Предыдущий расчет по дивидендам #ВТБ оказался не совсем верным.

Первое где я ошибся, это номиналы привилегированных акций ВТБ 👉 ВТБ через префы получил от государства 2 транша в капитал. И префы имеют разный номинал. Хотя цифру доли префов в уставном капитале ( УК ) общества я написал верно.

Размер УК считается по формуле номинальная цена акции умноженное на их количество. И доля префов в УК больше чем обычки.
331 млрд. у обычки и 521 у префов.
Обычку общество так же эмитировало и дополняло капитал.
Тут ничего страшного не было.
Голубой банк это плохой банк в отличие от зеленного.

❗️Дивиденды на обычку и префы начисляются по-разному. Сумма дивиденда отличается для одного вида акции. В этом нет ничего хорошего и плохого.
Это прямо записано в дивидендной политике банка.
И главное что есть в этом документе еще от 2016 года :

Рекомендуемая сумма дивидендных выплат определяется Наблюдательным советом на основе консолидированных финансовых результатов деятельности Банка по итогам года, и, как правило, составляет не менее 25% от консолидированной чистой прибыли Банка
по международным стандартам финансовой отчетности.

Ключевое слово тут "как правило". Можем дать, а можем не дать.

Как пример, 2025 год были следующие дивиденды :
🔺25,58 рублей на обычную акцию в 50 рублей номинала общая сумма в 137,4 млрд. рублей.
🔺 0,002654 рубля на префы номиналом 0,01 рубля, общая сумма в 56,8 млрд. рублей
🔺0,026540 рубля на префы номиналом 0,1 общая сумма в 81,6 млрд. рублей

То есть акции разного типа получили дивидендов почти поровну - 137,4 ( обычка ) против 138,4 ( префы ) и ВТБ выплатил 50% от чистой прибыли по МСФО.
Неверный сумма дивиденда на префы - это вторая ошибка в предыдущем расчете.

Округляя, можно сказать, что 50% это доля обычки и 50% это доля префов.
Это поможет нам разобраться, что будет дальше c конвертацией.
Такое распределение обусловлено решением главного акционера банка - государства. Правда, если я верно понимаю где-то есть ФНБ, а где то Правительство.
Но это уже не так важно - главное, что государство согласно с цифрами распределения дивов.

Продолжение далее ...

Подписаться на @userTrader3

Продолжаем про #ВТБ.

Конвертация дело хлопотное - как минимум требуется согласие общего собрания акционеров. В случае с ВТБ проблем вроде нет.

А далее начинается технологический процесс обмена.

🔺ВТБ должен выпустить дополнительный выпуск обычных акций, причем без изменения размера УК - тут видится процесс выпуска обычки на сумму префов в УК.
То есть размер дополнительного выпуска будет 551 млрд. рублей ( сумма префов в УК ) / 50 рублей ( цена обычки ) = 11,02 млрд. акций.

🔺У банка уже будет коэффициент обмена, согласно которому обмен будет происходить, и главное он явно будет меньше 1 к 1.
По сумме за одну обычную акцию в 50 рублей будут давать по сумме точно меньше префов.
Рыночная цена префов любого АО меньше обычки.
Сургут не в счет - там своя логика. Обычка в сургуте мало что решает.
Обычка дает право на управление бизнесом- этим она и ценна. Ценность у префов возникает, когда нет прибыли - они становятся, как обычные акции.

Исходя из соотношения 50 на 50 для дивидендов - владельцы префов должны получить точно такое же или близкое количество обычных акций, что и сейчас.
То есть коэффициенты обмена будут не 5000 и 500, если менять 1 к 1 префки на обычку для номинала 50 рублей, для префов 0,001 рубля и 0,1 рубль соответственно, а 8325 и 832,5.

С точки зрения дивидендов ничего не должно измениться.
И тут сложный случай - префы не торгуются, у них нет рыночной котировки. Отсюда решение чисто на бумаге, без рынка. На глаз.

А что будет с остальной обычкой в допнике - не все ведь будет обменено на префы, ведь её будет почти 5 млрд акций обычки, которые не меняются ?
Они станут казначейскими. И дивиденды по ним не будут выплачиваться.

