💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-0.3%) торговался вокруг нуля после сильного роста в июле. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.1%) также торговались в боковом тренде

🇪🇺 Европейские индексы также закрылись практически без изменений: STOXX 600 -0.2%, 🇩🇪DAX без изм., 🇫🇷CAC 40 -0.2%., 🇬🇧FTSE 100 -0.1%

🍱 Сегодня утром азиатские падают из-за слабых экономических данных в Китае

🇷🇺 Российский рынок начал неделю снижением: $IMOEX -1.5% (вновь опустился ниже 2200), $RTSI +0.9%

🟢 Лидеры: $LENT +13.1%, $SFTL +10.0%, $OKEY +5.8%, $MAGN +5.0%, $POLY +2.4%
🔴 Отстающие: $HHRU -10.6%, $OZON -6.0%, $MDMG -4.6%, $VKCO -4.4%, $AFKS -4.0%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

​​🛒Финансовые результаты $FIVE за 2к22. Будут ли они сильнейшими в секторе?

📌Компания дала сильные операционные результаты 18 июля. Выручка выросла на 18.6% г/г, LFL продажи - на 12% г/г, что создало высокие ожидания на финансы.

• Валовая маржа - 25.5%, сопоставимо г/г. Была поддержана операционным рычагом и сокращением промоактивности.

• Коммерческие и административные затраты росли медленее выручки (+10% г/г), в результате сократившись на 90бп г/г, до 12.2% от оборота.

📌EBITDA маржа улучшилась до 9.5% (+1.4пп г/г), это рекорд с 2008 года. EBITDA выросла на 40% г/г, а чистая прибыль на 58% г/г.

📌$FIVE сократила открытия, а капекс достиг 15 млрд руб (-38% г/г). Оборотный капитал остался на неизменном уровне (4% от оборота), а чистый долг/EBITDA сократился до 1.1х раз против 1.7х на конец 2021.

📌$FIVE продолжила серию публикаций сильных результатов по сектору, за месяц бумаги основных ритейлеров выросли на 25%. Результаты находятся на локальном пике, в дальнейшем ожидаем более скромных показателей из-за замедления инфляции и стабилизации издержек.

#ритейл

@xtxixty

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• инфляция за неделю 23-29 июля – неделей ранее составила -0.08% н/н

• PMI в услугах за июль – в июне вырос до 51.7 вместе с восстановлением потребрасходов в услугах

🛢 заседание ОПЕК+

💡 Тезисы:

• О добыче нефти в июле
• О результатах $FIVE в 2кв22
• О грузоперевозках в июле

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ во вторник?

• ОФЗ c погашением раньше чем через 2 года вчера подешевели на 0,1-0,2пп, сдвинув самый близкий сегмент кривой на 15-30бп вверх.

• Прочие бумаги по итогам сессии вторника единого направления в ценах не имели, но изменения не превышали 0,1-0,2пп в обе стороны.

• Таким образом, середина и дальний сегмент кривой остались на уровне закрытия понедельника. Спред 2-10 лет составляет 114бп.

• Торговый оборот снова почти удвоился д/д, составив 20,3 млрд руб., более трети дневного объема пришлось на торговлю среднесрочными бумагами. В очередной раз активно торговались флоатеры, где ценовые изменения снова были минимальны.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

🔗Финансовые результаты Норникеля за 1П22 - хуже ожиданий 
  
📉При неизменной г/г выручке в 1П22 EBITDA $GMKN в 1П22 сократилась на 16% г/г до $4,8 млрд из-за роста издержек; наибольший рост показали издержки на зарплаты персоналу (+56% г/г). EBITDA при этом оказалась ~на 25-30% ниже ожиданий, которые ранее публиковал Коммерсантъ 
  
❗️За 1П22 компании сильно увеличила инвестиции в оборотный капитал. Капитальные затраты выросли >80% г/г (до $1,8 млрд), что в целом соответствовало плану компании на 2022 год ($4 млрд)  
  
