Forwarded from PRO облигации
🐑 Do OFZs Dream of Friday Cuts?
📈 На графике изображен спред 2-летней ОФЗ к КС, а серыми линиями очерчены ±25бп, которые можно грубо назвать верхней (и нижней) границами базиса для «спокойного времени» в фазах снижения (и повышения) КС соответственно. Для большей наглядности также приводим траекторию КС. Исторически во время снижения ставок спред отрицательный – рынок работает на опережение и закладывает доходности коротких бумаг несколько ниже.
🕜 С последнего заседания спред сократился почти на 75бп: с -39бп до -115бп. Мы считаем, что частично это можно списать на завтрашнее погашение ОФЗ-26209: с начала июля бумага занимает первое место по объемам торгов, обеспечивая 10% рыночного оборота. Однако поддержка, оказываемая этой реаллокацией не может объяснять всей динамики спреда -- рынок ОФЗ сейчас ожидает снижения ставки по меньшей мере на 50бп. При этом, отрицательный спред будет сохраняться, так как цикл снижения ставок пока не окончен: по меньшей мере в сентябре ожидается очередное смягчение.
📈 На графике изображен спред 2-летней ОФЗ к КС, а серыми линиями очерчены ±25бп, которые можно грубо назвать верхней (и нижней) границами базиса для «спокойного времени» в фазах снижения (и повышения) КС соответственно. Для большей наглядности также приводим траекторию КС. Исторически во время снижения ставок спред отрицательный – рынок работает на опережение и закладывает доходности коротких бумаг несколько ниже.
🕜 С последнего заседания спред сократился почти на 75бп: с -39бп до -115бп. Мы считаем, что частично это можно списать на завтрашнее погашение ОФЗ-26209: с начала июля бумага занимает первое место по объемам торгов, обеспечивая 10% рыночного оборота. Однако поддержка, оказываемая этой реаллокацией не может объяснять всей динамики спреда -- рынок ОФЗ сейчас ожидает снижения ставки по меньшей мере на 50бп. При этом, отрицательный спред будет сохраняться, так как цикл снижения ставок пока не окончен: по меньшей мере в сентябре ожидается очередное смягчение.
🔥7
⏰ Макроповестка
💾 Наборы данных и отчёты:
• экспресс-отчёт об инфляционных ожиданиях в июле – полные данные выйдут на следующей неделе, ранее в июне инфляционные ожидания населения на год вперёд выросли до 12.4% против 11.5% в мае
• инфляция за неделю 9–15 июля – неделей ранее составила –0.03% н/н
• цены производителей в июне – ждём –(2-3)% м/м после снижения на 6.9% м/м в мае – цены на нефть в рублях продолжают снижаться
💡 Основные тезисы:
• О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
• О вопросах к новой конфигурации бюджетного правила
• О сбережениях населения в мае
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• экспресс-отчёт об инфляционных ожиданиях в июле – полные данные выйдут на следующей неделе, ранее в июне инфляционные ожидания населения на год вперёд выросли до 12.4% против 11.5% в мае
• инфляция за неделю 9–15 июля – неделей ранее составила –0.03% н/н
• цены производителей в июне – ждём –(2-3)% м/м после снижения на 6.9% м/м в мае – цены на нефть в рублях продолжают снижаться
💡 Основные тезисы:
• О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
• О вопросах к новой конфигурации бюджетного правила
• О сбережениях населения в мае
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ во вторник?
• Котировки ОФЗ-ПД практически не менялись за вчерашнюю сессию, хотя в отдельных выпусках, особенно среднесрочных, цены скорректировались на 0,1пп.
• Таким образом, доходности либо остались на уровнях закрытия понедельника, либо прибавили 1-4бп.
• Спред 2-10 лет прибавил 3бп до 76бп, спред 5-10 лет сократился на 2бп до 5бп.
• Вчерашний день прошел на низких объемах: торговый оборот составил лишь 5,5 млрд руб. Чуть более активно торговались среднесрочные бумаги.
• Напомним, что сегодня происходит погашение ОФЗ-26209 на сумму 293,6 млрд руб. (а также выплата последнего купона по этой бумаге общим объемом 11,1 млрд руб.).
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Котировки ОФЗ-ПД практически не менялись за вчерашнюю сессию, хотя в отдельных выпусках, особенно среднесрочных, цены скорректировались на 0,1пп.
