Пока американский и европейский регуляторы пытаются погасить разрастающийся банковский кризис, на российском фондовом рынке Сбербанк порадовал дивидендами.
Индекс Московской биржи пробил, наконец, отметку в 2300 пунктов.
Скандал с продажей болгарским Лукойлом солярки ВСУ или замяли, или я что-то не знаю. Но дивидендная история обещает быть щедрой. Поэтому я преодолел чувство брезгливости и решил увеличить долю Лукойла с 2 до 3%. Жадность победила.
На полпроцента я уменьшил долю Газпрома, стала 3,5 вместо 4%, и в ближайшем будущем планирую уменьшить долю Татнефти или Роснефти. Хочу последить, как будет развиваться их дивидендная история.
Поэтому в моменте доля российский акций 70,5 вместо 70%.
Индекс Московской биржи пробил, наконец, отметку в 2300 пунктов.
Скандал с продажей болгарским Лукойлом солярки ВСУ или замяли, или я что-то не знаю. Но дивидендная история обещает быть щедрой. Поэтому я преодолел чувство брезгливости и решил увеличить долю Лукойла с 2 до 3%. Жадность победила.
На полпроцента я уменьшил долю Газпрома, стала 3,5 вместо 4%, и в ближайшем будущем планирую уменьшить долю Татнефти или Роснефти. Хочу последить, как будет развиваться их дивидендная история.
Поэтому в моменте доля российский акций 70,5 вместо 70%.
Пока регуляторы на Западе с переменным успехом купируют разрастающийся банковский кризис, я решил обозначить ценовые ориентиры для бумаг, доступных подписчикам на иностранных брокерских счетах.
Я исхожу из нескольких допущений.
Во-первых, банковский кризис продлится какое-то время, и вполне возможно его усиление. В том числе возможен дефицит ликвидности, во время которого крупные операторы будут сбрасывать симпатичные активы по любой цене.
Во-вторых, инфляция на Западе отнюдь не побеждена, борьба с ней будет длительной. Следует помнить, что министерства финансов всех стран заинтересованы в обесценивании накопленных долгов, и десятилетие неафишируемой высокой инфляции – идеальный способ решить проблему дефицита бюджета. Помните формулу денежного обращения?
P*Q=M*V
Если вы занижаете P (инфляцию), значит, вы завышаете Q (количественный выпуск товаров).
А за рост производства можно медальку получить!
Поэтому весьма вероятно, что нормой доходности для облигаций может стать диапазон 7-8,5% годовых на какое-то время. К этому уровню должен подтянуться уровень дивидендной доходности биржевых фондов, сосредоточенных на регулярности их выплат.
Вот тут мы их и будем ловить.
В моем пенсионном портфеле осталось два биржевых фонда, купленных в разгар пандемии в 2020 году.
KBWY – состоит из REITов – фондов недвижимости, выплачивающих высокие дивиденды. KBWY дивиденды аккумулирует и выплачивает их раз в месяц. Я покупал KBWY по 11,45, сейчас его цена – 17,72. Теоретически цена ниже 15 долларов уже привлекательна. Но я не планирую наращивать вложения в KBWY. Дело в том, что дивидендные выплаты плавающие, их сложно предсказать. Объект инвестирования – REITы предельно закредитованы, они страдают от роста ставок, то есть свободный финансовый остаток – источник дивидендных выплат у REITs сокращается и будет сокращаться дальше. Откуда у KBWY появится высокая доходность?
UTF – биржевой фонд коммунального сектора, который ежемесячно выплачивает одну и ту же величину дивидендов. Я покупал его по 21,79, сейчас цена 22,92. UTF первый кандидат на покупку.
Я много лет периодически держал в портфеле REIT с тиккером GOOD, год назад его отобрали у меня латыши. Сейчас цена GOOD 11,66, но впервые в истории Gladstone порезал дивиденды, баланс у него слабый. В силу своего возраста я не готов принимать на себя риск инвестирования в эту бумагу. Может оказаться, что стабилизация финансового положения GOOD может занять годы, потребует дальнейшего снижения или даже прекращения дивидендных выплат.
Недавно я публиковал статью о биржевых фондов, инвестирующих в REITs. Realty Income с тиккером O стоит довольно дорого, а вот Simon Property с тиккером SPG вплне можно начинать ловить в диапазоне 80-90 долларов за акцию, сейчас он стоит 104. SPG – достойная замена GOOD при меньших рисках.
Я исхожу из нескольких допущений.
Во-первых, банковский кризис продлится какое-то время, и вполне возможно его усиление. В том числе возможен дефицит ликвидности, во время которого крупные операторы будут сбрасывать симпатичные активы по любой цене.
Во-вторых, инфляция на Западе отнюдь не побеждена, борьба с ней будет длительной. Следует помнить, что министерства финансов всех стран заинтересованы в обесценивании накопленных долгов, и десятилетие неафишируемой высокой инфляции – идеальный способ решить проблему дефицита бюджета. Помните формулу денежного обращения?
P*Q=M*V
Если вы занижаете P (инфляцию), значит, вы завышаете Q (количественный выпуск товаров).
А за рост производства можно медальку получить!
Поэтому весьма вероятно, что нормой доходности для облигаций может стать диапазон 7-8,5% годовых на какое-то время. К этому уровню должен подтянуться уровень дивидендной доходности биржевых фондов, сосредоточенных на регулярности их выплат.
Вот тут мы их и будем ловить.
В моем пенсионном портфеле осталось два биржевых фонда, купленных в разгар пандемии в 2020 году.