📉В результате чистый денежный поток в 1П22 составил $765 млн (-39% г/г; 1,9% доходность), что оказалось ниже наших ожиданий  
  
❓Норникель ожидаемо не объявил дивиденды. В конце 2022 истекает акционерное соглашение с Русалом, вопрос дивидендной политики остается на повестке 

💰Мы ждём негативной реакции рынка на результаты и продолжения давления на котировки. При текущих ценах Норникель торгуется 6.2х по 1-y fwd EV/EBITDA с 8% FCF доходностью  
 
#mining

@xtxixty @metalswire

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸 S&P 500 (-0.7%) скорректировался на фоне геополитической напряженности. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -0.3%) также закрылись ниже нуля

🇪🇺 Европейские индексы продолжили скольжение вниз: STOXX 600 -0.3%, 🇩🇪DAX -0.2%, 🇫🇷CAC 40 -0.4%., 🇬🇧FTSE 100 -0.1%

🍱 Сегодня утром азиатские восстанавливаются после нескольких дней коррекции

🇷🇺 Российский рынок продолжил снижаться на фоне геополитической напряжённости: $IMOEX -2.0%, $RTSI -2.0%

🟢 Лидеры: $SFTL +2.5%, $SIBN +0.8%, $SGZH +0.7%, $RSTI +0.7%, $MGNT +0.3%
🔴 Отстающие: $LENT -9.5%, $OZON -7.4%, $HHRU -6.5%, $VKCO -6.5%, $CIAN -5.1%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

Устойчив ли оптимизм показателей деловой активности в июле?

Положительные тренды в деловой активности в июле:

• рост PMI в услугах до 54.7 после 51.7 месяцем ранее привёл к общему PMI в 52.2 – самому высокому значению с середины 2021

• индекс бизнес-климата Банка России впервые с февраля оказался в положительной области

• наверх развернулся и новостной индекс деловой активности

Считаем, что к этим числам нужно относиться с осторожностью:

• динамика потребительских расходов стала ослабевать к концу июля – с ними связана динамика сектора услуг

• PMI в обработке снизился против мая-июня, хоть и остался выше 50

• сейчас оптимизм как бизнеса, так и потребителей в большей степени основан на компенсации чрезмерного пессимизма февраля–марта

💡 Ожидаем, что деловая активность (а вместе с ней и динамика ВВП) будет слабее во 2п22 – по году, с учётом того, что рост в 1п22 был околонулевым, прогнозируем снижение ВВП порядка 4% г/г против оценки консенсуса –6% г/г

@xtxixty

Интерес розничных инвесторов в июле снизился на фоне отмены дивидендов Газпромом - чего ждем в остаток года?

• В июле число уникальных клиентов на Мосбирже выросло на 385,9 тыс. до 20,8 млн человек. Это значительное снижение притока клиентов: -39% м/м против обычных -8% м/м в июле.

📈С начала года на рынок пришло 4 млн. новых клиентов.

💼Кол-во активных клиентов практически не меняется с марта 2022: в июле 2022 года сделки на фондовом рынке совершали ~1,9 млн человек.

• Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в июле составила 77%, в объеме торгов облигациями – 25,7%, на спот-рынке валюты – 26,6%, на срочном рынке – 72,7%.

💡Мы ожидаем роста активности клиентов и роста новых клиентов с сентября, когда истекут депозиты, открытые по высоким ставкам.

✏️По нашим прогнозам, число физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, по итогам 2022 года вырастет до 23- 24 млн человек (+ 6-7 млн человек за год).

@xtxixty

​​Пожар на складе $OZON в Подмосковье. Насколько это критично для компании?

📌Случился пожар на складе $OZON в Истре, Московская область, размером 75 тыс кв.м. Площадь возгорания - 55 тыс кв.м или 10% от мощностей компании. В Московском регионе также есть склад в Хоругвино (90 тыс кв.м.)

📌 Мы ожидаем сильные негативные последствия для операций в краткосрочном перспективе, т.к. пострадает услуга компании в Московском регионе.