Дивиденды не начисляются и не выплачиваются: по размещенным акциям Банка, находящимся в собственности Банка

Для менеджмента схема выгодна - у банка появятся еще акции, которые можно будет продать новым инвесторам и получить деньги в капитал 😉.

Для государства ничего не изменится по сути - дивиденда государство получит столько же.
Есть только момент - сколько голосующих акций будет у государства. У меня получилось, что доля государства будет 56%. То есть коэффициент может быть еще больше - что бы выйти на 50% + 1 акция.
Картинка к этому посту текущее распределение акций и долей в УК.

Ну и завершится обмен списанием префов.
Если я где-то опять ошибся - пишите в личку или сообщением каналу. Буду рад вашим замечаниям.

❗️Теперь главное - рост акций ВТБ сейчас идет на фоне ожидание коэффициента конвертации.
Как только коэффициент объявят - будет фиксация.
Ждите.

Еще один пост на тему ВТБ будет ниже.

Подписаться на @userTrader3

В завершении темы #ВТБ, это какой будет дивиденд.

Если исходить из деления 50 на обычку и 50 на префы при чистой прибыли в 500 млрд. рублей у нас получается
При дивиденде 25% от чистый прибыли 👉 9,44 рубля на акцию
При дивиденде 50% от чистый прибыли 👉 18,88 рубля на акцию.

Если исходить от 12% див. доходности у нас получается разброс цены акции от 78,6 рублей до 157,3 рублей.
Истина где-то посередине. И точно ближе к 50% чистой прибыли. Государству жёстко нужны деньги и вроде как в бюджет заложены дивиденды в 50%. О, как 👍.
Но губу раскатывать не будем. Ещё успеем.

Картинка к посту - таргеты аналитиков по ВТБ. Правда картинка из приложения для торговли от ВТБ.
Себя не похвалишь 👉 никто не купит.
Но тем не менее - все аналитики ставят цену выше 100 рублей.
Аналитики весьма нарядные.
Да и сам ВТБ нарядный.

Сейчас мы в ожидании параметров конвертации.
Параметры объявят - будет фикс. Рост на ожидании ...

Просьба поставить 🔥 под этим постом.
Кому тема #ВТБ не нравится смело ставьте 👎. Будем понимать, как Вы относитесь к товарищу Костину.
Получилось много текста и я думаю, что оно того стоит. ВТБ стал №1 на рынке Мосбиржа по обороту. Это не просто так.

Подписаться на @userTrader3

Про длинные #ОФЗ.
Что я про них думаю ?

У нас на рынке сейчас торгуется 5 выпусков длинных #ОФЗ.
К уже привычным 26238, 26248, 26247, Минфин добавил разнообразия в в виде 26253 и 26254.
После падения с начала года и продолжения снижения ключа в эту пятницу, после которого возник отскок, возникает вопрос про перспективы - какие они ?

Простой купонный доход по этим облигациям меньше доходности денежного рынка, которая сейчас составляет за полгода 7,76% ( ставка 15 с ежедневной капитализацией ). Как бы точно не айс.

Но у облигаций есть иной показатель - модифицированная дюрация, которая показывает, какой рост или падение тело ( цена ) облигация покажет в %%, при изменении ставки на 1%. Ставка падает - тело растет в цене, ставка растет - тело будет падать.

Информацию я свел в табличку - доходность купона, он у нас полугодовой и считается как размер купона на текущую стоимость облигации в %%. Риск - это как раз и есть модифицированная дюрация.
Доходность купона умноженная на 2 это будет простая доходность облигации годовых. В торговых системах она эффективная и учитывает реинвестирование купона снова в облигацию.

Для примера. Если мы возьмем выпуск 26247, то в течении следующего года мы можем получить доходность вложений - 6,88*2=13,76 от купона и рост тела самой облигации, если доходность по ней упадет хотя бы на 2% - будет еще 10,7%. Доходность может упасть и больше, тогда и тело даст больше доходности.
В нашем случае доходность ( рост стоимости тела и +купонов ) будет 24,46 % - вот точно лучше денежного рынка, который при текущей доходности даст порядка 16%. Но доходность будет падать - нам про это рассказал Банк России. Правда не так сильно как хочется.

Но есть нюансы. Скажем прямо точно не 2019 год, когда рынок #ОФЗ был топом роста, про нюансы в следующий раз.