KBWY – состоит из REITов – фондов недвижимости, выплачивающих высокие дивиденды. KBWY дивиденды аккумулирует и выплачивает их раз в месяц. Я покупал KBWY по 11,45, сейчас его цена – 17,72. Теоретически цена ниже 15 долларов уже привлекательна. Но я не планирую наращивать вложения в KBWY. Дело в том, что дивидендные выплаты плавающие, их сложно предсказать. Объект инвестирования – REITы предельно закредитованы, они страдают от роста ставок, то есть свободный финансовый остаток – источник дивидендных выплат у REITs сокращается и будет сокращаться дальше. Откуда у KBWY появится высокая доходность?
UTF – биржевой фонд коммунального сектора, который ежемесячно выплачивает одну и ту же величину дивидендов. Я покупал его по 21,79, сейчас цена 22,92. UTF первый кандидат на покупку.
Я много лет периодически держал в портфеле REIT с тиккером GOOD, год назад его отобрали у меня латыши. Сейчас цена GOOD 11,66, но впервые в истории Gladstone порезал дивиденды, баланс у него слабый. В силу своего возраста я не готов принимать на себя риск инвестирования в эту бумагу. Может оказаться, что стабилизация финансового положения GOOD может занять годы, потребует дальнейшего снижения или даже прекращения дивидендных выплат.
Недавно я публиковал статью о биржевых фондов, инвестирующих в REITs. Realty Income с тиккером O стоит довольно дорого, а вот Simon Property с тиккером SPG вплне можно начинать ловить в диапазоне 80-90 долларов за акцию, сейчас он стоит 104. SPG – достойная замена GOOD при меньших рисках.
Forwarded from Sowa 🧐 "Монокль"
«Новый банковский кризис, разразившийся в США и перекинувшийся в Старый Свет, проходится по всем болевым точкам западных экономик: неоправданный разгон технологического сектора и бессмысленных криптовалют, долгие годы аномально низких ставок, и конечно, горы напечатанных долларов и евро. Формально все началось с небольшого банка, банкротство которого было спровоцировано падением биткоина и прочей крипты. Но затем начали падать более серьезные институты со «взрослыми» проблемами — а именно с убытками по классическим ценным бумагам». https://expert.ru/expert/2023/12/kto-ubil-kanareyku/
«В конспирологической идее, что якобы за внезапным крахом SVB стоят ФРС и минфин США, есть логика: именно финансовые власти США выигрывают от этой ситуации, как бы странно это ни звучало.
США давно находятся в заложниках у своего собственного госдолга — 31,4 трлн долларов, около 130% ВВП. Они физически не могут сократить его — ни одна страна не смогла бы заметным образом снизить такую долговую нагрузку, не разрушив собственную экономику. Но с повышением ставки ФРС стоимость новых заимствований для американского бюджета выросла в разы — с 0,5% почти до 5%. Это уже точно влечет за собой резкий рост расходов на обслуживание долга в ближайшем будущем: как подсчитало бюджетное управление Конгресса, процентные платежи вырастут с 640 млрд долларов в 2023 финансовом году до 739 млрд долларов в 2024 году и до 1,4 трлн долларов в 2033-м (ежегодный бюджет США — около 6,5 трлн долларов). В общей сложности чистые процентные платежи составят почти 10,5 трлн долларов в течение следующего десятилетия. При жесткой борьбе за бюджет для минфина США важно уменьшить эту сумму хотя бы немного, на сколько получится. И сделать это проще всего, прекратив повышать ставку ФРС, а в идеале опустив ее, в совсем хорошем раскладе — вернув к 0%.
И чем ярче разгорится финансовый кризис, тем больше будет у ФРС оснований приостановить повышение ставки, а то и перейти к ее снижению и запустить новое QE. Рынки поняли это сразу: после краха SVB и Signature ожидания пика ставки ФРС, а за ними и доходности US Treasuries заметно упали (см. график 4). Уже есть сомнения и насчет ЕЦБ: 16 марта он по инерции поднял ставку на 0,5 п. п., но, скорее всего, и ему придется развернуть денежно-кредитную политику вспять».
«В целом ФРС, ЕЦБ и их коллеги из других стран, годами приучавшие свои банки, бизнес и население к низким ставкам, так и продолжат балансировать между ростом цен и падением финансовых игроков при попытках эти цены обуздать. Выходом могло бы стать развитие новых индустриальных рынков и отраслей, создание новых производств, которые работали бы с высокой добавленной стоимостью и позволяли отбивать даже высокие ставки. Но как раз с этим у Европы и США проблемы. Переток европейских компаний в США — это лишь очередная попытка Штатов подпитать свою экономику, инвестиции в которую последовательно снижаются последние годы (см. график 9). Причем преимущественно за счет инвестиций компаний-резидентов (см. график 10). То есть если бы не иностранные капиталы, доля инвестиций в ВВП США была бы еще меньше. Это не удивительно: производительность труда в Штатах тоже снижается уже много лет (см. график 11). Постоянные вливания денег в систему помогают маскировать эту проблему, но не решать ее».
«В конспирологической идее, что якобы за внезапным крахом SVB стоят ФРС и минфин США, есть логика: именно финансовые власти США выигрывают от этой ситуации, как бы странно это ни звучало.
