти в РФ без конденсата в июле была ниже квоты на 0,8 млн б/с

❗️По состоянию на июнь страны ОПЕК+ отставали от намеченного плана по добыче примерно на 2,8 млн б/с (без учёта РФ на 2 млн б/с.). Значительные свободные мощности по добыче в ОПЕК+ без РФ есть только у Саудовской Аравии и ОАЭ.

• В связи с проблемами в наращивании добычи у других стран организации эффективно лимит расширяется всего на 33 тыс. б/с, что составляет 0.03% ежедневного мирового потребления нефти. 

💡Новость нейтральна для цен на нефть и рынка нефти в целом

• Следующее заседание, где участники будут решать, увеличивать ли добычу и дальше, намечено на 5 сентября

#oilgas

@xtxixty

​​$OZON может претендовать на льготное фондирование для покрытия обязательств по конвертируемым облигациям. Насколько это позитивно для компании?
 
📌Облигации были выпущены в феврале 2021 на 750 млн долл. со ставкой купона 1.875% и погашением в 2026 году. Ввиду приостановки торговли акциями $OZON на NASDAQ на 7 и более рабочих дней у держателей облигаций наступает право требовать досрочного погашения.

📌Компания договорилась с 36% держателей о приостановке требования полного погашения с 1 июня - 30 августа. Остальные держатели могут присоединиться к соглашению и дальнейшим переговорам. Это позволит достичь решения о долгосрочной реструктуризации займа, которое планируется заключить до конца 2022 года. 

📌На балансе компании было 92 млрд руб денежных средств на 31 марта 2022, и, учитывая денежные расходы, необходимость урегулирования с держателями облигаций и операционые трудности, краткосрочно вставал вопрос дополнительного фондирования. Он усугубился вчерашним пожаром на складе на Новой Риге и связанными с этим негативными последствиями.

📌КоммерсантЪ сообщил, что правительство выделит 130 млрд руб для урегулирования обязательств по еврооблигациям $OZON, $YNDX, $VKCO. Газета говорит, что это могут быть длинные кредиты со ставками 2-3%.

📌Акция отреагировала позитивно (+5.4% в моменте). В случае заключения соглашения у компании появятся дополнительные опции по аллокации капитала и уменьшатся риски по привлечению новых средств, что увеличит вариативность для ее развития в будущем.

#онлайнритейл

@xtxixty

-* GMV - Объем оборота товаров и услуг

Продажи авто в июле: восстановление спроса на фоне дефицита предложения

Итак, июль – второй месяц, когда продажи авто выросли к предыдущему периоду (+16.8% м/м): падение год к году составило "всего" 74.9% против –83.5% в мае

🔎Поисковые запросы говорят о постепенном возвращении потребительского спроса – при этом цены на авто с апреля снизились незначительно: после роста на 24% за март-апрель, цены в мае-июне снизились лишь на 1.6%

• Это снижение в большей степени вызвано уменьшением дилерских наценок – продаются старые запасы, ввезённые до укрепления рубля, их объёмы ограничены

💡Серьёзного расширения предложения по более низким ценам благодаря параллельному импорту пока ждать не приходится. Считаем, что баланс спроса и предложения будет сохраняться на низких уровнях, а коррекция цен вряд ли будет сильной

🚛Также опубликованы данные о продажах строительной техники за 2кв22 – снизились на 37.1% г/г, подтверждая то, что инвестиции в основной капитал сокращаются

@xtxixty

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• бюллетень о рынке ипотеки – в июне увидели рост на 81% м/м
• международные резервы к началу августа
• денежная база в узком определении к началу августа

📺 переговоры президентов России и Турции

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?

• Котировки ОФЗ за четверг в основном не менялись. Ряд коротких выпусков прибавил до 0,1пп в цене, сместившись на 1-8бп вниз в доходностях.

• В целом кривая остается почти неизменной и лежит в диапазоне 7,2-8,9%.

• Цены линкеров упали на 0,1-0,3пп.

• Торговый оборот вырос до 24,1 млрд руб., около половины объемов составила торговля длинными ОФЗ-ПД.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные рынки торговались спокойно

🇺🇸 S&P 500 (-0.1%) закрылся практически без изменений, а технологический сектор (Nasdaq 100 +0.4%) немного подрос

🇪🇺 Европейские индексы также показали спокойную динамику: STOXX 600 +0,2% 🇩🇪DAX -+0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.6%., 🇬🇧FTSE 100 без изм.

🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются в основном выше, поднимаясь до +0.8%

🇷🇺 Российский рынок вновь закрылся в минусе: $IMOEX -0.4%, $RTSI -0.1%

🟢 Лидеры: $OZON +13.6%, $AFKS +3.2%, $VKCO +2.8%, $PIKK +2.5%, $TRMK +2.5%
🔴 Отстающие: $OKEY -6.4%, $RSTI -4.5%, $TRNFp -4.3%, $FIVE -4.2%, $IRAO -4.1%

❓Что будет дальше?

💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

☢️К чему могут привести продолжающиеся перебои в генерации атомной энергии во Франции?

🌡По сообщению Bloomberg, из-за повышения температуры воды в реках Франция будет вынуждена расширить ограничения на выработку электроэнергии на АЭС в соответствии с экологическими требованиями.

🔧Помимо этого, часть реакторов уже остановлена в связи с проведением ремонтных работ и проблемами с коррозией. По данным Bloomberg, мощности французской атомной энергетики задействованы только на 49%.

❗️Поскольку Франция составляет 13% мирового спроса на уран, такая ситуация может оказаться ощутимой для рынка. С другой стороны, это может поддержать спрос на уголь, поскольку выработка на угольных ТЭС может быть увеличена.

❗️Также это может увеличить спрос на газ (во Франции и в странах, которые ранее закупали у нее электроэнергию). В прежние годы доля газа в энергетическом балансе Франции составляла 6-7%, или 40-50 млрд куб. м в год. Сейчас газовые хранилища страны заполнены на 81% (11 млрд куб. м).

@xtxixty @metalswire

⚡ Что важного в электроэнергетике?

• Спрос за 7 дней +1.0%, за июль -0.2%, с начала года +1.9%

• В июле на спрос повлияли: Юг: t. Средняя Волга: ⬇️спроса автопрома и предприятий транспортировки газа. Центр: ⬇️спроса металлургов, жд и ЖКХ. Сибирь: ⬆️спроса Тайшета, жд, предприятий добычи, транспортировки нефти и газа, ЦОД. Восток: ⬆️спроса предприятий по добыче угля, золота, алмазов, транспортировки нефти, жд

• Проекты ДПМ2 на ДВ утверждены без капекса, со сдвигом ввода, сменой турбин, а $RSTI задержат на 9М БАМ

• Проект ТЭС в Бодайбо могут отдать $IRAO, 2028 EBITDA мб +29%, но возможны проблемы с оборудованием, тарифом, ⬆️ капекса

• Мурманская область ждет ввод Кольской ВЭС $ENRU до конца года – нет новостей, ввод летом задержан

• $UPRO повысила EBITDA гайденс. Ясности по продаже нет, от этого зависят дивиденды и перспективы

• $FEES сделает допэмиссию на 874.4млрд руб, 1 акция $RSTI=6.7$FEES, 1$RSTIP=14.1$FEES. Цена выкупа вероятно уровень, до которого может падать $RSTI

#электроэнергетика
@xtxixty

🚀Срез публичного сентимента: какие акции смотрятся лучше всего по мнению телеграм-каналов?

👨‍👧‍👦Ранее мы писали о том, что влияние розничных инвесторов на МосБирже усилилось, – сейчас даём срез сентимента и обращаем внимание на те бумаги, для которых настроение физиков является сильным сигналом

• $MDMG нравится из-за возможной выплаты дивидендов по итогам 2022 г, также компания может стать бенефициаром возвращения COVID

• хорошие отчетности положительны для $AGRO (выручка +17 г/г), $FIVE (чистая прибыль +17%г/г), $SMLT (чистая прибыль +64% г/г),

• $OZON растeт на более 50% м/м, а новость о пожаре "перекрылась" новостью о льготном фондировании

🛢 Также в топе оказались нефтяники $LKOH, $SIBN, $SNGSP, $ROSN, $TATN - инвесторам нравится сокращение дисконта Urals к Brent, лучше всех скорится Лукойл из-за хорошей РСБУ отчетности за 1П'22

• $MOEX выигрывает от послабления ограничений для нерезидентов

*мера связи сентимента – p-value теста Грэнджера, умноженное на 10

#stocksentiment

@xtxixty

Путин и Эрдоган обсудили поставки газа в Турцию, договорились о частичной оплате газа в рублях, сообщил Новак.

Он также добавил, что президенты договорились вывести на новый уровень торгово-экономические отношения РФ и Турции во всех отраслях.

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• средневзвешенные ставки по кредитам физлицам, депозитам физлиц и юрлиц за июнь

💼 На Мосбирже откроется доступ на срочный рынок для "дружественных" нерезидентов и тех нерезидентов, чьими конечными бенефициарами являются российские юрлица/физлица, – фондовый рынок для нерезидентов пока остаётся закрытым

💡 Тезисы:

• О сентименте розничных инвесторов
• Об атомной энергетике во Франции
• О продажах авто в июле

@xtxixty