В целом для консервативного инвестора это хорошая тема. Долю #ОФЗ можно варьировать в портфеле. А можно играть на всю котлету и с плечом.

Подписаться на @userTrader3

О главном.
Наступила масленица.
Рынок #Мосбиржа нам в пятницу и сегодня с утра даёт возможность заработать на красную икру к блинам. Если Вы пошли на риск.
Если не пошли... Придется есть блины в приглядку.

Подписаться на @userTrader3

О как ....
Вот что серебро и газ делают с нашим срочным рынком 👍.
Валютные пары с рублем и нефть уже сильно проигрывают лидерам по оборотам 😉.
Обороты зашкаливают.

Подписаться @userTrader3

#Мосбиржа 👉 ну так себе, если честно 😳.
Опять битва за 2800 пунктов по индексу #IMOEX2 с не очень понятным концом.
Как-то больше негатива.

Подписаться @userTrader3

Коллеги тут сделали вью по рынку 👉 https://xn--r1a.website/pwem_invest/587
И опять возникает проблема длинных #ОФЗ - КБД по #ОФЗ действительно c горбом, который рос с начала года.
Получается сейчас выгодно покупать не длину, а середину - ОФЗ со сроками около 4 лет.

Не все так просто и легко с длинной 👉 в 2019 году такой ерунды не было, КБД было нормальной c января по декабрь.
И главный вывод 👇

Экспертная оценка: сигнал ЦБ оказался жёстче, чем решение
Регулятор сузил прогноз по ставке на 2026 год до 13.5–14.5% (было 13–15%) и повысил прогноз на 2027 год до 8–9% (было 7.5–8.5%) . Формально снижение ставки — позитив. Фактически — сигнал о более плавной траектории нормализации ДКП, что ограничивает апсайд для долгового рынка.

Картинка с сайта Мосбиржа, КБД на сегодня. Горбимся ...

Подписаться на @userTrader3

Финсектор #MOEXFN сегодня зажигает, особенно Т-банк 👉 успешно взят уровень 3400.
И самое главное есть обороты.
Дальше там зона 3500-3600 рублей.
Напомню, что #Яндекс и #TCSG ( а теперь #Т ) двигаются вместе 😉.

Подписаться на @userTrader3

Индекс #MOEXFN - мы ушли от поддержки в 9800 пунктов и пытаемся перейти в зону 10000-10500 пунктов по индексу.

Подписаться на @userTrader3

Читатели спрашивают про #РУБЛЬ и его курс к валютам.
Вот самый хороший комментарий, вернее заметка о том, что он уже мало кому интересен.
👉 https://xn--r1a.website/investing_video/5902.
Перед текущим заседанием Банка России рубль слабнуть не стал.
Лично я отношусь к доллару никак. Его как-бы нет.
Ранее я уже давал свой взгляд на него с графиком.
В валюте к рублю больше боковика.
Будет что-то интересное - я маякну.

И то, что наш доллар вернули в биржевую торговлю на Мосбирже .... хм ... ну вернули и что ?
После почти 2-х лет перерыва, анализировать все равно придется курс у них на форексе 😳.

Подписаться на @userTrader3

Про рынок акций США 👉 аналитики долго говорили о дороговизне акций #MAG7 👉 по сути это уже не так актуально.
Картинка - Мелкософт уже НЕ так дорог фундаментально 😉. Падение сектора ПО делает свое дело.

Подписаться на @userTrader3

#Полюс 👉 сильная поддержка на 2400 рублей.
Там и будем смотреть брать или ждать дальше.

Подписаться на @userTrader3

Ребят, почитайте, что пишет Евгений Лашков. Кто не знает, это топовый экономист, который по полочкам раскладывает всю ситуацию в стране.

Он преподаёт в МГИМО, работает с правительством Москвы и основал фонд Dome Foundation, где вместе с командой проинвестировал 2 500 000 000 рублей. Его канал про экономику — один из самых авторитетных в телеграме.

Прямо сейчас он даёт честный и объективный прогноз на 2026 год: к чему готовиться зимой, ждать ли конца военного конфликта, куда пойдёт рубль и доллар, оживёт ли крипта, рухнут ли банки или недвижка, где безопасно хранить сбережения и как их приумножить в условиях кризиса — там есть всё.