• Таким образом, доходности либо остались на уровнях закрытия понедельника, либо прибавили 1-4бп.
• Спред 2-10 лет прибавил 3бп до 76бп, спред 5-10 лет сократился на 2бп до 5бп.
• Вчерашний день прошел на низких объемах: торговый оборот составил лишь 5,5 млрд руб. Чуть более активно торговались среднесрочные бумаги.
• Напомним, что сегодня происходит погашение ОФЗ-26209 на сумму 293,6 млрд руб. (а также выплата последнего купона по этой бумаге общим объемом 11,1 млрд руб.).
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
🔗MMK – основные операционные результаты за 1-2к22
📌Вчера ММК отчитался о результатах за 1П22 года. Комментарии по основным цифрам:
• Производство стали в 1П22 сократилось на 10% г/г (падение во 2к22 составило 15%)
• Продажи компании сократились почти на 30% г/г во 2к22. Отчасти это было вызвано существенным сокращением экспорта – доля продаж в России и СНГ во 2к22 выросла до 86% против ~65-70% в прошлые периоды
• Средняя цена реализации выросла на 16% кв/кв из-за укрепления рубля, что, однако, было нивелировано эффектом от 30% увеличения издержек производства сляба
✏️ По нашим расчетам ММК во 2к22 отработал в небольшой минус по свободному денежному потоку, во многом из-за накоплением оборотного капитала. При нормализации спроса на сталь, снижению цен на кокс. уголь и продаже запасов компания должна вернуться к положительному квартальному ден. потоку (по нашим оценкам, это может быть уже к концу лета)
@xtxixty
📌Вчера ММК отчитался о результатах за 1П22 года. Комментарии по основным цифрам:
• Производство стали в 1П22 сократилось на 10% г/г (падение во 2к22 составило 15%)
• Продажи компании сократились почти на 30% г/г во 2к22. Отчасти это было вызвано существенным сокращением экспорта – доля продаж в России и СНГ во 2к22 выросла до 86% против ~65-70% в прошлые периоды
• Средняя цена реализации выросла на 16% кв/кв из-за укрепления рубля, что, однако, было нивелировано эффектом от 30% увеличения издержек производства сляба
✏️ По нашим расчетам ММК во 2к22 отработал в небольшой минус по свободному денежному потоку, во многом из-за накоплением оборотного капитала. При нормализации спроса на сталь, снижению цен на кокс. уголь и продаже запасов компания должна вернуться к положительному квартальному ден. потоку (по нашим оценкам, это может быть уже к концу лета)
@xtxixty
🔥9
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+2.8%) сильно вырос на фоне сезона отчетностей в США. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +3.1%) были среди лидеров
🇪🇺 Европейские индексы также выросли: STOXX 600 +1.4%, 🇩🇪DAX +2.7%, 🇬🇧FTSE 100 +1.0%, 🇫🇷CAC 40 +1.8%.
🍱 Сегодня утром азиатские растут, от +0.6% до +2.1%
🇷🇺 Российский рынок остался в отрицательной зоне: $IMOEX -1.2%, $RTSI +0.5%.
🟢 Лидеры: $TRMK +7.8% (возможные дивиденды), $RSTI +4.6%, $POLY +4.1% (продажа активов в России), $FIVE +3.1%, $DSKY +2.1% (операционные результаты)
🔴 Отстающие: $SNGSp -13.4%, $TRNFp -9.1%, $RTKM -8.0% (дивидендные отсечки), $ENPG -4.9%, $FEES -4.1%
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+2.8%) сильно вырос на фоне сезона отчетностей в США. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +3.1%) были среди лидеров
🇪🇺 Европейские индексы также выросли: STOXX 600 +1.4%, 🇩🇪DAX +2.7%, 🇬🇧FTSE 100 +1.0%, 🇫🇷CAC 40 +1.8%.
🍱 Сегодня утром азиатские растут, от +0.6% до +2.1%
🇷🇺 Российский рынок остался в отрицательной зоне: $IMOEX -1.2%, $RTSI +0.5%.
