📺 Что будет с российским рекламным рынком?

• Pepsi Co, Nestle, Procter & Gamble, Mars, McDonald’s и подобные компании традиционно входили в число ведущих рекламодателей России.

• Приостановка или сокращение масштаба деятельности этих и других компаний будет значить меньшую нужду в рекламе для ведущих западных брендов и сокращение российского рекламного рынка в 2022 году.

• Оцениваем сокращение рекламного рынка в 2022 в 21% до 458 млрд руб.

❗️ Впервые упадет и рынок онлайн-рекламы – тоже на 21% до 248 млрд руб.

• В то же время $YNDX и $VKCO смогут отчасти компенсировать падение рынка за счет перетока рекламных бюджетов с зарубежных площадок, приостановивших размещение рекламы в России.

• Рекламная выручка $YNDX и $VKCO по году сохранится на на уровне 2021, а их доля на рынке интернет-рекламы вырастет до 68% и 21% соответственно.

#it #media

⏰ Макроповестка: недельная инфляция, деловая активность в марте

📊 Наборы данных от Росстата:
• инфляция за неделю 19-25 марта – здесь ждём +(1.6-2.2%) н/н, т.е. рост около 2% н/н четвертую неделю подряд

• деловая активность в марте – ожидаем ухудшения деловых настроений, при этом публикация данных по более частотным недельным показателям от Банка России приостановлена, так что число от Росстата первым зафиксирует тренды

• доклад о социально-экономическом положении России в январе-феврале

🏛 Банк России представит подробные данные о кредитовании физлиц, депозитах физлиц и юрлиц и рынке ипотеки в феврале – из предварительного отчёта знаем, что произошёл отток из депозитов физлиц, а кредитование ускорилось

☎️ ответим

📈 Что происходит с рынком ОФЗ?

• Все хорошо - вчера доходности ОФЗ с постоянным доходом (ОФЗ-ПД) сокращались по всей длине кривой.

• К концу сессии они упали на 20-80бп - это лучший день с открытия торгов на прошлой неделе.

• Большинство коротких бумаг разместилось в диапазоне 14.4-15.7%, середина и дальний конец кривой – на уровне 12.7-13.7%, примерно на 220-260бп выше доходностей конца февраля.

• Инверсия кривой сохраняется на уровне 150бп, примерно на 100бп выше, чем до начала спецоперации.

• Сильнее всего цены менялись с 14:30 после первых сигналов об ослаблении геополитической напряженности, а объемы торгов были на уровне среднего дня за прошлую неделю в 11,0 млрд руб.

💡 Развитие событий подтверждает оценки нашей макростратегии, которую мы опубликовали до начала торгов: к концу 2022 кривая ОФЗ останется инвертированной, а доходности 2-летних ОФЗ снизятся до ~12.9%, 5-летних - до ~12.4%, 10-летних - до ~11.5%

#fixedincome #blueprint

✏️ Осень новых данных: ковидный шок дал нам новое поколение оперативных данных о России - санкционный шок их забирает

• Традиционная экономическая статистика выходит медленно - лишь в апреле появятся цифры, которые отразят масштаб первой фазы экономического шока.

• Основа успеха анти-ковидной экономической политики была в ее прозрачности, а конкретно - в новых оперативных индикаторах.

• Данные финпотоков, оперативный мониторинг деловых настроений по публикациям и другие цифры уже через несколько дней после принятия мер Банка России или Правительства показывали их эффект.

❗ Сегодня ситуация противоположная - данные перестают выходить:
а) последние цифры мониторинга отраслевых финпотоков Банка России заканчиваются к 5 марта - с тех пор цифр нет;
б) недельный индекс деловой уверенности последний раз вышел 21 февраля.

💡 Эти данные нужны сегодня как никогда - надеемся, что:
а) Банк России возобновит публикацию оперативных данных;
б) Росстат вернётся к доковидному порядку дневной публикации статистики.

⚡ Ралли ИнтерРАО на новостях о дивидендах. Где история может повториться?
 
• СД $IRAO объявил о намерении выплатить 24.7 млрд руб – или 0.237 руб/акцию – в виде дивидендов за 2021 год, что соответствует доходности 11.9% к вчерашнему закрытию. На этих новостях акции компании сегодня растут на 25-30%.

• Мы считаем риски отказа от дивидендов в секторе финансово существенными. Так, $ENRU уже объявила о таком решении. Схожего решения мы ждем и в акциях $UPRO. Не исключаем отказа от дивидендов и в акциях $RSTI и $FEES в связи с существенными материальными требованиями к инвестициям и значительными операционными рисками.

💡 При этом в акциях ДЗО ГазпромЭнергохолдинга ($OGKB, $TGKA и $MSNG) и $HYDR мы предполагаем, что дивиденды за прошлый год будут выплачены. Во всех 4 бумагах ожидаемая доходность будет даже выше объявленной $IRAO.

#utilities

📌 Российские власти настаивают на повышении экспортной пошлины на лом до 290 евро за тонну с мая по сравнению с текущим минимальным уровнем в 100 евро за тонну

Что это значит?

• Учитывая исторический объем экспорта лома в 3,2 млн тонн в год, это создаст значительный профицит на внутреннем рынке и снизит ценовое давление для производителей стали.

• Сейчас повышение экспортной пошлины находится на утверждении правительства.

• Позитивно для производителей стали, учитывая текущее ограничение роста цен на сталь $NLMK $MMK $SVST $EVR.