США давно находятся в заложниках у своего собственного госдолга — 31,4 трлн долларов, около 130% ВВП. Они физически не могут сократить его — ни одна страна не смогла бы заметным образом снизить такую долговую нагрузку, не разрушив собственную экономику. Но с повышением ставки ФРС стоимость новых заимствований для американского бюджета выросла в разы — с 0,5% почти до 5%. Это уже точно влечет за собой резкий рост расходов на обслуживание долга в ближайшем будущем: как подсчитало бюджетное управление Конгресса, процентные платежи вырастут с 640 млрд долларов в 2023 финансовом году до 739 млрд долларов в 2024 году и до 1,4 трлн долларов в 2033-м (ежегодный бюджет США — около 6,5 трлн долларов). В общей сложности чистые процентные платежи составят почти 10,5 трлн долларов в течение следующего десятилетия. При жесткой борьбе за бюджет для минфина США важно уменьшить эту сумму хотя бы немного, на сколько получится. И сделать это проще всего, прекратив повышать ставку ФРС, а в идеале опустив ее, в совсем хорошем раскладе — вернув к 0%.
И чем ярче разгорится финансовый кризис, тем больше будет у ФРС оснований приостановить повышение ставки, а то и перейти к ее снижению и запустить новое QE. Рынки поняли это сразу: после краха SVB и Signature ожидания пика ставки ФРС, а за ними и доходности US Treasuries заметно упали (см. график 4). Уже есть сомнения и насчет ЕЦБ: 16 марта он по инерции поднял ставку на 0,5 п. п., но, скорее всего, и ему придется развернуть денежно-кредитную политику вспять».
«В целом ФРС, ЕЦБ и их коллеги из других стран, годами приучавшие свои банки, бизнес и население к низким ставкам, так и продолжат балансировать между ростом цен и падением финансовых игроков при попытках эти цены обуздать. Выходом могло бы стать развитие новых индустриальных рынков и отраслей, создание новых производств, которые работали бы с высокой добавленной стоимостью и позволяли отбивать даже высокие ставки. Но как раз с этим у Европы и США проблемы. Переток европейских компаний в США — это лишь очередная попытка Штатов подпитать свою экономику, инвестиции в которую последовательно снижаются последние годы (см. график 9). Причем преимущественно за счет инвестиций компаний-резидентов (см. график 10). То есть если бы не иностранные капиталы, доля инвестиций в ВВП США была бы еще меньше. Это не удивительно: производительность труда в Штатах тоже снижается уже много лет (см. график 11). Постоянные вливания денег в систему помогают маскировать эту проблему, но не решать ее».
Forwarded from Proeconomics
Величина (в % от ВВП) и структура американского госдолга.
Как мы видим, сейчас его величина примерно такая же, какая была по итогам Второй мировой войны, около 120% от ВВП.
Но вот структура госдолга поменялась существенно.
После ВМВ это был на 85% частный долг. Сейчас же долг США перед частниками составляет около 35% ВВП. Примерно 40% госдолга принадлежит ФРС и госагентствам (вроде пенсионных фондов) – фактически это долг государства перед самим собой. Остальное – долг перед иностранцами (среди которых на первых местах – госрезервы Японии и Китая).
Как мы видим, сейчас его величина примерно такая же, какая была по итогам Второй мировой войны, около 120% от ВВП.
Но вот структура госдолга поменялась существенно.
После ВМВ это был на 85% частный долг. Сейчас же долг США перед частниками составляет около 35% ВВП. Примерно 40% госдолга принадлежит ФРС и госагентствам (вроде пенсионных фондов) – фактически это долг государства перед самим собой. Остальное – долг перед иностранцами (среди которых на первых местах – госрезервы Японии и Китая).
Forwarded from Андрей Лисьев писатель
Сломанное небо Салактионы https://ozon.ru/t/3aDw8lG
OZON.ru
Сломанное небо Салактионы - купить с доставкой по выгодным ценам в интернет-магазине OZON (894149830)
Сломанное небо Салактионы купить в интернет-магазине OZON по низким ценам! Бесплатная доставка🚚 ✔Фото ✔Скидки ✔Рассрочка и настоящие отзывы (894149830)
Сейчас я управляю 4 портфелями «распределение активов», и интересно посмотреть результаты 1 квартала.
Эталонный портфель, который не пополнялся и никуда не переводился в 2022 году, показал 40,1% годовых.
Портфель, в которым я довел долю китайских акций до 20%, показал 37,34% годовых. Инвестиции в Китай пока себя не оправдали, акции дешевеют, дивиденды еще не поступали.
Портфель с самой большой долей замороженных в НРД иностранных акций (27,7% портфеля) показал доходность в 35,41% годовых.
Эти три портфеля находятся на уровнях конца апреля 2022 года и за 15 месяцев показывают убыток около 9% абсолютных.
Четвертый портфель, который инвестор вопреки всем военным опасностям регулярно пополнял, показал за первые три месяца 2023 года лучшую доходность 42,45% годовых и находится на максимумах.
Еще один аргумент в пользу регулярного инвестирования.
Средняя же доходность портфеля за квартал 38,825% годовых по сравнению с 55% годовых приростом индекса Московской биржи. Но во время ралли такое отставание уместно, учитывая, что на падении в прошлом году мы обыграли индекс почти вдвое.
Мои планы таковы.
При достижении индексом Московской бирже отметки в 2500 пунктов я уменьшу долю русских акций с 70 до 64%. Стоит отметить, что весь рывок последних месяцев обеспечил Сбербанк, остальные акции росли вяло.
Эталонный портфель, который не пополнялся и никуда не переводился в 2022 году, показал 40,1% годовых.
Портфель, в которым я довел долю китайских акций до 20%, показал 37,34% годовых. Инвестиции в Китай пока себя не оправдали, акции дешевеют, дивиденды еще не поступали.
Портфель с самой большой долей замороженных в НРД иностранных акций (27,7% портфеля) показал доходность в 35,41% годовых.
Эти три портфеля находятся на уровнях конца апреля 2022 года и за 15 месяцев показывают убыток около 9% абсолютных.