🟢 Лидеры: $TRMK +7.8% (возможные дивиденды), $RSTI +4.6%, $POLY +4.1% (продажа активов в России), $FIVE +3.1%, $DSKY +2.1% (операционные результаты)
🔴 Отстающие: $SNGSp -13.4%, $TRNFp -9.1%, $RTKM -8.0% (дивидендные отсечки), $ENPG -4.9%, $FEES -4.1%
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
#eq
@xtxixty
Инфляционные ожидания населения: назадсмотрящее снижение
Инфляционные ожидания населения на год вперёд снизились с 12.4% в июне до 10.8% – уровней начала 2021 – в июле
• Следует помнить, что динамика инфляционных ожиданий населения – назадсмотрящая: июльское снижение связано с дефляционным принтом в июне, который и мы, и Банк России оцениваем как неустойчивый, и крепким курсом рубля
💡Наш прогноз по инфляции на конец 2022 – 14.5% г/г
@xtxixty
Инфляционные ожидания населения на год вперёд снизились с 12.4% в июне до 10.8% – уровней начала 2021 – в июле
• Следует помнить, что динамика инфляционных ожиданий населения – назадсмотрящая: июльское снижение связано с дефляционным принтом в июне, который и мы, и Банк России оцениваем как неустойчивый, и крепким курсом рубля
💡Наш прогноз по инфляции на конец 2022 – 14.5% г/г
@xtxixty
🔥5
🏢Падение продаж ЛСР во 2к22. Как застройщик проходит текущую турбулентность?
• Продажи упали до 90 тыс кв.м. (-47% г/г) во 2к22. Май и июнь показали слабую динамику, из-за снижения инвестиционного спроса и высоких ипотечных ставок.
• Компания продала 308 тыс кв.м. в 1п22, сопоставимо г/г, ввиду ажиотажного спроса в марте.
• Средняя цена - 130 тыс руб/кв м во 2к22, минус 30% к/к и 20% г/г. Она снизилась из-за роста доли масс-маркет сегмента, а также проектов в ранней стадии готовности.
• LFL цены, по-проектно, не изменились за квартал, а г/г выросли примерно на 15%, указывая на хорошие ожидания по маржинальности.
• Доля ипотеки – 77% за 2к22 против 71% в 2к21, компания активно субсидирует ставки, чтобы сделать их привлекательнее рыночных.
• Сектор поддерживается субсидированной ипотекой, которая будет определять продажи на 2п22. $LSRG уступает трем другим публичным девелоперам по темпам вывода объектов, имеет менее выгодное позиционирование в условиях волатильности.
#недвижимость
@xtxixty
• Продажи упали до 90 тыс кв.м. (-47% г/г) во 2к22. Май и июнь показали слабую динамику, из-за снижения инвестиционного спроса и высоких ипотечных ставок.
• Компания продала 308 тыс кв.м. в 1п22, сопоставимо г/г, ввиду ажиотажного спроса в марте.
• Средняя цена - 130 тыс руб/кв м во 2к22, минус 30% к/к и 20% г/г. Она снизилась из-за роста доли масс-маркет сегмента, а также проектов в ранней стадии готовности.
• LFL цены, по-проектно, не изменились за квартал, а г/г выросли примерно на 15%, указывая на хорошие ожидания по маржинальности.
• Доля ипотеки – 77% за 2к22 против 71% в 2к21, компания активно субсидирует ставки, чтобы сделать их привлекательнее рыночных.
• Сектор поддерживается субсидированной ипотекой, которая будет определять продажи на 2п22. $LSRG уступает трем другим публичным девелоперам по темпам вывода объектов, имеет менее выгодное позиционирование в условиях волатильности.
#недвижимость
@xtxixty
🥔Чего ждать от оперативного отчета по потребительским ценам?