📌Последующие негативные факторы: проблемы с поставками импортных товаров; сложности при закупке оборудования за рубежом; потенциальные трудности с удовлетворением заказов, которые были на складе.

📌По информации Всероссийского Союза Страховщиков у $OZON была страховка в 6 млрд руб на помещение и 11 млрд руб на продукцию. По данным РБК, «Ингосстрах» подтверждает, что содержимое и инвентарь были застрахованы на 11 млрд руб. По нашим оценкам, это в большей степени закроет потенциальный убыток, но у нас пока нет официального подтверждения от компании.

📌В течение дня акции $OZON падали на 7%, но закрылись практически на неизменном уровне. Потенциальное страховое покрытие (17 млрд руб) - 7% от капитализации. Последствия возгорания могут негативно сказаться на среднесрочных перспективах $OZON, с учетом замедления темпов развития e-commerce и сложностей с фондированием.


#онлайнритейл

@xtxixty

Недельная инфляция: обе меры базовой инфляции ускорились

Итак, цены за 10 дней с 23 июля по 1 августа снизились на 0.14%, или на 0.1% с поправкой на сезонность (как мы прогнозировали)

✏️С коррекцией на сезонность среднедневные темпы сократились в два раза – -0.01% против -0.02% ранее

🔎Обе меры базовой инфляции ускорились:

• Медианный рост цен за 10 дней соответствует +0.04% н/н c.к. – ускорение с 0.00% н/н с.к. ранее

• Без плодоовощей и авиаперелетов, инфляция составила +0.01% н/н с.к. после -0.04% н/н с.к. ранее

🥔Плодоовощи остаются главной дефляционной категорией, но их вклад уже сократился до -0.13пп за 10 дней (соответствует -0.09пп в пересчете на неделю) – ждем, что снижение цен здесь будет замедляться в августе

В остальных категориях картина совпала с нашими ожиданиями: стройматериалы, электроника продолжили дешеветь, но удешевление замедлилось

✏️Наш прогноз на август: -0.25% м/м | +14.9% г/г, на конец года ждем инфляцию в диапазоне +(13.2 - 13.7)% г/г

*с.к. = сезонная коррекция

@xtxixty

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• средние ставки MIACR за июль

🏛 заседание правительства РФ

💡 Тезисы:

• О деловой активности в июле
• О розничных инвесторах на Мосбирже
• О результатах Норникеля за 1п22

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?

• Котировки ОФЗ по итогам вчерашней сессии в большинстве снизились на 0,1-0,3пп.

• Ближний сегмент кривой сдвинулся вверх на 10-20бп, доходности среднесрочных выпусков прибавили 1-5бп, а доходности длинных бумаг выросли на 1-2бп.

• Спред 2-10 лет сократился на 10бп до 104бп, кривая находится в диапазоне 7,3-8,9%.

• Торговый оборот составил 16,8 млрд руб., чуть более активно торговали среднесрочными и длинными бумагами.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные рынки вернулись к росту после небольшой паузы в начале месяца

🇺🇸 S&P 500 (+1.6%) вырос, поддержанный акциями технологического (Nasdaq 100 -+2.6%) и потребительского секторов

🇪🇺 Европейские индексы также закрылись в положительной зоне: STOXX 600 +0,5% 🇩🇪DAX -+1,0%, 🇫🇷CAC 40 +1,0%., 🇬🇧FTSE 100 +0,5%

🍱 Сегодня утром азиатские индексы торгуются в основном в боковом тренде

🇷🇺 Российский рынок остался в отрицательной зоне: $IMOEX -0.6%, $RTSI -0.9%

🟢 Лидеры: $VKCO +10.1%, $FEES +5.6%, $YNDX +3.4%, $MTSS +2.2%, $MGNT +2.0%
🔴 Отстающие: $RSTI -21.4% (на параметрах допэмиссии), $MAGN -9.3% (включение в SDN), $CHMF -4.0%, $RUAL -3.9%, $NLMK -3.8%

❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?