Четвертый портфель, который инвестор вопреки всем военным опасностям регулярно пополнял, показал за первые три месяца 2023 года лучшую доходность 42,45% годовых и находится на максимумах.
Еще один аргумент в пользу регулярного инвестирования.
Средняя же доходность портфеля за квартал 38,825% годовых по сравнению с 55% годовых приростом индекса Московской биржи. Но во время ралли такое отставание уместно, учитывая, что на падении в прошлом году мы обыграли индекс почти вдвое.
Мои планы таковы.
При достижении индексом Московской бирже отметки в 2500 пунктов я уменьшу долю русских акций с 70 до 64%. Стоит отметить, что весь рывок последних месяцев обеспечил Сбербанк, остальные акции росли вяло.
Итак, биржа прошла отметку в 2500 пунктов по индексу. Как я писал в прошлый раз, впервые с сентября прошлого года изменена структура портфелей «распределение активов»: уменьшена доля акций с 70 до 64%, увеличена доля облигаций. По сути мы продаем акции, которые покупали, когда индекс был 1920 пунктов.
Эталонный портфель «распределение активов» сейчас выглядит так.
64% - русские акции, из которых
Сектор бывших ADR/GDR:
Русагро – 3%
FIVE – 2%
ВКонтакте – 2%
Яндекс – 3%
Банки:
Сбер-преф – 5%
Тинькофф – 2%
Московская биржа – 3,25%
Нефтегазовый сектор:
Новатэк – 4,75%
Газпром – 3,5%
Татнефть-преф – 3,75%
Роснефть – 3,75%
Лукойл – 3%
«Остальные»:
Алроса – 4%
Магнит – 4%
ММК – 4,5%
Полюс – 4%
Фосагро – 4,5%
Юнипро – 4%
Доля KBWY – биржевого фонда, инвестирующего в REIT, на счете в западном брокере, - 10%
Замороженные в НРД иностранные акции -5%
Русские облигации – 21%
Я перечислю облигации, в которые равномерно инвестирую: ОФЗ-26215 (погашение через полгода), РЖД-19, МираторгФ-06 (погашение в 2024), ОФЗ-26212 (погашение в 2028).
Из динамики:
Я планомерно уменьшаю долю KBWY исходя из плохих перспектив сектора REITs на фоне роста ставок в США – этот сектор закредитован. И, руководствуясь соображением, что любой брокерский счет на Западе рано или поздно попадет под санкции.
Продал последнюю одинокую тысячу долларов, которая пылилась в одном из портфелей, больше запаса ликвидности в валюте у нас нет.
Планы
При снижении индекса Московской биржи ниже 2200, будем докупать акции, наращивать долю акций до 70%.
При повышении до 2800 – будем продавать, уменьшать долю акций до 58%.
Эталонный портфель «распределение активов» сейчас выглядит так.
64% - русские акции, из которых
Сектор бывших ADR/GDR:
Русагро – 3%
FIVE – 2%
ВКонтакте – 2%
Яндекс – 3%
Банки:
Сбер-преф – 5%
Тинькофф – 2%
Московская биржа – 3,25%
Нефтегазовый сектор:
Новатэк – 4,75%
Газпром – 3,5%
Татнефть-преф – 3,75%
Роснефть – 3,75%
Лукойл – 3%
«Остальные»:
Алроса – 4%
Магнит – 4%
ММК – 4,5%
Полюс – 4%
Фосагро – 4,5%
Юнипро – 4%
Доля KBWY – биржевого фонда, инвестирующего в REIT, на счете в западном брокере, - 10%
Замороженные в НРД иностранные акции -5%
Русские облигации – 21%
Я перечислю облигации, в которые равномерно инвестирую: ОФЗ-26215 (погашение через полгода), РЖД-19, МираторгФ-06 (погашение в 2024), ОФЗ-26212 (погашение в 2028).
Из динамики:
Я планомерно уменьшаю долю KBWY исходя из плохих перспектив сектора REITs на фоне роста ставок в США – этот сектор закредитован. И, руководствуясь соображением, что любой брокерский счет на Западе рано или поздно попадет под санкции.
Продал последнюю одинокую тысячу долларов, которая пылилась в одном из портфелей, больше запаса ликвидности в валюте у нас нет.
Планы
При снижении индекса Московской биржи ниже 2200, будем докупать акции, наращивать долю акций до 70%.
При повышении до 2800 – будем продавать, уменьшать долю акций до 58%.
Я много лет занимаюсь инвестициями и завел сайт и канал alletf.ru не для того, чтобы зарабатывать на рекламе или инфоцыганстве, а в просветительских целях. Наши пенсионные сбережения - это наша проблема, ее надо научиться решать чем раньше тем лучше. И вложить эту мысль нашим детям. После начала СВО я прекратил продвигать канал и сайт в сети, потому что непонятно, какую конфигурацию примет индустрия биржевых фондов, сторонником которых я являюсь, после войны? Количество подписчиков уменьшилось, остались только друзья и те подписчики, кого я не раздражаю. Спасибо вам!
Тем не менее, полезно напомнить аудитории, какими принципами я руководствуюсь. Мою философию не обязательно копировать, но некоторые моменты могут быть полезны всем.
1. О Халяве.
Жизнь наказывает рантье.
Каким бы бизнесом вы не занимались, желание лечь пузом к верху, чтобы «капало», приводит к потере денег. Причина – инфляция. Банковские депозиты, государственные облигации сконструированы так, чтобы зарабатывали не вы, держатели этих бумаг, а те, кому вы даете в долг. Это они обыгрывают инфляцию, а вы проигрываете. И через 30 лет такого инвестирования вы вдруг обнаружите, что ваши деньги стали «легче», сколько их не реинвестируй в «защитные инструменты».