✏️ Ждем дефляцию в диапазоне (-0.08 - -0.03)% н/н на неделе с 9 по 15 июля после -0.03% н/н ранее
🍅 Главными драйверами снижения цен по-прежнему являются фрукты и овощи, мы ждем, что эта категория останется главным фактором снижения цен в июле, но к началу августа дефляционное давление в плодоовщах ослабнет
• Инфляция в услугах скорее всего замедлится: в большинстве компонент ЖКХ рост цен с начала июля уже превысил запланированные +4.5%, также ждем замедления цен в авиаперелетах с +5.4% н/н на прошлой неделе до ~3% н/н и ниже
🗒 Целевая инфляция для этого периода составляет +0.09% н/н
• а в среднем за последние 6 лет рост цен составлял ~+0.06% н/н, причем это число резко сокращается в июле - к концу месяца средние темпы опускаются до -0.05% н/н, т.е. дефляция во второй половине июля - историческая норма
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
✏️ Ждем дефляцию в диапазоне (-0.08 - -0.03)% н/н на неделе с 9 по 15 июля после -0.03% н/н ранее
🍅 Главными драйверами снижения цен по-прежнему являются фрукты и овощи, мы ждем, что эта категория останется главным фактором снижения цен в июле, но к началу августа дефляционное давление в плодоовщах ослабнет
• Инфляция в услугах скорее всего замедлится: в большинстве компонент ЖКХ рост цен с начала июля уже превысил запланированные +4.5%, также ждем замедления цен в авиаперелетах с +5.4% н/н на прошлой неделе до ~3% н/н и ниже
🗒 Целевая инфляция для этого периода составляет +0.09% н/н
• а в среднем за последние 6 лет рост цен составлял ~+0.06% н/н, причем это число резко сокращается в июле - к концу месяца средние темпы опускаются до -0.05% н/н, т.е. дефляция во второй половине июля - историческая норма
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
🔥11😁1
🔗 Ашинский металлургический завод: сильные результаты за 1п22 по РСБУ
📌 По итогам 1п22 выручка Ашинского металлургического завода (AMEZ RM) по РСБУ выросла на 20% г/г. Никакой операционной статистики или каких-либо иных комментариев компания пока не представила. Полагаем, что главной причиной увеличения выручки стал рост цен, обусловленный, в свою очередь, увеличением премии к бенчмарку
📌 Чистая прибыль за 1п22 выросла более чем на 120% г/г, прежде всего за счет примерно 45%-го увеличения операционной прибыли, а также благодаря существенному росту «прочей прибыли»
💰 На споте компания торгуется с весьма привлекательным коэффициентом 1-y fwd EV/EBITDA (0,7x против медианы для российских производителей стали в 3,4x), при этом предлагая высокую доходность FCF (>45%). Компания имеет положительную чистую денежную позицию (ок. 35% рыночной капитализации по прогнозу на конец 2022), которая продолжит расти и к концу 2024, по нашим оценкам, достигнет почти 70% рыночной капитализации.
#металлургия
@xtxixty
📌 По итогам 1п22 выручка Ашинского металлургического завода (AMEZ RM) по РСБУ выросла на 20% г/г. Никакой операционной статистики или каких-либо иных комментариев компания пока не представила. Полагаем, что главной причиной увеличения выручки стал рост цен, обусловленный, в свою очередь, увеличением премии к бенчмарку
📌 Чистая прибыль за 1п22 выросла более чем на 120% г/г, прежде всего за счет примерно 45%-го увеличения операционной прибыли, а также благодаря существенному росту «прочей прибыли»
💰 На споте компания торгуется с весьма привлекательным коэффициентом 1-y fwd EV/EBITDA (0,7x против медианы для российских производителей стали в 3,4x), при этом предлагая высокую доходность FCF (>45%). Компания имеет положительную чистую денежную позицию (ок. 35% рыночной капитализации по прогнозу на конец 2022), которая продолжит расти и к концу 2024, по нашим оценкам, достигнет почти 70% рыночной капитализации.
#металлургия
@xtxixty
🔥6🤯1
Недельная инфляция: ниже нуля на временных факторах
Цены на неделе с 9 по 15 июля снизились на -0.17% н/н | -0.29% н/н с.к., ниже наших ожиданий в (-0.08 - -0.03)% н/н - соответствует +15.5% г/г.
🥬Драйвером снижения цен остаются плодоовощи, но с сез. коррекцией их вклад сократился до -0.13пп с -0.18пп - ждем, что дефляционное давление здесь продолжит ослабевать
• Т.к. удешевление внесезонно, в конце июля - сентябре, когда цены обычно снижаются, это снижение будет ниже нормы - оно уже частично произошло
• Продолжающаяся коррекция цен в стройматерилах, электронике и медикаментах - все еще компенсация мартовского всплеска цен
✈️Цены на авиаперелеты снизились на 0.7% н/н - очень волатильная категория, на след. неделе может снова вернуться к росту
• При этом с сез. корр. медианная инфляция осталась на нуле, не изменившись с прошлой недели
❗️ Все вышеперечисленное - скорее временные факторы, о чем мы писали ранее
✏️Наш прогноз на конец года сохраняем в диапазоне 14-14.5% г/г - ниже консенсуса
@xtxixty
Цены на неделе с 9 по 15 июля снизились на -0.17% н/н | -0.29% н/н с.к., ниже наших ожиданий в (-0.08 - -0.03)% н/н - соответствует +15.5% г/г.