Подписывайтесь и читайте, честные ответы простым языком уже здесь: @invest_zametki.

диспозиция

Мы сосредоточены на нашем рынке #Мосбиржа
Драгметаллы - забыли. Точно так же мы пока забыли про наших металлургов. Силы в их плавках пока нет, #серебро по 75 долларов дешево, но давайте подождем.
Про #Полюс писал вчера 👉 2400 рублей уже близко.

🔺На нашем рынке бал правит сектор финансов, ритейл и электрики. И где-то опять пытается расти сектор ИТ. Сектор ИТ оказался в забвении и вот идет процесс возрождения. Рост #Яндекс, #Т и даже #Озон это так же ИТ.

🔺Индекс #Мосбиржа 👉 у Банка России волшебный пендель для рынка не получился. Получится ли он у переговорщиков в Женеве не очень понятно. Рынок ждет, но при этом что-то пытается расти. Уже хорошо.

🔺#ОФЗ и компании нацеленные на ставку весьма грустны 😳. Все таки решение Банка России с прогнозом не такое радужное нарядное для рынка.

🔺Рынки на Западе. Сегодня первый торговый день на рынке США. Но с утра рынки у них не особо радостные 😯. Хотел бы обратить внимание на #Nikkia, который грустит и готовится к коррекции. Фьючерс на нашем срочном рынке имеется.

Картинка к посту наш ИТ-сектор с утра.

Подписаться на @userTrader3

Вбросы Блумберга о партнерстве США и России + заявление Пескова о долларизации в России это некий, уже открытый пиар России в сторону Трампа.
Открытое приглашение к разговору.
В этом нет предательства национальных интересов и какого-то разворота в иную сторону.
Это нормальная, здоровая и прагматичная политика 👍.

Про партнерство Россия-США я уже писал ранее, вот ссылка 👉 https://xn--r1a.website/usertrader3/16879.
Это был март 2025 года.
Как и ранее и писал про то, что у Россия и Китай все время имели какие-то проблемы, в отличие от США, вот ссылка 👉 https://xn--r1a.website/usertrader3/16659 ( ровно год назад в феврале 2025 года ).

Проблема только одна 👉 насколько это надо США ?
С газом в США и ЕС уже большие проблемы. Зима 2026 года показывает инфраструктурный дефицит. Газа в будущем может не хватить в условиях замерзания ветряков и солнечных панелей под снегом.
Даже Балтика, которая замерзла в этом году ставит крест на поставках СПГ в Прибалтику.
Есть атом и технологии русских центрифиуг для обогащения урана.
У США и России точно есть точки соприкосновения 😉.

Это только Вам может казаться, что в России все плохо и ее уже пора списывать со счетов и она совсем не интересна США.
Это точно не так.
Вопрос в прагматизме США. Нужен ли им партнер в виде России как это было во 2-ой Мировой войне.
Я уже приводил кейс Японии - в одиночку, ни СССР, ни США не могли принудить Японию к капитуляции.
Только какой-то почетный мир для Японии.
Совместное партнерство привело к практически молниеносной капитуляции Японии, правда с сохранением Императора.

Россия реальный ключ для США к мировому лидерству в XXI веке.

Подписаться на @userTrader3

#Мосбиржа 👉 #ОФЗ не падают и на этом спасибо. Откровенно тухло.
Самокаты #WUSH чувствуют скорую весну и уровень в 105 рублей.
Можно еще отметить #АФКСистема и #Сегежа, бенефициары снижения ставки.
В целом рынок не о чем.
"Нам такой хоккей не нужен".

Подписаться на @userTrader3

#Полюс опять показывает, что с драгметаллами что-то не так. Уже вчера цена акции смотрела вниз. Иногда на рынке возникают почти 100% реализация движения.
Все пошло по ТА - на уровень сильной поддержки.
По капитализации Полюс близок к Лукойл.
Ибо золотишко и оно стало стоить дорого.
Видимо Полюс и есть наш рынок 😁.

Подписаться на @userTrader3

Банк России в MAX - всего 346 подписчиков.
Все что надо знать про национальный мессенджер и почему #VKCO не взлетел ...

Подписаться на @userTrader3

#ВТБ, для тех, кто не спит...