То же касается недвижимости. Рантье на ней зарабатывают меньше депозитной ставки. Зарабатывают те, кто занимается строительством и управлением недвижимости профессионально. Хотите заработать на недвижимости? Впрягайтесь!
То же касается любого бизнес. Хотите доверить управление условным кафе наемному менеджеру, чтобы самому попивать кофеек в Каннах? Это будет бизнес менеджера, а не ваш. Пусть менеджер будет честным, но маржа начнет уменьшаться, и рано или поздно вы станете зарабатывать меньше инфляции.
Хотите обыграть инфляцию на тридцатилетнем интервале? Впрягайтесь! Принимайте на себя предпринимательские риски.
Если вы обладаете уникальным рыночным преимуществом в своем бизнесе, вкладывайтесь туда.
Портфельное инвестирование – мой способ принимать предпринимательские риски.
2. О спекуляциях.
Я не занимаюсь трейдингом. Да, примая решение о формировании позиции, я слегка пользуюсь теханализом (сочетание дневных скользящих средний МА-50 и МА-200, бычью или медвежью дивергенцию на осцилляторах, фибоначчи – для оценки глубины коррекции), но без фанатизма. Для инвестирования важно получать хороший результат («лучше рынка») долгие годы. Спекулянты обычно не выдерживают забег длиной дольше 10 лет. Помните пари Баффета с хеджфондами на миллион долларов? Он ставил, что индекс S&P500 не обыграет никто. И выиграл! Когда я был последний раз на конференции по управлении активами, одна из компаний развернула стенд с рекламой роботов и алготрейдинга. В первый день конференции к ним не подошел никто. На второй день они стол убрали. Да возможно среди вас есть выдающий трейдер способный выиграть кучу денег, но продержаться с этой кучей много лет на рынке никакого здоровья не хватит торговать агрессивно. Поэтому никакого форекса.
3. Об индексном инвестировании.
Занимаясь инвестициями в российский фондовый рынок, я пренебрегаю индексами. Причин две.
Во-первых, индекс Московской биржи почему-то включает в себя сомнительные компании, годами прижирающие деньги инвесторов. И мне кажется, что, отобрав в портфель первоклассные акции, я легче обыграю бенчмарк. Во-вторых, чем ближе пенсионный возраст, тем больше искушение жить на дивиденды. В случае инвестиций в индексные биржевые фонды придется регулярно решать задачу, сколько бумаг продать «на жизнь»? Не хочу. Но будь я занят чем-то отнимающим много времени, тогда да, пришлось бы формировать портфель из индексов.
4. О портфельном инвестировании.
Есть несколько стадий входа инвестора в проект в зависимости от риска, который он готов принять.
* инвестиция в идею (обычно от таких предпринимателей шарахаются: «если ты ООО не можешь зарегистрировать, то какой от тебя толк?»)
* инвестиция в компанию, которая зарегистрирована, бизнес-идея готова к реализации (бизнес-план, когда инвестор понимает, что автор проекта готов разделить риски бизнеса с инвестором и в каком объеме)
Тем не менее, полезно напомнить аудитории, какими принципами я руководствуюсь. Мою философию не обязательно копировать, но некоторые моменты могут быть полезны всем.
1. О Халяве.
Жизнь наказывает рантье.
Каким бы бизнесом вы не занимались, желание лечь пузом к верху, чтобы «капало», приводит к потере денег. Причина – инфляция. Банковские депозиты, государственные облигации сконструированы так, чтобы зарабатывали не вы, держатели этих бумаг, а те, кому вы даете в долг. Это они обыгрывают инфляцию, а вы проигрываете. И через 30 лет такого инвестирования вы вдруг обнаружите, что ваши деньги стали «легче», сколько их не реинвестируй в «защитные инструменты».
То же касается недвижимости. Рантье на ней зарабатывают меньше депозитной ставки. Зарабатывают те, кто занимается строительством и управлением недвижимости профессионально. Хотите заработать на недвижимости? Впрягайтесь!
То же касается любого бизнес. Хотите доверить управление условным кафе наемному менеджеру, чтобы самому попивать кофеек в Каннах? Это будет бизнес менеджера, а не ваш. Пусть менеджер будет честным, но маржа начнет уменьшаться, и рано или поздно вы станете зарабатывать меньше инфляции.
Хотите обыграть инфляцию на тридцатилетнем интервале? Впрягайтесь! Принимайте на себя предпринимательские риски.
Если вы обладаете уникальным рыночным преимуществом в своем бизнесе, вкладывайтесь туда.
Портфельное инвестирование – мой способ принимать предпринимательские риски.
2. О спекуляциях.
Я не занимаюсь трейдингом. Да, примая решение о формировании позиции, я слегка пользуюсь теханализом (сочетание дневных скользящих средний МА-50 и МА-200, бычью или медвежью дивергенцию на осцилляторах, фибоначчи – для оценки глубины коррекции), но без фанатизма. Для инвестирования важно получать хороший результат («лучше рынка») долгие годы. Спекулянты обычно не выдерживают забег длиной дольше 10 лет. Помните пари Баффета с хеджфондами на миллион долларов? Он ставил, что индекс S&P500 не обыграет никто. И выиграл! Когда я был последний раз на конференции по управлении активами, одна из компаний развернула стенд с рекламой роботов и алготрейдинга. В первый день конференции к ним не подошел никто. На второй день они стол убрали. Да возможно среди вас есть выдающий трейдер способный выиграть кучу денег, но продержаться с этой кучей много лет на рынке никакого здоровья не хватит торговать агрессивно. Поэтому никакого форекса.