🥬Драйвером снижения цен остаются плодоовощи, но с сез. коррекцией их вклад сократился до -0.13пп с -0.18пп - ждем, что дефляционное давление здесь продолжит ослабевать
• Т.к. удешевление внесезонно, в конце июля - сентябре, когда цены обычно снижаются, это снижение будет ниже нормы - оно уже частично произошло
• Продолжающаяся коррекция цен в стройматерилах, электронике и медикаментах - все еще компенсация мартовского всплеска цен
✈️Цены на авиаперелеты снизились на 0.7% н/н - очень волатильная категория, на след. неделе может снова вернуться к росту
• При этом с сез. корр. медианная инфляция осталась на нуле, не изменившись с прошлой недели
❗️ Все вышеперечисленное - скорее временные факторы, о чем мы писали ранее
✏️Наш прогноз на конец года сохраняем в диапазоне 14-14.5% г/г - ниже консенсуса
@xtxixty
🔥10😁2
Цены производителей снизились на 3.7% м/м с сез. кор. – устойчиво ли это?
Как и в прошлом месяце, основными драйверами снижения цен производителей стали отрасли, связанные с добычей полезных ископаемых, – здесь велика роль низких рублёвых цен на нефть
🔎 Субиндекс производителей потребтоваров – наш прокси потребительской инфляции – развернулся вниз, но здесь важны детали:
• единственная отрасль с отрицательным сезонно скорректированным вкладом в субиндекс – пищевая промышленность, где заметно влияние ограничений на экспорт зерновых, сахара и подсолнечника, а также нетипично подешевевших плодоовощей, – здесь внесезонное снижение, вероятно, сбалансируется позже
• мартовский перелёт потребительских цен над ценами производителей потребтоваров ещё не скомпенсировался полностью – это одна из причин текущих отрицательных принтов ИПЦ
💡 Считаем, что об устойчивой дефляции говорить не следует – нынешнее снижение цен (как потребителей, так и производителей) вызвано неустойчивыми факторами
@xtxixty
Как и в прошлом месяце, основными драйверами снижения цен производителей стали отрасли, связанные с добычей полезных ископаемых, – здесь велика роль низких рублёвых цен на нефть
🔎 Субиндекс производителей потребтоваров – наш прокси потребительской инфляции – развернулся вниз, но здесь важны детали:
• единственная отрасль с отрицательным сезонно скорректированным вкладом в субиндекс – пищевая промышленность, где заметно влияние ограничений на экспорт зерновых, сахара и подсолнечника, а также нетипично подешевевших плодоовощей, – здесь внесезонное снижение, вероятно, сбалансируется позже
• мартовский перелёт потребительских цен над ценами производителей потребтоваров ещё не скомпенсировался полностью – это одна из причин текущих отрицательных принтов ИПЦ
💡 Считаем, что об устойчивой дефляции говорить не следует – нынешнее снижение цен (как потребителей, так и производителей) вызвано неустойчивыми факторами
@xtxixty
🐳8🔥5😁1
⏰ Макроповестка
💾 Наборы данных и отчёты:
• международные резервы к предыдущей пятнице
✏️ на NBER Summer Institute пройдёт секция о налогово-бюджетной политике
💡 Основные тезисы:
• О ценах производителей
• О недельной инфляции
• О результатах ММК за 1п22
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• международные резервы к предыдущей пятнице
✏️ на NBER Summer Institute пройдёт секция о налогово-бюджетной политике
💡 Основные тезисы:
• О ценах производителей
• О недельной инфляции
• О результатах ММК за 1п22
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?
• Котировки ОФЗ прибавили 0,1-0,2пп по всей длине кривой, сдвинув ее на 1-6бп вниз.
• Спред 2-10 лет практически не изменился и составляет 76бп.
• Торговые объемы подскочили до 17 млрд руб. (максимум за две недели). Активнее всего торговали среднесрочными выпусками, причем 6-летняя ОФЗ-26236 осталась самой торгуемой бумагой, обеспечив четверть дневного объема.
• Отдельно отметим, что по данным «Ведомостей» Минфин планирует вернуться к размещениям ОФЗ уже в этом году после согласования бюджетных проектировок в сентябре. При этом планируется выходить на первичный рынок постепенно.
