Фундаментальный обзор американской сессии на 17.09.24

Как уже отмечали ранее - сейчас основной возмутитель спокойствия рынка - заседание ФРС завтра вечером. Во главе стола вопрос о том - на сколько снизят ставку чиновники FOMC. За последние дни вперед вырвался вариант снижения банковского интереса сразу на 0,50% (согласно порталу CME Group) - в настоящее время его шансы оцениваются примерно в 65%.

При такой высокой степени уверенности рынка - ФРС, вероятно, склонится к удовлетворению ожиданий инвесторов. Однако сегодняшние данные по розничным продажам в США в 17:30 (GMT+5) послужат важным стресс-тестом этих ожиданий. Сильные розничные продажи могут уменьшить вероятность снижения ставки сразу на два шага, в то время как слабые данные усилят опасения рецессии, не оставив ФРС иного выбора, кроме как снизить ставку на ожидаемые 0,50%.

Во втором полугодии продажи автомобилей в США заметно замедляются, что может привести к разочаровывающему общему показателю розничных продаж в целом. Однако общий тренд ВВП больше зависит от показателей основных розничных продаж, особенно контрольной группы.

При торговле канадским долларом важно следить за предстоящим отчетом по инфляции ИПЦ в Канаде, который будет опубликован сегодня днем, в 17:30 (GMT+5).

Что касается данных по промышленному производству США, которые должны быть опубликованы в 18:15, то обычно они не вызывают значительной реакции рынка, но могут усилить текущие тенденции, если будут соответствовать данным по розничным продажам.

Наконец, отчет Американского института нефти (API) традиционно публикуется в 01:35, и он может повлиять на цены на нефть и на валюты, чувствительные к котировкам "черного золота".

К сожалению, индекс Московской биржи недолго находился около 2600, или это я пожадничал. Короче говоря, мне не удалось нарастить некоторые доли акций, как я планировал, а некоторые бумаги пришлось покупать вдогонку.
Поэтому я опишу фактическое состояние эталонного портфеля стратегии «распределение активов».
Акции – 72%, из которых:
Русагро – редомициляция не окончена, возня юристов мажоритарных акционеров продолжается, доля бумаги упала до 2,75%.
Пятерочка – редомициляция не окончена, бумага не торгуется, ее доля 4%.
ВКонтакте – судя по отвратительной отчетности, менеджмент превращает ВКонтакте в компанию-зомби, я был бы рад избавиться от этого шлака, но в России не так много высокотехнологичных компаний, поэтому оставлю в портфеле. Вдруг ее кто-то купит и оздоровит? Доля ВКонтакте упала до 2%, наращивать я ее не планирую.
Т-банк – 3,25%.
Яндекс – 3,25%
Алроса – 3,25%
Газпром – я его долю не наращивал, но она естественно подросла до 3,75%.
Из-за беспорядка в нефтяном секторе моего портфеля (что-то купил, что-то не купил), я решил оставить все, как есть. Поэтому у меня, надеюсь временно, появились «восьмеричные» доли
Лукойл – 4,125%
Новатэк – 4,125%
Роснефть – 4,125%
Татнефть-преф – 4,125%
Сургутнефтегаз-преф – 3%
Транснефть-преф – 3%
Фосагро – 3,75% доля сократилась сама собой, подумаю, как ее восстановить до 4%.
Юнипро- 3%
Сбер-преф – 4,25%
Полюс – 4,5% доля выросла за счет ралли золота, ничего менять не планирую.
Магнит - 4,25%
ММК – 3,75%
Московская биржа – 3,75%
Доля облигаций – 20%
Наличные доллары – 4%
Замороженные активы – 4%.
В устойчивое восстановление фондового рынка я не верю из-за вредительской монетарной политики ЦБ РФ. Ждем отрезвления.