3. Об индексном инвестировании.
Занимаясь инвестициями в российский фондовый рынок, я пренебрегаю индексами. Причин две.
Во-первых, индекс Московской биржи почему-то включает в себя сомнительные компании, годами прижирающие деньги инвесторов. И мне кажется, что, отобрав в портфель первоклассные акции, я легче обыграю бенчмарк. Во-вторых, чем ближе пенсионный возраст, тем больше искушение жить на дивиденды. В случае инвестиций в индексные биржевые фонды придется регулярно решать задачу, сколько бумаг продать «на жизнь»? Не хочу. Но будь я занят чем-то отнимающим много времени, тогда да, пришлось бы формировать портфель из индексов.
4. О портфельном инвестировании.
Есть несколько стадий входа инвестора в проект в зависимости от риска, который он готов принять.
* инвестиция в идею (обычно от таких предпринимателей шарахаются: «если ты ООО не можешь зарегистрировать, то какой от тебя толк?»)
* инвестиция в компанию, которая зарегистрирована, бизнес-идея готова к реализации (бизнес-план, когда инвестор понимает, что автор проекта готов разделить риски бизнеса с инвестором и в каком объеме)
* инвестиции в компанию, чей бизнес запущен, но нуждается в оборотном капитале, чтобы выйти на безубыточность
* инвестиции в компанию, обладающую рыночной нишей, с целью эту нишу нарастить (обычно это этап IPO)
* инвестиции в компанию, которая стабильно генерирует прибыль и способна платить дивиденды инвестору
Мой риск-профиль предполагает вложения только в компании пятого типа, то есть уже торгуемые на бирже с оговоркой, что «если не дивиденды, то взрывной рост».
* инвестиции в компанию, обладающую рыночной нишей, с целью эту нишу нарастить (обычно это этап IPO)
* инвестиции в компанию, которая стабильно генерирует прибыль и способна платить дивиденды инвестору
Мой риск-профиль предполагает вложения только в компании пятого типа, то есть уже торгуемые на бирже с оговоркой, что «если не дивиденды, то взрывной рост».
Forwarded from ЗеРада
💰 В Эмиратах начали блокировать инвестиционные счета россиян.
Российские клиенты второго по величине банка ОАЭ Emirates NBD начали получать письма с предупреждением о переводе их активов на отдельные счета, куда будут попадать все выплаты по принадлежащим им ценным бумагам. Вывести деньги на собственный счёт россияне не смогут.
Это связано с тем, что ENBD наряду с европейскими и швейцарскими кредитными организациями пользуется услугами депозитариев Clearstream и Euroclear, а значит, обязан выполнять их требования.
Пример работы запада на новом треке по предотвращению обхода санкций через третьи страны. Теперь «Востоку», чтобы митигировать эти риски, необходимо будет создать и развить свою полностью автономную финансовую инфраструктуру в т.ч. депозитарии.
Прогнозируем продолжение разделение мира на 2 лагеря - деглобализация нарастает🧩
Российские клиенты второго по величине банка ОАЭ Emirates NBD начали получать письма с предупреждением о переводе их активов на отдельные счета, куда будут попадать все выплаты по принадлежащим им ценным бумагам. Вывести деньги на собственный счёт россияне не смогут.
Это связано с тем, что ENBD наряду с европейскими и швейцарскими кредитными организациями пользуется услугами депозитариев Clearstream и Euroclear, а значит, обязан выполнять их требования.
Пример работы запада на новом треке по предотвращению обхода санкций через третьи страны. Теперь «Востоку», чтобы митигировать эти риски, необходимо будет создать и развить свою полностью автономную финансовую инфраструктуру в т.ч. депозитарии.
Прогнозируем продолжение разделение мира на 2 лагеря - деглобализация нарастает🧩
Forwarded from Суверенная экономика
Ненадежный финансовый центр — Bank Of Cyprus блокирует счета наших соотечественников
Bank Of Cyprus закрывает счета россиянам. Опасаясь санкций, кредитная организация решила сработать на опережение. Нашим соотечественникам, хранившим деньги в том банке, стали приходить интересные письма. А именно: они получили уведомления, что их данные не соответствуют программе KYC («Знай своего клиента»). Соответственно, счета будут закрыты в течение двух месяцев с момента информирования.
Что значит не соответствуют программе? Если, например, человек работал на удаленке в санкционной российской компании, то все — счет в Bank of Cyprus теперь будет ему недоступен. Налоговое резиденство нашей страны также может стать поводом для закрытия.
И вот с этого момента разумно задать вопрос: а что, если Правительство Кипра поздно спохватилось? Президент острова Никос Христодулидис активно борется за «защиту репутации Кипра как надежного финансового и делового центра», проверяет оправданность санкций, а тем временем крупнейший банк острова устраивает такие драконовские меры против наших соотечественников. Как уже говорил Владимир Путин, единственным безопасным местом для денег российских бизнесменов и олигархов является Россия.
Bank Of Cyprus закрывает счета россиянам. Опасаясь санкций, кредитная организация решила сработать на опережение. Нашим соотечественникам, хранившим деньги в том банке, стали приходить интересные письма. А именно: они получили уведомления, что их данные не соответствуют программе KYC («Знай своего клиента»). Соответственно, счета будут закрыты в течение двух месяцев с момента информирования.
Что значит не соответствуют программе? Если, например, человек работал на удаленке в санкционной российской компании, то все — счет в Bank of Cyprus теперь будет ему недоступен. Налоговое резиденство нашей страны также может стать поводом для закрытия.