• Считаем, что решение было ожидаемо и существенного давления на длинные бумаги новость не окажет.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Котировки ОФЗ прибавили 0,1-0,2пп по всей длине кривой, сдвинув ее на 1-6бп вниз.
• Спред 2-10 лет практически не изменился и составляет 76бп.
• Торговые объемы подскочили до 17 млрд руб. (максимум за две недели). Активнее всего торговали среднесрочными выпусками, причем 6-летняя ОФЗ-26236 осталась самой торгуемой бумагой, обеспечив четверть дневного объема.
• Отдельно отметим, что по данным «Ведомостей» Минфин планирует вернуться к размещениям ОФЗ уже в этом году после согласования бюджетных проектировок в сентябре. При этом планируется выходить на первичный рынок постепенно.
• Считаем, что решение было ожидаемо и существенного давления на длинные бумаги новость не окажет.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+0.6%) продолжил рост благодаря подъему акций тех сектора (Nasdaq 100 +1.6%)
🇪🇺 Европейские индексы торговались в боковом тренде : STOXX 600 -0.2%, 🇩🇪DAX -0.2%, 🇬🇧FTSE 100 -0.4%, 🇫🇷CAC 40 -0.3%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются разнонаправленно
🇷🇺 Российский рынок закрылся в небольшом плюсе: $IMOEX +0.2%, $RTSI +1.2%.
🟢 Лидеры: $RSTI +7.4%, $OZON +4.0%, $DSKY +3.8%, $FEES +3.7%, $SNGS +3.5%
🔴 Отстающие: $SPBE -14.3% (ЦБ предлагает запретить неквалифицированным инвесторам покупать иностранные бумаги), $POLY -10.1%, $NLMK -2.6%, $TCSG -2.3%, $CHMF -1.7%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+0.6%) продолжил рост благодаря подъему акций тех сектора (Nasdaq 100 +1.6%)
🇪🇺 Европейские индексы торговались в боковом тренде : STOXX 600 -0.2%, 🇩🇪DAX -0.2%, 🇬🇧FTSE 100 -0.4%, 🇫🇷CAC 40 -0.3%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются разнонаправленно
🇷🇺 Российский рынок закрылся в небольшом плюсе: $IMOEX +0.2%, $RTSI +1.2%.
🟢 Лидеры: $RSTI +7.4%, $OZON +4.0%, $DSKY +3.8%, $FEES +3.7%, $SNGS +3.5%
🔴 Отстающие: $SPBE -14.3% (ЦБ предлагает запретить неквалифицированным инвесторам покупать иностранные бумаги), $POLY -10.1%, $NLMK -2.6%, $TCSG -2.3%, $CHMF -1.7%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
#eq
@xtxixty
Что говорил Банк России о текущей динамике цен?
Эльвира Набиуллина, 29 июня:
"Сейчас, действительно, последние недели у нас снижение идет цен, но здесь нужно быть аккуратным в оценке этого фактора. Вот, называют дефляционной спиралью. Я не вижу никакой дефляционной спирали. Это во многом коррекция после резкого взлета цен, который произошел у нас в конце февраля — начале марта"
Алексей Заботкин, 11 июля:
"О дефляции как таковой в России сейчас говорить неуместно"
Ксения Юдаева, 12 июля:
"Сейчас мы наблюдаем некоторую коррекцию цен после перелета. Мне кажется, я бы так к этому относилась, и ни о какой спирали говорить сейчас не имеет никакого смысла"
"О чём говорят тренды", 13 июля:
"Снижение уровня потребительских цен в июне связано с разовыми факторами, действие которых вскоре ослабнет. [...]
Аналитические показатели, характеризующие наиболее устойчивую составляющую ценовой динамики, указывают на сохранение инфляционного давления выше уровня 4% в годовом выражении"
@xtxixty
Эльвира Набиуллина, 29 июня:
"Сейчас, действительно, последние недели у нас снижение идет цен, но здесь нужно быть аккуратным в оценке этого фактора. Вот, называют дефляционной спиралью. Я не вижу никакой дефляционной спирали. Это во многом коррекция после резкого взлета цен, который произошел у нас в конце февраля — начале марта"
Алексей Заботкин, 11 июля:
"О дефляции как таковой в России сейчас говорить неуместно"
Ксения Юдаева, 12 июля:
"Сейчас мы наблюдаем некоторую коррекцию цен после перелета. Мне кажется, я бы так к этому относилась, и ни о какой спирали говорить сейчас не имеет никакого смысла"
"О чём говорят тренды", 13 июля:
"Снижение уровня потребительских цен в июне связано с разовыми факторами, действие которых вскоре ослабнет. [...]