Итоги 9 месяцев для стратегии «распределение активов»
Индекс Московской биржи за 9 месяцев показал убыток -10,39% годовых.
Наш средний убыток составил -3,84% годовых. При этом портфель, ближайший к эталонному показал убыток -4,41% годовых. Мы значительно опережаем бенчмарк. Приятно, что портфели превышают уровень предыдущего пересмотра доли акций. Мы делали ее на 2900. Биржа до этой отметки не дотянули. А наши портфели выше, чем на 4.7.2024.
Хуже эталонного оказался портфель с замороженными китайскими акциями (замороженная доля около 13%).
Лучше эталонного оказался портфель с замороженными американскими акциями (замороженная доля чуть меньше 23% - собственно поэтому он и показал лучший результат – доля упавших акций и облигаций, пострадавших в результате разгрома со стороны ЦБРФ просто меньше, чем в других портфелях).
Еще один лидер – портфель, где совсем нет замороженных активов, а вместо них – облигации. Купоны приходят, потому доходность лучше эталонной.

План пополнения портфеля облигаций (может назвать стратегию "ежемесячный купон"?) выполнен досрочно.

Портфель выстроен так, чтобы купон поступал каждый месяц на одинаковую сумму. Это позволяет планировать жизнь на пенсии. К примеру, вы знаете размер коммунальных платежей, в тут опаньки, каждый месяц что-то капает и покрывает расходы. Можно спокойно выживать из ума в старости и не волноваться.
Шучу, конечно.

Пока у портфеля такие параметры.
Доходность 14,617%, дюрация (средний срок до погашения) 76,6 месяцев или 6,2 года.
(Так что выжить из ума не получится, придётся по мере погашения облигаций подбирать новые выпуски).

4.12 по плану поступление двух купонов ОФЗ 26238 и 26248, это вызвано тем, что в январе почти никто не эмитирует новые выпуски.

Поэтому следующий купон только 29.01 ОФЗ 26233.

12.02 купон ОФЗ 26240

7.03 купон Ростелеком 1P4R

2.04 купон ОФЗ 26230

22.05 купон ОФЗ 26225

В итоге снова ОФЗ 26238 и 26248, и далее по кругу.

Цель 2025 года удвоить купонные выплаты. На переоценку портфеля внимания не обращаем. Все облигации держим до погашения.

Нельзя пройти мимо нобелевской премии по экономике, врученной авторам книги «Почему одни страны богатые, а другие бедные».

Я писал отзыв на эту книгу в Озоне 29/06/2016, прошу посмотреть по ссылке. Я и спустя 8 лет, готов расписаться за каждое свое слово.
Текст отзыва вот

Теория инклюзивных и экстративных политических институтов безусловно исключительно ценная и позволяет русскому читателю лучше понимать политические и экономические процессы современности. Только ради этого стоило книгу купить и прочесть. Но!

Попытка авторов-экономистов создать универсальную теорию истории - увы - навевает тоску. Если бы не предисловие Чубайса, я бросил бы читать эту книгу еще на второй главе. А так вдоволь насладился историческими передергиваниями. Оказывается "влияние рода Токугава постоянно оспаривалось", то-то они правили Японией почти двести лет. Оказывается польская шляхта была "узким слоем". Вот бы удивилась Екатерина Великая, которая указом перевела бесчисленную нищую польскую шляхту в мужики-однодворцы, этой оценке авторов. Спор этих историков с АНТРОПОЛОГОМ Даймондом скорее их компрометирует. Оказывается исторический процесс представляет собой "медленное накопление незначительных стартовых отличий". В списке источников нет ни Ф.Броделя, ни Дж.Арриги, ни У.Мак-Нила, ни Ч.Тилли, ни Тойнби, ни Хантигтона. Видимо, все они попали в кучу "теорий, которые не работают". Жалко. Если бы это была не 700 страничная книга, а 100 страничная статья, цены бы ей не было.

https://www.ozon.ru/product/pochemu-odni-strany-bogatye-a-drugie-bednye-adzhemoglu-daron-227780700/reviews?ruuid=017c0d03-b2f8-2c30-054d-9d1a0c0663af&utm_campaign=reviews_link&utm_medium=share_button&utm_source=smm

а лучшим автором на эту тему является Эрик Райнерт и его книга «Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными»

VK - зомби портфеля все еще зомби

Добрался я до отчета VK за первое полугодие 2024 года. Очень долго запрягали с ее выходом, да и сам по себе отчет не обещал ничего прорывного, но все же надо посмотреть и написать, как там мой зомби.