И вот с этого момента разумно задать вопрос: а что, если Правительство Кипра поздно спохватилось? Президент острова Никос Христодулидис активно борется за «защиту репутации Кипра как надежного финансового и делового центра», проверяет оправданность санкций, а тем временем крупнейший банк острова устраивает такие драконовские меры против наших соотечественников. Как уже говорил Владимир Путин, единственным безопасным местом для денег российских бизнесменов и олигархов является Россия.
Не прощаемся. Лейтенантская проза СВО https://ozon.ru/t/47qlj5d
OZON.ru
Не прощаемся. Лейтенантская проза СВО | Лисьев Андрей Владимирович - купить с доставкой по выгодным ценам в интернет-магазине OZON…
Не прощаемся. Лейтенантская проза СВО | Лисьев Андрей Владимирович купить в интернет-магазине OZON по низким ценам! Бесплатная доставка🚚 ✔Фото ✔Скидки ✔Рассрочка и настоящие отзывы (927406995)
Forwarded from Экономика. Разбор полетов (Леонид Лоскутов)
Аномальные сигналы об изменениях в американском финансовом секторе. Вопросов всё больше.
❇️ Волна неожиданных новых событий в сфере американских финансов уже не поддаётся объяснению методами традиционного анализа.
Вот лишь некоторые факты:
✅ В отчете ФРС США по банковским активам от 5 мая вывод банковских вкладов за последние три недели составил $360 миллиардов, в то время как в прошлом году - менее одного миллиарда долларов.
✅ 722 банка США сообщили о нереализованных убытках, превышающих 50% своего капитала - ФРС США ( 6 страница. BOG-FRS - Public Release, April 2023)
✅ Активы трех разорившихся банков ( First Republic Bank, Silicon Valley Bank и Signature Bank) составляли в общей сложности $532 млрд. В то время как активы 25 банков ушедших с рынка в 2008 году составили всего $526 млрд.
✅ Именно сейчас усилилось медийное (модерируемое в рамках специальной информационной компании) обсуждение проблемы госдолга США. За последние 30 лет американской госдолг подскочил в 10 раз - с 3 до 30 триллионов долларов. Это в два раза опережает экономический рост. В этом году на его обслуживание уйдёт четверть американского бюджета. В следующие 10 лет госдолг может пробить уже 50 триллионов. И тратить на выплату процентов придётся до половины всего бюджета - это уже уровень Латинской Америки, живущей от дефолта к дефолту.
✅ В развитии предыдущего тезиса - группа из 43 сенаторов-республиканцев в конгрессе США, включая лидера меньшинства Митча Макконнелла, отказалась одобрять повышение потолка госдолга без бюджетных реформ. Технический дефолт из гипотетической угрозы становиться статистически вероятной перспективой.
И это только малая часть информационных сигналов свидетельствующих о быстрых неожиданных изменениях в состоянии американского финсектора.
❇️ Возможно, мы имеем дело с попыткой жесткого демонтирования существующей системы управления через процедуру технического дефолта. Информации для определённых выводов пока недостаточно, ближайшие полтора месяца покажут в каком направлении будет развиваться ситуация.
❇️ Похоже Америку ждёт приличная встряска ( после которой она вполне может пересобраться), но в этом случае в среднесрочной перспективе им будет не до нас. У России же появиться окно возможностей для решения своих внешних задач.
❇️ Волна неожиданных новых событий в сфере американских финансов уже не поддаётся объяснению методами традиционного анализа.
Вот лишь некоторые факты:
✅ В отчете ФРС США по банковским активам от 5 мая вывод банковских вкладов за последние три недели составил $360 миллиардов, в то время как в прошлом году - менее одного миллиарда долларов.
✅ 722 банка США сообщили о нереализованных убытках, превышающих 50% своего капитала - ФРС США ( 6 страница. BOG-FRS - Public Release, April 2023)
✅ Активы трех разорившихся банков ( First Republic Bank, Silicon Valley Bank и Signature Bank) составляли в общей сложности $532 млрд. В то время как активы 25 банков ушедших с рынка в 2008 году составили всего $526 млрд.
✅ Именно сейчас усилилось медийное (модерируемое в рамках специальной информационной компании) обсуждение проблемы госдолга США. За последние 30 лет американской госдолг подскочил в 10 раз - с 3 до 30 триллионов долларов. Это в два раза опережает экономический рост. В этом году на его обслуживание уйдёт четверть американского бюджета. В следующие 10 лет госдолг может пробить уже 50 триллионов. И тратить на выплату процентов придётся до половины всего бюджета - это уже уровень Латинской Америки, живущей от дефолта к дефолту.
✅ В развитии предыдущего тезиса - группа из 43 сенаторов-республиканцев в конгрессе США, включая лидера меньшинства Митча Макконнелла, отказалась одобрять повышение потолка госдолга без бюджетных реформ. Технический дефолт из гипотетической угрозы становиться статистически вероятной перспективой.
И это только малая часть информационных сигналов свидетельствующих о быстрых неожиданных изменениях в состоянии американского финсектора.
❇️ Возможно, мы имеем дело с попыткой жесткого демонтирования существующей системы управления через процедуру технического дефолта. Информации для определённых выводов пока недостаточно, ближайшие полтора месяца покажут в каком направлении будет развиваться ситуация.
❇️ Похоже Америку ждёт приличная встряска ( после которой она вполне может пересобраться), но в этом случае в среднесрочной перспективе им будет не до нас. У России же появиться окно возможностей для решения своих внешних задач.