#mining

Правительство легализовало параллельный импорт для удовлетворения спроса на востребованные зарубежные товары

https://ift.tt/kevZ9DA

🚂 На Мосбирже возобновились торги расписками Глобалтранса - о чем следует помнить?
 
• $GLTR упали на 12% в первый день торгов, но наверстали в среду;
 
• компания основана на Кипре и за расписками (GDR) стоят неторгуемые кипрские акции и банк-эмитент. Инвестор принимает риски а) заморозки выплаты дивидендов и б) закрытия банком-эмитентом программы, что превратит акции в доли неторгуемой кипрской компании;

❗ $GLTR не рассматривает переход в российскую юрисдикцию, значит, пока действуют ограничения по финсчету, не сможет поднять дивиденды с российских дочек на кипрский холдинг и распределить их владельцам GDR;

• 5% парка компании застряло на Украине и может быть утеряно;

• 10% парка может уйти в РЖД для социальных перевозок;

• есть риск роста тарифов в пользу РЖД для развития инфраструктуры при ограничении тарифов операторов;

• уголь потерял приоритет проезда на восток - до 60% всех полувагонов заняты его перевозкой, а профицит вагонов приведет к снижению ставок.

🚗 Рынок автомобилей перегрет из-за неопределенности, нехватки машин сейчас и опасений будущего дефицита. Стоит ли покупать автомобиль сегодня?

• Наши расчеты показывают, что сейчас рационально покупать, только если вы ездите много и часто.

• Резкий рост цен на автомобили, которые сейчас уже невозможно купить без допопций, делает даже частое использование такси предпочтительным.

• Пример с автомобилем Kia Rio в Москве показывает: доход от вклада размером в цену авто закрывает две относительно долгие поездки на таком же такси каждый день в течение 11 месяцев и… оставляет сбережения сверх этого.

• Те, кто готов разнообразить свой транспортный опыт каршерингом и общественным транспортом, увидят еще более значительную выгоду.

✏️ Пока рынок перегрет, можно найти приемлемые альтернативы, а когда ситуация станет сбалансированной, то возможно будет купить новое авто уже без ненужных допопций.

#auto

Недельная инфляция: рост цен следует за укрепляющимся рублем

📈C 19 по 25 марта потребцены выросли на +1.16%, что ниже нашей оценки в +(1.6-2.2)% н/н
• за 12 мес цены выросли на 15.7% г/г, с начала года на 8.8%, с начала марта на 6.6%

▪️С поправкой на сезонность и пересчете на год 4-ех нед. ск. ср. выросло до +95% SAAR с +76% SAAR, а текущие темпы сократились до +85% SAAR с +125% SAAR

📉 цены продолжили снижаться с прошлой недели
• темпы роста цен на поездки в Турцию, вслед за курсом, снизились до -4.4% н/н после +10% н/н
• аналогично замедлилась электроника до -0.2% н/н с +2% н/н
• ниже наших ожиданий, но выше прошлой недели росли иномарки: +4% н/н против +3% н/н
• причем отеч. авто выросли всего на +0.2% н/н — минимум с конца февраля
• инфляция плодоовощей сократилась до +2.7% н/н с +3.8% н/н, а мясные продукты ускорились до +1.5% н/н с +0.9% н/н, остальные проды растут +1.5% в среднем

✏️ За весь март ждем +7.9% м/м | +17.2% г/г

☎️ ответим

#inflation

​​💶➞🇷🇺₽ Экспорт газа в Европу за рубли в вопросах и ответах
 
❓Зачем переходить на рубли в расчетах за газ?

Оплату в евро на счетах российских банков ЕЦБ может заблокировать в любой момент. Переход на рубли устраняет этот риск.

❓Это технически сложно?

Нет. В российском банке открываются соответствующие счета в евро, евро конвертируется в рубли, проводится платеж.
 
❓Это будет так работать?

Описан условный пример. ЦБ РФ и Газпром выйдут со своими предложениями 31 марта.
 
❓Почему европейские покупатели отказываются от перехода на рубли?
 
Технически реализовать переход на рубли несложно, препятствий для этого нет.
 
❗️Цены на газ в Европе останутся волатильны с тенденцией к росту при продолжающейся ускоренной диверсификации поставок в целях снижения зависимости от России. Газпром поставляет в Европу около 150 млрд м3 в год. Отказ европейских покупателей от перехода на рубли с потенциальной последующей остановкой экспорта может создать риск для дивидендов Газпрома (46 руб/акц за 2021, по нашим оценкам).

⏰ Макроповестка: денежная масса, возвращение данных о международных резервах

🏛️ На рынке акций запрет на короткие продажи отменяется только для участников клиринга, не для физлиц; будет полная торговая сессия – с 9.50 до 18.50

💾 Наборы данных и отчёты:
• денежная масса М2 к началу марта – в январе -1.4% м/м | +13.4% г/г, за февраль ждём роста 13.2-13.5% г/г, к концу 2022 – замедления до порядка +(2-5)% г/г вместе с замедлением кредитования

• международные резервы на пятницу прошлой недели – публикация возобновляется после перерыва в месяц; при этом данные о составе ЗВР за период с 1 января 2022 публиковаться не будут, сейчас последние доступные данные – за 2кв21

• внешний долг РФ к началу 2022 по срокам погашения и фининструментам – согласно ранее опубликованной предварительной оценке, 478 млрд долл. США

• обзор российского финсектора и финиструментов за 2021
• структура сомнительных операций и теневые финуслуги в 2п21
• стандартные компоненты и основные агрегаты платёжного баланса за 4кв21

☎️ ответим