Итак, выручка Группы за отчетный период выросла до 70,2 млрд рублей, +23% г/г. В том числе выручка от рекламы выросла до 42 млрд рублей, +20% г/г, прочая выручка росла быстрее, с темпом +27% г/г до 28,2 млрд руб. На фоне роста других игроков ИТ сектора и инфляции - это реально слабо.

Основным драйвером стал рост сети ВКонтакте. За первое полугодие 2024 года средняя месячная аудитория (MAU) в России выросла на 7% г/г до 88,4 млн пользователей. Рост аудитории и чеков за ее продажу привел к росту выручки ВКонтакте на 24% в первом полугодии 2024 года.

Якорный сегмент «Социальные платформы и медиаконтент», куда входят VK Клипы, Видео и Музыка, дал 46,2 млрд рублей, +23% г/г, «Образовательные технологии» дал 8,9 млрд рублей, +27% г/г , и «Технологии для бизнеса» уже дал 4,5 млрд рублей, +49% г/г, подрастая с низкой базы.

Но толку то с того роста выручки, когда затраты галопируют? Затраты на персонал выросли на 33,9% до 33,9 млрд рублей, сразу вспоминаю вирусный ролик с сотрудницей ВК, которая вместо работы половину дня пила кофе и ела круассаны. Можно было бы объяснить это расширением штата под перспективы сильного роста бизнеса, но такого роста просто нет.

Покупка разных шоу с накруткой просмотров дает рост затрат на вознаграждение агентам/партнерам и медиаконтент аж на 40,7% до 21,7 млрд рублей. Докидываем 10,3 млрд рублей в маркетинге и остальные статьи, и вот вся выручка разлетелась, приведя к операционному убытку. И нет никаких признаков того, что этот тренд развернется.

В итоге растет долг: на конец 1 полугодия 2024 уже 152 млрд рублей, пришлось докинуть еще 25 млрд рублей за эти 6 месяцев. От пика в начале года котировки сложились более чем вдвое. Все это - живое напоминание о некомпетентности руководства, которое загубило хороший бизнес, да еще и на поле, где выкосило всех конкурентов. Тут даже замедление Ютуба не помогает!

Для тех, кто является автором контента, VK видео тоже не дает НИЧЕГО! Нет алгоритмов ранжирования интереса пользователей, нет рекомендаций для тех, кто смотрел похожие ролики. Подразумевается, что автор просто придет со своими видео и своей аудиторией на платформу, чтобы VK мог продавать рекламу. Это совсем не интересно авторам, и как следствие, инвесторам.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема

Не в бровь а в глаз: 20 топ советов от Уоррена Баффета, чтобы сделать вас лучшим инвестором

Итак дочитал Дао Баффета на английском языке. Как ни странно, эта книга мне показалась послабее «The TAO of Charle Munger». Возможно потому, что к той комментарии писал только Кларк, который неплохо соображает, а тут была еще невестка Баффета в соавторах.

Короткое резюме: книга — это набор не самых огненных цитат Баффета с коротким комментарием. Мне уже самому даже показалось что это набор старых избитых клише, но я все равно буду продолжать читать их всю жизнь и повторять-повторять-повторять, чтобы осознать на самом глубинном подсознательном уровне. С 10-го прочтения это все неплохо утаптывается в подсознание👍

Теперь то, что надо запомнить!

👉Большие состояния в Америке не были сделаны кем-то, кто делал 50 бизнесов. Они были сделаны тем, кто делал 1 бизнес.

👉Думай ДО того, как подпишешь контракт (сделку), а не после

👉Проще не впутываться в проблемы, чем выпутываться из проблем

👉Помни о том, что потерять репутацию можно за 5 минут. Будешь помнить — будешь вести дела по другому.

👉Я не пытаюсь прыгать через 7-футовый барьер, я ищу 1-футовые и прыгаю там) (ищет идеальную сделку)

👉Если я хочу посоветоваться с кем-то, чтобы принять решение, я воспользуюсь зеркалом

👉Думай своей головой. Я никогда не получал хороших идей, разговаривая с другими людьми

👉Надо инвестировать в такой превосходный бизнес, который не сможет испортить даже дурак — управляющий. Потому что рано или поздно такой управляющий придёт))

👉На каждую инвестицию, которую вы делаете, вы должны быть готовы положить не меньше 10% капитала в сделку (должна быть такая уверенность)

👉Слабый бизнес остается слабым бизнесом независимо от цены, которую ты за него платишь. Развороты редко случаются.