#eq

@xtxixty

🛢️ОПЕК+ увеличит добычу в сентябре на 100 тыс. б/с. Что это значит для России?
 
⚡ОПЕК+ повысит квоту в сентябре-22 на 0,1 млн б/с. Напомним, ранее в июле и августе ОПЕК+ увеличивал квоту на 0,65 млн б/с в месяц для достижения уровня начального сокращения добычи нефти (май 2020)

• Квота РФ на сентябрь вырастет всего на 0,025 млн б/с, при этом добыча нефти в РФ без конденсата в июле была ниже квоты на 0,8 млн б/с

❗️По состоянию на июнь страны ОПЕК+ отставали от намеченного плана по добыче примерно на 2,8 млн б/с (без учёта РФ на 2 млн б/с.). Значительные свободные мощности по добыче в ОПЕК+ без РФ есть только у Саудовской Аравии и ОАЭ.

• В связи с проблемами в наращивании добычи у других стран организации эффективно лимит расширяется всего на 33 тыс. б/с, что составляет 0.03% ежедневного мирового потребления нефти. 

💡Новость нейтральна для цен на нефть и рынка нефти в целом

• Следующее заседание, где участники будут решать, увеличивать ли добычу и дальше, намечено на 5 сентября

#oilgas

@xtxixty

​​$OZON может претендовать на льготное фондирование для покрытия обязательств по конвертируемым облигациям. Насколько это позитивно для компании?
 
📌Облигации были выпущены в феврале 2021 на 750 млн долл. со ставкой купона 1.875% и погашением в 2026 году. Ввиду приостановки торговли акциями $OZON на NASDAQ на 7 и более рабочих дней у держателей облигаций наступает право требовать досрочного погашения.

📌Компания договорилась с 36% держателей о приостановке требования полного погашения с 1 июня - 30 августа. Остальные держатели могут присоединиться к соглашению и дальнейшим переговорам. Это позволит достичь решения о долгосрочной реструктуризации займа, которое планируется заключить до конца 2022 года. 

📌На балансе компании было 92 млрд руб денежных средств на 31 марта 2022, и, учитывая денежные расходы, необходимость урегулирования с держателями облигаций и операционые трудности, краткосрочно вставал вопрос дополнительного фондирования. Он усугубился вчерашним пожаром на складе на Новой Риге и связанными с этим негативными последствиями.

📌КоммерсантЪ сообщил, что правительство выделит 130 млрд руб для урегулирования обязательств по еврооблигациям $OZON, $YNDX, $VKCO. Газета говорит, что это могут быть длинные кредиты со ставками 2-3%.

📌Акция отреагировала позитивно (+5.4% в моменте). В случае заключения соглашения у компании появятся дополнительные опции по аллокации капитала и уменьшатся риски по привлечению новых средств, что увеличит вариативность для ее развития в будущем.

#онлайнритейл

@xtxixty

-* GMV - Объем оборота товаров и услуг

Продажи авто в июле: восстановление спроса на фоне дефицита предложения

Итак, июль – второй месяц, когда продажи авто выросли к предыдущему периоду (+16.8% м/м): падение год к году составило "всего" 74.9% против –83.5% в мае

🔎Поисковые запросы говорят о постепенном возвращении потребительского спроса – при этом цены на авто с апреля снизились незначительно: после роста на 24% за март-апрель, цены в мае-июне снизились лишь на 1.6%

• Это снижение в большей степени вызвано уменьшением дилерских наценок – продаются старые запасы, ввезённые до укрепления рубля, их объёмы ограничены

💡Серьёзного расширения предложения по более низким ценам благодаря параллельному импорту пока ждать не приходится. Считаем, что баланс спроса и предложения будет сохраняться на низких уровнях, а коррекция цен вряд ли будет сильной

🚛Также опубликованы данные о продажах строительной техники за 2кв22 – снизились на 37.1% г/г, подтверждая то, что инвестиции в основной капитал сокращаются

@xtxixty