💡 Инфляционные ожидания граждан ведут себя как обычно - "рубль вниз + текущий рост цен вниз = ожидания вниз" и здесь нет истории, хотя доклад и выносит это в заг

• Сильно интереснее то, что ожидания профучастников рынка по инфляции в далёкой перспективе, т.е. с 2023 и дальше, остаются почти в два раза выше цели 7.5-8.2% - не снижаются и даже чуть выросли к апрелю

• Правильный заг: страховка от инфляционного шока остаётся дорогой, долгосрочные ожидания по инфляции остаются в два раза выше цели

@xtxixty

⚡️26 мая 2022 года состоится внеочередное заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Время публикации пресс-релиза о решении — 10:30 по московскому времени.

• Итак, наша гипотеза про раннее заседание - с 1-15 июня начинают заканчиваться короткие депозиты по 20%-ым ставкам, открытые в марте, на несколько трлн рублей

• Гражданам с этими сбережениями предстоит найти новое применение этим нескольким триллионам рублей: какую часть разместить снова в депозиты? купить валюту по ценам 2018? акции или ОФЗ?

• На наш взгляд, решение о переносе заседания связано с желанием перераспределить часть этого потока в пользу валюты - снижение ставок и есть работающий рыночный инструмент увеличения спроса на валюту: либо напрямую, либо через рост расходов, потребления и импорта

💡 Ждем, что выбор будет между снижением на 200бп и 300бп, склоняемся к -300бп до 11% и ключевой ставке в 9.5% на конец года

@xtxixty

Процесс усиления рубля к доллару постоянно обсуждается на совещаниях у Путина, это повод для особого внимания, заявил Песков.

🚢 Корейская верфь расторгла контракт на поставку СПГ-газовозов для Совкомфлота. На сколько упадет выручка компании?
 
· Южнокорейская верфь DSME расторгла контракт на строительство 1 из 3 СПГ-газовозов, заказанных СКФ для проекта "Арктик СПГ-2"

· Причина - просрочка платежа по первому из трех судов. Заказы на 2 других судна остаются в силе. Однако сроки оплаты приближаются

· Предполагалось, что верфь сдаст газовозы в 2023 г. Контракт был подписан в окт. 2020 г. Его общая стоимость составляла $872 млн за 3 судна

· Параллельно были заключены 30-летние контракты. СКФ рискует лишиться $4,2 млрд ($140 млн в год) выручки, законтрактованной по ним. Это 10% годовой выручки

· Кроме 3 газовозов DSME, у СКФ заказано еще 15 газовозов для «Арктик СПГ-2» у российской верфи «Звезда»

· Из-за санкций ЕС и США на посставку технологий и оборудования для СПГ сроки реализации «Арктик СПГ-2» могут сдвинуться

💡Полагаем, что из-за сдвига сроков запуска «Арктик СПГ-2» СКФ успеет заказать 3 газовоза у «Звезды». $FLOT не лишится выручки, но начнет получать ее на несколько лет позже

#СПГ #морские_перевозки

 @xtxixty

🥝 Qiwi в 1к22: рост и низкая оценка остаются незамеченными?
 
• В 1к22 чист. выручка выросла на 22% г/г до 6,2 млрд руб.: потерю доходов от беттинга (18% от чист. выручки в 1к21) компенсировали другие сегменты

• Рост Скорр. EBITDA на 31% г/г до 3,7 млрд руб. при сохранении высокой рентабельности: маржа EBITDA = 58% vs 55% в 1к21

• Скорр. чист. прибыль в 1к22 выросла на 13% г/г. до 2,3 млрд руб.

• Кварт. дивидендов пока не будет, но проблема, вероятно, временная и техническая. При выплате 50% скорр. чист. прибыли кварт. див. дох-ть была бы 4%

• Собств.чистый кэш (вкл. краткосроч. фин.вложения) на конец 1к22 мы оцениваем в 20млрд руб. vs MCap 26 млрд руб.

❗️ Во 2к22 $QIWI получила оставшуюся часть платежа в 4,9 млрд руб. от продажи доли в Точке

💡 Положительная динамика и прогноз финансовых показателей, значительный собств. кэш и перспектива возобновления дивидендов делают оценку $QIWI привлекательной (EV/скорр.LTM EBITDA = 0.1х).

• Поддержку акциям должна оказать и программа выкупа

@xtxixty

⚡️Путин: инфляция в России в 2022 году не превысит 15%.

❗Путин объявил об индексации пенсий на 10% с 1 июня.

❗Прожиточный минимум вырастет в РФ на 10% с 1 июня, сообщил Путин.

❗МРОТ будет повышен на 10%, заявил президент РФ.

Новый прогноз стратегов по ОФЗ

💡 Что нам готовит будущее?

Мы обновили прогноз кривой ОФЗ и ставок денежного рынка. Основные тезисы следующие:

●  Ключевая ставка составит 9,5% на конец года, после чего постепенно снизится до 7% к 2024 году (верим Твердой цифре).

●  Доходности на коротком конце кривой ОФЗ будут снижаться, но не упадут ниже 7,0% на всем прогнозном горизонте.

●  Спред между 2-летними ОФЗ и КС нормализуется с текущих значений (-380бп) до -40бп к концу 2022 г. и до нуля – к концу 2023 г.

●  Кривая ОФЗ будет становиться более крутой: спред 2-10 лет будет расти на 15-25бп/кв и достигнет 150бп к середине 2024 года.

●  Профицит ликвидности вырастет из-за финансирования дефицита бюджета тратами ФНБ. В результате спред RUONIA-КС будет постепенно снижаться, и достигнет -30бп к середине 2023 года.

●  Спред трехмесячной ставки MosPrime к КС будет выше, чем в прошлые циклы смягчения политики, вблизи отметки в 40бп. В дальнейшем, на фоне перехода к нейтральной ДКП, спред вырастет до 70бп.

#прогноз

@pro_bonds