👉Если бизнес работает хорошо, цена акций рано или поздно последует за ним.

👉Риск инвестиций складывается из двух факторов: 1. качество компании 2. цена которую ты платишь за нее. Чем ниже цена, тем меньше риск.

👉Я лучше как инвестор, потому что я бизнесмен и я лучше бизнесмен, потому что инвестор

👉Будешь тарить консенсус — заплатишь высокую цену

👉Если я хочу нанять человека, я ищу три качества: 1. честность, 2.ум и 3. энергичность. Но главное честность, без нее 2 и 3 уже не нужны.

👉Мы наслаждаемся процессом больше, чем результатом. Хотя мы научились мириться с хорошим результатом тоже))

👉Если вы будете попадать в лунку с первого раза каждый раз, я не думаю, что вы будете долго играть в эту игру.

👉Когда акция становится очень популярна, в ней не остается слишком много апсайда. Инвестируя туда, у тебя есть риск получить низкую доходность

👉Диверсификация — это защита от невежества

Это была часть I. Если понравилось, ставь лайк! Допишу вторую часть👍

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1071072

Какой их этих 14 советов от Уоррена Баффетта покажется вам самым ценным?

Вторая пачка пользы от Баффета. Первая была тут

👉Наш метод очень прост: мы пытаемся купить бизнес с хорошей или отличной экономикой, который управляется честным и способным менеджментом и покупаем его по разумной цене. Вот и всё что мы делаем.

👉Я никогда не покупаю акцию, если не смогу объяснить на клочке бумаги почему я это сделал

👉 Вам надо всего несколько правильных вещей в жизни (чтобы преуспеть в инвестициях) и не делать очень много неправильных вещей

👉 Если вы будете недисциплинированны в мелочах, то в больших вещах вы тоже будете недисциплинированны. (поэтому даже мелкие инвестиции должны быть правильными)

👉 Ничто так хорошо не заставляет вас думать и упорядочивать мысли, как написание текста (поэтому не забывайте писать на смартлабе😁)

👉 Правильный темпарамент + правильное мышление = рациональное поведение

👉 Большинство людей интересуются акциями когда ими интересуются все. А надо наоборот: интересоваться, когда больше никто в них не заинтересован

👉 Невежество — это счастье, но когда ты начинаешь инвестировать — оно превращается для тебя в кошмар

👉 Инвестиции должны быть рациональными: не понимаешь этот бизнес — не лезь

👉 По какой-то причине люди следят за графиком, а не смотрят на стоимость бизнеса. Цена — это то, что ты платишь, а стоимость — это то, что ты получаешь.

👉 Чем выше цену ты платишь, тем меньше доходность твоих инвестиций

👉 Я никогда не пытаюсь заработать на Мосбирже. Я покупаю акции исходя из того, что завтра Биржа закроется и откроется только через 5 лет

👉 Вабще-то неопределенность — это друг покупателей долгосрочной стоимости (т.к. неопределенность создает волатильность и дает хорошие цены)

👉 Некоторые вещи требуют времени. Вы не сможете родить ребенка за месяц даже если возьмете 9 беременных женщин

Кстати, не рекомендую бегло читать эти советы. Они все очень ценные, их надо читать медленно и осмысливать глубоко. За ними очень многое стоит...

Если было полезно, ставь лайк👍
Ну и напиши, какой их этих 14 советов от Уоррена Баффетта показался тебе самым ценным?

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1071885

По поводу повышения ставки 21%.

1. ЦБРФ продолжает семимильными шагами повышать инфляцию издержек под предлогом борьбы с инфляцией спроса.

2. Фактически ЦБРФ намерен полностью отключить от кредитования невоенную экономику.

3. А так как ВПК в кредитах не нуждается, ЦБРФ неадекватной монетарной политикой сам себя лишает инструмента регулирования. Если кредитования реального сектора нет, то все равно, какую ставку придумает ЦБРФ. Это его "песочница".

4. Интересно, как долго будет терпеть маразм ЦБ правительство?