Аналитические показатели, характеризующие наиболее устойчивую составляющую ценовой динамики, указывают на сохранение инфляционного давления выше уровня 4% в годовом выражении"
@xtxixty
🔥13😁2
🛒Группа О'Кей объявила промежуточные дивиденды. Каковы детали?
📌 $О'Кey - единственный публичный ритейлер, заявивший о намерении выплатить дивиденды.
• Выплата - 8.5 млн евро (0.03159 евро на акцию), что предполагает доходность в 8%. Чистая прибыль за 2021 год составила около 3 млн евро.
📌 Реестр акционеров, имеющих право на выплату, будет сформирован на 1 августа до 10:00 по центрально-европейскому времени. Платеж будет проведен не позднее 19 августа.
• Количество акций в свободном обращении составляет 16.75% от акционерного капитала, объем торгов равномерно распределялся между Лондонской и Московской биржами.
📌Иностранные акционеры, обслуживаемые Euroclear, не должны испытать сложностей при платеже, локальные инвесторы могут столкнуться с трудностями из-за блокировки НРД.
• Мы считаем, что в условиях давления на бюджеты населения основной формат компании - гипермаркеты (>80% от продаж) - находятся в невыгодном положении, в то время как привлекательность дискаунтеров растет.
#ритейл
@xtxixty
📌 $О'Кey - единственный публичный ритейлер, заявивший о намерении выплатить дивиденды.
• Выплата - 8.5 млн евро (0.03159 евро на акцию), что предполагает доходность в 8%. Чистая прибыль за 2021 год составила около 3 млн евро.
📌 Реестр акционеров, имеющих право на выплату, будет сформирован на 1 августа до 10:00 по центрально-европейскому времени. Платеж будет проведен не позднее 19 августа.
• Количество акций в свободном обращении составляет 16.75% от акционерного капитала, объем торгов равномерно распределялся между Лондонской и Московской биржами.
📌Иностранные акционеры, обслуживаемые Euroclear, не должны испытать сложностей при платеже, локальные инвесторы могут столкнуться с трудностями из-за блокировки НРД.
• Мы считаем, что в условиях давления на бюджеты населения основной формат компании - гипермаркеты (>80% от продаж) - находятся в невыгодном положении, в то время как привлекательность дискаунтеров растет.
#ритейл
@xtxixty
🤯1
🔮 Чего ждать от Банка России на пятничном заседании: ждём снижения на 75 бп до 8.75%
Какие варианты будут на столе?
Снижение на 50, 75 и 100 бп. Первые два считаем более вероятными исходами
Какие факторы говорят в пользу более решительного смягчения?
• С учётом текущих дефляционных принтов достижение верхней границы прогнозного диапазона Банка России от 10 июня +(14-17)% по инфляции на конец 2022 года стало сильно менее вероятным
• Инфляционные ожидания населения заметно снизились
Что говорит в пользу более острожного шага?
• Снижение цен было обусловлено временными факторами, что неоднократно отмечал сам Банк России, а темпы базовой инфляции остались вблизи целевых уровней в июне
• Инфляционные ожидания населения остаются повышенными около значений начала 2021 года, а их снижение в июле в большой степени вызвано крепким курсом рубля и уже случившейся и текущей коррекцией цен
• Розничное кредитование и спрос оживились – потребительское кредитование, по предварительным данным, в июне выросло на +70% м/м, а потребительские расходы в реальном выражении сейчас снижаются на 4–5% г/г против порядка –10% г/г в апреле
• Кроме того, средства граждан на краткосрочных депозитах достигли рекордных 11.8 трлн рублей, что больше объемов оборота розничной торговли за целый квартал: рекордный объем чувствительных к коротким ставкам сбережений, на наш взгляд, требует более плавной траектории ключевой ставки.
💡 Чего ожидаем мы?