Forwarded from Суверенная экономика
Инфоцыганам от инвестиций приготовиться
Член совета директоров Центробанка России Михаил Мамута сообщил о необходимости усилить ответственность за распространение незаконных инвестиционных советов. Защитить граждан от инфоцыган должен запрет на привлечение средств физических лиц компаниями, которые неподнадзорны ЦБ.
Дело в том, что регулятор часто получал от граждан жалобы на советы блогеров и Telegram-каналов. Инфлюэнсеры рекомендуют своим подписчикам вкладываться в акции с высоким уровнем риска и низкой ликвидностью. Иными словами, их трудно продать, зато легко остаться ни с чем и вообще не заработать. С такими активами следует иметь дело только опытным инвесторам.
В марте ЦБ предупреждал, что волатильность этих акций может серьезно вырасти после краткосрочного увеличения их стоимости с начала года. На данный момент регулятор совместно с Мосбиржей начинает разрабатывать механизмы по предупреждению подобных тенденций.
Конечно, лучшей защитой от добрых советов блогеров был бы высокий уровень финансовой грамотности соотечественников. Но, кажется, тут даже ЦБ разводит руками и предлагает просто запретить нашим дорогим согражданам год за годом совать пальцы в розетку.
Подписаться на «Суверенную экономику»
Член совета директоров Центробанка России Михаил Мамута сообщил о необходимости усилить ответственность за распространение незаконных инвестиционных советов. Защитить граждан от инфоцыган должен запрет на привлечение средств физических лиц компаниями, которые неподнадзорны ЦБ.
Дело в том, что регулятор часто получал от граждан жалобы на советы блогеров и Telegram-каналов. Инфлюэнсеры рекомендуют своим подписчикам вкладываться в акции с высоким уровнем риска и низкой ликвидностью. Иными словами, их трудно продать, зато легко остаться ни с чем и вообще не заработать. С такими активами следует иметь дело только опытным инвесторам.
В марте ЦБ предупреждал, что волатильность этих акций может серьезно вырасти после краткосрочного увеличения их стоимости с начала года. На данный момент регулятор совместно с Мосбиржей начинает разрабатывать механизмы по предупреждению подобных тенденций.
Конечно, лучшей защитой от добрых советов блогеров был бы высокий уровень финансовой грамотности соотечественников. Но, кажется, тут даже ЦБ разводит руками и предлагает просто запретить нашим дорогим согражданам год за годом совать пальцы в розетку.
Подписаться на «Суверенную экономику»
Forwarded from Грокс (Ilya Pestov)
Пха! Евросоюз признал продукцию военного назначения углеродно нейтральным товаром. Товары ВПК исключены из механизма Трансграничного углеродного регулирования (Carbon Border Adjustment Mechanism, CBAM), который устанавливает плату – квазиналог – за выбросы CO2 при производстве. Всякий раз, когда я пишу про гнусную зелёную идеологию и шитые белыми нитками ESG рейтинги, находятся несогласные. Эти люди верят в благочестивость климатерианства и прозрачность регулирующих механизмов. Их нисколько не смущает факт того, что одной из самых экологических компаний с точки зрения ESG считается производитель дизельных тракторов John Deer.
Я же утверждаю, что углеродный рынок — великий обман. Это система подавление конкурентов нерыночными методами. Например, миниатюрное производство йогурта у Васи объективно может быть куда экологичнее, чем на заводе Джона, а ещё и сам йогурт полезнее. Но Джон нанял консультантов из McKinsey, которые присвоили его предприятию высокий ESG рейтинг, в том числе из-за чернокожего трансгендера Криса в совете директоров (рутинно напоминаю, что экологичность символизируется только в первой букве аббревиатуры ESG). Теперь компания Джона официально правильная и ей не надо покупать углеродные кредиты для компенсации выбросов CO2, в отличие от компании Васи.
До сих пор не верите, что так может быть? А с какой стати любую продукцию военной промышленности признали углеродно нейтральной? Учёные доказали, что всякий боеприпас, танк, истребитель или ракета, просто не могут быть не экологичными? Или быть может местные силовики ударили кулаком по столу и заявили, что ВПК не отдадим и все эти ваши эко-номинации в данной сфере тупо не проканают? Как бы то ни было, методологической целостности в принципах работы углеродного рынка никакой нет, собственно, как и во всей зелёной повестке.
https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2023/05/16/975184-evrosoyuz-priznal-vooruzheniya-uglerodno-neitralnim-tovarom #esg
Я же утверждаю, что углеродный рынок — великий обман. Это система подавление конкурентов нерыночными методами. Например, миниатюрное производство йогурта у Васи объективно может быть куда экологичнее, чем на заводе Джона, а ещё и сам йогурт полезнее. Но Джон нанял консультантов из McKinsey, которые присвоили его предприятию высокий ESG рейтинг, в том числе из-за чернокожего трансгендера Криса в совете директоров (рутинно напоминаю, что экологичность символизируется только в первой букве аббревиатуры ESG). Теперь компания Джона официально правильная и ей не надо покупать углеродные кредиты для компенсации выбросов CO2, в отличие от компании Васи.
До сих пор не верите, что так может быть? А с какой стати любую продукцию военной промышленности признали углеродно нейтральной? Учёные доказали, что всякий боеприпас, танк, истребитель или ракета, просто не могут быть не экологичными? Или быть может местные силовики ударили кулаком по столу и заявили, что ВПК не отдадим и все эти ваши эко-номинации в данной сфере тупо не проканают? Как бы то ни было, методологической целостности в принципах работы углеродного рынка никакой нет, собственно, как и во всей зелёной повестке.
https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2023/05/16/975184-evrosoyuz-priznal-vooruzheniya-uglerodno-neitralnim-tovarom #esg