Открывайте дверь, девальвация на пороге

"Представьте себе ситуацию, когда в машине одна нога выжимает педаль газа в пол, а другая с неменьшим неистовством давит на тормоз. Конечно, в зависимости от скорости движения автомобиля либо перегреется двигатель, либо откажут тормоза, а если так делать продолжительное время, то один из механизмов сломается. Но уже более года два российских мегаведомства — Минфин и Центробанк ― соревнуются, кто сильнее нажмет на свою педаль: Минфин отвечает за двигатель, ЦБ — за тормоз.

Минфин отошел от многолетней практики экономии и (вынужденно в режиме СВО) вливает в экономику колоссальные ресурсы, свои и занятые на рынке, а Центробанк видит перегрев экономики и душит ее рост запредельными ставками. Доводы о том, что СВО может вызывать естественные перенапряжения в экономике, что наше хозяйство стремительно перестраивается ввиду санкций и импортозамещения, что в цены закладываются проблемы с логистикой и трансграничными платежами, регулятор игнорирует. И конечно, такая полностью рассогласованная политика двух финансовых ведомств рано или поздно должна была привести дисбалансу и выходу системы за пределы прочности. Что, в общем-то, сейчас и наблюдается.

Нежданно-негаданно курс рубля приблизился к отметке 100 рублей за доллар.
Кратко: занимать на рынке под 18% годовых, чтобы оплачивать льготную ипотеку, выданную под 7% годовых, с точки зрения бюджетных трат — безумие и дорога в никуда. В таких условиях Минфин примет единственно верное стратегическое решение и откажется от новых займов на рынке. Но чтобы бюджет при этом сходился, необходимо девальвировать рубль. Это позволит повысить налогооблагаемую базу у нефтяников, газовиков и металлургов.

(...) Рассогласованность политики двух ведомств — главный вызов, стоящий перед нашей экономикой. Для ЦБ главная цель — борьбы с инфляцией, а не рост благосостояния граждан, строительство заводов или квартир, не говоря уж о таких сущностях, как производительность труда, продолжительность жизни или прирост населения. Все эти сложные понятия, непосредственно зависящие от стабильности курса рубля, находятся в ведении других ведомств. Главная цель его оппонента — Минфина — абсолютно бухгалтерская: свести баланс доходов и расходов бюджета. Если он не сходятся, то у правительства есть рабочий инструмент — девальвация, то есть финансовая кувалда.

Овладеть инструментом финансовой кувалды нетрудно, с его помощью можно решить много накопленных проблем, таких как раздувшийся пузырь на рынке недвижимости, резко подорожавший труд в России, снижение роли экспортеров в экономике. Однако плата за это — инфляция, обесценение накоплений и капитала и резкое падение реальных доходов населения (что особенно цинично по отношению к людям, участвующим сейчас в СВО). Девальвация — это и шок для экспортно-импортных операций. Рубль только-только начал выступать средством платежа в международных транзакциях. Новый раунд его обесценения — это отказ от использования рубля для оплаты и экспорта, и импорта.

Центробанки и правительства экспортно ориентированных экономик ― Швейцарии, Китая, Кореи, Великобритании и т. д. ― никогда не обесценивают национальную валюту ради сиюминутных выгод в ущерб долгосрочной стратегии интенсивного развития.

Серебряный денарий был основой экономики Римской империи, он использовался для торговли, оплаты труда и повседневных операций. Столетия Римская республика процветала, наслаждаясь длительным периодом практически полного отсутствия инфляции. Легионеры получали свое жалование серебром. Однако постепенно (неурожаи, эпидемии, войны) доступные римскому правительству ресурсы уменьшались. Ответом стало снижение содержания серебра в монете. В 269 году до н. э. в одном денарии было 4,5 грамма серебра, в 217-м — 3,9 грамма, в 68 году н. э. уже 3,4 грамма. Снижение стоимости денария, когда-то монеты высокой чистоты, подорвало экономическую стабильность Рима. О распаде Римской империи писать не нужно".

Евгений Огородников, «Монокль»
https://tttttt.me/topinfographic

Президент Путин выступил на заседании саммита БРИКС.

Я обратил внимание на два тезиса:

🔸Создание "Зерновой биржи" БРИКС поможет защитить национальные рынки от внешнего вмешательства и спекуляций. В будущем она может стать полноценной товарной биржей.