• Снижения на 75 бп до 8.75%, хотя оба других варианта, конечно, возможны
• Более решительное снижение (на 100 бп или больше) может быть интерпретировано как капитуляция перед предыдущими комментариями про временность факторов снижения цен
• Завтра Банк России озвучит обновленный с 10 июня прогноз по инфляции и новые ориентиры по ключевой ставке
@xtxixty
Какие варианты будут на столе?
Снижение на 50, 75 и 100 бп. Первые два считаем более вероятными исходами
Какие факторы говорят в пользу более решительного смягчения?
• С учётом текущих дефляционных принтов достижение верхней границы прогнозного диапазона Банка России от 10 июня +(14-17)% по инфляции на конец 2022 года стало сильно менее вероятным
• Инфляционные ожидания населения заметно снизились
Что говорит в пользу более острожного шага?
• Снижение цен было обусловлено временными факторами, что неоднократно отмечал сам Банк России, а темпы базовой инфляции остались вблизи целевых уровней в июне
• Инфляционные ожидания населения остаются повышенными около значений начала 2021 года, а их снижение в июле в большой степени вызвано крепким курсом рубля и уже случившейся и текущей коррекцией цен
• Розничное кредитование и спрос оживились – потребительское кредитование, по предварительным данным, в июне выросло на +70% м/м, а потребительские расходы в реальном выражении сейчас снижаются на 4–5% г/г против порядка –10% г/г в апреле
• Кроме того, средства граждан на краткосрочных депозитах достигли рекордных 11.8 трлн рублей, что больше объемов оборота розничной торговли за целый квартал: рекордный объем чувствительных к коротким ставкам сбережений, на наш взгляд, требует более плавной траектории ключевой ставки.
💡 Чего ожидаем мы?
• Снижения на 75 бп до 8.75%, хотя оба других варианта, конечно, возможны
• Более решительное снижение (на 100 бп или больше) может быть интерпретировано как капитуляция перед предыдущими комментариями про временность факторов снижения цен
• Завтра Банк России озвучит обновленный с 10 июня прогноз по инфляции и новые ориентиры по ключевой ставке
@xtxixty
🔥15🌚3😁1
Что происходит с продажами авто в Европе?
• Во 2к22 количество вновь зарегистрированных автомобилей с ДВС в Европе сократилось на 25% г/г (против -26% г/г в 1к22). Продажи авто с бензиновым двигателем упали на 23% г/г (против -21% г/г в 1к22), с дизельным - на 29% г/г (относительно -35% г/г в 1к22). Доля дизельных ТС в продажах машин с ДВС осталась на уровне 1к22 и 4к21 – 29%. Слабая динамика продаж авто с ДВС – неблагоприятный фактор с точки зрения спроса на МПГ.
• Продажи электромобилей в ЕС и Великобритании во 2к22 снизились на 2% г/г (после роста на 24% г/г в 1к22), что стало первым снижением с 4к16. Основная причина – падение продаж подключаемых гибридов (PHEV): -16% г/г после -6% г/г в 1к22. Продажи полностью электрических ТС (BEV) резко замедлились (+11% г/г против +61% г/г в 1к22), показав самые низкие темпы роста со 2к20. Скромная динамика продаж ЭМ в Европе – умеренно негативный фактор для спроса на металлы, используемые в производстве батарей – никеля, лития и кобальта.
@metalswire
@xtxixty
• Во 2к22 количество вновь зарегистрированных автомобилей с ДВС в Европе сократилось на 25% г/г (против -26% г/г в 1к22). Продажи авто с бензиновым двигателем упали на 23% г/г (против -21% г/г в 1к22), с дизельным - на 29% г/г (относительно -35% г/г в 1к22). Доля дизельных ТС в продажах машин с ДВС осталась на уровне 1к22 и 4к21 – 29%. Слабая динамика продаж авто с ДВС – неблагоприятный фактор с точки зрения спроса на МПГ.
• Продажи электромобилей в ЕС и Великобритании во 2к22 снизились на 2% г/г (после роста на 24% г/г в 1к22), что стало первым снижением с 4к16. Основная причина – падение продаж подключаемых гибридов (PHEV): -16% г/г после -6% г/г в 1к22. Продажи полностью электрических ТС (BEV) резко замедлились (+11% г/г против +61% г/г в 1к22), показав самые низкие темпы роста со 2к20. Скромная динамика продаж ЭМ в Европе – умеренно негативный фактор для спроса на металлы, используемые в производстве батарей – никеля, лития и кобальта.
@metalswire
@xtxixty
🔥4