🔸Россия предлагает создать отдельную платформу БРИКС по драгоценным металлам и алмазам.

Эрик Райнерт, книгу которого я рекламировал в прошлый раз, подробно анализирует международное разделение труда.
Так вот инфраструктура сырьевых бирж устроена таким образом, чтобы продавцы (в основном из развивающихся стран) конкурировали между собой, а норма их прибыли все время сокращалась. Рынки сырья - "рынки покупателя". Кроме того, почти все ценообразование на сырьевые товары осуществляется в долларах США (американская инфраструктура до мировой войны санкций была самой удобной).
Товары с высокой добавленной стоимостью, на которых специализируются развитые страны, на биржах не продаются.

В результате ценами на сырье манипулировать легче, чем ценами на мерседесы.

В качестве примера приведу золото.
Когда я начинал карьеру в начале 90х, мировые центробанки боролись с инфляцией, вызванной кризисом 1987 года и организовали carry trade с золотом. ФРС к примеру выдавала кредит банкам в золоте под 2%годовых, банки золото продавали, а выручку инвестировали в американские облигации с доходностью от 6%годовых. Золото падало несколько лет, минимум был достигнут в августе 1999 года 257 долларов за унцию. Игра на понижение не прекращалась даже во время кризиса Мексике 1995 и кризиса 1998 в России. Золотые шахты закрывались по всему миру.

После кризиса доткомов 2001 наступила эпоха низких ставок. Именно низкими ставки "тушили пожар" кризиса 2007-09 годов. Золото развернулось и в августе 2011 года достигло невероятного для того времени значения 1830 долларов за унцию.
Когда регуляторы осознали, какой звоночек прозвенел для господство доллара в мировой валютной системе, опа... правила биржевой торговли чуть-чуть поправили. Теперь стало возможно открыть короткую позицию по золоту, не имея золота, а предоставив в качестве обеспечения любые другие активы. Рыночные спекулянты намёк поняли, началась масштабная игра на понижение, и к июлю 2015 года золото стоило 1095 долларов за унцию.

Сейчас золото бьёт рекорд за рекордом, но мы понимаем, что это не золото стало дефицитом, это умирает доллар, как мировая резервная валюта.

Поэтому для BRICS важно иметь торговые платформы и биржи, свободные от манипуляций со стороны западных финансовых регуляторов. Зерно может стать важным опытом в деле отвязывания торговли сырьем от доллара, потому что основные экспортёры и импортеры зерна - это Россия и страны глобального Юга. На очереди драгметаллы.

Стоит предостеречь от эйфории саммита BRICS. Незападный мир находится в самом начале пути. Процесс по-настоящему начнётся после войны и будет идти медленно. И закат доллара случится не завтра. BRICS важно продемонстрировать миру, что в новом незападном будущем никто не будет никого "ломать через колено", как это делают американцы. Лидеры BRICS надеятся, что мы победим, и с радостью присоединятся к победителю. Потому саммит в Казани получился таким ярким. BRICS кажется, что Россия побеждает. Те лидеры, которые так не считают, не приехали.

https://rg.ru/2024/10/25/putin-podpisal-zakon-o-roste-mrot-do-22-440-rublej.html?ysclid=m2x6usckqh34701003

Все, что нужно знать об отношении Президента, Правительства и
Государственной Думы к монетарной политике ЦБ РФ по таргетированию
инфляции и непрерывному росту ставки рефинансирования.

О рисках жесткой политики ЦБ РФ

Меня упрекнули, что я довольно резко оцениваю действия ЦБРФ, и за моими эмоциями мало аргументов.

Поэтому давайте глубже рассмотрим ущерб, который нанесет ЦБ экономике, если выпустит ситуацию из-под контроля.

Вернемся к простой формул денежного обращения из учебника

                             P*Q=M*V

Где

P – уровень цен
Q – уровень производства
M – денежная масса в обращении
V – скорость обращения денег

7 февраля 2020 года я публиковал статью, где рассказывал о разнице инфляции и гиперинфляции и чем опасна дефляция, поэтому обратимся к этой формуле еще раз.

В обычной высококонкурентной экономике (с развитыми институтами, как любят говорить либеральные экономисты)

V – почти константа,

М – переменная, инструмент центрального банка, ( с маленьких букв пишу, потому что имею в виду центральный банк вообще, а не какой-то конкретной страны),

ЦБ следит за динамикой P и Q, и с помощью М не допускает перекосов между частями в левой части уравнения.

Например, ЦБ снижает ставку, денежная масса М в правой части уравнения растет. Это означает, что на рынке становится больше денег, покупатели предъявляют бОльший спрос на товары. Продавцы конкурируют за деньги покупателей и наращивают Q в левой части уравнения, экономика растет.

Когда у производителей товаров и услуг начинаются трудности с удовлетворением избыточного спроса, вместо Q начинает расти Р, то есть инфляция.

Понятно, что в реальной экономике производителей и потребителей множество, реагируют они по-разному, и инфляция всегда фоном присутствует. Но если Р растет чрезмерно, с точки зрения ЦБ, регулятор повышает ставку, М снижается, экономика остывает. Производители видят, что денег у покупателей стало меньше, и дабы привлечь их внимание к своей продукции от продукции конкурента, снижают цены. Обе части уравнения приходят в равновесие.

Вся эта модель прекрасно работает на низких ставках и низких темпах роста. (Динамика ВВП в 1,5% в год весьма чувствительна к динамике ставки центрального банка в 0,25% годовых). При инфляции в 40% годовых экономика просто не заметит изменение ставки ЦБ на мизерные 0,25%, все должно быть пропорционально.

Почему же при инфляции в 8,5% в 2024 году ЦБРФ агрессивно повышает ставку 19-21% и делает воинственные заявления, обещая и дальше повышать ставку, дабы прекратить любое кредитование в стране?

ЦБРФ прекрасно понимает, что агрегат М в правой части уравнения растет из-за действий Правительства РФ, которому надо победить в войне. И от ставки ЦБРФ рост военных расходов не зависит никак. Если же кому-то из предприятий ВПК не хватает оборотных средств и приходиться брать банковские кредиты по головокружительным ставкам, то цена кредита немедленно зашивается в цену продукции и перекладывается на потребителя, то есть государственного заказчика. Так ЦБ сам своими действиями подстегивает инфляцию, вместо того, чтобы снижать ее. Инфляция издержек вместо инфляции спроса.

На что же рассчитывает ЦБ?

Безбожно задирая ставки, ЦБ добивается от потребителей отказа от потребления, чтобы свои деньги покупатели несли не на рынки товаров и услуг, а в банки на депозиты. Так ЦБ надеется заморозить часть денежной массы, а точнее снизить скорость обращения денег в экономике – V из правой части уравнения.

Раз М уменьшить не получается, давайте уменьшим V.

Что же страшного может произойти в левой части уравнения?

Стагфляция! Та самая стагфляция, которая разрушила экономику СССР. Когда инфляция P на действия ЦБ не реагирует, цены продолжают расти. А валовый выпуск Q сокращается, потому что в экономике не хватает денег (дешевых денег).

Само по себе Q не однородно, формула денежного обращения, что я привел, слишком проста. Внутри Q процветает ВПК, чей рост может скрыть упадок и деградацию невоенных отраслей экономики.

Но когда СВО окончится, прекратят расти военные расходы, какую экономику мы увидим? Какую экономику хочет увидеть ЦБРФ? Не позднего ли СССР накануне распада страны?

Очень хочу увидеть на одном графике «ножницы Набиуллиной»: динамику отраслей ВПК на фоне динамики невоенных отраслей. Покажите!

В результате действий ЦБ экономика России оказалась фактически поставлена перед угрозой стагфляции — то есть одновременной стагнации и высокой инфляции. Такое мнение высказали экономисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в аналитической записке «О рисках стагфляции в российской экономике». По их прогнозу, ситуация может развиваться по сценарию «шока со спадом производства» с высоким потенциалом корпоративных банкротств и разрастанием неплатежей. При этом обуздать инфляцию повышением ставки, как планирует ЦБ, похоже, в полной мере не удастся, — из-за роста «квазипроцентных платежей» и конъюнктурных факторов, считают они. @banksta

Да, необходимо планировать инвестиционный портфель с учётом того, что центральные банки по примеру ФРС занижают инфляцию дабы завышать уровень производства